报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期双焦区间震荡运行，今日焦煤现货价格持续走高，竞拍成交价格环比大幅上涨，临近国庆假期下游补库需求持续回升，焦炭入炉煤成本大幅提升，部分焦企发起首轮提涨；国庆期间蒙煤通关暂停7天，焦煤供给预期收缩，但双焦补库结束后，供需偏紧情况或将改善；短期盘面升水，上方空间有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 昨日焦煤主力合约Jm2601收于1224.5，环比日盘开盘上涨1.24%；夜盘收于1223.5，环比日收盘下跌0.08% [1] - 昨日焦炭主力合约J2601收于1730.0，环比日盘开盘上涨0.73%；夜盘合约收于1726.0，环比日收盘下跌0.23% [1] 重要资讯 - 9月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2073万吨，平均日产207.3万吨，环比下降0.6%；钢材库存量1529万吨，环比上一旬减少53万吨，下降3.4% [1] - 9月24日，部分焦企提涨50 - 55元/吨，主流焦企计划25日对焦炭价格提出首轮涨价，焦钢企业双方博弈加剧 [1] - 自9月29日结算时起，大商所铁矿石品种期货合约涨跌停板幅度调整为11%，交易保证金水平调整为13%；焦炭品种期货合约涨跌停板幅度调整为11%，交易保证金水平维持不变；焦煤品种期货合约涨跌停板幅度调整为11%，交易保证金水平调整为15% [1] - 自9月29日结算时起，郑商所苹果、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准为12%，涨跌停板幅度为10%；菜粕、红枣、硅铁、锰硅、烧碱期货合约的交易保证金标准为10%，涨跌停板幅度为9% [1] - 9月24日临汾市场炼焦煤竞拍价格涨幅明显，统计到14家成交结果，累计挂牌32万吨，其中13家上涨，1家流拍，流拍率约8%，平均涨幅约92元/吨；低硫主焦A10.5、S0.5、G80成交均价1588元/吨涨238元/吨，高硫主焦A11、S3、G92成交价973元/吨涨8元/吨，低硫瘦主焦A10、S0.6、G78成交价1441元/吨涨162元/吨 [1] 市场逻辑 - 焦煤现货价格持续走高，竞拍成交价格环比大幅上涨，临近国庆假期下游补库需求持续回升，焦炭入炉煤成本大幅提升，部分焦企发起首轮提涨；国庆期间蒙煤通关暂停7天，焦煤供给预期收缩，但双焦补库结束后，供需偏紧情况或将改善；短期盘面升水，上方空间有限，区间震荡看待 [1] 交易策略 - 短期双焦区间震荡运行 [1]

报告行业投资评级 - 白糖：震荡偏强 [1] - 红枣：震荡 [4] - 天胶、20号胶、橡胶系、合成橡胶：震荡 [5] 报告的核心观点 - 白糖市场当前对全球25/26榨季预期产出偏好，海外糖价探底，原糖盘面有止跌企稳征兆，国内基本面无新变数，郑糖部分空单离场致期价反弹，短期国内糖市对郑糖驱动有限，主要关注外盘走势 [1] - 红枣主力合约横盘整理，连续下跌后在新季预期仓单成本和质量问题争议支撑下有企稳回升征兆，考虑新年度红枣开秤预期，盘面继续下行空间或有限，后市关注资金动向和红枣质量问题 [4] - 天然橡胶期价略有企稳，上游原料价格坚挺但抛储消息压制盘面，节前各环节风控意识增强，难有流畅单边行情，建议短期区间操作；合成橡胶临近假期交易氛围减弱，部分贸易商备货需求支撑丁二烯价格，顺丁橡胶变动有限，盘面缺乏提振，短期窄幅震荡 [5] 各品种总结 白糖 - 行情复盘：昨日SR601合约收盘价5497元/吨，日涨幅0.97%，夜盘收于5516元/吨；SR605合约收盘价5464元/吨，日涨幅0.98%，夜盘收于5478元/吨 [1] - 重要资讯：昨日ICE原糖主力合约收盘价16.12美分/磅，日跌幅0.25%；伦白糖主力合约收盘价458.4美元/吨，日跌幅0.99%；StoneX预计巴西中南部地区2026/27年度食糖产量4210万吨，较上一年度增加5.7%，甘蔗压榨量6.205亿吨，增长3.6%，泰国2025/26年度食糖产量1140万吨，印度2025/26年度食糖产量3230万吨，2025/26年度全球食糖供应过剩277万吨，2024/25年度短缺467万吨；截至9月20日，广西食糖第三方仓库库存约47万吨，较去年同期增加约20万吨，低于近5年同期均值；昨日郑商所白糖仓单9854张，日环比-168张 [1] - 交易策略：SR601多单持有，关注能否站稳5500元/吨之上 [1] 红枣 - 行情复盘：昨日CJ601合约收盘价10758元/吨，日涨幅0.05%；CJ605合约收盘价10820元/吨，日涨幅0.28% [4] - 重要资讯：本周36家样本点物理库存在9247吨，较上周减少74吨，环比减少0.79%；昨日河北市场特级红枣价格10.48元/公斤，环比+0.02元/公斤，一级9.5元/吨，环比持平；昨日广州如意坊到货2车，日环比-4车；昨日郑商所红枣仓单7404张，环比-236张 [4] - 交易策略：CJ601合约多单持有观望 [4] 橡胶 天然橡胶 - 行情复盘：截至9月24日，RU2601合约收盘价15620元/吨，日涨幅0.61%；NR2511合约收盘价12465元/吨，日涨幅0.56% [5] - 重要资讯：昨日泰国原料胶水价格55.3泰铢/公斤，杯胶价格50.8泰铢/公斤；云南胶水制全乳14700元/吨，制浓乳14800元/吨，二者价差100元/吨，云南胶块价格13400元/吨；海南胶水制全乳价格14500元/吨，制浓乳胶价格16300元/吨，二者价差1800元/吨；本周中国半钢胎样本企业产能利用率72.74%，环比+0.13个百分点，同比-6.92个百分点；全钢胎样本企业产能利用率66.36%，环比+0.05个百分点，同比+6.18个百分点；截至9月21日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量46.12万吨，环比上期减少0.36万吨，降幅0.76%，保税区库存6.94万吨，降幅5.07%，一般贸易库存39.18万吨，增幅0.04%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.59个百分点，出库率减少2.91个百分点，一般贸易仓库入库率增加1.32个百分点，出库率增加1.78个百分点；昨日全乳胶14800元/吨，20号泰标1870美元/吨，折合人民币13291元/吨，20号泰混14880元/吨 [5] - 交易策略：RU2601关注15500 - 16370活动区间，NR关注12200 - 12800活动区间 [5] 合成橡胶 - 行情复盘：截至9月24日，BR2511合约收盘价11520元/吨，日涨幅0.79% [5] - 重要资讯：昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格9350 - 9450元/吨左右，华东出罐自提价格8950 - 9000元/吨左右；昨日顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格区间震荡，山东市场大庆BR9000价格上涨50元/吨至11550元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格稳定在12100元/吨 [5] - 交易策略：BR关注11300 - 12000活动区间 [5]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块中尿素品种投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 本周国内尿素开工回升，农业处于淡季，工业需求提升缓慢，上游工厂继续累库，节前收单压力仍存，市场情绪扰动下短期尿素价格震荡反复，参考区间1620 - 1720元/吨，交易策略为观望或高空 [1] 根据相关目录分别总结 行情复盘 - 周三尿素主力合约2601价格上涨15元至1673元/吨，华中主流地区现货价格下跌10元至1610元/吨；多头持仓减少3290手至21.26万手，空头持仓减少6069手至25.56万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，尿素行业日产19.94万吨，较上一工作日减少0.1万吨，今日开工率85.2%，较去年同期85.13%增加0.08% [1] - 库存方面，中国尿素企业总库存量121.82万吨，较上周增加5.29万吨，环比增加4.54%；尿素港口样本库存量51.6万吨，环比减少3.34万吨 [1] - 需求方面，复合肥开工率38.6%，环比+0.8%，三聚氰胺开工率56.7%，环比+1.4% [1] - 9月2日印度NFL尿素进口招标，最晚船期10月31日，共收到29家供货商总计565.985万吨货源，东西海岸数量相当，另有4.5万吨FOB货源；最低CFR价格东海岸462.45美元/吨，西海岸464.70美元/吨；低于CFR470（不含470）美元/吨的东西海岸货源总计181.135万吨，CFR470 - 472(含472)美元/吨的东西海岸货源共计88.5万吨，二者一共269.935万吨，印度意向招标量200万吨，关注最终定标量 [1] - 经合组织23日发布中期经济展望报告，预计2025年全球经济增速为3.2%，较今年6月预测值上调0.3个百分点；2026年全球经济增速将放缓至2.9%，与6月预测值相同 [1] 市场逻辑 - 本周国内尿素开工回升，农业处于淡季，工业需求提升缓慢，上游工厂继续累库，节前上游收单压力仍存，市场情绪扰动下短期尿素价格震荡反复，参考区间1620 - 1720 [1] 交易策略 - 观望或高空 [1]

报告行业投资评级 - 全球经济板块投资评级偏多 [1] 报告的核心观点 - 全球经济保持上行方向，中国实施人工智能 + 行动，国际资本积极加仓中国科技板块，美国零售环比增长超预期、资本品进口创新高，制造业加速，华为算力领先，OpenAI 和阿里加大 AI 投入 [1] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - OpenAI 计划投入约 4000 亿美元与甲骨文和软银合作，在美国开发五个新的数据中心站点，履行 5000 亿美元人工智能基础设施建设承诺 [1] - 阿里云智能集团董事长称大模型是下一代操作系统，AI Cloud 是下一代计算机，未来或只有 5 - 6 个超级云计算平台，阿里正推进 3800 亿 AI 基础设施建设并计划追加投入 [1] - 大摩预计到 2028 年，AI 数据中心和芯片投资将达 2.9 万亿美元，科技巨头承担 1.4 万亿美元，缺口 1.2 万亿美元通过债务融资填补，私募信贷基金提供 8000 亿美元 [1] - 阿里云展出单柜支持 144 个计算节点的高密度 AI 服务器和新一代高性能网络架构 HPN8.0，其生态相关公司推进客户导入与产品交付，200 多个 Agent 应用和 300 款 AI 终端产品参展 [1] - 以瑞士法郎计算的黄金价格今年创新高，央行的结构性需求是贵金属上涨关键驱动因素 [1] - 微软、谷歌等科技巨头进行 AI 资本支出竞赛，德意志银行警示技术革命驱动的资本开支热潮可能导致“繁荣 - 萧条”周期和股票泡沫破裂 [1] 全球经济逻辑 - 中国实施人工智能 + 行动，国际资本加仓中国科技板块，认为中国在 AI、机器人、生物科技等前沿领域具备全球竞争力 [1] - 美国 8 月零售环比增 0.6% 超预期，7 月资本品进口 958 亿美元创历史记录，制造业加速 [1] - 华为公布昇腾芯片演进和目标，算力“超节点 + 集群”领先英伟达两年以上 [1] - OpenAI 计划投入约 4000 亿美元开发数据中心站点，阿里推进 3800 亿 AI 基础设施建设并计划追加投入 [1]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块甲醇品种投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 甲醇下游旺季不旺 本周港口高位去库 内地库存继续下降 8 月进口量环比增加 59% 浙江兴兴 MTO 装置重启利好兑现 上周伊朗装置短停影响有限 短期甲醇价格区间震荡 下方空间收窄 参考区间 2320 - 2420 建议短线操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三夜盘甲醇主力合约期货价格上涨 3 元至 2358 元/吨 华东主流地区甲醇现货价格上涨 15 元至 2255 元/吨 多头持仓减少 13888 万手至 55.48 万手 空头持仓减少 23433 万手至 66.94 万手 [1] 重要资讯 - 供应方面 国内甲醇开工率 79.9% 环比下跌 5.5% 海外甲醇开工率 67.9% 环比 - 4.2% [1] - 库存方面 中国甲醇港口库存总量在 149.22 万吨 减少 6.56 万吨 华东地区去库 库存减少 4.12 万吨 华南地区去库 库存减少 2.44 万吨 中国甲醇样本生产企业库存 31.99 万吨 减少 2.05 万吨 环比跌 6.03% [1] - 需求方面 西北甲醇企业签单 7.68 万吨 环比增加 3.09 万吨 样本企业订单待发 27.30 万吨 较上期增加 3.92 万吨 环比涨 16.79% 烯烃开工率 84.8% 环比 + 2.2% 二甲醚开工率 6.2% 环比 + 1.4% 甲烷氯化物开工率 86.4% 环比 + 0.7% 醋酸开工率 82.4% 环比 - 0.7% 甲醛开工率 42.9% 环比 - 0.2% MBTE 开工率 63.5% 环比 1.8% [1] - 经合组织 23 日发布中期经济展望报告 预计 2025 年全球经济增速为 3.2% 较今年 6 月预测值上调 0.3 个百分点 2026 年全球经济增速将放缓至 2.9% 与 6 月预测值相同 [1]

报告行业投资评级 - 玉米：低多 [3] - 生猪：区间 [5] - 鸡蛋：高空 [5] 报告的核心观点 - 玉米短期新旧交替，盘面有支撑和压力，中长期维持区间交易思路 [3] - 生猪短期供强需弱，中期供给增量预期仍存，长期产能持续兑现，近月关注供需逻辑，远月关注去产能预期差 [5] - 鸡蛋中短期节日备货弱，价格上涨动能弱，长期关注淘鸡幅度，未大规模淘鸡前维持高空思路 [5] 根据相关目录分别进行总结 玉米 - 重要资讯：深加工企业收购价涨跌互现，南北港口价格北弱南稳，期货仓单持平，小麦玉米价差回正，中储粮采购成交率 89%，8 月全国工业饲料产量环比增长 3.7%、同比增长 3.8% [3] - 市场逻辑：短期关注进口玉米拍卖节奏及玉麦价差，中期围绕新季玉米驱动波段交易，长期维持进口替代 + 种植成本定价逻辑 [3] - 交易策略：中长期区间交易，短期关注波段低多机会，2511 合约支撑 2100 - 2130，2601 合约支撑 2100 - 2120 [3] 生猪 - 行情复盘：昨日生猪期货止跌整理，LH2511 合约日涨跌幅 0%，收于 12730 元/吨 [5] - 重要资讯：全国生猪均价下跌，7 月能繁母猪存栏高于正常水平，肥标价差收窄，出栏均重增加，期货仓单减少，9 月 28 日中央储备冻猪肉轮换出库 15000 吨 [5] - 市场逻辑：短期供强需弱，北方现货有止跌预期、南方弱势延续，中期供给增量预期仍存，长期产能持续兑现 [5] - 交易策略：近月合约围绕供需逻辑，前期空单分批止盈，远月合约关注去产能预期差，各合约给出支撑位 [5] 鸡蛋 - 行情复盘：昨日鸡蛋期货合约窄幅震荡，JD2511 合约日跌幅 0.46%，收于 3056 元/500kg [5] - 重要资讯：鸡蛋价格主线稳定，库存稳中略增，淘汰鸡均价下跌、淘汰日龄增加，8 月在产蛋鸡存栏环比增 0.66%、同比增 5.98%，9 月理论预估值环比降 0.8% [5] - 市场逻辑：中短期节日备货弱，价格上涨动能弱，长期关注淘鸡幅度，四季度供给压力或兑现 [5] - 交易策略：大规模集中淘鸡前维持高空思路，各合约给出压力位，养殖企业关注 2607、2608 合约卖保机会 [5]

报告行业投资评级 - 农林畜板块原木品种投资评级为偏多 [3] 报告的核心观点 - 原木期货市场近期震荡，国际价格高、国内现货疲软使贸易商经营压力大，预计短期进口谨慎，国内供应偏紧，虽处传统消费旺季但港口出货量降，终端需求回暖不及预期，库存总量低去库压力有限，基本面有改善但旺季需求平平且价格上行动能不足，建议短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 原木期价回调，主力2511合约收盘价805.0元/立方米，收跌0.31% [3] 重要资讯 - 山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方；江苏4米中A辐射松原木现货价格780元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方 [3] - 截至8月15日，国内针叶原木当周到港量33.9万方，较上周减少16.65万方 [3] - 中国7省13港针叶原木日均出库量为6.33万立方米，较上周降0.09 [3] 市场逻辑 - 原木期货市场震荡，国际价格高、国内现货疲软使贸易商经营压力大，预计短期进口谨慎，国内供应偏紧，虽处传统消费旺季但港口出货量降，终端需求回暖不及预期，库存总量低去库压力有限，基本面有改善但旺季需求平平且价格上行动能不足 [3] 交易策略 - 原木11合约震荡 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂市场，阿根廷取消关税冲击全球植物油市场，油脂急跌后国内点价和采购意向回升，建议植物油已有空单逐步获利了结，新单等待买入时机，贸易商可点价 [2] - 双粕市场，阿根廷零关税冲击全球大豆，美豆承压但持续下跌幅度有限，建议双粕空单获利离场，未入场者观望，等待企稳后的买点 [3] 根据相关目录分别进行总结 油脂行情复盘 - 9 月 23 日，受阿根廷豆系列出口零关税影响，全球植物油期价大跌，豆油、棕榈油、菜籽油主力和次主力合约大多下跌且减仓，仅菜籽油次主力合约 OI2605 日增仓 1607 手 [1] 油脂重要资讯 - 9 月 23 日，国际油价因伊拉克库尔德石油出口协议遇阻收涨 [1] - 美国环保署拟重新分配生物燃料掺混义务，公众意见征询期至 10 月底，可能 11 月下旬或 12 月 25 日决定，该决定或遭石油巨头诉讼 [1] - 2025 年 8 月中国棕榈油进口总量 34.00 万吨，环比增 33.60%，同比减 15.17% [1] - 阿根廷政府暂时取消大豆及其衍生品等出口税至 10 月 31 日或出口总额达 70 亿美元 [1][2][3] - 加拿大政府推出 3.7 亿元生物燃料生产激励计划 [1] - 9 月 1 - 20 日马来西亚棕榈油产量环比降 7.89%，出口量较 8 月 1 - 20 日增 8.7% [1] - 截止 2025 年第 38 周末，国内三大食用油库存总量 267.73 万吨，周度降 4.57 万吨，环比降 1.68%，同比增 22.80% [1][2] 油脂市场逻辑 - 外盘方面，阿根廷取消豆油和豆粕出口关税，CFTC 豆油非商业净多单持续减持，美豆油跌破 50 美分支撑，马棕榈油大跌后夜盘止跌 [2] - 国内方面，大豆供应充足，油厂开机率 65%左右，豆油供应充足，中秋备货低于往年，但四季度大豆采购不确定，预期基差抗跌；菜籽油受马棕油和美豆油影响低开低走，仍在去库，基差坚挺；棕榈油外围走弱，国内垒库，基差低位振荡 [2] 油脂交易策略 - 单边方面，植物油已有空单逐步获利了结，新单等待买入，贸易商可点价，并给出各合约压力位和支撑位 [2] - 套利方面，暂无 [2] 双粕行情复盘 - 9 月 23 日，阿根廷豆类出口零关税冲击，双粕承压大跌，豆粕和菜粕主力及次主力合约均下跌且增仓 [2] 双粕重要资讯 - 美国农业部数据显示，截至 9 月 18 日一周，美国大豆出口检验量 484,116 吨，较一周前减 41%，较去年同期减 3% [2] - 截至 9 月 21 日，美国大豆收割完成 9%，优良率 61% [2] - 2025 年 9 月巴西大豆出口量估计为 743 万吨，高于一周前预估，比去年 9 月提高 44% [3] - 截止 2025 年第 38 周末，国内进口大豆库存 770.8 万吨，豆粕库存 124.6 万吨，进口油菜籽库存 6.6 万吨，进口压榨菜粕库存 1.7 万吨 [3] - 东莞中粮预售明年一季度澳洲菜粕，市场传言澳籽基因证书获批不属实，但预计澳菜粕进入中国市场仅是时间问题 [3] 双粕市场逻辑 - 外盘方面，阿根廷豆系列零关税冲击全球大豆，美豆承压，但接近前期低位，持续下跌幅度有限 [3] - 国内方面，现货油厂一口价随盘下调，近月基差上调，库存居高催提，终端逢低补货意愿好转；菜粕现货表现分化，部分饲料厂点价采购，多数观望，整体成交有限，基差窄幅振荡；资金方面，机构多空博弈加剧 [3] 双粕交易策略 - 单边方面，双粕空单获利离场，等待企稳后的买点，并给出各合约压力位和支撑位 [3] - 套利方面，豆粕 1 - 5 正套，9 月 23 日收盘价 168，暂时离场，等待后续企稳后再做选择 [3]

报告行业投资评级 - 农林畜板块苹果品种投资评级为偏多 [1] 报告的核心观点 - 苹果期价回调主力合约移仓换月2601合约收盘价8288元/吨收跌0.04% [1] - 陕西、甘肃产区降雨结束晚富士卸袋工作开始早富士交易收尾产地交易以库存嘎啦等为主山东产区红将军余货不多质量稍差库存富士交易不快果农让价价格混乱 [1] - 西北产区早熟果收购价同比高出0.2 - 0.4元/斤晚熟红富士开秤价预期走强叠加套袋量略减的减产预期市场焦点从供给端转向需求验证 [1] - 建议投资者暂时观望待新季产量明朗及消费旺季启动后再择机操作AP2601合约多单持有 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 苹果期价回调主力合约移仓换月2601合约收盘价8288元/吨收跌0.04% [1] 重要资讯 - 山东库存纸袋晚富士80价格3.80 - 4.00元/斤（片红一二级）80以上价格3.00 - 3.50元/斤（片红统货）80以上三级价格2.50 - 2.80元/斤库存条纹80一二级价格4.10 - 4.50元/斤 [1] - 陕西纸袋晚富士70起步半商品价格4.70 - 4.80元/斤渭南产区冷库剩余少量客商货源多自提出货调货采购不多行情稳定当前晚富士75起步统货价格4.00元/斤左右 [1] - 甘肃仁大镇库存晚富士75以上山地半商品果价格4.50元/斤左右 [1] 市场逻辑 - 陕西、甘肃产区降雨结束晚富士卸袋工作开始早富士交易收尾产地交易以库存嘎啦等为主山东产区红将军余货不多质量稍差库存富士交易不快果农让价价格混乱 [1] - 西北产区早熟果收购价同比高出0.2 - 0.4元/斤晚熟红富士开秤价预期走强叠加套袋量略减的减产预期市场焦点从供给端转向需求验证 [1] 交易策略 - 建议投资者暂时观望待新季产量明朗及消费旺季启动后再择机操作AP2601合约多单持有 [1]

报告行业投资评级 - 农林畜板块玉米品种投资评级为低多 [3] - 生猪品种投资评级为区间 [5] - 鸡蛋品种投资评级为高空 [5] 报告的核心观点 - 玉米短期新旧交替现货企稳，关注进口玉米拍卖节奏及玉麦价差；中期围绕新季玉米驱动交易；长期维持进口替代 + 种植成本定价逻辑，关注政策导向 [3] - 生猪短期供强需弱施压猪价，北方现货有止跌预期、南方弱势延续；中期下半年生猪供给增量预期仍存；长期产能持续兑现 [5] - 鸡蛋中短期中秋备货力度趋弱，若库存回升蛋价有望走弱；长期关注淘鸡幅度，四季度供给压力或再度兑现 [5] 根据相关目录分别进行总结 玉米 行情复盘 - 隔夜夜盘玉米期货窄幅震荡，2511 合约涨幅 0.23%，收于 2156 元/吨 [3] 重要资讯 - 昨日深加工企业收购价涨跌互现，东北地区主流收购均价 2167 元/吨，较前一日跌 5 元/吨；华北地区主流收购价 2352 元/吨，较前一日涨 4 元/吨 [3] - 南北港口价格稳中偏强，锦州港收购价 2240 - 2260 元/吨，较前一日稳定；蛇口港散粮玉米成交价 2380 元/吨，较前一日涨 10 元/吨 [3] - 截至 9 月 23 日，玉米期货仓单较前一日减少 6506 张，共计 23814 张 [3] - 截至 9 月 23 日，山东地区小麦 - 玉米价差为 +90 元/吨，较前一日持平 [3] 市场逻辑 - 短期新旧交替现货企稳，盘面下方支撑关注新季玉米种植成本折港价区间 2050 - 2150 元/吨，上方压力关注小麦玉米价差 [3] - 中期围绕新季玉米驱动展开波段交易，维持宽幅区间交易思路 [3] - 长期维持进口替代 + 种植成本的定价逻辑，重点关注政策导向 [3] 交易策略 - 中长期维持区间交易思路，短期关注盘面波段低多机会 [3] - 2511 合约支撑关注 2100 - 2130，2601 合约支撑关注 2100 - 2120，若支撑有效可关注波段低多机会 [3] 生猪 行情复盘 - 昨日生猪期货跌势延续，LH2511 合约日跌幅 1.48%，收于 12665 元/吨 [5] 重要资讯 - 昨日全国生猪均价 12.52 元/公斤，较前一日跌 0.02 元/公斤；预计今日早间猪价弱稳为主 [5] - 官方口径显示我国 25 年 7 月能繁母猪存栏 4042 万头，是正常保有量的 103.64%；7 月全国规模猪场母猪淘汰量环比增 2.1%，上半年全国新生仔猪量处于历史高位，对应下半年生猪供给仍呈增加趋势 [5] - 9 月 23 日生猪肥标价差为 0.21 元/斤，较前一日收窄 0.01 元/斤 [5] - 9 月 18 日生猪周度出栏均重为 124.68 公斤，较前一周增加 0.36 公斤 [5] - 9 月 23 生猪期货仓单减 1 张，共计 427 张 [5] 市场逻辑 - 短期阶段性供强需弱施压猪价偏弱运行，北方现货短期有止跌预期、南方弱势延续 [5] - 中期 2 - 6 月全国新生仔猪数量环比增加，对应下半年生猪供给增量预期仍存，限制猪价上涨幅度 [5] - 长期能繁母猪存栏仍高于正常水平且生产效率同比提升，若排除疫病影响，今年全年生猪产能仍将持续兑现 [5] 交易策略 - 母猪去产能政策导向只能影响明年下半年及以后生猪供给，近月合约仍围绕供需逻辑运行，前期空单可考虑逐步分批止盈 [5] - 远月合约继续交易政策驱动下的去产能预期差，关注母猪存栏的实际变化 [5] - 2511 合约支撑下移至 12300 - 12500；2601 合约支撑下移至 12800 - 13000；2603 合约支撑下移至 12500；2605 合约支撑下移至 12900 - 13000；2607 合约支撑下移至 13500 - 13600 [5] 鸡蛋 行情复盘 - 昨日鸡蛋期货合约延续跌势，JD2511 合约日跌幅 1%，收于 3065 元/500kg [5] 重要资讯 - 昨日鸡蛋价格主线稳定，主产区均价 3.62 元/斤，主销区均价 4.01 元/斤，馆陶粉蛋现货为 3.38 元/斤，均较前一日持平 [5] - 昨日库存水平较前一日小幅增加，全国生产环节平均库存 1.04 天，较前一日增加 0.02 天；流通环节库存 1.13 天，较前一日增加 0.01 天 [5] - 昨日老母鸡均价 4.51 元/斤，较前一日涨 0.01 元/斤；截至 9 月 18 日老母鸡周度淘汰日龄为 497 天，较前一周增加 2 天 [5] - 8 月全国在产蛋鸡存栏量约为 13.65 亿只，环比增幅 0.66%，同比增幅 5.98%；9 月产蛋鸡存栏量理论预估值为 13.53 亿只，环比降幅 0.8% [5] 市场逻辑 - 中短期进入下半月中秋备货力度趋弱，现货价格上涨动能减弱，若库存水平持续回升则蛋价有望进一步走弱 [5] - 长期重点关注淘鸡幅度，当前蛋鸡养殖利润转正、养殖端淘鸡幅度或不及预期，四季度供给压力或将再度兑现 [5] 交易策略 - 大规模集中淘鸡发生前维持高空思路不变 [5] - 2511 合约压力下移至 3100 - 3130，2512 合约压力下移至 3210 - 3230，2601 合约压力下移至 3380 - 3400，2602 合约压力下移至 3130 - 3140 [5] - 养殖企业可关注 2607、2608 合约冲高后锁定养殖利润的卖保机会 [5]