报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观情绪仍偏弱，焦煤短期低位弱势震荡；今日黑色系延续弱势，焦煤主力高开低走，跌幅扩大；国内矿山复产加快，蒙煤通关车辆回升，进口煤资源充足，口岸库存高位运行；下游钢焦企业开工继续回升，焦企一轮提涨，国内焦煤竞拍价格上涨，出货好转，但海外资源价格仍承压；短期焦煤供需双增，现货市场情绪有所回暖，但需求端缺乏弹性，供需宽松格局难有明显转变；近期受宏观风险冲击，加之钢材减产消息扰动，盘面继续走低，考虑到焦煤估值偏低，基本面变动有限，预计焦煤短期低位弱势震荡为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - 焦煤主力 JM2505 合约高开低走，收盘于 926 元/吨，跌 45.5 元/吨，涨跌幅 -4.68%；成交量 32.69 万手，持仓 26.44 万手，减 17763 手 [4] - 2505 合约前二十名多头持仓为 127683 手，减 14260 手，前二十名空头持仓为 175548 手，减 8685 手，多减空减 [5] - 山西市场（介休）主流价格报价 1140 元/吨，较上个交易日持平；蒙 5主焦原煤自提价 850 元/吨，较上个交易日降 5 元/吨 [5] - 主力合约期货收盘价 926 元/吨，山西介休基差 214 元/吨，较上个交易日增 107 元/吨 [5] 基本面跟踪 供应方面 - 3 月 28 日 - 4 月 3 日当周，国内 523 家样本矿山炼焦煤开工率 6.32%，环比增 1.56 个百分点；精焦煤日均产量 76.86 万吨，环比增 0.98 万吨 [7] - 4 月 5 日甘其毛都口岸日通关量 181035 吨，日环比增 63990 吨 [7] 需求方面 - 3 月 28 日 - 4 月 4 日，下游独立焦企日均产量 64.13 万吨，环比增 0.32 万吨 [10] - 247 家钢厂焦炭日均产量 47.53 万吨，环比增 0.11 万吨 [10] - 247 家钢厂日均铁水产量 238.73 万吨，环比增 1.45 万吨 [10]

报告行业投资评级 - 逢高做空 [1] 报告的核心观点 - 供应端沥青开工率环比回落至25.7%，较去年同期低0.8个百分点，与近年同期最低位相当，3月预计排产238.6万吨，环比增加27.8万吨，增幅13.2% [1][6] - 下游各行业陆续复工，开工率反弹，但道路沥青开工环比持平于19%，开工率偏低恢复缓慢 [1][6] - 政府拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，比上年增加5000亿元，需关注形成的沥青实物工作量进度 [1][6] - 上周全国出货量环比增加0.87%至24.40万吨，仍处低位，炼厂库存存货比连续两周环比下降，处于近年同期最低位，实际需求有待恢复 [1][7][8] - 美国一系列政策影响原油市场，原油暴跌施压沥青，沥青转弱震荡下行，因原料紧张裂解价差有望走强 [1] - 今日沥青期货2506合约下跌1.63%至3321元/吨，持仓量减少20579至186284手 [2] - 山东地区主流市场价下跌至3500元/吨，沥青06合约基差上涨至179元/吨，升至偏高水平 [5] - 1至2月全国公路建设完成投资同比增长 -7.2%，道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -3.2%，基础设施建设投资（不含电力）固定资产投资完成额累计同比增长5.6% [6] - 今年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元，合计新增政府债务总规模11.86万亿元、比上年增加2.9万亿元 [6] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 建议逢高做空，供应端开工率回落，下游需求恢复慢，库存低，美国政策影响原油市场致沥青转弱，但原料紧张裂解价差有望走强 [1] 期现行情 - 期货方面，今日沥青期货2506合约下跌1.63%至3321元/吨，持仓量减少20579至186284手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价下跌至3500元/吨，沥青06合约基差上涨至179元/吨，升至偏高水平 [5] 基本面跟踪 - 供应端，云南石化等转产渣油致开工率环比回落1.0个百分点至25.7%，较去年同期低0.8个百分点 [6] - 需求端，下游各行业复工但道路沥青开工率低恢复慢，1 - 2月公路、道路运输投资同比负增长，基础设施建设投资同比增长 [6] - 政策方面，政府实施积极财政政策，加大财政支出强度，安排多项债券资金，关注形成实物工作量进度 [6] 库存方面 - 截至4月4日当周，沥青炼厂库存存货比较3月28日当周环比减少1.3个百分点至18.9%，连续两周环比下降，处于近年同期最低位 [7][8]

制作日期：2025 年 4 月 8 日 【策略分析】 成材跌幅扩大，短期弱势震荡 【冠通研究】 成材跌幅扩大，短期弱势震荡 贸易冲突引起的市场悲观情绪尚未消退，今日早盘黑色系开盘下行，叠加钢材减 产消息扰动，炉料端大幅下挫，成本支撑下移，成材跌幅亦扩大。成材基本面表 现中性偏弱，螺纹需求回升斜率偏缓，库存去化缓慢；热卷需求有见顶迹象，库 存去化态势较好，但国际贸易形势恶化叠加买单出口调查加严，中长期热卷出口 有边际走弱预期。我们认为成材需求和铁水产量见顶风险逐渐加大，产业链上下 游整体压力加大；近几日宏观风险加大带动黑色系整体偏弱运行，但考虑到黑色 系估值相对偏低，产业矛盾暂时有限，短期建议低位震荡思路对待。后续重点关 注出口需求边际变动以及国内宏观政策措施。RB2510 下方关注 3000 附近、HC2510 关注 3100 附近。 【期现行情】 螺纹 2510 小时 K 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 1 数据来源：博易大师，冠通期货 期货方面：螺纹钢主力 RB2510 开盘 3158 元/吨，收盘于 3101 元/吨，-38 元/吨， 涨跌幅-1. ...

【冠通研究】 近月贴水幅度加大，5-9 正套继续持有 制作日期：2025 年 4 月 8 日 【策略分析】 近月贴水幅度加大，5-9 正套继续持有 铁矿石 2509 小时 K 数据来源：博易，冠通期货 期货方面：铁矿石主力 I2509 合约高开后增仓下行，最终收盘于 693 元/吨，-25 元/吨，涨跌幅-3.48%。成交量 57.2 万手，持仓 49.42 万手，+88032 手，今日铁 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 1 矿石 2509 合约前二十名多头持仓为 306454 手，+35138 手，前二十名空头持仓 为 322442 手，+49501 手，多增空增。 【基本面跟踪】 产业方面：外矿方面，3 月 31 日-4 月 6 日，全球铁矿石发运总量 2921.9 万吨， 环比减少 265.9 万吨。澳洲发运量 1659.2 万吨，环比减少 327.2 万吨，其中澳 洲发往中国的量 1453.1 万吨，环比减少 73.9 万吨。巴西发运量 733.9 万吨，环 比增加 72.5 万吨。中国 47 港铁矿石到港总量 2359.1 万吨，环比减少 13 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖隔夜夜盘市场走势、重要资讯、金融市场、国际股市、商品、债券、外汇等多方面信息，展示了各类资产价格变动、宏观政策动态及行业发展情况，为投资者提供市场全貌及潜在投资机会参考 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际油价全线下跌，美油5月合约跌1.66%报60.96美元/桶，布油6月合约跌1.77%报64.42美元/桶 [2] - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌1.21%报2998.8美元/盎司，COMEX白银期货涨2.93%报30.085美元/盎司 [3] - 伦敦基本金属多数收跌，LME期铜涨0.28%报8714美元/吨，LME期锌等多数品种下跌 [3] - 芝加哥期货交易所农产品期货主力合约集体收涨，大豆、玉米、小麦期货均上涨 [3] - 国内商品期货夜盘收益涨跌不一，能源化工品多数下跌，黑色系全线上涨，农产品多数下跌，基本金属涨跌不一 [4] 重要资讯 宏观资讯 - 中央汇金公司增持交易型开放式指数基金（ETF），未来将继续增持 [7] - 商务部副部长谴责美国滥施关税，中国政府采取反制措施 [7] - 交易商预计年底前美联储有五次25个基点降息，5月降息几率升至61% [7] - 上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）较上期跌3.5% [8] - 上期所、郑商所、大商所提醒做好风险防范工作 [9][11] - 美国“90天关税暂停”传闻为假新闻 [12] - 欧盟将对美国进口商品分两批征收关税 [13] - 特朗普表示不会暂停“对等关税”政策 [13] 能化期货 - 河南、山西主流氧化铝厂烧碱采购价格较3月下调 [15] - 伊拉克部分民兵组织准备解除武装 [16] - 摩根士丹利下调二季度布伦特原油价格预测及下半年石油需求增长预测 [17] - 江苏苯乙烯港口样本库存总量下降，若无抵港增量，仍有去库预期 [18][19] 金属期货 - 上金所调整Ag（T+D）合约保证金比例和涨跌幅度限制 [21] - 中国3月末黄金储备环比增加 [22] 黑色系期货 - 3月31日 - 4月6日中国铁矿石到港量有增减变化，澳洲巴西铁矿发运总量减少 [24] - 4月7日邢台市场焦炭价格计划提涨 [24] 农产品期货 - 中共中央、国务院印发农业强国规划，提出相关目标和措施 [27][28] - 全国重点地区豆油商业库存减少，棕榈油商业库存有变化 [27] - 第14周油厂大豆实际压榨量低于预估 [28] - 巴西中南部大豆收割率达到87% [28] - 马来西亚3月棕榈油产量预估增加 [29] - 全国进口大豆港口库存环比减少 [31] - 美国大豆出口检验量符合预期，对华出口检验量占比下降 [31] - 美国玉米、棉花种植率情况 [31] - 巴西大豆收割率为82.4% [32] 金融市场 金融 - 首批2只科创板创新药ETF上报，另有多只ETF获批 [34] - 12家基金公司上报的首批中证全指自由现金流ETF拿到批文 [34] - A股市场震荡，次新基金业绩分化 [34] 楼市 - 3月上海二手住宅成交套数环比、同比均增长 [36] - 热点城市土地市场热度高，房地产交易量延续修复态势 [36] 产业 - 工信部公布万兆光网试点入围项目名单 [37] - 中央空管委部署加强低空空管工作 [37] - 国家数据局开展可信数据空间创新发展试点工作 [38] - IDC预计到2028年中国人工智能总投资规模将突破1000亿美元 [39] - 北京九部门印发支持创新医药发展措施，构建相关产业基金 [39] 海外 - 白宫称“对部分国家暂停90天关税”是假新闻 [41] - 美国总统表示无通货膨胀，重申美联储应降息 [42] - 欧盟提议对美国进口商品征收25%关税，剔除波旁威士忌 [42] - 美联储举行理事会闭门会议 [43] - 高盛提升美国经济衰退概率，下调四季度GDP增长预测 [43] - 欧元区零售销售、投资者信心指数等数据公布 [44] - 英国、德国相关经济数据公布 [45][46] - IDC公布全球人工智能IT总投资规模及增长预测 [48] - 印度愿降低汽车进口关税以达成欧盟贸易协议 [49] 国际股市 - 中概股大幅下挫，部分热门中概股涨跌情况 [50] - 韦德布什证券公司分析师下调特斯拉目标股价 [51] - 微软称停止在中国运营报道不实 [52] - 高盛认为“对等关税”使亚马逊年化利润损失50 - 100亿美元 [53] - 三星电子考虑对内存和闪存产品提价 [54] - 本田中国3月汽车销量同比下降 [55] 商品 - 国内商品期货夜盘收盘涨跌情况 [56][57] - 上金所调整Ag（T+D）合约保证金比例和涨跌幅度限制 [58] - 中国3月末黄金储备总量及变化 [59] - 印度提高汽油、柴油出口税 [60] - 国产电池级碳酸锂价格创逾6个月新低 [61] - 波罗的海干散货指数连续十日下跌 [62] 债券 - 债市现券期货走强，国债期货全线上涨，主要利率债收益率下行 [63] - 中证转债指数等下跌，部分转债涨跌情况 [63] - 财政部将发行储蓄国债，部分债券将全额赎回，部分公司有重大事件 [65] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘及中间价情况 [66] - 3月末我国外汇储备规模上升 [67] - 上周三大人民币汇率指数全线下跌 [67] - 印尼央行干预卢比汇率 [67] 财经日历 数据预告 - 多个国家和地区将公布经济数据，如韩国2月未季调经常帐等 [69] 事件预告 - 中国央行逆回购到期，多位官员发表讲话，EIA公布报告等 [71] 新股信息 - 沪市主板中国瑞林上市，创业板宏工科技申购 [71]

热点资讯 - 美国总统特朗普表示不会暂停“对等关税”政策，认为强行执行关税政策和进行谈判并不矛盾 [1] - 美联储今年只剩六次会议，交易商预计年底前有五次25个基点的降息，5月降息几率升至61%，此前交易商对今年降息的定价仅为76个基点 [1] - 中共中央、国务院印发规划，提出到2027年农业强国建设取得明显进展，到2035年取得显著成效，到本世纪中叶全面建成 [1] - 泰国证交所宣布4月8日至4月11日暂时禁止股票卖空，并设置新的交易上限、下限和动态价格区间，以增强市场稳定性和提振投资者信心 [2] - 2025年一季度宏观经济数据本周起陆续公布，专家认为一季度工业生产和消费动能回升支撑经济，房地产投资和销售相关行业有拖累，一季度GDP同比增速约5.2%，高于经济增长目标 [2] 板块表现 - 重点关注原油、玻璃、沪铜、尿素、PTA、沪金 [3] - 夜盘非金属建材涨4.00%，贵金属涨22.63%，油脂油料涨13.78%，煤焦钢矿涨14.77%，能源涨2.41%，化工涨14.28%，谷物涨1.81%，农副产品涨2.88%，软商品涨3.20%，有色涨20.25% [3][4] 大类资产表现 - 权益类中，上证指数日涨跌幅-7.34%、月内-7.17%、年内-7.61%；上证50日涨跌幅-5.46%、月内-5.58%、年内-6.25%；沪深300日涨跌幅-7.05%、月内-7.66%、年内-8.78%；中证500日涨跌幅-9.55%、月内-9.74%、年内-7.66%；标普500日涨跌幅-0.23%、月内-9.79%、年内-13.93%；恒生指数日涨跌幅-13.22%、月内-14.24%、年内-1.15%；德国DAX日涨跌幅-4.13%、月内-10.71%、年内-0.60%；日经225日涨跌幅-7.83%、月内-12.58%、年内-21.95%；英国富时100日涨跌幅-4.38%、月内-10.26%、年内-5.76% [5] - 固收类中，10年期国债期货日涨跌幅0.56%、月内1.21%、年内0.23%；5年期国债期货日涨跌幅0.34%、月内0.80%、年内-0.06%；2年期国债期货日涨跌幅0.13%、月内0.28%、年内-0.29% [5] - 商品类中，CRB商品指数日涨跌幅-1.90%、月内-8.51%、年内-4.63%；WTI原油日涨跌幅-1.89%、月内-14.87%、年内-15.43%；伦敦现货金日涨跌幅0.00%、月内-2.74%、年内15.74%；LME铜日涨跌幅-0.75%、月内-10.26%、年内-0.77%；Wind商品指数日涨跌幅-4.48%、月内-4.55%、年内4.10% [5] - 其他类中，美元指数日涨跌幅0.57%、月内-0.66%、年内-4.59%；CBOE波动率日涨跌幅0.00%、月内103.37%、年内161.15% [5] 板块持仓 - 展示了近五日Wind农副产品、Wind谷物、Wind化工、Wind能源、Wind煤焦钢矿、Wind有色、Wind商品指数、Wind软商品、Wind油脂油料、Wind贵金属、Wind非金属建材商品期货板块持仓变动情况 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受贸易冲突、关税政策及市场情绪等因素影响，多数商品期货价格下跌，市场恐慌情绪抬升，投资者担忧全球经济，各品种走势受宏观和基本面因素综合影响 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 尿素 - 周一盘面受国内外贸易冲突影响跳空低开，但关税政策影响小，主要受国内基本面影响 [3] - 供给端处于春季检修期，上游工厂多发临检，本周仍有三家工厂有检修计划，供应端压力缓解 [3] - 需求端上周盘面拉涨但现货未跟进，下游以刚需为主，东北尿素入库量下滑，农需备肥零星，复合肥工厂利润压缩、开工负荷降低，三聚氰胺开工率稳中上移，工业需求刚性 [3] - 库存去化顺畅，一季度以来保持去化，为盘面带来支撑，基本面向供需紧平衡靠拢，盘面震荡偏弱，主力合约关注1780 - 1900元/吨区间震荡 [3] 原油 - 特朗普签署行政令设“最低基准关税”并对部分贸易伙伴征更高关税，欧盟等将反制，中国商务部出台反制措施，市场恐慌情绪抬升，大宗商品价格普遍下跌 [4][5] - 美国进口原油主要来自加拿大及墨西哥，符合协定的原油豁免，中国原油主要来自中东及俄罗斯，美国原油进口占比不到2%，市场更担忧贸易战抑制需求端，且OPEC + 5月起增产幅度增加到41.1万桶，原油价格转弱，震荡下行 [5] 期市综述 - 截止4月7日收盘，国内期货主力合约大面积飘绿，集运欧线、沪银等多品种跌幅较大，豆一、豆粕涨近2%；股指期货多数下跌，国债期货多数上涨 [7] - 资金流向方面，上证50 2506、豆粕2509等流入，中证1000 2506、沪金2506等流出 [7] 铜 - 周一消化海外利空跳空低开跌停，特朗普关税政策及中方反制措施使市场对经济和工业品需求前景悲观，铜价承压下行 [10] - 供给端冶炼厂加工费走弱，预计4月检修，中国顶级铜冶炼厂提议二季度减产5% - 10%，3月产量环比和同比均增加，供应端偏紧但仍稳定运行 [10] - 需求端截至2月电解铜表观消费有降，近期铜价下移、下游逢低补货，社会库存去化，季节性旺季需求韧性为铜价托底 [10] - 盘面主要交易宏观衰退预期，偏离基本面，预计宏观利空消化后回归供需偏紧基本面，关注铜关税走向，美伦铜价差预计收窄，沪铜短期承压运行 [10] 碳酸锂 - 今日盘面开盘后震荡，收盘价跌幅2.93%，创近期最大单日跌幅，现货价均下跌 [11] - 供给端锂盐供给高位，供给结构向盐湖提锂转换，流通资源成本重心下移 [11] - 需求端特朗普关税政策影响终端需求，美国汽车关税提高中国新能源汽车进入美国成本，对新能源汽车需求造成压力 [13] - 库存端锂盐库存处于绝对高位，价格上方压力大，基本面供需双弱，价格将偏弱运行，维持短期震荡观点，谨慎看待反弹空间，建议观望 [13] 沥青 - 供应端上周开工率环比回落至25.7%，与近年同期最低位相当，3月预计排产增加；下游各行业陆续复工，但道路沥青开工率低且恢复缓慢 [14] - 政府拟安排专项债券增加，关注形成沥青实物工作量进度；上周山东部分炼厂出货量增加，全国出货量环比增加但仍处低位，炼厂库存环比减少，仍处同期最低位，实际需求有待恢复 [14] - 特朗普多项关税政策影响原油采购，沥青节前反弹，但市场担忧全球经济，原油暴跌施压沥青，建议沥青转弱，震荡下行，鉴于原料紧张，沥青裂解价差有望走强 [14] PP - 春节假期后第九周，下游整体开工环比基本稳定，处于年内较低水平，塑编开工率微涨，订单小幅回升，美国加征关税不利下游制品出口 [16] - 扬子石化等检修装置重启，企业开工率涨至86%左右，标品拉丝生产比例维持在25%左右，月底石化累库，库存升至近年农历同期中性偏低水平 [16] - 上游原油价格暴跌施压成本，供应上新增产能投产，近期检修装置增加，下游恢复缓慢，新增订单有限，成交一般，4月初检修装置重启，预计PP震荡下行，建议多PP空LL [16] 塑料 - 新增检修装置，开工率下降至88%左右，处于中性偏高水平；春节假期后第九周，PE下游开工率环比略有回升，农膜旺季进入尾声，包装膜订单下降，整体下游开工率仍处近年农历同期偏低位 [17] - 月底石化累库，库存升至近年农历同期中性偏低水平，美国加征关税不利下游制品出口，上游原油价格暴跌施压成本 [17] - 供应上新增产能投产，近日新增部分检修装置但时间短，下游未完全恢复，以前期订单生产为主，地膜旺季尾声，其他需求有望恢复，新单跟进缓慢，下游开工提升不及预期，对高价原料购买谨慎，预计聚烯烃震荡下行，建议多PP空LL，塑料05基差逢高做空 [17][18] PVC - 上游电石价格稳定，供应端开工率环比微降至79.81%，处于近年同期中性偏高水平，下游开工略有回落，同比仍偏低，补货积极性和远期订单不佳 [19] - 印度反倾销政策和BIS政策延期不利国内PVC出口，中国台湾台塑4月报价下调，高价成交受阻，低价出口交付较好，上周社会库存下降但仍偏高 [19] - 清明假期商品房成交面积环比回落，下游积极性一般，05合约基差有所回升但仍偏低，新增少量检修装置，春检未大规模启动，需求未实质改善前PVC压力大，美国关税政策对PVC制品施压，短期承压下行 [19] 铁矿石 - 全球贸易不确定性加大，节后首日铁矿石跳空低开后震荡运行，收盘价格下移，国际贸易恶化叠加钢材买单出口调查加严，成材出口需求预期偏弱，或抑制铁水增幅 [20] - 基本面短期有支撑但上驱动力不足，考虑铁水未到顶，短期震荡思路对待，关注成材需求对铁水的承接能力，5 - 9正套继续持有，2505合约运行区间参考740 - 800元/吨 [20] 螺纹钢&热卷 - 特朗普关税政策及中国反制使全球贸易形势恶化，海外风险资产普跌，国内商品市场大幅低开，成材基本面中性偏弱，螺纹需求回升慢、库存去化缓，热卷需求有见顶迹象、库存去化好，但中长期出口需求有走弱预期 [22] - 成材需求和铁水产量见顶风险加大，产业链压力加大，但铁水短期难快速回落、焦炭一轮提涨，成本有支撑，节后首日成材跳空低开，考虑估值偏低、基本面矛盾不大，短期低位震荡盘整，后续关注出口需求变动和国内宏观政策，螺纹2505关注3000 - 3250元/吨，热卷2505关注3200 - 3400元/吨 [22] 焦煤 - 美国加征关税及中国反制使国际贸易形势恶化，节后首个交易日焦煤主力大幅低开后震荡上行 [23] - 环保限产影响减弱，国内矿山开工率抬升，进口煤资源充足，口岸库存高位运行，下游钢焦企业开工回升，焦企一轮提涨，国内竞拍价格上涨、出货好转，但海外资源价格承压，蒙古国大塔矿二季度坑口价格下调 [23] - 短期供需双增，现货市场情绪回暖，但需求端缺乏弹性，供需宽松格局难转变，节后首日大幅下挫消化利空，考虑估值偏低、基本面变动有限，预计短期低位震荡 [23]

【冠通研究】 宏观利空带动商品整体下挫，短期焦煤低位震荡 制作日期：2025 年 4 月 7 日 【策略分析】 宏观利空带动商品整体下挫，短期焦煤低位震荡 美国对多国加征关税，中国反制，国际贸易形势恶化，节后首个交易日国内股期 两市跳空低开消化利空，焦煤主力大幅低开后震荡上行。环保限产影响减弱，国 内矿山开工率抬升明显，进口煤资源充足，口岸库存高位运行。下游钢焦企业开 工继续回升，焦企一轮提涨；国内焦煤竞拍价格上涨，出货好转，但是海外资源 价格仍承压，蒙古国大塔矿 2025 年第二季度蒙 5#原煤坑口价格较 2025 年一季 度下调 10.5 美金/吨左右。短期看，焦煤供需双增，现货市场情绪有所回暖，但 需求端缺乏弹性，供需宽松格局难有明显转变；节后首日大幅下挫消化利空情绪， 考虑到目前焦煤估值偏低，基本面变动有限，我们预计焦煤短期低位震荡为主。 【期货行情】 焦煤 2505 小时 K 数据来源：博易，冠通期货 供应方面：3 月 28 日-4 月 3 日当周，国内 523 家样本矿山炼焦煤开工率 6.32%， 环比+1.56 个百分点；精焦煤日均产量 76.86 万吨，环比+0.98 万吨。4 月 5 日 甘 ...

早盘速递 2025/4/7 热点资讯 1、 自美国政府宣布关税以来，标普500指数在两天内下跌了10%以上，纳指下跌了11%以上。根据美国个人投资者协会（AAII） 的最新调查，悲观情绪（定义为对未来六个月股价下跌的预期）在最近一周上升了9.8%，达到61.9%。这是有记录以来的第三 高水平，也是自2009年3月5日以来的最低水平。 2、 国务院关税税则委员会公告称，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的进口商品加征关税。有关事项如下：对原产 于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税；现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免。 3、 美联储主席鲍威尔表示，美联储对美国总统特朗普征收的关税范围感到震惊，这意味着关税对经济的影响将比之前认为的 要大。鲍威尔称，关税上调幅度很明显将远超预期，经济影响也可能如此，包括通胀上升和经济增长放缓。这些影响的规模和 持续时间仍不确定。美联储有条件等一等，再考虑是否调整政策；经济增长疲软、通胀上升相互抵消，将使美联储维持对2025 年降息两次的预期。 第 3 页，共 3 页 4、 美国3月季调后非农就业人口增22.8万人，预期增13.5 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖隔夜夜盘市场走势、重要资讯、金融市场、国际股市等多方面内容，涉及期货、宏观经济、产业、海外市场等领域，展示了各类商品价格变动、政策动态及企业相关情况 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货大幅收跌，COMEX黄金期货跌2.1%报3056.1美元/盎司，周跌1.87%，COMEX白银期货跌7.65%报29.525美元/盎司，周跌15.19% [2] - 国际油价全线大跌，美油5月合约跌6.92%报62.32美元/桶，周跌10.15%；布油6月合约跌5.93%报65.98美元/桶，周跌9.32% [3] - 伦敦基本金属全线下跌，LME期铜跌6.86%报8690美元/吨，周跌11.28%等 [3] - 芝加哥期货交易所农产品期货主力合约涨跌不一，大豆期货跌3.39%报977.25美分/蒲式耳，周跌4.47%等 [3] 重要资讯 宏观资讯 - 俄罗斯与美国就乌克兰问题谈判取得显著进展，新一轮谈判日期近期确定 [6] - 野村证券预计美联储2025年12月降息一次，此前预测不降息 [7] - 美方对多国输美产品加征关税，中方坚决反对并将维护自身利益 [7] - 2025年3月下旬与中旬相比，全国流通领域50种重要生产资料14种价格上涨，31种下降，5种持平，生猪价格下跌0.7% [7] - 交易员完全定价今年美联储降息100个基点 [8] - 国务院关税税则委员会自2025年4月10日12时01分起对原产美国进口商品加征34%关税 [8] - 美联储主席鲍威尔称关税影响大，维持2025年降息两次预期 [10] 能化期货 - 2025年3月大庆油田川渝探区单月天然气产量突破1亿立方米，同比增长35% [12] - 高盛下调布伦特和美国西德克萨斯中质原油年度平均预估 [12] - 欧佩克+部长级会议维持石油产量政策不变，讨论减产目标遵守情况及补偿计划 [12] 金属期货 - 2025年4月4日海外市场氧化铝以西澳FOB330美金/吨价格成交3万吨，5月船期 [14] - 特朗普签署公告对进口汽车及部分零部件加征25%关税，中汽协反对 [14] - 上期所上周铜库存减少9560吨，铝库存减少21483吨等 [16] - 美国3月季调后非农就业人口增22.8万人，失业率4.2% [17] - 国际金价调整，知名黄金品牌金价下调，首饰金价仍在1000元/克左右 [17] 黑色系期货 - 4月钢材社会库存将去库化，价格有望反弹，但成本支撑减弱，外部关税有制约 [19] - 挪威铁矿石生产商第一季度铁矿石精矿产量为47.3万吨 [20] - 越南将对从韩国等国进口镀锌钢征收临时反倾销关税 [21] 农产品期货 - 预计马来西亚2025年3月棕榈油库存环比增3%，产量增10.3%，出口量增2% [23] - 截至3月30日当周，加拿大油菜籽出口量增104.7%，小麦出口量增26.8% [25] - 预估2024/25榨季全国食糖总产量超1100万吨 [25] - 截至3月28日，美棉未点价卖出订单环比增加1895手，买入订单环比增加499手 [25] - 3月联合国粮农组织世界食品价格指数高于2月，2024年全球谷物产量估计上调 [25] - 海关总署暂停部分美国涉事企业高粱、禽肉骨粉、禽肉产品输华资质 [26] 金融市场 金融 - 一季度券商经纪和资本中介业务有望增长，A股新开户数同比增超三成，融资余额突破1.9万亿元 [28] - 理财公司借道股票ETF入市，后续有望成理财资金入市主流选择 [29] - 今年以来123家公募基金或证券公司旗下1546只基金产品实施分红，分红总额679.04亿元 [29] - 截至4月4日，年内52只增强指数型基金上报，同比大增206%，32只指增基金成立，发行规模170.88亿元 [30] 楼市 - 福建宁德市4月15日起执行公积金提取和贷款管理办法，取消优先偿还公积金贷款限制 [31] 产业 - 问界M8车型预订订单累计超10万台，4月中旬上市 [33] - 湖南省到2028年将建成可信数据空间市场化运营体系等 [33] - 中国对稀土有关物项实施出口管制，不影响企业正常经营和产业链供应链稳定 [33] 海外 - 美国商务部长称关税将持续实施 [34] - 越南第一季度GDP同比增长6.93%，预期增长7.10% [35] - 美国“对等关税”措施将使越南纺织品服装品牌提价 [35] - 韩国政府计划向汽车行业注入20亿美元紧急援助 [35] - 美国3月份汽车销量因关税飙升11.2% [36] - 美国商务部将对越南镀锌钢产品征收40% - 88.12%反倾销税 [37] - 澳大利亚总理承诺投入13.9亿美元帮助房主购买太阳能电池 [38] - 瑞银称欧洲经济增长将放缓，6月欧洲央行可能降息至低于2% [38] 国际股市 商品 - 欧佩克+部长级会议维持石油产量政策不变，讨论减产目标遵守情况及补偿计划 [42] - 沙特阿拉伯将5月阿拉伯轻质原油对亚洲官方售价定为升水1.20美元 [43] - 荷兰国际银行认为贸易和关税不确定性将提振黄金价格 [43] - 中国对稀土有关物项实施出口管制，不影响企业正常经营和产业链供应链稳定 [43] - 德国考虑将在美国的1200多吨黄金储备撤出 [43] 债券 - 摩根大通策略师认为美国国债价格将继续上涨，预计美联储至2026年1月每次会议都降息 [44] 外汇 - 周一亚大盘初，美元兑日元失守145，跌幅1.29% [45]