报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2509在2540至2600区间震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，油厂开机处于低位、库存维持低位支撑盘面，现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，盘面短期震荡偏强，中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜粕但未对油菜籽进口加征关税，利多程度或有限，短期受进口油菜籽库存处于低位和加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动价格回归区间震荡 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 国内水产养殖淡季中回升，现货市场供应偏紧需求回升 [11] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，未来结果有变数，或等待中加贸易关系明朗再决定 [11] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟油菜籽产量减少和加拿大油菜籽产量低于预期影响 [11] - 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为3月后进口油菜籽到港量有所增加、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍有变数，菜粕需求尚处于季节性淡季 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 基差方面，现货2550，基差 -38，贴水期货，偏空 [9] - 库存方面，菜粕库存1.01万吨，上周1.55万吨，周环比减少34.84%，去年同期2.8万吨，同比减少63.93%，偏多 [9] - 盘面价格在20日均线下方但方向向上，中性 [9] - 主力持仓方面，主力多单减少，资金流出，偏多 [9] - 6月16 - 25日豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差有波动 [13] - 6月16 - 25日菜粕期货主力2509、远月2601及现货（福建）价格有波动 [15] - 6月12 - 25日菜粕仓单数量呈减少趋势 [16] - 国内油菜籽2014 - 2023年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比有变化 [24] - 国内菜粕2014 - 2023年期初库存、产量、总供给量、饲料需求量、总需求、期末库存及库存消费比有变化 [25] - 进口菜籽进口到港量6月低于预期，进口成本偏强震荡 [26] - 油厂菜籽库存继续回落，菜粕库存小幅回落至低位 [29] - 油厂菜籽入榨量小幅减少 [31] - 水产鱼类价格小幅回升，虾贝类维持平稳 [39] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2509在2540至2600区间震荡，综合基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等因素分析，短期受进口油菜籽库存和关税影响冲高回落，回归区间震荡 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 隔夜原油低位震荡运行，特朗普称下周将开启以色列与伊朗的谈判，两方仍有可能继续开战，但对市场刺激有限；俄罗斯表示若OPEC+认为必要，愿意支持下次会议再次增产，若政府批准，俄罗斯石油业准备8月增产；EIA库存全口径去库却难刺激价格，国内仓单新注册百万桶，压制油价上方空间，后续继续关注消息面信息，短线503 - 513区间运行，长线观望[3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2508基本面，特朗普对伊以战争结束表示欢迎，称下周或与伊朗会谈，鲍威尔对关税计划表态，整体中性；6月25日阿曼和卡塔尔海洋原油现货价67.88美元/桶，基差4.74元/桶，现货平水期货，中性；美国截至6月20日当周API原油库存减少427.7万桶、EIA库存减少583.6万桶、库欣地区库存减少46.4万桶，6月25日上海原油期货库存增加139.4万桶至542.3万桶，偏多；20日均线偏平，价格在均线附近，中性；截至6月17日，WTI和布伦特原油主力持仓多单且多增，偏多[3] 近期要闻 - 特朗普吹捧对伊朗核浓缩设施打击，认为伊以军事冲突结束但可能再爆发，称美国不依赖以色列情报，不会放弃对伊朗施压和接管石油，下周将与伊朗会谈但认为达成协议没必要[5] - 鲍威尔称特朗普政府关税计划可能致物价一次性上涨，引发持久通胀风险大，美联储考虑降息需谨慎，与特朗普分歧持续，特朗普抨击鲍威尔并表示有三四位下任主席候选人[5] - 截至6月20日当周，美国商业原油库存减少580万桶至4.151亿桶，战略石油储备增加20万桶至4.025亿桶，库欣仓库原油库存下滑46.4万桶，汽油库存减少210万桶至2.279亿桶，馏分油库存减少410万桶至1.053亿桶[5] 多空关注 - 利多因素为俄乌冲突再度加剧；利空因素为OPEC+连续三个月增产、美国与其他经济体贸易关系持续紧张、伊朗与以色列停火；行情驱动是短期地缘冲突抬升，中长期等待夏季需求旺季[6] 基本面数据 - 每日期货行情，布伦特原油结算价从66.17涨至66.43，涨幅0.39%；WTI原油从64.37涨至64.92，涨幅0.85%；SC原油从553.6跌至508.7，跌幅8.11%；阿曼原油从68.83跌至67.66，跌幅1.70%[7] - 每日现货行情，英国布伦特Dtd从69.21涨至69.42，涨幅0.30%；WTI从64.37涨至64.92，涨幅0.85%；阿曼原油环太平洋从68.85跌至67.88，跌幅1.41%；胜利原油环太平洋从67.63跌至66.37，跌幅1.86%；迪拜原油环太平洋从69.00跌至68.03，跌幅1.41%[9] - API库存走势，6月20日库存44631.8万桶，较上期减少427.7万桶[10] - EIA库存走势，6月20日库存41510.6万桶，较上期减少583.6万桶[14] - 供需平衡表展示了2023 - 2026年各季度原油供需缺口、欧佩克+产量及Call on OPEC+数据[20] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓，6月17日净多持仓231048，较上期增加39107[17] - 布伦特原油基金净多持仓，6月17日净多持仓273175，较上期增加76253[19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂市场产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变，2509合约预计在60220 - 61540区间震荡 [8][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：上周碳酸锂产量环比增长1.84%，高于历史同期；磷酸铁锂和三元材料样本企业库存环比增加；外购锂辉石和锂云母成本日环比增长，生产所得均亏损，回收端成本大于矿石端，盐湖端成本低、盈利空间高 [8] - 基差：06月25日，电池级碳酸锂现货价为60200元/吨，09合约基差为 -680元/吨，现货贴水期货 [8] - 库存：冶炼厂库存环比增加1.69%，下游库存环比减少0.78%，总体库存环比增加1.01%，均高于历史同期 [8] - 盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20上方 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，空减 [8] - 预期：预计下月供给增加，需求强化，库存或去化，成本端精矿价格日度环比增长但低于历史同期，供需格局转向供给主导 [8] - 利多因素：厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量和锂辉石进口量下滑 [9] - 利空因素：矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [10] 碳酸锂行情概览 - 锂矿：锂辉石、锂云母精矿价格上涨，磷酸铁、六氟磷酸锂等部分产品价格有变动 [13] - 正极材料及锂电池：部分产品价格有涨跌变化，注册仓单数量微降 [13] 供给-锂矿石 - 价格：锂矿价格有波动 [21] - 产量：中国样本锂辉石矿山和锂云母总产量有变化 [21] - 进口：锂精矿月度进口量有增减 [21] - 自给率：锂矿自给率有波动 [21] - 库存：周度港口贸易商及待售锂矿库存有变化 [21] - 供需平衡：国内锂矿供需有缺口 [23] 供给-碳酸锂 - 开工率：碳酸锂周度开工率有变化 [26] - 产量：碳酸锂产量按不同原料和等级分类有不同表现 [26] - 产能：碳酸锂月度产能有变化 [26] - 进口：碳酸锂月度进口量有增减 [26] - 供需平衡：碳酸锂月度供需有缺口 [31] 供给-氢氧化锂 - 产能利用率：国内氢氧化锂周度产能利用率有变化 [34] - 产量：氢氧化锂产量按来源分类有不同表现 [34] - 出口：中国氢氧化锂出口量有变化 [34] - 供需平衡：氢氧化锂月度供需有缺口 [37] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石和锂云母：成本和利润有变化 [41] - 锂云母和锂辉石加工成本：构成及占比有变化 [41] - 碳酸锂进口：利润有变化 [41] - 回收生产碳酸锂：不同原料回收生产碳酸锂的成本和利润有变化 [44] - 工业级碳酸锂提纯：利润有变化 [44] - 氢氧化锂碳化碳酸锂：利润有变化 [44] - 氢氧化锂加工：价差、成本和利润有变化 [47] - 氢氧化锂出口：利润有变化 [47] - 碳酸锂苛化氢氧化锂：利润有变化 [47] 库存 - 碳酸锂：仓单、周度和月度库存有变化 [49] - 氢氧化锂：月度库存有变化 [49] 需求-锂电池 - 价格：电池价格有波动 [53] - 产量：月度电芯产量有变化 [53] - 装车量：月度动力电池装车量有变化 [53] - 出货量：动力电芯月度出货量有变化 [53] - 出口：锂电池出口量有变化 [53] - 成本：电芯成本有波动 [53] - 电芯库存：锂电池电芯库存有变化 [56] - 储能中标：储能中标情况有变化 [56] 需求-三元前驱体 - 价格：三元前驱体价格有波动 [59] - 成本和利润：三元前驱体成本和利润有变化 [59] - 加工费：三元前驱体加工费有变化 [59] - 产能利用率：三元前驱体产能利用率有变化 [59] - 产能：三元前驱体产能有变化 [59] - 产量：三元前驱体月度产量有变化 [59] - 供需平衡：三元前驱体月度供需有缺口 [62] 需求-三元材料 - 价格：三元材料价格有波动 [67] - 成本和利润：三元材料成本和利润有变化 [67] - 开工率：三元材料周度开工率有变化 [67] - 产能：三元材料产能有变化 [67] - 产量：三元材料产量有变化 [67] - 加工费：三元材料加工费有变化 [69] - 进出口量：三元材料进出口量有变化 [69] - 库存：三元材料周度库存有变化 [69] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 价格：磷酸铁/磷酸铁锂价格有波动 [71] - 生产成本：磷酸铁生产成本有变化 [71] - 成本利润：磷酸铁锂成本和利润有变化 [71] - 产能：磷酸铁/磷酸铁锂产能有变化 [71] - 开工率：磷酸铁和磷酸铁锂月度开工率有变化 [71] - 产量：磷酸铁和磷酸铁锂月度产量有变化 [74] - 出口量：磷酸铁锂月度出口量有变化 [74] - 库存：磷酸铁锂周度库存有变化 [76] 需求-新能源车 - 产量：新能源车产量有变化 [79] - 出口量：新能源车出口量有变化 [79] - 销量：新能源车销量有变化 [79] - 销售渗透率：新能源车销售渗透率有变化 [80] - 零售批发比：乘联会混动和纯电零售批发比有变化 [83] - 库存预警和库存指数：月度经销商库存预警和库存指数有变化 [83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产减产降低供应压力，但旺季需求恢复不及预期且低迷，库存持续去库，原油走弱使成本支撑短期内走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509在3539 - 3609区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年6月国内沥青总计划排产量239.8万吨，环比增3.5%，同比增12.7%；本周样本产能利用率32.1788%，环比降0.72个百分点，样本企业出货28.83万吨，环比增5.99%，产量53.7万吨，环比降2.18%，装置检修量预估74.1万吨，环比增4.66%，炼厂减产降供应压力，下周或增供给压力 [8] - 需求端：重交沥青开工率30.4%，环比降0.03个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率14.0559%，环比降0.73个百分点；道路改性沥青开工率22.6%，环比降3.00个百分点；防水卷材开工率45%，环比增13.00个百分点；总体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端：日度加工沥青利润 -955.93元/吨，环比增10.70%，周度山东地炼延迟焦化利润801.07元/吨，环比增12.56%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差增加，原油走弱，预计短期内支撑走弱 [9] - 基差：06月25日，山东现货价3815元/吨，09合约基差为241元/吨，现货升水期货 [11] - 库存：社会库存135.3万吨，环比持平，厂内库存74.6万吨，环比降5.80%，港口稀释沥青库存25万吨，环比降28.57% [11] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方 [11] - 主力持仓：主力持仓净多，多减 [11] - 利多因素：原油成本相对高位，略有支撑 [13] - 利空因素：高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [14] - 主要逻辑：供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [15] 沥青行情概览 - 展示了昨日沥青各合约行情、周度库存、开工率、产量、出货量、利润等指标的数值、前值、涨跌及涨跌幅情况 [18] 沥青期货行情 - 基差走势：展示山东基差和华东基差走势 [20] - 价差分析：包括主力合约价差、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青原油燃料油比价走势等图表 [23][25][28][32] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示山东重交沥青走势 [35] 沥青基本面分析 - 利润分析：包括沥青利润和焦化沥青利润价差走势 [37][40] - 供给端：涉及出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等方面的图表及数据 [44][46][49][53][56][59][61] - 库存：包括交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比等情况 [64][68][71] - 进出口情况：展示沥青出口走势、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [74][77][79] - 需求端：涵盖石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比等）、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量等）、沥青开工率（重交沥青、按用途分沥青开工率等）、下游开工情况（鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率等） [80][83][86][90][95][98][99] - 供需平衡表：列出2024年6月 - 2025年6月沥青月度供需平衡表，包含产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据 [104][105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 综合基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等因素，棉花市场多空因素交织，美棉小幅反弹，国内郑棉创出近期反弹新高，郑棉重心缓慢上移，09主力上方关注13800 - 14000附近压力 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：USDA6月报显示25/26年度产量2547.2万吨，消费2563.8万吨，期末库存1672.1万吨；ICAC6月报显示25/26年度产量2600万吨，消费2570万吨；海关数据显示5月纺织品服装出口262.1亿美元，同比0.6%，5月我国棉花进口4万吨，同比减少86.3%，棉纱进口10万吨，同比减少16.67%；农村部6月25/26年度预计产量625万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存823万吨，整体中性 [5] - 基差：现货3128b全国均价14938，基差1293（09合约），升水期货，偏多 [5] - 库存：中国农业部25/26年度6月预计期末库存823万吨，偏空 [5] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [5] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空，偏空 [5] - 预期：美棉小幅反弹，国内郑棉创出近期反弹新高，近期金融市场总体转向乐观，中美贸易争端暂时搁置，郑棉重心缓慢上移，09主力上方关注13800 - 14000附近压力 [5] - 利多因素：前期中美互加关税减少，未来90天迎来外贸出口抢单期，期货价格接近历史低位 [6] - 利空因素：消费淡季，总体外贸订单下降，库存增加 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球产用预测6月数据：25/26年度全球棉花产量2547.2万吨，较上月减少17.8万吨；消费2563.8万吨，较上月减少7.0万吨；进口合计975.8万吨，较上月减少0.1万吨；出口合计975.1万吨，较上月减少0.9万吨；期末库存方面部分国家有变化，如中国期末库存806.0万吨无环比变化，美国期末库存93.6万吨，环比减少19.6万吨 [11][12] - ICAC全球棉花供需平衡表数据：展示了2015 - 2024年全球棉花产量、消费量、期末库存情况，如2024年全球棉花产量2568.757万吨，消费2552.675万吨，期末库存1878.09万吨 [14] - 农业部数据：25/26年度中国棉花期初库存801万吨，播种面积2878千公顷，单产2172公斤/公顷，产量625万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存823万吨；国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [16] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天胶基本面供应增加、国外现货偏强、国内库存增加、轮胎开工率高位，整体中性；基差为 -20 呈中性；上期所库存周环比和同比减少、青岛地区库存周环比和同比增加，整体中性；盘面 20 日线向下但价格在 20 日线上运行，呈中性；主力净空且空减，偏空；市场受情绪主导，适合短线交易 [4] 根据相关目录总结 每日提示 - 天胶基本面供应开始增加、国外现货偏强、国内库存开始增加、轮胎开工率高位，整体中性 [4] - 基差方面，现货 13750，基差 -20，呈中性 [4] - 库存方面，上期所库存周环比减少、同比减少，青岛地区库存周环比增加、同比增加，整体中性 [4] - 盘面 20 日线向下，价格在 20 日线上运行，呈中性 [4] - 主力持仓主力净空且空减，偏空 [4] - 市场受情绪主导，适合短线交易 [4] 基本面数据 多空因素及主要风险点 - 利多因素包括下游消费高位、原料价格偏强、现货价格抗跌 [6] - 利空因素包括供应增加、外部环境偏空 [6] 基差 - 6 月 25 日基差转负 [35] 现货价格 - 23 年全乳胶不可用于交割，6 月 25 日现货价格下跌 [8] 库存 - 交易所库存近期变化不大 [14] - 青岛地区库存近期变化不大 [17] 进口 - 进口数量季节性回落 [20] 下游消费 - 汽车产销季节性回落 [23][26] - 轮胎产量达同期新高 [29] - 轮胎行业出口有所回落 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 亚洲高硫燃料油市场近期供应预计稳定，需求增长未实质改变供应状况，原油下跌、谈判压制燃油上方空间，短期预计低位震荡，FU2509在2980 - 3030区间运行，LU2508在3680 - 3740区间运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面中性，基差显示现货升水期货偏多，库存减少偏多，盘面偏多，主力持仓空单且空增偏空，预期短期低位震荡 [3] 多空关注 - 利多因素为供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] - 利空因素为需求端乐观仍待验证、俄罗斯制裁有放松可能 [4] 基本面数据 - 下游需求温和难消化库存，亚洲高硫燃料油供应预计稳定，跨月价差收窄，中东夏季用电高峰未明显影响高硫燃料油需求 [3] 库存数据 - 新加坡燃料油6月18日当周库存为2289.9万桶，减少22万桶 [3][8] 价差数据 - 高低硫期货价差有相关数据展示，但未明确具体价差情况 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪锌基本面偏多，基差偏多，库存偏多，盘面中性，主力持仓偏多，预期震荡走强 [2] - 上一交易日沪锌震荡上涨，成交量萎缩，多空均增仓且空头增加较多，行情短期或将震荡走强 [20] 各部分内容总结 基本面情况 - 2025年3月全球锌板产量108.74万吨、消费量113.35万吨，供应短缺4.6万吨；1 - 3月产量328.31万吨、消费量338.48万吨，供应短缺10.16万吨；3月全球锌矿产量100.78万吨，1 - 3月产量296.11万吨 [2] 期货行情 - 6月25日锌期货各交割月份合约有不同程度涨跌，成交手数总计253310，成交额2782043.16，持仓手数259880，较上日增加4152 [3] 现货市场行情 - 6月25日国内主要现货市场中，锌精矿（林州）17140元/吨涨60，锌锭（史上）22250元/吨涨80，镀锌板（中国）3911元/吨跌5，镀锌管（中国）4248元/吨跌4，锌合金（宁波）22750元/吨涨50，锌粉（长沙）26700元/吨涨50，氧化锌（泰州）20550元/吨持平，次氧化锌（林区外）7880元/吨持平 [4] 库存统计 - 2025年5月29日 - 6月23日全国主要市场锌锭社会库存合计在5.64 - 6.11万吨波动，6月23日较上周四减少0.26万吨，较上周一增加0.12万吨 [5] 仓单报告 - 6月25日期货交易所锌仓单总计7169吨，较上日减少302吨 [6] 价格汇总 - 6月25日全国主要城市锌精矿（50%品位）价格在16940 - 17140元/吨，均涨60 [8] 冶炼厂价格行情 - 6月25日全国市场锌锭冶炼厂0锌锭价格在21990 - 24200元/吨，均涨50 [12] 精炼锌产量 - 2025年5月Mysteel精炼锌产量42.25万吨，环比降6.19%，同比降9.74%，较计划值降4.86%，产能利用率78.00%，6月计划产量45.37万吨 [14] 加工费行情 - 6月25日锌精矿加工费（50%品位）在3200 - 3900元/金属吨，进口（48%品位）50美元/千吨 [16] 成交及持仓排名 - 6月25日上海期货交易所会员锌zn2508合约成交量合计238129，较上日减少31844；持买单量合计87690，较上日增加3210；持卖单量合计75829，较上日增加5553 [18]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-6-26 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：宏观方面，5月官方PMI为 49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1， 为去年10月以来首次收缩。6月24日，美国宣布伊朗以色列达成停火协议，原油立刻回落。供需 端，农膜淡季，包装膜需求转淡，多数企业降负荷，下游需求整体弱势，后续新产能投产压力仍 存。当前LL交割品现货价7380（-20），基本面整体中性； • 2. 基差： LLDPE 2509合约基差109，升贴水比例1.5%，偏多； • 3. 库存：PE综合库存50.5万吨（-6.4），中性； • 4. 盘面： LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； • 5. 主力持仓： ...

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜早报- 大越期货投资咨询部 : 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 每日观点 铜: 1、基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，5月份，制造业采购经理指数为49.5%，比上月 上升0.5个百分点，制造业继续保持恢复发展态势；中性。 2、基差：现货78560，基差-250，贴水期货；中性。 3、库存：6月25日铜库存减1200至93475吨，上期所铜库存较上周减1129吨至100814吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。 6、预期：美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定性，地缘扰动仍存，铜价震荡运行为 主. 近期利多利空分析 利多： 利空： 逻辑： 国内政策宽松 和 贸易战升级 风险： 自然灾害 1、俄乌,伊以地 ...