香港保费融资市场现状 - 香港保费融资业务通过银行贷款购买保单 利用保单承诺收益与贷款利率之间的息差获利 被包装为年化收益率超10%的"新存款"或"高阶理财"产品在社交平台推广 [3][8] - 具体操作模式为投保人支付10%-20%首期保费 剩余80%-90%资金由银行提供贷款 以保单现金价值作为抵押 杠杆倍数可达5.52倍 [8][9] - 市场热度显著上升 部分银行出现额度紧张需排队至10月的情况 因银行设置总额度管控 [13] 收益测算与案例 - 典型案例显示总保费100万美元保单 客户首付18.1万美元 贷款72.9万美元 按1.8%贷款利率年息1.31万美元 第7年退保预期净利润27.387万美元 按首付计算的年化收益率达21.62% [9][11] - 组合方案案例涉及50万港元保单融资 贷款167万港元 贷款利率3.3% 搭配年收益率6.75%的基金覆盖利息支出 宣称8年总净收益率112% 年单利率14% [11] - 6月港元拆息(HIBOR)一度跌至0.05%以下 银行体系结余超1200亿港元 当时保费融资年利率可低至1.3%-1.5% [13][14] 风险与不确定性 - 利率波动风险显著 当前港元拆息已回升至2.8%左右 贷款成本较前期上涨超10% 而基金派息未达预期 [3][13] - 收益完全依赖非保证分红 保险公司最新披露的分红实现率不高 最终收益可能大幅低于预期 若第7年分红实现率仅90% 200万港元预期价值可能降至180万港元 [3][20] - 提前退保可能造成重大损失 退保价值可能远低于已缴保费与累计利息之和 [20] 监管与合规问题 - 相关保单投诉明显增多 2021-2023年银行投诉数量分别为4宗、34宗和48宗 年增长率显著 [20] - 投诉主要涉及客户未意识到获取贷款 销售人员不实陈述如承诺"红利必定覆盖利息" 以及虚报客户流动资产 [21][22] - 香港金管局强调银行及保险机构须恪守销售合规要求 杜绝不当推介 并发现部分机构存在修改财务需求分析表格等违规操作 [6][22]

公司重大事件 - 汇顶科技总裁柳玉平因涉嫌内幕交易被证监会立案 系个人行为且不影响公司经营 [3] - 东风科技间接股东东风投资吸收合并东风集团股份 成为新间接股东且不改变控股关系 [4] - 华依科技筹划发行H股并于香港联交所上市 以推进国际化战略和海外业务布局 [5] - 阳光电源拟发行H股并于香港联交所上市 旨在深化全球化战略和多元化融资 [6] - 科德教育持有中昊芯英5.53%股权 不构成控股关系且未纳入合并报表 [7] - 东风股份直接控股股东变更为东风投资 持有55%股份且原股东不再持股 [8] - 安科生物独家代理长效重组人卵泡刺激素注射液获批上市 系国内首款该类型产品 [9] 半年度业绩表现 - 长城军工上半年营收6.99亿元同比增长29.55% 净亏损2740.09万元但同比减亏且毛利率提升2.71个百分点 [10][11] - 纳睿雷达上半年净利润5694.66万元同比增长867% 营收1.55亿元同比增长112.84%并每10股派现0.5元 [12] - 拓维信息上半年净利润7880.59万元同比增长2262.83% 营收13.06亿元同比下降24.42% [13] - 阳光电源上半年净利润77.35亿元同比增长55.97% 营收435.33亿元同比增长40.34%并每10股派现9.5元 [14] - 游族网络上半年净利润5015.53万元同比增长989.31% 营收6.88亿元同比下降1.93% [15] - 启明信息上半年净利润1418.81万元同比增长2568.5% 营收3.3亿元同比增长6.51% [16] - 天孚通信上半年净利润8.99亿元同比增长37.46% 营收24.56亿元同比增长57.84%并每10股派现5元 [17] - 包钢股份上半年净利润1.51亿元同比增长39.99% 营收313.29亿元同比下降11.02% [18] - 涛涛车业上半年净利润3.42亿元同比增长88.04% 营收17.13亿元同比增长23.19%并每10股派现15元 同时布局人形机器人及无人驾驶领域 [19] - 今世缘上半年净利润22.29亿元同比下降9.46% 营收69.5亿元同比下降4.84% [20] - 舒泰神上半年净亏损2463.56万元 营收1.26亿元同比下降31.14% [21] 股东持股变动 - 恒生电子董事蒋建圣拟减持不超过800万股 占总股本0.42%且为其持股的22.12% [22]

东风集团股份私有化进展 - 东风集团股份私有化采用"股权分派+吸收合并"组合模式 两大核心环节互为前提同步推进[3] - 东风投资作为吸收合并方拟吸收合并东风集团股份 完成后将承接其全部资产负债权益业务及债券偿还义务[3][4] - 东风投资将直接持有东风股份55%股份 并成为东风科技间接股东[3] 岚图汽车资本运作 - 东风集团股份将持有岚图汽车79.67%股权按持股比例向全体股东分派[4] - 岚图汽车拟以介绍上市方式登陆香港联交所[4] 市场反应与估值变化 - 消息公布后东风集团股份单日股价大涨54.1% 收盘报9.2港元[4] - 总市值从7月31日391.2亿港币增至759.24亿港元 单日市值增长368.04亿港元[4]

二手车市场整体状况 - 二手车市场获客成本上升 生意难做 行情低迷 多数车商处于亏损状态 [3] - 二手车保值神话破灭 受新车市场结构变化和新能源新势力降价影响 残值无法维持 [3] - 二手车价格与新车市场价格和保值率挂钩 日系车和保时捷等高保值率车型也面临贬值 [3] - 二手车交易市场呈现落地八折 粗放交易模式 鱼龙混杂交易主体和剧烈洗牌车商等特点 [4] 新能源二手车保值率 - 新能源二手车存在落地打八折现象 一年车龄纯电动车型保值率大部分低于80% 三年车龄车型保值率大部分在50%左右 [6] - 比亚迪汉千山翠版本原价34万 两年后售价15万多 贬值超18万 折扣超过5折 [6] - 极氪X行驶里程不到200公里 收车价在8折左右 比亚迪海豚指导价10万 收车价不到8万 相当于8折 [6] - 蔚来租电版本二手车保值率低 原价超40万元 现报价仅10万元出头 因市场需求低和租电方案设计问题 [7] - 特斯拉二手车保值率较高且价格稳定 因市场需求多 流转快 车商之间抢车导致收车价格抬高 [8] - 小米SU7上市初期加价销售 一年半后掉价7~8万元 二手车价格大幅跳水 高保值率需要市场验证 [8][9] 二手车交易模式与标准 - 新能源二手车市场鱼龙混杂 没有形成固定标准和流程 车况复杂 一车一况一价 [10] - 车商交易模式粗放 仅标明基本信息 如年份 公里数 对电池衰减等关键指标不重视 [10][11] - 部分专业车商采用第三方检测机构如查博士 提供历史车况 车辆检测等服务 [11] - 特斯拉10万公里内电池健康度90%以上 比亚迪7~8万公里内电池健康度90%以上 [11] - 二手车商缺乏售后保障 仅能处理小问题 大问题依赖官方质保 [12] - 宁德时代推出二手车政策 提供90天5000公里回购维修保障 并与查博士合作构建检测体系 [12] 二手车商经营状况与行业洗牌 - 二手车行业从2020年开始持续洗牌 受疫情 经济波动和汽车市场结构变化影响 [14] - 多数中小车商经营亏损 一些已转行 行业仍处于洗牌之中 [14] - 2025年二手车经销商百强榜中近90%车商单车毛利率在6%以下 35家毛利率低于4% [15] - 销售低迷原因包括新车市场分流 车商议价空间下降和成本显著提高 [16] - 大量车商退出市场 交易市场出现大面积空置 绝大多数现存车商处于亏损状态 [17] - 盈利车商分为专业化精细化运营和做批发业务依托固定资源渠道两类 [17]

市场表现与资金流动 - 上证指数连续突破3700点和3800点关口，续创十年新高，并向3900点冲击 [3] - 两市成交额连续9个交易日突破2万亿元，8月25日达3.18万亿元创年内新高 [3][5] - 全市场ETF规模达4.97万亿元，较去年底增长超三分之一，单年增量1.23万亿元创同期纪录 [5] - 百亿元级ETF数量扩容至101只，较去年底的66只增加53%，其中股票型ETF占比近一半 [4][5] - 股票型ETF近一个月规模增加2288.46亿元，贡献市场超六成增量，显示资金对权益市场配置偏好提升 [5] - 股票型ETF单日成交额连续9日超千亿元，8月22日达1639.48亿元，25日进一步攀升至1927.42亿元刷新7月以来高点 [8] - 8月25日成交额超10亿元的ETF达38只，华夏上证科创板50ETF以123.62亿元居首创年内新高 [8] 行业主题ETF动态 - 行业主题类百亿级ETF数量从去年底10只增至20只实现翻倍，覆盖券商、芯片、医药、人工智能等方向 [7] - 国泰中证煤炭ETF近一个月下跌2%，但资金逆势净申购近30亿元推动规模突破百亿 [7] - 国联安中证全指半导体ETF近一个月净值上涨带动规模增54.49亿元，但遭遇73.51亿元净赎回致总规模回落 [7] - 国泰中证全指证券公司ETF近一个月上涨12.48%，规模增长40.2亿元并获38.4亿元净流入，最新规模417.16亿元成唯一超400亿元行业主题ETF [8] - 鹏华中证酒ETF、汇添富中证主要消费ETF等热门产品成交额较前日增长超九成，鹏华酒ETF23.92亿元成交额创近10个月新高 [8] 机构观点与配置建议 - 增量资金主要来自中高净值客群或企业客群的"聪明的钱"，权益资产成为传统行业资本积累群体的重要配置方向 [11] - 科技成长是长期机会，但传统领域也存在机遇，建议从中国制造全球竞争优势和资产价值重估角度寻找机会 [11] - 投资组合应避免过度集中单一赛道，通过均衡配置控制风险，关注宏观政策持续性及对企业基本面的传导 [11][12] - 建议围绕远期盈利改善配置科技、创新药、非银、有色等领域，若因短期弱现实引发回调波动反而是配置机会 [12] - 估值处于洼地的领域均值得重视，看好科技成长、中国制造（含高端机械/汽车/军工/医药）及新消费三大方向 [12] - 聚焦有真实利润兑现或强产业趋势的行业，重点关注资源、创新药、游戏和军工，对应有色ETF、稀有金属ETF、恒生创新药ETF、游戏ETF及军工龙头ETF [13]

AI聊天机器人行业现状 - AI陪伴与聊天机器人是大模型应用中的热门赛道 科技巨头与初创企业竞相开发能模拟人类情感交流的AI系统[2] - 技术商业化浪潮被商业利益不加克制地驱动 可能带来灾难性后果[2] 技术伦理与责任归属 - 技术本身只占小部分责任 主要问题在于商业机构对技术缺乏边界的开发和利用[4] - Meta部署AI的方式存在争议 AI聊天机器人反复确认自身真实性并使用以假乱真信息[4] - 界面设计增强真实感但忽视风险 包括屏蔽警告信息、使用小字体"AI"标识、显示代表真实可靠的蓝色勾号[4] 行业发展与监管需求 - 需建立严格伦理审查机制 确保技术发展不超越道德底线[5] - 商业驱动模式在AI领域异常危险 需平衡创新与责任 将安全性和伦理性置于商业利益之上[5] - 监管部门需制定适应AI时代的法律法规 包括明确开发者责任边界和建立认证监管制度[6] - 需加强国际合作协同监管 因互联网具有全球性特征[6] 技术应用与社会影响 - AI模拟人类情感关系能力越强 开发者责任越大[5] - 技术连锁反应常超出预期 需对技术保持敬畏之心[5] - 不应因负面事件停止科技探索 需兼顾人性和公序良俗[6] - 大众科学素养是科技进步基石 与技术发展互相成就[6] 行业价值观导向 - 科技应为人类福祉服务的工具而非目的[7] - 商业力量需受伦理约束 技术创新需伴随责任意识[7] - 科技探索需始终运行在敬畏、良知、责任的轨道上[7]

公司声明内容 - 公司发布声明否认网络不实信息 将夏季客舱冷凝水汽现象与客舱销售强行关联[3] - 公司核实视频内容为客舱潮湿空气与空调干冷空气相遇形成正常冷凝水汽现象 属于常见物理反应[3] - 强调飞机起飞后冷凝水汽现象会很快消失 且客舱温度严格按舒适要求设定 不存在故意调低温度售卖毛毯的情况[3] 公司应对措施 - 公司已于2023年8月在相关媒体进行回复并辟谣 近年来通过官方途径向旅客科普该现象[3] - 公司已对相关网络谣言全面取证 敦促发布不实信息的媒体及用户立即删除内容[3] - 公司将依法采取诉讼等法律途径追究恶意造谣传谣主体的法律责任[3]

PCB设备行业 - 全球PCB设备市场复合年增长率升至8.7% [1] - 行业存在265亿元增量空间 [1] - 下游高景气叠加供需缺口及进口替代趋势 [1] 资源行业 - 供给侧改革正式落地且进口矿纳入管控 [1] - 机构认为板块将迎来戴维斯双击 [1] - 资源龙头企业将最先迎来估值重塑 [1]

A股市场表现 - 截至8月25日上证指数达3883.56点深证成指达12477.97点创业板指达2782.01点科创综指达1596.83点均创新高 [3] - 8月以来上证指数累计上涨8.69%深证成指累计上涨13%创业板指累计上涨18.67%科创综指累计上涨18.83% [3] 两融余额数据 - 截至8月22日两融余额达2.155万亿元创10年以来新高 [3] - 两融余额占A股流通市值比例为2.32%较2015年峰值4.27%仍有差距 [3][4] - 融资余额达2.14万亿元占流通市值比例2.30%融资买入额2966.23亿元净买入额81.74亿元 [4] 两融交易特征 - 两融余额连续14个交易日突破2万亿元具有杠杆交易信用交易双向交易三大特征 [3] - 参与交易投资者数量达55.88万名较8月1日38.77万名增加44% [5] - 市场平均维持担保比例从8月1日277.2%升至8月22日290.69%远高于140%警戒线 [5] 行业两融分布 - 电子行业两融余额最高达2719.59亿元 [6] - 计算机非银金融医药生物电力设备机械设备汽车行业两融余额均超1000亿元 [6] - 8月5日至22日电子行业融资净买入430.8亿元计算机机械设备通信电力设备行业净买入100-200亿元仅煤炭行业净流出13.75亿元 [6] 个股两融表现 - 东方财富和中国平安两融余额超200亿元贵州茅台比亚迪中信证券江淮汽车长江电力中芯国际余额在100-180亿元之间 [7] - 寒武纪-U中芯国际北方稀土新易盛海光信息融资净买入额均超20亿元寒武纪-U期间累计上涨80.42%新易盛涨48.41%北方稀土和海光信息涨幅超30% [7] 市场背景与展望 - 2015年6月18日两融余额峰值达2.27万亿元占流通市值比例4.27% [4] - 货币政策宽松国家队托底中长期资金提高权益配置为两融余额上行提供空间 [4] - 市场趋势性回暖及上市公司投资价值提升可能进一步打开两融市场空间 [4]

2025.08. 25 本文字数：668，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 黄琳 8月25日，智界及问界秋季新品发布会如期召开，鸿蒙智行五界更新亮相。其中，华为与上汽合作的 首款车型尚界H5正式开启预售，预售价格16.98万元起，这也是鸿蒙智行首款预售价低于20万元的 车型。 目前，问界、智界、尊界、享界"四界"的部分车型售价低于30万元，但均高于20万元，定位均为中 高端车型。余承东曾在智界R7的发布会上表示："智界R7价格非常有诚意，每卖一辆车亏3万元。" 去年6月的中国汽车蓝皮书论坛上，华为常务董事、车BU董事长余承东曾表示，鸿蒙智行产品30万 元以下的车都是亏损的，卖一台亏一台，能挣钱的都是30万元以上，30万元差不多是盈亏平衡点。 对于20万元以下的市场，余承东表示，等到将来具备成本能力的时候再做，现在要是做就亏死了， 因为现在还不具备这种能力。 第 一 财 经 持 续 追 踪 财 经 热 点 。 若 您 掌 握 公 司 动 态 、 行 业 趋 势 、 金 融 事 件 等 有 价 值 的 线 索 ， 欢 迎 提 供 。 专 用 邮 箱 ： bianjibu@yicai.com （注：我们会对线 ...