证券代码：839979 油脂早报 2025-10-27投资咨询部 分析师: 王明伟 从业资格号： F0283029 投资咨询号： Z0010442 TEL: 0575-85226759 每日观点 豆油 1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕8月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至 149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马 棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应上压力减小。中性 2.基差：豆油现货8380，基差186，现货升水期货。偏多 3.库存：9月22日豆油商业库存118万吨，前116万吨，环比+2万吨，同比+11.7% 。偏空 4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空 5.主力持仓：豆油主力多减。偏多 6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。中美关系僵持，美豆新豆出口受挫， 价格承压。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划。国内油脂 基本面偏中性，进口库存稳定。豆油Y2601：8000-8400附近区间震荡 每日观点 近期利 ...

每日观点 玻璃： 1、基本面：供给低位企稳回升，但沙河地区"煤改气"等供应端扰动因素较多；下游深加工订单 整体偏弱，不及往年同期，地产终端需求疲弱；偏空 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1052元/吨，FG2601收盘价为1092元/吨，基差为-40元，期 货升水现货；偏空 3、库存：全国浮法玻璃企业库存6661.30万重量箱，较前一周增加3.64%，库存在5年均值上方运 行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：玻璃基本面偏弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃早报 2025-10-27 影响因素总结 利空： 1、地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位。 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-10-27 每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂检修量不及预期，远兴二期年前预期投产，整体供给处于高位；下游浮法玻璃供 给扰动较多，光伏日熔量延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1180元/吨，SA2601收盘价为1229元/吨，基差为-49元，期货升 水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存170.21万吨，较前一周增加0.09%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 影响因素总结 利多： 1、浮法玻璃日熔量企稳。 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 主力基差 利空： 主要逻辑和风险 ...

国债期货早报- 2025年10月27日 大越期货投资咨询部 杜淑芳 从业资格证号：F0230499 投资咨询证号：Z0000990 联系方式：0575-85229759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或 阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 期债 行情回顾 1、基本面：国内债市整体偏弱运行，银行间市场现券收益率多数上行，长券表现较差；国债期货集体下滑，30年期主力合约跌0.25%；银行间市场资金面 继续均衡平稳，存款类机构隔夜回购利率持稳在1.32%附近。二十届四中全会在会议方向上利好股市，只是对经济的直接刺激政策不多，因此债有压力但并 不算大，债市预计还会震荡一段时间，继续看股市、中美会谈以及基金赎回新规落地等情况。 2、资金面：10月27日，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了了9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。由于10月有7000亿元MLF到 期，本月央行MLF净投放将达到2000亿元，为央行连续第8个月对MLF加量续 ...

大越期货投资咨询部 ：祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铝: 1、基本面：碳中和控制产能扩张，下游需求不强劲，房地产延续疲软，宏观短期情绪多变；中性。 2、基差：现货21100，基差-125，贴水期货，偏空。 3、库存：上期所铝库存较上周跌3860吨至 118168吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。 6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，美再扩大钢铝关税，多空交织，铝价震荡运行 沪铝早报- 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 近期利多利空分析 利多： 利空： 逻辑： 降息和需求疲软博弈 1、碳中和控制产能扩张。 2、俄乌地缘政治扰动，影响俄铝供应。 3、降息 1、全球经济并不乐观，高铝价会压制下游消费。 2、铝材出口退税取消 每日汇总 现货价格 ...

大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-10-27 • LLDPE概述： • 1. 基本面：宏观方面，9月份，官方PMI为49.8，比上月上升0.4个百分点，制造业景气度有所 改善，但仍位于收缩区间。原油中长期 "供增需减" 格局未改，对聚烯烃成本端支撑有限。10 月25日至26日，中美双方在吉隆坡举行经贸磋商并形成初步共识，美欧对俄油进行新一轮制裁， 油价反弹。供需端，农膜旺季需求延续，开工稳，其余膜类备货结束开工下滑。当前LL交割品现 货价7000（+90），基本面整体中性； • 2. 基差： LLDPE 2601合约基差31，升贴水比例0.4%，中性； • 3. 库存：PE综合库存56.5万吨（-1.5），中性； • 4. 盘面： LLDPE主力合约20日均 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期硅锰市场震荡运行，基本供需面无较大变动，需关注宏观层面对市场的影响 - 预计本周锰硅价格震荡运行，SM2601合约价格在5750 - 5850元/吨区间震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 锰硅2601基本面近期震荡运行，基本供需面无较大变动，需关注宏观层面影响，判断为中性 - 基差方面，现货价5720元/吨，01合约基差 - 52元/吨，现货贴水期货，偏空 - 库存上，全国63家独立硅锰企业样本库存221800吨，全国50家钢厂库存平均可用天数15.49天，中性 - 盘面MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 - 主力持仓净空且空增，偏空 [3] 锰硅供应 - 产能：展示了硅锰企业中国月产能数据 [7] - 产量 - 年度：展示了广西、贵州、内蒙古、宁夏、云南等地区及中国的硅锰年产量数据 [9] - 产量 - 周度、月度、开工率：展示了中国硅锰周产量、月产量以及中国硅锰企业周开工率数据 [12] - 产量 - 地区产量：展示了内蒙古、宁夏、贵州月度产量和内蒙古、宁夏、贵州、广西日均产量数据 [13][14] 锰硅需求 - 钢招采购价格：展示了宝钢股份、宝武鄂钢、承德建龙等企业的硅锰6517采购价格月度数据 [17] - 日均铁水和盈利：展示了247家钢铁企业中国周铁水日均产量和中国周盈利率数据 [19] 锰硅进出口 - 展示了中国硅锰铁月出口数量合计和月进口数量合计数据 [21] 锰硅库存 - 厂库、钢厂库存：展示了中国63家样本企业硅锰周库存、中国月库存平均可用天数、北方大区月库存平均可用天数和华东地区月库存平均可用天数数据 [23] 锰硅成本 - 锰矿 - 进口量：展示了锰矿贸易方式月进口数量合计、加蓬、非洲南部、澳大利亚到中国的锰矿月进口数量数据 [25] - 锰矿 - 港口库存、可用天数：展示了中国锰矿周港口库存、钦州港周港口库存、天津港周港口库存以及中国锰矿周库存平均可用天数数据 [27] - 锰矿 - 高品矿港口库存：展示了澳大利亚产、加蓬产、巴西产锰矿在钦州港和天津港的周港口库存数据 [29] - 锰矿 - 天津港锰矿价格：展示了南非半碳酸锰块、澳大利亚产锰矿、加蓬产锰块在天津港的日汇总价格数据 [30] - 地区：展示了内蒙古、北方大区、宁夏、南方大区、广西的硅锰日成本数据 [31] 锰硅利润 - 地区：展示了北方大区、南方大区、内蒙古、宁夏、广西的硅锰日利润数据 [33]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 天胶早报- 2025年10月27日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 3 基本面数据 多空因素及主要风险点 4 基差 天胶： 1、基本面：供应开始增加，现货偏强，国内库存开始减少，轮胎开工率高位 中性 2、基差：现货14750，基差-585 偏空 3、库存：上期所库存周环比减少，同比减少；青岛地区库存周环比减少，同比增加 中性 4、盘面：20日线向下，价格20日线上运行 中性 5、主力持仓：主力净空，空减 偏空 6、预期：市场下方有支撑，回落做多 多空因素及主要风险点 • 利多 • 1、下游消费偏高 • 2、现货价格抗跌 • 3、国内反内卷 • 利空 • 1、供应增加 • 2、国内经济指标偏空 • 3、贸易摩擦 • 风险点 • 世界经济衰 ...

大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 原油2512： 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-10-23原油早报 1.基本面：美国总统特朗普表示，他认为与俄罗斯总统普京会面"不合适"，所以取消了和普京在布 达佩斯的会面，特朗普表示，他认为是时候对俄罗斯实施制裁了，他希望制裁不会持续太久；美国财 政部发布制裁俄罗斯石油的声明，在最新一轮制裁目标中纳入Rosneft（俄罗斯石油公司）、LukOil（卢 克石油公司），美方准备在必要时对俄罗斯采取进一步行动；特朗普称与印度总理莫迪通电话，通话 后特朗普表示莫迪向其保证印度将限制从俄罗斯采购石油。有报道暗示美印接近达成贸易协议，该协 议可能使印度逐步削减俄罗斯原油进口，从而推 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端近期炼厂增产，供应压力提升且下周或增加；需求端整体低于历史平均水平；成本端原油走强短期内支撑增强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2601在3228 - 3270区间震荡 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%，同比增17.1%；本周产能利用率37.3921%，环比增0.359个百分点，样本企业出货25.335万吨，环比增14.48%，产量62.4万吨，环比增0.97%，装置检修量预估61.6万吨，环比减1.44%，炼厂增产提升供应压力 [8] - 需求端重交沥青开工率35.8%，环比增0.04个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率12.6%，环比减1.43个百分点；道路改性沥青开工率29%，环比持平；防水卷材开工率33.5%，环比增3.50个百分点，均低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润 -299.81元/吨，环比减8.00%，周度山东地炼延迟焦化利润718.39元/吨，环比减18.59%，沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差减少，原油走强预计短期内支撑增强 [9] - 基本面偏多；10月22日山东现货价3330元/吨，01合约基差81元/吨，现货升水期货，偏多；社会库存105.1万吨，环比减0.66%，厂内库存72.7万吨，环比增5.36%，港口稀释沥青库存10万吨，环比减16.66%，社会和港口去库、厂内累库，中性；MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空；主力持仓净多，多减，偏多 [8][11] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端压力高位、需求端复苏乏力 [13][14][15] 沥青行情概览 - 展示昨日各合约行情指标值、前值、涨跌及涨跌幅，如01合约现3249，前值3157，涨92，涨2.91%等 [17][18] 沥青期货行情 - 包含基差走势（山东、华东）、主力合约价差（1 - 6、6 - 12）、沥青原油价格走势（与布油、西德州油）、原油裂解价差（与SC、WTI、Brent）、沥青原油燃料油比价走势等图表 [20][23][26][29][33] 沥青现货行情 - 展示山东重交沥青走势图表 [36][37] 沥青基本面分析 - 利润分析：包含沥青利润、焦化沥青利润价差走势图表 [39][42] - 供给端：包含出货量、稀释沥青港口库存、产量（周度、月度）、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等图表 [45][47][50] - 库存：包含交易所仓单（合计、社库、厂库）、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比等图表 [65][69][72] - 进出口情况：包含沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势图表 [75][78][80] - 需求端：包含石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比）、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机、国内挖掘机、压路机销量及挖掘机月开工小时数）、沥青开工率（重交、按用途分）、下游开工情况（鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率等）等图表 [81][84][87] - 供需平衡表：展示2024年11月 - 2025年9月沥青月产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据 [106][107]