报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短线看弱，因地缘冲突缓和且金价技术压力较大；铜短线看强，因宏观风险偏好回升推动铜价上行 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 短期下跌、中期震荡、日内下跌，参考观点为短线看弱 [1] - 上周金价持续下行，内外金价均跌破60日均线，伊朗和以色列停战使短期地缘冲突缓和，市场风险偏好回升致原油黄金下挫，美股和A股拉涨 [3] - 近期市场降息预期升温，美元指数持续走弱给予金价支撑，FedWatch Tool数据显示年内降息3次概率超50% [3] - 技术上金价跌破60日均线，前期空头了结意愿或上升，预计金价维持颓势，金银比值或持续走弱 [3] 铜 - 短期上涨、中期上涨、日内上涨，参考观点为短线看强 [1] - 上周铜价增仓上行，周五冲高后在8万下方震荡，7 - 8月差持续走弱 [4] - 宏观层面，伊朗和以色列停战使市场风险偏好回暖，有色普涨；产业层面，海外伦铜升水明显走强，说明海外电解铜现货紧张 [4] - 在美国关税政策放缓以及伊朗和以色列停战背景下，市场风险偏好或持续回升推动铜价上行，技术上关注8万关口多空博弈，预计铜价维持强势运行 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，分析各领域现状与趋势，为投资决策提供参考，如财政政策后续或加码扩内需，黄金中长期仍有上涨逻辑，债市短期偏暖等 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年3月GDP不变价当季同比为5.4%，与上期持平，高于去年同期 [1] - 5月制造业PMI为49.5%，较上月上升0.5个百分点；非制造业商务活动指数为50.3%，较上月下降0.1个百分点 [1][2] - 5月社会融资规模增量当月值、M0、M1、M2同比等指标有不同变化，金融机构人民币贷款当月新增6200亿元 [1] - 5月CPI当月同比为 -0.1%，PPI当月同比为 -3.3% [1] - 1 - 5月固定资产投资累计同比为3.7%，社会消费品零售总额累计同比为5.0% [1] - 5月出口总值当月同比为4.8%，进口总值当月同比为 -3.4% [1] 商品投资参考 综合 - 6月30日将公布中国6月PMI数据，5月制造业景气水平改善，经济总体产出保持扩张 [2] - 大商所7月8日起上市纯苯期货与期权，规定涨跌停板幅度与交易保证金比例 [2] - 今年财政政策积极靠前发力，下半年将加快存量政策落地，或推出增量储备政策 [2] - 中方反对美国加征“对等关税”，若有牺牲中方利益交易将坚决反制 [3] - 7月1日24时国内成品油价格或上涨，汽、柴油每吨上调600元 [3] 金属 - 5月上海黄金交易所黄金出库量环比减少35%，金饰消费或延续疲软 [5] - 6月26日上金所启用香港仓库并上线黄金交易合约 [5] - 受美国铜进口调查影响，LME可交割库存规模暴跌约80%，铜价指标创新高 [5] - 6月黄金价格高位震荡，中长期上涨逻辑未改，但特朗普政策或致价格波动 [6] - 电池级碳酸锂近日跌穿6万元/吨，锂周期有涨两年、跌三年规律 [6] - 瑞银称2025年黄金是大类资产领跑者，看好其长期价值 [6] - 高盛上调2025年下半年LME铜价预测至平均9890美元 [7] 煤焦钢矿 - 加拿大对部分国家进口超配额钢铁产品征收50%关税 [8] - 2025年上半年铁矿石基本面尚可，未来需求或难承接高铁水，价格可能下行 [8] - 加拿大矿业公司从巴拿马矿场发送积压铜矿 [9] - 苏丹金矿坍塌致11名矿工死亡 [9] 能源化工 - 浙江国际大宗商品交易中心6月28日揭牌，实现品类拓展 [10] - 2024年我国清洁能源投资规模占全球1/3，光伏、风电装机容量居首 [10] - 新疆吉木萨尔国家级陆相页岩油示范区日产量创新高 [10] - 以色列海法炼油厂部分恢复生产，预计10月前全面运营 [10] - 截至6月24日当周，ICE布伦特原油投机者净多头头寸削减 [10] - 欧佩克+可能7月6日讨论增加产量事宜 [10] 农产品 - 中方有条件恢复日本部分地区水产品进口 [11] - 阿根廷出口商6月申报610万公吨大豆及其衍生物用于销售 [11] 财经新闻汇编 公开市场 - 6月27日央行开展5259亿元7天期逆回购操作，单日净投放3647亿元 [13] - 本周央行公开市场有20275亿元逆回购到期，上周全口径净投放12672亿元 [13] 要闻资讯 - 央行货币政策委员会建议加大调控强度，盘活存量商品房和土地 [14] - 中美双方确认管制物项出口框架细节，中方审批，美方取消限制措施 [14] - 1 - 5月全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.1%，5月同比下降9.1% [16] - 1 - 5月国有企业营业总收入和利润总额同比下降，5月末资产负债率上升 [16] - 一季度外资配置人民币债券使外债规模企稳回升，风险总体可控 [16] - 5月全国地方政府发行新增与再融资债券 [17] - 审计署披露银行与地方融资平台问题，债务风险外溢 [17] - 5月以来新发科创债规模超5500亿元，银行发行规模占四成 [17] - 交易商协会修订信用风险缓释凭证业务指引 [17] - 中资银行债券投资余额连续上扬，首单购物中心公募REITs上市火热 [18] - 年内62份公司债券发行方案获批，规模达5779.66亿元 [19] - 北交所首单科技创新绿色短期公司债券发行 [19] - 韩国取消境内机构投资“泡菜债券”禁令 [19] - 多只债券有赎回、评级调整、持有人会议等事件 [20] - 标普、穆迪、惠誉对部分公司与国家进行信用评级调整 [21] 债市综述 - 中国债市偏暖，中短券强势，国债期货上扬，7月多数机构看好债市 [22] - 交易所债券市场部分债券涨跌，万得地产债与高收益城投债指数有变动 [22] - 中证转债指数上涨，部分转债涨幅居前 [23] - 6月27日货币市场利率多数上行 [23] - Shibor短端品种表现分化，银行间回购定盘利率多数持平 [24] - 欧债与美债收益率普遍上涨，受不同因素影响 [24][25] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘下跌，中间价调贬，上周累计有涨跌 [26] - 美元指数下跌，非美货币多数上涨 [26] 研报精粹 - 中信证券认为人民币汇率短期或延续低波状态，受多因素影响 [27] - 中信证券指出主动权益类产品股债配比偏离，未来或增配类债券权益资产 [27] - 华泰宏观称关税影响显现，外需与内需有不确定性，政策需加力 [28] - 国盛固收建议保持长久期，把握债市牛市行情，预计长债利率创新低 [29] 今日提示 - 6月30日多只债券有上市、发行、缴款、还本付息等安排 [30] 股票市场要闻 - 6月30日起香港市场股份交收费调整，有利于降低成本与优化交易策略 [31] - 上半年创新药等热点轮番演绎，创新药基金业绩突出，AI主题基金业绩靠后 [32] - 港交所接收16家内地企业IPO递表申请，今年香港股票市场融资额领先 [32] - 上周A股震荡走高，后市预计以结构性机会为主，关注多类板块 [33] - 中信证券认为市场估值或不支持流动性驱动行情，AI和军工是三季度机会重心 [33] - 申万宏源称短期市场或冲高，关注稳定币、国防军工与海外AI算力产业链 [34]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 宝城期货煤焦早报（2025 年 6 月 30 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 上涨 | 震荡思路 | 乐观氛围主导，焦煤偏强运行 | | 焦炭 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 震荡思路 | 市场情绪好转，焦炭震荡上行 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：上涨 中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 核心逻辑：根据钢联统计，截至 6 月 27 日当周，全国 523 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2509合约短期震荡、中期震荡、日内震荡偏弱，整体偏弱运行，因地缘因素弱化 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 美国总统特朗普评论预示伊朗和以色列冲突将结束，后双方宣布正式停火，地缘因素减弱，国内外原油期货价格大幅回调，国际甲醇价格回落 [5] - 上周五夜盘国内甲醇期货维持震荡偏弱走势，期价略微收低0.62%至2391元/吨，预计本周一国内甲醇期货2509合约或维持震荡偏弱走势 [5] 时间周期说明 - 短期为一周以内、中期为两周至一月，震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [1][4] 涨跌幅度计算及判定 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期和中期均震荡，日内震荡偏强，参考观点为偏强运行 [1][5][7] - 随着地缘因素弱化，能化商品期货共性利多边际效应递减，胶市和合成胶市场供需结构偏弱的负面因素重新主导市场 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶 - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点偏强运行 [5] - 供应端处于割胶旺季，增量预期强，月环比产出压力大；下游需求偏弱，轮胎产销增速放缓，终端需求迎淡季 [5] - 上周五夜盘沪胶期货2509合约维持窄幅整理，期价持平至14045元/吨，预计本周一维持震荡企稳走势 [5] 合成胶 - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点偏强运行 [7] - 地缘因素减弱，国内外原油期货价格大幅回调，上周合成胶期价回调整固 [7] - 上周五夜盘合成胶期货2508合约震荡企稳，期价略微收涨0.49%至11265元/吨，预计本周一维持震荡企稳走势 [7]

策略参考 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 6 月 30 日） 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强 中期观点：偏强 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：目前豆粕交易逻辑并未改变，来自于原料大豆进口成本的变化，令豆粕期价跟随外盘美豆波动 节奏。在国内油厂远期买船依旧谨慎的背景下，下游市场对远期供应收紧的预期支撑了采购需求。近期油 厂开工率持续攀升，豆粕提货量高位回落，油厂豆粕库存连续 8 周缓慢回升，但仍处于偏低水平。短期而 言，上下库存均在增加，对豆粕价格构成一定压力。令豆粕期价或转为区间震荡运行。 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期内震荡整理，中长期向上逻辑较牢靠，因宏观经济指标偏弱、货币宽松预期升温，近期央行公开市场净投放使流动性边际宽松，5月信贷和通胀数据偏弱，政策托底需偏宽松货币环境，但后续政策需等7月重磅会议指引，短期内驱动动能有限 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2509短期、中期均为震荡，日内震荡偏强，整体观点为震荡，核心逻辑是宏观经济指标偏弱，货币宽松预期升温 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点震荡，核心逻辑是上周五国债期货震荡小幅反弹，近期央行净投放使流动性边际宽松，5月信贷和通胀数据偏弱，政策托底需宽松货币环境，未来降息预期升温，中长期向上逻辑较牢靠，但需等7月会议指引，短期内驱动动能有限 [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 短期内股指震荡偏强为主，中期上涨，主要因政策面托底预期升温、外部风险因素边际放缓使市场情绪转向积极，但需关注7月重磅会议政策指引及市场乐观氛围与成交量能持续性 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2509短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 上周五各股指走势分化，上证50与沪深300震荡收跌，中证500与中证1000小幅收涨，股市全市场成交额15756亿元，较上日缩量475亿元 [4] - 6月下旬以来股指涨幅客观但反弹动能放缓，市场主要驱动来自对未来政策面利好预期 [4] - 因信贷、通胀等宏观经济指标边际走弱，政策面托底预期升温，外部风险因素边际放缓，市场情绪转向积极 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2510短期、中期、日内观点分别为震荡、震荡、震荡偏弱 ，需关注MA5一线支撑 ，核心逻辑是原料表现偏强 ，钢价低位回升 [2] - 市场情绪回暖叠加原料端偏强 ，钢材期价震荡走高 ，但螺纹钢供应在回升 ，需求表现偏弱 ，基本面维持季节性弱势 ，上行驱动存疑 ，多空因素博弈下预计钢价延续震荡运行态势 ，需关注需求变化情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期、中期、日内走势分别为震荡、震荡、震荡偏弱 ，观点参考为关注MA5一线支撑 ，核心逻辑是原料表现偏强 ，钢价低位回升 [2] 行情驱动逻辑 - 周末钢材现货小幅提振 ，成交一般 ，螺纹钢供需格局延续季节性弱势 ，建筑钢厂提产 ，产量增加 ，供应重回年内相对高位 ，需求季节性走弱 ，高频需求指标偏弱运行 ，弱势需求抑制钢价 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤现货短期和中期维持偏强走势，日内震荡，需求季节性改善 [1][4] - 本周国内动力煤价格继续反弹，中低卡煤价格走势更强，后续气温走高，短期内煤价仍将维持偏强走势 [4] 根据相关目录分别进行总结 动力煤价格行情驱动逻辑 - 本周国内动力煤价格反弹，中低卡煤因前期港口发运利润倒挂、港口货源偏紧，价格走势更强 [4] - 截至6月26日，环渤海9港煤炭总库存2824万吨，周环比降46万吨，去库速度略有放缓，北港库存仍维持近5年最高水平，迎峰度夏基础良好 [4] - 动力煤季节性支撑走强，港口煤价全线上涨，低卡煤涨势较好 [4]