报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面短期新麦上市使小麦替代性价比高，现货局部转强整体稳定；中期进口谷物缩量和替代减量使供给宽松格局趋紧，现货下跌空间有限，盘面或波段偏强；长期政策粮源投放和小麦替代限制价格上涨，维持进口替代和种植成本定价逻辑 [4] - 生猪方面短期降重压力使猪价弱势，全国均价接近14元/公斤，部分地区跌破；中期2 - 4月新生仔猪增加且出栏体重高，供给增量预期仍存，7 - 9月行情取决于6月降重；长期能繁母猪存栏高于正常且生产效率提升，全年产能持续兑现，猪价预计在13 - 16元/公斤波动 [5] - 鸡蛋方面短期供给稳定，下游按需采购，部分市场走货减慢，蛋价重心下移；中期新开产蛋鸡增加，年中现货供给压力大，近月合约偏空，6 - 7月养殖端淘汰后8 - 9月或因消费旺季反弹 [6] 各品种相关总结 玉米 重要资讯 - 周五深加工企业收购价东北稳定、华北偏弱，东北地区企业主流收购均价2206元/吨，较前一日涨2元/吨，华北地区企业收购均价2413元/吨，较前一日跌10元/吨 [8] - 周五港口价格北港稳定、南港偏强，鲅鱼圈收购价2270 - 2300元/吨，较前一日稳定，锦州港收购价2270 - 2300元/吨，较前一日稳定，蛇口港散粮玉米成交价2420元/吨，较前一日涨10元/吨 [8] - 截至6月6日，玉米期货仓单减1700手，共计215120手 [8] - 6月6日，中储粮公司举行玉米竞价销售交易，计划销售玉米量1.5万吨，成交数量1.4万吨，成交率93% [9] - WIND数据显示，截至6月6日山东地区小麦 - 玉米价差为40元/吨 [9] 市场逻辑 - 短期新麦集中上市，市场流通粮源增多，小麦替代性价比较高，短期现货局部由弱转强、整体稳定 [10] - 中期进口谷物缩量 + 替代减量驱动下国内供给宽松格局有望逐渐趋紧，现货进一步下跌空间十分有限，当前盘面挤升水基本完成，或维持小波段运行 [10] - 长期政策粮源投放 + 小麦替代预期或将限制价格向上空间，我国玉米仍然维持进口替代 + 种植成本的定价逻辑，重点关注政策导向 [10] 交易策略 - 长线区间运行；中线维持低多思路；短线支撑压力并存，上方压力未有效突破或继续维持区间运行 [11] - 2507合约2340 - 2350压力有效，下方支撑关注2310 - 2320；2509合约2360 - 2370压力有效，下方支撑关注2330 - 2340；若有效突破压力则有望转强 [11] 生猪 重要资讯 - 6日全国生猪均价14.06元/公斤，较前一日跌0.14元/斤；预计7日早间猪价跌势延续，多地价格有不同程度下跌 [13] - 官方口径显示我国25年4月能繁母猪存栏4038万头，环比持平，同比增长1.3%。4月末全国中大猪存栏量同比增加6.5%，环比增加0.6% [13] - 6月6日生猪肥标价差为0元/斤，较前一日持平 [13] - 6月5日生猪周度出栏均重为125.84公斤，较前一周降低0.05公斤，周环比降幅明显收窄 [13] - 6月6日生猪期货仓单新增475张，累计475张 [13] 市场逻辑 - 短期阶段性降重压力持续兑现，猪价维持弱势运行，体重泄压完成前，猪价或仍将维持偏弱运行，关注养殖端出栏节奏及体重变化 [14] - 中期2 - 4月全国新生仔猪数量环比增加且当前出栏体重仍处高位，对应生猪供给增量预期仍存；7 - 9月能否迎来季节性波段上涨行情取决于6月降重能否完成 [14] - 长期能繁母猪存栏仍高于正常水平且生产效率同比提升，若排除疫病影响，则今年全年生猪产能仍将持续兑现，预计全年猪价中性预期在13 - 16元/公斤窄幅波动，养殖成本较低的企业仍有望维持正常养殖利润，但利润空间相对有限；养殖成本较高的企业亏损风险较大 [14] 交易策略 - 长线高空；中线区间；短线弱势延续，继续向下试探支撑效果 [15] - 2509合约短线支撑关注13300 - 13400，短线压力关注13600 - 13700；2511合约下方支撑13000 - 13100，短线压力关注13400 - 13600 [15] 鸡蛋 重要资讯 - 6日现货价格主线弱势延续、低价区稳定，主产区鸡蛋均价2.79元/斤，较前一日跌0.05元/斤；主销区均价3.15元/斤，较前一日跌0.02元/斤。馆陶鸡蛋现货为2.58元/斤，较前一日持平 [17] - 6日全国生产环节平均库存0.98天，较前一天增0.04天；流通环节库存1.03天，较前一天持平 [17] - 6日老母鸡均价4.61元/斤，较前一日跌0.03元/斤。截至6月5日老母鸡周度淘汰日龄为515天，较上一周减少6天 [17] - 卓创资讯数据显示5月全国在产蛋鸡存栏量约为13.34亿只，环比增幅0.38%，同比增幅7.23%。6月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.4亿只，环比增幅0.45% [17] 市场逻辑 - 短期当前鸡蛋供给稳定，下游按需采购，部分市场走货略减慢，短期蛋价重心继续下移，预计随着供给压力持续释放、库存水平或仍将进一步回升，或施压蛋价重心继续走低 [18] - 中期新开产蛋鸡陆续增加，结合补栏鸡苗和淘汰蛋鸡数据来看理论在产蛋鸡存栏水平仍处呈现增加趋势叠加梅雨季节性下跌预期，导致年中现货供给压力加大，期货盘面近月合约仍偏空看待；然而，待6 - 7月现货持续低位，养殖端集中大规模淘汰导致阶段性供给减少叠加中秋消费旺季，或驱动8 - 9月现货呈现阶段性反弹行情 [18] 交易策略 - 前期提示关注2507合约承压后的波段做空机会，当前建议空单继续持有，预期继续关注2800 - 2840；若有效跌破2800，则再进一步下调预期 [7] - 预计07合约进一步走弱或带动08/09合约向下修复升水幅度，08合约关注3500支撑效果；09合约若有效跌破3700，则支撑关注3600 - 3650 [7] - 亦可等待升水修复完成后的8/9合约的波段低多机会 [7]

证监许可【2011】1288号 报告 钢矿短线反弹 预期高度有限 2025年6月6日 更多精彩内容 请关注 格林大华期货 官方微信 研究员：纪晓云 联系方式：010-56711796 期货从业资格证号：F3066027 期货交易咨询号：Z0011402 钢矿观点 短线反弹，中期仍偏空。逢反弹尝试空单，做好止损。 钢矿操作策略 三油： 单边方面：短线走势偏强，中长期棕榈油保持偏空思维，豆油振荡，菜籽油高位振荡。Y2509合约压力位8000， 支撑位7510，Y2601合约压力位7900，支撑位7540；P2509合约压力位8150，支撑位7880；P2601合约压力位8280， 支撑位7826；OI2509合约压力位9804，支撑位9100；OI2601合约压力位9381，支撑位8930。 套利方面：豆棕2509合约与2601合约做扩套利可再度介入。截止5月19日，YP09价差-222；YP01价差-234。截止 到5月23日，YP09价差-232.YP01价差-260. 双粕： 钢材：政策真空期，宏观因素影响有限。产业层面，本周螺纹产量、库存、表需均下降；热卷产量、库存 增加，表需下降。总体来看，钢材供给略有 ...

Morning session notice 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 6 月 6 日星期五 早盘提示 分品种观点详述 评级预测说明："+"表示：当日收盘价>上日收盘价；"-"表示：当日收盘价<上日收盘价。 数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5 表示：0≤当日涨跌幅<0.5%； 1 表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2 表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3 表示：2%≤当日涨跌幅<3%； 4 表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5 表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建 议。 研究员：李方磊 从业资格：F03104461 交易咨询资格：Z0021311 联系方式：19339940612 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 【行情复盘】 | 昨日 ...

报告行业投资评级 - 宏观与金融板块中国债品种投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 周三国债期货主力合约延续横向窄幅波动格局，短线或继续震荡，交易型投资可波段操作 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三国债期货主力合约开盘全线高开，早盘震荡回落，午后先横向波动、临近尾盘有一波拉升，全天波动幅度较小，截至收盘30年期国债期货主力合约TL2509上涨0.10%，10年期T2509上涨0.09%，5年期TF2509上涨0.07%，2年期TS2509上涨0.04% [1] 重要资讯 - 公开市场：周三央行开展2149亿元7天期逆回购操作，当日有2155亿元逆回购到期，实现净回笼6亿元 [1] - 资金市场：周三银行间资金市场隔夜利率与上一交易日持平，DR001全天加权平均为1.41%，DR007全天加权平均为1.55% [1] - 现券市场：周三银行间国债现券收盘收益率较上一交易日下行，2年期国债到期收益率下行2.11个BP至1.46%，5年期下行1.47个BP至1.57%，10年期下行0.60个BP至1.67%，30年期下行0.40个BP至1.89% [1] - 6月4日公布，美国5月ADP就业人数增3.7万人，预期增11.0万人，前值增6.2万人，5月招聘速度达2023年3月以来最低水平 [1] - 美国5月份ISM非制造业PMI指数降至49.9，预估为52.0，前值51.6 [1] 市场逻辑 - 5月份中国官方制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，连续第二个月在荣枯线之下，前值49.0%；5月生产指数为50.7%，重回扩张区间；5月新订单指数为49.8%，略低于荣枯线；5月PMI新出口订单指数为47.5%，前值44.7%，5月中美日内瓦经贸会谈达成协议后有助于对美出口订单的恢复；5月PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为46.9%和44.7%，均比4月低0.1个百分点，表明工业品价格继续承压；5月产成品库存指数为46.5%，前值47.3%，产成品库存指数继续收缩，表明制造业企业对未来需求预期谨慎 [1]

早盘提示 联系方式：yujunli@greendh.com | 板块 | 品种 | 多（空） | 【重要资讯】 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 1、美国 4 月 JOLTS 职位空缺 739.1 万人，预期 710 万人，前值小幅上修至 720 万 | | | | | 人。4 月招聘人数增至近一年来最高水平。整体看，美国劳动力需求依然健康。 | | | | | 2、美国第三大公共养老金计划正酝酿一场投资组合调整，纽约市养老金系统首席 | | | | | 投资官表示，越来越多地关注亚洲的更多机会，因为基金在该地区的持仓太小了。 | | | | | 3、多位美联储官员罕见表达强烈担忧，认为特朗普反复摇摆、过于拖沓的关税政 | | | | | 策可能引发更持久、更复杂的通胀压力，并对经济与就业造成滞后性打击。 | | | | | 4、野村研究，自 2 月初以来，每当特朗普发出贸易威胁时立即做空标普 500 指数 | | | | | 期货，并在五天后反手做多，这一策略已经带来 12%的丰厚回报。纯持有基准指数 | | | | | 的投资者在经历一系列令人心惊肉跳的波动后，几乎没 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月30日郑商所就丙烯期货和期权合约及期货业务细则公开征求意见，即将上市交易，产业链上下游企业可利用其应对价格波动风险，优化生产经营决策，提高我国化工行业定价影响力，推动行业高质量发展，还能打通烯烃产业链条，便于企业进行产业链套保 [2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基础知识 - 丙烯是无色、无臭、略带甜味的极度易燃气体，燃烧有明亮火焰，爆炸极限2% - 11.1%，在水中溶解度低，可溶于乙醇、乙醚等有机溶剂，主要用于生产聚丙烯，还可合成多种化学品，广泛应用于塑料、医药、农业等领域 [4] - 丙烯属危化品，运输以管道、槽车和船舶为主，管道适合长距离、大规模输送，槽车适合短距离、小批量运输，船舶适合沿海或内河沿线大规模运输，国内大部分为区域内短距离运输；储存一般用压力储罐或钢瓶包装，压力储罐需耐压、密封，确保丙烯高压、低温 [6] 丙烯主要生产工艺和上下游产业链 - 丙烯生产工艺主要有催化裂化、蒸汽裂解、煤/甲醇制烯烃（CTO/MTO）、丙烷脱氢制烯烃（PDH）；原油催化裂化和石脑油蒸汽裂解是传统工艺，前者丙烯收率低，后者反应温度高、对设备材质要求高、能耗高；煤制烯烃可清洁高效利用煤炭资源，降低对石油依赖；丙烷脱氢丙烯收率高、流程短、对原料纯度要求低 [7][8] - 截至2025年3月，催化裂化、蒸汽裂解、PDH、煤制工艺产能分别为1229、2246、2410、1261万吨，占比分别为17%、31%、34%、18% [8] - 中国丙烯下游消费中，聚丙烯占比约70.3%，其次是丙烯腈和环氧丙烷约占6.9%，丁辛醇占比6.7%，丙烯酸占比3.9%，其他化工品占比5.3%左右；华东地区是国内纯苯主要消费地 [11] 丙烯供需格局概况 - 截至2024年，中国是全球最大丙烯生产国和消费国，产能占全球约41.2%；2024年12月，全国丙烯产能6973万吨，环比增664万吨，增速10.5%；产量5340.67万吨，环比增558.35万吨，增速11.6%；表观消费量5535.4万吨，环比增516.94万吨，增速10.3% [12][13] - 随着国内产能提升，丙烯进口量呈下降趋势，2024年进口量201.8万吨，较2019年峰值下降35.5%，进口依存度下降，主要进口来源地为韩国、日本和中国台湾地区，2024年占比分别为73.8%、18.5%、1.2% [16] - 华东地区是国内最大丙烯生产和消费地，供应占比超30%，山东是最大生产省份，产能占全国20%左右；西北地区是煤化工企业聚集地，煤制聚丙烯供应量大；华东也是丙烯进口集中地，外采需求高，消费地和产地基本一致 [19][20] 丙烯期货和期权合约介绍 - 丙烯期货和期权合约征求意见稿中，期权合约标的物为丙烯期货合约，有看涨、看跌期权，交易单位1手丙烯期货合约，报价单位元(人民币)/吨，最小变动价位0.5元/吨等 [24] - 丙烯交割采用仓库标准仓单交割和厂库标准仓单交割；持仓限额方面，一般月份2000手，临近交割月份500手，交割月份50手 [25]

报告行业投资评级 - 国债期货投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 周二国债期货主力合约横盘窄幅波动，短线或继续震荡，交易型投资建议波段操作 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二国债期货主力合约开盘多数小幅低开，全天横向窄幅波动，截至收盘30年期国债期货主力合约TL2509上涨0.03%，10年期T2509、5年期TF2509、2年期TS2509均下跌0.04% [1] 重要资讯 - 公开市场方面，周二央行开展4545亿元7天期逆回购操作，当日有8300亿元逆回购到期，实现净回笼3755亿元 [1] - 资金市场方面，跨月后周二银行间资金市场短期利率较上一交易日下行，DR001全天加权平均为1.41%（上一交易日1.48%），DR007全天加权平均为1.55%（上一交易日1.66%） [1] - 现券市场方面，周二银行间国债现券收盘收益率较上一交易日多数上行，2年期国债到期收益率上行2.14个BP至1.48%，5年期上行1.57个BP至1.58%，10年期上行0.52个BP至1.68%，30年期下行0.10个BP至1.90% [1] - 6月3日公布中国5月财新制造业PMI报48.3，2024年10月来首次跌至临界点以下，预期50.7，前值50.4 [1] - 经济合作与发展组织当地时间6月3日发布报告，预计2025年和2026年全球经济增速均为2.9%，较3月预测值分别下调0.2和0.1个百分点；将2025年美国GDP预期从2.2%下调至1.6%，2026年预期从1.6%调低至1.5%；预计今年美联储利率不变 [1] - 6月3日欧盟统计局公布数据，欧元区5月调和CPI同比初值为1.9%，八个月来首次低于欧央行2%目标水平，略低于预期2%和前值2.2%；环比初值0%，持平预期，前值为0.6%；欧元区5月核心调和CPI同比初值2.3%，低于预期的2.4%，前值为2.7% [1] 市场逻辑 - 5月中国官方制造业PMI为49.5%，连续第二个月在荣枯线之下，前值49.0%；5月生产指数为50.7%，重回扩张区间；5月新订单指数为49.8%，略低于荣枯线；5月PMI新出口订单指数为47.5%，前值44.7%，5月中美日内瓦经贸会谈达成协议有助于对美出口订单恢复；5月PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为46.9%和44.7%，均比4月低0.1个百分点，表明工业品价格继续承压；5月产成品库存指数为46.5%，前值47.3%，产成品库存指数继续收缩，表明制造业企业对未来需求预期谨慎；端午假期无超预期影响债市信息 [3] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [3]

研究员： 吴志桥 从业资格：F3085283 交易咨询资格：Z0019267 Morning session notice 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 6 月 4 日星期三 早盘提示 | | | --- | 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保 证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但 文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价 和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承 担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为 格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布， 如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。 联系方式：15000295386 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | ...

报告行业投资评级 - 国债期货：震荡略多 [1] 报告的核心观点 - 中国4月经济增长有韧性，5月制造业PMI连续两月在荣枯线下，生产指数重回扩张区间，新订单指数接近荣枯线，产成品库存收缩，工业品价格承压，美线航运现“抢运潮”，国债期货短线或震荡略多，交易型投资可波段操作 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周五受美国关税裁定反转消息影响，国债期货主力合约开盘全线高开后高位横盘，30年期国债期货主力合约TL2509涨0.56%，10年期T2509涨0.21%，5年期TF2509涨0.14%，2年期TS2509涨0.04% [1] 重要资讯 - 公开市场：上周五央行开展2911亿元7天期逆回购操作，当日1425亿元逆回购到期，净投放1486亿元 [1] - 资金市场：上周五银行间资金市场短期利率上行，DR001加权平均1.48%，上一交易日1.41%；DR007加权平均1.66%，上一交易日1.63% [1] - 现券市场：上周五银行间国债现券收盘收益率下行，2年期国债到期收益率下行2.58个BP至1.46%，5年期下行2.63个BP至1.56%，10年期下行1.65个BP至1.67%，30年期下行2.00个BP至1.90% [1] - 5月30日央行开展7000亿元买断式逆回购操作 [1] - 美国4月核心PCE物价指数同比增2.5%，创2021年3月以来新低，环比增0.1% [1] - 5月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，连续两月在荣枯线之下，大型企业重回景气区间，中型企业景气度回落，生产指数重回扩张区间，新订单指数接近荣枯线，新出口订单指数和进口指数反弹，两价格指数环比小幅回落，产成品库存指数继续收缩；非制造业商务活动指数为50.3%，建筑业商务活动指数为51.0%，服务业商务活动指数为50.2%，部分行业市场活跃度提升 [1][3] - 美国总统5月30日表示将进口钢铁关税从25%提至50%，欧盟准备采取反制措施 [3] - 6月2日公布美国5月ISM制造业PMI指数为48.5，为去年11月以来最低水平 [3] 市场逻辑 - 中国4月经济增长保持韧性，5月制造业PMI连续两月在荣枯线下，生产指数重回扩张区间，新订单指数略低于荣枯线，新出口订单指数反弹，中美经贸会谈有助于对美出口订单恢复，工业品价格承压，产成品库存指数收缩，美线航运现“抢运潮”，国债期货周五收复周四跌幅，短线或震荡略多 [3] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [3]

Morning session notice 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 6 月 3 日星期二 研究员： 吴志桥 从业资格：F3085283 交易咨询资格：Z0019267 联系方式：15000295386 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 【行情复盘】 周五尿素主力合约 2509 期价下跌 18 元至 1773 元/吨，华中主流地区尿素现货价格 下跌 10 元至 1850 元/吨，多头持仓增加 10651 手至 18.36 万手，空头持仓增加 7278 手至 17.18 万手。 【重要资讯】 1、供应方面，尿素行业日产 20.46 万吨，较上一工作日减少 0.02 万吨，较去年同 | | | | | 期增加 3.12 万吨；开工 88.96%，较去年同期 80.07%提升 8.89%。 | | | | | 2、库存方面，中国尿素企业总库存量 98.06 万吨，较上周增加 6.32 万吨，环比增 | | | | 加 | 6.89%。尿素港口库存 ...