报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 根据多空择时系统综合打分 所有期权标的的多空信号为谨慎看多 并基于此推荐了期权策略 同时对期权市场微观数据进行分析[1][4][6] 各部分内容总结 期权多空择时系统介绍 - 期权标的的多空择时系统基于市场五大核心维度综合量化打分 融合纯技术因子量化自动打分和宏观经济政策面主观打分 各因子权重随市场环境动态调整[5] - 系统按每个维度[0,6]打分 各维度有特有权重 最终得每个标的多空综合得分 总分越高看多信号越强 反之越弱[5] - 标的多空信号状态分强烈看多、看多、谨慎看多、中性观望、谨慎看空、看空、强烈看空 7 种[5] 期权策略推荐 - 推荐牛市价差、熊市价差、买入宽跨式、卖出宽跨式、买入偏实值期权、买入偏虚值期权、卖出远月深虚期权 7 大类策略 适用于不同投资者[11] - 各期权标的多空信号为谨慎看多 对应策略推荐状态多为可选 卖出宽跨式策略为否[4][12] 期权市场微观数据分析 期权全市场微观数据总览 - 展示上证 50ETF、沪深 300ETF 等期权标的现价、涨跌幅、指数成交额变化、期权总持仓量变化等数据[15] 50ETF 期权市场微观数据分析 - 近 3 日 50ETF 期权成交量、持仓量有变化 2025 年 3 月 10 日成交量 90.3 万张 持仓量 154.3 万张[20] - 近 3 日认购与认沽成交持仓和 CPR 有变化 2025 年 3 月 10 日成交量 CPR 1.18 持仓量 CPR 1.30[21] - 当期权持仓量 CPR 值处于历史 10%分位数以下 标的大概率冲高回落或滞涨震荡 反之大概率触底反弹或止跌震荡[23] - 近 3 日 50ETF 历史波动率有变化 2025 年 3 月 10 日 10 日历史波动率 15.2%[26] 300ETF 期权市场微观数据分析 - 近 3 日 300ETF 期权成交量、持仓量有变化 2025 年 3 月 10 日成交量 84.4 万张 持仓量 137.0 万张[28] - 近 3 日认购与认沽成交持仓和 CPR 有变化 2025 年 3 月 10 日成交量 CPR 1.15 持仓量 CPR 1.15[31] - 当期权持仓量 CPR 值处于历史 10%分位数以下 标的大概率冲高回落或滞涨震荡 反之大概率触底反弹或止跌震荡[33] - 近 3 日 300ETF 历史波动率有变化 2025 年 3 月 10 日 10 日历史波动率 15.2%[36]

证券研究报告 2025 年 3 月 10 日 星期一 【3 月 9 日期权全市场数据的可视化概览】 图 1. 各大标的期权的重要数据可视化概览 由下图 2 可知，根据多空择时系统综合打分得到，所有标的的多空信号为：谨慎看多。 图 2. 多空择时系统综合打分结果 表 1. 基于标的的多空判断结果推荐期权策略类型 | 期权标的 | 标的多空 | 牛市 | 熊市价 | 买入宽跨 | 卖出宽跨 | 买入偏实 | 买入偏虚 | 卖出远月 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 综合判断 | 价差 | 差策略 | 式策略 | 式策略 | 值期权策 | 值期权策 | 深虚期权 | | | 结果 | 策略 | | | | 略 | 略 | 策略 | 本报告的风险等级为高风险。 特别提示：由于期权价格波动较大，变化速度快，风险较大，敬请投资者控制风险。期权有风险，投资需谨慎。 请务必阅读末页声明。 1 -30.00% -25.00% -20.00% -15.00% -10.00% -5.00% 0.00% 上证50ETF 沪深300ETF 中证5 ...

报告核心观点 - 周二市场低开高走三大指数全线收涨，沪指重新站上短期均线上方技术面走稳，市场中长期具备向上修复动能，建议关注机器人、有色金属、TMT、食品饮料和金融等板块 [3][5] 市场表现 - 上证指数收盘点位 3379.83 涨 0.41%，深证成指收盘点位 10861.16 涨 0.33%，沪深 300 收盘点位 3941.42 涨 0.32%，创业板收盘点位 2204.03 涨 0.19%，科创 50 收盘点位 1100.74 跌 0.40%，北证 50 收盘点位 1418.65 涨 0.08% [1] 板块排名 申万一级涨幅前五 - 美容护理涨 4.78%，国防军工涨 2.26%，食品饮料涨 1.92%，钢铁涨 1.76%，农林牧渔涨 1.73% [2] 申万一级跌幅前五 - 电子跌 0.32%，汽车跌 0.32%，医药生物跌 0.13%，家用电器跌 0.12%，计算机跌 0.05% [2] 热点板块涨幅前五 - 共享单车涨 3.75%，猪肉涨 2.38%，新股与次新股涨 2.21%，国资云涨 2.09%，啤酒概念涨 1.87% [2] 热点板块跌幅前五 - 家庭医生跌 0.84%，光刻机跌 0.74%，辅助生殖跌 0.71%，网约车跌 0.66%，F5G 概念跌 0.65% [2] 后市展望 - 早盘市场震荡调整，军工股逆势大涨，白酒股活跃，机器人概念和光伏产业链调整；午后指数震荡走强，个股涨多跌少，超 2800 只股票上涨 [3] 汽车产销数据 - 1 至 2 月我国汽车产销分别完成 455.3 万辆和 455.2 万辆，同比分别增长 16.2%和 13.1%；新能源汽车产销分别完成 190.3 万辆和 183.5 万辆，同比分别增长 52%和 52%，新车销量占汽车新车总销量的 40.3%；出口 28.2 万辆，同比增长 54.5% [4] 资金与技术面 - 沪深两市全天成交额 1.48 万亿，较上个交易日缩量 238 亿；沪指收光头阳线，跳空低开后重新站上短期均线上方 [5] 海外与国内经济数据 - 海外方面，投资者担忧美国经济放缓，本周美国大量经济数据将公布或影响市场走势；国内 2 月 CPI 同比下降 0.7%，PPI 同比下降 2.2%，降幅略有收窄，年初物价走势偏弱，后期促消费政策有望加码，央行降准降息空间打开 [5]

证券研究报告 2025 年 3 月 3 日 星期一 【2 月 28 日期权全市场数据的可视化概览】 图 2. 多空择时系统综合打分结果 表 1. 基于标的的多空判断结果推荐期权策略类型 | 期权标的 | 标的多空 | 牛市 | 熊市价 | 买入宽跨 | 卖出宽跨 | 买入偏实 | 买入偏虚 | 卖出远月 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 综合判断 | 价差 | 差策略 | 式策略 | 式策略 | 值期权策 | 值期权策 | 深虚期权 | | | 结果 | 策略 | | | | 略 | 略 | 策略 | 图 1. 各大标的期权的重要数据可视化概览 本报告的风险等级为高风险。 特别提示：由于期权价格波动较大，变化速度快，风险较大，敬请投资者控制风险。期权有风险，投资需谨慎。 请务必阅读末页声明。 1 由下图 2 可知，根据多空择时系统综合打分得到，所有标的的多空信号为：谨慎看多。 -12.00% -10.00% -8.00% -6.00% -4.00% -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% ...

证券研究报告 2025 年 2 月 17 日 星期一 【2 月 14 日期权全市场数据的可视化概览】 图 1. 各大标的期权的重要数据可视化概览 由下图 2 可知，根据多空择时系统综合打分得到，所有标的的多空信号为：谨慎看多。 图 2. 多空择时系统综合打分结果 表 1. 基于标的的多空判断结果推荐期权策略类型 | 期权标的 | 标的多空 | 牛市 | 熊市价 | 买入宽跨 | 卖出宽跨 | 买入偏实 | 买入偏虚 | 卖出远月 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 综合判断 | 价差 | 差策略 | 式策略 | 式策略 | 值期权策 | 值期权策 | 深虚期权 | | | 结果 | 策略 | | | | 略 | 略 | 策略 | 本报告的风险等级为高风险。 特别提示：由于期权价格波动较大，变化速度快，风险较大，敬请投资者控制风险。期权有风险，投资需谨慎。 请务必阅读末页声明。 1 0 2 4 6 科创50ETF 创业板ETF 中证500ETF 深证100ETF 沪深300ETF 上证50ETF 标 的多空择时系统综合打分 ...

报告核心观点 - 周五指数震荡下跌，创业板指跌超3%，赚钱效应较差，但当前中国AI、人形机器人等产业进展不断，全球投资者重估中国科技股价值，科技股交易活跃度显著提高 两会期间政策或聚焦新质生产力、现代化产业体系构建、消费及投资等领域，促进经济高质量发展，提振市场情绪，A股有望在震荡反复后延续向上震荡修复路径 板块上建议关注银行、建筑装饰、有色金属、家用电器和TMT等板块 [4][5] 市场表现 - 上证指数收盘点位跌1.98%，为-67.16；深证成指跌2.89%，为-316.27；沪深300跌1.97%，为-78.07；创业板跌3.82%，为-86.12；科创50跌4.22%，为-47.49；北证50跌4.32%，为-59.08 [2] 板块排名 - 申万一级涨幅前五板块为食品饮料（0.14%）、石油石化（-0.27%）、银行（-0.61%）、农林牧渔（-0.78%）、公用事业（-0.81%）；跌幅前五板块为计算机（-5.36%）、通信（-5.08%）、电子（-4.84%）、传媒（-4.63%）、机械设备（-4.30%） [3] - 热点板块涨幅前五为可燃冰（1.88%）、ST板块（-0.15%）、中韩自贸区（-0.18%）、人造肉（-0.23%）、磷化工（-0.24%）；跌幅前五为人形机器人（-7.26%）、电子身份证（-7.03%）、共封装光学（CPO，-6.66%）、减速器（-6.58%）、AI PC（-6.55%） [3] 后市展望 - 周五市场早盘震荡调整，创业板指领跌，午后指数继续震荡下行，跌幅扩大，三大指数震荡下跌，创业板指跌超3% 市场热点匮乏，个股普跌，全市场超4700只个股下跌 概念指数方面，可燃冰等板块涨幅靠前，人形机器人等板块跌幅靠前 板块呈普跌态势，仅食品饮料板块收涨，计算机等板块跌幅靠前 [4] - 2月政治局会议强调实施积极宏观政策，扩大国内需求等，释放积极政策信号 美方威胁对中国输美产品再加征10%关税，商务部回应将采取反制措施，与2018年对比，当前中国产品对美出口比例下降，产业链更完整，贸易伙伴更多元，关税影响或更温和，但需关注后续政策动态 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 根据多空择时系统综合打分，所有期权标的多空信号为谨慎看多，推荐了适用于不同投资者的期权策略，并对期权市场微观数据进行分析，还给出了期权实战操作建议和策略绩效跟踪情况 [2][6] 根据相关目录分别总结 期权全市场数据可视化概览 - 展示各大标的期权重要数据可视化概览 [1] 多空择时系统综合打分 - 所有标的多空信号为谨慎看多 [2][15] 推荐期权策略类型 - 推荐牛市价差、熊市价差、买入宽跨式、卖出宽跨式、买入偏实值期权、买入偏虚值期权、卖出远月深虚期权 7 大类策略，适用于不同投资者 [18] - 上证 50ETF、沪深 300ETF、中证 500ETF、创业板 ETF、深证 100ETF、科创 50ETF 谨慎看多，牛市价差、熊市价差、买入宽跨式、买入偏实值期权、买入偏虚值期权、卖出远月深虚期权策略可选，卖出宽跨式策略不可选 [6][19] 期权实战操作建议 - 激进型策略暂无 [7] - 稳健型策略暂无 [8] - 套保对冲策略：构建 ETF 现货与看跌期权的保险策略，等量对冲比例 10000:1，即买入 10000 份沪深 300ETF 现货（510300），同时买入 1 张深度实值的看跌期权合约 300ETF 沽 6 月 4200（10008293） [9] 期权实战策略绩效跟踪 - 期权策略 1：沪深 300ETF 购 3 月 4000 合约（10007969），单边浮动盈亏 -28，组合收益率（按 3 成仓位计算）-0.83% [12] - 期权策略 2：300ETF 购 3 月 3800 合约（10007620），单边浮动盈亏 491，组合收益率（按 3 成仓位计算）7.87% [12] - 期权策略 3：沪深 300ETF 现货（510300）单边浮动盈亏 -730，买入 300ETF 沽 6 月 4200（10008293）单边浮动盈亏 -729，组合浮动盈亏 -1459，组合收益率 -3.29% [13] 期权标的的多空择时系统详细介绍 - 基于市场五大核心维度综合量化打分，融合纯技术因子量化自动打分和宏观经济政策面主观打分，各因子权重动态调整 [14] - 按每一个维度[0,6]之间打分，根据总分将标的多空信号状态分为 7 种 [14] 期权市场微观数据分析 期权全市场微观数据总览 - 展示上证 50ETF、沪深 300ETF、中证 500ETF、创业板 ETF、深证 100ETF、科创 50ETF 的标的现价、涨跌幅度、相应指数成交额变化、期权总持仓量变化等数据 [23] 50ETF 期权市场微观数据分析 - 成交持仓情况：展示近 3 日成交量、持仓量及各相关变化数据，还给出成交持仓比 CPR 和持仓量沽购比 PCR 数据及变化情况 [27][28] - 波动率分析：展示近 3 日 10 日、20 日、30 日、60 日历史波动率及变化情况 [33] 300ETF 期权市场微观数据分析 - 成交持仓情况：展示近 3 日成交量、持仓量及各相关变化数据，还给出成交持仓比 CPR 和持仓量沽购比 PCR 数据及变化情况 [35][38] - 波动率分析：展示近 3 日 10 日、20 日、30 日、60 日历史波动率及变化情况 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多空择时系统综合打分显示所有期权标的多空信号为谨慎看多，据此推荐合适期权策略，还对期权市场微观数据进行分析并给出操作建议和绩效跟踪 [1][5][14] 根据相关目录分别总结 期权全市场数据可视化概览 - 多空择时系统综合打分显示所有标的多空信号为谨慎看多 [1][14] 财富通期权每日策略 推荐期权策略类型 - 推荐牛市价差、熊市价差、买入宽跨式、卖出宽跨式、买入偏实值期权、买入偏虚值期权、卖出远月深虚期权 7 大类策略，适用于不同投资者，推荐状态分强烈推荐、可选、否 3 种，各期权标的多空判断结果均为谨慎看多，对应策略多为可选 [19][20] 期权实战操作建议 - 激进型策略暂无；稳健型策略暂无；套保对冲策略为构建 ETF 现货与看跌期权的保险策略，等量对冲比例 10000:1，即买入 10000 份沪深 300ETF 现货（510300），同时买入 1 张深度实值的看跌期权合约 300ETF 沽 6 月 4200（10008293） [6][7][8] 期权实战策略绩效跟踪 - 展示了 3 种期权策略持仓结构、开盘价、收盘价、单边浮动盈亏、组合收益率等绩效情况，如期权策略 1 按 3 成仓位计算组合收益率为 -0.83%，期权策略 2 按 3 成仓位计算组合收益率为 7.87%，期权策略 3 组合收益率为 -3.43% [11] 期权标的多空择时系统详细介绍 - 基于市场五大核心维度综合量化打分，包括标的技术面、期权持仓量、期权波动率、市场流动性与资金面、市场情绪面，融合纯技术因子量化自动打分和宏观经济政策面主观打分，各因子权重动态调整，按每维度[0,6]打分，总分越高看多信号越强，多空信号状态分 7 种 [13] 推荐期权策略类型详细介绍 - 根据多空择时系统标的多空信号得分推荐 7 大类期权策略，适用于不同投资者，已入门投资者可自行选合约建仓，初学期权者可参考操作建议和绩效跟踪入门 [19] 期权市场微观数据分析 期权全市场微观数据总览 - 展示上证 50ETF、沪深 300ETF 等期权标的现价、涨跌幅、指数成交额变化、期权总持仓量变化等数据，如上证 50ETF 现价 2.719，涨跌幅 0.63%，指数成交额变化 0.55%，期权总持仓量变化 0.57% [23] 50ETF 期权市场微观数据分析 - 成交持仓情况：展示近 3 日总成交持仓及认购与认沽成交持仓和 CPR 变化情况，如 2025 年 2 月 14 日期权成交量 128.0 万张，认购成交量 72.3 万张，认沽成交量 55.7 万张，期权持仓量 158.2 万张，期权成交量变化 -11.6%，期权持仓量变化 0.6%；当期权持仓量 CPR 值处于历史 10%分位数以下或 90%分位数以上时，标的价格有相应走势，还给出 50ETF 期权持仓量 CPR 和 PCR 各分位数取值 [28][29][31] - 波动率分析：展示近 3 日历史波动率情况及各分位数值，如 2025 年 2 月 14 日 10 日历史波动率 9.4%，10 日历史波动率变化 1.1% [33] 300ETF 期权市场微观数据分析 - 成交持仓情况：展示近 3 日总成交持仓及认购与认沽成交持仓和 CPR 变化情况，如 2025 年 2 月 14 日期权成交量 110.2 万张，认购成交量 61.6 万张，认沽成交量 48.6 万张，期权持仓量 135.1 万张，期权成交量变化 -15.1%，期权持仓量变化 -0.2%；当期权持仓量 CPR 值处于历史 10%分位数以下或 90%分位数以上时，标的价格有相应走势，还给出 300ETF 期权持仓量 CPR 和 PCR 各分位数取值 [36][39][41] - 波动率分析：展示近 3 日历史波动率情况及各分位数值，如 2025 年 2 月 14 日 10 日历史波动率 12.0%，10 日历史波动率变化 3.4% [43]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：市场情绪温度计** **模型构建思路**：基于融资资金活跃度指标及其他多个量化指标，通过算法计算市场情绪得分，反映市场情绪的热度[5] **模型具体构建过程**：市场情绪温度计模型结合了两个融资资金活跃度指标（融资余额占流通市值占比、当日融资买入额占全市场成交额占比）以及其他量化指标（全市场量能指标、区间换手率、历史波动率、上涨家数占比、股票期权持仓量多空比指标等），通过算法计算得出市场情绪得分，取值范围为0-100分，分数越高表示市场情绪越热[5][11] **模型评价**：该模型能够有效反映市场情绪的热度，帮助投资者判断市场情绪状态[5] 2. **模型名称：基于两融的市场风格分析** **模型构建思路**：通过分析沪深300指数与中证1000指数的收盘价及其融资余额的变化，判断市场的大小盘风格特征[23] **模型具体构建过程**：计算沪深300指数与中证1000指数的收盘价比价（沪深300指数收盘价除以中证1000指数收盘价）以及中证1000指数与沪深300指数的融资余额比价（中证1000指数融资余额除以沪深300指数融资余额），通过历史分位数判断市场风格[23][24] **模型评价**：该模型能够有效反映市场的大小盘风格特征，帮助投资者判断市场风格[23] 模型的回测效果 1. **市场情绪温度计模型**，当前市场情绪得分为77分，市场情绪状态为较热[5][12] 2. **基于两融的市场风格分析模型**，沪深300指数与中证1000指数的收盘价比价处于历史45%分位数，中证1000指数与沪深300指数的融资余额比价处于历史95%分位数[23][24] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：融资余额占流通市值占比** **因子构建思路**：衡量存量的、偏长线交易的融资资金占全市场资金的比重[5][7] **因子具体构建过程**：计算融资余额占流通市值的比例，通过历史分位数判断其相对水平[5][7] **因子评价**：该因子能够反映长线融资资金的活跃度[5] 2. **因子名称：当日融资买入额占全市场成交额占比** **因子构建思路**：衡量偏短线交易的融资资金占全市场的比重[5][7] **因子具体构建过程**：计算当日融资买入额占全市场成交额的比例，通过历史分位数判断其相对水平[5][7] **因子评价**：该因子能够反映短线融资资金的活跃度[5] 因子的回测效果 1. **融资余额占流通市值占比因子**，当前数值处于70%历史分位数[5][7] 2. **当日融资买入额占全市场成交额占比因子**，上周日均值处于85%历史分位数[5][7]

报告的核心观点 - 周一A股市场整体呈现低开低走态势,深成指和创业板指跌幅超过1% [2][3] - 市场成交量持续低迷,连续4个交易日低于6000亿元,投资者情绪有待提高 [14] - 短期市场或将延续震荡反复格局,但三中全会即将召开,有望推出重大改革措施,助力市场风险偏好回升 [14] - 建议关注银行、公用事业、交通运输、通信和家用电器等板块 [14] 报告内容总结 市场表现 - 上证指数收盘下跌0.93%,深证成指下跌1.54%,沪深300下跌0.85%,创业板指下跌1.62% [3] - 申万一级行业中,计算机、传媒、房地产、综合和商贸零售等板块跌幅靠前,公用事业和银行板块收涨 [4][5][6][7] - 热点板块中,锗镓指数、IGBT指数涨幅居前,密码学指数、触板指数、数字货币指数、华为HMS指数等跌幅较大 [4][5][6][7] 央行政策 - 央行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作,以保持银行体系流动性合理充裕,提高公开市场操作的精准性和有效性 [13] - 央行已与几家主要金融机构签订债券借入协议,将采用无固定期限、信用方式借入国债,并持续借入并卖出国债 [13] 监管政策 - 国务院办公厅转发《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》,提出17项具体举措,促进资本市场高质量发展 [13]