报告行业投资评级 - 超配（维持） [1] 报告的核心观点 - 6月新能源汽车产销数据环比基本持平，同比增速较以往月度有所回落，但仍保持快速增长态势，预计7月新能源汽车产销会继续呈逐步减速的较快增长态势，叠加车企去库存影响，动力电池短期需求增速或有所放缓 [3] - 可再生能源持续发展及新型数据中心配储需求提升驱动储能端需求持续释放，锂电池整体需求将保持较快增长态势 [3] - 固态电池产业化进程持续推进，为产业链的材料体系和设备环节带来迭代升级的结构性增量需求 [3] - 建议关注电池和材料环节基本面改善的头部公司，在固态电解质、新型正负极、单壁碳纳米管等材料环节拥有技术和产能先发优势的公司，以及在固态电池核心工艺设备环节积极布局的锂电设备公司，重点标的有宁德时代、亿纬锂能等 [3] 根据相关目录分别进行总结 新能源汽车产销量情况 - 2025年6月新能源汽车产销分别完成126.8万辆和132.9万辆，同比分别增长26.4%和26.7%，环比分别下降0.16%和增长1.68% [3] - 1 - 6月新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3% [3] - 6月新能源汽车渗透率45.8%，环比下降2.9pct；1 - 6月渗透率44.3% [3] - 6月新能源汽车出口20.5万辆，同比增长1.4倍，环比下降3.6%，占出口总量的34.6%；1 - 6月出口106万辆，同比增长75.2%，占出口总量的34.4% [3] 动力电池装车量及出口情况 - 2025年1 - 5月全球动力电池装车量401.3GWh，同比增长38.5%，全球装车量位居前五的宁德时代、比亚迪等占比情况及CR5为73.9%，同比下降0.9pct，TOP10中6家中国企业市占率合计68.4%，同比上升4.2pct [3] - 2025年6月，国内动力电池装车量58.2GWh，环比增长1.9%，同比增长35.9%，其中三元电池和磷酸铁锂电池装车量及占比情况 [3] - 1 - 6月国内动力电池累计装车量299.6GWh，同比增长47.3%，其中三元电池和磷酸铁锂电池累计装车量及占比情况 [3] - 6月国内动力电池出口15.8GWh，占总出口量的65%，环比增长17.1%，同比增长16.6%；1 - 6月出口81.6GWh，占总出口量的64.1%，同比增长26.5% [3] - 1 - 6月，国内装车量位居前五的宁德时代、比亚迪等企业占比情况及同比变化 [3]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [1] 报告的核心观点 - 财政部调整险资考核方式，将三年、五年长周期考核权重提升至70%，有利于险资坚守投资理念，提高配置权益类资产的积极性与稳定性，为增量险资入市打开空间，对优化保险资金资产配置结构、支持资本市场健康发展有积极意义 [3][5] - 中长期资金加速入市是政策引导方向和险企内在需求，增加权益类投资、优化资产配置结构有助于提升险企投资收益水平，减轻利差损压力，险资或增配银行等高股息板块并计入FVOCI [6] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 7月11日，财政部印发通知，将险资净资产收益率和资本保值增值率的考核方式调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”，权重分别为30%、50%、20%，自2025年度绩效评价起正式实施 [3] 点评 - 险资对权益资产配置比例有待提高，前期当年度较高考核权重导致险资权益投资配置积极性低，与险资特点不适配，不利于保险行业长期稳健发展。截至2024年底，我国商业保险资金运用余额约33万亿元，实际投资A股比例约为11%，距离25%的平均政策上限有较大空间 [4] - 落实长周期考核将引导险企加大权益类投资力度，为增量险资入市打开空间，发挥中长期资金作用，对优化保险资金资产配置结构、支持资本市场健康发展有积极意义 [5] - 中长期资金加速入市是政策引导方向和险企内在需求，增加权益类投资有助于提升险企投资收益水平，减轻利差损压力，险资或增配银行等高股息板块并计入FVOCI [6] 投资策略 - 个股建议重点关注经营稳健的中国太保（601601）和中国平安（601318），以及资产端弹性较大的新华保险（601336） [6]

报告核心观点 - 周五大盘冲高回落三大指数小幅上涨 市场热点杂乱个股涨多跌少 后续对大盘谨慎看多 关注科技成长主线及消费复苏预期改善方向 [4][6] 市场表现 - 上证指数收盘点位3510.18 涨跌幅0.01% 涨跌0.50；深证成指收盘点位10696.10 涨跌幅0.61% 涨跌64.97；沪深300收盘点位4014.81 涨跌幅0.12% 涨跌4.78；创业板收盘点位2207.10 涨跌幅0.80% 涨跌17.52；科创50收盘点位994.45 涨跌幅1.48% 涨跌14.46；北证50收盘点位1420.81 涨跌幅0.90% 涨跌12.64 [2] 板块排名 申万行业表现前五 - 非银金融涨幅2.02%；计算机涨幅1.93%；钢铁涨幅1.93%；有色金属涨幅1.75%；医药生物涨幅1.32% [3] 申万行业表现后五 - 银行跌幅2.41%；建筑材料跌幅0.67%；煤炭跌幅0.60%；纺织服饰跌幅0.56%；石油石化跌幅0.52% [3] 概念板块表现前五 - 稀土永磁涨幅5.64%；MLOps概念涨幅3.05%；中船系涨幅2.84%；金属锌涨幅2.71%；金属铅涨幅2.67% [3] 概念板块表现后五 - PCB概念跌幅1.17%；丙烯酸跌幅0.80%；PET铜箔跌幅0.55%；有机硅概念跌幅0.54%；PVDF概念跌幅0.52% [3] 后市展望 盘面表现 - 早盘三大指数高开后震荡上行 午盘高位回落涨幅收窄 创业板指领涨 稀土永磁概念股爆发 券商和互联网金融概念股冲高 CRO概念股活跃 银行股午后回落 个股涨多跌少 [4] 消息面 - 2025年退休人员养老金上调2%；中汽协采取措施推动企业出海有序成长；10只科创债ETF一日完成发行 合计募集289.88亿元 多家基金公司筹备第二批申报；美国总统将对未接关税函国家征15%或20%“统一关税” 8月1日起对加拿大进口商品征35%关税；美国商务部长或8月初与中方谈判代表会面 中美双方在多层级就经贸关切密切沟通 [5] 市场情况 - 沪深两市全天成交额1.71万亿 较上一交易日放量2180亿 成交额创3月15日以来新高 全市场超2900只个股上涨 [6] 国内环境 - 预计二季度GDP增速有望达5% 但关税影响显现 地产跌幅扩大、基建高位回落 信贷偏弱、通胀低 需求不足或为核心问题 下半年经济压力或加大 关注新型城镇化四大行动落地举措 政策聚焦下物价下行压力可控 [6] 后续关注 - 7月关注最新关税进展、上半年经济数据、月底政治局会议和美联储议息会议 [6]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [2] 报告的核心观点 - AI等新兴业务对带宽和时延需求提高，推动光网络向更大容量、更低时延方向发展，相关云与基础设施建设持续推进，DCI带宽溢出或使DWDM带宽需求急剧上升 [3][41] - 2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将释放增长动能，蜂窝物联网模组复苏，通信设施建设有望推进，带来新需求，建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”主线下的企业机遇 [3][41] 根据相关目录分别进行总结 通信行业行情回顾 - 申万通信板块近2周（6/27 - 7/10）累计上涨3.91%，跑赢沪深300指数2.29个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第9位；7月累计上涨0.19%，跑输沪深300指数1.69个百分点；今年累计上涨9.61%，跑赢沪深300指数7.70个百分点 [3][11] - 除电信运营商板块，申万通信板块6个三级子板块近2周总体上涨，涨幅从高到低依次为：SW通信网络设备及器件（+8.22%）＞SW通信线缆及配套（+2.67%）＞SW通信终端及配件（+2.07%）＞SW通信应用增值服务（+1.57%）＞SW通信工程及服务（-0.29%）＞SW其他通信设备（-1.30%） [3][15] 产业新闻 - Dell'Oro：AI RAN市场规模到2029年将突破100亿美元，短期内发展重点聚焦分布式RAN、单一用途部署及5G技术应用 [16] - 马斯克发布Grok 4，处理学术问题达博士级别，跑分成绩亮眼，将和顶尖模型较量 [18] - 两部门印发《计量支撑产业新质生产力发展行动方案（2025 — 2030年）》，围绕新兴产业需求开展关键共性计量技术研究等 [19] - IoT Analytics：2025年Q1蜂窝物联网模块出货量增长23%，市场从库存调整中复苏，五大厂商占73%市场份额 [20] - LightCounting：AI带来DWDM流量增长，电信运营商需关注数据中心流量溢出，DWDM网络需升级，DCI溢出会使DWDM带宽需求急剧上升 [21] 公司公告 - 移远通信上半年预计归母净利润同比增长121.13%，扣非后同比增长134.99% [22][23] - 华测导航上半年预计归母净利润同比增长27.37% - 33.34%，因拓展业务、加大研发投入 [24] - 广和通2024年度分红派息以每10股派3.5元实施，合计派发现金红利2.67亿元 [25] 行业数据更新 通信运营用户规模数据 - 2025年5月移动电话用户规模约18.07亿户，同比上升2.71%，环比上升0.20% [26] - 2025年5月互联网宽带接入用户规模约6.82亿户，同比上升5.05%，环比上升0.30% [29] 光纤光缆数据 - 2024年Q4光缆线路长度约7288万公里，同比增长13.31%，环比上升1.46% [30] - 2025年4月光缆产量为2238.10万芯千米，同比下降8.10%，环比上升5.02% [31] 5G发展情况 - 2024年12月中国移动、中国电信、中国联通5G移动电话业务用户数分别约达5.52亿户、3.51亿户、2.87亿户，分别环比上升0.97%、0.60%、0.35% [35] - 2025年5月5G基站总数达448.6万个，比上年末净增23.5万个，占移动基站总数的35.3%，占比较前4个月提高0.4个百分点 [36] 通信板块本周观点 - 建议关注中国电信、烽火通信、长飞光纤、威胜信息等标的 [41] - 中国电信是领先的综合智能信息服务运营商，优化算力布局，股息分配有提升计划 [42] - 烽火通信是国内集光通信三大战略技术于一体的实体，产品覆盖广，深入数据安全布局 [42] - 长飞光纤是全球领先的光纤相关产品研发制造企业，形成完整产业链和多元国际化业务模式 [43] - 威胜信息是能源物联网领先企业，产品线覆盖广，参与海外建设，有望受益于相关投资和建设机遇 [43]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [1] 报告的核心观点 - 中央财经委员会第六次会议强调治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出，基础化工部分子行业加大自律协同，建议关注制冷剂、甜味剂和有机硅领域 [2][28] 根据相关目录分别进行总结 一、行情回顾 - 截至2025年7月10日，中信基础化工行业近两周涨2.57%，跑赢沪深300指数0.95个百分点，在中信30个行业中排第14；月初以来涨1.06%，跑输沪深300指数0.82个百分点，排第18；年初至今涨9.67%，跑赢沪深300指数7.76个百分点，排第11 [11] - 近两周中信基础化工行业三级子行业涨跌幅前五板块依次为有机硅、复合肥、其他塑料制品、聚氨酯、民爆用品；月初以来依次为有机硅、复合肥、民爆用品、纯碱、聚氨酯；年初以来依次为无机盐、其他塑料制品、改性塑料、膜材料、涤纶 [15] - 近两周中信基础化工行业三级子行业涨跌幅后五板块依次为无机盐、锂电化学品、氟化工、碳纤维、氮肥；月初以来依次为氟化工、无机盐、锂电化学品、碳纤维、电子化学品；年初以来依次为聚氨酯、轮胎、氨纶、纯碱、锂电化学品 [16] - 近两周涨幅靠前个股为宏和科技、上纬新材、再升科技；月初至今为宏和科技、上纬新材、东岳硅材；年初至今为联合化学、中毅达、奇德新材 [18] - 近两周跌幅靠前个股为广康生化、天际股份、雅运股份；月初至今为科恒股份、雅运股份、兴业股份；年初至今为金力泰、泉为科技、湖南裕能 [19] 二、本周化工产品价格情况 - 最近一周价格涨幅前五产品为维生素B1（+12.82%）、脂肪醇（+8.16%）、二氯丙烷 - 白料（+8.11%）、维生素D3（+7.14%）、百草枯（+6.56%） [21] - 最近一周价格跌幅前五产品为液氯（-48.51%）、盐酸（-8.29%）、丁基橡胶（-7.79%）、苯胺（-6.05%）、氯化钙（-5.06%） [21] 三、产业新闻 - 7月1日中央财经委员会第六次会议强调纵深推进全国统一大市场建设，治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出 [25] - 7月9日国家统计局发布数据，7月工业生产者出厂价格指数（PPI）环比降0.4%，降幅与上月相同，同比降3.6%，降幅比上月扩大0.3个百分点 [26] 四、公司公告 - 7月10日星湖科技预计2025年半年度净利润79,000万元到85,000万元，同比增56.07%到67.93% [29] - 7月10日东方铁塔预计2025年半年度净利润45,100万元到49,500万元，同比增63.8%到79.78% [29] - 7月10日常青股份预计2025年半年度净利润4,000万元到4,500万元，同比增106.02%到131.77% [29] - 7月10日海利得预计2025年半年度净利润28,000万元到31,000万元，同比增47.65%到63.47% [29] - 7月10日三美股份预计2025年半年度净利润94,761.90万元到104,238.10万元，同比增146.97%到171.67% [29] - 7月8日巨化股份预计2025年半年度净利润19.7亿元到21.3亿元，同比增136%到155% [29] 五、本周观点 - 国家重视整治“内卷式”竞争，基础化工部分子行业加大自律协同，建议关注制冷剂、甜味剂和有机硅领域 [28] - 制冷剂方面2025年二代制冷剂配额加速削减，三代制冷剂配额继续冻结，供给端约束不改，巨化股份和三美股份业绩预增，建议关注三美股份（603379）和巨化股份（600160） [30] - 甜味剂方面三氯蔗糖行业集中度高、协同性好，目前集体停产，旺季需求释放价格或上涨，建议关注金禾实业（002597）；阿洛酮糖获批新食品原料，国内市场有望推开，建议关注百龙创园（605016） [30] - 有机硅行业快速扩产阶段结束，新增供给增速放缓，需求端新兴领域拉动有望增长，供需格局或改善，价格和盈利有望修复，建议关注合盛硅业（603260）、兴发集团（600141） [30]

报告行业投资评级 - 维持对医药生物行业的超配评级 [2][5][31] 报告的核心观点 - 2025年6月27日-2025年7月10日，SW医药生物行业上涨4.42%，跑赢同期沪深300指数约2.79个百分点，多数细分板块录得正收益，医疗研发外包和体外诊断板块涨幅居前，医疗设备板块跌幅居前 [5][14][16] - 7月7日，中国政府采购网发布江苏省2024年县域医共体设备更新项目血液透析设备采购公告，采购预算总计1532万元，大规模集采下血透设备是否降价尚待揭晓 [7][27] - 维持对行业的超配评级，近期医药生物板块迎来修复，创新药领域利好频出，建议关注创新药产业链等板块投资机会 [5][29][31] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - SW医药生物行业跑赢沪深300指数，2025年6月27日-2025年7月10日，SW医药生物行业上涨4.42%，跑赢约2.79个百分点 [14] - 多数细分板块录得正收益，医疗研发外包和体外诊断板块涨幅居前，分别上涨10.00%和5.17%，医疗设备板块跌幅居前，下跌1.09% [16] - 行业内约88%个股录得正收益，涨幅榜上永安药业涨幅最大，周涨幅为24.71%，跌幅榜上拱东医疗跌幅最大，周跌幅为31.17% [17][19] - 行业估值有所上升，截至2025年7月10日，SW医药生物行业指数整体PE约49.02倍，相对沪深300整体PE倍数为3.90倍，目前估值处于行业近几年来相对低位区域 [20] 行业重要新闻 - 国家卫生健康委办公厅等联合印发通知，指导做好《职业病分类和目录》实施工作，从四个方面提出具体要求并更新相关表格 [23][26] - 7月7日，中国政府采购网发布江苏省2024年县域医共体设备更新项目血液透析设备采购公告，采购预算总计1532万元，大规模集采下血透设备是否降价尚待揭晓 [27] 上市公司重要公告 - 海南海药全资子公司海口市制药厂有限公司获得国家药品监督管理局核准签发的化学药品“利奈唑胺片”的《药品注册证书》，利奈唑胺抗菌有独特优势 [28] 行业周观点 - 维持对行业的超配评级，行业估值有所上升但处于相对低位区域，近期医药生物板块迎来修复，创新药领域利好频出，建议关注创新药产业链等板块投资机会 [29][31] - 建议关注板块包括医疗设备、医药商业、医美、科学服务、医院及诊断服务、中药、创新药、生物制品、CXO等领域的相关公司 [31]

报告核心观点 本周指数震荡上扬沪指站上3500点，市场赚钱效应较好；6月CPI同比由降转涨、PPI同比降幅扩大，后续CPI与PPI或延续低位运行，政策仍需发力；国务院办公厅发布稳就业举措、国家发改委下达以工代赈投资、强调行业自律；美国对多国加征关税、美联储鹰鸽博弈；7月处于多期叠加，关注相关会议和政策变动；虽关税对基本面影响不确定但对资本市场影响缓和，考虑国内经济韧性和抛压，短期市场大概率震荡；操作上建议关注银行、公用事业、建筑装饰、有色金属和TMT等板块 [3][8][13] 本周走势回顾 - 本周指数强势震荡走强，沪指站上3500点，周K线录得三连阳，三大指数周K线涨超1%；上证指数涨1.09%，深证成指涨1.78%，创业板指涨2.36%，科创50指数涨0.98%，北证50指数涨0.41% [1][8][9] - 个股板块普涨，房地产、钢铁、非银金融、综合和建筑材料等板块表现靠前，家用电器、汽车、银行、煤炭等板块表现靠后 [1][9] 下周大势研判 物价情况 - 6月CPI同比终结四连降转涨0.1%，核心CPI创14个月新高升至0.7%；工业消费品价格回暖、食品降幅微缩、服务价格稳健增长；环比看，6月CPI环比降幅收窄至0.1%，呈现食品价格超预期走强、工业品价格整体转涨、服务价格稳中微升特征 [8][9] - 6月PPI同比降幅比上月扩大0.3个百分点，环比下降0.4%降幅与上月相同；随着宏观政策加力，部分行业供需改善价格企稳回升，如全国统一大市场建设、提振消费政策、新动能积聚带动部分行业价格变动；往后看，在出口、地产、消费因素影响下，CPI与PPI或延续低位运行，政策需促进物价合理回升 [8][9] 政策情况 - 7月9日国务院办公厅印发稳就业通知，从7方面提出举措稳就业、稳企业等；国家发改委新增下达100亿元以工代赈投资，支持多地项目实施，预计助力31万名重点群体就业增收；相关会议及政策强调整治“内卷式”竞争，促进行业长期健康发展 [10][13] 海外情况 - 7月美国对多国加征关税，后续收到关税函国家范围可能扩大，全球贸易增速预期承压；美联储官员对利率前景分歧显现，关注7月议息会议是否有增量信息释放 [12][13] 操作建议 板块上建议关注银行、公用事业、建筑装饰、有色金属和TMT等板块 [3][13][14] 个股跟踪 本月月度潜力股跟踪 - 给出东莞证券2025年7月份潜力股跟踪数据，包括招商银行、成都银行等多只股票的本周收盘价、区间最大涨幅、区间收盘涨幅等，潜力股平均区间最大涨幅5.28%、区间收盘涨幅 -0.17%，上证综指和沪深300有相应涨幅数据 [22] 三季度潜力股表现 - 展示东莞证券2025年三季度潜力股表现，涉及新华保险、中国太保等多只股票不同时间收盘价、区间涨幅、区间最大涨幅等，潜力股平均区间涨幅1.35%、区间最大涨幅5.42%，上证综指、深证成指、沪深300有对应涨幅数据 [23][24]

报告行业投资评级 - 保险行业维持超配评级 [3] 报告的核心观点 - 证券板块中报业绩有望延续高增长，稳定币概念有催化作用，建议关注中报业绩和稳定币主题对行情的催化 [4] - 保险行业政策遏制恶性竞争，优化格局使头部险企优势凸显，中长期有望实现估值修复 [5][7] - 银行板块经营面受政策托底，资金迁移逻辑推动估值重塑 [6] 各目录总结 行情回顾 - 截至2025年7月10日，近两周银行、证券、保险指数涨跌幅分别为+2.16%、+1.15%、-1.24%，沪深300指数+1.62%；银行和非银板块涨跌幅在申万31个行业中分别排名第18、27位；各子板块中，民生银行、中银证券、中国太保表现最好 [6][14] 估值情况 - 截至2025年7月10日，申万银行板块PB为0.78，招商银行、杭州银行、成都银行估值最高 [23] - 证券Ⅱ（申万）PB估值为1.47，处于近5年57.10%分位点，有估值修复空间 [25] - 截至2025年7月10日，新华保险、中国太保、中国平安和中国人寿PEV分别为0.63、0.58、0.68和0.68 [28] 近期市场指标回顾 - 截至2025年7月10日，1年期MLF操作利率为2.0%；1年期和5年期LPR分别为3.0%和3.50%；银行间拆借加权平均利率和同业存单发行利率有变化，资金流动性放松 [31] - 本周A股日均成交额为14152.82亿元，环比+0.10%；平均两融余额为18486.59亿元，环比+1.37%，交投活跃度提升 [35] - 截至2025年7月10日，10年国债到期收益率为1.66%，环比上周提升0.02个百分点 [37] 行业新闻 - 央行货币政策委员会例会提出加大调控强度，推动社会综合融资成本下降等 [40] - 上交所就调整主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例征求意见 [41] - 6月制造业采购经理指数连续两个月上升，景气面扩大 [43] - 国家金融监督管理总局拟对非车险全面实行“报行合一” [43] - 央行就《人民币跨境支付系统业务规则》征求意见 [43] - 债券通优化扩容，扩大南向通参与机构范围等 [43] 公司公告 - 招商银行获准筹建招银金融资产投资有限公司，注册资本150亿元 [43] - 新华保险出资112.5亿元认购私募基金份额，基金成立规模225亿元 [43] - 国泰海通完成A股股份回购，回购股数6751.68万股，金额12.11亿元 [43] - 红塔证券预计2025年半年度净利润为6.51 - 6.96亿元，同比增长45% - 55% [44] 本周观点 银行板块 - 本周银行板块走强，四大行股价创新高；虽一季度经营业绩边际下滑，但ROE维持10%以上；经营面受政策托底，信贷投放有望修复，净息差压力减轻；资金迁移逻辑推动估值重塑 [6][45] - 建议关注受益经济高景气区域、综合经营能力强、有望在“中特估”背景下重塑估值的银行 [46] 证券板块 - 7月11日券商板块盘中上涨超4%，部分券商业绩预喜，上半年新开户数和市场交易量增长，中报业绩有望高增长；稳定币概念有催化作用，建议关注中报业绩和稳定币主题 [4][47] - 建议关注有重组预期和综合实力强的券商 [48] 保险板块 - 监管政策遏制恶性竞争，优化行业格局，头部险企优势凸显；保险行业转型深入，中长期有望实现估值修复；分红险发展改善负债端成本，预定利率下调或触发保费放量；险资入市政策松绑，增厚险资收益；公募基金考核新规催生补仓需求 [5][7][49] - 建议关注NBV增速、财险保费增速领先等特点的险企 [50] 个股看点 - 介绍了宁波银行、杭州银行等多家公司的业务优势、业绩情况等 [51][53]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [2] 报告的核心观点 - 6月新能源汽车产销同比快速增长，但7月因去年同期政策及传统淡季影响，预计产销呈逐步减速的较快增长态势，锂电池短期整体需求增速或放缓 [6] - 固态电池产业化进程加速，为产业链材料和设备环节带来迭代升级的结构性增量需求 [6] - 建议关注电池和材料环节基本面改善的头部公司、在相关材料环节有技术和产能先发优势的公司，以及在固态电池核心工艺设备环节积极布局的锂电设备公司，重点标的有宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、天奈科技、纳科诺尔 [6] 各目录总结 行情回顾 - 截至2025年7月10日，锂电池指数近两周涨5.27%，跑赢沪深300指数3.65个百分点；本月至今累计涨5.25%，跑赢沪深300指数3.37个百分点；年初至今涨6.69%，跑赢沪深300指数4.78个百分点 [4][13] - 近两周、本月至今涨跌幅排名前三的均为铜冠铜箔、德福科技、豪鹏科技；年初至今涨跌幅排名前三的是德福科技、武汉蓝电、昆工科技 [14] 板块估值 - 截至2025年7月10日，锂电池板块整体PE（TTM）为25.27倍，板块估值处于近五年30.72%的历史分位 [21] 锂电池产业链价格变动 - 截至2025年7月10日，近两周碳酸锂、电解镍、磷酸铁锂价格上涨，氢氧化锂、电解钴、三元材料、6F、湿法隔膜价格下跌，三元前驱体、负极材料、负极石墨化、电解液、干法隔膜、动力电芯价格持稳 [24] 产业新闻 - 6月我国动力和其他电池合计产量129.2GWh，销量131.4GWh，合计出口24.4GWh，各项数据同比均有增长 [41] - 6月新能源汽车产销分别完成126.8万辆和132.9万辆，同比分别增长26.4%和26.7%；1 - 6月产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3% [41] - 2025年1 - 5月世界汽车销量3799万辆，新能源汽车销量789万辆，新能源汽车份额达20.8% [41] - 今年1 - 5月美国新能源乘用车销量71万辆，同比增长4%；欧洲新能源乘用车销量140万辆，同比增长23% [41] - 2025年上半年全球储能电池出货量TOP10依次为宁德时代、亿纬锂能等公司 [41] - 国家发改委发布通知，到2027年底力争全国范围内大功率充电设施超10万台 [41] - 2025年1 - 5月全球动力电池装车量达401.3GWh，同比增长38.5% [41] - 美国《大而美法案》对储能、电动汽车补贴等政策进行调整 [42] 公司公告 - 7月4日安徽安瓦新能源全球首条GWh级新型固态电池生产线首批工程样件下线，预计下半年全面量产 [44] - 7月4日中固时代固态电池中试线在河北保定启动建设，分两步走推进产业化 [44] - 7月10日华盛锂电完成多种固态/半固态电池适配材料实验室试制，但不具备规模化生产能力 [44] - 7月10日科力远在固态电池领域以研发生产核心零部件为主，干法电极开发完成阶段性成功 [44] - 7月9日恩捷股份预计2025年上半年亏损，因产品毛利率下滑、部分业务亏损、海外运营费用及存货减值等原因 [44] - 7月8日嘉元科技开发的产品满足固态电池需求，铜箔产品覆盖半固态和全固态电池所需 [48] - 7月4日骄成超声超声波焊接设备用于固态电池极耳焊接，已形成小批量订单 [48] 本周观点 - 6月新能源汽车产销同比快速增长，7月预计呈逐步减速的较快增长态势，锂电池短期整体需求增速或放缓 [45] - 固态电池产业化进程加速，带来结构性增量需求 [45] - 建议关注相关头部公司、有技术和产能先发优势的公司及锂电设备公司，重点标的有宁德时代、亿纬锂能等 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球AI大模型竞争激烈，国产大模型崛起且性能提升 展望下半年建议围绕AI算力和AI端侧两条主线布局，关注相关受益公司 [3][27] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾及估值 - 申万电子板块近2周（06/27 - 07/10）累计上涨2.12%，跑赢沪深300指数0.49个百分点，排名第19；7月累计下跌0.25%，跑输沪深300指数2.13个百分点，排名第27；今年累计上涨3.75%，跑赢沪深300指数1.84个百分点，排名第20 [3][10] - 截至7月10日，SW电子板块PE TTM（剔除负值）为45.35倍，处于近5年86.27%分位、近10年74.12%分位 [3] 产业新闻 - 埃隆·马斯克称GROK将应用于特斯拉车辆，最迟下周实现 [3][19] - Perplexity AI推出人工智能搜索浏览器Comet，OpenAI拟推人工智能网页浏览器 [3][19] - 甲骨文2026财年开局强劲，2028财年起一协议将带来超300亿美元年收入 [3][19] - 鸿海6月营收5402亿元新台币，同比增长10.09%；二季度营收1.80万亿元新台币，同比增长15.82% [3][19] - Meta收购依视路陆逊梯卡近3%股份，价值约35亿美元，或追加投资至5% [3][19] - 比亚迪实现媲美L4级智能泊车，明确智驾权责归属 [3][19] 公司公告 - 胜宏科技拟向泰国孙公司增资2.5亿美元扩大海外产能 [18][19] - 胜宏科技多名董事及高管计划减持不超2490609股，占比不超0.29% [18][20] - 工业富联预计2025年半年度净利润同比上升36.84% - 39.12% [25] - TCL科技2025上半年营收预计同比增长3% - 13%，归母净利润同比增长81% - 101% [25] - 沪电股份2025上半年归母净利润预计同比增长44.63% - 53.40% [25] 行业数据 - 2025Q1全球智能手机出货量305百万台，同比增长1.53% [21] - 2025年5月中国智能手机出货量2253万台，同比下降21.24% [21] - 2025年6月，32寸、43寸、50寸、55寸、65寸液晶面板价格环比上月分别下降1、1、1、2、2美元/片 [23] 周观点 - AI算力主线：缩放定律有效，应用落地使算力需求加大，AI服务器出货足，PCB量价齐升，关注AI服务器ODM和高端PCB/CCL产能公司 [3][27] - AI端侧主线：智能手机搭载端侧大模型对多环节提出更高要求，规格有望提升；智能眼镜出货量或快增，SoC、光学系统成核心环节 [3][27]