报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期回归区间震荡格局，M2509合约在2920至2980区间震荡；美国大豆产区天气有变数支撑美豆底部，但南美丰产和美豆种植天气近期良好压制反弹高度，国内采购巴西大豆到港增多也有影响 [8] - 大豆短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港增多预期交互影响，A2507合约在4060至4160区间震荡；进口大豆成本和国产大豆需求回升预期支撑价格，但巴西大豆丰产和新季国产大豆增产压制反弹高度 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判达成短期协议利多美豆，但美国大豆种植天气近期良好，美盘冲高回落，预期在千点关口上方震荡，等待后续指引 [12] - 国内进口大豆到港量5月进入高位，五一后大豆库存低位回升，豆粕库存维持低位，豆类短期受中美关税战落地影响回归震荡，呈强现实弱预期格局 [12] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡，但供应偏紧支撑节后价格预期，加上中美关税战压力减弱，豆粕短期进入震荡偏弱格局 [12] - 国内油厂豆粕库存维持低位，现货价格偏强支撑短期价格预期，受美国大豆产区天气炒作可能性和中美关税战变数影响，豆粕短期维持震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续进一步指引 [12] 多空关注 豆粕 - 利多因素：进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气仍有变数 [13] - 利空因素：国内进口大豆到港总量6月回升至高位、巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续 [13] 大豆 - 利多因素：进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [14] - 利空因素：巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据及库存消费比变化 [31] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量等数据及库存消费比变化 [32] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [33] - 2024年度美国大豆播种、生长、收割进程数据 [34][35][37] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据 [38][39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程数据 [40] - USDA近半年月度供需报告数据，包括收割面积、单产、产量等 [41] 持仓数据 未提及 其他数据 - 5月22日 - 6月3日豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据 [15] - 5月23日 - 6月3日大豆期货主力、豆粕期货及豆类现货价格数据 [17] - 5月21日 - 6月3日大豆和粕类仓单统计数据 [19] - 美豆周度出口检验环比和同比回落 [42] - 油厂大豆库存继续回升，豆粕库存维持低位 [44] - 油厂未执行合同继续回升，远期备货需求增多 [46] - 油厂大豆入榨量回升至高位，4月豆粕产量同比减少 [48] - 巴西豆进口成本小幅波动，进口大豆盘面小幅收窄 [50] - 生猪和母猪存栏同比小幅增加，环比小幅回落 [52] - 生猪价格和仔猪价格小幅波动 [54] - 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回升 [56] - 国内生猪养殖利润小幅回升 [58]

尿素早报 2025-6-4 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面回落。供应方面，开工率及日产持续高位，近期有新装置投产，库 存短期震荡。需求端，工业需求中复合肥开工回落，三聚氰胺开工偏高，农业需求短期偏弱。尿 素国际价格强势，5月15-16日尿素出口专题会议召开，出口政策落地，内外价格双轨制使得出口 利润高但对国内价格影响小。交割品现货1850（-10），基本面整体偏空； • 2. 基差： UR2509合约基差76，升贴水比例4.1%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存111.4万吨（+0），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净空，翻空，偏空； • 6. 预期：尿素主力合约盘面回落，日产高位，库存短期震 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃供需双弱，预期期价低位震荡偏弱运行为主；玻璃供给下滑至同期较低水平，季节性旺季预期影响下，现货价格抬升，下游阶段性补库，导致玻璃厂库去化，预期玻璃低位震荡偏强运行为主 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 每周观点 - 上周玻璃期货继续走弱，主力合约FG2509收盘较前一周下跌1.80%报982元/吨，跌破1000元大关；现货方面，河北沙河白玻大板报价1068元/吨，较前一周下跌1.48% [2] - 玻璃供给处于历史低位，需求方面下游订单不足且多为散单，采购原片多为刚需；全国浮法玻璃企业库存6766.20万重量箱，较前一周减少0.16%；不排除企业为降库存继续存让利优惠等政策 [2] 影响因素总结 - 利多因素：生产利润负反馈明显，玻璃产量持续下降至历史低位 [5] - 利空因素：地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [6] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑：玻璃供给下滑至同期较低水平，季节性旺季预期影响下，现货价格抬升，下游阶段性补库，导致玻璃厂库去化，预期玻璃低位震荡偏强运行为主 [7] 玻璃期、现货周度行情 - 主力合约收盘价前值1000元/吨，现值982元/吨，涨跌幅-1.80%；现货基准价前值1084元/吨，现值1068元/吨，涨跌幅-1.48%；主力基差前值84元/吨，现值86元/吨，涨跌幅2.38% [8] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1068元/吨，较前一周下跌1.48% [13] 基本面——成本、利润 - 煤炭产线盈利回升，天然气产线亏损加剧，石油焦产线利润转负 [18] 基本面分析——供给 - 全国浮法玻璃生产线开工225条，开工率75.73%，玻璃产线开工数处于同期历史低位；全国浮法玻璃日熔量15.73万吨，产能处于历史同期最低位 [23][25] 基本面分析——需求 - 2025年2月，浮法玻璃表观消费量为431.43万吨 [29] 基本面分析——库存 - 全国浮法玻璃企业库存6766.20万重量箱，较前一周减少0.16%，库存在5年均值上方运行 [44] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E浮法玻璃年度供需平衡表，包含产量、表观供应、消费量、产量增速、消费增速、净进口占比等数据 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周沪铜震荡小幅回落，主力合约下跌0.24%收报77600元/吨；地缘政治扰动铜价，美国关税波澜使全球不确定性强，国内消费进入淡季下游消费意愿一般，产业端现货交易以刚需为主；LME铜库存小幅减少，上期所铜库存增加7120吨至105791吨；2024年铜供需紧平衡，2025年过剩 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周沪铜震荡小幅回落，主力合约下跌0.24%，收报77600元/吨 [3] - 宏观上地缘政治扰动铜价，美国关税波澜使全球不确定性强，国内消费进入淡季下游消费意愿一般 [3] - 产业端国内现货交易一般，以刚需交易为主 [3] - 库存方面，LME铜库存148450吨上周小幅减少，上期所铜库存较上周增7120吨至105791吨 [3] 基本面（库存结构） - PMI：未提及具体内容 [7][9] - 供需平衡：2024年供需紧平衡，2025年过剩；给出中国2018 - 2024年年度供需平衡表数据 [11][14] - 库存：交易所库存去库，保税区库存维持低位平 [15][18] 市场结构 - 加工费：处于低位 [21] - CFTC持仓：CFTC非商业净多单流出 [23] - 期现价差：未提及具体内容 [20][26] - 进口利润：未提及具体内容 [20][29] - 仓单：未提及具体内容 [20]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铝周报（5.26~5.30） 大越期货投资咨询部:祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目录 一、行情回顾 二、基本面（库存结构） 三、市场结构 上周回顾 沪铝上周震荡运行，上周主力合下跌0.42%，周五收盘报20070元/吨。在碳中和下长期控制产能，国内 房地产压制需求不振，取消对铝材出口退税，对于国内铝价构成利空，中美关税确定性仍存。国内基 本面上，需求进入淡季，等待消费复苏。上周LME库存370275吨，较前周出现小幅减少，SHFE周库存减 16856吨至124433吨。 期货主力 数据来源：博易大师 数据来源：Wind 供需平衡 基本面 1、供需平衡表 2、铝 3、铝土矿 4、氧化铝 5、铝棒 供需平衡 | | | | 中国年度供需平衡表 铝(万吨) | | | | --- | --- | --- ...

联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 甲醇周报 （5.26 大越期货投资咨询部 -5.30 金泽彬 ） 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 1 每周评论 2 基本面数据 3 检修状况 4 观点与策略 甲醇周评：短期国内甲醇市场多空博弈，且宏观面不确定性风险增加，预计下周或震荡整理为主。港口 市场方面，后续累库预期仍存，短期供需结构或相对偏弱，此外，关税政策暂停生效，一定程度上提振期货 走势，短期港口或区间震荡，需关注宏观面变化影响。内地市场方面随着天气转热甲醛进入传统需求淡季， 以及陕西榆林凯越甲醇装置即将恢复，基本面仍然偏弱，业者心态多观望。但值得注意的是，近期MTO利润 明显修复，且整体开工有回升，另外经过前期的深度下行调整后，当前底部空间下，部分贸易商持货意愿增 强，预计下周内地甲醇低位震荡，后续需重点关注烯烃装置运 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 综合基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等因素，预期LME库存仓单继续下降，上期所仓单保持低位，沪锌ZN2507震荡走弱 [2] - 上一交易日沪锌震荡下跌，成交量萎缩，多头减仓空头增仓，短期行情或将震荡走弱 [20] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年3月全球锌板产量108.74万吨，消费量113.35万吨，供应短缺4.6万吨；1 - 3月产量328.31万吨，消费量338.48万吨，供应短缺10.16万吨；3月全球锌矿产量100.78万吨，1 - 3月产量296.11万吨 [2] 基差情况 - 现货22850，基差 +355 [2] 库存情况 - 6月2日LME锌库存较上日减少1000吨至138150吨，5月30日上期所锌库存仓单较上日减少0吨至1675吨 [2] - 全国主要市场锌锭库存2025年5月6 - 29日有变化，5月29日较本周一减少0.22万吨，较上周四减少0.53万吨 [5] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下，20日均线向下 [2] 主力持仓情况 - 主力净空头，空增 [2] 期货行情 - 5月30日不同交割月份锌期货有不同的价格、涨跌、成交手数、成交额、持仓手数及变化情况 [3] 现货市场行情 - 5月30日国内主要现货市场锌精矿、锌锭、镀锌板、镀锌管、锌合金、锌粉、氧化锌、次氧化锌有不同价格及涨跌情况 [4] 锌仓单报告 - 5月30日期货交易所锌仓单在不同地区仓库的分布及增减情况，总计1675吨，增减为0 [6] LME锌库存分布 - 6月2日LME锌库存分布中，部分地点有入库、出库及库存变动情况，注销占比不同 [8] 锌精矿价格 - 5月30日全国主要城市不同地区锌精矿（品位50%居多）有不同价格及涨跌情况 [10] 锌锭冶炼厂价格 - 5月30日全国市场锌锭冶炼厂不同品牌、规格的锌锭有不同价格及涨跌情况 [14] 精炼锌产量 - 2025年4月涉及年产能650万吨，计划值45.48万吨，产量45.04万吨，环比2.18%，同比 - 0.20%，较计划值 - 0.97%，产能利用率83.15%，5月计划产量44.41万吨 [16] 锌精矿加工费 - 5月30日不同地区、品位的锌精矿有不同加工费及涨跌情况 [18] 会员成交及持仓排名 - 5月30日上海期货交易所会员锌（zn2507合约）成交及持仓排名中，不同期货公司会员的成交量、持买单量、持卖单量及与上交易日的增减变化情况 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中美贸易不确定性、端午假期港股小幅回调和海外市场震荡使国内指数预计小幅低开；IC2506贴水43.27点、IM2506贴水60.56点偏空；IH、IF在20日均线上方偏多，IM、IC在20日均线下方偏空；融资余额17975亿元，减少12亿元呈中性；IH2506贴水11.5点、IF2506贴水17.83点呈中性；IH主力多减、IF主力多增、IC主力多减偏多；市场短期缺乏主线，目前位置大幅上涨是日内减持时机，大跌是加仓时点 [2][3] 各部分总结 期货市场 - 上证50不同合约有不同价格、涨跌幅、成交量、基差、升贴水比例、年化升贴水和合约价值等数据，如IH2506合约价格2667.20，涨跌幅 -0.33%，成交量36536，贴水11.5点等 [4] - 展示了上证50基差与价差的历史数据图表 [6] - 中证500不同合约有不同价格、涨跌幅、成交量、基差、升贴水比例、年化升贴水和合约价值等数据，如IC2506合约价格5627.80，涨跌幅 -0.61%，成交量53557，贴水43.27点等 [4] - 展示了中证500基差与价差的历史数据图表 [9] 现货市场 - 展示重要指数日涨跌幅，如上证50当日涨跌幅 -0.45%，沪深300 -0.48%等 [12] - 展示风格指数日涨跌幅，如300周期当日涨跌幅 -0.73%，300非周 -0.50%等 [15][18] 市场结构 - 展示恒生AH溢价指数的历史数据图表 [21] - 展示上证50、沪深300、中证500和创业板指市盈率PE（TTM）的历史数据图表 [24] - 展示上证50、沪深300、中证500和创业板指市净率PB的历史数据图表 [26] 市场资金面 - 展示A股资金净流入与沪深300的历史数据图表 [28] - 展示两融余额与沪深300的历史数据图表 [30] - 展示沪深股通净流入的历史数据图表 [32] - 展示SHIBOR隔夜、SHIBOR一周、SHIBOR两周的历史数据图表 [38] 市场情绪 - 展示上证50、沪深300、中证500和创业板指换手率（自由流通市值）的历史数据图表 [41][44] - 展示公募混合型基金仓位的相关数据图表 [48] 其他 - 展示期指股息率与十年期国债收益率的历史数据图表 [50] - 展示美元兑人民币汇率的历史数据图表 [52] - 展示新增开户数与上证指数跟踪的相关数据图表 [53] - 展示股票型、混合型、债券型基金新成立规模变化的相关数据图表 [55][57][59]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-6-3 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：5月官方PMI为 49.5%，较4月回升0.5个百分点。宏观方面，关税博弈成为近期重 要影响因素，中期来看最终谈判结果仍存不确定性。Opec+7月连续第三个月增产石油，原油价格 偏弱，成本端支撑减弱。供需端，农膜淡季，中小工厂停车多，新产能投产压力仍存。当前LL交 割品现货价7120（+20），基本面整体偏空 • 2. 基差： LLDPE 2509合约基差95，升贴水比例1.4%，偏多； • 3. 库存：PE综合库存58.4万吨（-0），中性； • 4. 盘面： LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； • 5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周生猪市场供需双减，猪价短期呈震荡偏弱格局，预计生猪LH2509在13400至13800附近区间震荡，需关注月初集团场出栏节奏和二次育肥市场动态 [8] 各部分总结 每日提示 - 五一后生猪供需双减，预计本周市场供需双减、猪价短期震荡偏弱，关注月初集团场出栏节奏和二次育肥市场动态 [8] 近期要闻 - 中国对美加猪肉进口加征关税提振市场信心，但五一小长假后生猪消费进入淡季，供需双减使现货价格短期震荡偏弱，盘面跟随震荡，且下跌空间或有限，何时企稳需观察供应减少和需求回升情况 [10] 多空关注 - 利多因素为国内生猪存栏同比回落、现货价格继续下跌空间或有限 - 利空因素为国内宏观环境受中美关税战影响存在悲观预期、生猪猪肉消费五一后进入淡季 - 当前主要逻辑是市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求 [11] 基本面数据 - 截至3月31日，生猪存栏量41731万头，环比减少0.8%，同比减少2.2%；截至2月底，能繁母猪存栏为4066万头，环比变动0，同比增加0.6% [8] 持仓数据 未提及 生猪观点和策略 - 基本面：供应上，五一小长假后出栏积极性减弱，预计本周供给猪、肉双减；需求上，国内宏观环境预期偏悲观，五一后消费意愿回落，前期加征关税提振市场信心，综合预计本周供需双减、猪价短期震荡偏弱，关注月初集团场出栏节奏和二次育肥市场动态，整体判断中性 - 基差：现货全国均价14390元/吨，2509合约基差788元/吨，现货升水期货，偏多 - 库存：生猪存栏同比回落、能繁母猪存栏同比略增，偏多 - 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空 - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 - 预期：五一节后供需均减少，预计本周猪价震荡偏弱，生猪LH2509在13400至13800附近区间震荡 [8]