报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2509在2630至2690区间震荡 ，受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动价格短期回归区间震荡 ，盘面短期震荡偏强 [9] 各部分内容总结 每日提示 - 菜粕RM2509处于2630 - 2690区间震荡 ，基本面中性 ，基差贴水期货偏空 ，库存减少偏多 ，盘面价格在20日均线上方且向上偏多 ，主力多单增加但资金流出偏多 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖从淡季回升 ，现货市场供应偏紧需求回升 [11] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货 ，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税 ，对加拿大油菜籽进口反倾销调查结果待定 [11] - 全球油菜籽今年产量小幅减少 ，受欧盟和加拿大产量影响 [11] - 俄乌冲突持续 ，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯产量增加相互抵消 ，全球地缘冲突有上升可能支撑大宗商品 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税 、油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为3月后进口油菜籽到港量增加 、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查结果不确定且菜粕需求处于季节性淡季 [12] 基本面数据 - 提供6月4 - 13日豆粕和菜粕成交均价 、成交量及豆菜粕成交均价价差数据 [13] - 提供6月5 - 13日菜粕期货主力2509 、远月2601及菜粕现货（福建）价格数据 [15] - 提供6月3 - 13日菜粕仓单数量及较上日变化数据 [16] - 给出2014 - 2023年国内油菜籽供需平衡表数据 [24] - 给出2014 - 2023年国内菜粕供需平衡表数据 [25] - 6月进口菜籽到港量低于预期 ，进口成本偏强震荡 [26] - 水产鱼类价格小幅回升 ，虾贝类维持平稳 [39] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕短期受进口油菜籽库存和关税影响冲高回落 ，回归区间震荡 [9]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铝周报（6.9~6.13） 大越期货投资咨询部:祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目录 一、行情回顾 二、基本面（库存结构） 三、市场结构 上周回顾 沪铝周评： 沪铝上周震荡上行，上周主力合约收涨1.84%，周五收盘报20440元/吨。在碳中和下长期控制产能，国 内房地产压制需求不振，取消对铝材出口退税，对于国内铝价构成利空，中美关税确定性仍存。国内 基本面上，需求进入淡季，等待消费复苏。上周LME库存353225吨，较前周出现小幅减少，SHFE周库存 减8164吨至110001吨。 期货主力 数据来源：博易大师 基本面 1、供需平衡表 2、铝 3、铝土矿 4、氧化铝 5、铝棒 供需平衡 数据来源：Wind 供需平衡 | | | | 中国年度供需平衡表 铝(万吨) | | | | --- | --- ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周纯碱期货低位震荡下行，主力合约SA2509收盘较前一周下跌4.62%报1156元/吨，现货河北沙河重碱低端价1200元/吨，较前一周下跌4.15% [2] - 供给方面行业装置开工基本正常，供应呈增加趋势，预计下周产量76万吨，开工率回升至87%左右；需求端下游浮法和光伏玻璃需求一般，采购多刚需补库，整体消费量波动不大，下游储备意向不高；截止6月12日全国纯碱厂内库存168.63万吨，较前一周增加3.64%，处于历史同期高位；综合来看，纯碱供给小幅增加、需求偏弱，预计期价低位震荡偏弱运行 [2] 根据相关目录分别总结 纯碱期、现货周度行情 - 主力合约收盘价前值1212元/吨，现值1156元/吨，涨跌幅-4.62%；重质纯碱沙河低端价前值1252元/吨，现值1200元/吨，涨跌幅-4.15%；主力基差前值40元/吨，现值44元/吨，涨跌幅10.00% [7] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1200元/吨，较前一周下跌4.15% [13] - 华东重碱联碱法利润41.50元/吨，华北地区重碱氨碱法利润-43.30元/吨，处于历史同期低位 [16] - 纯碱周度行业开工率84.90%，预期开工率将企稳回升 [18] - 纯碱周度产量74.01万吨，其中重质纯碱40.58万吨，产量从历史高位回落 [20] - 2023 - 2025年有新增产能计划，2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [23] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为92.04% [26] - 全国浮法玻璃日熔量15.57万吨，开工率75.57%持续下滑，对纯碱需求疲弱 [29] - 光伏玻璃价格企稳，在产日熔量回升至9.87万吨，产量有所企稳 [32] 基本面分析——库存 - 国内纯碱厂家总库存168.63万吨，其中重质纯碱87.50万吨，处于同期历史高位 [35] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡表，包含有效产能、产量、开工率等多项数据 [36] 影响因素总结 - 利多因素为下游光伏玻璃产能有所提升，提振纯碱需求 [4] - 利空因素主要逻辑是纯碱供给高位下滑，终端需求改善有限，库存虽下滑但仍处同期高位，行业供需错配格局未有效改善；风险点是下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周玻璃期货低位震荡，主力合约FG2509收盘较前一周下跌2.11%报976元/吨，现货河北沙河白玻大板报价1044元/吨，较前一周下跌1.51%；玻璃供需双弱，预期期价低位震荡偏弱运行为主；利多因素为生产利润负反馈明显，玻璃产量持续下降至历史低位，利空因素为地产终端需求依然疲弱、深加工行业资金回款不乐观；主要逻辑是玻璃供给下滑，季节性旺季预期下现货价格抬升、下游阶段性补库使厂库去化，预期低位震荡偏强运行 [2][3][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 玻璃期、现货周度行情 - 主力合约收盘价前值997元/吨，现值976元/吨，涨跌幅-2.11% [9] - 现货基准价前值1060元/吨，现值1044元/吨，涨跌幅-1.51% [9] - 主力基差前值63元/吨，现值68元/吨，涨跌幅7.94% [9] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1044元/吨，较前一周下跌1.51% [16] 基本面——成本、利润 - 煤炭产线盈利回升，天然气产线亏损加剧，石油焦产线利润转负 [23] 基本面分析——供给 - 全国浮法玻璃生产线开工224条，开工率75.57%，日熔量15.57万吨，供给处于历史低位 [3] 基本面分析——需求 - 2025年4月，浮法玻璃表观消费量为468.08万吨 [34] 基本面分析——库存 - 全国浮法玻璃企业库存6968.50万重量箱，较前一周减少0.10%，库存在5年均值上方运行 [49] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E浮法玻璃年度供需平衡情况，包括产量、表观供应、消费量等数据及产量增速、消费增速、净进口占比等指标 [50]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜周报（6.9~6.13） 大越期货投资咨询部:祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 上周沪铜冲高回落，沪铜主力合约下跌1.17%，收报于78010元/吨。宏观面看，地缘政治扰动铜价,美 国关税再起波澜，伊以再度起摩擦，全球不确定加强。国内方面，消费进入淡季，目前来看下游消费 意愿一般。产业端，国内现货交易一般，整体还是刚需交易为主。库存方面，铜库存LME库存114475吨， 上周出现小幅减少，上期所铜库存较上周减5461吨至101943吨。 期货主力 目录 一、行情回顾 二、基本面（库存结构） 三、市场结构 上周回顾 沪铜周评: 数据来源：博易大师 基本面 1、PMI 2、供需平衡表 3、库存 PMI 数据来源：Wind 供需平衡 2024供需紧平衡，2025过剩 数据来源：Wind 供需平衡 | | ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-6-16 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：宏观方面，5月官方PMI为 49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1， 为去年10月以来首次收缩。以色列袭击伊朗引发中东地缘动荡，原油短期大涨，成本端利好，当 前对伊朗产量影响有限，但后续风险很高，opec+增产行为恐难以短期弥补。供需端，农膜淡季， 包装膜需求转淡，下游观望情绪加重，新产能投产压力仍存。当前LL交割品现货价7260（+50）， 基本面整体中性； • 2. 基差： LLDPE 2509合约基差2，升贴水比例0.0%，中性； • 3. 库存：PE综合库存56.9万吨（-0.7），中性； • 4. 盘面： LLDPE主力合约20日均线向下 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年6月16日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 不锈钢 每日观点 1、基本面：现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格坚挺，矿山挺价，镍铁价格走弱，减产预期加强，倒逼 矿价的可能性更大，不锈钢交易所仓单持续流入现货，库存有所增加。中性 2、基差：不锈钢平均价格13537.5，基差987.5，偏多 3、库存：期货仓单：118383，-602，偏空 4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空 5、结论：不锈钢2508：震荡偏弱运行。 多空因素 沪镍 每日观点 1、基本面：上周镍价偏弱运行，成交一般，下游刚需采购为主。产业链上，矿价继续坚挺，主要矿山 挺价，但镍铁价格继续下行，国内镍铁企业亏损程度进一步扩大，减产预期加强，倒逼矿价的可能性更 大。不锈钢交易所仓单继续流出， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进国内消费减少可供应量，但国际生柴利润偏低需求疲软，国内对加菜加征关税致菜系领涨，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定，中美及中加关系缓和影响市场 [2][3][4] - 近期利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油减产季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高，当前主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松 [5] 根据相关目录分别总结 每日观点 豆油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入增产季供应增加 [2] - 基差：现货8064，基差278，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：6月2日商业库存88万吨，前值86万吨，环比+2万吨，同比+11.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [2] - 主力持仓：主力多增，偏多 [2] - 预期：Y2509在7750 - 8150附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入增产季供应增加 [3] - 基差：现货8528，基差388，现货升水期货，偏多 [3] - 库存：6月2日港口库存38万吨，前值39万吨，环比 - 1万吨，同比 - 34.1%，偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [3] - 主力持仓：主力多增，偏多 [3] - 预期：P2509在8200 - 8600附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入增产季供应增加 [4] - 基差：现货9473，基差163，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：6月2日商业库存65万吨，前值63万吨，环比+2万吨，同比+3.2%，偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力空减，偏空 [4] - 预期：OI2509在9250 - 9650附近区间震荡 [4] 供应 - 涉及进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存等方面，并给出了不同年份各周的数据统计图表 [6][7][9] 需求 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费，并给出了不同年份各周的数据统计图表 [13][15]

每日观点 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-6-16） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 焦煤 焦煤： 1、基本面：受近期线上竞拍情况不及预期及下游采购节奏放缓影响，市场情绪进一步降温，影响主产 地部分地区焦煤价格多有调整，考虑到部分煤矿厂内焦煤库存仍有累积现象，部分报价较高的煤种或有 继续回调预期，加之当前市场看降预计仍存，短期内焦煤价格难有回升；偏空 2、基差：现货市场价940，基差165.5；现货升水期货；偏多 3、库存：钢厂库存774万吨，港口库存312万吨，独立焦企库存669.5万吨，总样本库存1775.5万吨，较 上周减少19.3万吨；偏多 4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空 5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空 6、预期：焦煤市场情绪稍显悲观，多数焦钢企业考虑到买 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面疲弱，供给下滑至同期较低水平，季节性淡季来临下游按需采购，厂库持续累积，短期预计低位震荡偏弱运行为主 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面玻璃生产利润低位，行业冷修增加，开工率和产量下降至历史同期低位；深加工订单不及往年同期，终端需求偏弱，厂库持续累积，偏空 [2] - 基差浮法玻璃河北沙河大板现货1044元/吨，FG2509收盘价为976元/吨，基差为68元，期货贴水现货，偏多 [2] - 库存全国浮法玻璃企业库存6968.50万重量箱，较前一周减少0.10%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [2] - 预期玻璃基本面疲弱，短期预计低位震荡偏弱运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多生产利润负反馈明显，玻璃产量持续下降至历史低位 [4] - 利空地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [4] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑玻璃供给下滑至同期较低水平，季节性淡季来临，下游按需采购，玻璃厂库持续累积，预期玻璃低位震荡运行为主 [5] 玻璃期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 沙河安全大板现货价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 981 | 1048 | 67 | | 现值 | 976 | 1044 | 68 | | 涨跌幅 | -0.51% | -0.38% | 1.49% | [6] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1044元/吨，较前一日下跌4元/吨 [13] 基本面——成本端 - 煤炭产线盈利回升，天然气产线亏损收窄，石油焦产线利润转负 [19] 基本面——产线、产量 - 全国浮法玻璃生产线开工224条，开工率75.57%，玻璃产线开工数处于同期历史低位 [23] - 全国浮法玻璃日熔量15.57万吨，产能处于历史同期最低位 [25] 基本面——需求 - 2025年4月，浮法玻璃表观消费量为468.08万吨 [29] 基本面——库存 - 全国浮法玻璃企业库存6968.50万重量箱，较前一周减少0.10%，库存在5年均值上方运行 [44] 基本面——供需平衡表 | 年份 | 产量 | 表观供应 | 消费量 | 博差 | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 5354 | 5263 | 5229 | 34 | | | -1.734 | | 2018 | 5162 | 5088 | 5091 | -7 | -3.50% | -2.64% | -1.26% | | 2019 | 5052 | 5027 | 5061 | -34 | -2.13% | -0.59% | -0.50% | | 2020 | 5000 | 5014 | 5064 | -50 | -1.03% | 0.06% | 0.284 | | 2021 | 5494 | 5507 | 5412 | 95 | 9.88% | 6.87% | 0.24 | | 2022 | 5463 | 5418 | 5327 | 91 | -0.56% | -1.54% | -0.834 | | 2023 | 5301 | 5252 | 5372 | -120 | -2.97% | 0.84 | -0.934 | | 2024E | 5510 | 5461 | 5310 | 151 | 3.94% | -1.15% | -0.90% | [45] |