投资评级 - 维持买入-A评级 [1][9] 核心观点 - 二季度收入环比大幅增长57.6% 高端产品上量显著提升盈利能力 [1][4] - 2025年上半年营收104.4亿元同比增长282.6% 归母净利润39.4亿元同比增长355.7% [2] - 泰国工厂扩产顺利 成本控制优秀 高端产品占比提升推动毛利率升至47.4% [4] - 1.6T产品预计下半年上量 硅光/AEC/CPO技术布局将创造新增长点 [5] - 作为北美ASIC芯片核心供应商 深度受益于2024-2026年70%的CAGR增长预期 [6][8] 财务表现 - 25Q2单季营收63.8亿元(同比+295.4% 环比+57.6%) 归母净利润23.7亿元(同比+338.4% 环比+50.7%) [2] - 上半年光模块产能1520万件(同比+66.7%) 产量710万件(同比+86.4%) [4] - 固定资产26.7亿元(较2024年报+32.2%) 存货59.4亿元(较2024年报+43.8%) [4] - 上调盈利预测：2025-2027年归母净利润至76.8/147.3/198.9亿元(前值58.9/74.3/92.1亿元) [9] - 2025年预计毛利率48.5% ROE达48.7% EPS摊薄7.64元 [11] 行业与市场 - 北美四大CSP资本开支积极 AWS推Trainium 2/2.5机柜 ASIC出货量增逾40% [6] - 博通预计2027年ASIC业务收入达600-900亿美元 带动800G/1.6T光模块需求 [6][8] - 2025年AI训练用ASIC出货量将达500万颗 2026年AI服务器中GPU与ASIC占比预计六四开 [6] 技术布局 - 1.6T产品覆盖多客户项目 硅光产品占比预计下半年起提升 [5] - 积极布局AEC和CPO光引擎产品 结合客户订单推进产业化 [5] - 研发以大客户需求为导向 技术路线明确 [5]

投资评级 - 维持买入-A评级 [1][6] 核心观点 - 公司有源业务大幅增长 CPO项目持续推进 受益于AI算力需求爆发和英伟达供应链合作 [1][2][3] - 垂直一体化商业模式强化竞争力 无源与有源业务协同效应显著 [3][5] - 盈利预测上调 2025-2027年归母净利润预计达20.4/34.8/45.2亿元 [6] 财务表现 - 2025上半年营收24.6亿元（同比+57.8%） 归母净利润9.0亿元（同比+37.5%） [1] - 单二季度营收15.1亿元（同比+83.3% 环比+60.0%） 净利润5.6亿元（同比+49.6% 环比+66.3%） [1] - 无源业务营收8.6亿元（同比+23.8%） 有源业务因高速率产品交付大幅增长 [2] - 国内收入5.3亿元（同比+71.7%） 受益于光模块供不应求 [5] 业务进展 - 无源业务增长平稳 受高速光模块配套产品（FAU/隔离器/AWG MUX等）放量驱动 [2] - 泰国工厂产能建设稳步推进 二期厂房预计2026年贡献增量 [2] - 英伟达Quantum X800硅光CPO交换机量产在即 公司作为精密光学连接供应商深度参与 [3] - CPO技术可实现3.5倍能效提升和10倍可靠性提升 公司覆盖多个客户项目 [3] 行业与客户动态 - 英伟达2026Q2网络业务营收73亿美元（环比+46%） GB300机柜出货推动1.6T光模块需求 [2] - 系统厂商加大CPO布局 大型CSP可能定制硅光CPO/OIO [5] - 公司光引擎代工经验成熟 有望提供定制化高密度FAU及气密封装服务 [3] 盈利预测 - 2025E营收52.53亿元（同比+61.5%） 净利润20.42亿元（同比+52.0%） [6][8] - 2026E营收95.20亿元（同比+81.2%） 净利润34.83亿元（同比+70.6%） [6][8] - 2027E营收118.48亿元（同比+24.5%） 净利润45.18亿元（同比+29.7%） [6][8] - 当前股价对应PE为68.5/40.2/31.0倍（2025-2027年） [6]

投资评级 - 增持-A评级(维持) [2] 核心观点 - 德科立DCI产能建设持续推进 硅基OCS已获得千万元级别订单 [4][6][7] - 北美DCI互联市场需求爆发 2025年全球DCI产值预计达400亿美元(同比+14.3%) 2026年有望突破500亿美元 [6] - 公司2025年上半年营收4.3亿元(同比+5.9%) 归母净利润0.3亿元(同比-48.2%) 综合毛利率26.3%(同比-5.2pct) [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.9/2.9/5.9亿元 对应PE分别为247/76/38倍 [8] 财务表现 - 2025年上半年传输产品线营收3.3亿元(同比-7.9%) 毛利率下滑4.4pct [5] - 接入和数据产品线营收1.0亿元(同比+104.7%) 主要受益于数通市场DCI和高速光模块增长 [5] - 预计2025年营收11.77亿元(同比+39.9%) 2026年营收22.30亿元(同比+89.4%) 2027年营收34.50亿元(同比+54.7%) [10] - 预计毛利率将从2025年27.6%提升至2027年34.7% [10] 业务进展 - DCI产品线面临产能释放瓶颈 泰国产线验厂投产需要时间 [5] - 公司长期服务Infinera、Ciena、诺基亚、ECI等海外客户 [6] - 硅基OCS光交换机已出货样机 2024年获千万元订单 2025年预计还有千万级以上样机订单 [7] - 第二代高维度OCS研发加速推进 目标2026年上半年推出样机 [7] 市场前景 - 2025年Q2全球光传输设备市场同比增长14% 主要受分解式波分复用设备和DCI需求推动 [6] - 北美DCI需求增长来自三方面：新建数据中心物理连接、分布式训练需求、分布式推理兴起 [6] - OCS光交换机在AI训练和推理网络中呈现功耗、时延和成本优势 获大厂重视 [7]

市场走势 - 国内市场主要指数普遍下跌，上证指数收盘3,831.66点，跌幅1.15%，深证成指收盘13,075.66点，跌幅1.06%，沪深300指数收盘4,498.11点，跌幅1.16%，中小板指收盘8,020.74点，跌幅0.27%，创业板指收盘3,095.85点，跌幅1.64%，科创50指数收盘1,380.35点，涨幅0.72% [4] 非银行金融行业周报核心观点 - 期货公司分类评价规定发布，完善扣分机制以生效监管措施为依据实施扣分，消除重复扣分情形，合理设置扣分梯度，并将股东、实控人违规行为纳入评价 [7] - 优化加分体系，将市场竞争力指标调整为三大类9项指标，新增期货做市、衍生品交易等业务指标，完善服务实体经济能力指标，突出产业客户与机构客户服务 [7] - 删除部分指标如"成本管理能力"和"净资产收益率"，将专项评价整合和优化为服务国家战略、党建与文化建设、信息技术建设三类，调整特殊激励对配合监管部门开展风险处置、连续合规无扣分、合并等情形予以加分 [7] - 权益类产品代销规模增长，基金代销TOP100名单权益、非货及股指类基金保有规模分别为5.14万亿元、10.20万亿元及1.95万亿元，较2024年末分别增长5.89%、6.95%及14.57% [7] - 券商上榜57家，较2024年底增加1家，中信证券、华泰证券及国泰海通在权益、非货及股指类基金中均位居前三，券商股指类基金保有规模合计1.08万亿元，占百强总规模的55%，占据前十名中的7席 [7] - 上周主要指数上涨，上证综指上涨1.52%，沪深300上涨1.38%，创业板指数上涨2.10%，A股成交金额11.63万亿元，日均成交额2.33万亿元，环比减少10.63%，两融余额2.34万亿元，环比提升2.33% [7] 世昌股份公司研究核心观点 - 世昌股份主营业务为汽车燃料系统的研发、生产和销售，主要产品为汽车塑料燃油箱总成，可分为常压、高压两类，面向整车制造企业销售，具有轻量化、低排放、抗静电、低噪音、安全性高等特点 [8] - 主要客户包括吉利汽车、奇瑞汽车、中国一汽、长安汽车等国内主流整车制造企业，是高新技术企业，2020年被认定为河北省制造业单项冠军，2021年被认定为第三批专精特新"小巨人"企业 [8] - 塑料燃油箱主要应用于乘用车，2023年中国乘用车产量2612.38万辆、销量2606.28万辆，2024年销量2756.30万辆，中国品牌乘用车市场份额持续提升，2023年销量1454.10万辆、占比55.79%，2024年销量1795.80万辆、占比65.15% [8] - 汽车企业国际化发展良好，2023年汽车出口491万辆、乘用车出口414.03万辆，2024年汽车出口585.95万辆、乘用车出口495.51万辆，预计2025年中国汽车总销量3290万辆，其中乘用车2890万辆 [8] - 公司是首批推出符合"国六标准"塑料燃油箱并实现批量供货的企业之一，拥有202项专利，以汽车燃料系统为核心持续自主研发，参与起草多项标准，2021年开始研发高压塑料燃油箱相关技术，2023年实现批量化生产和销售 [8] - 公司积极升级改造生产工艺和设备，提升自动化水平，生产车间实现智能化与自动化生产，通过多项质量管理体系认证，建立严格质量把控体系和售后服务体系，获得多项客户奖项 [8] - 公司凭借自身优势与多家知名整车制造企业建立长期稳定合作关系，在新能源汽车高压塑料燃油箱领域取得多项定点供应商资格 [8] - 公司2022-2024年实现营业收入分别为2.82亿元、4.06亿元、5.15亿元，同比增长-3.50%、44.24%、26.79%，实现归母净利润分别为1,811.59万元、5,193.26万元、6,923.95万元，同比增长-12.98%、186.67%、33.33% [8] - 可比公司亚普股份、川环科技、骏创科技、三祥科技2024年PE分别为25.67X、47.18X、99.20X、30.88X，剔除骏创科技后均值为34.58X，公司发行后股本为6,032.10万股（含超额配售），发行价对应发行后市值（含超额配售）为6.57亿元，对应2024年市盈率为9.50倍，相较于可比具备较大折价 [8]

投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1][4][8] 核心观点 - 世昌股份是汽车燃料系统领域的国家级专精特新"小巨人"企业，主营汽车塑料燃油箱总成，包括常压和高压两类，产品具有轻量化、低排放、高安全性等特点 [1][29] - 公司技术优势显著，拥有202项专利，是首批符合"国六标准"并实现高压塑料燃油箱批量生产的国内企业之一，客户包括吉利汽车、奇瑞汽车等主流整车制造商 [3][16][29] - 行业前景广阔，乘用车市场持续增长，2023年销量2606.28万辆，2024年达2756.30万辆，中国品牌份额提升至65.15%，汽车出口增长至585.95万辆（2024年） [2][44] - 公司业绩增长强劲，2022-2024年营业收入从2.82亿元增至5.15亿元，归母净利润从1811.59万元增至6923.95万元，复合增长率分别为20.85%和49.27% [4][9][18] - 估值具备折价优势，发行价对应2024年市盈率9.50倍，低于可比公司均值34.58倍 [8][27][28] 公司业务与产品 - 主营汽车塑料燃油箱总成，常压型用于传统燃油车，高压型用于插电式混合动力车，产品采用多层共挤吹塑和两片式工艺，具备耐高压（35-40kPa）、低噪音特性 [29] - 收入高度集中，塑料燃油箱总成占比超90%，前五大客户销售占比超90%（2024年吉利汽车占50.45%） [34][43] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为2.82亿元、4.06亿元、5.15亿元，增速-3.50%、44.24%、26.79% [4][9] - 同期归母净利润分别为1811.59万元、5193.26万元、6923.95万元，增速-12.98%、186.67%、33.33% [4][9] - 毛利率稳定在23%-26%，净利率从6.31%提升至13.59% [9][34] - 研发费用率约3.67%-4.82%，累计获202项专利（发明专利13项） [25][29] 行业与市场 - 乘用车市场持续扩张，2025年预计总销量3290万辆（乘用车2890万辆），中国品牌份额提升至65.15%（2024年） [2][44] - 汽车出口快速增长，2024年达585.95万辆（乘用车495.51万辆） [2][44] - 塑料燃油箱主要配套乘用车，受益于轻量化趋势和新能源插电混动车型需求 [2][29] 竞争优势 - 技术领先，首批符合"国六标准"和高压油箱批量生产企业，参与行业标准制定 [3][16] - 客户资源优质，与吉利、奇瑞、一汽等长期合作，并获比亚迪定点供应商资格 [3][16][29] - 自动化生产与质量管理体系认证保障产品一致性 [3][29] 募投项目 - 募集资金用于年产60万台高压油箱项目（二期），新增35万台产能，投资1.40亿元，另补充流动资金4000万元 [47]

行业投资评级 - 领先大市-A(维持) [1] 核心观点 - 期货公司分类评价规定发布 通过完善扣分机制、优化加分体系、删除部分指标、调整专项评价和特殊激励 引导期货公司差异化、特色化发展 提升行业整体竞争力 [4][11][25] - 权益类产品代销规模增长 基金代销TOP100名单显示权益、非货及股指类基金保有规模分别为5.14万亿元、10.20万亿元和1.95万亿元 较2024年末分别增长5.89%、6.95%和14.57% 券商在指数基金代销领域占据领先优势 [5][12][27] 行情回顾 - 上周沪深300指数上涨1.38% 创业板指数上涨2.10% 申万一级非银金融指数涨幅0.28% 在31个申万一级行业中排名第24位 证券Ⅲ涨幅0.65% [13] - 个股表现中长江证券(5.96%)、国海证券(5.56%)和指南针(5.04%)涨幅居前 国联民生(-2.53%)、中信建投(-1.67%)和长城证券(-1.45%)跌幅居前 [13][14] 行业重点数据跟踪 - 市场表现及市场规模：上周上证综指上涨1.52% A股成交金额11.63万亿元 日均成交额2.33万亿元 环比减少10.63% [5][14] - 信用业务：截至09月12日市场质押股3017.37亿股 占总股本3.69% 两融余额2.34万亿元 环比提升2.33% 其中融资规模2.32万亿元 融券余额167.43亿元 [6][18] - 基金发行：25年08月新发行基金份额1020.22亿份 环比上涨6.62% 其中股票型基金发行471.90亿份 环比上涨32.76% 发行份额占比46.25% [18][19] - 投行业务：25年08月股权承销规模234.77亿元 其中IPO金额40.93亿元 再融资金额193.84亿元 [18][19] - 债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初下跌1.94% 中债国债10年期到期收益率1.87% 较年初上行25.93bp [6][18] 监管政策与行业动态 - 证监会发布《期货公司分类评价规定》 完善扣分机制、优化加分体系、删除部分指标、调整专项评价和特殊激励 [4][11][25] - 中基协发布基金代销TOP100名单 权益基金保有规模51374亿元 较2024年末增长5.89% 股票型指数基金保有规模19522亿元 增长14.57% 非货币市场基金保有规模101993亿元 增长6.95% [5][12][27] 上市公司重点公告 - 西部证券收购国融证券股份完成过户 持有国融证券11.51亿股股份 占总股本的64.5961% [27] - 中原证券公司中鼎开源拟认缴出资不超过5000万元与关联人共同设立河南泓鼎股权投资合伙企业 基金规模不超1.25亿元 主要投资于债转股基金等 [27]

市场走势 - 上证指数收盘3,876.34点，上涨0.37% [4] - 深证成指收盘13,215.46点，上涨1.16% [4] - 创业板指收盘3,147.35点，上涨1.95% [4] - 科创50收盘1,370.43点，上涨0.91% [4] 化学原料行业 - 新材料板块本周上涨2.50%，跑赢创业板指0.39% [6] - 细分领域表现：电池化学品上涨13.68%，半导体材料上涨9.04%，电子化学品上涨6.88% [6] - 芳纶价格周环比上涨17.62%至10.27万元/吨，癸二酸7月出口均价上涨1.78%至28,797元/吨 [6] - 八部门印发《汽车行业稳增长工作方案》，目标2025年汽车销量3,230万辆（同比+3%），新能源汽车销量1,550万辆（同比+20%） [6] 金蝶国际(00268.HK) - 2025上半年收入31.92亿元（同比+11.2%），归母净亏损0.98亿元（同比减亏55.1%） [10] - 云订阅业务收入16.84亿元（同比+22.1%），ARR达37.3亿元（同比+18.5%） [10] - 苍穹/星瀚产品收入8.45亿元（同比+34.3%），新签304家头部客户；星空云订阅收入7.40亿元（同比+19.0%），客户数达4.6万家 [10] - AI合同金额超1.5亿元，AI应用提升客户效率：记账效率提升80%、开票效率提升40%、报税效率提升60% [10] 中际旭创(300308.SZ) - 2025上半年营收147.9亿元（同比+37.0%），归母净利润40.0亿元（同比+69.4%） [14] - Q2营收81.1亿元（环比+21.6%），归母净利润24.1亿元（环比+52.4%） [14] - 1.6T光模块开始出货，硅光方案提升毛利率；光模块产能1,161万只（同比+29%），产量940万只（同比+44%） [15] - 国内营收20.1亿元（同比+51.4%），增速高于海外市场 [15] 光伏产业链 - 多晶硅致密料均价51.0元/kg（周环比+2.0%），国内有效产能降至240万吨/年（较2024年底-16.4%） [20] - N型硅片价格普涨：182mm均价1.35元/片（+3.8%），210mm均价1.70元/片（+3.0%） [20] - 电池片排产约59GW（环比+2.3%），组件价格持平，TOPCon双玻组件维持0.69元/W [20] - 欧洲需求旺季来临，集中式项目启动支撑组件价格上行 [20] 光模块行业前景 - 2025年海外四大云厂商资本开支预计3,338亿美元（同比+50%），2026年投资继续扩大 [19] - 1.6T/3.2T光模块需求增长，硅光方案因BOM成本优势凸显 [19] - 公司凭借定制化能力、供应链优势和标准化扩产能力巩固全球交付地位 [19]

投资评级 - 首次覆盖给予买入-A评级 [1] 核心观点 - 云订阅业务驱动公司整体保持韧性增长，AI商业化落地加速贡献业绩增量 [3][5][6] - 2025年上半年实现收入31.92亿元，同比增长11.2%，归母净亏损同比收窄55.1%至0.98亿元 [3] - 经营性净现金流同比改善89.0%至-0.18亿元 [3] - 云订阅ARR达37.3亿元，同比增长18.5% [5] - AI合同金额已超过1.5亿元，效率提升显著（如记账效率提升约80%） [6] - 预计2025-2027年EPS为0.03/0.10/0.17元，对应PE为528.8/151.8/85.1倍 [12] 业务表现 - 云订阅业务收入16.84亿元（同比+22.1%），占比提升推动毛利率升至65.63%（+2.39pct） [5] - 苍穹和星瀚：收入8.45亿元（同比+34.3%），新签304家头部客户（如吉利控股、蒙牛集团） [5] - 星空：客户数达4.6万家，收入7.40亿元（同比+19.0%） [5] - 小微产品（星辰+精斗云）：收入5.37亿元（同比+23.8%） [5] 成本与效率 - 销售费用率同比降低2.64个百分点，研发费用率降低0.04个百分点 [5] - 管理费用率因人员优化支出增加同比提高2.29个百分点 [5] - 净利率-3.42%（同比提升4.81个百分点），受益于云业务规模效应及AI效率提升 [5] AI技术进展 - 发布苍穹Agent平台2.0，内置任务流模板、提示词模板等工具 [6] - 推出5大Agent应用（金钥财报、ChatBI等），签约通威股份、海信集团等客户 [6] - 案例：创思工贸通过AI将问题定位时间从2-3人天缩短至实时，决策效率提升100% [6] - 星辰AI财税应用助力小微企业记账效率提升约80%、开票效率提升约40%、报税效率提升约60% [6] 财务预测 - 2025-2027年预计收入71.80/81.80/93.03亿元（同比+14.8%/+13.9%/+13.7%） [14] - 预计净利润1.00/3.47/6.19亿元，毛利率升至66.8%/68.1%/69.3% [14] - ROE改善至1.5%/5.1%/8.3%，净利率升至1.4%/4.2%/6.7% [14]

行业投资评级 - 新材料行业评级为领先大市-B（维持）[1] 核心观点 - 八部门印发《汽车行业稳增长工作方案》，提出2025年汽车销量目标3230万辆（同比增长约3%），其中新能源汽车销量1550万辆（同比增长约20%），政策驱动下汽车行业上游新材料需求有望增长[6][56] - 依法依规治理新能源汽车等重点行业非理性竞争取得初步成效，产业链盈利能力有望改善[6][56] - 建议关注汽车上游新材料领域相关公司【时代新材】、【骏鼎达】[6][58] 二级市场表现 - 本周（20250908-0912）新材料板块上涨，新材料指数涨幅2.50%，跑赢创业板指0.39%[3][15] - 细分板块表现：合成生物指数上涨2.88%，半导体材料上涨9.04%，电子化学品上涨6.88%，可降解塑料上涨3.41%，工业气体上涨5.64%，电池化学品上涨13.68%[3][19] - 个股表现：60.67%个股实现正收益，涨幅前十包括厦钨新能（26.79%）、恒神股份（20.33%）、天岳先进（17.38%）等[24] - 资金流动：机构净流入占比23.42%，金发科技净流入2.7亿元，雅克科技净流入2.47亿元；晶瑞电材净流出7.29亿元，凯美特气净流出7.21亿元[24] 产业链价格跟踪 氨基酸 - 缬氨酸12600元/吨（周环比-1.18%），精氨酸22700元/吨（-0.87%），色氨酸37500元/吨（-5.06%），蛋氨酸21900元/吨（-0.68%）[4][29] 可降解塑料 - PLA注塑级17800元/吨（周环比不变），PLA吹膜级17200元/吨（不变），PBS 17800元/吨（不变），PBAT 9850元/吨（不变）[4][33] - 2025年7月PLA进口均价2328.7美元/吨（环比-6.62%），出口均价2506.54美元/吨（环比+6.06%）[33] 工业气体 - 氧气475元/吨（月环比-0.21%），氮气497元/吨（-1.78%），二氧化碳331元/吨（+1.85%），氢气2.4元/立方米（不变）[37] 电子化学品 - UPSSS级氢氟酸11000元/吨（月环比不变），EL级氢氟酸5600元/吨（+5.66%），G5级硫酸2300元/吨（不变）[40] 维生素 - 维生素A 63000元/吨（周环比-1.56%），维生素E 60500元/吨（-6.20%），维生素D3 227500元/吨（不变）[4][45] 高性能纤维 - 碳纤维83750元/吨（周环比不变），芳纶10.27万元/吨（+17.62%），PA66 15200元/吨（不变）[4][46][48] 行业要闻 - 商务部对原产于美国的进口模拟芯片发起反倾销调查，涉及通用接口和栅极驱动芯片[55] - 工信部强调依法治理行业非理性竞争，优化产业生态[56] - 金风科技拟投资189.2亿元建设风电制氢氨醇项目，规划年产绿色甲醇60万吨、绿氨40万吨[57]

投资评级 - 维持"买入-A"评级 [2][7] 核心观点 - 1.6T产品量产将提升盈利能力 光模块全球最佳交付者地位稳固 [2] - 2025H1营收147.9亿元(同比+37.0%) 归母净利润40.0亿元(同比+69.4%) [3] - Q2营收81.1亿元(环比+21.6%) 归母净利润24.1亿元(环比+52.4%) [3] - 2025-2027年归母净利润预测上调至93.7/181.1/248.9亿元 [7] 财务表现 - Q2毛利率改善因800G硅光产品占比提升及大客户采购加速 [4] - 半年报固定资产61.1亿元(较2024年报+2.9亿元) 存货91.7亿元(较2024年报+21.2亿元) [4] - 光模块产能1161万只(同比+29%) 产量940万只(同比+44%) [4] - 国内营收20.1亿元(同比+51.4%) 增速高于海外市场 [4] - 预计2025年毛利率39.4%(2024年为33.8%) 净利率26.4%(2024年为21.7%) [9] 行业前景 - 2025年海外四大云厂商资本开支预计3338亿美元(同比+50%) [5] - 2026年美国科技巨头承诺加大投资(Meta 6000亿美元/苹果6000亿美元/谷歌2500亿美元/微软年化750-800亿美元) [5] - GPU迭代驱动光模块需求(GB200 400G→GB300 800G) [5] - Scaleup网络光模块有望替代铜连接 [5] 竞争优势 - 定制化能力满足Scaleout/Scaleup多场景需求(如谷歌TPU配套OCS光模块) [6] - 供应链能力保障光芯片紧张环境下的交付 [6] - 苏州/铜陵/泰国三地高标准低成本产能布局 [6] - 硅光方案在1.6T/3.2T产品中具BOM成本优势 [6] 估值预测 - 当前股价对应2025-2027年PE为48.8/25.2/18.4倍 [7][9] - 2025-2027年预测EPS为8.43/16.30/22.40元 [9] - ROE预计从2024年26.5%提升至2026年40.8% [9]