报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告的核心观点 - 2025年1 - 2月叉车整体销量稳健增长，外销表现强劲，内需景气度回升，建议关注国产叉车龙头企业安徽合力、杭叉集团 [4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 叉车销量情况 - 2025年1 - 2月叉车整体销量19.51万台，同比增长9.15%，其中国内销量12.12万台，同比增长6.48%，海外销量7.39万台，同比增长13.84% [7] - 2025年2月主要叉车制造企业销售10.15万台，同比增长49.1%，其中国内销量6.62万台，同比增长59.4%，出口销量3.52万台，同比增长32.9% [7] 市场分析 - 2月单月销量同比大增主要因2024年春节在2月，销量基数低；1 - 2月整体呈稳健增长，内销稳定、外销强劲，得益于国内企业海外布局和竞争力提升、全球需求增长及国内内需向好 [7] - 叉车需求与制造业和仓储物流景气度相关，2024年10月起我国制造业PMI新订指数处荣枯线以上，2025年2月达51.10%，2024年社会物流总额同比增长5.8%，政府工作报告提出今年预期国内生产总值增长5%左右，叉车内需或将回升 [7] 企业动态 - 安徽合力3月11日公告与泰国当地企业共同出资设立合力泰国公司，规划年产叉车10000台、锂电池组10000套，注册资本4.26亿元，安徽合力出资约3.195亿元，持有75%股权，是其全球化重要里程碑 [7] - 杭叉集团2024年12月24日公告拟在美国设立杭叉美国智能物流公司，拓展北美智能仓储物流业务；2024年11月19日公告拟在阿联酋迪拜设立杭叉中东公司，增强全球营销资源配置 [7] 投资建议 - 叉车下游应用广泛、周期性弱，与制造业景气度关联度高，未来制造业复苏和仓储物流量增长对国内叉车需求有积极作用，国内企业加速全球化布局，龙头积极布局智能物流与物流机器人领域，建议关注安徽合力、杭叉集团 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年1 - 2月叉车销量稳健增长，外销表现强劲，内需景气度回升，建议关注国产叉车龙头企业安徽合力、杭叉集团 [6][7][9] - 2025年1 - 2月经济数据整体偏积极，高技术产业是亮点，扩大内需是全年政策主线，需关注两会后政策落实节奏 [11] 根据相关目录分别进行总结 重点推荐 1 - 2月叉车销量稳健增长，国内龙头加速出海——机械设备行业简评 - 2025年1 - 2月叉车整体销量19.51万台，同比增长9.15%，其中国内销量12.12万台，同比增长6.48%，海外销量7.39万台，同比增长13.84%；2月当月销售10.15万台，同比增长49.1%，国内销量6.62万台，同比增长59.4%，出口销量3.52万台，同比增长32.9% [6] - 1 - 2月销量稳健增长，外销强劲，内需回升，2月单月销量同比大增因2024年2月春节销量基数低，宏观指标景气度向好，叉车内需或回升 [7] - 安徽合力首次海外合资建厂，规划年产叉车10000台、锂电池组10000套；杭叉集团设立美国公司和中东公司，增强全球竞争力 [8] 开门红已现，关注后续政策落实——国内观察：2025年1 - 2月经济数据 - 1 - 2月社零总额同比4.0%，前值3.7%；固投同比4.1%，前值3.2%；规上工业增加值同比5.9%，前值6.2% [11] - 工业生产小幅回落但相对稳定，高技术及装备制造表现较好，1 - 2月规模以上工业增加值同比5.9%，高技术制造业增加值增长9.1% [12] - 消费品以旧换新政策扩容效果显现，但整体消费回升仍有待政策进一步落实，1 - 2月社零同比回升至4.0%，服务零售额同比增长4.9% [13] - 固投增速回升，高技术产业投资是亮点，1 - 2月固投累计同比上升0.9pct至4.1%，高技术产业投资同比9.7% [14] - 新房销售持续恢复需要增量政策，投资端土拍溢价率有所提升，1 - 2月商品房销售同比 - 5.1%，投资同比 - 9.8% [14] - 基建投资维持较高增速，1 - 2月广义基建投资增速9.94%，狭义基建投资增速5.6% [16] - 设备更新继续支撑制造业投资，1 - 2月制造业投资同比9.0%，运输设备、通用设备、汽车投资增速提升，电气机械投资增速降至 - 8.6% [17] 财经新闻 - 2月全社会用电量7434亿千瓦时，同比增长8.6%，1 - 2月累计15564亿千瓦时，同比增长1.3% [18] A股市场评述 - 上交易日上证指数延续震荡收红，涨幅0.11%，收于3429点，深成指、创业板双双收涨，主要指数多呈收涨 [19] - 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比68%，收红个股占比55%，贵金属板块大涨居首，旅游及酒店板块表现活跃 [20] 市场数据 - 融资余额19296亿元，较前变化121.41亿元；逆回购到期量377亿元，逆回购操作量2733亿元 [23] - 国内利率方面，1年期MLF为2%，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%等 [23] - 国外利率方面，10年期美债到期收益率为4.2900%，2年期美债到期收益率为4.0400% [23] - 股市方面，上证指数收于3429.76点，涨幅0.11%，创业板指数收于2228.64点，涨幅0.61%等 [23] - 外汇方面，美元指数为103.2424，跌幅0.16%，美元/人民币(离岸)为7.2276 [23] - 国内商品方面，螺纹钢价格为3191.00元/吨，跌幅1.33%，铁矿石价格为777.00元/吨，跌幅0.58% [23] - 国际商品方面，COMEX黄金价格为3041.70美元/盎司，涨幅1.05%，WTI原油价格为66.75美元/桶，跌幅0.92% [23]

报告行业投资评级 - 标配 [1] 报告的核心观点 - 抢装带动光伏中下游量价修复，行业自律配额上调；风电核心零部件厂商业绩短期承压，国内海风有望高景气发展 [3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 光伏板块 - 硅料价格维稳，产量略有上升，企业稳价去库存 [4][13] - 硅片价格维稳，需求增加，库存低，后续排产有望提升 [4][13] - 电池片价格上升，排产环比提升，库存低，Q2供需或均衡 [4][14] - 组件价格上升，抢装带动拉货增加，海外库存下降价格微涨 [4][14] - 建议关注福莱特，其有成本优势和资金优势，龙头地位将凸显 [5][15] 风电板块 - 本周风电产业链大宗商品价格有涨有跌，年初涨跌不一 [16] - 陆上风电机组招标和开标规模有数据，核心零部件企业2024年业绩下跌，现价格企稳回升，行业或淡季不淡 [6][17][18] - 海风项目多地推进，国内高景气有望向深远海发展，海外机遇强，板块将迎催化 [8][19] - 预计2025年陆风、海风新增装机规模高，整机和零部件厂商有机会，建议关注大金重工、东方电缆 [20][21] 行情回顾 - 本周申万光伏设备板块涨1.15%，跑输沪深300指数0.44个百分点；申万风电设备板块涨2.83%，跑赢沪深300指数1.24个百分点 [3][24] - 本周光伏板块涨幅前三为海优新材、横店东磁、石英股份；风电板块涨幅前三为禾望电气、中环海陆、湘电股份 [3][24] - 本周光伏、风电板块主力净流入前五为隆基绿能、禾望电气、横店东磁、钧达股份、通威股份，主力净流出前五为阳光电源、上能电气、晶澳科技、金风科技、德业股份 [28] 行业动态 行业新闻 - 浙江省组织召开海上风电调度例会，要求推进海上风电发展 [31] - 启东中远海运海工为丹麦船东定制的风电安装船命名，彰显中欧合作 [31] 公司要闻 - 大全能源1000吨/年半导体级多晶硅项目首批产品出炉，处于质量爬坡阶段，有客户表达合作意向 [33] 上市公司公告 - 石英股份与甘肃省天水市麦积区签订投资意向协议，建设石英材料产业园项目 [34] - 奥特维取得华润微电子铝线键合机采购项目中标通知书，对2026年业绩或有积极影响 [34] - 三一重能全资子公司拟收购生产风机塔筒相关设备及存货，交易金额约5284.97万元 [34] 行业数据跟踪 光伏行业价格跟踪 - 展示硅料、硅片、电池片、组件等光伏产业链产品价格走势及不同时间价格数据和环比情况 [49] 风电行业价格跟踪 - 展示环氧树脂、中厚板等风电产业链大宗商品价格走势及不同时间价格数据和环比情况 [55]

报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告的核心观点 - 上周食品饮料板块上涨6.19%，跑赢沪深300指数4.61个百分点，在31个申万一级板块中排名第2位，各子板块均上涨，预加工食品和乳品表现较好 [6][9] - 政策预期强化使白酒板块大幅上涨，白酒处于底部区间，期待政策带动需求修复，建议关注高端酒和区域龙头 [6] - 政策刺激现饮场景修复，啤酒需求有望改善，成本预计稳中有降，长期高端化趋势不改，建议关注青岛啤酒 [6] - 零食渠道多样化、产品创新迭代使行业具成长性；安井食品收购鼎味泰70%股权加强供应链优势；生育政策利好乳制品消费，建议关注伊利股份和新乳业 [6] - 投资建议为白酒关注高端酒和区域龙头个股；啤酒关注青岛啤酒；零食关注盐津铺子等；餐饮供应链关注安井食品等；乳制品关注伊利股份和新乳业 [6] 根据相关目录分别进行总结 二级市场表现 板块及个股表现 - 上周食品饮料板块涨6.19%，跑赢沪深300指数4.61个百分点，在31个申万一级板块中排第2位 [6][9] - 子板块均上涨，预加工食品和乳品涨幅较好，分别为7.78%和7.32% [6][9] - 个股涨幅前五为盖世食品、朱老六、熊猫乳品、西部牧业、百合股份，跌幅前五为莲花健康、来伊份、佳禾食品、龙大美食、双汇发展 [9] 估值情况 - 截至2025年3月16日，保健品、零食、软饮料等子板块有不同的PEttm估值 [17][18] 主要消费品及原材料价格 白酒价格 - 截至3月16日，2024年茅台散飞批价2215元，周环比降5元，月环比降10元；原箱批价2230元，周环比降25元、月环比降25元 [6][20] - 五粮液普五批价950元，周、月环比持平；国窖1573批价870元，批价周、月环比持平 [6][20] 啤酒和葡萄酒数据 - 啤酒12月产量241.10万千升，同比上升12.20%；葡萄酒12月产量1.50万千升，同比下降28.60% [26] 上游原材料数据 - 截至2025年3月7日，牛奶零售价12.20元/升，周环比-0.08%，同比-1.05%；酸奶零售价15.81元/公斤，周环比-0.06%，同比-1.92%；生鲜乳3.08元/公斤，同比-13.50%；国内品牌婴幼儿奶粉零售价225.24元/公斤，国外品牌270.61元/公斤；12月中国奶粉进口金额为63944.20万美元 [28] - 截至2025年3月14日，生猪14.57元/公斤，周环比+0.48%，同比+0.69%；仔猪20.79元/公斤，周环比-0.10%，同比+2.57%；猪肉价格40.43元/公斤，周环比+4.52%，同比+10.31%；白羽肉鸡7.11元/公斤，周环比+7.89%，同比-7.18%；牛肉57.42元/公斤，周环比+0.21%，同比-15.83% [28] - 截至2025年3月14日，玉米2262.45元/吨，周环比+1.50%，同比-8.34%；豆粕3505.14元/吨，周环比-3.93 %，同比+0.13% [30] - 截至2025年3月14日，PET瓶片6300/吨，周环比-0.79%，同比-14.86%；瓦楞纸3240元/吨，周环比持平，同比-6.63% [30] 行业动态 - 3月13日，呼和浩特明确育儿补贴细则，一孩一次性补贴10000元，二孩每年10000元至孩子5周岁，三孩及以上每年10000元至孩子10周岁 [47] - 3月9 - 11日消息，2024年广东酒类总产量约402.36万千升，同比降5.72%，销售收入约203亿元，同比降1.46%，其中啤酒总产量约388.15万千升，同比升0.27%，白酒总产量12.4万千升，同比降18.95% [47] - 3月10日消息，自去年10月香港削减烈酒税以来，烈酒交易量增长60%，有望成全球白酒交易中心 [48] 核心公司动态 - 3月14日，泸州老窖计划6个月内以增持专项贷款及自有资金增持公司股份，金额不低于1.5亿元，不超过3亿元 [50] - 3月15日，重庆啤酒案件一审判决，控股子公司拟计提预计负债2.54亿元，预计减少2024年度利润总额2.54亿元、归母净利润1.31亿元 [50]

行业投资评级 - 标配 [1] 核心观点 光伏板块 - 抢装带动中下游量价修复，行业自律配额上调 [4][13][14] - 硅料价格维稳，本月产量预测维持在9.7万吨左右，企业以稳价去库存为主 [4][13] - 硅片市场供小于求，库存处于10天左右低位，企业挺价意愿强烈 [4][13] - Topcon电池3月排产环比提升36.04%，其中Topcon210R电池环比提升89.18% [14] - 组件价格上升，3月排产预计52GW，环比上升24%，海外库存大幅下降带动价格微涨 [4][14] - 建议关注福莱特：光伏玻璃龙头，成本优势显著，现金流改善 [5][15] 风电板块 - 核心零部件厂商业绩短期承压，国内海风有望高景气发展 [6][16][19] - 陆风项目裸机价格从2024年10月的1200元/kW回升至1600元/kW，整机厂商抵制低价竞争 [6][17] - 2025年预计陆风新增装机95GW，海风新增装机15GW，需求旺盛 [20] - 国内多地海风项目密集启动，如辽宁招标1000MW，广东、福建等地项目进展顺利 [8][19] - 海外海风发展强劲，国内海工产品出口机遇走强 [8][19] - 建议关注大金重工（海工设备龙头，海外交付经验丰富）和东方电缆（海缆领先企业，拟投资20亿元建设深远海项目） [9][21] 市场表现 - 本周（03/10-03/14）申万光伏设备板块上涨1.15%，风电设备板块上涨2.83% [3][24] - 光伏板块涨幅前三：海优新材、横店东磁、石英股份 [3][24] - 风电板块涨幅前三：禾望电气、中环海陆、湘电股份 [3][24] 行业数据跟踪 光伏产业链价格 - 硅料价格维稳，N型多晶硅料均价43元/kg [49] - 硅片价格：N型182mm硅片1.19元/片，N型210mm硅片1.55元/片 [49] - 电池片价格：TOPCon 182mm电池0.295元/W，环比上升1.72% [49] - 组件价格：双面TOPCon 210mm组件0.72元/W，环比上升2.86% [49] - 光伏玻璃价格：3.2mm玻璃22元/平方米，环比上升4.76% [49] 风电产业链价格 - 环氧树脂14133.33元/吨，中厚板3382元/吨，铜80096.67元/吨 [55] - 陆风含塔筒中标单价2005元/kW，不含塔筒1596.5元/kW [6][17] 行业动态 - 浙江省推进海上风电发展，要求完成全面开竣工目标 [31] - 启东中远海运海工新型风电安装船"Wind Pace"号命名，主起重能力超2500吨 [31] - 大全能源半导体级多晶硅项目首批产品出炉 [33] - 石英股份拟投资6亿元建设石英材料产业园 [34]

[Table_Reportdate] 2025年03月18日 超配 [证券分析师 Table_Authors] [相关研究 table_product] 1.扩内需促消费，政策催化持续—— 食品饮料行业周报（ 2025/3/3- 2025/3/9） 2.底部反弹，预期回暖——食品饮料 行业周报（2024/2/24-2025/3/2） 3.酒企积极停货稳价，政策驱动内需 复 苏 — — 食 品 饮 料 行 业 周 报 （2024/2/17-2025/2/23） [Table_NewTitle 政策力度加码，板块情绪回暖 ] ——食品饮料行业周报（2025/3/10-2025/3/16） 姚星辰 S0630523010001 yxc@longone.com.cn 联系人 吴康辉 wkh@longone.com.cn -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2024-03 2024-05 2024-07 2024-09 2024-11 2025-01 2025-03 食品饮料(申万) 沪深300 [table_main] 投资要点： 行 业 研 究 品 饮 料 证券研究报告 HTTP://WWW ...

核心观点 - 2025年1 - 2月经济数据整体偏积极，高技术产业是亮点，工业生产增速小幅回落但维持相对高位，社零及固投增速改善，地产销售新房弱于二手房需政策加力，二季度后出口或面临压力，扩大内需是全年政策主线，关注两会后政策落实节奏；海外数据波动下，国内权益资产占优，看好国内消费复苏、石化化工行业龙头企业及化纤产业链复苏 [7][17] 国内观察：2025年1 - 2月经济数据 工业生产 - 1 - 2月规模以上工业增加值同比5.9%，较2024年12月小幅回落0.3个百分点，整体相对平稳；装备制造业同比10.6%，起到明显支撑；1 - 2月高技术制造业增加值增长9.1%，较去年12月加快1.2个百分点 [8] 消费 - 1 - 2月社零同比回升至4.0%，除汽车以外的社零增速4.8%，好于整体社零；餐饮收入增速小幅上升；可选消费中通讯器材、办公用品增速改善较多，金银珠宝增速明显回升；必选消费表现相对稳定；地产后周期产品中家具、建筑装潢一升一降，家电增速回落较多；1 - 2月服务零售额同比增长4.9%，较2024年全年回落1.3个百分点 [9] 固投 - 1 - 2月固投累计同比上升0.9pct至4.1%，高技术产业投资同比9.7%，明显高于去年全年及整体固投增速 [10] 房地产 - 商品房销售1 - 2月同比 - 5.1%，低于2024年12月，销售企稳需政策新一轮发力；投资1 - 2月同比 - 9.8%，好于2024年12月；部分地区土拍溢价率上升，1、2月100城成交土地溢价率分别升至8.95%和10.41%；北京、广州专项债收储落地 [10][11] 基建投资 - 1 - 2月，广义基建投资增速（9.94%， + 2.5pct）有所上行，狭义基建投资增速（5.6%， - 0.66pct）小幅回落，但高于去年全年及月均水平；2月，土木工程建筑业商务活动指数升至65.1% [11] 制造业投资 - 1 - 2月，制造业投资同比9.0%，较前值上升0.65个百分点；运输设备、通用设备、汽车投资增速提升，电气机械投资增速降至 - 8.6% [12] 海外数据波动与国内资产的确定性——资产配置周报（2025/03/10 - 2025/03/14） 全球大类资产回顾 - 3月14日当周，全球股市表现分化，美股调整，A股亮眼；主要商品期货中黄金创新高，原油、铜上涨，铝收跌；美元指数小幅回落，日元贬值，欧元和人民币小幅升值 [14] 国内权益市场 - 至3月14日当周，风格方面消费 > 金融 > 周期 > 成长，日均成交额为16162亿元；申万一级行业中28个行业上涨，3个行业下跌，涨幅靠前的有美容护理、食品饮料、煤炭，跌幅靠前的有计算机、机械设备、电子 [15] 国内利率及汇率市场 - 货币政策“适度宽松”预期升温，债市或维持区间震荡；人民币可能还有一定升值空间 [15] 海外市场分析 - 美国关税引发经济不确定性，投资者避险情绪升温，金价突破3000美元/盎司；美国经济指标走弱与降低通胀需求或将并存，美债利率或走低；看好国内消费复苏、石化化工行业龙头企业及化纤产业链复苏 [17] 财经新闻 国新办新闻发布会 - 《提振消费专项行动方案》强调稳股市、稳楼市，从供需两端综合发力，促进居民增收减负；中央财政将安排奖补资金支持相关城市扩大入境消费；央行研究创设新的结构性货币政策工具支持消费 [19][20] 美国零售销售 - 3月17日数据显示，美国2月零售销售环比升0.2%，预期升0.6%；核心零售销售环比升0.3%，预期升0.4% [20] 经合组织展望 - 3月17日，经合组织因贸易紧张局势下调全球经济增长展望，将2025年全球增长预测从3.3%下调至3.1%，2026年从3.3%下调至3% [22] A股市场评述 指数表现 - 上交易日上证指数震荡收红，涨幅0.19%，量能缩小，大单资金净流出126亿元，日线指标尚未走弱；深成指、创业板小幅收阴，深成指日线均线体系向好，创业板表现略弱 [23][24] 板块表现 - 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比超74%，收红个股占比57%；环保设备板块涨幅居首，油气开采及服务、黑色家电等板块活跃居前，小金属、贵金属等板块回落调整居前 [24] 市场数据 - 2025年3月17日，融资余额19175亿元，较之前变化12.37亿元；逆回购到期量965亿元，操作量4810亿元；国内多种利率有相应数值及变化；上证指数涨0.19%，创业板指跌0.52%等；美元指数跌0.35%，美元/人民币（离岸）降94.50BP；螺纹钢、铁矿石价格下跌，COMEX黄金、WTI原油、LME铜价格上涨 [30]

报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告的核心观点 - 上周医药生物板块小幅上涨 周末中央出台《提振消费专项行动方案》 地方政府出台生育补贴等政策 医药医疗行业有望得到积极促进 前期受多因素影响复苏缓慢 未来随着利好政策落地推进 行业整体有望企稳向上 [6][35] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 上周（3月9日 - 3月14日）医药生物板块整体上涨1.77% 在申万31个行业中排第15位 跑赢沪深300指数0.18个百分点 子板块涨幅前三为医药商业、中药Ⅱ、生物制品 涨幅分别为6.44%、2.63%、1.63% [3][13] - 年初至今 医药生物板块整体上涨3.99% 在申万31个行业中排第16位 跑赢沪深300指数2.17个百分点 子板块中医疗服务、医疗器械、化学制药实现上涨 涨幅分别为15.25%、4.16%、3.86% [3][14] - 截至2025年3月14日 医药生物板块PE估值为26.59倍 处于历史中低位水平 相对于沪深300的估值溢价为123% 子板块中医疗服务、化学制药等PE估值分别为33.23倍、29.88倍等 [17] - 上周上涨个股为353只（占比74.47%） 涨幅前五个股为金城医药（42.43%）、塞力医疗（34.47%）等 跌幅前五个股为双成药业（-16.56%）、海创药业 - U（-12.21%）等 [3][22] 行业要闻 - 3月12日 国家多部门印发《关于印发紧密型县域医共体信息化功能指引的通知》 规范紧密型县域医共体信息化建设 分为主要功能和建设模式两部分 涉及区域医疗、便民惠民等多方面信息化功能 [24][26] - 3月12日 国家药监局印发《国家药监局关于发布医疗器械临床试验项目检查要点及判定原则的公告》 提出统一判定原则 分述检查要点 细化检查内容和判定结果 [27] - 3月13日 呼和浩特市出台政策促进人口集聚推动人口高质量发展 医疗方面涉及新生儿免费筛查等 医保覆盖方面将分娩镇痛等纳入报销范围等 短期刺激母婴健康等赛道 中长期利好儿童健康等产业 [4][28] - 3月16日 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》 医药相关内容通过四大路径激活医疗健康产业 重点看好智能医疗设备等方向 [5][32] 投资建议 - 建议关注医疗服务、连锁药店、二类疫苗、创新药链、器械设备等细分板块及个股的投资机会 [6][35] - 个股推荐组合为华厦眼科、老百姓、康泰生物、特宝生物、诺泰生物 个股关注组合为贝达药业、科伦药业、国际医学、开立医疗、安杰思等 [7][8][36]

[证券分析师： Table_Authors] 张季恺 S0630521110001 zjk@longone.com.cn 证券分析师： 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师： 王洋 S0630513040002 wangyang@longone.com.cn [Table_Reportdate] 2025年03月18日 [晨会纪要 Table_NewTitle] 20250318 [table_main] 重点推荐 财经要闻 晨 会 纪 要 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Report] ➢ 1.开门红已现，关注后续政策落实——国内观察：2025年1-2月经济数据 ➢ 2.海外数据波动与国内资产的确定性——资产配置周报（2025/03/10-2025/03/14） ➢ 1.国新办召开新闻发布会，介绍提振消费有关情况 ➢ 2.美国2月零售销售低于预期 ➢ 3.经合组织因贸易紧张局势下调全球经济增长展望 | 1.1. 开门红已现，关注后续政策落实——国内观察：2025 1-2 ...

报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告的核心观点 - 上周医药生物板块小幅上涨，中央和地方出台系列政策重视人口发展与消费提振，医药医疗行业有望获积极促进，前期受多因素影响复苏慢，未来随利好政策落地行业有望企稳向上，建议关注医疗服务、连锁药店等细分板块及个股投资机会 [6][35] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 上周（3月9日 - 3月14日）医药生物板块整体上涨1.77%，在申万31个行业中排第15位，跑赢沪深300指数0.18个百分点，子板块涨幅前三为医药商业、中药Ⅱ、生物制品，涨幅分别为6.44%、2.63%、1.63% [3][13] - 年初至今，医药生物板块整体上涨3.99%，在申万31个行业中排第16位，跑赢沪深300指数2.17个百分点，子板块中医疗服务、医疗器械、化学制药实现上涨，涨幅分别为15.25%、4.16%、3.86% [3][14] - 截至2025年3月14日，医药生物板块PE估值为26.59倍，处于历史中低位水平，相对于沪深300的估值溢价为123%，子板块中医疗服务、化学制药等PE估值分别为33.23倍、29.88倍等 [17] - 上周上涨个股353只（占比74.47%），涨幅前五为金城医药（42.43%）、塞力医疗（34.47%）等；下跌个股116只（占比24.47%），跌幅前五为双成药业（-16.56%）、海创药业 - U（-12.21%）等 [22] 行业要闻 - 3月12日，三部门联合印发《关于印发紧密型县域医共体信息化功能指引的通知》，依托区域全民健康信息平台规范建设，含5方面36项主要功能及4方面建设模式 [24][26][27] - 3月12日，国家药监局印发相关公告，提出统一判定原则，分述检查要点，完善检查内容，优化真实性问题判定原则 [27] - 3月13日，呼和浩特市出台政策促进人口集聚与高质量发展，医疗方面涉及新生儿免费筛查等，医保覆盖方面有分娩镇痛等纳入报销等，政策短期刺激母婴等赛道，中长期利好儿童等产业 [4][28][30] - 3月16日，两办印发《提振消费专项行动方案》，通过四大路径激活医疗健康产业，重点看好智能医疗设备等方向 [5][32] 投资建议 - 建议关注医疗服务、连锁药店、二类疫苗、创新药链、器械设备等细分板块及个股投资机会 [6][35] - 个股推荐组合：华厦眼科、老百姓、康泰生物、特宝生物、诺泰生物 [7][36] - 个股关注组合：贝达药业、科伦药业、国际医学、开立医疗、安杰思等 [8][36]