报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏空，炼厂近期排产增产提升供应压力，旺季需求恢复不及预期且低迷，库存持续去库，原油走强成本支撑短期内走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509在3707 - 3769区间震荡 [7][9] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑，利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强，主要逻辑是供应端压力高位、需求端复苏乏力 [12][13][14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年6月国内沥青总计划排产量239.8万吨，环比增3.5%，同比增12.7%；本周样本产能利用率32.8979%，环比增0.599个百分点；样本企业出货27.2万吨，环比减7.98%；样本企业产量54.9万吨，环比增1.86%；样本企业装置检修量预估70.8万吨，环比减4.06%；炼厂增产提升供应压力，下周或减少供给压力 [7] - 需求端：重交沥青开工率31.5%，环比增0.01个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率14.7825%，环比增2.45个百分点；道路改性沥青开工率25.6%，环比持平；防水卷材开工率32%，环比减2.50个百分点；当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端：日度加工沥青利润 -602.45元/吨，环比减9.00%；周度山东地炼延迟焦化利润711.6571元/吨，环比增5.92%；沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差增加；原油走强，预计短期内支撑走强 [8] - 基差：06月19日，山东现货价3800元/吨，09合约基差为62元/吨，现货升水期货 [10] - 库存：社会库存135.3万吨，环比增0.15%；厂内库存79.2万吨，环比减0.62%；港口稀释沥青库存35万吨，环比减10.25%；社会库存累库，厂内和港口库存去库 [10] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方 [10] - 主力持仓：主力持仓净多，多增 [10] 沥青行情概览 - 展示昨日沥青各合约行情指标，包括价格、库存、开工率、产量、出货量、利润等数据及涨跌情况 [16][17] 沥青期货行情 - 基差走势：展示山东和华东基差走势 [19] - 价差分析 - 主力合约价差：展示1 - 6、6 - 12合约价差走势 [24] - 沥青原油价格走势：展示沥青、布油、西德州油价格走势 [27] - 原油裂解价差：展示沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势 [30] - 沥青、原油、燃料油比价走势：展示沥青与原油、燃料油比价走势 [34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示华东、山东重交沥青走势 [37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润：展示沥青利润走势 [40] - 焦化沥青利润价差走势：展示焦化沥青利润价差走势 [43] - 供给端 - 出货量：展示周度出货量走势 [46] - 稀释沥青港口库存：展示国内稀释沥青港口库存走势 [48] - 产量：展示周度和月度产量走势 [51] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势：展示马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [55] - 地炼沥青产量：展示地炼沥青产量走势 [58] - 开工率：展示周度开工率走势 [61] - 检修损失量预估：展示检修损失量预估走势 [64] - 库存 - 交易所仓单：展示交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [67] - 社会库存和厂内库存：展示社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [72] - 厂内库存存货比：展示厂内库存存货比走势 [75] - 进出口情况 - 展示沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [78][81] - 需求端 - 石油焦产量：展示石油焦产量走势 [84] - 表观消费量：展示表观消费量走势 [87] - 下游需求 - 公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势 [90] - 下游机械需求走势：展示沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量走势 [94] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率走势 [99] - 按用途分沥青开工率：展示建筑沥青、改性沥青开工率走势 [102] - 下游开工情况：展示鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [105] - 供需平衡表：展示月度沥青供需平衡表，含产量、进口量、出口量、库存、下游需求等数据 [110][111]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-06-20原油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 原油2507： 1.基本面：美国总统特朗普一直让外界猜测美国是否会加入以色列一方的战争，他表示将在未来两周内做 出决定；加拿大总理卡尼表示，如果不能在30天内与特朗普达成更广泛的贸易协议，加拿大可能会提高针 对美国产钢铁和铝的反制关税；俄罗斯最高石油官员、副总理诺瓦克表示，OPEC+产油国应继续执行增产计 划，并指出夏季需求正在上升；中性 2.基差：6月19日，阿曼原油现货价为77.31美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为76.78美元/桶，基18.15元/ 桶，现货升水期货；偏多 3.库存：美国截至6月13日当周API原油 ...

CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-06-20甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 3 基本面数据 4 检修状况 甲醇2509： 1、基本面：港口方面，上周华东、华南港口甲醇价格维持坚挺但涨幅有限，受船龄限制政策持续影响，港口市场尚存 支撑，同时中美贸易谈判进展及全球贸易预期改善，叠加地缘政治因素推高油价，共同推动期现货价格上行，且基差较 上周走强，不过价格上涨后，现货商谈趋于谨慎。内地方面，周初西北CTO工厂甲醇外采，以及当前甲醇价格已处于底 部空间部分投机需求增加，产区主要工厂竞拍溢价成交，上游工厂去库存节奏加快。另外港口走强也在一定程度上提振 业者心态，贸易商谨慎做空，场内低价货源难寻，销区下游接货也适度走高。但同时因传统下游需求多步入高温淡 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或回归区间震荡格局，M2509合约在3040至3100区间震荡，美国大豆产区天气有变数支撑美豆底部，南美大豆丰产、美豆种植天气近期良好及国内进口巴西大豆到港增多压制反弹高度 [8] - 大豆短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港增多预期交互影响，豆一A2509合约在4200至4300区间震荡，美国大豆产区天气变数支撑美豆底部，南美大豆丰产、美豆种植天气近期良好及国产大豆增产预期压制反弹高度 [8][10] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 豆粕观点和策略：基本面中性，基差偏空，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏多，预期短期回归区间震荡 [8] - 大豆观点和策略：基本面中性，基差偏空，库存偏空，盘面偏多，主力持仓偏空，预期短期受中美关税谈判和进口大豆到港影响 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判达成短期协议利多美豆，但美国大豆种植天气近期良好，美盘冲高回落，等待后续指引 - 国内进口大豆到港量5月进入高位，豆类短期回归震荡，呈强现实弱预期格局 - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求五一后转淡，供应偏紧支撑价格预期，短期进入震荡偏弱格局 - 国内油厂豆粕库存维持低位，现货价格偏强，豆粕短期维持震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素：进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气仍有变数 - 豆粕利空因素：国内进口大豆到港总量6月回升至高位、巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续 - 大豆利多因素：进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 - 大豆利空因素：巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [13][14] 基本面数据 - 6月10 - 19日豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据 [15] - 6月11 - 19日大豆期货主力、豆粕期货、豆类现货价格数据 [17] - 6月6 - 19日大豆和粕类仓单统计数据 [19] - 全球和国内大豆供需平衡表数据（2015 - 2024年） [30][31] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [32] - 2024年度美国大豆播种、生长、收割进程数据 [33][34][35][36] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据 [37][38] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程数据 [39] - USDA近半年月度供需报告数据（2024.12 - 2025.6） [40] 持仓数据 未提及其他相关持仓数据，仅在豆粕观点和策略中提到主力多单增加，资金流出 [8]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-6-20 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：宏观方面，5月官方PMI为 49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1， 为去年10月以来首次收缩。以色列袭击伊朗引发中东地缘动荡，原油短期走强，成本端利好。供 需端，农膜淡季，包装膜需求转淡，下游观望情绪加重，新产能投产压力仍存。当前LL交割品现 货价7460（+60），基本面整体中性； • 2. 基差： LLDPE 2509合约基差-2，升贴水比例-0.0%，中性； • 3. 库存：PE综合库存55.6万吨（-1.3），中性； • 4. 盘面： LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多； • 5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - IC2507贴水59.43点，IM2507贴水77.02点，偏空；IM、IC、IF在20日均线上方，偏多；IH在20日均线下方，偏空 [3][4] - 期债基本面受以伊局势不确定性影响，港股和A股小微盘指数连续下跌、市场热点减少，偏空；融资余额18167亿元，增加14亿元，中性；IH2507贴水45.32点，IF2507贴水44.69点，中性；IH主力多减，IF主力多增，IC主力多减，偏多；担忧美国介入、以伊局势不确定性增加，陆家嘴论坛利好有限，原油反弹，全球股市调整，国内指数上方压力增加，指数弱势调整 [5][6] 各目录总结 股指期货升贴水表 - 提供上证50、沪深300、中证500、中证1000不同合约的合约价格、涨跌幅、成交量、指数价格、涨跌幅、市盈率、市净率、股息率、价差、升贴水比例、年化升贴水、合约价值、交割日、剩余期限等数据 [7] 期货市场-上证50基差与价差 - 展示上证50基差与价差随时间变化的情况 [10] 期货市场-中证500基差与价差 - 展示中证500基差与价差随时间变化的情况 [13] 现货市场-重要指数日涨跌幅 - 展示上证、上证50、沪深300、万得全A、中证500、深证成指、科创50、创业板指等重要指数的日涨跌幅 [16] 现货市场-风格指数日涨跌幅 - 展示300周期、300非周、低市盈率指数、大盘指数、小盘指数、300价值、高市盈率指数、中市盈率指数、300成长等风格指数的日涨跌幅 [19][22] 市场结构-AH股折溢价 - 展示恒生AH溢价指数随时间变化的情况 [25] 市场结构-市盈率PE（TTM） - 展示上证50、沪深300、中证500和创业板指市盈率PE（TTM）随时间变化的情况 [28] 市场结构-市净率PB - 展示上证50、沪深300、中证500和创业板指市净率PB随时间变化的情况 [30] 市场资金面-股市资金流入 - 展示A股资金净流入和沪深300随时间变化的情况 [32] 市场资金面-两融余额 - 展示两融余额和沪深300随时间变化的情况 [34] 市场资金面-沪深股通 - 展示沪深股通净流入随时间变化的情况 [36] 市场资金面-资金成本 - 展示SHIBOR隔夜、SHIBOR一周、SHIBOR两周随时间变化的情况 [42] 市场情绪-成交活跃度 - 展示上证50、沪深300、中证500、创业板换手率（自由流通市值）随时间变化的情况 [45][48] 市场情绪-公募混合型基金仓位 - 未提及具体内容 期指股息率与十年期国债收益率 - 展示沪深300、上证50、中证500、十年期国债收益率、中证1000随时间变化的情况 [54] 人民币汇率 - 展示美元兑人民币汇率随时间变化的情况 [56] 新增开户数与上证指数跟踪 - 未提及具体内容 股票型基金新成立规模变化 - 未提及具体内容 混合型基金新成立规模变化 - 未提及具体内容 债券型基金新成立规模变化 - 未提及具体内容

大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-6-20） 每日观点 焦煤 利 多：1.铁水产量上涨 2.供应难有增量 利 空：1.焦钢企业对原料煤采购放缓 2.钢材价格疲软 每日观点 焦炭： 6、预期：钢价震荡运行，钢厂利润空间尚可，钢厂开工下行预期有限，但多数钢厂焦炭库存处于偏高 水平，考虑到焦价仍有回调预期，钢厂采购积极性持续受抑。虽然近期焦企减产带动库存下降，但受制 于钢厂采购意愿低迷，焦企出货压力仍未得到有效缓解，焦炭市场供需格局仍显宽松，预计短期焦炭继 续弱稳运行。 焦煤： 1、基本面：局部地区煤矿受市场及井下原因停产，近期区域内炼焦煤供应量或略有小幅收窄。下游焦 钢企业采购较为谨慎，原料端成交氛围低迷，部分煤矿出货情况不佳，厂内原料煤库存有较为明显累积， 焦煤 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费但国际生柴利润偏低需求疲软，国内对加菜加征关税致菜系领涨，进口库存稳定，中美及中加关系缓和影响市场 [2][3][4] - 近期美豆库销比供应偏紧、棕榈油处于减产季是利多因素，油脂价格高位、国内库存累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高是利空因素，主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松 [5] 每日观点（豆油） - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续马棕进入增产季供应增加 [2] - 基差：豆油现货8394，基差242，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：6月2日商业库存88万吨，较前值+2万吨，同比+11.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [2] - 主力持仓：主力多增，偏多 [2] - 预期：豆油Y2509在8000 - 8400附近区间震荡 [2] 每日观点（棕榈油） - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续马棕进入增产季供应增加 [3] - 基差：棕榈油现货8896，基差358，现货升水期货，偏多 [3] - 库存：6月2日港口库存38万吨，较前值-1万吨，同比-34.1%，偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [3] - 主力持仓：主力多增，偏多 [3] - 预期：棕榈油P2509在8400 - 8800附近区间震荡 [3] 每日观点（菜籽油） - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续马棕进入增产季供应增加 [4] - 基差：菜籽油现货9833，基差142，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：6月2日商业库存65万吨，较前值+2万吨，同比+3.2%，偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力空减，偏空 [4] - 预期：菜籽油OI2509在9500 - 9900附近区间震荡 [4] 供应相关 - 涉及进口大豆、豆油、豆粕、棕榈油、菜籽油、菜籽、国内油脂总库存等方面 [6][7][9][17] 需求相关 - 涉及豆油、豆粕表观消费 [13][15]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年6月20日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 1、基本面：美国考虑介入以伊冲突，英央行按兵不动，金价大幅震荡；美国六月节， 美股休市一日，欧洲三大股指收盘全线下跌；美元指数跌0.12%报98.78，离岸人民 币对美元小幅升值报7.1869；COMEX黄金期货跌0.61%报3387.4美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货781.24，现货778.2，基差-3.02，现货贴水期货；中性 3、库存：黄金期货仓单18168千克，减少9千克；偏空 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多 6、预期：今日关注 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：外盘低位震荡运行，上方20均线压力较大，。产业链上，矿价继续坚挺，主要矿山挺价， 但镍铁价格继续下行，国内镍铁企业亏损程度进一步扩大，减产预期加强，倒逼矿价的可能性更大。不 锈钢交易所仓单继续流出，库存上升，需求偏弱。新能源汽车产销数据较好，电池向（6镍）倾向，有 利于镍的需求提升。中长线过剩格局不变。偏空 2、基差：现货120325，基差1435，偏多 3、库存：LME库存203598，-522，上交所仓单21765，-374，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 6、结论：沪镍2507：震荡偏弱运行，重心下移。 不锈钢 每日观点 1、基本面：现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格坚挺，矿山挺价，镍铁价格走弱，减产预期加强，倒逼 矿价的可能性更大，不锈钢交易所仓单持续流入现货，库存有所增加。中 ...