报告行业投资评级 - 行业投资评级为“超配”，且评级为“维持” [1] 报告核心观点 - 谷歌2025年第四季度业绩超市场预期，其资本开支指引远超预期，谷歌产业链有望持续受益 [2][27] - 近期上游多个材料价格出现调涨，如覆铜板、电子布、被动元件等，在当前供需格局下相关环节涨价具备持续性 [2][27] 一、行情回顾及估值 - 申万电子板块近2周（01/23-02/05）累计下跌**6.81%**，跑输沪深300指数**5.68**个百分点，在申万31个行业中排名第31名 [2][9] - 板块2月累计下跌**4.70%**，跑输沪深300指数**3.94**个百分点，在申万行业中排名第29名 [2][9] - 板块今年累计上涨**5.31%**，跑赢沪深300指数**4.44**个百分点，在申万行业中排名第18名 [2][9] - 截至2月5日，SW电子板块PE TTM（剔除负值）为**62.07倍**，处于近10年**97.56%**分位 [2][14] 二、产业新闻 - **苹果公司**2026财年第一季度整体营收同比增长**16%**，较分析师预期高出近**4%**；核心业务iPhone销售收入同比大增**23%**，超预期近**9%** [2][19] - **谷歌母公司Alphabet**第四财季营收**1,138.3亿美元**，同比增长**18%**；其中谷歌云收入**176.6亿美元**，同比增长**48%**；第四财季净利润**344.55亿美元**，同比增长**29.8%**；四季度大模型Gemini月活用户数（MAU）超过**7.5亿** [19] - **Anthropic**发布最新人工智能模型Claude Opus 4.6，在编程能力、任务持续时间和专业工作成果输出质量上均有提升 [2][19] - 被动元件行业涨价，市场用量最大的积层陶瓷电容（MLCC）已有中国大陆渠道商陆续上调现货价，涨幅上看**20%** [2][19] 四、行业数据 - **全球智能手机出货量**：2025年第四季度为**3.36亿台**，同比增长**2.28%** [21] - **中国智能手机出货量**：2025年12月为**2,287万台**，同比下降**29.40%** [21] - **液晶面板价格**：2026年2月，32英寸、50英寸、55英寸、65英寸价格分别为**35**、**93**、**118**和**169美元/片**，价格环比上月变动**1**、**1**、**1**、**2美元/片** [24] 五、周观点 - **谷歌业绩详情**：25Q4搜索业务收入同比增长**17%**，AI模式在美国发布后人均查询次数翻番，查询时长是传统搜索的**3倍**；云计算收入同比增长**48%**，2025年各季度增速呈加速态势；Q4每分钟处理token数量超过**100亿**，较Q3的**70亿**进一步增长 [27] - **资本开支**：谷歌2025年全年资本开支约**915亿美元**，符合指引；预计2026年资本开支为**1,750-1,850亿美元**，大幅超出市场预期的**1,195亿美元** [19][27] - **上游材料涨价**：覆铜板、电子布、被动元件等多个上游材料价格出现调涨，在当前供需格局下涨价具备持续性 [27] 重点跟踪个股及理由 - **沪电股份 (002463.SZ)**：2025年全年营业收入**189.45亿元**，同比增长**42.00%**，归母净利润**38.22亿元**，同比增长**47.74%**，业绩增长受益于AI算力硬件加大对高端PCB需求 [28] - **立讯精密 (002475.SZ)**：2025前三季度营业收入**2,209.15亿元**，同比增长**24.69%**，归母净利润**115.18亿元**，同比增长**26.92%**，公司深耕消费电子、通信与数据中心、汽车三大业务板块 [28] - **鹏鼎控股 (002938.SZ)**：2025前三季度营业收入**268.55亿元**，同比增长**14.34%**，归母净利润**24.08亿元**，同比增长**21.95%**，公司稳步推进各业务板块发展及新产品认证投产 [28] - **胜宏科技 (300476.SZ)**：预计2025年归母净利润为**41.60-45.60亿元**，同比增长**260.35%-295.00%**，业绩高增得益于深耕国际头部大客户及AI算力、数据中心等领域高端PCB产品大规模量产 [28] - **工业富联 (601138.SH)**：预计2025年归母净利润为**351-357亿元**，同比增长**51%-54%**，作为北美头部客户核心供货商，提供从模组到数据中心的全供应链服务，将受益于新一代产品批量交付 [28][29]

行业投资评级 - 报告对半导体行业维持“超配”评级 [4] 核心观点 - 近期海内外科技企业进入业绩披露期，受AI及算力产业发展、产业高景气周期、产品持续涨价等因素驱动，以存储为代表的半导体上市企业业绩大多实现同比、环比增长 [5][41] - 受成本上涨等因素影响，2025年12月国内智能手机出货量同比下降29.1%，环比下降20.47%，手机供应链方面，联发科25Q4业绩同比下滑，而高通FY26Q2业绩展望相对谨慎 [5][41] - 展望后续，存储价格持续上涨可能对消费电子供应链造成压制，且对中低阶智能手机影响更大，建议关注行业竞争格局变化 [5][41] 半导体行业行情回顾 - 截至2026年2月5日，申万半导体行业指数近两周（2026/1/23-2026/2/5）累计下跌7.68%，跑输沪深300指数6.55个百分点 [5][12] - 2026年以来申万半导体行业指数累计上涨9.77%，跑赢沪深300指数8.90个百分点 [5][12] 半导体产业新闻 - 铠侠认为自身正迎来关键机会，可以在AI数据中心所需的高密度存储领域抢占增长空间 [13] - 存储芯片公司业绩亮眼，主要受AI及算力产业发展拉动，产业进入高景气周期、产品持续涨价，预计2026年行业高景气仍将持续，涨价有望持续全年，HBM赛道高景气度有望延续至2028年 [14] - 2025年12月，国内市场手机出货量2447.3万部，同比下降29.1% [5][16] - 机构预估2026年第一季度存储器价格全面上涨，Conventional DRAM合约价季增幅度从55-60%上修至90-95%，NAND Flash合约价季增幅度从33-38%上调至55-60% [17] - AMD第四季度净利润25.2亿美元，同比增长42% [5][18] - 联发科2025年第四季度净利润229.3亿元台币，同比下降3.6% [5][19] - 联发科CEO指出，公司2026年数据中心ASIC业务可突破10亿美元，2027年上看数十亿美元 [5][20] - 机构预计智能手机市场正常化要到2027年下半年乃至2028年初 [5][21] 公司公告与动态 - 士兰微预计2025年净利润同比增加50%到80% [5][22] - 国产芯片厂商英集芯发布涨价函，宣布对旗下部分产品进行涨价 [5][23] - 闻泰科技预计2025年净亏损90亿元-135亿元 [5][24] - 利扬芯片拟定增募资不超过9.7亿元，用于集成电路测试等项目 [5][25] - 江丰电子预计2025年净利润比上年同期增长7.50%-27.50% [5][26] - 纳芯微预计2025年营业收入33亿元至34亿元，同比增长68.34%至73.45%，净利润预计亏损2亿元-2.5亿元，同比亏损收窄 [28] - 寒武纪预计2025年净利润18.50亿元-21.50亿元，同比扭亏为盈 [5][29] - 联芸科技2025年净利润同比增长20.36%，数据存储主控芯片业绩增长 [5][30] - 南亚科2026年1月营收达新台币153.09亿元，环比增长27.39%，较2025年同期大增608.02% [5][31] - 华邦电总经理表示，今年存储景气度会非常好，第一季度合约价涨幅维持2025年第四季度水准，今年和2027年的已有与新增产能均已销售及预定完毕 [32][33] 半导体产业数据更新 - **智能手机出货数据**：2025年第四季度全球智能手机出货量3.36亿台，同比增长2.28%，2025年全球总出货量12.59亿台，同比增长1.75% [34] - **智能手机出货数据**：2025年12月国内智能手机出货量2286.5万台，同比下降29.40%，环比下降20.47%，2025年1—12月累计出货量2.85亿台，同比下降3.31% [34] - **新能源汽车销售数据**：2025年12月，国内新能源汽车总销量为171.0万辆，同比增长7.2%，环比下降6.2%，占当月国内汽车总销量的52.26% [36] - **半导体销售数据**：2025年11月，全球半导体销售额为752.8亿美元，同比增长29.8%，环比增长3.5%，中国半导体销售额为202.3亿美元，同比增长22.9%，环比增长3.9% [38] - **半导体销售数据**：2025年1—11月，全球半导体销售额合计为6874.2亿美元，同比增长22.1%，中国半导体销售额合计为1895.9亿美元，同比增长12.8% [38] 投资建议与关注标的 - 报告建议关注半导体多个细分领域的标的公司 [42][43] - **半导体设备与材料**：北方华创、中微公司、华海清科、拓荆科技、长川科技、精智达、鼎龙股份、江丰电子 [42] - **存储芯片**：兆易创新、澜起科技、佰维存储、德明利 [42] - **模拟芯片**：圣邦股份、思瑞浦 [42] - **先进封装与测试**：长电科技、通富微电、伟测科技 [42] - **SoC**：乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微 [42] - **算力芯片**：海光信息 [43] - **晶圆代工**：中芯国际 [43] - 报告提供了部分建议关注标的最新业绩情况摘要，例如：北方华创2025年前三季度营收同比增长32.97% [44]，中微公司预计2025年净利润同比增长约28.74%至34.93% [44]，兆易创新预计2025年净利润同比增长46%左右 [44]，澜起科技预计2025年净利润同比增长52.29%—66.46% [44]，佰维存储预计2025年净利润同比增长427.19%至520.22% [45]

报告行业投资评级 - 对医药生物行业给予“标配”评级，并维持该评级 [1][28] 报告的核心观点 - 第十一批国家药品集中采购中选结果明确于2026年2月落地实施，各地执行通知集中发布，全国已有17个省份发布相关通知 [5][26] - 随着大盘情绪降温，创新药相关个股跌幅较大，带动医药生物板块有所回调 [5][28] - 脑机接口作为“十五五”规划明确布局的未来产业，政策持续加码，后续建议关注该板块投资机会 [5][28] 根据相关目录分别进行总结 1. 行情回顾 - **行业指数表现**：2026年1月23日至2月5日，SW医药生物行业指数下跌1.91%，跑输同期沪深300指数约0.74个百分点 [5][12] - **细分板块表现**：多数三级细分板块录得负收益，其中线下药店和疫苗板块涨幅居前，分别上涨3.01%和0.12%，其他生物制品和化学制剂板块跌幅居前，分别下跌3.28%和3.27% [5][13] - **个股收益分布**：报告期内，行业内约34%的个股录得正收益，约66%的个股录得负收益 [14] - **个股涨跌幅度**：涨幅榜上，广生堂周涨幅最大，为63.31%，有8只个股涨幅在10%-20%区间；跌幅榜上，百普赛斯周跌幅最大，为20.82%，有9只个股跌幅在10%-20%区间 [14][17] - **行业估值**：截至2026年2月5日，SW医药生物行业指数整体PE（TTM，剔除负值）约为51.00倍，相对沪深300整体PE倍数为3.81倍，行业估值有所下降 [18][28] 2. 行业重要新闻 - **行业政策**：国家医保局发布关于加快医疗保障领域场景培育和开放的通知，旨在支持新场景大规模应用，贯彻落实“十五五”规划相关部署 [21][22][25] - **行业新闻**：第十一批国家药品集中采购中选结果加速落地，据不完全统计，全国已有17个省份发布相关执行通知，其中山东、河北、海南已明确执行时间分别为2月28日、2月28日和3月1日0时 [5][26] 3. 上市公司重要公告 - **健友股份**：其子公司健进制药有限公司的亚硒酸注射液（600mcg/10mL）获得美国FDA的ANDA批准 [27] 4. 行业周观点与关注标的 - **关注板块与标的**：报告列举了多个建议关注的细分板块及具体公司，包括： - 医疗设备：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、海泰新光、开立医疗、键凯科技、欧普康视 [5][28] - 医药商业：益丰药房、大参林、一心堂、老百姓 [5][28] - 医美：爱美客、华东医药 [5][28] - 科学服务：诺唯赞、百普赛斯、优宁维 [5][28] - 医院及诊断服务：爱尔眼科、通策医疗、金域医学 [5][28] - 中药：华润三九、同仁堂、以岭药业 [5][28][29] - 创新药：恒瑞医药、贝达药业、华东医药 [5][28][29] - 生物制品：智飞生物、沃森生物、华兰疫苗 [5][29] - CXO：药明康德、凯莱英、泰格医药、昭衍新药 [5][29] - **部分关注标的推荐理由**：报告以表格形式提供了部分公司的关注理由，例如通策医疗（国内领先的口腔医疗服务平台）、华东医药（医美板块持续发力）、迈瑞医疗（国产医疗器械龙头）等 [30]

市场表现 - 2026年2月6日，A股市场三大指数集体收跌，上证指数收于4075.92点，下跌0.64%或26.29点[2] - 深证成指收于13952.71点，下跌1.44%或203.56点，创业板指收于3260.28点，领跌1.55%或51.24点[2] - 北证50指数跌幅最大，下跌2.03%或31.28点，科创50指数下跌1.44%或20.95点[2] - 沪深两市成交额2.18万亿元，较上一交易日缩量3048亿元[6] - 全市场超过3700只个股下跌[6] 板块动态 - 行业板块中，美容护理领涨3.21%，银行、食品饮料、商贸零售、纺织服饰分别上涨1.57%、1.31%、0.90%、0.74%[3] - 有色金属板块领跌4.57%，电力设备、通信、煤炭、钢铁分别下跌3.41%、2.39%、2.22%、2.15%[3] - 概念板块中，赛马概念、免税店、网红经济、短剧游戏、特色小镇涨幅居前，分别为1.89%、1.33%、1.30%、1.14%、0.95%[3] - BC电池概念领跌5.18%，金属铅、TOPCON电池、HJT电池、钙钛矿电池分别下跌4.14%、4.09%、3.83%、3.76%[3] 后市展望与配置 - 短期市场受政策面、资金面、汇率等因素支撑，春季行情下半场可能以震荡上行为主，但需注意阶段性调整和获利了结风险[6] - 中长期市场风格可能从周期、科技领涨走向再平衡，基本面和业绩面可能重回主导[6] - 配置建议关注红利板块的底仓价值，以及顺周期和传统消费的估值修复机会[6] 宏观与行业消息 - 2025年规模以上工业企业全年盈利增速仅为0.6%，低于GDP增速，盈利水平有待提升[6] - 工信部提出将突破算力芯片、工业大模型等关键技术，并做优应用生态[5] - 中国人民银行2026年信贷工作会议要求着力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域[5] - 商业航天领域诞生首个卫星测发技术厂房，预计可将单箭发射效率提升100%，组网成本降低30%以上，保障每年60次以上高频发射[5]

市场表现总结 - 2026年2月5日，A股市场弱势调整，三大指数集体收跌，其中创业板指领跌1.55% [1][4] - 上证指数收盘4075.92点，下跌0.64%；深证成指收盘13952.71点，下跌1.44%；沪深300指数收盘4670.42点，下跌0.60% [2] - 北证50指数跌幅最大，达2.03%；科创50指数下跌1.44% [2] - 沪深两市成交额2.18万亿元，较上一交易日缩量3048亿元 [6] - 全市场超3700只个股下跌，呈现普跌格局 [6] 行业与板块表现 - 行业板块表现分化，美容护理、银行、食品饮料涨幅居前，分别上涨3.21%、1.57%、1.31% [3] - 有色金属、电力设备、通信板块跌幅居前，分别下跌4.57%、3.41%、2.39% [3] - 概念板块中，赛马概念、免税店、网红经济表现活跃，涨幅分别为1.89%、1.33%、1.30% [3] - 光伏电池相关概念板块（如BC电池、TOPCON电池、HJT电池、钙钛矿电池）以及金属铅概念跌幅居前，其中BC电池概念跌幅最大，达5.18% [3] - 盘面上，大消费板块（食品饮料、零售、影视院线、旅游酒店）轮番活跃，大金融板块午后走强，商业航天概念局部活跃，算力租赁概念回暖 [4] - 下跌方面，有色金属、电网设备、油气等板块跌幅居前，其中贵金属概念集体大跌 [4] 宏观与政策消息 - 工信部表示将突破算力芯片、工业大模型等关键技术，并做优应用生态 [5] - 中国人民银行2026年信贷市场工作会议要求，建设多层次金融服务体系，着力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [5] - 商业航天领域取得进展，首个卫星测发技术厂房诞生，未来可将单箭发射效率提升100%，组网成本降低30%以上，保障每年60次以上的高频发射能力 [5] - 《黄金行业“十五五”发展规划（讨论稿）》专家研讨会提出加大黄金高端新材料研发投入 [5] - 广东省提出拓展无人驾驶公共交通运营区域，扩大智能网联汽车道路测试与示范应用范围 [5] - 海外方面，美联储新主席提名进程受阻，中短期内美联储货币政策不具备趋势性收紧的基础 [6] 经济基本面与市场展望 - 国内方面，随着去年年底至今年年初一揽子稳增长政策集中落地见效，内外需回暖推动工业产销改善、PPI降幅收窄，上下游盈利空间修复 [6] - 但2025年规上工业企业全年盈利增速仅为0.6%，低于GDP增速，盈利水平有待进一步提升 [6] - 短期市场展望：政策面、资金面、汇率等因素对股市的支撑仍在，春季行情下半场的启动阶段或暂时以震荡上行方式为主，同时需要注意阶段性调整和获利了结风险 [6] - 中长期市场展望：随着监管层释放出“降温”信号，基本面和业绩面可能重回主导，市场风格也可能从周期、科技领涨走向风格再平衡 [6] 配置建议 - 红利板块仍具有底仓配置价值 [6] - 可以适度关注顺周期和传统消费的估值修复机会 [6]

市场表现总结 - 2026年2月5日，A股市场探底回升，上证指数收盘于4102.20点，上涨0.85%（上涨34.46点），重返4100点关口 [1][4] - 深证成指收盘于14156.27点，上涨0.21%（上涨29.17点），沪深300指数收盘于4698.68点，上涨0.83%（上涨38.58点）[2] - 创业板指与科创50指数收跌，创业板指收盘于3311.51点，下跌0.40%（下跌13.38点），科创50指数收盘于1453.48点，下跌1.20%（下跌17.59点），北证50指数收盘于1538.57点，下跌0.71%（下跌10.94点）[2] 行业与板块表现 - 行业表现分化显著，申万一级行业中，煤炭行业涨幅居首，达7.58%，建筑材料、房地产、交通运输、食品饮料行业分别上涨3.48%、2.97%、2.82%、2.33% [3] - 传媒、通信、计算机、电子行业表现落后，跌幅分别为3.12%、2.73%、1.70%、1.55%，商贸零售行业微涨0.14% [3] - 概念板块中，可燃冰、煤炭概念、TOPCON电池、BC电池、钙钛矿电池表现强势，涨幅分别为4.77%、4.22%、3.54%、3.45%、3.40% [3] - AI应用相关概念板块跌幅居前，快手概念、小红书概念、Sora概念（文生视频）、云游戏、智谱AI概念分别下跌4.09%、3.29%、3.02%、2.71%、2.63% [3] 盘面与资金动态 - 市场全天成交额为2.48万亿元，较上一个交易日缩量633亿元，全市场超过3200只个股上涨 [6] - 盘面上，煤炭概念掀起涨停潮，太空光伏概念爆发，机场航运概念走强，房地产板块活跃，氢能源概念快速拉升 [4] - 下跌方面，AI应用、贵金属、算力硬件等板块跌幅居前，其中AI应用概念集体下挫 [4] 宏观与政策消息 - 2026年中央一号文件发布，提出因地制宜发展农业新质生产力，促进人工智能与农业发展结合，拓展无人机、物联网、机器人等应用场景，加快农业生物制造关键技术创新 [5] - 央行于2月4日开展8000亿元买断式逆回购操作，期限3个月，以保持银行体系流动性充裕 [5] - 2026年1月A股新开户数达491.58万户，环比增长89%，同比2025年1月的157.0万户增长213%，且高于2025年所有月份 [5] - 家电以旧换新及数码和智能产品购新补贴政策效应显现，2026年1月，6类家电及4类数码智能产品销售量超1500万台，销售额近590亿元 [5] - 国内汽、柴油零售限价自2月3日24时起每吨分别上调205元、195元 [5] - 中国有色金属工业协会研究将贸易量大、易变现的铜精矿纳入储备范围 [5] - 美国国会众议院通过联邦政府多个部门本财年剩余时间拨款法案，化解了自1月31日开始的部分政府“停摆”僵局，法案已由总统签署 [5] 市场分析与后市展望 - 短期来看，经历了近两个月的快速上涨后，股市热门赛道已出现剧烈波动，资金获利了结压力相对较大 [6] - 中长期来看，年初监管适度降温后，随着市场情绪回归理性、物价和内需逐步企稳，由流动性和AI科技宏大叙事推动的“估值牛”将逐步演绎为以“业绩驱动”的慢牛行情 [6] - 海外方面，虽然新提名美联储主席沃什过往表态偏鹰派，但中期来看美联储货币政策总体取向仍然偏宽松、美元内在价值下降的趋势或不会改变 [6] - 国内方面，扩内需仍置于今年重点任务之首，需关注消费政策落地效果以及稳基建、稳地产的后续进展 [6] - 配置方面，建议持续关注周期中的战略资源品以及PPI修复的方向，并可逢低布局科技成长主线 [6]

核心观点 - 市场全天探底回升，三大指数集体收红，深证成指领涨，全市场超4800只个股上涨，但沪深两市成交额2.54万亿，较上一交易日缩量405亿[4][6] - 报告认为A股和港股前期的调整更多受外围扰动而非基本面变化，温和上涨预期与政策和产业催化仍在，随着贵金属价格回升及春节后两会政策窗口来临，市场情绪将逐步企稳[6] - 配置方面，当前内外宏观扰动增大，高股息板块防御配置价值显现，同时建议关注业绩确定性较强的电力设备、存储及半导体设备、化工、工程机械等板块[6] 市场表现总结 - 主要指数全线上涨：上证指数收于4067.74点，涨1.29%；深证成指收于14127.11点，涨2.19%；创业板指收于3324.89点，涨1.86%；科创50收于1471.07点，涨1.39%；北证50收于1549.51点，涨3.27%[2] - 行业板块表现分化：申万一级行业中，综合（涨5.63%）、国防军工（涨4.42%）、机械设备（涨3.98%）、建筑材料（涨3.52%）、钢铁（涨3.28%）涨幅居前；银行（跌0.85%）、非银金融（涨0.17%）、煤炭（涨0.38%）、石油石化（涨0.44%）、公用事业（涨0.67%）表现靠后[3] - 概念板块热点集中：BC电池（涨7.33%）、钙钛矿电池（涨6.23%）、TOPCON电池（涨6.00%）、HJT电池（涨5.79%）、光纤概念（涨4.97%）表现强势；动物疫苗（涨0.18%）、猪肉（涨0.28%）、啤酒概念（涨0.29%）、大豆（涨0.41%）、乳业（涨0.49%）表现相对落后[3] 盘面与热点分析 - 盘面呈现探底回升格局：早盘高开后震荡回落，午盘前企稳，午后延续上行[4] - 市场热点快速轮动：商业航天概念爆发，太空光伏概念持续走强，化工板块表现活跃，贵金属概念探底回升，AI应用概念反复活跃，银行板块走势较弱[4] - 个股呈现普涨态势[4] 重要消息与数据 - 政策与规划：中共中央、国务院批复《现代化首都都市圈空间协同规划（2023－2035年）》，提出建设世界一流都市圈，高标准建设雄安新区和北京城市副中心[5]；市场监管总局等十部门联合发布《低空经济标准体系建设指南（2025年版）》，提出到2027年基本建立低空经济标准体系[5] - 地方动态：上海启动收购二手住房用于保障性租赁住房项目，浦东、静安、徐汇为首批试点区[5] - 公司业绩：A股2025年报预告披露基本告一段落，截至1月31日，全市场披露率达54.2%，其中近37%个股业绩“预喜”[5] - 海外经济：美国1月ISM制造业PMI意外从上月的47.9%大幅升至52.6%，远高于预期的48.5%，近一年来首次进入扩张区间[6]；美国联邦政府部分“停摆”导致原定于2月6日发布的1月就业报告将推迟发布[5][6]

核心观点 - 市场全天震荡调整，三大指数均跌超2%，科创50指数跌超3%，沪深两市成交额2.58万亿元，较上一交易日缩量2508亿元 [1][4][6] - 市场情绪明显降温，A股在未来一段时间将以震荡为主，但整体指数调整空间有限，业绩预告披露结束后，大盘有望在春节前后企稳 [6] - 短期市场风格轮动加速，可适度关注前期回调较大的部分科技赛道、金融板块和内需方向 [6] 市场表现总结 - **主要指数表现**：上证指数收盘4015.75点，跌2.48%；深证成指收盘13824.35点，跌2.69%；沪深300指数收盘4605.98点，跌2.13%；创业板指收盘3264.11点，跌2.46%；科创50指数收盘1450.90点，跌3.88%；北证50指数收盘1500.43点，跌2.03% [2] - **市场整体状况**：全市场超4600只个股下跌，其中123只个股跌停 [6] - **成交情况**：沪深两市成交额2.58万亿元，较上一个交易日缩量2508亿元 [6] 行业与板块表现 - **表现靠前的行业**：食品饮料（涨1.11%）、银行（涨0.17%）、家用电器（跌0.49%）、美容护理（跌0.70%）、电力设备（跌0.80%） [3][4] - **表现靠后的行业**：有色金属（跌7.62%）、钢铁（跌5.93%）、基础化工（跌5.69%）、煤炭（跌5.64%）、石油石化（跌5.51%） [3][4] - **表现靠前的概念板块**：柔性直流输电（涨1.79%）、赛马概念（涨1.21%）、特高压（涨0.61%）、智能电网（跌0.11%）、抽水蓄能（跌0.24%） [3][4] - **表现靠后的概念板块**：金属铅（跌7.86%）、金属锌（跌7.22%）、草甘膦（跌7.10%）、黄金概念（跌6.79%）、大豆（跌6.75%） [3][4] - **盘面热点**：白酒概念反复活跃，电网设备概念逆势走强 [4] - **主要下跌板块**：有色金属、油气、化工、煤炭、半导体等板块跌幅居前，其中有色金属板块遭重挫，存储芯片概念大跌 [4] 宏观与政策消息 - **国内政策动态**：证监会主席表示将全力巩固资本市场稳中向好势头，聚焦深化资本市场投融资综合改革，提高制度包容性适应性，抓紧推出深化创业板改革，持续推动科创板改革落实落地，提高再融资制度便利性、灵活性和吸引力 [5] - **国内政策动态**：证监会拟扩大上市公司战略投资者类型，明确战略投资者认购上市公司股份原则上不低于5% [5] - **国内经济数据**：2026年1月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.8个百分点；1月份非制造业商务活动指数为49.4%，比上月下降0.8个百分点 [5] - **国内经济数据**：1月制造业PMI超季节性回落，重返收缩区间，其中需求端运行承压，价格指数双双抬升 [6] - **国内经济数据**：天气因素叠加节日因素，导致建筑业景气度明显下降 [6] - **国内金融动态**：2026年开年，一些中小银行已率先开启“存款降息”步伐，部分银行的3个月大额存单利率进入“0字头”，这既为央行全面降息埋下伏笔，也进一步利好居民存款搬家叙事 [6] - **海外动态**：美国总统提名前美联储理事凯文·沃什担任下任美联储主席 [5] - **海外影响**：美国总统鹰派提名扰动美联储政策预期，经济韧性与通胀粘性令货币政策两难，市场定价2026年美联储降息两次 [6] 资金与情绪面 - **ETF资金流向**：资金大规模撤离宽基ETF [6] - **商品市场影响**：国际金银价格巨震后，市场情绪明显降温 [6]

上周新股表现 - 上周（1月26日至1月30日）共有4只新股上市，首日平均涨幅为174.37%[2] - 上周4只新股首日涨幅均超过100%，无新股破发[2] - 上周新股首发募资总额为55.49亿元人民币，较前一周增加50.85亿元人民币[4][5] 近期市场趋势 - 1月份（1月1日至31日）共有9只新股上市，首发募资90.53亿元人民币，首日平均涨幅为186.96%[12] - 1月份新股首日破发率为0%，有8只新股首日涨幅超过100%[12] - 与去年12月相比，1月新股上市数量减少9只，首发募资规模下降223.58亿元人民币[12] 本周市场动态 - 本周（截至2月2日）有1只新股（世盟股份）在主板上市，发行价格为28元，发行市盈率为15.29倍[20] - 本周有2只新股进行网上申购，预计募资总额为15.47亿元人民币（科创板易思维13.20亿元，北证爱得科技2.27亿元）[20] 风险提示 - 新股发行表现受市场情绪影响，业绩不达预期或影响后续表现[21] - 次新股因流通股本较少，存在流动性弱和股价大幅波动的风险[21]

核心观点 - A股市场呈现显著的大小指数分化格局，沪指与深成指下跌，而创业板指逆市上涨，市场整体调整，板块轮动快速，缺乏明确方向，建议投资者保持理性，均衡配置，聚焦基本面扎实的核心资产及景气度抬升的成长赛道 [1][4][5] 市场表现总结 - **指数表现分化**：上证指数收盘4117.95点，下跌0.96%或40.04点；深证成指收盘14205.89点，下跌0.66%或94.18点；创业板指收盘3346.36点，逆市上涨1.27%或41.84点；科创50微涨0.12%，北证50微跌0.29% [2] - **市场成交缩量**：沪深两市全天成交额为2.84万亿元，较前一交易日缩量3955亿元 [5] - **个股普跌**：全市场近2900只个股下跌，呈现跌多涨少格局 [4] 板块与概念表现 - **领涨行业板块**：通信（+3.44%）、电子（+0.68%）、农林牧渔（+0.65%）、轻工制造（+0.54%）、机械设备（+0.21%） [3][4] - **领跌行业板块**：有色金属（-7.80%）、钢铁（-2.83%）、食品饮料（-2.78%）、房地产（-2.47%）、计算机（-1.96%） [3][4] - **领涨概念板块**：转基因（+4.25%）、大豆（+2.97%）、玉米（+2.65%）、F5G概念（+2.08%）、共封装光学（CPO）（+2.04%） [3][4] - **领跌概念板块**：金属铅（-7.03%）、金属锌（-6.75%）、黄金概念（-6.46%）、金属铜（-6.17%）、金属镍（-5.40%） [3][4] 盘面动态与资金流向 - **日内走势**：早盘沪指震荡走低，盘中一度跌破4100点后有所回升；创业板指探底回升 [4][5] - **热点轮动**：市场热点快速轮动，农业股获防御资金青睐，煤炭股逆势走强，算力硬件概念盘中拉升，而贵金属、基本金属概念集体回调 [4] 宏观与市场环境 - **财政数据**：2025年全国一般公共预算收入21.6万亿元，较2024年下降1.7%；其中税收收入增长0.8%，非税收入下降11.3% [5] - **海外事件**：市场关注美联储主席人选，预测平台显示沃什被提名的概率飙升至87% [5] - **市场状态**：指数延续调整模式，在均线附近震荡反复，短期波动加大，暂时缺乏明确的方向选择 [5] 投资建议 - **总体策略**：建议投资者保持理性，不盲目追涨杀跌，适度控制仓位，进行均衡配置 [5] - **配置方向**：聚焦基本面扎实、盈利确定性高的核心资产，以及景气度抬升的成长赛道 [5]