以下是名创优品 FY25 Q1 的财报电话会纪要，财报解读请移步《 名创优品：名创暴跌？ 没有 IP 魂，搬不来下一个 "泡泡玛特" 》 一、财报核心信息回顾 1、资本配置 2、展望 | | | | | | | | 名创优品财务数据概览 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 单位:亿元,人民币 | | 1Q23 | 2023 | 3Q23 | 4023 | 1Q24 | 2Q24 | 3Q24 | 4Q24 | 1Q25 | 市场换期 | GAP | | 总营收 | | 29.5 | 32.5 | 37.9 | 38.4 | 37.2 | 40.4 | 45.2 | 47.1 | 44.3 | 44.1 beat | 0.39% | | | yoy | 26.2% | 40.396 | 36.796 | 54.096 | 26.0% | 24.196 | 19.3% | 22.796 | 18.996 | 18.4% | | | 毛机 | | 11.6 | 13 ...

对于小米本次在一季报前的发布会，市场最为关注的是小米 SUV 车型的 YU7 和小米自研芯片玄戒 O1 两部分。 1）小米汽车 YU7（核心关注点） ：小米公司整体市值能突破万亿大关，主要受小米汽车优异表现的带动，当前小米 SU7 的月销量已经接近 3 万台。而在公司的 轿跑车型获得成功后，市场更加期待本次的 SUV 车型。 从当前国内的 25-35w 中高端纯电 SUV 市场看，基本上是特斯拉一家独大的局面。在 2025 年 4 月的国内销量中，特斯拉 Model Y 月销量将近 2w 台，而国内其余 各竞品销量都不足 7k 台。小米也希望通过 YU7 代表国产品牌与特斯拉展开竞争，因而在发布会中，小米集团也将 Model Y 作为了主要竞品。 结合小米 YU7 当前公布的参数，将它与国内 25-35w 市场纯电 SUV 竞品进行对比看 ：①小米 YU7 的电池容量和续航都有明显提升，即使标准版也达到了 93.6kWh，比所有竞品都高；②小米 YU7 辅助驾驶芯片将采用英伟达 Thor 芯片，算力将达到 700TOPS 超过国产竞品，接近特斯拉的新款 Model Y；③小米 YU7 将全系列搭载全景显示 P ...

北京时间5月23日下午，名创优品（9896.HK）（MNSO.N）发布了2025年Q1业绩，虽然整体营收端符合预期，但最大的问题在于营销费用大幅飙升后核心经营利 润不及预期。 具体要点如下： 1、营收整体符合预期 ：25Q1名创集团层面实现总营收44.3亿元，同比增长19%，基本符合预期。拆分来看，国内实现营收28.4亿元，同比增长13.3%。由于公司从 去年开始明确表示放缓国内的开店速度，注重门店的精细化运营，因此市场对国内Q1的预期并不高，而实际上在名创Q1大幅关店的基础上由于 1）名创主品牌单 店营收环比改善，2）高毛利潮玩放量带动Top toy增速提速，最终达到了市场预期。 海外地区实现营收15.9亿元，同比增长30%， 在去年高速开店的基础上，海外营收端增速却从去年40%+掉到了30%，只能说明同店营收表现不是很好，海外营收 占比也从45%下降至36%，不及海豚君的预期。 2、海外开店节奏放缓。 从开店数量上看， 25Q1国内净减少111家门店，这也是名创首次出现总门店数量的下滑 ，从结构上看，关店主要集中在二线及以下城市， 结合电话会内容，海豚君推测主要以清理小加盟商的亏损门店为主。而一线城市则主 ...

以下为 BOSS 直聘 FY25Q1 的财报电话会纪要，财报解读请移步《 BOSS 直聘：小龙头稳坐 "Boss" 位，只是周期太苦了 》 一、财报核心信息回顾 | | | | Kanzhun | | | (BZ.O/2076.HK) Earnings Results | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | CNY mn | 1Q23 | 2023 | 3023 | 4023 | 1024 | 2Q24 | 3024 | 4Q24 | 1Q25 | 2025 | Consensus | Act. vs Est. | | Total Revenues | 1278 | 1488 | 1607 | 1580 | 1704 | 1917 | 1912 | 1824 | 1923 | | 1917 | 0.33% | | yoy | 12.3% | 33.7% | 36.3% | 46.0% | 33.4% | 28.8% | 19.0% | 15.4% | 12.9 ...

以下为 百度 FY25Q1 的财报电话会纪要，财报解读请移步《百度：DeepSeek 成 "灵魂摆渡"？生死还得靠自己》 一、财报核心信息回顾 | | | | | | Baidu (BIDU.US; 9888.HK) Core Business Financial Results | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Figures in RMBm | 1023 | 2023 | 3023 | 4073 | 1024 | 2024 | 3024 | 4024 | 1025 | 1025e | vs. Consensus | | Baidu Core revenues | 22,998 | 26,407 | 26,572 | 27,488 | 23,803 | 26,687 | 26,524 | 27,698 | 25,463 | 23,903 | 6.5% beat | | YoY growth | 7.6% | 14.0% | 5.3% | 7.1% | 3.5% | ...

3. 广告实际不佳，只能看 AI 搜索变现补缺： 广告是预期之中的承压，同比下滑了 6%。虽然符合公司给的指引，但鉴于一季度宏观环境没有想象中的差，因此部 分机构在上个月其实微微上调了百度广告的表现。这就导致从预期差的角度，广告收入也不好。 这也更加说明，一季度新增的流量，主要粘性在 AI 搜索上，传统广告无法直接受益。百度计划二季度逐步推行 AI 搜索商业化，可以关注下管理层的推行计划和 阶段目标。 具体来看 （只讨论百度核心） ： 1. 提供全网最低价的 DeepSeek，智慧云增速被拉爆： 百度算是误打误撞第一波吃满了 DeepSeek 红利的平台。在 DeepSeek 大火之后，百度不仅当机立断快速引 入，并且搞起大促销，提供全网最低价的算力，直接让智慧云增速由上季度的 28% 飙升到这季度的 42%。 2. 用户增长 "久旱逢甘霖"： 除了云，手百的流量也是 DeepSeek 的受益者。2 月中旬 DeepSeek 满血版接入百度搜索，激活了存量用户活跃度，手百月活直接环比 净增 4500 万，达到了历史新高的 7.24 亿。 4. 创新业务经济模型在改善： 从毛利率来看，一季度同比下滑了 7pct ...

以下是小鹏汽车 FY25 Q1 的财报电话会纪要，财报解读请移步《 小鹏：苦尽甘来，小鹏要变展翅 "大鹏"？ 》 一、财报核心信息回顾 | | | 小鹏汽车财报数据概览 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 单位:亿元 | | 1023 | 2023 | 3023 | 4073 | 1024 | 2024 | 3024 | 4024 | 1025 | I OZISE | 1025 gap 2Q25指导 | 2025E | | 总收入 | | 40.3 | 50.6 | 85.3 | 130.5 | 65.5 | 81.1 | 101.0 | 161.1 | 158.1 | 158.0 | 0% 175-187 | 182.2 | | | 同比 | -46% | -32% | 25% | 154% | 62% | 60% | 18% | 23% | 74796 | 741% | | 125% | | 毛利润 | | 0.7 | ...

以下是华住集团 FY25 Q1 的财报电话会纪要，财报解读请移步《量价齐跌！华住还能深蹲起跳么？ - LongPort》 一、财报核心信息回顾 2.1 高管陈述核心信息 1、市场趋势与运营表现 RevPAR 承压：同比下降3.9%，ADR 降2.6%，入住率降1%，主因 2024 年行业供给集中释放。 2、网络扩张与储备 | | Huazhu Group results wrap | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Rmb '00mm 1Q19 2Q19 | 3Q19 4Q19 1Q28 2023 | 3023 | 4Q23 | 1Q24 | 2Q24 | 3Q24 | 4Q24 | 1Q25 | 1Q25E | var. | | Total revenue 23.9 | 28.6 30.6 29.1 44.8 55.3 | 62.9 | 55.9 | 52.8 | 61.5 | 64.4 | 60.2 | 54.0 | 54.9 | -1.7% | | yoy 14 ...

北京时间 2025 年 5 月 20 日美股盘前，$华住集团-S.HK$华住酒店.US发布了 2025 年 1 季度财报，整体来看，酒旅景气度持续向下背景下华住的各项核心经营指标 仍在变差，但亮点在于通过组织架构的精简、特许经营轻资产模式占比提升，公司在费用投放上得到了比较好的管控。 具体来看： 1、量价齐跌，酒旅景气度持续向下 。从最核心的经营指标每间可售房收入（RevPAR）看，一季度华住每间可售房收入为 208 元/晚，同比下降 4%， 创 2023 年 疫情恢复以来新低。量价拆分来看，客单价和入住率两个驱动因素均同比走低，其中价格的下滑是导致 RevPAR 走低的主要原因 。根据公司在电话会交流的信 息，虽然一季度私人的休闲旅游需求强劲，但宏观经济压力下商务需求疲软，使得酒店生意的整体创收能力仍在走弱。 欧洲酒旅市场整体复苏下，入住率提升明显。带动平均单间收入达到 65 欧元/晚，同比增长 12%，超出市场预期，不过海外业务的体量较小（占比不到 20%）， 对集团整体影响并不大。 2、高速开店，持续抢占市场份额 。虽然国内酒旅景气度持续下滑，华住的开店节奏却并未放缓。华住本季度合计新开酒店 695 家 ...

BOSS直聘一季报落地，整体上还是呈现的是一个业务逆风，短期需要依赖自身努力的小而美本色。 具体来看： 1. To C品牌心智稳固： 一季度平台用户环比增加了490万，达到5760万。但与此同时剔除股权激励的销售费用同比下滑18%，说明品牌心智稳固下，平台的自然流 量也依然可 观 。 2. To B招聘环境还没走出底部： 但企业端的环境压力就有点大了。一季度收入增长13%，其实还略超一个月前已经向下调整过后的市场预期。但从二季度指引 （增速6.9%-8.5%）来看，呈现压力边际递增的趋势。递延收入和流水两个指标也能同样印证上述的底部压力，一季度计算流水同比增长只有6.3%，相比上季度增 速看上去回暖主要是基数问题。 不过唯一好的一点是，付费企业数没掉，环比净增加30万家，从单均付费来看，应该还是靠的大企业的稳健。总的来说，无论是企业粘性还是C端用户粘性，还在 变好就不是坏事，只是大环境使然下的周期性压力。 3. 继续控费提效： 外部压力如此，公司能做的就是加速内部提效。除了优化空间比较大的销售费用外，一季度研发费用也开始了同比下滑，如果再剔除AI增量投 入，那实际传统研发成本收缩得更厉害。管理费用（剔除SBC ...