报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2602短线波动较大，建议日内交易 [3] - 不锈钢2602震荡偏强运行，空头暂等待 [6] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面：上周镍价冲高回落但总体仍处上涨趋势，短期现货货源偏紧；镍矿价格小幅上涨、矿山看涨意愿强，镍铁价格大幅上涨、成本线上升，不锈钢库存回落，精炼镍库存持续高位、过剩格局不变，新能源汽车产销数据良好但总体镍需求提振有限，整体偏空 [4] - 基差：现货141900，基差2810，偏多 [4] - 库存：LME库存284790，较前值增加8490；上交所仓单38856，较前值减少474，偏空 [4] - 盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多 [4] - 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多 [4] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货不锈钢价格下跌，短期镍矿价格稳中见强、海运费小幅回落、矿山挺价意愿强劲，镍铁价格继续反弹、成本线上升，不锈钢库存下降，中性偏强 [6] - 基差：不锈钢平均价格14537.5，基差677.5，偏多 [6] - 库存：期货仓单47535，较前值增加506，中性 [6] - 盘面：收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多 [6] 镍、不锈钢价格基本概览 |分类|1月9日价格|1月8日价格|涨跌| |----|----|----|----| |沪镍主力|139090|136440|2650| |伦镍电|17700|17065|635| |不锈钢主力|13860|13675|185| |SMM1电解镍|141900|150150|-7150| |1金川镍|146000|154500|-7150| |1进口镍|137600|145850|-7150| |镍豆|139450|147700|-7150| |冷卷304*2B（无锡）|14850|14850|0| |冷卷304*2B（佛山）|14400|14400|0| |冷卷304*2B（杭州）|14750|14750|0| |冷卷304*2B（上海）|14750|14750|0| [12] 镍仓单、库存 - 截止1月9日，上期所镍库存为46650吨，其中期货库存38856吨，分别较前值增加1106吨和1190吨 [14] - 1月9日，伦镍期货库存284790吨，较前值增加8490吨；沪镍（仓单）38856吨，较前值减少474吨；总库存323646吨，较前值增加8016吨 [15] 不锈钢仓单、库存 - 1月9日无锡库存为55.42万吨，佛山库存26.38万吨，全国库存94.83万吨，环比下降2.91万吨，其中300系库存60.86万吨，环比下降1.47万吨 [18] - 1月9日不锈钢仓单47535吨，较前值增加506吨 [19] 镍矿、镍铁价格 |分类|品味|1月9日价格|1月8日价格|涨跌|单位| |----|----|----|----|----|----| |红土镍矿CIF|Ni1.5%|55|55|0|美元/湿吨| |红土镍矿CIF|Ni0.9%|29|29|0|美元/湿吨| |海运费（菲律宾 - 连云港）| - |8.5|8.5|0|美元/吨| |海运费（菲律宾 - 天津港）| - |9.5|9.5|0|美元/吨| |湿吨（高镍）|8 - 12|956.94|954.61|2.33|元/镍点| |湿吨（低镍）|2以下|3350|3350|0|元/吨| [23] 不锈钢生产成本 |成本类型|成本金额| |----|----| |传统成本|13339| |废钢生产成本|13696| |低镍 + 纯镍成本|17857| [25] 镍进口成本测算 进口价折算140694元/吨 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 螺纹基本面需求不见起色、库存低位回升、贸易商采购意愿不强且地产行业下行偏空；基差偏多；库存环比增加、同比减少偏多；盘面偏多；主力持仓净空、空减偏空；预期房地产市场弱、需求降温、有去产能计划，震荡偏空 [2] - 热卷需求尚可、现货升水有利多；基差偏空；库存环比和同比均增加呈中性；盘面偏多；主力持仓净多、多增偏多；预期库存增加、出口受阻、有去产能计划，震荡偏空 [3][9] 相关目录总结 价格相关 - 涉及螺纹现货价格、热卷现货价格、螺纹东南亚价格、热卷东南亚价格、唐山钢坯价格、国内废钢综合价格 [11][14][17] 基差相关 - 包含螺纹基差和热卷基差 [23] 开工率相关 - 有高炉开工率、螺纹短流程电炉开工率 [31][34] 产量相关 - 包括螺纹周产量和热卷周产量 [37][40] 利润相关 - 有螺纹盘面利润、热卷盘面利润、螺纹高炉估算利润、建筑用钢电炉估算利润、热卷高炉估算利润 [43][46][48] 库存相关 - 涵盖螺纹社会库存、螺纹钢厂库存、热卷社会库存、热卷钢厂库存 [55][58][61] 消费相关 - 涉及螺纹表观消费、螺纹表观消费同比、螺纹库存消费比、热卷表观消费、热卷表观消费同比、热卷库存消费比 [67][68][70] 其他相关 - 有建材成交量、房地产开发投资额与销售面积（累计同比）、房屋新开工、施工与竣工面积（累计同比）、制造业PMI、钢材月度出口数据、水泥价格 [75][78][80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素主力合约盘面震荡偏强，预计开工继续回升，订单需求较前期好转，储备需求有所提升，库存去库，预计UR今日走势震荡偏强 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：当前日产及开工率同比处高位，随检修回归预计开工仍将回升，综合库存继续回落，去库形态较明显；需求端，订单需求较前期明显好转，农业储备需求有所提升，工业需求按需为主，复合肥、三聚氰胺开工中性；出口内外价差大，近期低价补货需求较为集中，国内尿素整体仍供过于求；交割品现货1750（+0），基本面整体中性 [4] - 基差：UR2605合约基差 -26，升贴水比例 -1.5%，偏空 [4] - 库存：UR综合库存115.7万吨（-3.4），中性 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期：尿素主力合约盘面震荡偏强，预计开工继续回升，订单需求较前期好转，储备需求有所提升，库存去库，预计UR今日走势震荡偏强 [4] - 利多因素：库存去库、订单好转 [5] - 利空因素：国内供过于求 [5] - 主要逻辑：国际价格，国内需求边际变化 [5] 现货行情、期货盘面及库存情况 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化|类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货交割品|1750|0|05合约|1777|1|仓单|12850|0| |山东现货|1750|-10|基差|-27|-1|UR综合库存|115.7|-3.4| |河南现货|1750|0|UR01|1690|5|UR厂家库存|102.2|0.3| |FOB中国|2793|/|UR05|1777|1|UR港口库存|13.5|-3.7| |/|/|/|UR09|1754|-2|/|/|/| [6] 供需平衡表 - 尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/| [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤基本面主产区煤矿逐步复产市场有宽松预期，近两日询价增多，部分投机需求显现，焦钢企业恢复采购签单，市场活跃度略有恢复，部分煤价止跌企稳，个别有小幅探涨预期；基差显示现货升水期货；总样本库存较上周减少21万吨；盘面20日线向上且价格在20日线上方；主力净多但多减；随着环保和检修结束部分钢厂复产，铁水产量回升，焦企生产积极性高，对原料有补库和冬储刚需，市场情绪转好但对高价煤种接受度不高，预计短期价格暂稳运行[2] - 焦炭近日在多重利好因素带动下期货盘面持续修复反弹，部分中间投机贸易商进场拿货，四轮降价后钢厂利润修复采购积极性提升，供需格局逐渐好转，叠加原料端部分煤价止跌，成本支撑有望增强，预计短期暂稳运行[5] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 利多因素为铁水产量上涨、供应难有增量[4] - 利空因素为焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软[4] - 港口库存295万吨，较上周减少0.1万吨[18] - 独立焦企库存819.3万吨，较上周减少69.2万吨[22] - 钢厂库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨[27] 焦炭 - 利多因素为铁水产量上涨、高炉开工率同步上升[8] - 利空因素为钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支[8] - 港口库存195.1吨，较上周增加1万吨[18] - 独立焦企库存42.5吨，较上周增加3.5万吨[22] - 钢厂库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨[27] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用率74.48%[40] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元[44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA短期内现货价格跟随成本端震荡，现货基差偏弱运行，需关注油价波动及下游装置变动；MEG中期基本面结构偏弱，价格上方压力偏重，预计价格重心偏弱调整，后续需关注原油价格走势以及地缘局势变化 [5][7] - 短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [9] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面周五1月货主流在05 - 55有成交，价格商谈区间在4990 - 5070，今日主流现货基差在05 - 55；基差方面，现货5038，05合约基差 - 70，盘面升水；库存方面，PTA工厂库存3.6天，环比减少0.01天；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净空且空增 [5][6] - MEG基本面周五价格重心宽幅调整，市场商谈一般，日内现货基差持续走弱，今日现货成交至05合约贴水160元/吨附近；基差方面，现货3709，05合约基差 - 157，盘面升水；库存方面，华东地区合计库存66.9万吨，环比增加0.55万吨；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净空且空减 [7][8] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、负荷、产量、进出口、总供需、库存等数据 [11] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产量、进口、总开工率、总供给、聚酯产能、开工率、消费、库存等数据 [12] - 还展示了PET瓶片价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG月间价差、基差、现货价差，聚酯上下游开工率，PTA加工费，MEG不同制法利润，聚酯纤维长短丝生产毛利等数据及相关图表 [15][25][52][56][58][60][63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面供应端有扰动、废铜政策放开且12月制造业PMI升至扩张区间偏多，但基差贴水期货偏空，库存中性，盘面偏多，主力净持仓多但多减也偏多，地缘扰动下铜价创历史新高且高位大幅波动需注意仓位控制 [4] - 铝市场存在降息和需求疲软的博弈，利多因素有碳中和控制产能扩张、俄乌地缘政治扰动影响俄铝供应、降息，利空因素有全球经济不乐观高铝价压制下游消费、铝材出口退税取消 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 铜基本面供应端有减产动作、废铜政策放开且12月制造业PMI升至扩张区间偏多；基差贴水期货偏空；1月9日铜库存减2100至138975吨，上期所铜库存较上周增35201吨至180543吨，库存中性；收盘价收于20均线上且20均线向上运行偏多；主力净持仓多但多减偏多；地缘扰动下铜价创历史新高且高位大幅波动需注意仓位控制 [4] 近期利多利空分析 - 铝市场利多因素为碳中和控制产能扩张、俄乌地缘政治扰动影响俄铝供应、降息；利空因素为全球经济不乐观高铝价压制下游消费、铝材出口退税取消；逻辑是降息和需求疲软博弈 [5] 每日汇总 - 上海昨日现货中间价70770，跌375；南储昨日现货中间价70690，跌450；长江今日上海现货中间价70870，跌400；仓单库存70798吨，增699；LME库存（日）74750吨，减425；SHFE库存（周）136300吨，增29728 [6] 供需平衡 - 中国铝2018 - 2024年年度供需平衡表显示，2018 - 2023年供需多为平衡为负，2024年产量4312.27万吨、净进口量196.16万吨、表观消费量4502.5万吨、实际消费4487.5万吨，供需平衡为15万吨 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 上一交易日沪锌震荡反弹收阳线，成交量放大，多空均增仓且空头稍多呈放量反弹态势 短期行情或震荡盘整；技术上价格收于长期均线之上获支撑 短期指标KDJ下降在强势区域运行 趋势指标上升但多头力量下降、空头力量上升，多头力量占优缩小 操作建议沪锌ZN2603震荡盘整[2][20] 各部分内容总结 基本面情况 - 2025年9月全球精炼锌产量119.35万吨、消费量122.92万吨，供应短缺3.57万吨；1 - 9月产量1036.32万吨、消费量1073.69万吨，供应短缺37.37万吨；9月全球锌矿产量116.33万吨，1 - 9月为996.47万吨 基本面偏多[2] 基差情况 - 现货24140，基差 + 125 基差情况偏多[2] 库存情况 - 1月9日LME锌库存较上日减少275至105500吨，上期所锌库存仓单较上日增加74吨至40919吨 库存情况中性[2] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之上且20日均线向上 盘面偏多[2] 主力持仓情况 - 主力净多头，且多增 主力持仓情况偏多[2] 期货行情 - 1月9日不同交割月份锌期货有不同的开盘价、收盘价、涨跌等情况 如2601合约收盘价23920，较前结算跌150；2602合约收盘价23970，较前结算跌75等[3] 现货市场行情 - 1月9日国产锌精矿现货TC为1300元/金属吨，进口综合TC为1250美元/干吨；不同地区0锌价格有别 如上海24090 - 24190元/吨、广东23870 - 23970元/吨等[4] 锌锭库存统计 - 2025/12/29 - 2026/1/8期间全国主要市场锌锭库存有变化 1月8日合计11.34万吨，较12月31日增0.46万吨，较1月5日减0.06万吨[5] 期货交易所锌仓单报告 - 1月9日广东地区中储晟世等仓库有锌仓单变动 总计40919吨，较上日增加74吨[6] LME锌库存分布 - 1月9日LME锌库存有变动，如部分仓库前日库存105775吨，今日库存105500吨，减少275吨等[7] 锌精矿价格汇总 - 1月9日全国主要城市50%品位锌精矿价格在20750 - 21050元之间 且均较之前跌130元[9] 锌锭冶炼厂价格行情 - 1月9日不同品牌和产地的0锌锭价格有别 如湖南株洲火炬牌24310元/吨、广东南华牌24040元/吨等 且均较之前跌140元[12] 锌精矿加工费行情 - 1月9日不同地区50%品位锌精矿加工费均价在1200 - 1500元/金属吨之间 进口48%品位为50美元/干吨[16] 期货交易所会员锌成交及持仓排名 - 1月9日中信期货（代客）成交量54924手、持买单量17028手、持卖单量10122手等 各会员成交量、持买单量、持卖单量及增减情况不同 合计成交量203924手、持买单量70822手、持卖单量65154手[19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2780至2840区间震荡，美豆震荡回升，国内豆粕受美豆带动和需求改善交互影响，消息面多空交织短期或维持震荡格局 [9] - 豆一A2605预计在4320至4420区间震荡，美豆震荡回升，国内大豆受年底需求回升、技术性买盘、国产大豆收储和进口大豆到港等因素交互影响 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气仍有变数，美盘短期千点关口上方震荡整理 [13] - 国内进口大豆到港量12月回落，油厂大豆库存12月维持偏高高位，南美大豆种植和生长天气相对正常，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求12月低位回升支撑豆粕价格预期，美豆带动和豆粕需求回升交叉影响回归区间震荡格局 [13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期维持区间震荡，等待美国大豆产量明确和中美贸易谈判后续进一步指引 [13] 多空关注 豆粕 - 利多因素：中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆；国内油厂豆粕库存尚无压力；美国和南美大豆产区天气仍有变数 [14] - 利空因素：国内进口大豆到港总量12月维持偏高位；巴西大豆开始种植，天气正常情况下南美大豆维持丰产预期 [15] 大豆 - 利多因素：进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部；国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [16] - 利空因素：巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆；新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [16] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据 [33] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据 [34] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [35] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据 [36][37][38][39] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据 [40][41] - 2025/26年度巴西和阿根廷大豆种植进程数据 [43][44] - USDA近半年月度供需报告展示了种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨等数据 [45] - 进口大豆月度到港量数据，12月小幅增多，同比整体有所增长 [48] 持仓数据 未提及 豆粕观点和策略 - 基本面：美豆震荡回升，国内豆粕震荡回升，消息面多空交织短期或维持震荡格局，中性 [9] - 基差：现货3110（华东），基差299，升水期货，偏多 [9] - 库存：油厂豆粕库存117.02万吨，上周116.76万吨，环比增加0.22%，去年同期68.36万吨，同比增加71.18%，偏空 [9] - 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多 [9] - 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空 [9] - 预期：中国陆续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购美豆数量仍不足和南美大豆种植天气整体良好压制美豆盘面高度，国内采购来年巴西大豆增多和进口大豆到港维持偏高位，国内豆粕短期受美豆带动下短期维持震荡 [9] 大豆观点和策略 - 基本面：美豆震荡回升，国内大豆震荡走高，受中美贸易协议执行后续和进口巴西大豆继续到港交互影响，中性 [11] - 基差：现货4340，基差 - 64，贴水期货，偏空 [11] - 库存：油厂大豆库存710.25万吨，上周654.44万吨，环比增加8.53%，去年同期594.45万吨，同比增加19.48%，偏空 [11] - 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多 [11] - 主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多 [11] - 预期：中国开始采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购数量仍有变数和南美大豆产区天气整体良好压制美豆盘面。国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持偏高位和国产大豆增产压制盘面预期 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 供给端上周供应量8.7万吨环比持平，需求端上周需求7.3万吨环比减少5.19%持续低迷，成本端新疆地区样本通氧553生产成本枯水期支撑上升，预计在8865 - 9095区间震荡 [3][5][6] 多晶硅 - 供给端排产持续减少，需求端硅片生产短期增加中期有望回调，电池片和组件生产持续减少，总体需求衰退，成本支撑持稳，预计在57110 - 59490区间震荡 [8][9] 利多因素 - 成本上行支撑，厂家停减产计划 [13] 利空因素 - 节后需求复苏迟缓，下游多晶硅供强需弱 [14] 主要逻辑 - 产能出清，成本支撑，需求增量 [14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给：上周供应量8.7万吨环比持平 [5] - 需求：上周需求7.3万吨环比减少5.19%，多晶硅、硅片、电池片、组件各环节有不同表现 [5] - 成本：新疆地区样本通氧553生产成本为9794.9元/吨，枯水期成本支撑上升 [5] - 基差：01月07日，华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差为220元/吨，现货升水期货，偏多 [5] - 基本面：偏空 [5] - 库存：社会库存为55.7万吨环比增加0.36%，样本企业库存为202400吨环比增加3.48%，主要港口库存为14万吨环比持平，偏空 [6] - 盘面：MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [6] - 预期：供给端排产减少但处高位，需求复苏低位，成本支撑上升，在8865 - 9095区间震荡 [6] 多晶硅 - 供给：上周产量为24000吨环比减少5.13%，预测1月排产为10.78万吨较上月环比减少6.66% [8] - 需求：硅片、电池片、组件各环节产量、库存、利润情况不同，总体需求表现为持续衰退 [8] - 成本：多晶硅N型料行业平均成本为38600元/吨，生产利润为13900元/吨 [8] - 基差：01月07日，N型致密料52500元/吨，05合约基差为 - 4800元/吨，现货贴水期货，偏空 [11] - 基本面：偏多 [8] - 库存：周度库存为30.6万吨环比增加0.99%，处于历史同期中性水平，中性 [11] - 盘面：MA20向上，05合约期价收于MA20下方，中性 [11] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [11] - 预期：供给端排产持续减少，需求端各环节有不同表现，总体需求衰退，成本支撑持稳，在57110 - 59490区间震荡 [9] 工业硅行情概览 - 期货收盘价各合约有不同涨跌及涨跌幅 [17] - 基差各合约有不同变化 [17] - 部分合约价差情况 [17] - 仓单注册仓单数增加 [17] - 有机硅相关数据如产量、产能利用率、价格等情况 [17] - 铝合金相关数据如价格、利润、产量、库存等情况 [17] - 现货价各规格硅价格无变化 [17] - 库存各地区及总体库存情况 [17] - 产量/开工率各地区样本产量及开工率情况 [17] 多晶硅行情概览 - 硅片、电池片、组件各环节价格、产量、库存、利润、出口等情况 [19] - 多晶硅各类型价格、成本、库存、供需平衡等情况 [19] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了工业硅基差和421 - 553价差走势 [21][22] 多晶硅盘面价格走势 - 展示了多晶硅主力走势及主力合约基差走势 [23][24] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量走势 [26] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势 [27][28][29] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川、新疆、云南421/553成本走势 [33][34][35] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度供需平衡情况 [37][38] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年各月工业硅产量、消费量、进出口量及供需平衡情况 [40][41] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 - 展示了DMC日度产能利用率、周度产量走势、价格走势 [43][44] 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 - 展示了107胶、硅油、生胶、D4均价走势 [45][46] 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 - 展示了DMC月度出口量、进口量、库存走势 [48][49][50] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 - 展示了废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势 [51][52] 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 - 展示了原铝系铝合金锭、再生铝合金锭月度产量走势，原生、再生铝合金周度开工率，铝合金锭社会库存走势 [54][55] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） - 展示了汽车月度产量、销量，铝合金轮毂出口走势 [57][58][59] 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 - 展示了多晶硅行业成本、价格、总库存、月产量、月度开工率、月度需求走势 [62][63] 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年各月多晶硅供应、消费、进出口量及供需平衡情况 [65][66] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 - 展示了硅片价格、周度产量、周度库存、月度需求量、净出口走势 [68][69] 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 - 展示了单晶P/N型电池片价格、排产及实际产量、光伏电池外销厂周度库存、开工率、出口走势 [71][72] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 - 展示了组件价格、国内及欧洲光伏组件库存、月度产量、出口走势 [74][75] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 - 展示了光伏镀膜价格、胶膜进出口、玻璃月度产量及出口、高纯石英砂价格、焊带月度进出口走势 [77][78] 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示了210mm双面双玻组件硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本走势 [80] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 - 展示了全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量走势 [81][82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年12月沥青计划排产量环比降3.24%，本周产能利用率、样本企业出货量和产量均环比减少，装置检修量环比增加，炼厂减产降供应压力，下周或继续减少 [8] - 需求端重交、建筑沥青开工率低于历史平均，改性、道路改性和防水卷材开工率部分高于历史平均，整体需求低于历史平均 [8] - 成本端日度加工沥青利润持平，周度山东地炼延迟焦化利润环比降4.39%，沥青与延迟焦化利润差减少，原油走弱，短期内支撑走弱 [8] - 基差方面1月7日山东现货贴水期货，偏空；库存方面社会和港口库存累库，厂内库存去库，中性；盘面MA20向上，03合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空且空增，偏空 [9] - 预期炼厂排产减产降供应压力，淡季需求提振不足，整体需求不及预期且低迷，库存持平，原油走弱成本支撑短期走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2603在3131 - 3189区间震荡 [9] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供给压力高位、需求复苏乏力 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面分析显示供应端炼厂减产，需求端整体需求低于历史平均，成本端原油走弱支撑不足，综合评估偏空 [8] - 基差1月7日山东现货价3070元/吨，03合约基差 - 90元/吨，现货贴水期货，偏空 [9] - 库存方面社会库存77万吨环比增3.91%，厂内库存57.2万吨环比降4.18%，港口稀释沥青库存65万吨环比增38.30%，社会和港口库存累库，厂内库存去库，中性 [9] - 盘面MA20向上，03合约期价收于MA20上方，偏多 [9] - 主力持仓净空且空增，偏空 [9] - 预期炼厂排产减少，需求受淡季影响，库存持平，原油走弱，预计沥青2603在3131 - 3189区间窄幅震荡 [9] 沥青行情概览 - 展示了昨日沥青各合约行情，如01合约期价3133元较前值涨0.90%等，还包含周度库存、开工率、产量、出货量、利润等指标变化 [15] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2026年沥青山东和华东基差走势 [18][20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2020 - 2026年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [22][23] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [25][26] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势 [28][29][30] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了2020 - 2026年沥青与SC原油、燃料油比价走势 [32][33] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2026年山东重交沥青走势 [35][36] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示了2019 - 2026年沥青利润走势 [38][39] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2026年焦化沥青利润价差走势 [41][42][43] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示了2020 - 2026年沥青小样本企业周度出货量走势 [44][45] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了2021 - 2026年国内稀释沥青港口库存走势 [46][47] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示了2019 - 2026年沥青周度和月度产量走势 [49][50] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了2018 - 2026年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [52][54] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [55][56] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了2021 - 2026年沥青周度开工率走势 [58][59] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示了2018 - 2026年检修损失量预估走势 [60][61] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了2019 - 2026年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [63][64][65] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示了2022 - 2026年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [67][68] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了2018 - 2026年厂内库存存货比走势 [71][72] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势及2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势 [74][75][78] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [80][81] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了2019 - 2025年表观消费量走势 [83][84] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了2020 - 2025年公路建设交通固定资产、新增地方专项债走势和2020 - 2024年基础建设投资完成额同比走势 [86][87][89] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游机械需求走势 - 展示了2020 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量走势 [90][91][93] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2026年重交沥青开工率走势和按用途分（建筑、改性）沥青开工率走势 [95][96][99] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了2019 - 2026年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [101][102][104] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2026年沥青月度供需平衡表，包含月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存等数据 [107][108]