报告公司投资评级 - 投资评级为买入 - A，维持评级，6 个月目标价为 24.58 元，对应 2025 年 50 倍动态市盈率 [6][11] 报告的核心观点 - 朗新集团聚焦能源数智化与能源互联网双轮发展战略，融合 AI 技术，通过数智化服务、场景化链接和平台化交易为用户提供用电服务，预计 2025 - 2027 年营收与归母净利润实现增长 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 中国经济网与朗新战略研究专家探讨电力市场发展趋势下朗新战略思考与创新实践；朗新集团明确未来持续深化与蚂蚁数科在 RWA 方面合作，拓展相关业务惠及实体经济 [2] 聚焦两大主业践行 AI 驱动的能源科技战略 - 在能源数智化领域，为电网等客户提供软件解决方案和数智化服务，以 AI 技术助力新型电力系统建设；在能源互联网领域，搭建运营多种电力服务平台场景，依托场景基于 AI 实现平台化电力交易 [3] 乘电力市场化东风，积极拓展电力交易服务 - 电力市场将催生千亿甚至万亿级交易新业态；朗新自 2022 年探索售电业务，2024 年交易电量同比增五倍，连续三年履约率 100%；已累计接入超 80 万座光伏电站，装机容量突破 50GW，过去三年在部分省份助力分布式新能源参与绿电交易，代理交易将延伸至集中式中小新能源企业 [4] 与蚂蚁数科持续深化合作，布局 RWA 业务 - 去年 8 月与蚂蚁数科在香港完成国内首单基于新能源实体资产 RWA，为充电桩融资；截至 2025 年一季度末，新电途平台合作运营商近 4000 家、接入设备超 170 万，分布式光伏云平台接入达 38GW；未来持续深化合作，在海外与蚂蚁国际协作开展多服务场景数字化建设和运营 [10] 财务报表预测和估值数据汇总 - 预计 2025 - 2027 年主营收入为 51.73/61.22/72.60 亿元，净利润为 5.31/6.73/8.11 亿元；2025 - 2027 年营收增长率为 15.5%/18.3%/18.6%，净利润增长率为 312.2%/26.7%/20.4%等多项财务指标呈现相应变化 [13][15]

出口与信贷 - 6月以美元计价出口金额同比5.8%，较5月提升1个百分点，对美出口同比大幅提升18.4个百分点[4] - 6月社融同比8.9%，较上月提升0.2个百分点，人民币贷款余额同比7.1%，与上月持平[14] - 主动信贷扩张进程延续，权益市场上涨或延续，主题投资风格有望维持[19][20] 物价指标 - 6月PPI环比-0.4%，同比-3.6%，7月PPI或有所改善，6月PPI同比增速可能是年内底部[8][9] - 6月CPI同比0.1%，较上月提升0.2个百分点，核心CPI同比0.7%，较上月上升0.1个百分点[11] 美国经济 - 7月5日当周美国初次申领失业金人数为22.7万人，较上周回落0.5万人[23] - 7月4日当周美国红皮书商业零售销售周同比为5.9%，较上周上升1个百分点[23] - 市场预期2025年美联储降息次数回落至2次，降息幅度收窄至50BP左右[24] - 新关税政策或推动美国通胀回升，需关注美欧、美日间关税谈判进度[24] - 上周10年期美债利率回升8BP至4.43%，美元指数回升0.9%至97.9[24]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”投资评级 [4] 报告的核心观点 - 2025 年上半年业绩符合预期，现金流显著修复，营业总收入 153.38 亿元（同比 +8.59%），归母净利润 3.09 亿元（同比 +7.13%），经营活动现金流净额 6.85 亿元（同比 +601.92%） [1][2] - 业务结构优化，供应链及其他业务成核心增长引擎，城市燃气收入 65.77 亿元（同比 -4.88%），供应链及其他业务收入 87.61 亿元（同比 +21.52%） [3] - 预计公司 2025 - 2027 年收入增速分别为 3.9%、9.0%、8.0%，净利润增速分别为 7.7%、9.7%、8.7%，对应 PE 分别为 14.9、13.6、12.5 倍（估值日期 2025/7/14） [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027 年主营收入分别为 255.38 亿、315.89 亿、328.25 亿、357.80 亿、386.29 亿元，净利润分别为 8.44 亿、8.53 亿、9.19 亿、10.08 亿、10.97 亿元 [5] - 2023 - 2027 年营业收入增长率分别为 35.0%、23.7%、3.9%、9.0%、8.0%，净利润增长率分别为 28.9%、1.0%、7.7%、9.7%、8.7% [11] - 2023 - 2027 年 ROE 分别为 12.9%、10.1%、19.9%、20.5%、20.9%，ROA 分别为 5.3%、5.0%、5.7%、5.9%、6.8% [11] 股价表现 - 相对收益 1M、3M、12M 分别为 -1.4%、-9.6%、-4.2%，绝对收益分别为 2.5%、-2.8%、11.5% [8] 交易数据 - 总市值 137.02 亿元，流通市值 132.67 亿元，总股本 12.98 亿股 [6] 目标价 - 12 个月目标价 12.43 元，2025 年 7 月 14 日股价 10.56 元 [6] 业务结构 - 城市燃气收入 65.77 亿元（同比 -4.88%），供应链及其他业务收入 87.61 亿元（同比 +21.52%） [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”投资评级，6 个月目标价 33.54 元/股 [4][6] 报告的核心观点 - 2025 上半年公司归母净利润和扣非后归母净利润同比大幅增加，Q2 延续高增长态势 [1] - 汽车智能化带动车规 CIS 芯片封装需求，公司优化工艺、拓展技术提升车规 CIS 业务规模 [2] - 智能手机需求回暖，公司巩固市场份额；AI 眼镜等新兴领域商业化量产，有望为业绩提供新增长动能 [3] - 预计 2025 - 2027 年收入和归母净利润持续增长，给予 2025 年 55 倍 PE，对应目标价 33.54 元/股 [4] 财务数据总结 利润表 - 2023 - 2027 年预计营业收入分别为 9.13 亿元、11.3 亿元、15.37 亿元、20.31 亿元、25.7 亿元，呈增长趋势 [11][13] - 净利润分别为 1.5 亿元、2.53 亿元、3.98 亿元、5.18 亿元、6.62 亿元，增长率分别为 - 34.1%、68.4%、57.4%、30.2%、27.8% [11][13] 资产负债表 - 2023 - 2027 年预计资产总额分别为 48.24 亿元、47.48 亿元、53.42 亿元、59.23 亿元、66.83 亿元 [13] - 负债总额分别为 7.03 亿元、4.41 亿元、6.5 亿元、7.48 亿元、9.73 亿元，资产负债率分别为 14.6%、9.3%、12.2%、12.6%、14.6% [13] 现金流量表 - 2023 - 2027 年预计经营活动产生现金流量分别为 3.06 亿元、3.55 亿元、5.83 亿元、7.24 亿元、9.37 亿元 [13] - 投资活动产生现金流量分别为 - 15.17 亿元、1.37 亿元、 - 1.15 亿元、 - 1.48 亿元、 - 1.87 亿元 [13] 业绩和估值指标总结 - 2023 - 2027 年预计 EPS 分别为 0.23 元、0.39 元、0.61 元、0.79 元、1.01 元 [11][13] - PE 分别为 121.3、72.0、45.8、35.2、27.5；PB 分别为 4.5、4.3、3.9、3.5、3.2 [11][13] - P/FCF 分别为 60.2、252.4、29.7、26.0、20.6；P/S 分别为 19.9、16.1、11.8、9.0、7.1 [13] - EV/EBITDA 分别为 49.0、49.1、26.1、18.6、14.5；PEG 分别为 2.4、1.9、2.3、0.7、0.7 [13]

报告公司投资评级 - 给予药明康德买入 - A 的投资评级，6 个月目标价为 95.60 元/股 [5][6] 报告的核心观点 - 得益于核心业务快速发展，2025H1 药明康德业绩实现高增长，营收 207.99 亿元、同比增长 20.64%，经调整归母净利润 63.15 亿元、同比增长 44.43% [1][2] - 小分子 D&M 管线稳步扩张且推进产能建设，驱动该业务稳步发展；TIDES 业务凭借资源和产能优势承接订单，持续快速增长 [3][4] - 预计公司 2025 - 2027 年归母净利润分别为 137.35 亿元、138.72 亿元、162.10 亿元，同比增长 45.3%、1.0%、16.9% [5] 相关目录总结 业绩情况 - 2025H1 预计营收 207.99 亿元、同比增长 20.64%，持续经营业务收入同比增长 24.24%；经调整归母净利润 63.15 亿元、同比增长 44.43% [1][2] 小分子 D&M 业务 - 2025Q1 小分子 D&M 管线累计新增 203 个分子，商业化和临床 III 期项目分别达 75 个和 82 个 [3] - 2025 年 3 月常州及泰兴原料药基地零缺陷通过 FDA 检查，预计 2025 年末小分子原料药反应釜总体积超 4,000kL [3] TIDES 业务 - 2025Q1 TIDES 在手订单同比增长 105.5%，订单维持高增长态势 [4] - 多肽固相合成反应釜总体积从 2023 年 3.2 万升提升至 2025 年底 10 万升，产能扩张保证订单交付 [4] 财务预测 |指标|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万元）|42,391|48,631|56,773| |净利润（百万元）|13,735|13,872|16,210| |每股收益(元)|4.78|4.83|5.64| |市盈率(倍)|16.1|16.0|13.7| |市净率(倍)|3.2|2.8|2.4| |净利润率|32.4%|28.5%|28.6%| |净资产收益率|19.6%|17.4%|17.8%|[11] 财务报表预测和估值数据 - 成长性：2025 - 2027 年营业收入增长率分别为 8.0%、14.7%、16.7%；净利润增长率分别为 45.3%、1.0%、16.9%等 [12] - 利润率：2025 - 2027 年毛利率分别为 43.0%、44.6%、45.0%；净利润率分别为 32.4%、28.5%、28.6%等 [12] - 运营效率：2025 - 2027 年固定资产周转天数分别为 159、122、90 天等 [12] - 偿债能力：2025 - 2027 年资产负债率分别为 17.8%、16.7%、16.5%；流动比率分别为 3.61、4.36、4.79 等 [12] - 分红指标：2025 - 2027 年 DPS 分别为 1.43、1.45、1.69 元；分红比率均为 30.0% [12] - 业绩和估值指标：2025 - 2027 年 EPS 分别为 4.78、4.83、5.64 元；PE 分别为 16.1、16.0、13.7 倍等 [12]

报告行业投资评级 - 领先大市 - B，维持评级 [4] 报告的核心观点 - 建筑企业联合倡议反内卷，有望重塑行业竞争逻辑，促使企业转向健康赛道，助力盈利改善，建议关注低估值高股息标的 [1][2] - 中长期看，财政政策发力、化债措施落地、地产政策出台及“一带一路”布局等因素，将驱动建筑行业基本面修复和估值提升，建议关注多类优质标的 [6] 根据相关目录分别进行总结 行业动态分析 - 7 月 7 日，33 家建筑类企业联合倡议反内卷，提出科技创新、抵制乱象、维护公平竞争等内容，有望改善企业盈利 [11] - A 股市场聚焦高股息标的，部分建筑企业估值和股息率具优势，如四川路桥股息率 10.83%、PE - TTM 10.36 倍等 [12] 市场表现 建筑行业一周行情 - 7 月 7 日至 11 日，建筑装饰行业上涨 2.59%，强于深证成指等，周涨幅在 SW 30 个一级行业中排第 8 位 [12] - 分子板块看，其他专业工程涨幅最大为 4.43%，园林工程等板块优于行业表现 [12] - 个股方面，142 家公司上涨，占比 86.59%；涨幅前 5 为国晟科技等，跌幅前 5 为 ST 元成等 [13] - 截至 7 月 11 日，建筑装饰行业市盈率（TTM）为 11.17 倍，市净率（LF）为 0.80 倍，较上周上升；PE 估值排第 27 位，PB 估值排第 29 位；市盈率最低前 5 为中国中铁等，市净率最低前 5 为中国建筑等 [15][16] 重点关注标的 - 展示了国投证券建筑行业重点关注标的的市值、收盘价、周涨跌幅等信息，如中国化学市值 476.48 亿元等 [19] 公司公告 本周重大订单公告汇总 - 华电科工等多家公司有中标项目，如华电科工合同总金额约 55.67 亿，安徽建工中标金额总计 80.85 亿元等 [23] 本周其他重大公告 - 鸿路钢构等公司公布产销经营或业绩预告情况，如鸿路钢构 1 - 6 月累计新签销售合同额 143.80 亿元，交建股份预计 2025H1 归母净利润 1.09 - 1.23 亿等 [24] 行业新闻 - 7 月 7 日，武汉住房和城市更新局将加大政策力度，推动房地产市场发展 [25] - 7 月 8 日，33 家建筑类企业联合发出“反内卷”倡议书 [26] - 7 月 9 日，发改委表示要保持投资强度，确保重大工程收官并谋划新项目 [26] - 7 月 10 日，北京提出优化住房消费新供给等措施 [26] - 7 月 11 日，北京披露保障房项目开工和竣工计划 [26]

报告公司投资评级 - 维持买入 - A 的投资评级，给予 25 年 29xPE，目标价 49.70 元 [4][8] 报告的核心观点 - 欧克科技 2025H1 业绩增长靓丽，生活用纸设备订单交付、海外开拓及新兴业务放量驱动业绩增长，传统主业企稳，切入新兴赛道，业绩底部回升可期 [1][2][3][4] 各部分总结 业绩情况 - 2025H1 预计营收 3.58 - 3.98 亿元，同比增长 67.42% - 86.02%；归母净利润 0.68 - 0.73 亿元，同比增长 51.24% - 61.66%；扣非归母净利润 0.62 - 0.67 亿元，同比增长 93.83% - 108.47% [1] - 2025Q2 预计营收 1.59 - 1.99 亿元，同比增长 79.46% - 124.35%；归母净利润 0.27 - 0.32 亿元，同比增长 116.38% - 153.28%；扣非归母净利润 0.26 - 0.31 亿元，同比增长 109.79% - 147.47% [1] 传统业务 - 生活用纸设备业务 25H1 快速增长，24 年底全自动底部抽纸巾生产线获认可，25Q1 订单 3.1 亿元，25Q2 加大产能、交付订单，海外销售良好，计划下半年推新品 [2] - 25H1 薄膜包装材料收入增长迅速，产能趋于饱和，公司对内扩招人员、增加设备，对外投资并购引入伙伴 [2] 新兴业务 - 24 年布局 PI 膜、工业机器人、无人机等领域，与政府设 15 亿元智能制造基金，项目一期将启动投资 [3] - 子公司有泽新材专注 PI 薄膜研发；工业机器人业务与主业协同；子公司广州兆润拓展载物无人机应用；智能叉车投入运营 [3] 投资建议 - 预计 2025 - 2027 年营业收入 12.64、15.85、19.06 亿元，同比增长 191.02%、25.32%、20.28%；归母净利润 1.60、2.03、2.57 亿元，同比增长 370.58%、27.11%、26.33%，对应 PE 为 25.1x、19.8x、15.7x [4][8] 财务指标预测 - 2025 - 2027 年营业收入增长率 191.0%、25.3%、20.3%；净利润增长率 366.6%、27.1%、26.3%等多项指标有相应预测 [10]

报告核心观点 - 现阶段风险偏好抬升是定价核心矛盾，科技科创维持占优推荐，相对低估值分位的大盘成长（创业板指）或成最受益方向；银行未到看空时候，资金或从银行扩散至非银、科技和相对低估值大盘成长；大盘维持强势概率大，科技科创和创业板指是三季度坚定推荐方向；面向下半年，国内定价矛盾关注十五五产业规划与后续重要会议改革，海外定价矛盾关注政治博弈缓和与经济周期力量回摆[1][2] 近期权益市场重要交易特征梳理 - 全球行情：本周美股三大指数普跌，欧股、港股普涨；纳指累跌 0.08%，标普 500 累跌 0.31%，道指累跌 1.02%；欧元区 STOXX50 收涨 1.79%，德国 DAX 收涨 1.97%，法国 CAC40 收涨 1.73%，英国富时 100 收涨 1.34%；恒生指数累涨 0.93%，恒生科技指数累涨 0.62% [9][10][11] - A 股行情：本周上证指数涨 1.09%，沪深 300 涨 0.82%，中证 500 涨 1.96%，创业板指涨 2.36%；价值风格逊于成长风格，大盘股涨幅居前，稀土、炒股软件行业领涨；全 A 日均交易额 14961 亿，环比上升 [15] - 资金流向：南向资金 6 月恢复流入，7 月至今加速流入，净流入 320 亿；7 月南向资金结构上流出港股银行（除建行）、卖出港股科技股，净流入半导体、医药和汽车；ETF 资金维持流入，除沪深 300ETF 净流出，其余主流宽基小幅净流入，中证 1000ETF 和科创板 ETF 分别净流入 21 亿和 24 亿 [24] - 行业贡献：上证指数年初至今上涨 4.73%，银行贡献 118.13 点；4 月 7 日“黄金坑”至今，银行贡献 98.95 点；7 月至今上涨行情中，银行贡献占比下滑，非银、电子等行业贡献明显 [29] - 银行分析：从盈利估值看，银行估值偏高、盈利能力处于历史底部，上涨动力来自绝对收益资金配置；从资金交易看，主动管理资金未显著加仓银行，交易拥挤度未达极值，当前状态接近 2019 年末至 2020 年中的茅指数；中国银行股与全球银行股上涨共振 [39][46][52] - 增量资金：本轮指数上涨由主动型权益基金回补低位核心仓、固收 + 等债券市场资金回流股市、险资流入银行等权重高股息板块共同推动；6 月中旬起主动型基金重仓股获资金净流入，带动大盘成长领域占优；债市利率逼近前低，固收 + 资金关注权益市场机会 [55] - 大势判断：对中长期悲观问题认知有乐观改善预期，中国经济或完成房地产到制造业的叙事变化，大盘指数震荡中枢上移，市场情绪受支撑 [65] - 新旧动能：A股 处于新旧动能转换“新胜于旧”阶段，“新”包括港股成新核心资产、出海成 A 股大盘成长胜负手、新科技和新模式 [76] - 中期预判：类比 2019 年、2020 年、2024 年；当前 A 股类似 2019 年，震荡环境中结构性行情明显，2019 年消费 + 科技，2025 年新消费 + 新科技，两者走势均呈轮动规律 [84] - 历史类比：当前市场资产价格演绎与 2009 年、2014 年相似，呈现“社融回升 + 银行主动信贷扩张 + 股债资金再配置”特征；以 2014 年为参考，风格轮动规律为银行搭台、非银跟涨、科技成长接力、大金融爆发 [97][98] - 反内卷政策：“反内卷”纳入法律规制，与 2016 年“供给侧结构性改革”不同，未来供给侧优化聚焦“提质增效”；政策落地后，顺周期资源品板块上涨；从宏观和微观视角看，本轮“反内卷”有必要性和积极影响；行业配置关注股价低位、寡头垄断、产品价格有望拐点的品种，财务指标筛选关注毛利率净利率下行、营收增速向上的细分方向 [111][112][114] 内部因素：二季度经济景气度尚可，政策对冲下三季度宏观尾部风险可控 - 通胀数据：6 月 CPI 同比上涨 0.1%，核心 CPI 同比涨幅扩大至 0.7%，环比下降 0.1%；PPI 同比下降 3.6%，创年内新低，环比下降 0.4% [140] - 经济形势：三季度经济适当减速正在兑现，上半年经济偏强因企业抢出口和财政发力前置；未来出口减速和财政支出下滑或使经济下行，企业盈利见底需时间；但关税谈判进展和稳增长政策出台，预计 7 - 三季度经济减速幅度温和，经济失速风险可控 [137] 外部因素：6 月美联储继续维持利率不变；特朗普延长谈判窗口至 8 月 1 日 - 美联储会议：6 月维持联邦基金利率目标区间在 4.25% - 4.5%，继续缩表；多数官员预期年内降息，少数主张按兵不动；缩表预计 2026 年 2 月结束 [143] - 通胀形势：5 月 PCE 通胀率降至 2.3%（核心 2.6%），仍高于长期目标；会议关注关税对通胀传导，新关税可能推升商品价格，企业库存缓冲或延缓价格传导 [143] - 经济表现：二季度实际 GDP 稳健扩张，消费支出韧性突出，但经济内部分化加剧；失业率稳定在 4.2%，劳动力市场接近充分就业，但企业暂停新增招聘，消费者信心疲弱，企业部门呈现矛盾信号，商业地产逾期率高 [144] - 货币政策：未来利率路径依赖数据，关注关税传导、就业市场和通胀预期；新增早间常备回购便利操作优化流动性管理；委员会将评估“双重目标缺口程度与闭合时间差”，探索纳入替代情景分析 [144] - 关税政策：特朗普政府加速推进“对等关税”政策，向 20 余国发送关税信函并延长谈判窗口期至 8 月 1 日；国别税率差异化显著，已达成协议国家税率较低；被征税国家反应两极分化 [150][151][152]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A，维持评级 [7] 报告的核心观点 - 7月新房成交数据全面走弱，二手房成交持续回落，销售持续转冷，建议关注月底政治局会议对新一轮地产政策的方向定调 [1] - 建议关注困境反转类房企如金地集团、新城控股等；保持拿地强度的龙头如招商蛇口、绿城中国、保利发展、滨江集团等；多元经营稳健发展的地方国企如浦东金桥、外高桥等 [1] 根据相关目录分别进行总结 销售回顾（7.5 - 7.11） - 重点监测32城合计成交总套数1.2万套，环比降50.5%，2025年累计成交44.1万套，累计同比降5.4% [2][13] - 一线城市成交3022套，环比降54.7%，2025年累计成交12.6万套，累计同比增6.2% [2][13] - 二线城市成交7192套，环比降52.5%，2025年累计成交26.4万套，累计同比降9.8% [2][13] - 三线城市成交1287套，环比降8.9%，2025年累计成交5.1万套，累计同比降6.3% [2][13] - 重点监测18城合计成交二手房总套数2.2万套，环比降3.2%，2025年累计成交67.9万套，累计同比增11.3% [2][18] - 一线城市成交8306套，环比降14.9%，2025年累计成交27.5万套，累计同比增27.7% [18] - 二线城市成交12723套，环比增4.9%，2025年累计成交37.1万套，累计同比增6.8% [18] - 三线城市成交1279套，环比增10.4%，2025年累计成交3.3万套，累计同比增9.6% [18] 土地供应（6.30 - 7.6） - 百城土地宅地供应规划建筑面积551万㎡，2025年累计供应11368万㎡，累计同比降12.9%，供求比1.14 [3][22] - 一线城市供应规划建筑面积13万㎡，今年累计供应516万㎡，累计同比降0.7%，累计供求比0.97 [22][23] - 二线城市供应规划建筑面积212万㎡，今年累计供应5320万㎡，累计同比降2.9%，累计供求比1.11 [22][23] - 三四线城市供应规划建筑面积327万㎡，今年累计供应5532万㎡，累计同比降21.5%，累计供求比1.18 [22][23] - 百城供应土地挂牌楼面均价4717元/㎡，近四周平均挂牌均价4934元/㎡，环比降9.5%，同比增3.4% [3][23] - 一线城市供应土地挂牌楼面价23476元/㎡，近四周平均起拍楼面22364元/㎡，环比降3.4%，同比降34% [23] - 二线城市供应土地挂牌楼面价5257元/㎡，近四周平均起拍楼面6257元/㎡，环比降9.9%，同比增1.1% [23] - 三四线城市供应土地挂牌楼面价3635元/㎡，近四周平均起拍楼面价3555元/㎡，环比增5.4%，同比增19% [23] 土地成交（6.30 - 7.6） - 百城土地住宅用地成交规划建筑面积495万㎡，2025年累计成交10005万㎡，累计同比增6.7% [4][45] - 一线城市成交建筑面积15万㎡，今年累计成交534万㎡，累计同比增12.5% [45][46] - 二线城市成交建筑面积342万㎡，今年累计成交4773万㎡，累计同比增17.8% [45][46] - 三线城市成交建筑面积138万㎡，今年累计成交4697万㎡，累计同比降3.2% [45][46] - 百城住宅用地平均成交楼面价为5708元/㎡，环比降33.7%，同比增50.8%，整体溢价率为5.8%，2025年平均楼面价7660元/㎡，溢价率11.4%，较去年同期提高7.2个百分点 [4][46] - 一线城市住宅用地平均成交楼面价为18103元/㎡，整体溢价率为0%，2025年平均楼面价38129元/㎡，同比增36.7%，溢价率11.7%，较去年同期溢价率提高7.2个百分点 [46][47] - 二线城市住宅用地平均成交楼面价为5990元/㎡，整体溢价率为6.7%，2025年平均楼面价8578元/㎡，同比增23.6%，溢价率14.6%，较去年同期溢价率提高10个百分点 [46][47] - 三四线城市住宅用地平均成交楼面价为3654元/㎡，整体溢价率为5.4%，2025年平均楼面价3266元/㎡，同比增9.4%，溢价率3.1%，较去年同期溢价率提高0.3个百分点 [46][47]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A，维持评级 [9] 报告的核心观点 - 2025 年 7 月 7 日 - 13 日新药板块有涨有跌，多个 2025 年新纳入医保国产创新药快速进院，本周国内新药上市和临床申请获批及受理情况良好，国内外均有重点新药事件发生 [1][2][3][4] 各目录总结 本周新药行情回顾 - 2025 年 7 月 7 日 - 13 日，涨幅前 5 企业为北海康成（114.5%）、前沿生物（41.4%）、君圣泰（29.4%）、开拓药业（20.7%）、永泰生物（20.1%）；跌幅前 5 企业为宜明昂科（-19.4%）、神州细胞（-13.4%）、亚盛医药（-10.0%）、乐普生物（-8.9%）、荣昌生物（-8.8%） [1][18] 本周新药行业重点分析 - 国家医保局更新创新药进院数据，2025 年新入医保品种中，对比 4 月底，5 月底入院数据增长较快的有康方生物卡度尼利单抗与依沃西单抗等；截止 5 月底入院数据超 200 家的有云顶新耀布地奈德肠溶胶囊等 [2] 本周新药上市申请获批准&受理情况 - 本周国内 4 个新药或新适应症上市申请获批准，为亚盛药业利沙托克拉片等；10 个新药上市申请获受理，有德立英捷多西他赛注射用浓溶液等 [3][26][27] 本周新药临床申请获批准&受理情况 - 本周国内 43 个新药临床申请获批准，20 个新药临床申请获受理 [4][29] 本周国内市场重点关注事件 TOP3 - 7 月 10 日亚盛医药利沙托克拉片获批上市，用于特定淋巴瘤患者；7 月 9 日复宏汉霖 HLX43 启动国际多中心 II 期临床；7 月 9 日兆科眼科硫酸阿托品滴眼液上市申请获受理 [5][13][34] 本周海外市场重点关注事件 TOP3 - 7 月 8 日 KalVista 新药 Ekterly 获 FDA 批准；Rhythm 药物 2 期临床试验有积极数据；7 月 11 日默沙东新药申请获 FDA 受理 [14][36]