2025基金高质量发展大会 - 大会由新浪财经主办 汇聚学术界顶尖专家 公私募基金领军人物 券商领袖及首席经济学家等业界翘楚 共话基金行业高质量发展新路径 [1] 军工行业投资分析 - 军工行业投资历程被描述为"非常纠结和非常艰辛" 早期国内武器仅作展示用途 近年通过航展等平台展示先进装备 公众接触机会显著增加 [3] - 歼10C在印巴冲突中的实战表现成为行业里程碑事件 标志着中国军工从"望其项背"发展到"同台竞技"阶段 PD15E等装备成体系展现产业实力 [4] - 行业迎来"DeepSeek时刻" 订单拓展预期强烈 除传统合作伙伴外 新业务进展备受期待 [4] A股市场动态 - 市场情绪回升 牛股频现 政策利好推动反弹行情 开户数量呈现增长态势 [5]

理张羽翔 揭幕者：谢谢两位基金经理的精彩解答，我总结出一句话男人不如狗，新消费的促进作用是非常大的。 但是我们会发现，整体的消费情况在慢慢复苏当中，我们也看到财政政策发力下，消费券等财政的刺激 在逐步展开，这些举措如何修复消费者信心？请两位给我们解答一下。 专题：2025基金高质量发展大会 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 5月24日，由新浪财经主办的2025基金高质量发展大会在深圳隆重启幕。大会汇聚学术界顶尖专家、公 私募基金领军人物、券商领袖及首席经济学家等业界翘楚，共话基金行业高质量发展新路径。 在圆桌对话——《如何掘金大消费》中，鹏华量化投资部基金经理张羽翔先生分享了自己对消费板块投 资的理解。 鹏华量化投资部基金经 责任编辑：何俊熹 张羽翔表示，首先，今年的政府定调是提振科技+消费，政策的出台对消费也是起到压舱石的作用和托 底的作用。整个政策对消费从短期到中长期都有出台，短期如整个消费券的发放，我们看到一线城市， 比如上海前几天出了消费政策的落地，提出对于餐饮消费券的发放。4月末到五月初，深圳也开始发放 消费券。 除了消费券对服务型的期待，对家庭和汽车的补贴， ...

首先传统消费中偏价值类可以关注，消费类个股中有很多股息率比较高的个股，除了传统理解的银行，食品饮料也有 很多行业进入成熟期，个股的分红率也比较稳定。如果您的投资方向是偏高股息、高分红，也可以关注消费领域的一 些偏价值类和高股息的资产。 第二是新消费，内资比较追逐高增长的消费股，而且风投正进，后续还有很多个股选择到港股进行上市，港股消费成 长性更高，这部分可以关注鹏华港股消费的基金，也是新消费占比比较高的指数投资工具。 第三，对于传统的酒类板块可以更多的关注，这是内资和外资不同的。内资消费股的投资，更多是折现的计算之后看 出来有没有投资性价比，更加追逐短期的弹性和业绩的爆发，更加关注港股的新消费。进入整个消费领域，呈现结构 性的分化，有不同的投资理念，适合不同的投资人群，投资者找到投资理念和投资分化，都可以选到不错的投资。 鹏华量化投资部基金经 理张羽翔 他表示，下半年的传统消费和新消费都有不错的投资机会。 专题：2025基金高质量发展大会 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 5月24日，由新浪财经主办的2025基金高质量发展大会在深圳隆重启幕。大会汇聚学术界顶尖专家、公 ...

2025基金高质量发展大会 - 大会由新浪财经主办 汇聚学术界顶尖专家、公私募基金领军人物、券商领袖及首席经济学家等业界翘楚 共话基金行业高质量发展新路径 [1] 新消费行业特点 - 新消费的特点取决于新产品的定位、新渠道、新消费人群的精准定位 以黄金、泡泡玛特为代表的新消费符合当下消费人群特点 主打聚焦"新"字 [3] - 悦己消费和情绪消费快速发展 新消费受到资本市场热捧 业绩快速增长 2024年和2025年Q1数据表现优异 且经常超出资本市场预期 [3] - 新消费符合当下年轻人特点 传统赛道通过新定位、新渠道、新模式也可定义为新消费 例如黄金珠宝领域的新黄金标的较传统企业更受瞩目 [3] - 传统黄金珠宝企业采用加盟或直营模式 单店盈利体验良好 反映当前消费结构性分化特点 且这种趋势将长期化 [3] 资本市场表现 - A股市场情绪回升 牛股频现 政策暖风频吹下反弹行情启动 [4]

随着人口老龄化的提升，银发经济、辅助睡眠和其他的健康需求不断诞生，所有的新变化和前几年发生 了很大的变化。前两天看到一个段子特别有意思，也比较贴近，就是消费这一块主要围绕着女人、孩子 和狗，基本上会看到，随着生活水平的提升，很多新的消费，包括新的IP和新的公司诞生，变化都是比 较迅速的，尤其是在香港市场。我们在前两年通过内部的讨论，包括整个市场的需求，推出了恒生消 费，立足于A股和港股形成更高的互动，抓住新的消费方向上提供我们的一些帮助。 参加本场圆桌的嘉宾分别为鹏华指数与量化投资部基金经理、鹏华港股通消费ETF基金经理张羽翔；知 名财经博主揭幕者（主持人）。 刘杰谈到新消费的时候，表示Z世代基本是95后，这一批新的消费者成长过程中诞生了很多新的方向和 新的理解，包括新的潮玩泡泡玛特，我们一直关注着这些方向，比如它在东南亚市场的拓展，它在当地 市场的占比，有很多超过了40%。再通过各种IP和联名，形成了独特的文化，所以资本市场不断在调整 着它的目标。不仅仅是东南亚市场，包括欧美市场开拓之后，我们通过新闻上都可以看到，基本上每一 个店面都是比较火爆的，特别是五一期间，我路过泡泡玛特的时候，特别去观察了，基本上在 ...

如果用周期的思维看半导体的话，现在的位置还是要看投资时间的跨度，如果投资时间比较短，两到三年进行一次换 仓，应该看半导体的供需周期。如果看的时间长一点，三到五年，我们需要看的是科技的周期，这次科技周期处于能 源革命，我们的新能源加上一些算力，再加上一些基础设施的建设，这样一个新旧科技转型的过程中，所以现在的科 技周期仍然是处于方形外。 专题：2025基金高质量发展大会 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 5月24日，由新浪财经主办的2025基金高质量发展大会在深圳隆重启幕。大会汇聚学术界顶尖专家、公 私募基金领军人物、券商领袖及首席经济学家等业界翘楚，共话基金行业高质量发展新路径。 在首场圆桌对话——《"科技创造'芯'未来"》中，工银瑞信量化投资部基金经理史宝珖作为嘉宾参与。 工银瑞信量化投资部基 金经理史宝珖 史宝珖表示，非常认同芯片是一种大宗商品的观点，所有的大宗商品都是周期品，半导体也是具有极强周期的产品。 这样强周期的品种，我们需要关注，仔细地关注现在所处的点位，到底是它的波峰还是波谷，对收益的影响至关重 要。 然后是国产替代的周期，跨度会更长一点，一般以10年作 ...

创新药是比较传统的行业，过去几年大家的收益体验不是很好。创新药行业或者整个医药行业的特征是 一种类似于信息孤岛的形式，每家医院或者每家药企的信息互相之间不透明，一是从行业本身特征的角 度思考，医生积累了这么多的病历，更多是以历年的经验逐渐积累，但一个医生很难像业内一样，今天 在这家公司，明天在其他公司。医生的稳定性比较长，这些经历和经验逐渐沉积在一个医院之中。每一 个医院都有其特长所在，这些特长都有专科医院，这些特长形成非常大的数据库，但是彼此之间没有交 互，行业发展的时候形成一定的掣肘。 随着AI出现后信息交互速度加快，对于创新药企或者整个医药行业的助力是很大的。AI逐渐打破信息 壁垒，把点状的信息孤岛连接起来，所以新药的研发速度和成本不断的降低，而且从准确率和从医疗器 械上的辅助，带给我们的帮助可能更大，这是信息内生性的方向。 二是信息的外延性，医药信息的产生是在行业内部的，我需要雇佣一个员工，这个员工给我创造一些价 值，但是到了数字经济，尤其是现在这样的数字经济大发展的时代，我们的雇佣关系可能已经打破了传 统的制约，在座的各位每一个人拿着手机，只要和互联网进行交互，就成为了数字经济不用支付劳动报 酬的免 ...

5月24日，由新浪财经主办的2025基金高质量发展大会在深圳隆重启幕。大会汇聚学术界顶尖专家、公 私募基金领军人物、券商领袖及首席经济学家等业界翘楚，共话基金行业高质量发展新路径。 A股市场情绪回升牛股频现，政策暖风频吹下反弹行情启动，开户跟进>> 在首场圆桌对话——《"科技创造'芯'未来"》中，工银瑞信量化投资部基金经理史宝珖作为嘉宾参与。 他表示每一个科技行业爆发式增长，比较大的科技行业都是信息的平权。这意味着，无论我们身处庙堂 之上还是市井之中，每一个人能够方便和以低廉的价格接入新的新鲜事物和信息平台。这和新浪财经的 主题，打破信息不对称比较吻合。 责任编辑：何俊熹 过去主要是PC行业，有足够的利润支撑起投入迭代比较快，下一个平台立刻切换到迭代速度更快、对 于算力要求更高的互联网时代或者消费电子时代。消费电子作为人工智能技术最佳的接入平台，比如现 在我们手里拿的都是手机或者可穿戴的设备，无时无刻收集我们的信息，我们的个人信息和整个大的互 联网接入，这样快速的信息迭代和信息交互，一定会催生我们的芯片进行快速迭代的过程。 专题：2025基金高质量发展大会 这样的迭代过程是跟市场密切相关的，中国是全球最大的消 ...

专题：2025基金高质量发展大会 5月24日，由新浪财经主办的2025基金高质量发展大会在深圳隆重启幕。大会汇聚学术界顶尖专家、公 私募基金领军人物、券商领袖及首席经济学家等业界翘楚，共话基金行业高质量发展新路径。 同时，我们看到这两张图表示了美国的消费者和企业对于未来消费信心的走势（PPT图），从今年以来 有不同程度的下降的走势。 摩根资产管理中国副总 经理郭鹏先生 摩根资产管理中国副总经理郭鹏先生出席并发表演讲，他表示高股息的策略从长期来看是值得关注的， 但是成熟市场目前并没有显示出和新兴市场一样的特征。 亚太除日本以外的高股息股票，他们的相对位置说明了高股息的股票同整体上在过去20多年的时间里提 供给了投资者一个相对更高的回报和相对更低的波动率，是一个有吸引力的投资资产。 以下是演讲全文： 大家下午好，非常荣幸参加一年一度的2025年基金高质量发展大会，今天也是感受到热烈气氛热烈，盛 况空前，我希望能够从全球视野带给大家对于海外市场，包括国内市场的一些看法。 首先，给大家展示一下我们在过去的10年，全球的大类资产在每一年年度回报的情况，可以看到每一年 的颜色变化非常的明显。最近两年，2024年、2023 ...

专题：2025基金高质量发展大会 5月24日，由新浪财经主办的2025基金高质量发展大会在深圳隆重启幕。大会汇聚学术界顶尖专家、公 私募基金领军人物、券商领袖及首席经济学家等业界翘楚，共话基金行业高质量发展新路径。中国首席 经济学家论坛理事刘煜辉出席并发表演讲。 关税战、贸易战是表象，背后的本质是什么？刘煜辉表示，本质是中国代表的工业power和美元金融 power最后一次的摊牌，20年前两者是匹配的，所以中国和美国叫夫妻国，30年前中美从牵手、恋爱、 婚姻，共同把全球推向史无前例的黄金浪潮，构成了一组非常特殊的高度耦合的，而且宏观政府镜像对 称的经济结构。 20年前两者可能是匹配的，今天激烈的冲突和碰撞，工业power和金融的power已经严重的适配，就是中 国代表的工业的power或者制造业的power在20年过程中越来越强大，今天强大到什么地方？2024年整个 工业的制造业，中国工业制造业产值占全球制造业产值份额达到35%，就是第二到第十加在一起还比不 上中国，关键是趋势的发展还在向上加速的态势当中。按有的态势发展下去，2030年，中国制造业的工 业总产值占全球制造业总产值的45%。 刘煜辉认为，如果从 ...