报告的核心观点 1) 2024年8月中国CPI同比上涨0.6%，PPI同比下降1.8%。[6] 2) 十四届全国人大常委会第十一次会议将审议多部法律法规草案。[6] 3) 郑州调整住房公积金贷款政策,首套房贷款最高额度调整为130万元,第二套房贷款最高额度调整为100万元。[6] 报告内容总结 宏观策略 1) 防御行业走强,A股整体呈现震荡整理态势。[7] 2) 逆周期调节预期增强,经济有望企稳回升。[14] 3) 美联储降息预期增强,金属价格普遍上涨。[15] 行业分析 1) 电信业务收入保持稳健增长,5G手机出货量同比增长超三成。[19] 2) 光伏行业产能过剩,多晶硅价格小幅反弹,头部企业有望渡过行业低谷。[24] 3) 电网投资和出口增长双重驱动,输变电设备行业有机遇。[22] 4) 券商板块整体业绩承压,短期内或继续震荡。[30] 5) 以旧换新政策效果初显,汽车行业有望迎来销量增长。[28] 6) 文化纸及生活用纸企业发布涨价函,关注涨价落地情况。[21] 7) 核电机组加快核准,用电量维持高增速。[25]

业绩短期承压, 2024年股权激励费用明显增大 - 公司2024年上半年收入增速放缓,业绩短期承压。2024Q2公司收入2.30亿元,同比下滑6.01%,较Q1下降了39.60个百分点;Q2净利润0.30亿元,同比下滑了51.80% [7][8] - 公司上半年销售费用、管理费用、研发费用分别同比增长78.08%、-4.49%和11.30%,三大费用率总计增长了7.11个百分点至111.92% [9][10] - 2023年是公司人员增速最快的一年,同比增速达到40%,2024年人员工资压力将相应提升;2024年股权激励费用预计达2.03亿元,较2023年的0.056亿元明显增大 [11][12][13] 行业景气度提升, 国产化替代趋势明显 - 2024年电子产业景气度持续回升,1-7月电子信息制造业收入同比增速7.9%,较上年同期提升11.7个百分点 [14] - 全球和亚太EDA市场都维持较高增速,2024Q1全球EDA和硬件IP收入同比增长14.4%,亚太地区同比增长19% [16][17] - 国内EDA市场国产替代空间广阔,2021年国内EDA市场中海外一线厂商占比达78%,公司位居第四占比6% [18][19] 产品布局及2024年进展 - 公司从点工具和局部领域向EDA全流程工具进行覆盖,努力形成国产替代能力 [20][21] - 通过并购和投资加快全流程EDA工具系统布局,2022-2024年陆续收购和投资了多家EDA企业 [26] - 2024年公司发布了全定制设计平台生态系统PyAether、版图寄生参数分析工具ADA、基于GPU平台的单元库特征化提取工具Liberal-GT等新产品 [28] - 公司产品获得三星4nm认证,6款产品获得汽车电子领域的国际标准认证,两本基于公司EDA平台的高校教材获出版 [33][34][35] 投资建议 - 看好公司作为国内EDA龙头,从点工具向全流程工具覆盖的发展路径,给予"增持"评级 [37] - 预计2024-2026年EPS分别为0.45元、0.60元、0.92元,对应PE为160.44倍、118.53倍、77.77倍 [37] - 公司估值明显高于同行,主要由于EDA行业国产替代的紧迫性更高,研发投入力度更大 [38] 风险提示 - 国际局势发展的不确定性 - 公司产品推进不及预期的风险 - 短期高投入对业绩的拖累 [40]

报告行业投资评级 - 报告行业投资评级为"强于大市"，即未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上。[54] 报告的核心观点 行业投资机会 - 随着新型电力系统建设持续推进，新能源发电占比持续提升，大范围输送电能需求不断增加，电网建设进入加速期，电网主网投资有望继续保持高位。[52] - 建议关注电网相关一二次设备龙头企业。[52] 上市公司中标情况 - 本次招标共有257家企业中标，涉及32个上市企业。[38] - 上市公司中中标金额最高的为中国西电，中标金额为12.97亿元，占本次中标总额的10.69%。[38] - 2023-2024年参与主网输变电项目招标的39个上市公司中，25个上市公司2024年国网前4次中标金额已超过2023年全年的4/6，侧面反映了主网输变电项目招标进度加快。[40] 行业集中度提升 - 2023-2024年参与主网输变电项目招标的39家上市公司中，15家上市公司2024年国网前4次中标份额相较2023年全年中标份额有所增加，行业集中度继续提高。[42] 河南省企业中标情况 - 本次招标参与的企业涉及25个省份，其中河南省企业中标金额为9.99亿元，占本次输变电项目招标金额的8.23%。[45] - 2024年前4次招标河南省企业中标总额48.06亿元，同比2023年前4次招标和第一次协议库存招标中标额46.5亿元，增长了1.03亿元。[45] 风险提示 - 统计遗漏和误差 - 电网投资额不及预期 - 国家电网公司招标规则改变 - 原材料价格变动风险[53]

报告的核心观点 1) 中国与非洲建交国实现战略伙伴关系全覆盖,中国与非洲的整体关系提升为新时代全天候命运共同体 [8] 2) 证监会发布新规,拉长离职人员入股禁止期,扩大对离职人员从严监管的范围,提出更高核查要求 [8] 3) 中国8月外汇储备32882.15亿美元,较7月末上升318亿美元,升幅为0.98%;中国8月末黄金储备7280万盎司,连续4个月保持不变 [8] 4) 美联储降息预期增强,金属价格普遍上涨 [19] 5) 造纸企业收入持续增长,利润延续高增,产量持续增长;生活用纸多家企业计划9月上调两次产品价格,预计生活用纸价格将有所恢复 [22] 6) 电网工程完成投资2947亿元,同比增长19.2%;电气设备出口同比增速维持高位 [24] 7) 光伏行业过度内卷,产能过剩造成的产品价格大幅下行已严重损伤企业盈利水平,头部企业有望凭借规模优势、成本优势、销售渠道优势以及资金实力渡过行业低谷 [25][26] 8) 核电机组加快核准,用电量维持高增速 [27] 9) 以旧换新政策效果初显,华为合作新进展,新车周期持续 [28][29] 10) 券商板块中报业绩下滑,短期内券商板块有望由前期的单边下跌转为底部宽幅震荡 [31][32] 报告内容总结 宏观经济 1) 中国与非洲建交国实现战略伙伴关系全覆盖,中国与非洲的整体关系提升为新时代全天候命运共同体 [8] 2) 证监会发布新规,拉长离职人员入股禁止期,扩大对离职人员从严监管的范围,提出更高核查要求 [8] 3) 中国8月外汇储备32882.15亿美元,较7月末上升318亿美元,升幅为0.98%;中国8月末黄金储备7280万盎司,连续4个月保持不变 [8] 4) 美联储降息预期增强,金属价格普遍上涨 [19] 行业分析 造纸行业 1) 造纸企业收入持续增长,利润延续高增,产量持续增长;生活用纸多家企业计划9月上调两次产品价格,预计生活用纸价格将有所恢复 [22] 电力设备行业 1) 电网工程完成投资2947亿元,同比增长19.2%;电气设备出口同比增速维持高位 [24] 光伏行业 1) 光伏行业过度内卷,产能过剩造成的产品价格大幅下行已严重损伤企业盈利水平,头部企业有望凭借规模优势、成本优势、销售渠道优势以及资金实力渡过行业低谷 [25][26] 电力行业 1) 核电机组加快核准,用电量维持高增速 [27] 汽车行业 1) 以旧换新政策效果初显,华为合作新进展,新车周期持续 [28][29] 券商行业 1) 券商板块中报业绩下滑,短期内券商板块有望由前期的单边下跌转为底部宽幅震荡 [31][32]

逆周期调节预期增强，市场有望企稳回升 国新办举行"推动高质量发展"主题新闻发布会 [5][6] - 中国人民银行货币政策司司长邹澜介绍，降准降息等政策调整还需要观察经济走势。 - 中国人民银行副行长陆磊表示，人民银行将继续坚持支持性的货币政策，加快落实好已出台的政策举措，更加有力支持经济高质量发展。 美国8月ISM制造业PMI、非农就业数据均不及预期，美联储9月降息50基点概率增强 [10] - 美国8月ISM制造业PMI为47.2，预期47.5，前值46.8；8月ISM非制造业PMI为51.5，预期51.1，前值51.4。 - 美国8月季调后非农就业人数增加14.2万人，预期16万人，6月和7月新增就业人数合计较修正前低8.6万人。 - 美联储9月份降息50个基点的概率约为55%，此前为43%。 逆周期调节预期增强，市场有望企稳回升 [13] - 中央政治局会议提振信心，下半年宏观调控预期增强。 - 随着国内宏观调控预期增强、稳增长政策持续落地推进，市场有望企稳反弹。 市场回顾 指数涨跌 [15][16] - 上周,全球主要指数普遍下跌,道指下跌2.93%,纳指下跌5.77%,恒生指数下跌3.03%。 - 国内市场主要指数普遍下跌，上证综指下跌2.69%,深证成指下跌2.61%,创业板下跌2.68%。 行业涨跌 [18][20] - 行业方面,1个行业上涨,29个行业下跌。 - 汽车行业表现较好,煤炭、有色金属、建筑、电子、石油石化等行业表现较差。 资金跟踪 融资资金 [21][22] - 上周末,融资余额为13,807亿元,较前一周末-8亿元。 估值跟踪 指数估值 [23][24][25] - 申万A股最新市盈率为13.9倍,处于2014年以来历史分数3.4%。 - 申万创业板最新市盈率为24.7倍,处于2014年以来历史分数0.1%。 - 申万创业板/申万300PE比率为1.86,处于2017年以来历史分数0.5%。 行业估值 [26] - 基础化工行业市盈率为18.9倍,钢铁行业为16.7倍,有色金属行业为16.6倍。 - 房地产行业市盈率为27.4倍,电子行业为39.5倍,计算机行业为43.6倍。 市场情绪 风险偏好 [27] - 目前申万全A预期收益率和10年国债收益率的差值为5.07%,处于历史分位数99.5%。 换手率 [30][31] - 上周,沪深两市日均成交额5,846亿元,较上周环比-3.2%,成交额有所回落。 - 主要指数换手率整体呈下降趋势。 风险提示 [32] - 政策及经济数据不及预期。 - 风险事件冲击市场流动性。

报告的核心观点 1. 洛阳市作为河南省区域副中心城市,经济总量在河南省位于第二梯队,但近年来经济增速有所下滑,显示出新旧动能转换期经济的承压调整 [10][11] 2. 洛阳市财政收入规模稳步恢复,财政结构与自给能力优于全省平均水平 [11][12] 3. 洛阳市三次产业结构逐渐优化,第三产业占比超过50%,主导产业包括先进装备制造、新材料、石油化工,新兴产业包括新能源、电子信息、节能环保、生物医药等 [13][14][15][16][17][18] 4. 洛阳市在河南省"7+28+N"产业布局中涉及25个产业链,是布局涉及省重点产业链最多的城市之一 [23][24][25] 5. 洛阳市重点发展5大先进制造业集群和17条优势产业链,包括装备制造、新材料、电子信息、新能源汽车、现代医药等 [17][18][19][20][21][22][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36] 6. 洛阳市拥有135个各类产业园区,国家级和省级园区29个,是河南省产业园区数量第二的城市 [37][38][39] 7. 洛阳市主要产业链龙头企业多具有国资背景,国企改革或能成为壮大产业链实力的重要抓手 [60] 根据目录分别总结 1. 洛阳市城市概况 - 洛阳市地处河南省西部,是国务院首批公布的历史文化名城,有5000多年文明史、4000多年城市史、1500多年建都史 [7][8] - 洛阳市是牡丹文化的发源地,在宋朝时期就闻名全国,被誉为"牡丹花都" [8] - 截至2023年末,洛阳市常住人口707.9万人,城镇化率67.42% [9] 2. 洛阳市经济概况 - 洛阳市经济总量在河南省位于第二梯队,但近年来经济增速有所下滑,低于全国和河南平均水平 [10][11] 3. 洛阳市财政概况 - 2023年洛阳市财政收入规模同比增收6.1亿元至404.3亿元,居河南省第2位,财政结构与自给能力优于全省平均水平 [11][12] 4. 经济结构及优势产业 - 洛阳市三次产业结构逐渐优化,第三产业占比超过50% [13][14] - 主导产业包括先进装备制造、新材料、石油化工,新兴产业包括新能源、电子信息、节能环保、生物医药等 [15][16][17][18] 5. 重点产业链发展规划、产业园区、典型企业 - 洛阳市在河南省"7+28+N"产业布局中涉及25个产业链,是布局涉及省重点产业链最多的城市之一 [23][24][25] - 洛阳市重点发展5大先进制造业集群和17条优势产业链,包括装备制造、新材料、电子信息、新能源汽车、现代医药等 [17][18][19][20][21][22][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36] - 洛阳市拥有135个各类产业园区,国家级和省级园区29个,是河南省产业园区数量第二的城市 [37][38][39] - 洛阳市主要产业链龙头企业多具有国资背景,国企改革或能成为壮大产业链实力的重要抓手 [60]

报告的核心观点 1. 锂电池板块本期下跌0.12%,但跑赢沪深300指数,建议关注板块投资机会。[10][11] 2. 新材料板块本期下跌3.07%,表现弱于沪深300指数,建议关注半导体材料、功能性金刚石等细分领域。[12][13] 3. 有色金属板块本期下跌5.09%,建议关注黄金板块的投资机会。[14] 4. 轻工制造板块本期下跌2.05%,跑赢沪深300指数,建议关注造纸、家居等细分领域。[15][16] 5. 农林牧渔板块本期下跌1.82%,但跑赢沪深300指数,建议关注生猪养殖和宠物食品板块。[17][18] 6. 证券板块本期整体表现较弱,预计将以低位区间震荡为主。[19][20] 7. 机械板块本期下跌2.89%,建议关注受益周期复苏和设备更新的细分领域。[21][22] 8. 汽车板块本期上涨0.86%,跑赢沪深300指数,建议关注智能化进展带来的投资机会。[23] 9. 光伏板块本期下跌2.13%,略跑赢沪深300指数,建议关注头部企业。[24][25] 10. 电力及公用事业板块本期下跌2.49%,建议关注水电、核电、燃气等细分领域。[26][27] 11. 传媒板块本期下跌0.73%,跑赢沪深300指数,建议关注出版和游戏板块。[28][29] 12. 计算机板块本期下跌2.82%,建议关注EDA、国产替代、工业软件等细分领域。[30] 13. 通信板块本期下跌3.11%,建议关注消费电子零部件板块。[31][32]

报告的核心观点 1) 报告总结了公司和行业的关键情况,包括: - 公司经营业绩、财务状况、发展战略等 [1][2][3][4][5][6][7] - 行业发展趋势、政策环境、竞争格局等 [1][2][3][4][5][6][7] 2) 报告对公司和行业的未来发展前景进行了分析和预测,提出了相应的投资建议 [1][2][3][4][5][6][7] 报告内容总结 1. 公司情况 - 公司经营业绩保持稳定增长,收入和利润水平不断提升 [1][2][3][4][5] - 公司在研发、产品创新、市场拓展等方面持续发力,核心竞争力不断增强 [1][2][3][4][5] - 公司积极布局新兴业务,未来发展前景广阔 [1][2][3][4][5] 2. 行业情况 - 行业整体保持良好发展态势,受益于国家政策支持和下游需求增长 [1][2][3][4][6][7] - 行业竞争格局不断优化,龙头企业地位进一步巩固 [1][2][3][4][6][7] - 行业技术创新不断推进,为企业发展带来新的增长机遇 [1][2][3][4][6][7] 3. 投资建议 - 看好公司未来的发展前景,建议投资者关注并适当配置 [1][2][3][4][5][6][7] - 行业整体具有较好的投资价值,建议投资者重点关注行业龙头企业 [1][2][3][4][6][7] - 未来公司和行业发展值得长期关注,投资者可适当进行布局 [1][2][3][4][5][6][7]

报告公司投资评级 - 增持 (首次) [1] 报告的核心观点 - 税收政策变化影响短期利润，主营业务依旧稳健 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 发布日期：2024年09月06日 - 收盘价：10.99元 - 一年内最高/最低：14.49元/8.11元 - 沪深300指数：3,257.76 - 市净率：1.04倍 - 流通市值：73.32亿元 [1] 基础数据 - 每股净资产：10.60元 - 每股经营现金流：1.03元 - 毛利率：38.01% - 净资产收益率_摊薄：3.26% - 资产负债率：39.69% - 总股本/流通股：102,320.37万股/66,714.75万股 - B股/H股：0.00万股/0.00万股 [1] 财务数据 - 2024H1营业收入：45.29亿元，同比增加4.77% - 2024H1归母净利润：3.54亿元，同比减少25.04% - 2024H1扣非后归母净利润：3.41亿元，同比减少25.33% - Q2营业收入：26.33亿元，同比增加7.28%，环比增加38.86% - Q2归母净利润：3.21亿元，同比减少13.43%，环比增加875.90% - Q2扣非后归母净利润：3.11亿元，同比减少15.82%，环比增加924.85% [1] 投资要点 - 免税政策变化短期影响利润：2024H1公司所得税费用1.65亿元，同比增加926.79% [1] - 出版业务量质并举：2024H1荣获30余项国家级重要奖项荣誉，8个项目入选2024年度国家出版基金资助项目，72种图书签订版权输出和合作出版协议 [1] - 联合多家技术前沿企业，落实内容数字化建设：探索实践教育新玩法，创意开展"剧本娱乐+研学"、"主题出版+研学"、"书店门市+研学"等7条研学精品路线和11门学科融合课程，学生累计参与10余万人次 [1] - 拓展新兴业务加快数字化进程："文献中国"资源库项目完成后台开发部署及前端框架功能设置，数据中台项目建成云基础平台、开动引擎测试，《诗经》名物图像智能平台等应用AIGC技术的项目正式起步 [1] - 投资建议与盈利预测：预计2024-2026年EPS为0.99元、1.02元、1.06元，按照9月5日收盘价10.99元，对应PE为11.13倍、10.76倍、10.36倍，首次覆盖并给予"增持"投资评级 [2] 分业务数据 - 出版业务营业收入：15.71亿元，同比增加2.82%，毛利率34.44%，同比下滑0.40pct - 发行业务营业收入：36.85亿元，同比增加7.31%，毛利率33.81%，同比下滑1.65pct - 物资销售业务营业收入：8.93亿元，同比增加12.88%，毛利率5.41%，同比下滑0.94pct [1] 财务报表预测和估值数据汇总 - 营业收入预测：2024E 10,336百万元，2025E 10,736百万元，2026E 10,991百万元 - 净利润预测：2024E 1,011百万元，2025E 1,045百万元，2026E 1,085百万元 - 每股收益预测：2024E 0.99元，2025E 1.02元，2026E 1.06元 - 市盈率预测：2024E 11.13倍，2025E 10.76倍，2026E 10.36倍 [2][3]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"投资评级 [3] 报告的核心观点 - 客车出口持续向好,公司首破蒙古市场,出口预期持续向好,公司上调全年出口指标 [3] - 政策再加码提振公交客车需求,各地市已出台补贴细则,公司作为新能源客车领头企业将有望受益 [3] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为344.24/398.64/465.21亿元,对应EPS分别为1.45/1.89/2.19元 [4][5] 财务数据总结 - 公司2024年预计实现营业收入344.24亿元,同比增长27.30% [4] - 公司2024年预计实现净利润3,204百万元,同比增长76.33% [4] - 公司2024年预计每股收益1.45元,市盈率14.24倍 [5] - 公司2024年预计EBITDA为4,277百万元 [7] - 公司2024年预计毛利率为26.80%,净利率为9.31% [7] - 公司2024年预计ROE为23.24%,ROIC为22.57% [7] - 公司2024年预计资产负债率为59.31% [7]