投资评级 - 增持（首次）[2] 核心观点 - 境外业务收入大幅增长 2025年上半年境外营业收入2.87亿元 同比增长45.33% 占营业收入比重79.90% 美国和中东等地区市场呈现明显增长态势[2][5] - 2025年上半年营业收入3.59亿元 同比增长23.81% 归母净利润0.53亿元 同比增长41.84%[2][5] - 耐高压大流量输送软管收入2.49亿元 同比增长36.09% 普通轻型输送软管收入0.84亿元 同比增长3.64% 接扣收入0.15亿元 同比增长51.67%[5] - 公司积极布局海外市场 形成以耐高压大流量输送软管和普通轻型输送软管为主 柔性增强热塑性复合管和钢衬改性聚氨酯耐磨管为新兴拓展产品的多层次系列产品格局 客户遍布欧美、中东和南美等地区[5] 财务表现 - 2025年上半年毛利率52.45% 较上年同期提升6.07个百分点 主要因境外产品毛利率较高且采购价格同比下降[5] - 2025年二季度单季度营业收入1.75亿元 同比增长5.14% 环比下降4.89% 归母净利润0.22亿元 同比下降5.52% 环比下降29.03%[5] - 预计2025-2026年每股收益分别为0.92元和1.03元 对应PE分别为24倍和22倍[5] 盈利预测 - 预计2025年营业总收入6.89亿元 2026年8.06亿元 2027年9.51亿元[6] - 预计2025年归母净利润1.22亿元 2026年1.37亿元 2027年1.59亿元[6] - 预计2025年摊薄每股收益0.92元 2026年1.03元 2027年1.20元[6] 公司基本情况 - 收盘价22.62元 总市值29.88亿元 总股本132百万股 流通股本62百万股[1] - ROE(TTM)14.15% 12月最高价24.90元 12月最低价9.80元[1]

投资评级 - 维持"买入"评级 预计2025-2027年EPS分别为0.66元、0.83元、0.95元 对应PE分别为15倍、12倍、10倍 [6] 核心财务表现 - 2025H1营收548.08亿元 同比增长8.04% 归母净利润43.58亿元 同比增长16.63% [6] - 毛利率22.03% 净利率8.06% 销售费用率同比下降1.54个百分点 财务费用率同比下降2.87个百分点 [6] - 2025Q2营收279.93亿元 同比增长5.41% 环比增长4.40% 归母净利润23.36亿元 同比增长9.33% 环比增长15.50% [6] - Q2净利率8.52% 同比提升0.16个百分点 环比提升0.95个百分点 [6] 业务板块表现 - 土方机械营收170.19亿元 同比增长22.37% 挖机内销占有率提升 出口增长20.00% 后市场收入增长29.00% [6] - 新能源装载机销量同比增长139.40% 推土机收入同比增长243.00% [6] - 起重机械营收104.74亿元 同比增长3.74% 履带吊收入增长约40.00% 随车起重机新能源及后市场收入均超120%增长 [6] - 矿业机械营收47.33亿元 同比增长33.71% 露天矿山设备海外交付终端收入增长30.00% [6] - 高机业务营收45.72亿元 同比增长1.00% 臂式车销售占比提升 [6] 海外业务进展 - 海外营收255.46亿元 同比增长16.64% 占总营收46.61% 创历史新高 [6] - 出口营收211.23亿元 同比增长21.10% [6] - 海外业务毛利率24.02% 较国内高3.73个百分点 [6] - 海外工厂当地化率达50.00% 全球供应链物流模式加速落地 [6] 盈利预测 - 预计2025年归母净利润78.03亿元（EPS 0.66元） 2026年97.61亿元（EPS 0.83元） 2027年111.51亿元（EPS 0.95元） [8]

投资评级 - 报告未明确给出投资评级 但提供了盈利预测和估值数据[4][6] 核心观点 - 公司2025上半年营业收入1,245.03亿元 同比增长20.18% 归母净利润66.44亿元 同比增长23.13%[3][5] - 预计2025-2026年EPS分别为2.29和2.80元 对应PE分别为19和16倍[4][6] - 消费电子业务收入977.99亿元 同比增长14.32% 在AR/VR、3D打印、机器人等新兴领域深化合作[5] - 通信业务收入110.98亿元 同比增长48.65% 提供"铜、光、电、热"一体化解决方案[5] - 汽车业务收入86.58亿元 同比增长82.07% 持续获得国内外主流车企新项目定点[5] 财务表现 - 上半年毛利率11.61% 同比下降0.10个百分点 净利率5.86% 同比提升0.30个百分点[5] - 扣非归母净利润55.99亿元 同比增长12.90%[3][5] - 指引Q3单季度归母净利润中值44.73亿元 同比增长21.57% 环比增长24.20%[5] 业务板块 - 电脑业务收入48.89亿元 同比增长11.66%[5] - 连接器业务收入20.59亿元 同比增长41.96%[5] - 大客户今明两年迎产品创新大年 公司有望深度受益[5] 市场数据 - 当前股价43.80元 总市值3,176.38亿元[1] - ROE（TTM）19.56% 12月最高价47.54元 最低价26.96元[1] - 总股本72.52亿股 流通股本72.39亿股[1] 盈利预测 - 预计2025年营业收入3,122.22亿元 2026年3,646.58亿元[6] - 预计2025年归母净利润166.21亿元 2026年202.87亿元[6] - 2025年预测PE 19.11倍 2026年15.66倍[6]

投资评级 - 维持"买入"评级 预计2025-2027年EPS分别为0.56元、0.68元、0.81元 对应PE分别为13倍、11倍、9倍 [1][8] 核心财务表现 - 2025H1营收248.55亿元（同比增长1.30%） 归母净利润27.65亿元（同比增长20.84%） [5] - 毛利率28.15%（同比下降0.16pct） 净利率11.67%（同比提升1.31pct） [5] - 2025Q2营收127.38亿元（同比下降0.19% 环比增长5.12%） 归母净利润13.55亿元（同比下降1.29% 环比下降3.94%） [5] - 费用率变动：销售费用率+0.69pct 管理费用率-0.63pct 研发费用率+0.36pct 财务费用率-2.06pct（2025H1同比） [5] 业务板块表现 - 起重机械营收83.74亿元（同比增长1.24%） 混凝土机械营收48.69亿元（同比增长15.66%） [5] - 土方机械营收42.93亿元（同比增长22.11%） 出口销售规模同比增长超33.00% [5] - 高机业务营收25.92亿元（同比下降34.47%） 农机业务营收19.88亿元（同比下降15.16%） [5] - 小麦机稳居国内市占率前两位 拖拉机及水稻机产品线实现逆势增长 [5] 全球化战略进展 - 海外营收138.15亿元（同比增长14.66%） 占总营收55.58%（同比提升6.48pct） [5] - 海外市场毛利率31.37% 较国内市场高7.26pct [5] - 非洲区域营收同比增长超179.00% 中东/东南亚/澳新保持高速增长 新兴区域销售占比约39.00% [5] - 推进"航空港+地面部队+飞行部队"端对端模式 拓展海外研发制造基地 [5] 创新业务布局 - 全新开发3款人形机器人（含1款轮式+2款双足） 数十台进入工厂开展机械加工/物流/装配/质检试点 [5][6] - 构建120个工位的具身智能训练场 打通"数据采集-模型训练-应用迭代"全流程闭环 [6] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业总收入分别为494.56亿元/548.02亿元/621.79亿元 [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为48.58亿元/58.79亿元/70.05亿元 [7]

投资评级 - 买入（维持）[4] 核心观点 - 上半年业绩持续增长 营业收入2694亿元同比增长1.3% 归母净利润230亿元同比增长5.5%[5] - 移固业务稳定增长 移动通信服务收入1066亿元同比增长1.3% 固网及智慧家庭服务收入641亿元同比增长0.2%[5] - 产业数字化业务高速增长 收入达749亿元 其中智能收入63亿元同比增长89.4%[5] - 高比例分红政策 上半年现金分红占归母净利润比例达72% 每股派息0.1812元同比增长8.4%[5] - 算力基础设施持续增强 自有及接入算力总规模达77EFLOPS 汇集超10万亿token语料数据和350TB行业数据集[5] 财务表现 - 2025年上半年营业收入2694.22亿元 服务收入2491亿元[5] - 移动用户数增长至4.33亿户 ARPU达46.0元 宽带用户1.99亿户 综合ARPU达48.3元[5] - 天翼云收入573亿元 AIDC收入同比增长7.4%[5] - 预计2025-2026年EPS分别为0.38元和0.42元 对应PE为20倍和18倍[5] 业务发展 - 5G网络用户渗透率较去年底提升6.1个百分点[5] - 企业战略由"云改数转"升级为"云改数转智惠"[5] - 打造"星海"数据智能中台 提供通算/智算/超算/量子计算的异构算力服务[5] 估值数据 - 当前股价7.62元 总市值6972.84亿元[2] - 总股本915.07亿股 流通股本776.30亿股[2] - ROE（TTM）7.33% 12月股价区间5.85-8.61元[2]

投资评级 - 维持买入评级 [1] 核心观点 - 黄金产品价格上升推动公司业绩大幅增长 2025年上半年营业收入52.72亿元同比增长25.64% 归母净利润11.07亿元同比增长55.79% 扣非归母净利润11.12亿元同比增长73.98% [2] - 2025Q2单季度营收28.65亿元同比+22.31%环比+19.03% 归母净利润6.23亿元同比+22.25%环比+28.99% 扣非归母净利润6.24亿元同比+43.55%环比+27.87% [5] - 毛利率提升至48.10%同比+8.60pct 净利率24.32%同比+5.49pct [5] - 黄金价格强势上涨 伦敦现货黄金定盘价较年初上涨24.31% 上海黄金交易所Au9999黄金收盘价较年初上涨24.50% [5] - 资源储备持续增厚 万象矿业SND项目探明资源量1.315亿吨 金当量品位0.81克/吨 含金当量金属量106.9吨 [5] - 金星瓦萨地采生产钻探累计完成3.3万米 露采品位控制钻探完成3.5万米 全矿施工钻探工程完成11.9万米 [5] 财务数据预测 - 预计2025年每股收益1.51元 对应PE 18.60倍 2026年每股收益1.78元 对应PE 15.77倍 [5] - 2025年预测营业总收入112.15亿元 2026年预测133.82亿元 2027年预测152.68亿元 [6] - 2025年预测归母净利润28.65亿元 2026年预测33.81亿元 2027年预测39.11亿元 [6] 公司基本情况 - 收盘价28.05元 总市值533.07亿元 总股本19.00亿股 流通A股16.64亿股 ROE(TTM)11.23% [4] - 12月最高价31.30元 12月最低价15.55元 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 稀土产品价格上涨推动公司业绩逐步提振 2025年上半年营业收入18.75亿元(同比增长62.38%) 归母净利润1.62亿元(同比扭亏为盈) [4] - 公司作为中国稀土集团控股子公司及中重稀土龙头 将深度受益国家政策红利 原料供应高质稳定 [4] - 未来公司将聚焦做优存量、做大增量 加快资源获取并推动产业整合 借力资本市场实现高质量发展 [4] 财务表现 - 2025Q2单季度营收11.47亿元(同比+34.48% 环比+7.28%) 归母净利润0.89亿元(同比扭亏为盈 环比+21.92%) [4] - 2025年上半年毛利率13.37%(同比-0.39pct) 净利率8.74%(同比+29.51pct) [4] - 预测2025-2027年EPS分别为0.32元/0.44元/0.60元 对应PE为174.23倍/129.23倍/94.26倍 [4][5] 公司优势 - 旗下中稀湖南拥有湖南省唯一离子型稀土矿采矿权 其江华矿是全国单证开采指标最大的同类矿山 且为自然资源部认定的"国家级绿色矿山" [4] - 核心分离企业通过ISO9000/ISO14001体系认证 可实现十五种单一高纯稀土元素全分离 大幅提升资源综合利用率 [4] 市场数据 - 收盘价59.12元 总市值627.39亿元 总股本10.61亿股 ROE(TTM)3.42% [2] - 12月股价最高59.12元 最低21.75元 [4]

投资评级 - 增持（维持）评级 [1] 核心观点 - 2025年上半年公司实现营业收入160.47亿元 同比下滑1.17% 归母净利润11.03亿元 同比增长51.05% 基本每股收益0.53元 同比增长52.03% [1] - 水泥业务营收增长4.62%至87.55亿元 混凝土业务营收下降12.33%至34.57亿元 骨料业务营收下降6.72%至27.63亿元 [1] - 综合毛利率提升5.27个百分点至28.92% 水泥毛利率大幅提升10.00个百分点至31.13% [3] - 完成对豪瑞尼日利亚资产收购 拓展非洲市场 并完成对巴西恩布骨料公司100%股权收购 [3] - 预测2025-2026年EPS分别为1.24元和1.43元 对应PE为13.2倍和11.4倍 [4] 财务表现 - 上半年利润总额20.25亿元 同比增长50.74% [1] - 第二季度单季度营业收入88.85亿元 同比下降2.94% 归母净利润8.70亿元 同比增长57.22% [1] - 销售净利率6.67% 同比增长2.48个百分点 [3] - 销售/管理/财务/研发费用率分别为4.75%/5.86%/2.72%/0.45% 总费用率13.78% 同比上升0.44个百分点 [3] 业务运营 - 水泥及商品熟料销量2773.66万吨 同比下滑2.63% 其中海外销量838.84万吨 同比增长10.41% [1] - 混凝土销售1324.80万方 同比下降9.88% [1] - 骨料销售7605.26万吨 同比增长6.33% [1] - 西藏自治区产能具备为大型基建项目提供建材的能力 [3] 市场数据 - 收盘价16.28元 总市值338.46亿元 [2] - AH股总股本20.79亿股 AH流通股本20.79亿股 [2] - ROE（TTM）9.15% [2] - 12月最高价18.88元 12月最低价9.91元 [2] 盈利预测 - 预测2025年营业总收入361.14亿元 2026年393.55亿元 [5] - 预测2025年归母净利润25.72亿元 2026年29.72亿元 [5] - 预测2025年基本每股收益1.24元 2026年1.43元 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][10] 核心观点 - 2025Q2业绩实现同环比双增，营收和利润均显著增长 [1][6] - 下游需求回暖，多平台与定制化解决方案推动市场份额提升 [6] - 新能源业务保持高速增长，客户结构多样化且海外拓展顺利 [6][7] - 战略业务快速推进，工业AI和人形机器人技术取得进展 [6][7] - 国际化进程加速，新兴市场营收快速增长 [7] 财务表现 - 2025H1营收205.09亿元（+26.73% YoY），归母净利润29.68亿元（+40.15% YoY）[6] - 毛利率30.23%（-1.55pct YoY），净利率14.65%（+1.38pct YoY）[6] - 2025Q2营收115.31亿元（+18.99% YoY；+28.44% QoQ），归母净利润16.46亿元（+25.91% YoY；+24.40% QoQ）[6] - 费用率变动：销售费用率-2.04pct YoY，研发费用率+0.48pct YoY [6] - 预测2025-2027年EPS分别为2.06元、2.57元、3.02元，对应PE为37倍、30倍、25倍 [8][10] 业务细分表现 - 通用自动化业务营收88.07亿元（+17.11% YoY），其中变频器+8%、通用伺服+23.33%、PLC&HMI+30.43%、工业机器人+3.45% [6] - 新能源业务营收约90亿元（+50% YoY），电驱总成产品快速放量 [6] - 国内客户定点项目超30个，海外定点项目5个，覆盖电源/总成/电控/电机等多品类 [6] - 海外营收同比增长39.34%，占总营收6.43%，越南/中东/泰国市场增长显著 [7] 战略进展 - 工业AI平台iFG架构落地，形成全链路软件体系 [6] - 人形机器人产品进入开发阶段：低压高功率驱动器、无框力矩电机、行星滚柱丝杠工艺优化 [6][7] - 为大客户定制直线模组并完成送样，启动上肢部件开发 [6][7] - 锂电、手机行业在韩国、越南市场实现头部客户突破 [7]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [3][9] 核心观点 - 公司二季度业绩扭亏为盈，ABC组件出货量高速增长，技术优势推动业务结构优化升级 [3][5] - 盈利能力显著改善，2025Q2归母净利润同比增长103.80%，毛利率同比提升21.64个百分点 [5] - 第三代"满屏"组件量产转换效率超25%，双面率ABC组件突破集中式市场，中标多个央国企项目 [4][7] 财务表现 - 2025年上半年营收84.46亿元，同比增长63.63% [5] - 归母净利润-2.38亿元，同比减亏86.38%；2025Q2单季归母净利润0.63亿元，实现扭亏 [5] - 2025Q2销售毛利率7.40%（同比+21.64pct），销售净利率1.16%（同比+63.50pct） [5] - 经营活动现金净流入18.55亿元，同比转正 [5] - 盈利预测：2025-2027年EPS分别为0.13元/0.57元/0.92元，对应PE为115倍/27倍/17倍 [8][9] 业务进展 - ABC组件出货量8.57GW，同比增长超400%，占营收比重达74% [5] - 欧洲分布式市场批量交付第三代"满屏"组件，量产转换效率提升至25%以上 [4] - 双面率80%±5%的ABC组件突破集中式市场，中标大唐集团1GW项目及中石油、南水北调等央国企标段 [4][7] - 海外高价值市场（欧洲、澳新、日韩）销售占比持续提升 [5] 技术优势 - 第二代N型ABC组件量产转换效率达24.4% [4] - 通过汇流条后置、精准叠焊工艺推出第三代"满屏"组件，提升电池有效覆盖率 [4] - ABC组件具备美观、高功率、高安全特性，价值定价商业模式获市场认可 [5]