生产端表现 - 2026年1-2月工业增加值同比增长6.3%，较去年12月增速提升1.1个百分点[2] - 同期服务业生产指数同比增长5.2%，较去年12月增速提升0.2个百分点[2] - 高技术制造业增加值增长13.1%，快于全部规模以上工业增加值6.8个百分点[2] - 出口交货值同比增长6.3%，较去年12月提升3.1个百分点[2] 需求端表现 - 2026年1-2月社会消费品零售总额同比增长2.8%，较去年12月增速提升1.9个百分点[2] - 同期服务零售额同比增长5.6%，比上年全年加快0.1个百分点[2] - 餐饮收入增速达到自2025年6月以来最高值[2] - 固定资产投资累计同比增长1.8%，较去年12月大幅提升5.6个百分点[2] 投资结构 - 房地产投资累计同比为-11.1%，但较2025年全年跌幅收窄6.1个百分点[2] - 广义基建投资累计同比增长9.8%，较2025年全年增速提升11.2个百分点[2] - 制造业投资累计同比增长3.1%，较2025年全年增速提升2.5个百分点[2] - 设备工器具购置投资同比增长11.5%，快于投资总体增速[2]

投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 核心观点 - AI高景气推动高阶HDI、高速及高频PCB需求，公司作为AI PCB重要供应商，经营业绩有望步入高速增长阶段 [9][10] - 公司紧抓AI发展机遇，凭借领先技术实力和交付能力，成为国内外头部科技企业核心合作伙伴，产品结构优化，2025年业绩实现跨越式增长 [9] - 公司长期秉持创新驱动，持续布局AI算力、自动驾驶及机器人等前沿技术，并积极推进全球化产能布局，新扩产能落地将打开未来增长空间 [9][10] 财务表现与预测 - **2025年业绩**：实现营收192.92亿元，同比增长79.77%；实现归母净利润43.12亿元，同比增长273.52% [5][9] - **盈利能力提升**：2025年销售毛利率为35.22%，同比提升12.5个百分点；销售净利率为22.35%，同比提升11.59个百分点 [9] - **未来业绩预测**： - 预计2026-2028年营业收入分别为354.40亿元、517.42亿元、690.76亿元，同比增长率分别为83.7%、46.0%、33.5% [8] - 预计2026-2028年归母净利润分别为96.40亿元、151.66亿元、205.26亿元，同比增长率分别为123.6%、57.3%、35.3% [8][10] - **盈利预测上调**：上调2026-2027年业绩预测，并新增2028年预测 [10] - **估值水平**：以2026年3月16日收盘价计算，对应2026-2028年PE分别为26.2倍、16.6倍、12.3倍 [8][10] 技术与研发 - **研发投入**：2025年研发费用为7.78亿元，同比增长72.88% [9] - **技术能力**： - 具备100层以上高多层PCB、10阶30层HDI与16层任意互联HDI的技术能力 [9] - 正在积极推进下一代14阶36层HDI的研发认证 [9] - 在10mm厚板技术中实现40:1的高纵横比 [9] - 高精度背钻技术量产精度达到4±2mil，可显著降低信号损耗 [9] - 正在积极研发0-stub工艺以满足下一代超高速信号传输要求 [9] - **产品覆盖**：持续推进产业横向一体化，实现了PCB种类全覆盖 [9] 产能与全球化布局 - **现有产能布局**：已覆盖广东、湖南、泰国、马来西亚等多个地区 [10] - **国内扩产项目**： - 惠州厂房四项目现已分阶段逐步投产 [10] - 厂房十、十一项目正按计划有序推进建设中 [10] - **海外扩产项目**： - 泰国工厂A1栋一期升级改造已于2025年3月完成，二期高端产能已开始生产验证板 [10] - 泰国A2栋厂房和越南工厂的建设正在按计划有序推进中 [10] - **战略意义**：通过境内外自建工厂与并购构建兼具高端制造、客户服务与区域协同的运营网络，新扩产能落地将提升交付能力并打开成长空间 [9][10] 行业前景 - **市场增长**：根据Prismark预测，AI服务器相关PCB市场在2024-2029年的复合年增长率（CAGR）将达到18.7% [9]

报告投资评级 - 推荐 (维持) [1] 核心观点与投资建议 - 报告认为工业富联正开启AI驱动的全新增长周期，公司盈利能力显著提升 [1] - AI产业快速发展引发算力、高速网络通讯设备及服务器需求持续增长，为工业富联“端、网、云”等核心业务注入澎湃动力，公司将深度受益于AI需求增长 [9] - 基于公司与客户长久密切的合作关系、共同开发产品的能力及供应链管理能力，公司仍占有较关键地位，因此维持“推荐”评级 [9] - 调整盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为601.64亿元、771.52亿元、956.50亿元，对应3月16日收盘价52.7元的PE分别为17.4倍、13.6倍和10.9倍 [9] 财务表现与业绩摘要 - **2025年业绩**：实现营业收入9028.87亿元，同比增长48.22%；归母净利润352.86亿元，同比增长51.99%；扣非归母净利润341.88亿元，同比增长46.02% [4][8] - **2025年第四季度业绩**：实现营收2989.56亿元，同比增长73.04%，环比增长22.94%；归母净利润127.99亿元，同比增长58.49%，环比增长23.38% [8] - **盈利能力**：2025年整体毛利率为6.98%（同比下降0.3个百分点），净利率为3.91%（同比上升0.09个百分点）；期间费用率为2.22%（同比下降0.43个百分点） [8] - **2025Q4单季盈利能力**：毛利率为7.41%（同比下降1.01个百分点，环比上升0.41个百分点），净利率为4.28%（同比下降0.41个百分点，环比上升0.01个百分点） [8] - **分红计划**：公司拟向全体股东每10股派发现金红利6.5元（含税） [4] 分业务板块表现 - **云计算业务**：2025年实现营业收入6026.79亿元，同比增长88.70%，是公司业务增长的重要引擎 [8] - **通信及移动网络设备业务**：2025年实现营收2978.51亿元，同比增长3.46% [8] - **云服务商AI服务器**：营业收入同比增长超过3倍，GPU与ASIC方案相关产品均实现快速增长 [9] - **高速交换机业务**：随着数据中心网络向400G/800G乃至1.6T过渡，2025年800G以上高速交换机全年营收同比增幅高达13倍，成为该板块增长的新引擎 [9] - **终端精密机构件业务**：得益于AI手机带来的结构性机会，2025年精密机构件出货量较去年同期实现双位数增长 [9] 关键竞争优势与发展战略 - 公司与全球多家头部客户达成深度战略协同，共同攻克下一代AI服务器及液冷技术等核心环节，通过高度客制化的解决方案，深植于高性能AI数据中心集群 [8] - 公司交付能力与供应链整合深度稳居行业第一梯队，并持续与客户推动下一代产品的合作 [8] - 依托在AI服务器领域长期积累的技术能力与系统整合优势，持续为全球客户提供数据中心算力基础设施相关产品，推动产品结构向高价值方向升级 [8][9] - 公司持续深化与全球主要通信设备品牌商的战略合作关系，推动高速交换机、路由器等产品的技术迭代与产能优化 [9] - 产品组合已全面涵盖Ethernet、Infiniband及NVLink Switch等多元技术，满足超大规模数据中心集群的互联需求 [9] 财务预测与估值 - **营业收入预测**：预计2026-2028年营业收入分别为15001.35亿元、19243.33亿元、23338.29亿元，同比增长率分别为66.1%、28.3%、21.3% [6] - **归母净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为601.64亿元、771.52亿元、956.50亿元，同比增长率分别为70.5%、28.2%、24.0% [6][9] - **盈利能力预测**：预计2026-2028年毛利率分别为7.2%、7.3%、7.4%；净利率分别为4.0%、4.0%、4.1%；ROE分别为29.9%、31.4%、31.9% [6][11] - **每股收益预测**：预计2026-2028年EPS（摊薄）分别为3.03元、3.89元、4.82元 [6] - **估值水平**：基于2025年业绩，对应PE为29.7倍，PB为6.3倍；预测2026-2028年PE分别为17.4倍、13.6倍、10.9倍，PB分别为5.2倍、4.3倍、3.5倍 [6][11]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[1] 报告核心观点 - 中东地缘影响持续，短期待局势进一步明朗，是当前有色金属市场的主要定价逻辑 [1][4] - 贵金属方面，滞胀预期抬升，金价短期受到压制，预计震荡运行，但长期因美国债务问题及美元信用走弱，走势仍将抬升 [4] - 工业金属因地缘扰动加剧而震荡，但各品种基本面存在差异 [5][6] 有色金属指数走势 - 截至2026年3月13日，有色金属指数（000819.SH）收于10666.85点，环比下跌3.7% [10] - 同期，贵金属指数环比下跌2.0%，工业金属指数环比下跌3.2%，能源金属指数环比下跌2.3% [10] - 沪深300指数同期环比上涨0.19% [10] 贵金属：黄金 - 截至3月13日，COMEX金主力合约达5023.1美元/盎司，环比下跌3.05% [4] - SPDR黄金ETF持仓环比减少0.2%为1072吨 [4] - 短期地缘形势不明朗，金价或仍震荡运行 [4] - 长期来看，美国债务问题未解，美元信用走弱的主线未现拐点，黄金长期走势或仍将抬升 [4] 工业金属：铜 - 截至3月13日，SHFE铜主力合约环比下跌0.73%至100310元/吨 [6] - 截至3月12日，国内铜社会库存达57.39万吨，LME铜库存达31.18万吨 [6] - 3月12日进口铜精矿指数报-60.39美元/吨，全球铜资源瓶颈预计仍将持续 [6] - AI打开未来终端需求成长空间，长周期铜价驱动或持续 [6] 工业金属：铝 - 截至3月13日，SHFE铝主力合约环比上涨1.0%至24960元/吨 [6] - 截至3月12日，国内铝社会库存达129.4万吨，环比累库3.8万吨，LME铝库存44.5万吨 [6] - 中东动荡或导致数百万吨级供应扰动，推高冶炼成本，全球电解铝供应紧缩预期抬升 [6] - 卡塔尔Qatalum铝冶炼厂维持60%产能运行，年产能64.8万吨，当前实际运行产能约38.9万吨/年，较满产缩减约25.9万吨/年 [6] - 若中东紧张局势持续，电解铝基本面或加速紧缺，铝价中枢或持续抬升 [6] 工业金属：锡 - 截至3月13日，SHFE锡主力合约环比下跌5.0%至37.4万元/吨 [6] - 国内社会库存至13357吨，LME锡库存8775吨 [6] - 锡作为“算力金属”之一，有望受益于AI技术发展带来的耗锡需求增长 [6] - 短期海外地缘对市场情绪影响较大，需等待局势进一步明朗 [6] 投资建议 - 建议关注黄金、铜、铝板块 [7] - 黄金：中期避险属性放大，长期美元信用走弱逻辑清晰，建议关注赤峰黄金 [7] - 铜：全球精铜长期需求空间打开，铜精矿紧缺持续，建议关注洛阳钼业 [7] - 铝：电解铝供弱需强格局有望加速发酵，铝价或将持续上行，建议关注天山铝业 [7]

行业投资评级 - 强于大市 (维持) [1] 核心观点 - 2026年1-2月全国房地产投资同比降幅收窄，但高基数下商品房销售同比双位数回落，2月销售价格环比降幅有所收窄，市场呈现“房价环比降幅收敛”的特征 [1][6] - 3、4月随着重点城市优质项目推盘增加，市场热度具备支撑，关注后续“小阳春”销售表现的持续性 [1][6] 市场销售表现 - **销售面积与金额**：1-2月全国商品房销售面积、销售金额同比分别下降13.5%、20.2% [6] - 降幅较2025年全年（-8.7%、-12.6%）分别扩大4.8个、7.6个百分点 [6] - 但对比2025年12月单月降幅（-15.6%、-23.6%）有所收窄 [6] - **销售价格**：2月70个大中城市房屋销售价格指数环比降幅收窄 [6] - 商品住宅销售价格环比下降0.3%，较1月收窄0.1个百分点 [6] - 二手住宅销售价格环比下降0.4%，较1月收窄0.1个百分点 [6] - 一线城市收窄幅度更为明显，商品住宅、二手住宅销售价格环比持平、下降0.1%，较1月分别收窄0.3个、0.4个百分点 [6] 投资与开发情况 - **房地产开发投资**：1-2月全国房地产投资同比下降11.1%，降幅较2025年全年收窄6.1个百分点 [6] - **新开工与竣工**： - 新开工面积同比下降23.1%，降幅较2025年扩大2.7个百分点 [6] - 竣工面积同比下降27.9%，降幅较2025年扩大9.8个百分点 [6] - **到位资金**：1-2月房地产开发企业到位资金同比下降16.5%，降幅较2025年扩大3.1个百分点 [6] - 国内贷款同比下降13.9% [6] - 定金及预收款同比下降21.5% [6] - 个人按揭贷款同比下降41.9% [6] 投资建议与关注主线 报告建议关注三条投资主线 [5][6]： - **主线一：优质房企** - 关注历史包袱较轻、库存结构优化、拿地及产品力强的房企 - 列举公司包括：华润置地、建发国际集团、滨江集团、中国海外发展、绿城中国、招商蛇口、保利发展、越秀地产 [5][6] - **主线二：港资地产与商业运营商** - 受益于香港楼市止跌回稳的港资地产 - 列举公司包括：新鸿基地产、恒基地产、信和置业 [5][6] - 同时关注商业运营商恒隆地产、太古地产及经纪商美联集团 [5] - **主线三：稳定现金流与分红企业** - 关注净现金流及分红稳定的企业 - 列举公司包括：华润万象生活、保利物业、招商积余、中海物业、绿城服务 [5] - **其他细分领域**：持续关注经纪（贝壳）、代建（绿城管理控股）、商业（新城控股）等细分领域优质企业 [5]

行业投资评级 - 报告对电力设备及新能源行业维持“强于大市”评级 [1] 核心观点 - 风电方面，英国取消海上风电部件进口关税，旨在提振本土制造并降低成本，结合其第七轮差价合约拍卖授予8.4GW装机容量，表明其大力发展海上风电的决心，这提升了国内海风产业链出海的产业趋势置信度 [5][10][53] - 光伏方面，国家电投集团加快布局绿电直连、零碳园区等能源消费侧产业，这凸显了能源电力行业发展趋势，为绿电企业带来商业模式创新和增量业务的发展机遇 [5][25][54] - 储能与氢能方面，德国起草《可再生能源法》修订草案，拟对新安装的25kW及以下小型光伏设施停止固定上网电价并实行“强制直接销售”，同时馈电功率限制不得超过装机容量的50%，此举被视为变相强制配储，或将显著提升德国光伏配储的渗透率 [6][38][39][40][55] 细分板块行情回顾 - 风电指数本周（2026.3.9-3.13）上涨0.83%，跑赢沪深300指数0.64个百分点，板块PE_TTM估值约26.04倍 [3][11] - 申万光伏设备指数本周上涨6.86%，其中光伏电池组件指数上涨3.83%，光伏加工设备指数下跌0.59%，光伏辅材指数上涨0.55% [3][26] - 储能指数本周上涨0.65%，板块整体市盈率为39.66倍；氢能指数下跌0.17%，板块整体市盈率为32.17倍 [3][41] 风电行业动态 - **政策与事件**：英国政府自4月1日起取消33种海上风电设备零部件的进口关税，以降低本土供应链成本 [5][10][22] - **市场数据**：本周国内中厚板价格环比上涨1.7%，铸造生铁价格环比上涨1.7% [15] - **国内招标**：2025年前三季度国内风机招标总量为152.8GW，其中海上招标51.4GW，陆上招标101.4GW [18] - **风机价格**：国内陆上风机平均投标价格呈下降趋势，2022年以来海上风机中标单价范围在2470元/kW至4595元/kW之间 [19][20][21] - **项目与订单**：维斯塔斯获英国Norfolk Vanguard East项目92台15.0MW风机订单；天顺风能中标深能汕尾红海湾六海上风电项目导管架订单，金额约7亿元人民币 [22][23] 光伏行业动态 - **政策与事件**：国家电投召开能源消费侧产业发展动员会，强调绿电直连、零碳园区是开辟增长“第二曲线”的关键 [5][25][36] - **产业链价格**：本周多晶硅致密块料价格环比下降3.1%，N型182-183.75mm单晶硅片价格环比下降2.8%，TOPCon电池及组件价格环比持平 [31] - **海外市场**：美国2025年新增太阳能装机43.2 GWdc，同比下降14%；First Solar向ITC提起调查，指控10家竞争对手涉嫌侵犯其TOPCon专利 [35][36] - **国内集采**：华能集团2026年6GW光伏组件框架采购开标，各标段均价均在0.84元/W以上，头部企业报价集中在0.87元/W到0.9元/W之间 [36] - **企业动态**：中广核9GW光伏逆变器框架集采中标企业包括华为（经销商）、上能电气、株洲变流、阳光电源 [37] 储能与氢能行业动态 - **政策与事件**：德国EEG 2027草案拟取消小型光伏固定上网电价，并限制馈电功率，旨在推动分布式电源具备市场响应能力，被视为利好户储 [6][38][39][40] - **国内市场**：2026年2月国内完成储能系统及EPC采招订单13.4GW/36.9GWh；2小时储能系统平均报价为0.579元/Wh，环比下降1.9%；4小时系统平均报价0.538元/Wh，环比下降9.1% [46][50] - **海外出口**：2025年我国逆变器出口金额共计646亿元，同比增长10%，其中对大洋洲、非洲出口增长迅速 [46][47] - **企业合作**：新巨能与中创新航达成战略合作，约定2026-2027年采购不低于10GWh的392Ah电芯及直流侧设备 [51] - **公司业绩**：宁德时代2025年实现营业收入4,237.02亿元，同比增长17.04%；归母净利润722.01亿元，同比增长42.28%；锂离子电池销量661GWh，同比增长39.16% [52] 投资建议 - **储能**：推荐布局国内外大储的阳光电源、海博思创、上能电气；分布式储能推荐德业股份，建议关注正泰电源 [6][56] - **锂电**：电池环节推荐宁德时代、鹏辉能源；材料环节建议关注海科新源、佛塑科技 [6][56] - **风电**：建议重点关注金风科技、明阳智能、运达股份；深远海及漂浮式风电建议关注东方电缆、亚星锚链、天顺风能、海力风电 [6][56] - **光伏**：BC电池趋势重点关注帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份；竞争形势优化关注通威股份；布局储能的组件企业关注隆基绿能、天合光能 [6][56]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为 **“强于大市”** [37] 报告的核心观点 - 2026年2月金融统计数据发布，社融增速保持稳定，金融业机构资产规模稳步增长，结构逐步多元化，同时证监会部署落实两会精神，深化资本市场改革与强化监管并举 [3][4][5][6] 重点聚焦 - **2026年2月金融统计数据发布，社融增速保持稳定** [4][13] - 2026年2月新增人民币贷款 **9000亿元**，同比少增 **1100亿元**，余额同比增速 **6.0%** [4][16] - 分部门看，住户贷款减少 **6507亿元**，企（事）业单位贷款增加 **1.49万亿元** [4][16] - 2026年2月社会融资规模增量为 **2.38万亿元**，高于iFind一致预期的 **1.99万亿元**，比上年同期多 **1461亿元**，社融余额同比增速为 **8.2%** [4][16] - 对实体经济发放的人民币贷款增加 **8484亿元**，同比多增 **1956亿元**；政府债券净融资 **1.40万亿元**，同比少增 **2903亿元** [4][16] - 2026年2月M0同比增长 **14.1%**，M1同比增长 **5.9%**，M2同比增长 **9.0%**，增速与上月持平 [4][16] - **金融业机构资产规模稳步增长，结构逐步多元化** [5][18] - 截至2025年4季度末，我国金融业机构总资产为 **538.86万亿元**，同比增长 **8.7%** [5][19] - 银行业机构总资产为 **480.01万亿元**，同比增长 **8.0%**，占比 **89.08%**；证券业机构总资产为 **17.54万亿元**，同比增长 **16.1%**；保险业机构总资产为 **41.31万亿元**，同比增长 **15.1%** [5][19] - 金融业机构负债为 **492.82万亿元**，同比增长 **9.0%** [5][19] - **证监会部署落实两会精神，深化资本市场改革与强化监管并举** [6][20] - 会议再次强调 **“防风险、强监管、促高质量发展”** 的监管主线 [6][20] - 重点工作包括加快资本市场 **“十五五”** 规划编制，推动科创板 **“1+6”** 改革、**“并购六条”** 等政策落地，深化创业板改革，优化再融资机制，并拓宽私募股权与创投基金退出渠道 [6][21] - 将强化监管执法，严厉打击财务造假、操纵市场、内幕交易等违法行为 [6][21] 行业数据 - **市场表现** [11][22] - 本周银行、证券、保险、金融科技指数分别变动 **+1.48%**、**-1.69%**、**-2.05%**、**-3.03%**，同期沪深300指数上涨 **0.19%** [11][23] - 按申万一级行业分类，银行和非银金融板块涨跌幅分别排名第5、25位 [23] - 各子板块中，瑞丰银行( **+4.67%** )、华创云信( **+2.41%** )和中国太保( **-0.18%** )表现最好 [23] - **银行** [11][28] - 本周公开市场操作实现净回笼 **1011亿元** [11][28] - 截至3月13日，隔夜SHIBOR利率环比上周上升 **0.2BP** 至 **1.32%**，7天SHIBOR利率环比上周上升 **4.5BP** 至 **1.46%** [28] - **证券** [11][30] - 本周两市股基日均成交额 **31644亿元**，环比上周下降 **5.2%** [11][31] - 截至3月12日，两融余额 **26647亿元**，环比上周增长 **0.48%** [31] - 截至3月13日，股票质押规模 **30857亿元**，环比上周下降 **0.46%** [31] - 本周审核通过IPO企业 **6家** [31] - **保险** [11][33] - 截至3月13日，十年期国债到期收益率为 **1.814%**，环比上周五上行 **3.33bps** [11][34] 投资建议 - **银行**：板块高权重特征将持续推动被动指数资金流入，其低波高红利的特征易获得险资等中长期资金青睐，股息配置价值吸引力预计将持续 [36] - **非银**： - **保险**：居民储蓄需求仍旺，2026年人身险行业有望保持供需两旺，预计板块资负两端业绩稳健增长，具备长期配置价值 [36] - **证券**：市场交投活跃度维持高位，板块业绩和估值具备投资属性，资本市场投融资功能不断健全完善，头部券商将更为受益 [36]

行业投资评级 - 电子行业评级为“强于大市”，且为维持评级 [1] 核心观点 - OPPO因关键零部件成本上升而发布涨价函，并预计存储价格上涨将影响2026年全球智能手机出货量 [3][6] - 2026年全球PC出货量预计将因内存与存储价格急剧上涨而显著下降 [9][10] - 投资建议关注具备规模优势、产品线完整（尤其是高价位段机种）以及垂直整合能力的品牌及产业链公司 [3][6] 行业动态 - **OPPO发布涨价函**：OPPO及旗下品牌一加自3月16日起对部分已发售产品（涉及A系列、K系列）进行价格调整，以应对高速存储硬件等关键零部件成本上升的压力 [3][5][6] - **2026年全球智能手机出货量预测**：根据Counterpoint Research数据，DRAM价格上涨推升手机BoM（物料清单）成本，低、中、高价位段机型成本分别增加约25%、15%与10% [3][6] - **2026年全球智能手机出货量预期**：受存储成本上升影响，2026年全球智能手机出货量预计将同比下降2.1% [3][6] - **2026年全球PC出货量预测**：根据Omdia最新预测，2026年全球台式机、笔记本及工作站出货量预计将下降12%，至2.45亿台 [9][10] - **PC成本压力**：自2025年第一季度以来，主流内存与存储配置的成本已上涨90至165美元，对PC厂商造成重大财务压力，迫使其减少促销、提高产品售价并调整配置 [10] 一周行情回顾 - **全球半导体指数表现**： - 截至3月13日，美国费城半导体指数周涨幅为1.76% [13] - 中国台湾半导体指数周涨幅为-1.12% [13] - **A股半导体行业指数表现**： - 本周，半导体行业指数周涨幅为-2.6%，跑输沪深300指数2.68个百分点 [3][15] - 2026年年初以来，半导体行业指数上涨7.07%，跑赢沪深300指数6.23个百分点 [3][15] - 在申万二级行业中，本周电子化学品指数表现相对较好 [3][15] - **A股半导体行业估值与个股表现**： - 截至本周最后一个交易日，半导体行业整体市盈率（TTM，剔除负值）为96倍 [18] - 本周，半导体行业155只A股成分股中，36只股价上涨，119只下跌 [18] - **涨幅前10位个股**：国科微（+14.69%）、国民技术（+13.77%）、赛微微电（+11.18%）、圣邦股份（+10.62%）、长光华芯（+9.87%）、银河微电（+9.12%）、炬光科技（+7.61%）、锴威特（+7.37%）、斯达半导（+6.90%）、江波龙（+6.59%） [19] - **跌幅前10位个股**：灿芯股份（-15.82%）、芯原股份（-13.42%）、金海通（-12.49%）、复旦微电（-12.38%）、拓荆科技（-10.12%）、芯源微（-9.11%）、汇成股份（-9.03%）、华亚智能（-8.69%）、臻镭科技（-8.63%）、盛科通信-U（-8.04%） [19]

地缘政治与宏观经济 - 美伊冲突持续，霍尔木兹海峡航运受阻，日均货运船通行量从历史平均138艘骤降至不足3艘，油船不足0.5艘[4] - 冲突推动布伦特原油价格从2月27日的72.48美元/桶上涨至103.14美元/桶，累计涨幅达42.3%[4] - 美国2月CPI同比2.4%，核心CPI同比2.5%，但未完全反映油价上涨影响；据机构估算，油价每上涨10%可能推升美国CPI 0.28%-0.4%[4] - 市场对美联储降息预期大幅降温，CME数据显示2026年首次降息预期推迟至12月，概率为60.9%；全年降息次数预期从1.5次回落至不足1次[8] 全球大类资产表现 - 全球股市普遍下跌，仅中国创业板指（+2.5%）、沪深300（+0.19%）和恒生科技指数（+0.62%）上涨；标普500指数下跌1.60%，日经225指数下跌3.24%[11] - 美债收益率持续回升，10年期美债收益率当周上行13个基点至4.28%[12] - 布伦特原油价格当周上涨11.3%至103.1美元/桶；黄金现货价格当周下跌1.6%[19] - 美元指数升破100，当周上涨1.56%至100.50；非美货币集体下跌，欧元兑美元下跌1.74%[22]

工业生产 - 工业生产延续修复，中下游纺织、汽车等行业复工较快，织造业开工率迅速反弹，汽车全钢胎开工率已高于去年同期[2] - 工业品价格指数较快上涨，南华工业品指数本周上涨6.3%，南华石油化工指数上涨10.8%[2] - 钢铁建材产量提升，主要品种表观需求恢复；水泥熟料产能利用率、部分化工品开工率环比提升[2] 房地产市场 - 新房销售温和恢复，本周30大中城市新房销售面积同比增速为0.9%，较上周提升24.2个百分点[2] - 二手房挂牌价有所回落，截至3月2日近四周二手房出售挂牌价指数环比下降1.17%[2] 国内需求 - 汽车消费疲软，2月全国乘用车零售103.4万辆，同比下降25.4%，环比下降33.1%[2] - 家电零售额下滑，截至2月27日近四周主要家电零售额同比下降31.1%，较前值回落19.2个百分点[2] - 出行活动保持高位但增速回落，本周国内执行航班同比增长11.3%，百度迁徙指数同比增长28.0%，增速分别较上周回落8.6和23.3个百分点[2] 外部需求 - 出口集装箱运价持续上涨，中国出口集装箱运价指数环比上升1.7%，上海、宁波出口运价涨幅分别达到14.9%和10.3%[2] - 港口集装箱吞吐量保持增长但增速放缓，截至3月8日近四周港口完成集装箱吞吐量同比增长3.7%，较前值回落7.3个百分点[2] - 韩国出口增长强劲，3月前10个工作日出口金额同比增长31.7%，增速较2月全月提升2.7个百分点[2] 价格走势 - 工业品价格共振上行，本周螺纹钢期货收盘价上涨1.7%，现货价格上涨1.2%；焦煤期货收盘价上涨4.9%[2] - 农产品价格季节性回落，本周农产品批发价格200指数环比下跌1.0%[2]