报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE今日走势震荡，PP今日走势也震荡 [4][6] 各品种概述 LLDPE - 基本面：10月官方PMI为49，较上月降0.8个百分点，制造业景气度回落；原油中长期“供增需减”，对成本端支撑有限；10月30日中美领导人会晤，美方取消部分关税并暂停调查，中方调整反制措施，10月下旬美欧对俄油制裁升级致油价反弹；农膜旺季需求延续，开工高位，其余膜类备货渐结束；当前LL交割品现货价6910（-60），基本面整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2601合约基差22，升贴水比例0.3%，中性 [4] - 库存：PE综合库存46.6万吨（-9.9），中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，翻多，偏多 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，受中美会谈、俄油制裁升级、原油反弹、农膜旺季需求延续及产业库存中性等因素影响，预计PE今日走势震荡 [4] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成阶段性缓和 [5] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多 [5] - 主要逻辑：供过于求，受国内宏观政策影响 [5] PP - 基本面：10月官方PMI为49，较上月降0.8个百分点，制造业景气度回落；原油中长期“供增需减”，对成本端支撑有限；10月30日中美领导人会晤，美方取消部分关税并暂停调查，中方调整反制措施，10月下旬美欧对俄油制裁升级致油价反弹；塑编受旺季影响支撑需求，管材需求有所回暖；当前PP交割品现货价6550（-80），基本面整体中性 [6] - 基差：PP 2601合约基差 -26，升贴水比例 -0.4%，中性 [6] - 库存：PP综合库存59.5万吨（-4.3），偏空 [6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [6] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [6] - 预期：PP主力合约盘面震荡，受中美会谈、俄油制裁升级、原油反弹、下游旺季支撑需求及产业库存中性偏高等因素影响，预计PP今日走势震荡 [6] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成阶段性缓和 [7] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多 [7] - 主要逻辑：供过于求，受国内宏观政策影响 [7] 行情数据 LLDPE - 现货行情：现货交割品价格6910（-60），LL进口美金813（0），LL进口折盘7113（+6），LL进口价差 -203（-66） [8] - 期货盘面：01合约价格6888（-11），基差22（-49），L01价格6888（-11），L05价格6967（-7），L09价格7020（-7） [8] - 库存：仓单12675（-31），PE综合厂库46.6（0.0），PE社会库存51.0（-1.8） [8] PP - 现货行情：现货交割品价格6550（-80），PP进口美金790（0），PP进口折盘6916（+6），PP进口价差 -366（-86） [8] - 期货盘面：01合约价格6576（-14），基差 -26（-66），PP01价格6576（-14），PP05价格6671（-3），PP09价格6692（-1） [8] - 库存：仓单14569（0），PP综合厂库59.5（0.0），PP社会库存32.0（0.0） [8] 供需平衡表 聚乙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PE进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| |1869.5| |1599.84|1379.72|46.3%|2979.56|39.55|2979.56| | |2019| |1964.5|5.1%|1765.08|1638.16|48.1%|3403.24|36.61|3406.18|14.3%| |2020| |2314.5|17.8%|2008.47|1828.16|47.7%|3836.63|37.83|3835.41|12.6%| |2021| |2754.5|19.0%|2328.34|1407.76|37.7%|3736.1|37.57|3736.36|-2.6%| |2022| |2929.5|6.4%|2532.19|1274.55|33.5%|3806.74|38.93|3805.38|1.8%| |2023| |3189.5|8.9%|2807.37|1264.72|31.1%|4072.09|41.43|4069.59|6.9%| |2024| |3584.5|12.4%|2773.8|1360.32|32.9%|4134.12|47.8|4127.75|1.4%| |2025E| |4319.5|20.5%| | | | | | | | [13] 聚丙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| |2245.5| |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| | |2019| |2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| |2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| |3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| |3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| |3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| |4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| |4906|11.0%| | | | | | | | [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面转弱预期下，预计短期国内甲醇延续偏弱运行，内地供需矛盾难缓和，港口市场延续弱势下跌，本周甲醇价格震荡为主，MA2601预计在2100 - 2200震荡运行 [5] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 甲醇2601基本面转弱，内地多套烯烃装置11月有检修计划，传统下游醋酸开工偏低、鲁北大型甲醇制氢装置停车检修，需求面利空明显；国内甲醇开工高位，上游工厂低库存出货；港口受海外高供应预期和高库存空头氛围压制 [5] - 江苏甲醇现货价2125元/吨，01合约基差 -18，现货贴水期货 [5] - 截至2025年10月30日，华东、华南港口甲醇社会库存总量128.29万吨，较上周期增加1.31万吨；沿海地区可流通货源减少0.53万吨至83.83万吨 [5] - 20日线向下，价格在均线下方，主力持仓净空，空增 [5] 多空关注 - 利多因素包括部分装置停车、伊朗甲醇开工降低、部分醋酸装置投产、西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素包括前期停车装置恢复、下半月港口预计到船集中、甲醛进入传统淡季、MTBE开工走跌、煤制甲醇有利润积极出货、产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场中，环渤海动力煤等部分价格持平，江苏、内蒙古、福建等地甲醇现货价下跌，期货收盘价下跌，注册仓单减少，基差扩大，进口价差扩大 [8] - 开工率方面，华东持平，山东、西南、西北、全国加权平均均下降 [8] - 库存情况为华东港口库存减少，华南港口库存增加 [8] - 各工艺利润方面，煤制利润下降，天然气利润持平，焦炉气利润上升 [22] - 国内甲醇企业负荷全国和西北均下降 [23] - 外盘甲醇价格CFR中国和CFR东南亚均下跌，价差扩大 [26] - 甲醇进口价差现货和进口成本均下跌，进口价差扩大 [28] - 传统下游产品价格甲醛、二甲醚、醋酸均持平 [31] - 甲醛生产利润增加，负荷微增；二甲醚生产利润增加，负荷增加；醋酸生产利润增加，负荷下降；MTO生产利润增加，负荷下降 [36][39][43][48] - 甲醇港口库存华东减少，华南增加 [50] - 甲醇仓单减少，有效预报为0 [55] 检修状况 - 国内多地区多家甲醇装置处于停车检修、降负、限气停车等状态，部分装置已恢复 [58] - 海外多家甲醇装置运行状态不一，部分处于重启恢复中、开工不高等情况 [59] - 国内多地区多家烯烃装置运行状态不同，部分处于停车检修、运行平稳、负荷一般等情况 [60]

分组1：报告行业投资评级 - 菜粕行业投资评级为中性 [9] 分组2：报告的核心观点 - 菜粕RM2601预计在2460至2520区间震荡，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定最终结果。现货需求旺季过去，但库存维持低位支撑盘面，加上中加贸易磋商仍变数，盘面短期受豆粕影响维持区间震荡。受反倾销最终裁定变数及中加贸易关系改善传闻影响，短期回归震荡格局，需关注后续发展 [9] 分组3：根据相关目录总结 每日提示 - 菜粕期货探底回升，现货相对平稳，现货升水小幅波动；豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差低位回升；进口菜籽进口到港量10月维持平稳，进口成本受关税扰动；油厂菜籽库存继续回落，菜粕库存处于低位；油厂菜籽入榨量维持低位；水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳 [17][19][22] 近期要闻 - 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期进入偏紧预期，需求端逐渐减少压制盘面预期，加拿大油菜籽进入收割阶段，但中加贸易问题影响短期出口减少国内供应预期；中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，并开始征收进口保证金75.8%，最终裁定结果尚有变数，需等待中加贸易关系进一步发展；全球油菜籽今年产量保持增产，主要加拿大油菜籽产量高于预期；俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存压力不大；利空因素为国内菜粕需求逐渐进入淡季，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果仍有变数，尚有小概率和解可能；当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 10月24日至11月3日，豆粕成交均价在3003 - 3079元，成交量在5.35 - 15.08万吨；菜粕成交均价在2480 - 2600元，10月29日成交量为0.3万吨，其余时间为0；豆菜粕成交均价价差在479 - 528元 [13] - 10月24日至11月3日，菜粕期货主力2601价格在2325 - 2491元，远月2605价格在2300 - 2380元，菜粕现货（福建）价格在2480 - 2600元 [15] - 10月23日至11月3日，菜粕仓单数量从4702降至2955，期间有多次减少 [16] 持仓数据 - 主力多单增加，资金流入 [9] 菜粕观点和策略 - 从基本面看，菜粕大幅上涨后回归震荡，受中加贸易及反倾销裁定影响，现货需求旺季过去但库存低位支撑盘面，短期受豆粕影响区间震荡；基差为109，升水期货，偏多；库存1.75万吨，周环比减少2.78%，同比减少20.45%，偏多；价格在20日均线上方且方向向上，偏多；主力持仓偏多；预期受反倾销裁定变数及中加贸易关系传闻影响震荡回落，短期回归震荡格局 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产增产提升供应压力，淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷，库存持平，原油走强成本支撑短期内有所走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2601在3210 - 3256区间震荡 [7] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑，利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强，主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年11月地炼沥青总计划排产量131.2万吨，环比增幅18.2%，同比降幅6.5%；本周国内石油沥青样本产能利用率33.3174%，环比增加0.239个百分点，样本企业出货33.13万吨，环比增加13.98%，样本企业产量55.6万吨，环比增加0.72%，样本企业装置检修量预估60.8万吨，环比减少10.05%，炼厂增产提升供应压力，下周或增加供给压力 [7] - 需求端：重交沥青、建筑沥青、改性沥青、道路改性沥青、防水卷材开工率均低于历史平均水平，当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端：日度加工沥青利润 -594.72元/吨，环比增加2.50%，周度山东地炼延迟焦化利润594.5071元/吨，环比减少13.47%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差减少，原油走强预计短期内支撑走强 [7] - 基差：11月03日，山东现货价3230元/吨，01合约基差为 -3元/吨，现货贴水期货，中性 [7] - 库存：社会库存93.7万吨，环比减少6.76%，厂内库存68.5万吨，环比减少3.52%，港口稀释沥青库存20万吨，环比减少33.33%，社会、厂内、港口库存持续去库，中性 [7] - 盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [7] - 主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多 [7] 沥青行情概览 - 展示了昨日沥青各合约价格、周度库存、周度开工率、期货收盘价、基差、样本企业产量、周度检修量、周度出货量、沥青（日度）、沥青焦化利润、注册仓单数、延迟焦化沥青价差等指标的数值、前值、涨跌及涨跌幅 [15] 沥青期货行情 - 基差走势 - 呈现了2020 - 2025年山东基差和华东基差的走势 [18] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2020 - 2025年1 - 6反套和6 - 12反套的价差走势 [21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 呈现了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [24] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent的裂解价差走势 [27][28] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 呈现了2020 - 2025年沥青与SC、燃料油的比价走势 [32] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [34] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 呈现了2019 - 2025年沥青利润走势 [37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [41] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 呈现了2020 - 2025年周度出货量走势 [43] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [45] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 呈现了2019 - 2025年周度产量和月度产量走势 [48] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [52] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 呈现了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [54] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了2021 - 2025年周度开工率走势 [57] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 呈现了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [59] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [62][63][64] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 呈现了2022 - 2025年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [66] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [69] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 呈现了2019 - 2025年沥青出口、进口走势以及韩国沥青进口价差走势 [72][75] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [78] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 呈现了2019 - 2025年表观消费量走势 [81] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了2020 - 2025年公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比走势 [84][85] - 呈现了2019 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量、国内挖掘机销量、压路机销量、挖掘机月开工小时数走势 [89][91] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 呈现了2019 - 2025年重交沥青开工率、按用途分沥青开工率（建筑沥青、改性沥青）走势 [93][96] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率走势 [98][100] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了2024年10月 - 2025年10月沥青月度供需平衡表，包含月产量、月进口量、月出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据 [103]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2601预计在3000至3060区间震荡，美豆走势带动但需求淡季和现货贴水压制反弹高度，短期或维持震荡格局[9] - 豆一A2601预计在4040至4140区间震荡，美豆走势带动且国产大豆有性价比优势支撑价格，但进口大豆到港多和新季国产大豆增产压制盘面[11] - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气有变数，美盘短期千点关口上方偏强震荡；国内进口大豆到港量11月回落，油厂大豆库存11月高位回落，豆粕短期回归区间震荡[13] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2601预计在3000 - 3060区间震荡，基本面受美豆走势等影响，基差贴水期货，库存环比和同比增加，盘面价格在20日均线上方且向上，主力空单增加资金流出，预期维持区间震荡格局[9] - 豆一A2601预计在4040 - 4140区间震荡，基本面受美豆走势等影响，基差升水期货，库存环比减少同比增加，盘面价格在20日均线上方且向上，主力空单减少资金流出，预期维持区间震荡格局[11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气有变数，美盘短期偏强震荡，未来等待美豆生长和收割情况以及进口大豆到港和中美贸易谈判后续指引[13] - 国内进口大豆到港量11月回落，油厂大豆库存11月高位回落，美豆收割天气正常，加上中美贸易谈判达成初步协议，豆粕短期回归区间震荡[13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求11月减弱压制豆粕价格预期，美豆带动和豆粕需求淡季交叉影响回归区间震荡格局[13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期维持区间震荡，等待美国大豆产量明确和中美贸易谈判后续指引[13] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存压力不大、美国大豆产区天气仍有变数；利空因素为国内进口大豆到港总量11月维持高位、美国大豆收割上市且丰产预期持续[14] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期；利空因素为巴西大豆丰产且中国增加采购、新季国产大豆增产压制豆类价格预期[15] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据[31] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据[32] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据[33] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据[34][35][37] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据[38][39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程数据[40] - 2025年度美国大豆收割进程数据[41] - 2025/26年度巴西大豆种植进程数据[42] - USDA近半年月度供需报告展示了种植面积、单产、产量等数据[43] - 进口大豆月度到港量数据显示11月高位回落，同比整体有所增长[46] 持仓数据 - 未提及明确的持仓数据相关内容 其他数据 - 豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据[16] - 大豆和粕类期货及现货价格汇总数据[18] - 大豆和粕类仓单统计数据[20] - 通过数据可知豆粕期货震荡回升，现货相对平稳，现货贴水小幅扩大；油厂大豆入榨量维持高位，9月豆粕产量同比增加；国内中下游采购小幅减少，提货量高位回落；豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差低位回升[23][25][26] - 美豆周度出口检验环比回升，同比回落[44] - 油厂大豆库存维持高位，豆粕库存小幅回升；油厂未执行合同高位回落，正处淡季备货需求减少；巴西豆进口成本跟随美豆回落，盘面利润小幅波动[47][49][52] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落；生猪价格近期止跌回升，仔猪价格维持弱势；国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升；国内生猪养殖利润近期改善[54][56][60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑以及出口利好 [13] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [13] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基差方面，11月3日华东SG - 5价为4680元/吨，01合约基差为0元/吨，现货平水期货，呈中性 [11] - 库存方面，厂内库存33.7968万吨，环比增1.25%，电石法厂库25.2368万吨，环比增0.10%，乙烯法厂库8.56万吨，环比增4.77%，社会库存54.46万吨，环比减1.82%，生产企业在库库存天数5.65天，环比增0.89%，呈中性 [11] - 盘面方面，MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [11] - 主力持仓方面，主力持仓净空，空增，偏空 [11] 基本面/持仓数据 - 供给端，2025年10月PVC产量212.812万吨，环比增4.79%，本周样本企业产能利用率78.26%，环比增0.02个百分点，电石法企业产量32.925万吨，环比增4.10%，乙烯法企业产量14.771万吨，环比减1.76%，本周供给压力增加，下周预计检修减少，排产少量增加 [6] - 需求端，下游整体开工率50.54%，环比增0.68个百分点，高于历史平均水平，下游型材开工率37.83%，环比增0.96个百分点，低于历史平均水平，下游管材开工率42%，环比增0.799个百分点，低于历史平均水平，下游薄膜开工率71.79%，环比减0.70个百分点，高于历史平均水平，下游糊树脂开工率77.69%，环比增8.93个百分点，高于历史平均水平，船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷，基本面偏空 [6] - 成本端，电石法利润 - 763.08元/吨，亏损环比增5.50%，低于历史平均水平，乙烯法利润 - 544.5元/吨，亏损环比减2.00%，低于历史平均水平，双吨价差2269.75元/吨，利润环比减1.00%，低于历史平均水平，排产或将承压 [8] - 预期方面，电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱，本周供给压力增加，下周预计检修减少，排产增加，总体库存处于中性位置，当前需求或持续低迷，持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601在4652 - 4708区间震荡 [9] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC各类指标的数值、前值、涨跌及涨跌幅，涵盖价格、价差、库存、开工率、利润、成本等多方面数据 [17] PVC期货行情 - 基差走势 - 呈现了2022 - 2025年PVC基差、华东市场价及主力收盘价的走势 [20] PVC期货行情 - 展示了2025年9 - 11月PVC期货成交量、主力合约走势、价格、持仓量及前5/20席位持仓变动走势 [23] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 呈现了2024 - 2025年PVC主力合约不同月份价差走势 [26] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示了2022 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度库存及日均产量走势 [29] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 呈现了2019 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度成本利润、开工率、检修损失量及产量走势 [32] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示了2020 - 2025年液氯价格、产量及2019 - 2025年原盐价格、月度产量走势 [34] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 呈现了2019 - 2025年32%烧碱价格（山东）、成本利润、样本企业开工率、周度产量、检修量、表观消费量、库存及片碱库存走势 [36][39] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示了2018 - 2025年电石法、乙烯法产能利用率，2019 - 2025年电石法、乙烯法利润，2020 - 2025年PVC日度产量、周度检修量、产能利用率及周度样本企业产量走势 [40][43] PVC基本面 - 需求走势 - 展示了2020 - 2025年PVC日度贸易商销量，2019 - 2025年周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率，2019 - 2025年PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率，2019 - 2025年糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量，2018 - 2025年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积，2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比走势 [45][54][56] PVC基本面 - 库存 - 呈现了2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库及生产企业库存天数走势 [58] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示了2020 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量，2018 - 2025年PVC出口量，2020 - 2025年乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）及2022 - 2025年氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）走势 [60] PVC基本面 - 供需平衡表 - 列出了2024 - 2025年9 - 10月PVC出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及月度供需走势 [63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对碳酸锂期货进行分析，基本面中性，预计碳酸锂2601合约在81280 - 83280区间震荡，产能错配致供强需弱，下行态势难改 [10][13] 根据相关目录总结 每日观点 - 基本面中性，基差偏空，盘面偏多，主力持仓偏空，预期供给增加、需求强化、库存或去化 [10] - 利多因素为厂家停减产计划、从智利进口碳酸锂量环比下行、锂辉石进口量下滑 [11] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位、下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [12] 基本面/持仓数据 - 供给端上周碳酸锂产量21080吨，环比减1.07%，高于历史同期平均水平 [7] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存104979吨，环比增0.61%，三元材料样本企业库存18890吨，环比增1.60% [7] - 库存方面，冶炼厂库存32051吨，环比减4.83%，下游库存53288吨，环比减3.59%，其他库存42020吨，环比增1.47%，总体库存127358吨，环比减2.30% [8] 碳酸锂行情概览 - 电池级碳酸锂现货价、期货收盘价等多数价格指标有不同程度涨跌，注册仓单27621手，环比减1.20% [15] 供需数据概览 - 周度开工率部分指标持平，月度产量多数增长，日度生产成本部分下降，生产利润部分提升 [19] - 月度出口量增长，月度进口量部分下降，供需平衡有较大变化 [19] 供给-锂矿石 - 展示锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据走势 [25] - 国内锂矿供需平衡表显示不同月份需求、生产、进口、出口及平衡情况 [27] 供给-碳酸锂 - 呈现碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口等数据走势 [29] - 智利出口至中国碳酸锂量及废旧锂电池回收情况 [31] - 碳酸锂月度供需平衡表显示不同月份需求、出口、进口、产量及平衡情况 [34] 供给-氢氧化锂 - 展示国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等数据走势 [37] - 氢氧化锂月度供需平衡表显示不同月份需求、出口、进口、产量及平衡情况 [40] 锂化合物成本利润 - 包括外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母和锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润等数据走势 [43] - 涉及外购不同类型黑粉回收生产碳酸锂成本利润、工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润等 [45] - 包含氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工、冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润等数据走势 [48] 库存 - 展示碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）等数据走势 [50] 需求-锂电池 - 呈现锂电池价格、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、出口量、电芯成本等数据走势 [54] - 展示锂电池电芯库存、储能中标情况 [56] 需求-三元前驱体 - 呈现三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据走势 [59] - 三元前驱体月度供需平衡表显示不同月份出口、需求、进口、产量及平衡情况 [62] 需求-三元材料 - 展示三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据走势 [65] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 呈现磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等数据走势 [69] 需求-新能源车 - 展示新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率等数据走势 [77] - 呈现新能源车零批比、经销商库存预警指数、库存指数等数据走势 [81]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端上周供应量10万吨，环比减少7.99%，需求持续低迷，多晶硅库存中性，有机硅库存低位且生产亏损，铝合金锭库存高位，成本端枯水期成本支撑上升，预计2601合约在9040 - 9240区间震荡 [6] - 多晶硅方面，供给端上周产量环比减少4.40%，11月排产环比减少10.37%，需求端硅片、电池片、组件生产多有减少，成本支撑加强，预计2601合约在55270 - 56860区间震荡 [8] - 整体来看，利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 基本面：供给端上周供应量10万吨，环比减少7.99%，需求端上周需求7万吨，环比减少0.44%，多晶硅库存26.1万吨处于中性水平，有机硅库存56300吨处于低位且生产利润 -520元/吨，铝合金锭库存7.35万吨处于高位，成本端新疆样本通氧553生产亏损3144元/吨，枯水期成本支撑上升 [6] - 基差：11月03日，华东不通氧现货价9300元/吨，01合约基差为160元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存：社会库存55.8万吨，环比减少0.17%，样本企业库存168100吨，环比增加0.24%，主要港口库存12.4万吨，环比增加0.81%，偏空 [6] - 盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [6] - 预期：供给端排产有所增加，处于历史平均水平附近，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升，工业硅2601在9040 - 9240区间震荡 [6] 每日观点——多晶硅 - 基本面：供给端上周产量28200吨，环比减少4.40%，11月排产12.01万吨，较上月产量环比减少10.37%，需求端硅片、电池片、组件生产多有减少，成本端N型料行业平均成本38080元/吨，生产利润12920元/吨，中性 [8] - 基差：11月03日，N型致密料51000元/吨，01合约基差为 -3815元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存：周度库存26.1万吨，环比增加1.16%，处于历史同期中性水平，中性 [8] - 盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多 [8] - 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多 [8] - 预期：供给端排产持续减少，需求端硅片、电池片、组件生产持续减少，总体需求表现为持续衰退，成本支撑有所加强，多晶硅2601在55270 - 56860区间震荡 [8] 工业硅行情概览 - 期货收盘价：各合约价格有涨有跌，如01合约华东不通氧553硅价格9140元/吨，较前值涨0.44% [15] - 库存：周度社会库存55.8万吨，环比减少0.18%，样本企业库存有增有减，主要港口库存12.4万吨，环比增加0.81% [15] - 产量/开工率：周度样本企业产量48725吨，环比减少2.36%，部分地区开工率有变化，如新疆样本开工率环比增加0.89% [15] - 成本利润：不同规格硅成本和利润有差异，如四川421成本11087元/吨，利润 -1337元/吨 [15] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价：各合约价格有涨有跌，如01合约价格56065元/吨，较前值跌0.61% [17] - 硅片：周度产量12.9GW，环比增加5.74%，库存26.5GW，环比减少22.06%，利润为负 [17] - 电池片：光伏电池外销厂周度库存3.85GW，环比减少36.05%，月度产量59.27GW，环比减少2.79%，部分电池片价格持平 [17] - 组件：组件国内库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲库存28.1GW，环比减少5.70%，月度产量48.1GW，环比减少3.61%，部分组件价格持平 [17] - 多晶硅：日度行业平均成本38.08元/千克，环比增加0.24%，周度总库存26.1万吨，环比增加1.16% [17] 工业硅下游相关 - 有机硅：DMC日度产能利用率68.56%，周度产量4.43万吨，环比减少3.70%，价格有波动，库存有变化 [43] - 铝合金：废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量有不同表现，铝合金ADC12价格有涨，进口成本利润有变化，原铝系和再生铝合金锭月度产量有增减，开工率有差异 [51][54] - 多晶硅：行业成本有变化，价格走势不同，库存有增减，产量、开工率、需求有相应表现，供需平衡有差异 [61][64] - 硅片：价格有持平情况，周度产量、库存、月度需求量有变化，净出口有表现 [67] - 电池片：价格有不同走势，排产及实际产量有变化，外销厂周度库存减少，开工率有表现，出口有变化 [70] - 光伏组件：价格有不同走势，国内和欧洲库存有增减，月度产量有变化，出口有减少 [73] - 光伏配件：光伏镀膜价格有变化，胶膜进出口、玻璃产量和出口、高纯石英砂价格、焊带进出口有相应表现 [76] - 组件成分成本利润走势（210mm）：硅料、硅片、电池片、组件成本和利润有不同变化 [78] - 光伏并网发电走势：全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量有不同表现 [82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铝上周震荡运行，主力合约上涨0.35%，周五收盘报21300元/吨；碳中和下长期控制产能、国内房地产压制需求、取消铝材出口退税和美国加增钢铝关税对国内铝价构成利空；国内需求进入旺季，等待消费复苏；上周LME库存558050吨大幅增加，SHFE周库存减4594吨至113574吨 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 沪铝上周震荡运行，主力合约上涨0.35%，周五收盘报21300元/吨 [3] - 碳中和等因素对国内铝价构成利空，国内需求进入旺季等待消费复苏 [3] - 上周LME库存558050吨大幅增加，SHFE周库存减4594吨至113574吨 [3] 基本面（库存结构） - 提供中国年度供需平衡表铝数据，2018 - 2024年各年的产量、净进口量、表观消费量、实际消费和供需平衡情况不同 [10] 市场结构 - 涉及期现价差和进口利润两方面，但未给出具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2512以20均线上下宽幅震荡思路操作，下方成本线有一定支撑；不锈钢2512在20均线上下宽幅震荡运行 [2][4] 根据相关目录分别总结 沪镍每日观点 - 基本面：外盘回落，20均线压力大；镍矿价格坚挺，镍铁价格回落，成本线松动下移；不锈钢库存小幅回升，去库存受考验；原生镍海内外持续垒库；新能源汽车产销数据好但对镍提振有限；中长线过剩格局不变，偏空 [2] - 基差：现货122000，基差1050，偏多 [2] - 库存：LME库存252750，增加648；上交所仓单31206，减少182，偏空 [2] - 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货不锈钢价格回落，短期镍矿价格坚，海运费维稳，镍铁价格回落，成本线向下松动，不锈钢库存小幅回升，中性 [4] - 基差：不锈钢平均价格13700，基差1070，偏多 [4] - 库存：期货仓单73482，减少175，中性 [4] - 盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空 [4] 多空因素 - 利多：矿价坚挺，成本线有支撑 [6] - 利空：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；国内外继续垒库 [6] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货价格：11月3日，沪镍主力120950，较10月31日涨360；伦镍电15115，较10月31日跌135；不锈钢主力12630，较10月31日跌25 [11] - 现货价格：11月3日，SMM1电解镍122000，较10月31日涨50；1金川镍123350，较10月31日涨50；1进口镍121150，较10月31日持平；镍豆123200，较10月31日持平；冷卷304*2B（无锡）13750，较10月31日持平；冷卷304*2B（佛山）13700，较10月31日跌50；冷卷304*2B（杭州）13650，较10月31日持平；冷卷304*2B（上海）13700，较10月31日持平 [11] 镍仓单、库存 - 10月31日，上期所镍库存为36751吨，其中期货库存31388吨，分别增加676吨和4578吨 [13] - 11月3日，伦镍库存252750，较10月31日增加648；沪镍仓单31206，较10月31日减少182；总库存283956，较10月31日增加466 [14] - 10月31日，仓单库存31388吨，现货库存13288吨，保税区库存4070吨，总库存48746吨；仓单库存增加4578吨，现货库存减少3528吨，保税区库存不变，总库存增加1050吨 [14] 不锈钢仓单、库存 - 10月31日，无锡库存为59.87万吨，佛山库存30.61万吨，全国库存103.11万吨，环比上升0.37万吨，其中300系库存65.19万吨，环比上升0.26万吨 [17] - 11月3日，不锈钢仓单73482，较10月31日减少175 [18] 镍矿、镍铁价格 - 11月3日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）58美元/湿吨，较10月31日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）30美元/湿吨，较10月31日持平 [21] - 11月3日，菲律宾到连云港海运费11.5美元/吨，到天津港海运费12.5美元/吨，均较10月31日持平 [21] - 11月3日，高镍（8 - 12）923元/镍点，较10月31日跌1.5；低镍（2以下）3050元/吨，较10月31日持平 [21] 不锈钢生产成本 - 传统成本12800，废钢生产成本12899，低镍 + 纯镍成本16628 [23] 镍进口成本测算 - 进口价折算121176元/吨 [26]