报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2026年3月国内沥青总排产量环比增加、同比下降，本周炼厂减产降供应压力，下周或增供给压力；需求端当前需求低于历史平均水平；成本端原油走强，预计短期内支撑走强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2606行情波动大，建议谨慎操作 [8][10] 各目录总结 每日观点 - 供给方面2026年3月国内沥青总排产量218.7万吨，环比增25.1万吨、增幅13.0%，同比降4.3万吨、降幅1.9%；本周产能利用率24.5686%，环比减0.48个百分点，样本企业出货17.61万吨，环比增12.67%，样本企业产量41万吨，环比减1.91%，样本企业装置检修量预估为110.8万吨，环比增0.82%；下周或增加供给压力 [8] - 需求方面重交沥青开工率23%，环比减0.01个百分点；建筑沥青开工率6.6%，环比持平；改性沥青开工率0.7302%，环比增0.59个百分点；道路改性沥青开工率9%，环比增1.00个百分点；防水卷材开工率33%，环比增3.00个百分点；总体需求低于历史平均水平 [10] - 成本方面日度加工沥青利润为 -539.7元/吨，环比增32.10%，周度山东地炼延迟焦化利润为308.9886元/吨，环比增83.40%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走强，预计短期内支撑走强 [10] - 基本面偏多；3月16日山东现货价4060元/吨，06合约基差为 -404元/吨，现货贴水期货，偏空；社会库存117.9万吨，环比增2.61%，厂内库存78.6万吨，环比减0.25%，港口稀释沥青库存80万吨，环比减5.88%，库存情况偏多；MA20向上，06合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净多，多增，偏多 [10] - 炼厂近期排产减产降供应压力，淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷，库存持续去库，原油走强成本支撑短期内走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2606行情波动大，建议谨慎操作 [10] - 利多因素是原油成本相对高位，略有支撑；利空因素是高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [12][13][14] 沥青行情概览 - 展示了昨日沥青各合约期货收盘价、基差、部分月间价差、注册仓单数、重交沥青价格等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅情况 [16] - 呈现了周度库存、开工率、产量、出货量、利润等数据的变化情况 [18] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2026年山东基差和华东基差走势 [21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2020 - 2023年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [26] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [29] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [32][33] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了2020 - 2026年沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [36] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [39] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示了2019 - 2026年沥青利润走势 [41] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2026年焦化沥青利润价差走势 [45] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示了2020 - 2026年沥青小样本企业周度出货量走势 [48] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了2021 - 2026年国内稀释沥青港口库存走势 [51] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示了2019 - 2026年沥青周度和月度产量走势 [54] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了2018 - 2026年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [59] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示了2019 - 2026年地炼沥青产量走势 [61] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了2023 - 2026年沥青周度开工率走势 [64] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示了2018 - 2026年检修损失量预估走势 [67] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了2019 - 2026年交易所仓单（合计，社库，厂库）走势 [70][71] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示了2022 - 2026年沥青社会库存和厂内库存走势 [74] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了2018 - 2026年厂内库存存货比走势 [78] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口和进口走势 [80][81] - 展示了2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势 [84] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了2019 - 2026年石油焦产量走势 [87] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了2019 - 2025年沥青表观消费量走势 [90] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了2020 - 2025年公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比走势 [93][94] - 展示了2019 - 2026年沥青混凝土摊铺机销量走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势、挖掘机月开工小时数走势 [98][100] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2026年重交沥青开工率走势 [102] - 展示了2019 - 2026年按用途分沥青（建筑、改性）开工率走势 [104] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了2021 - 2026年鞋材用sbs改性沥青开工率、鞋材用TPR开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材开工率、防水卷材改性沥青开工率走势 [107][108] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2026年沥青月度供需平衡表（包括月产量、月进口量、月出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存） [112]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从供给端看，上周碳酸锂产量环比增长，高于历史同期平均水平，预计下月产量和进口量均增加；需求端预计下月需求强化、库存去化；成本端6%精矿CIF价格环比减少，需求主导局面转弱。碳酸锂2605合约预计在154100 - 165220区间震荡，市场处于供需紧平衡，消息面引发情绪震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：供给端上周碳酸锂产量23426吨，环比增长3.70%，高于历史同期；需求端磷酸铁锂和三元材料样本企业库存环比增加；成本端外购锂辉石精矿亏损，外购锂云母盈利，回收端排产积极性低，盐湖端成本低、盈利空间足且排产动力强，整体偏多 [8] - 基差：03月16日电池级碳酸锂现货价为156500元/吨，05合约基差为 -3120元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存：冶炼厂库存环比减少6.77%，低于历史同期；下游库存环比增加4.32%，高于历史同期；其他库存环比减少2.93%；总体库存环比减少0.41%，低于历史同期，偏多 [8] - 盘面：MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [8] - 预期：2026年2月碳酸锂产量83090实物吨，预测下月产量106390实物吨，环比增加28.04%；2月进口量21800实物吨，预测下月进口量26000实物吨，环比增加19.27%；预计下月需求强化、库存去化，碳酸锂2605在154100 - 165220区间震荡 [8] - 利多因素：锂云母厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行 [9] - 利空因素：矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限 [10] - 主要逻辑：供需紧平衡下，消息面引发的情绪震荡 [11] 碳酸锂行情概览 - 盘面价格及基差：各合约期货收盘价较前值均有上涨，涨幅在0.37% - 5.26%之间；基差较前值均有下降，降幅在111.95% - 176.82%之间；注册仓单手数较前值减少10手，降幅0.03% [14] - 上游价格：锂矿、六氟磷酸锂、碳酸锂价格较前值下降，氢氧化锂（粗颗粒）价格较前值上涨，磷酸铁价格持平，锂盐价差部分持平、部分下降 [14] - 正极材料及锂电池价格：部分三元材料、磷酸铁锂价格较前值下降，锂离子电池部分价格持平、部分上涨 [14] - 供需数据：供给侧周度开工率持平，部分成本持平、部分下降，部分生产利润上升、部分下降，月度总产量下降，锂精矿和锂云母产量下降，盐湖和回收产量下降，月度锂精矿进口量和碳酸锂进口量有变化；需求端月度开工率部分下降、部分持平，月度产量部分下降、部分持平，月度出口量下降，周度库存部分增加、部分下降，月度动力电池总装车量下降，新能源车销量、出口量下降，渗透率上升，经销商库存预警指数下降、库存指数上升 [17] 供给 - 锂矿石 - 价格：锂矿（6%CIF）价格有波动 [24] - 产量：中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量有不同变化 [24] - 进口量：锂精矿月度进口量有变化，澳大利亚进口量下降 [24] - 自给率：锂辉石、锂矿、锂云母自给率有波动 [24] - 库存：周度港口贸易商及待售锂矿库存有变化 [24] 供给 - 锂矿石 - 供需平衡表 - 2025 - 2026年各月需求、生产、进口、出口及平衡情况不同，部分月份供过于求，部分月份供不应求 [27][28] 供给 - 碳酸锂 - 开工率：碳酸锂周度开工率（锂辉石产、锂云母产、盐湖产、回收料产及总开工率）有变化 [31] - 产量：碳酸锂（分来源）周度产量、月度产量（按等级分类、按原料分类）有变化 [31] - 产能：碳酸锂月度产能（锂辉石、锂云母、盐湖、回收）有变化 [31] - 进口：碳酸锂月度进口量（智利、阿根廷及其他）有变化，智利出口至中国碳酸锂量有变化 [31][34] - 回收：月度废旧锂电池回收量（磷酸铁锂、三元及废旧锂电月度回收总量）有变化 [34] 供给 - 碳酸锂 - 供需平衡表 - 2025 - 2026年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况不同，部分月份供过于求，部分月份供不应求 [37] 供给 - 氢氧化锂 - 产能利用率：国内氢氧化锂周度产能利用率有变化 [40] - 开工率：氢氧化锂（按来源）月度开工率（苛化、冶炼及总体）有变化 [40] - 产能：氢氧化锂冶炼产能（苛化、冶炼及总产能）有变化 [40] - 产量：氢氧化锂（按来源）产量（冶炼、苛化及总产量）有变化 [40] - 出口量：中国氢氧化锂出口量有变化 [40] 供给 - 氢氧化锂 - 供需平衡表 - 2025 - 2026年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况不同，部分月份供过于求，部分月份供不应求 [42] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿：成本和利润有变化 [45] - 外购锂云母精矿：成本和利润有变化 [45] - 锂云母精矿和锂辉石加工成本构成：能耗、辅料、杂项占比及加工成本有变化 [45] - 碳酸锂进口利润：有变化 [45] - 回收生产碳酸锂成本利润：外购不同类型黑粉回收生产碳酸锂成本和利润有变化 [48] - 工业级碳酸锂提纯利润：有变化 [48] - 氢氧化锂碳化碳酸锂利润：有变化 [48] - 氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工：价差、粗颗粒均价、微粉均价及加工费有变化 [51] - 冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本：利润、成本及粗颗粒均价有变化 [51] - 氢氧化锂出口利润：有变化 [51] - 碳酸锂苛化氢氧化锂利润：有变化 [51] 库存 - 碳酸锂仓单：手数有变化 [53] - 碳酸锂库存：周度库存（冶炼厂、下游、其他及总计）、月度库存（按来源）有变化 [53] - 氢氧化锂库存：月度库存（按来源）有变化 [53] 需求 - 锂电池 - 动力电池 - 电池价格：523方形、动力方形磷酸铁锂、储能280Ah方形磷酸铁锂电池价格有变化 [57] - 电芯产量：月度电芯产量（动力三元、动力磷酸铁锂）有变化 [57] - 装车量：月度动力电池装车量（磷酸铁锂、三元材料及动力电池合计）有变化 [57] - 出货量：动力电芯月度出货量（磷酸铁锂、三元及合计）有变化 [57] - 出口量：锂电池出口量有变化 [57] - 电芯成本：有变化 [57] 需求 - 锂电池 - 储能 - 电芯库存：锂电池电芯库存（动力三元、动力磷酸铁锂、储能电池）有变化 [59] - 中标情况：储能中标（储能系统、EPC、其他设备及EPC中标均价）有变化 [59] - 开工率：储能电池行业开工率有变化 [59] - 出货量：储能电芯出货月度走势（家庭及工商业、源网侧及储能电芯出货）有变化 [59] - 产量：月度储能电芯产量走势（产量、产量预测值及同期平均水平）有变化 [59] - 成本价格：314Ah磷酸铁锂储能电芯成本价格走势有变化 [59] 需求 - 三元前驱体 - 价格：三元前驱体不同类型价格有变化 [62] - 成本利润：三元前驱体523（多晶/消费）成本和利润有变化 [62] - 加工费：三元前驱体加工费（523多晶、622多晶、811多晶）有变化 [62] - 产能利用率：有变化 [62] - 产能：有变化 [62] - 产量：三元前驱体月度产量（333、523、622、811、NCA及合计）有变化 [62] 需求 - 三元前驱体 - 供需平衡 - 2025 - 2026年各月出口、需求、进口、产量及平衡情况不同，部分月份供过于求，部分月份供不应求 [65] 需求 - 三元材料 - 价格：三元材料不同类型价格有变化 [68] - 成本利润：三元材料523（多晶/消费）成本和利润有变化 [68] - 开工率：三元材料周度开工率有变化 [68] - 产能：有变化 [68] - 产量：三元材料产量（NCA、3系、5系、6系、8系及合计）有变化 [68] - 加工费：三元材料加工费（5系多晶、6系多晶、8系多晶）有变化 [70] - 进出口量：三元材料出口量和进口量有变化 [70] - 库存：三元材料周度库存有变化 [70] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 - 价格：磷酸铁/磷酸铁锂不同类型价格有变化 [72] - 生产成本：磷酸铁生产成本有变化 [72] - 成本利润：磷酸铁锂成本和利润有变化 [72] - 产能：磷酸铁/磷酸铁锂产能有变化 [72] - 开工率：磷酸铁和磷酸铁锂月度开工率有变化 [72] - 产量：磷酸铁月度产量、磷酸铁锂月度产量有变化 [75] - 出口量：磷酸铁锂月度出口量有变化 [75] - 库存：磷酸铁锂周度库存有变化 [77] 需求 - 新能源车 - 产量：新能源车产量（插电混动、纯电及新能源车）有变化 [80] - 出口量：新能源车出口量有变化 [80] - 销量：新能源车销量（插电混动、纯电及总销量）有变化 [80] - 渗透率：新能源车销售渗透率有变化 [81] - 零批比：乘联会混动零售批发比和纯电零售批发比有变化 [84] - 库存预警指数和库存指数：月度经销商库存预警指数和库存指数有变化 [84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 期权行情 - 看涨期权中日涨跌幅较高的品种为沥青（68.16%）、原木（51.79%）、塑料（46.71%）等 [1] - 看跌期权中日涨跌幅较高的品种为铅（82.89%）、菜粕（60.95%）、生猪（56.25%）等 [1] 期权持仓 - 看涨期权持仓日变化较大的品种为苯乙烯（85909）、PVC（54660）、豆粕（39675）等 [2] - 看跌期权持仓日变化较大的品种为苯乙烯（61647）、PVC（45757）、PTA（16271）等 [2] 期权持仓量沽购比PCR - 持仓PCR高位品种有对二甲苯（1.9246）、燃料油（1.8953）、苹果（1.6672）等 [5] - 持仓PCR低位品种有生猪（0.2292）、红枣（0.2309）、尿素（0.3616）等 [5] 期权成交量沽购比PCR - 成交PCR高位品种有短纤（2.2882）、白银（1.3686）、铜（1.3311）等 [6] - 成交PCR低位品种有红枣（0.1402）、氧化铝（0.2019）、工业硅（0.2037）等 [6] 每日优选 - 看涨期权优选品种有PTA、乙二醇、白糖等，趋势度均为55 [7] - 看跌期权优选品种有锌、黄金、铅等，趋势度有 -55、 -51、 -29、 -25、 -9等 [7] 临期期权 - 看涨期权中如铁矿石i2604 - C - 820剩余1天，期权收盘价4.6，标的结算价811.5等 [8] - 看跌期权中如铁矿石i2604 - P - 810剩余1天，期权收盘价2.5，标的结算价811.5等 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 菜粕RM2605预计在2440至2500区间震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，中国取消加拿大农产品出口限制市场短期利空出尽，中东冲突升级短期利多；现货需求尚处淡季，但库存维持低位支撑盘面，春节后需求预期良好，盘面短期受豆粕带动偏强震荡；受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善影响探底回升，后续关注中加贸易关系发展 [9] 各目录总结 每日提示 菜粕RM2605在2440至2500区间震荡，基本面中性，基差升水期货，库存减少偏多，盘面偏多，主力持仓偏空，预期维持震荡格局 [9] 近期要闻 国内水产养殖进入季节性淡季，现货供应偏紧但需求端压制盘面；中加贸易关系改善，油菜籽进口恢复；全球油菜籽增产，俄乌冲突影响抵消，中东紧张局势对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 利多因素为中国菜粕春节后需求预期良好、油厂菜粕库存无压力；利空因素为国内菜粕需求短期进入淡季、中加贸易关系改善使油菜籽进口恢复；当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [12] 基本面数据 - 豆菜粕成交均价价差：3月6日至16日在761 - 900之间波动 [13] - 菜粕期货及现货价格：3月9日至16日，主力2605合约在2402 - 2591之间，远月2609合约在2442 - 2484之间，菜粕现货（福建）在2400 - 2620之间 [15] - 菜粕仓单：3月6日至16日，仓单数量在1411 - 2311之间变动，3月16日较上日减少50 [17] - 国内油菜籽供需平衡表：2016 - 2025年，收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有不同变化 [19] - 国内菜粕供需平衡表：2016 - 2025年，期初库存、产量、总供给量、饲料需求量、总需求、期末库存和库存消费比有不同变化 [21] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 菜粕RM2605预计在2440至2500区间震荡，受多种因素影响，后续关注中加贸易关系发展 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期国内南方生猪二次育肥期结束出栏短期减少支撑猪价，腊肉和灌肠需求结束，预计供给猪、肉双减；国内宏观环境预期有所回升，但猪肉消费迎来春节后淡季，短期整体消费仍不乐观；预计本周市场供应减少需求预期也弱，猪价短期或进入震荡偏弱格局；关注月中集团场出栏节奏变化、二次育肥市场释放后现货价格短期偏弱运行下期货盘面底部动态变化情况 [8] - 预计本周猪价探底回升后回归区间震荡格局，生猪LH2605在10600至11000附近区间震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 国内生猪消费市场受需求旺季过去影响，南方生猪二次育肥基本结束出栏减少，供应预期减少，现货价格短期弱势中期维持区间震荡格局 [10] - 生猪需求旺季过去进入供减需弱阶段，价格短期继续回落空间或有限，或会探底回升回归震荡格局 [10] - 国内生猪养殖利润亏损近期小幅波动，短期仍保持小幅亏损，大猪出栏积极性短期回升，供增需弱压制短期生猪期现价格预期 [10] - 生猪现货价格短期偏弱，期货短期震荡回落中期探底回升或维持区间震荡格局，未来需进一步观察供应和需求增长情况 [10] 多空关注 - 利多因素为国内生猪供应处于春节后淡季、国内猪粮比回落至历史低位区间 [11] - 利空因素为国内生猪需求处于春节后淡季、国内生猪存栏同比减少低于预期 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求 [11] 基本面数据 - 截至12月31日，生猪存栏量42967万头，月度环比减少0.8%，同比增加0.5%；截至12月末，能繁母猪存栏为3961万头，月度环比减少0.5%，同比减少2.9% [8] - 截至3月31日，生猪存栏量40850万头，环比减少5.9%，同比减少5.2%；截至2024年5月底，能繁母猪存栏为3996万头，环比增加0.2%，同比减少6.2% [26] 持仓数据 未提及 生猪观点和策略 - 基本面方面，供应减少需求预期弱，猪价短期或进入震荡偏弱格局，关注月中集团场出栏节奏和期货盘面底部动态变化，中性 [8] - 基差方面，现货全国均价10060元/吨，2605合约基差 -750元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存方面，生猪存栏和能繁母猪存栏环比减少，偏空 [8] - 盘面方面，价格在20日均线下方且方向向下，偏空 [8] - 主力持仓方面，主力持仓净空，空增，偏空 [8] - 预期方面，近期生猪供需均减少，预计本周猪价探底回升后回归区间震荡格局，生猪LH2605在10600至11000附近区间震荡 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2605盘面20日均线偏上价格在均线上方偏多；基本面受美伊战争影响中东海湾地区日均石油出口量下滑但美国默许伊朗油轮通行，美联储预计维持利率不变，整体中性；基差现货平水期货中性；库存方面美国API库存减少、EIA库存增加，库欣地区库存增加，上海原油期货库存不变，偏空；主力持仓WTI和布伦特原油主力持仓多单且多增，偏多；预期油价可能在几个月内“远低于”80美元，后续关注海峡通航状况，短期油价高位震荡运行，SC2605在740 - 760区间操作，长线等待逢高试空机会 [3] - 行情驱动短期关注地缘局势变化，中长期等待缓和后再入场做反转 [6] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2605盘面20日均线偏上价格在均线上方偏多；基本面美国对部分船只通过霍尔木兹海峡无异议，美联储预计维持利率不变，中东海湾地区日均石油出口量下滑，中性；基差3月16日阿曼原油和卡塔尔海洋原油现货价对应基差38.79元/桶，现货平水期货，中性；库存美国API库存减少、EIA库存增加，库欣地区库存增加，上海原油期货库存不变，偏空；主力持仓WTI和布伦特原油主力持仓多单且多增，偏多；预期油价或在几个月内“远低于”80美元，后续关注海峡通航状况，短期油价高位震荡运行，SC2605在740 - 760区间操作，长线等待逢高试空机会 [3] 近期要闻 - 美国财长贝森特称海湾石油日缺口约1000 - 1400万桶，霍尔木兹海峡未完全封闭，美国允许伊朗油轮通行以确保全球供应，未干预能源合约，应对油价举措取决于战争持续时间 [5] - Drop Site News网站报道美国特使与伊朗外长有信息交换但遭伊朗否认，特朗普称伊朗想达成协议但不确定官员是否有权 [5] - 霍尔木兹海峡对航运关闭，沙特通过绕行路线出口原油，延布港停泊油轮增多，目标是通过替代通道每天出口多达500万桶原油 [5] 多空关注 - 利多：特朗普有意迅速停战；利空：海峡通行不畅、中东局势恶化；行情驱动短期关注地缘局势变化，中长期等待缓和后再入场做反转 [6] 基本面数据 - 每日期货行情：布伦特原油结算价从103.14美元降至100.21美元，跌幅2.84%；WTI原油结算价从98.71美元降至93.50美元，跌幅5.28%；SC原油结算价从753.1元涨至761.8元，涨幅1.16%；阿曼原油结算价从134.75美元涨至144.36美元，涨幅7.13% [7] - 每日现货行情：英国布伦特Dtd从103.68美元涨至104.16美元，涨幅0.46%；西德克萨斯中级轻质原油（WTI）从98.71美元降至93.50美元，跌幅5.28%；阿曼原油:环太平洋从145.82美元涨至153.49美元，涨幅5.26%；胜利原油：环太平洋从97.53美元涨至99.95美元，涨幅2.48%；迪拜原油:环太平洋从145.80美元涨至153.38美元，涨幅5.20% [9] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓：3月10日净多持仓228015，较3月3日增加55865 [15] - 布伦特原油基金净多持仓：3月10日净多持仓351032，较3月3日增加65438 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面供给端排产增加但持续低位，需求复苏抬头，成本支撑上升，2605合约预计在8600 - 8770区间震荡；多晶硅方面供给端排产持续增加，需求端部分环节有恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，2605合约预计在40800 - 42610区间震荡 [3][6][7][8] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划；利空因素为节后需求复苏迟缓以及下游多晶硅供强需弱 [10][11] - 主要逻辑为产能出清、成本支撑和需求增量 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量7 - 8万吨，环比增加8.33%；需求端上周需求6.8万吨，环比增长4.62%；多晶硅库存35.7万吨处于高位，硅片亏损，电池片和组件盈利；有机硅库存58500吨处于低位，生产利润2940元/吨，综合开工率65.4%环比持平且低于历史同期；合金锭库存5.8万吨处于高位，进口亏损2141元/吨；再生铝开工率58.8%，环比增加4.44%处于高位 [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨，环比持平，枯水期成本支撑上升 [6] - 3月16日，华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差为515元/吨，现货升水期货，基差偏多；社会库存55.2万吨，环比减少0.18%，样本企业库存197100吨，环比增加0.61%，主要港口库存13.4万吨，环比减少0.74%，库存偏空；MA20向上，05合约期价收于MA20上方，盘面偏多；主力持仓净空且空增，主力持仓偏空 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量19000吨，环比增加1.06%，预测3月排产8.49万吨，较上月环比增加10.25%；需求端上周硅片产量11.98GW，环比增加8.12%，库存28.35万吨，环比减少；2月电池片产量37.09GW，环比减少10.49%，上周外销厂库存环比减少，3月排产量46.36GW，环比增加；2月组件产量29.3GW，环比减少16.76%，3月预计产量41.39GW，环比增加41.26%，国内月度库存环比减少，欧洲月度库存环比增加12.30%，目前组件生产盈利 [8] - 3月16日，N型致密料43500元/吨，05合约基差为4295元/吨，现货升水期货，基差偏多；周度库存35.7万吨，环比增加2.58%，处于历史同期高位，库存偏空；MA20向下，05合约期价收于MA20下方，盘面偏空；主力持仓净多且多增，主力持仓偏多 [8] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 各合约价格有涨有跌，如01合约收盘价9185元/吨，较前值跌30元，跌幅0.33%；华东不通氧553硅等现货价持平 [13] - 库存方面，周度社会库存55.2万吨，环比减少0.18%；周度样本企业库存197100吨，环比增加0.61%；周度主要港口库存13.4万吨，环比减少0.74% [13] - 产量/开工率方面，周度样本企业产量40940吨，较前值增加6570吨，增幅19.12%；新疆样本开工率78.83%，较前值增加12.11%，增幅18.15% [13] 多晶硅行情概览 - 各合约价格有涨有跌，如01合约收盘价43495元/吨，较前值跌285元，跌幅0.65% [14] - 硅片、电池片、组件等产品价格部分持平，如日度N型182mm硅片（130μm）元/片价格为1.03元，与前值持平 [14] - 周度硅片产量12.9GW，较前值增加0.7GW，增幅5.74%；周度硅片库存26.5GW，较前值减少7.5GW，降幅22.06% [14] - 光伏电池外销厂周度库存6.98GW，较前值减少1.74GW；光伏电池月度产量37.09GW，较前值减少4.35GW，降幅10.50% [14] - 组件月度产量29.3GW，较前值减少5.9GW，降幅16.76%；组件欧洲库存38.41GW，较前值增加4.21GW，增幅12.31%；组件国内库存24.76GW，较前值减少26.54GW，降幅51.73% [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 霍尔木兹海峡运输受阻有望缓解，国际油价和美元回落，黄金和白银价格震荡；中期选举来临宏观有支撑，油价飙升滞涨担忧升温，但通胀担忧高企、风险偏好较弱，金银价格仍有压力；关注中美经贸磋商、欧元区经济景气指数、澳联储利率决议等事件[4][5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：COMEX黄金期货跌1.00%报5011.30美元/盎司，美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌5.28个基点报4.218%，美元指数跌0.69%报99.80，离岸人民币对美元升值报6.8896 [4] - 白银：COMEX白银期货跌0.42%报81.00美元/盎司，美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌5.28个基点报4.218%，美元指数跌0.69%报99.80，离岸人民币对美元升值报6.8896 [5] 每日提示 - 黄金：基差-1.34，现货贴水期货；期货仓单105420千克，不变；20日均线向上，k线在20日均线下方；主力净持仓多，主力多增 [4] - 白银：基差-81，现货贴水期货；沪银期货仓单330708千克，增加4142千克；20日均线向上，k线在20日均线下方；主力净持仓多，主力多增 [5] 今日关注 11:30澳洲联储公布利率决议；12:30澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会；时间待定中美经贸磋商于3月14 - 17日举行；全天沙特开启持续多日的休市；18:00欧元区3月ZEW经济景气指数，德国3月ZEW经济景气指数；22:00美国2月成屋签约销售指数 [12] 基本面数据 - 黄金：利多因素为全球动荡、中东局势紧张，影子美联储显著、宽松预期升温，美元大幅下挫，特朗普关税风波再起；利空因素为特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退，美联储内部分歧巨大且将开始暂停降息，俄乌和谈预期乐观，对等关税失效 [10][11] - 白银：利多因素为全球动荡、中东局势紧张，影子美联储显著、宽松预期升温，美元大幅下挫，特朗普关税风波再起，光伏和科技板块对银价有所支撑，现货库存低、供应短缺博弈火热；利空因素为特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退，美联储内部分歧巨大且将开始暂停降息，风险偏好再度恶化，俄乌和谈预期乐观 [10][11] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2026年3月16日多单量163,903，较前一日减4,216，减幅2.51%；空单量43,828，较前一日增737，增幅1.71%；净持仓120,075，较前一日减4,953，减幅3.96% [38] - 沪银前二十持仓：2026年3月16日多单量251,492，较3月13日减3,140，减幅1.23%；空单量247,313，较3月13日减4,668，减幅1.85%；净持仓4,179，较3月13日增1,528，增幅57.64% [41] - 黄金ETF持仓：小幅减少 [43] - 白银ETF持仓：继续减少 [45] - 黄金仓单：COMEX金仓单继续减少，依旧处于高位；沪金仓单小幅增加 [47] - 白银仓单：沪银仓单小幅增加，处于近6年最低；COMEX银仓继续大幅减少 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应总体压力强势，国内需求复苏不畅，PVC2605预计在5755 - 5943区间震荡 [10][13] - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱 [12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年2月PVC产量198.5126万吨，环比减少7.60%，本周样本企业产能利用率81.35%，环比持平，电石法企业产量环比增加2.77%，乙烯法企业产量环比减少5.60%，本周供给压力增加，下周预计检修减少、排产增加 [8] - 需求端下游整体开工率39.33%，环比增加0.489个百分点，多数下游开工率低于历史平均水平，船运费用看跌，国内PVC出口价格不占优势，当前需求或持续低迷 [9] - 成本端电石法利润扭亏为盈且环比增加67.30%，高于历史平均水平；乙烯法利润亏损环比减少16.00%，低于历史平均水平；双吨价差利润环比增加4.30%，高于历史平均水平，排产或将增加 [9] - 基差方面，3月16日华东SG - 5价为5760元/吨，05合约基差为1元/吨，现货升水期货，呈中性 [10] - 库存方面，厂内库存、电石法厂库、乙烯法厂库、社会库存环比均减少，生产企业在库库存天数环比减少16.88%，呈中性 [10] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方，呈偏多 [10] - 主力持仓净空，空增，呈偏空 [10] PVC行情概览 - 昨日大商所注册仓单数量72764，较前值减少876；华东SG - 5现货基准价5850，较前值上涨90，涨幅1.56%；部分期货合约收盘价有不同程度涨跌 [14] - 部分月间价差有变化，如5 - 9价差现值为0，较前值上涨18；基差方面，不同合约基差有不同表现 [14] - 周度数据显示，企业、电石法厂、乙烯法厂、社会库存环比均减少，库存可产天数环比减少16.88%；下游开工率多数环比增加；利润方面，电石法利润扭亏为盈，乙烯法利润亏损减少；国内出口价差环比增加7.14%；成本方面，电石法、乙烯法成本环比增加；产能利用率方面，PVC整体产能利用率环比增加0.30%，电石法产能利用率环比增加2.83%，乙烯法产能利用率环比减少5.61%；产量方面，电石法产量环比增加2.77%，乙烯法产量环比减少5.60%，检修减损量环比减少23.50% [18] PVC期货行情 - 展示了PVC期货基差走势、主力合约走势、成交量、持仓量等图表，涉及2022 - 2026年不同时间段 [21][24][27] PVC基本面 - **电石法相关** - 兰炭方面，展示了兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度库存、日均产量等数据的历史走势 [30] - 电石方面，展示了陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量、产量等数据的历史走势 [33] - 液氯和原盐方面，展示了液氯价格、产量，原盐价格、月度产量等数据的历史走势 [35] - 烧碱方面，展示了32%烧碱价格、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量、表观消费量、山东氯碱成本利润、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存等数据的历史走势 [37][40] - **PVC供给走势** - 展示了电石法、乙烯法周度产能利用率，电石法、乙烯法利润，PVC日度产量、周度检修量、周度产能利用率、周度样本企业PVC产量等数据的历史走势 [41][43] - **需求走势** - 展示了PVC日度贸易商销量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、型材开工率、管材开工率、薄膜开工率、糊树脂开工率、糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量等数据的历史走势 [46][49][50] - 展示了房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、房屋新开工面积、商品房销售面积、房屋竣工面积等数据的历史走势 [53] - 展示了社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比等数据的历史走势 [55] - **库存** - 展示了交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等数据的历史走势 [57] - **乙烯法** - 展示了氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差等数据的历史走势 [59] - **供需平衡表** - 展示了2025 - 2026年各月PVC出口、需求、社库、厂库、产量、进口、供需差值等数据 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受中东战事局势影响，短期内消息面因素主导国内甲醇市场运行态势；预计在化工板块共振效应支撑下，本周甲醇市场高位震荡，价格偏强震荡为主，MA2605合约在2720 - 2900区间震荡运行 [5] 各部分内容总结 每日提示 - 甲醇2605基本面受中东战事影响，内地市场受国际油价波动及库存、需求影响，港口市场涨势受降库、情绪和化工共振支撑；基差显示现货贴升水期货；截至2026年3月12日，华东、华南港口甲醇社会库存大降，沿海可流通货源减少；盘面20日线向上且价格在均线上方；主力持仓净多且多增；预计本周甲醇价格偏强震荡 [5] 多空关注 - 利多因素包括部分装置停车或降负荷、伊朗甲醇开工低位预计2月进口收缩、前期产区工厂积极排库当前库存不多、部分下游用户继续节前备货 [6] - 利空因素包括国内甲醇开工维持高位、春节临近下游甲醛等逐步停车放假需求弱化、港口主要烯烃装置停车需求弱化、多数下游完成节前备货阶段性需求减弱 [7] 基本面数据 - 现货市场方面，环渤海动力煤、CFR中国主港、进口成本等价格有不同变化，江苏、山东、河北等地区甲醇现货价格有涨跌，期货收盘价上涨，注册仓单减少，有效预报不变，基差、进口价差、地区间价差等有相应变动；开工率方面，华东、山东、西南、西北等地区及全国加权平均开工率有不同程度下降；库存情况方面，华东、华南港口甲醇库存均减少 [8] - 国内甲醇现货价格方面，3月10日 - 3月16日，江苏、福建甲醇价格上涨，河北、内蒙古价格有不同程度下跌，鲁南价格持平 [9] - 甲醇基差方面，3月10日 - 3月16日，现货和期货价格均上涨，基差有相应变化 [11] - 甲醇各工艺生产利润方面，3月10日 - 3月16日，煤制利润上涨，天然气制利润不变，焦炉气制利润下降 [18] - 国内甲醇企业负荷方面，本周全国和西北甲醇负荷较上周均下降 [20] - 外盘甲醇价格和价差方面，3月10日 - 3月16日，CFR中国和CFR东南亚价格上涨，价差缩小 [23] - 甲醇进口价差方面，3月10日 - 3月16日，现货和进口成本价格上涨，进口价差缩小 [27] - 甲醇传统下游产品价格方面，3月10日 - 3月16日，甲醛、二甲醚价格持平，醋酸价格上涨 [31] - 甲醛生产利润和负荷方面，3月10日 - 3月16日，甲醛现货价格持平，生产成本下降，利润增加，负荷微增 [35] - 二甲醚生产利润和负荷方面，3月10日 - 3月16日，二甲醚现货价格持平，生产成本下降，利润增加，负荷上升 [38] - 醋酸生产利润和负荷方面，3月10日 - 3月16日，醋酸现货价格上涨，生产成本上升，利润下降，负荷下降 [43] - MTO生产利润和负荷方面，3月10日 - 3月16日，MTO现货价格持平，生产成本上升，利润下降，负荷下降 [48] - 甲醇港口库存方面，本周华东、华南港口甲醇库存较上周均减少 [50] - 甲醇仓单和有效预报方面，3月10日 - 3月16日，仓单数量增加后又减少，有效预报不变 [54] - 甲醇平衡表展示了2022 - 2024年部分月份甲醇的总产量、总需求、净进口、库存、供需差等数据 [56] 检修状况 - 国内甲醇装置检修情况涉及西北、华东、西南、东北等地区多家企业，部分企业处于停车检修、限气停车、装置降负等状态，部分企业装置已恢复 [57] - 国外甲醇装置运行情况涉及伊朗、沙特、马来西亚、美国等多个国家的企业，部分企业装置运行正常、开工一般或处于重启恢复中，部分企业有检修计划 [58] - 烯烃装置运行情况涉及西北、华东、华中、山东、东北等地区多家企业，部分企业甲醇及烯烃装置运行平稳，部分企业处于停车检修、负荷一般等状态，部分企业有投产或检修计划 [59]