投资评级 - 推荐（维持）[1] 核心观点 - 地达西尼胶囊持续放量 2025年上半年实现营业收入5500万元 新增400多家重点医疗机构准入 累计医院覆盖数量达1500多家[7] - 公司在研管线丰富 精神神经和心血管领域创新研发持续推进[7] - 维持盈利预测 预计2025-2027年归母净利润分别达8.29亿元 9.47亿元和11.02亿元 同比增速分别为16.4% 14.3%和16.4%[8] 财务表现 - 2025H1营业收入20.17亿元（同比-6.20%） 归母净利润3.88亿元（同比-3.54%） 扣非归母净利润3.60亿元（同比+7.78%）[4] - 单Q2营业收入10.60亿元（同比-2.64%） 归母净利润2.25亿元（同比-2.74%） 扣非归母净利润2.14亿元（同比+20.36%）[4] - 2025H1毛利率49.57%（同比-2.00pct） 净利率19.45%（同比+0.57pct）[7] - 费用率优化 销售费用率15.44%（同比-2.41pct） 管理费用率4.49%（同比-1.45pct）[7] 业务板块分析 - 成品药收入11.75亿元（同比-9.68%） 原料药收入4.53亿元（同比-9.59%） 医疗器械收入3.49亿元（同比+12.01%）[7] - 研发费用率保持高位 2025H1达9.17%（同比+0.01pct）[7] 研发管线进展 - 精神分裂症治疗领域：JX11502胶囊完成II期临床试验 盐酸卡利拉嗪胶囊提交NDA 与Gedeon Richter达成专利许可协议[7] - 心血管疾病领域：LP(a)机制降脂新药推进I期临床试验 盐酸考来维仑片提交NDA[7] - 消化疾病领域：康复新肠溶胶囊完成II期临床试验[7] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为47.24亿元 53.57亿元和60.92亿元 同比增速13.6% 13.4%和13.7%[6][8] - 预计毛利率持续改善 从2024年50.0%提升至2027年52.8%[6] - ROE稳步提升 从2024年11.9%增长至2027年14.3%[6] 估值指标 - 当前股价对应2025-2027年PE分别为20.0倍 17.5倍和15.0倍[6][8] - PB估值从2024年2.8倍下降至2027年2.2倍[6]

投资评级 - 推荐（维持）[1][3] 核心观点 - 营收修复推动盈利回暖 2025年上半年归母净利润同比增长3.3% 营收同比增长1.9% [4][7] - 资产质量保持稳健 不良率环比持平于1.30% 关注率环比年初下降29BP至1.50% [7][8] - 区域经济支撑业绩稳健增长 拥有首都经济和政府客户资源禀赋 存贷款规模位于北京市管金融企业前列 [8] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入362亿元 同比增长1.9% 归母净利润151亿元 同比增长3.3% [4] - 净利息收入同比增长1.2% 非息收入同比增长3.6% 手续费及佣金净收入同比增长20.4% [7] - 2025年预测营业净收入718.3亿元 归母净利润260.19亿元 EPS 1.23元 [6][10] - 2025-2027年预测盈利增速分别为0.7%/2.5%/5.0% [6][8] 资产负债与规模 - 总资产规模达4.75万亿元 同比增长20.3% [4][7] - 贷款总额同比增长10.3% 存款总额同比增长13.3% [4][7] - 金融投资规模同比增长30.8% 是规模增长重要因素 [7] - 2025年预测贷款增长率9.5% 存款增长率14.5% [11] 息差与定价 - 2025年半年末净息差1.31% Q2单季度年化净息差环比收窄1BP至1.18% [7] - 存款成本率环比年初下降26BP至1.59% [7] - 贷款收益率环比年初下行56BP至3.38% 其中个人贷款收益率下滑96BP至4.16% [7] - 2025年预测NIM为1.37% [11] 资产质量 - 不良率1.30% 环比持平 [7][9] - 关注率1.50% 环比年初下降29BP 逾期率1.53% 环比年初下降9BP [7] - 拨备覆盖率196% 拨贷比2.54% [7][9] - 2025年预测不良率1.30% 拨备覆盖率202% [10] 资本充足 - 核心一级资本充足率8.59% 一级资本充足率12.08% 资本充足率13.06% [9] - 2025年预测核心一级资本充足率8.70% 资本充足率12.43% [11] 估值指标 - 当前股价对应2025年PE 4.9倍 PB 0.46倍 [6] - 2025-2027年预测PB分别为0.46x/0.43x/0.40x [6][8] - 每股净资产13.02元 总市值1,288亿元 [1]

投资评级 - 推荐（维持）[1] 核心观点 - 非息收入拉动营收增长 归母净利润降幅收窄 上半年营收同比上升3.8%至3290亿元 归母净利润同比回落0.9%至1176亿元[4][7] - 非息收入同比增速26.4% 较一季度提升7.5个百分点 其中手续费收入同比增长9.2% 代理业务和托管业务收入分别增长24%和11%[7] - 净息差同比下降18BP至1.26% 贷款收益率较2024年末下降49BP至3.07% 存款成本率下降25BP至1.74%[7] - 资产质量保持稳健 不良率环比下降1BP至1.24% 关注率下降3BP至1.44% 拨备覆盖率179%[7][8] - 国际化优势显著 高股息价值凸显 预计2025-2027年EPS为0.74/0.75/0.77元 对应PB为0.69x/0.65x/0.61x[8] 财务表现 - 营收增速回升 2025年上半年营收3290亿元（同比+3.8%） 单季增速从Q1的2.6%提升至H1的5.0%[4][7][9] - 利息净收入同比下降5.3% 非息收入成为主要增长动力[7] - 年化ROE为9.1% 成本收入比25.11%[9] - 总资产36.8万亿元（同比+8.5%） 贷款总额23.0万亿元（同比+9.1%） 存款总额25.3万亿元（同比+8.4%）[4][9] 业务结构 - 公司贷款占比61% 同比增长18% 零售贷款占比36% 同比增长2%[7][9] - 定期存款占比55% 较2024年末下降1个百分点 存款定期化趋势缓解[7] - 境外业务利用利率优势对冲境内息差压力[8] 资产质量 - 对公贷款不良率1.19%（较2024年末-7BP） 个人贷款不良率1.15%（较2024年末+18BP）[7] - 房地产业不良率5.38%（较2024年末+44BP） 按揭贷款不良率0.74%（+13BP） 普惠贷款不良率1.80%（+20BP）[7] - 年化不良贷款生成率0.57%（较2024年末+8BP）[7] 资本充足 - 核心一级资本充足率12.57% 资本充足率18.67%[9] - 风险加权资产占比54.8%[12]

投资评级 - 推荐（维持）[1] 核心观点 - 长沙银行2025年上半年归母净利润同比增长5.1% 营收同比增长1.6% 总资产规模同比增长13.7% 贷款规模同比增长13.0% 存款规模同比增长11.2%[4] - 净息差承压导致营收增速小幅下行 但拨备反哺下盈利增速稳健 利息净收入同比负增1.7% 非息收入同比增长11.8% 中收收入同比增长25.6%[7] - 资产质量总体稳健 不良率环比改善至1.17% 拨备覆盖率310% 风险抵补能力保持稳定 但零售贷款不良率上升至2.20% 对公房地产不良率下降至0.56%[7][8] - 公司深耕湖南区域 零售业务发展潜力受居民消费活力支撑 预计2025-2027年EPS分别为2.05元/2.20元/2.38元 对应PB估值0.54x/0.49x/0.45x[8] 财务表现 - 2025年上半年营业收入132亿元（+1.6%） 归母净利润43.3亿元（+5.1%）[4] - 净息差1.87%（较2024年末2.11%下降24BP） 贷款收益率4.56%（较年初下降70BP） 存款成本率1.61%（较年初下降23BP）[7] - 2025E-2027E预计营业净收入276.09亿元/298.35亿元/323.65亿元 同比增速6.5%/8.1%/8.5%[6] - 2025E-2027E预计归母净利润82.41亿元/88.29亿元/95.79亿元 同比增速5.3%/7.1%/8.5%[6] 业务结构 - 贷款总额6026.92亿元（+13.0%） 其中对公贷款占比67% 零售贷款占比32%[9] - 存款总额7591.84亿元（+11.2%） 活期存款占比35% 定期存款占比61%[9] - 中收收入表现亮眼 手续费及佣金净收入同比增长25.6%[7] 资产质量与资本 - 不良率1.17%（环比下降1BP） 关注率3.31%（环比上升70BP） 逾期率2.22%（较年初上升42BP）[7][9] - 核心一级资本充足率9.73% 资本充足率13.60%[9] - 2025E-2027E预计不良率1.16%/1.15%/1.17% 拨备覆盖率342%/363%/323%[10] 增长预测 - 2025E-2027E贷款增长率预计13.0%/12.0%/12.0% 存款增长率预计12.0%/11.0%/11.0%[12] - 净利息收入增长率预计6.9%/9.5%/10.1% 非息收入占比预计5.9%/5.9%/5.8%[12] - ROE水平预计11.8%/11.7%/11.6%[6][12]

投资评级 - 推荐（维持）[1] 核心观点 - 建设银行2025年上半年营收同比增长2.2% 归母净利润同比下降1.4% 降幅较一季度收敛[5][6] - 非息收入同比大幅增长19.6% 中收和其他非息收入分别增长4.0%和55.6%[6] - 净息差同比回落14BP至1.40% 但降幅较一季度收敛2BP[7] - 资产质量稳健 不良率持平1.33% 拨备覆盖率提升至239%[10] - 信贷投放向对公倾斜 公司贷款增速6.7% 零售贷款增速3.9%[7] 财务表现 - 2025年上半年营业收入3943亿元 同比增长2.2%[5] - 净利息收入同比下降3.2% 降幅较一季度收窄2个百分点[6] - 归母净利润1621亿元 同比下降1.4%[5] - 年化加权平均ROE为10.1%[5] - 总资产规模44.4万亿元 同比增长10.3%[5] 业务结构 - 贷款总额27.39万亿元 同比增长7.9%[7] - 存款总额30.01万亿元 同比增长6.1%[7] - 公司贷款占比60% 零售贷款占比34%[10] - 定期存款占比56% 较2024年末上升1个百分点[7] - 资产管理业务收入同比增长35.4%[6] 资产质量 - 不良贷款率1.33% 同比回落2BP[10] - 关注率1.81% 较2024年末下降8BP[10] - 拨贷比3.18% 较一季度末上升4BP[10] - 对公贷款不良率1.58% 较2024年末下降7BP[10] - 个人贷款不良率1.10% 较2024年末上升12BP[10] 未来展望 - 预计2025-2027年EPS分别为1.30/1.34/1.39元[10] - 预计2025-2027年盈利增速分别为1.1%/3.0%/4.3%[10] - 当前股价对应2025-2027年PB分别为0.72x/0.67x/0.63x[10] - 继续推进住房租赁、普惠金融、金融科技"三大战略"[10] - 深耕乡村振兴、绿色发展、养老健康等重点领域[10]

投资评级 - 维持"推荐"评级 公司当前股价对应2025年PE为24.6倍[8] 核心观点 - 业绩短期承压 2025H1实现营业收入16.42亿元(同比-27.29%) 归母净利润1.42亿元(同比-40.12%) 扣非归母净利润1.20亿元(同比-45.63%)[4] - 创新研发持续推进 中化药1类创新药氟诺哌齐片完成II期临床数据统计 多个创新药处于II期临床试验阶段[7][8] - 毛利率有所下滑 2025H1公司毛利率为70.88%(同比-3.67pct) 净利率为9.06%(同比-2.95pct)[7] - 费用率管控较为良好 2025H1销售费用率为34.81%(同比-3.00pct) 研发费用率为15.02%(同比+0.01pct)[7] 财务表现 - 营业收入预测 预计2025年实现营业收入35.73亿元(同比-8.3%) 2026年39.01亿元(同比+9.2%) 2027年42.66亿元(同比+9.4%)[6][8] - 净利润预测 预计2025年归母净利润4.02亿元(同比+2.7%) 2026年4.53亿元(同比+12.5%) 2027年5.11亿元(同比+12.8%)[6][8] - 盈利能力指标 预计2025年毛利率72.5% 净利率11.3% ROE 8.3%[6] - 估值水平 2025年预测PE 24.6倍 PB 2.1倍[6][8] 产品线表现 - 注射液收入5.06亿元(同比-39.73%) 毛利率71.68%(同比-2.48pct)[7] - 胶囊剂收入3.83亿元(同比-4.78%) 毛利率66.92%(同比-2.70pct)[7] - 口服液收入2.79亿元(同比-48.78%) 毛利率71.79%(同比-7.01pct)[7] - 片丸剂收入1.90亿元(同比+12.26%) 毛利率71.31%(同比-0.93pct)[7] - 颗粒剂 冲剂收入1.34亿元(同比-17.61%) 毛利率71.92%(同比-3.64pct)[7] - 贴剂收入1.09亿元(同比+4.78%) 毛利率78.72%(同比-0.53pct)[7] - 凝胶剂收入0.24亿元(同比+10.14%) 毛利率86.17%(同比-1.92pct)[7] 研发进展 - 中化药1类创新药 氟诺哌齐片(DC20)完成II期临床数据统计 喹诺利辛片(DC042) SIPI-2011片 WXSH0493片积极推进II期临床试验 KYS2301凝胶获批临床[7] - 生物药1类创新药 ZX2021注射液 ZX2010注射液 ZX1305E滴眼液处于II期临床试验阶段 ZX1305注射液完成IIa期临床 KYS202002A注射液新获批开展联合用药临床试验[7][8]

投资评级 - 维持"推荐"评级 预计2025-2027年PE分别为36.8X 26.8X和21.0X [1][9] 财务表现 - 2025年上半年营业收入11.41亿元 同比增长43.17% 归母净利润3.76亿元 同比增长60.53% [4][8] - 2025年上半年毛利率56.39% 同比下降1.33个百分点 净利率32.91% 同比上升3.56个百分点 [8] - 期间费用率22.27% 同比下降4.16个百分点 其中研发费用率16.53% 同比下降1.60个百分点 [8] - 2025Q2单季度营收5.96亿元 环比增长9.33% 归母净利润2.07亿元 环比增长22.50% [8] - 预计2025-2027年净利润分别为8.06亿元 11.07亿元 14.10亿元 EPS分别为4.78元 6.57元 8.36元 [9] 业务发展 - 化学机械抛光液营收9.30亿元 同比增长38.23% 占总营收81.48% 毛利率58.10% [8] - 功能湿电子化学品营收2.07亿元 同比增长75.69% 占总营收18.14% 毛利率49.01% [8][9] - 电镀液及添加剂产品已覆盖多种系列 本地化供应进展顺利 [9] - 产品技术涵盖集成电路制造中"抛光 清洗 沉积"三大关键工艺 [9] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为25.95亿元 34.14亿元 42.60亿元 同比增长41.4% 31.6% 24.7% [6][11] - 预计2025-2027年毛利率保持在56.5%-57.1%之间 净利率从31.0%提升至33.1% [6][11] - 预计2025-2027年ROE从23.5%提升至25.0%后略降至24.8% [6][11] - 预计2025-2027年每股净资产从20.32元提升至33.78元 [11]

行业投资评级 - 地产行业评级为强于大市（维持）[1] 核心观点 - 北上优化限购政策短期利于提振市场预期和区域成交恢复 但中长期应淡化短期政策关注 聚焦核心区及好房子逐步止跌回稳的确定性[3] - 地产板块年初至今涨幅6.8% 大幅跑输沪深300的13.6% 在整体估值抬升背景下存在板块轮动可能性[3] - 李强总理强调采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势 潜在政策空间犹存[3] - 二手房市场以价换量定位刚需 好房子定位改善需求且供应有限 预计短期热度持续[3] - 部分房企报表端已见改善迹象 如滨江 建发中报同比正增长[3] 政策分析 - 中央城市工作会议明确城市发展转向存量提质增效阶段 部署七方面重点任务包括建设绿色低碳城市[5] - 政治局会议要求高质量开展城市更新 国务院会议强调多管齐下释放改善性需求[5] - 北上优化调控政策：北京五环外购房不限套数 上海外环外购房不限套数 成年单身人士视同家庭[7] - 2025年前7月北京五环外新房成交占比81.6% 二手房占比51.1% 2024年上海外环外新房成交占比67.7% 二手房占比52.1%[7] - 重庆 苏州等地出台补贴政策 公积金支持等宽松措施[8] 资金状况 - 2025年7月M2同比增长8.8% 增速环比升0.5个百分点 社融存量同比增长9% 增速环比升0.1个百分点[14] - 2025年8月LPR报价环比持平 7月新增居民中长期贷款-1100亿元 同比少增1200亿元[14] - 2025Q2新发放个人住房贷款利率3.09% 较上半年3.1%延续下行趋势[19] - 7月境内债融资规模470亿元 环比升93.7% 创2025年新高 平均发行利率2.3%[19] - 民营房企信用债发行回暖 新城控股2025年以来首次发行5年期信用债[19] 楼市表现 - 7月重点50城新房日均成交同比降23.7% 环比降32.4% 8月（截至25日）环比降7.4%[23] - 7月重点20城二手房日均成交同比降4.5% 环比降4.2% 8月（截至25日）环比降8.5%[23] - 北京政策优化后8.9-8.24日新房及二手房日均成交较8月前8日增长45%和10%[23] - 7月70城新建住宅价格环比降0.3% 二手住宅环比降0.5% 新房表现优于二手[30] - 一线城市新建住宅价格环比降0.2% 降幅收窄 二手住宅环比降1% 降幅扩大[30] - 7月35城商品房批准上市面积31.2万平米 环比降18.8% 销供比108.4% 环比降9.8个百分点[26] - 35城商品房平均出清周期45.4个月 一线城市33.8个月低于二线42.6个月和三四线48.7个月[26] 土地市场 - 7月百城土地供应建面1亿平米 环比降9.1% 成交建面0.88亿平米 环比降18.8%[36] - 百城平均溢价率6.54% 环比升1个百分点[36] - 2025年1-7月TOP100企业拿地总额同比增长34.3%[44] - 核心地块保持高溢价成交 土地市场延续缩量提质模式[36] 房企动态 - 克而瑞百强房企7月单月销售金额同比下滑25.2% 环比降38.9% 前7月累计销售金额同比下滑13.2%[41] - 7月50强房企平均拿地销售金额比46% 环比升14个百分点 拿地销售面积比39% 环比降4个百分点[44] - 绿城中国 中海地产拿地强度靠前[44] 板块表现 - 7月申万地产板块涨4.25% 跑赢沪深300的3.54%[49] - 截至2025年9月1日地产板块PE（TTM）65.1倍 估值处于近五年99.92%分位[49] - 7月上市50强房企涨跌幅前三：远洋集团 正荣地产 碧桂园 后三：华夏幸福 富力地产 禹洲集团[49] 重点公司 - 推荐关注受益好房子止跌回稳且分红稳定的华润置地 建发国际集团[3] - 拿地及产品力强的低估值品质房企：绿城中国 中国海外发展 滨江集团 越秀地产 招商蛇口 保利地产[3] - 股价处于相对底部的弹性标的贝壳及拥有优质持有物业的新城控股[3] - 持续看好净现金流及分红稳定的物管企业：华润万象生活 保利物业 招商积余 中海物业 绿城服务[3]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [1][7][8] 核心观点 - 美国制剂平台Meitheal收入11.37亿元 同比增长20% 保持快速增长 [7] - 肝素原料药收入2.91亿元 同比下降45% [7] - 生物类似药利拉鲁肽注射液于2025年4月在美国获批上市 迎来放量期 [7] - 研发投入4.33亿元 占营收比例达到21.85% 同比增加126.55% [7] - 紫杉醇白蛋白注射液获得FDA批准 开始商业化 成为2025年销售规模前5的品种 [7] 财务表现 - 2025年半年报实现收入19.80亿元 同比下降7.60% [3] - 归母净利润2.86亿元 同比下降29.32% [3] - 扣非后归母净利润2.60亿元 同比下降29.46% [3] - 2025E营业收入预计4288百万元 同比增长9.3% [6] - 2025E归母净利润预计753百万元 同比下降8.9% [6] - 2026E营业收入预计4950百万元 同比增长15.4% [6] - 2026E归母净利润预计866百万元 同比增长15.0% [6] 业务板块分析 - 制剂收入16.59亿元 同比增长7% [7] - CDMO收入0.28亿元 同比下降53% [7] - 销售费用率9.37% 同比上升2.71个百分点 [7] - 管理费用率5.94% 同比上升1.92个百分点 [7] - 财务费用率2.37% 同比上升1.62个百分点 [7] - 研发费用率7.18% 同比下降0.96个百分点 [7] 财务指标预测 - 2025E毛利率41.3% 2026E毛利率43.1% 2027E毛利率44.6% [6] - 2025E净利率17.5% 2026E净利率17.5% 2027E净利率19.2% [6] - 2025E ROE 10.2% 2026E ROE 10.3% 2027E ROE 11.2% [6] - 2025E EPS 0.47元 2026E EPS 0.54元 2027E EPS 0.67元 [6] - 2025E P/E 25.2倍 2026E P/E 22.0倍 2027E P/E 17.6倍 [6]

行业投资评级 - 电力设备及新能源行业评级为强于大市（维持）[1] 核心观点 - 2025年1-7月中国逆变器出口金额达371亿元，同比增长9%，欧洲、亚洲、拉丁美洲是前三大出口市场，占比分别为39%、36%、10%[2][10][14] - 欧洲市场呈现回暖趋势，1-7月出口金额146亿元同比增长7%，德国市场表现突出，出口金额27.1亿元同比增长55%[2][19][22] - 亚洲市场保持强劲增长，1-7月出口金额134亿元同比增长17%，中东和东南亚地区贡献显著增量[2][19][32] - 非洲和大洋洲市场增速突出，1-7月出口金额分别为28亿元和14亿元，同比增长38%和32%[2][19] - 澳大利亚市场单月表现亮眼，7月出口金额3.9亿元同比增长207%，成为单月第二大出口市场[2][16][24] - 拉美市场表现偏弱，1-7月出口金额37.2亿元同比下降19%，主要受巴西市场拖累[2][19][81] 分区域市场表现 亚洲市场 - 1-7月出口亚洲金额134亿元同比增长17%，7月单月出口20.5亿元同比增长2%环比下降23%[2][32] - 印度市场1-7月出口金额22.4亿元同比增长3%，巴基斯坦市场17.2亿元同比下降17%[2][34] - 中东地区需求强劲，阿联酋出口12.4亿元同比增长57%，沙特阿拉伯出口10.7亿元同比增长29%，伊拉克出口4.5亿元同比增长740%[2][34][37] - 东南亚市场增长显著，1-7月出口金额31.1亿元同比增长59%，菲律宾、越南、缅甸等市场表现亮眼[2][34][52] 欧洲市场 - 1-7月出口欧洲金额146亿元同比增长7%，7月单月出口28.3亿元同比增长28%环比增长16%[2][19][56] - 荷兰和德国是主要出口市场，占比分别为47%和19%，德国市场出口27.1亿元同比增长55%[2][56][64] - 欧洲储能市场前景广阔，预计2025年新增储能装机29.7GWh同比增长36%，其中大储新增16.3GWh同比增长86%[2][75] 拉美市场 - 1-7月出口拉美金额37.2亿元同比下降19%，7月单月出口5.9亿元同比下降15%环比下降2%[2][81][88] - 巴西市场占比60%，出口金额22.2亿元同比下降37%，主要受高利率等因素影响[2][81][92] - 哥伦比亚、古巴、智利等市场实现增长，墨西哥市场有所下滑[81][88] 非洲市场 - 1-7月出口非洲金额27.6亿元同比增长38%，7月单月出口4.1亿元同比增长12%环比下降1%[2][93][98] - 南非市场出口7.5亿元同比持平，尼日利亚市场出口5.7亿元同比增长32%[93][98][103] - 政府推动大储招标和工商储应用，南非市场储能需求潜力较大[2][103] 产品类型与市场机遇 - 组串式逆变器主要市场为印度、巴基斯坦、巴西，户储和工商储主要市场为东南亚、巴基斯坦、欧洲[3] - 微逆主要市场为欧洲和巴西，大机（大储/集中式）主要市场为中东、欧洲、澳大利亚[3] - 欧洲阳台光伏免审批政策推动微逆需求增长，德国允许功率低于800W的阳台光伏免于审批[3] - 中东地区能源转型诉求强烈，沙特计划到2030年可再生能源装机达100-130GW，阿联酋计划投资544亿美元实现2050年净零排放[47] 投资建议 - 推荐非美市场大储赛道领先企业，包括海博思创和阳光电源[2][106] - 推荐新兴市场户储实力领先企业德业股份，主要布局欧洲和亚非拉市场[2][106] - 看好欧洲大储、工商储需求潜力，以及东南亚和非洲新兴市场分布式储能机遇[2][106]