报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月是国内PVC传统需求淡季，近期PVC上行空间有限，因供应端开工率虽小幅减少但仍处高位且新增产能投产，需求端房地产改善需时间且下游开工率略有下降、订单不佳，出口印度需求有限，库存仍偏高 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格下调50元/吨，PVC开工率环比减少0.46个百分点至79.43%，仍处近年同期偏高水平，下游开工率略有下降、订单不佳 [1] - PVC以价换量，上周出口签单有所回升，但印度市场价格下跌、需求有限，上周社会库存略有增加、仍偏高，库存压力大 [1] - 2025年1 - 11月房地产在调整阶段，投资、新开工等面积同比降幅大，增速进一步下降，30大中城市商品房周度成交面积环比回升但处近年同期最低水平，改善需时间 [1] - 新增产能方面，30万吨/年的甘肃耀望和30万吨/年的嘉兴嘉化新近投产，焦煤等大宗商品反弹提振市场情绪，氯碱综合毛利下降，部分企业开工预期下降但产量下降有限，期货仓单处高位，中国台湾台塑12月报价普遍下跌 [1] 期现行情 - PVC2605合约增仓震荡上行，最低价4670元/吨，最高价4727元/吨，收盘于4708元/吨，在20日均线下方，涨幅0.94%，持仓量增加27960手至918114手 [2] 基差方面 - 12月18日，华东地区电石法PVC主流价涨至4430元/吨，V2605合约期货收盘价4708元/吨，基差 - 278元/吨，走弱8元/吨，基差处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端受宁波镇洋、宜宾天原等装置影响，PVC开工率环比减少0.46个百分点至79.43%，仍处近年同期偏高水平，新增产能上，万华化学、天津渤化、青岛海湾、甘肃耀望、嘉兴嘉化均已在下半年投产 [4] - 需求端房地产在调整阶段，2025年1 - 11月全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%，商品房销售面积、销售额等多项指标同比下降，整体改善仍需时间，截至12月14日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升13.80%，但处近年同期最低水平 [5] - 库存上，截至12月11日当周，PVC社会库存环比增加0.03%至105.93万吨，比去年同期增加27.63%，仍偏高 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 塑料供需格局整体未改，交易氛围偏淡，预计近期塑料偏弱震荡；由于塑料年内仍有新增产能投产可能叠加农膜旺季逐步退出，预计L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 12月18日新增齐鲁石化LDPE线等检修装置，塑料开工率降至85%左右，处于中性水平 [1][4] - 截至12月12日当周，PE下游开工率环比降0.76个百分点至43.00%，农膜退出旺季，订单和原料库存下降，包装膜订单小幅下降，整体下游开工率处近年同期偏低位 [1][4] - 近期石化去库缓慢，库存处近年同期偏高水平 [1][4] - 成本端原油价格下跌，供应上新增产能投产，塑料开工率小幅下降，下游开工率预计下降，企业采购意愿不足，贸易商谨慎出货，塑料供需格局未改 [1] 期现行情 - 期货方面，塑料2605合约增仓震荡运行，最低价6475元/吨，最高价6545元/吨，收盘于6476元/吨，跌幅0.54%，持仓量增21649手至561776手 [2] - 现货方面，PE现货市场多数下跌，涨跌幅在 - 100至 + 0元/吨之间，LLDPE报6350 - 6570元/吨，LDPE报8000 - 8680元/吨，HDPE报6770 - 7940元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端，12月18日新增检修装置，塑料开工率降至85%左右，处于中性水平 [4] - 需求方面，截至12月12日当周，PE下游开工率环比下降，农膜退出旺季，订单和原料库存下降，整体下游开工率处近年同期偏低位 [4] - 周四石化早库环比降3万吨至67万吨，较去年同期高6万吨，近期去库缓慢，库存处近年同期偏高水平 [4] - 原料端，布伦特原油03合约下跌至60美元/桶下方，东北亚和东南亚乙烯价格环比持平 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 尿素期货高开低走但日内上涨，现货价格上涨且交投氛围好，虽处于气头装置停产期但日产仍超19万吨，农业需求淡季贸易商补库，复合肥开工率环比下降，其他工业需求逐渐复工，尿素下游有韧性，库存继续去化但主交割区库存小增，印标刺激价格反弹但过剩缺口仍在上方压力明显[1] 根据相关目录分别总结 期现行情 - 期货方面，尿素主力2605合约1696元/吨开盘，高开低走后收于1708元/吨，涨幅1.67%，持仓量162527手（-2001手），前二十名主力持仓席位中多头-3106手、空头+3026手，2025年12月18日尿素仓单数量11177张，环比-25张[2] - 现货方面，价格上涨交投氛围好部分工厂停售，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价1590 - 1670元/吨，河南工厂价格偏低[4] 基本面跟踪 - 基差方面，以河南地区为基准，基差环比走弱，5月合约基差-28元/吨（-15元/吨）[6] - 供应数据，2025年12月18日全国尿素日产量19.41万吨，较昨日-0.15万吨，开工率79.99%[9] - 企业库存数据，截至2025年12月17日中国尿素企业总库存量117.97万吨，较上周减少5.45万吨，环比减少4.42%[10] - 预售订单天数，截至2025年12月17日中国尿素企业预收订单天数6.24日，较上周期减少0.7日，环比减少10.09%[10] - 下游数据，12月13日 - 12月18日，复合肥产能利用率39.37%，较上周下降1.25个百分点，中国三聚氰胺产能利用率周均值为58.55%，较上周减少3.31个百分点[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端开工率低且排产减少，需求端受资金、天气等因素制约转弱，原油价格偏弱震荡但委内瑞拉局势影响沥青生产，预计沥青期价震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端上周沥青开工率环比回落0.1个百分点至27.8%，较去年同期低0.9个百分点，12月国内沥青预计排产215.8万吨，环比减3.1%，同比减13.8% [1] - 需求端上周沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌2个百分点至27%，全国出货量环比减少9.69%至25.34万吨 [1] - 库存方面沥青炼厂库存存货比环比上升，处于近年来同期最低位附近 [1] - 原油价格偏弱震荡，但委内瑞拉局势使市场担忧重质原油出口，影响国内沥青生产，贴水幅度缩小 [1] - 本周河北新海转产，低价货源减少，北方降温降雪道路施工收尾，南方项目增量有限，整体需求一般 [1] - 山东地区沥青价格稳定，基差上升，处于中性偏低水平，部分炼厂冬储政策不明朗，市场谨慎，交投氛围一般 [1] 期现行情 - 期货方面今日沥青期货2602合约上涨0.68%至2952元/吨，持仓量减少10773至224692手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价维持在2910元/吨，沥青02合约基差下跌至 -42元/吨，处于中性偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端山东胜星等炼厂转产渣油，沥青开工率环比回落0.1个百分点至27.8%，较去年同期低0.9个百分点 [5] - 1至10月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0%，2025年1 - 11月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -4.7%，基础设施建设投资（不含电力）固定资产投资完成额累计同比增长 -1.1% [5] - 截至12月12日当周，沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌2个百分点至27% [5] - 2025年1 - 11月社融存量同比增长8.5%，增速较1 - 10月持平 [5] - 库存方面截至12月12日当周，沥青炼厂库存存货比较12月5日当周环比上升0.2个百分点至13.4%，处于近年来同期最低位附近 [5]

报告行业投资评级 - 沪铜投资评级为震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 11月SMM中国电解铜产量110.31万吨，环比增加1.15万吨，环比增幅1.05%，同比增幅9.75%；1 - 11月累计产量同比增加128.94万吨，增幅为11.76%；SMM预计12月电解铜产量环比增加6.57万吨，增幅5.96%，同比增幅6.69% [1] - 本周铜价上涨挤压铜材利润，铜板带生产积极性弱，产能利用率下滑，生产企业放慢生产节奏；铜管企业受资金压力制约多观望，仅维持刚性订单原料提货，市场交易活跃度受抑制；铜箔受储能电池及终端新能源汽车前置需求影响保持高景气 [1] - 前期盘面大幅上涨后下游承接力度一般，目前盘面高位震荡，后续动能需关注美联储降息及宏观数据发布 [1] 各部分总结 期现行情 - 期货方面沪铜高开低走，日内保持偏强；现货方面，今日华东现货升贴水 - 150元/吨，华南现货升贴水55元/吨；2025年12月17日，LME官方价11732美元/吨，现货升贴水 - 12美元/吨 [4] 供给端 - 截至12月15日，现货粗炼费（TC） - 43.33美元/干吨，现货精炼费（RC） - 4.41美分/磅 [8] 基本面跟踪 - SHFE铜库存4.47万吨，较上期减少227吨；截至12月15日，上海保税区铜库存9.72万吨，较上期减少0.33万吨；LME铜库存16.43万吨，较上期 + 325吨；COMEX铜库存45.70万短吨，较上期增加2348短吨 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 欧佩克+同意2026年维持整体石油产量不变，8个额外自愿减产产油国重申明年一季度暂停增产；原油需求旺季结束，美国原油库存去库幅度略超预期但成品油库存增幅超预期，整体油品库存增加；美国原油产量小幅减少但仍处历史高位；俄乌和谈有积极进展，俄罗斯原油风险溢价回落，欧美成品油裂解基差高位回落；美国与委内瑞拉军事对峙升级，引发出口中断担忧；市场担忧原油需求，美国石油钻井平台数量回升，OPEC+持续增产，中东出口增加，全球原油浮库增加，伊拉克恢复油田；原油供应过剩，但委内瑞拉地缘局势升温，建议暂时观望[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 欧佩克+2026年维持整体石油产量不变，8个额外自愿减产产油国明年一季度暂停增产[1] - 原油需求旺季结束，美国原油库存去库略超预期，成品油库存增幅超预期，整体油品库存增加[1] - 美国原油产量小幅减少但仍处历史高位[1] - 俄乌和谈有积极进展，俄罗斯原油风险溢价回落，欧美成品油裂解基差高位回落[1] - 美国与委内瑞拉军事对峙升级，引发出口中断担忧[1] - 市场担忧原油需求，美国石油钻井平台数量回升，OPEC+持续增产，中东出口增加，全球原油浮库增加，伊拉克恢复油田[1] - 原油供应过剩，委内瑞拉地缘局势升温，建议暂时观望[1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2602合约上涨1.20%至429.4元/吨，最低价425.1元/吨，最高价432.5元/吨，持仓量减少14至39043手[2] 基本面跟踪 - EIA月报上调2025年四季度美国原油、非OPEC+石油和全球原油产量，下调全球石油需求[3] - IEA上调2025和2026年全球石油需求增速，下调2025和2026年全球石油供应增速[3] - OPEC维持2025和2026年全球石油需求增速[3] - 12月17日晚EIA数据显示，美国截至12月12日当周原油库存减少127.4万桶，汽油和精炼油库存增加，库欣原油库存减少，整体油品库存增加[3] 供给与需求 - OPEC 10月原油产量下调2.1万桶/日，11月环比减少0.1万桶/日，OPEC+11月环比增加4.3万桶/日[4] - 美国12月12日当周原油产量减少1.0万桶/日，位于历史最高位附近[4] - 美国原油产品四周平均供应量增加但较去年同期减少，汽油周度需求环比增加，柴油周度需求环比减少，带动美国原油产品单周供应量环比减少[4][6]

热点资讯 - 今年前11个月全国财政收入20.05万亿元，同比增长0.8%，全国税收收入16.48万亿元，增长1.8%，证券交易印花税收入1855亿元，增长70.7% [2] - 2025年全球煤炭需求增长0.5%，达到88.5亿吨，需求进入平台期，预计将开启下降过程 [2] - 周三广期所铂期货主力合约再次涨停，钯期货主力合约首次涨停，碳酸锂期货大涨近8%，盘中逼近11万元/吨 [2] - 巴西12月大豆出口量预计为357万吨，玉米出口量预计为635万吨，豆粕出口量预计为200万吨 [3] - 印尼政府2026年镍矿石产量目标约为2.5亿吨，较2025年大幅下降，目的是防止镍价下跌 [3] 板块表现 - 重点关注尿素、碳酸锂、铂、焦煤、塑料 [4] - 商品期货主力合约夜盘涨跌幅中，非金属建材2.51%，贵金属33.03%，油脂油料8.65%，软商品3.32%，有色23.75%，煤焦钢矿10.78%，能源2.58%，化工10.49%，谷物1.31%，农副产品3.60% [4] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况 [5] 大类资产表现 - 权益类中，上证指数日涨跌幅1.19%、月内-0.47%、年内15.47%，上证50日涨跌幅1.25%、月内0.74%、年内11.43%，沪深300日涨跌幅1.83%、月内1.18%、年内16.39%等 [6] - 固收类中，10年期国债期货日涨跌幅0.10%、月内0.06%、年内 -0.84%，5年期国债期货日涨跌幅0.06%、月内0.09%、年内 -0.66%等 [6] - 商品类中，CRB商品指数日涨跌幅0.00%、月内 -3.25%、年内 -1.70%，WTI原油日涨跌幅3.00%、月内 -2.52%、年内 -20.84%等 [6] - 其他类中，美元指数日涨跌幅0.18%、月内 -1.05%、年内 -9.29%，CBOE波动率日涨跌幅0.00%、月内0.80%、年内 -5.01% [6] 股市风险偏好及大宗商品走势 - 展示波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油、伦敦现货黄金、伦敦现货白银、LME3个月铜等走势 [7] - 展示金油比、铜金比、万得全A(除金融、石油石化)风险溢价、上证50等风险溢价走势 [7] - 展示CBOT大豆、CBOT玉米期货收盘价走势 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕2025年12月18日隔夜夜盘市场走势、重要资讯及各金融市场板块情况展开，涵盖期货、股票、债券、外汇等市场的表现及相关政策资讯，并给出未来部分经济指标和事件的时间安排 [3][7][24] 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 美油主力合约收涨2.92%，报56.74美元/桶；布伦特原油主力合约涨2.85%，报60.6美元/桶 [4] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.90%报4371.40美元/盎司，COMEX白银期货涨4.92%报66.44美元/盎司 [5] - 伦敦基本金属全线上涨，LME期锡、期铜、期铝、期锌、期铅、期镍均有不同程度涨幅 [5] - 截至12月17日23:00收盘，国内期货主力合约涨多跌少，焦煤、焦炭等涨，豆一、苯乙烯等跌 [5] 重要资讯 宏观资讯 - 欧洲议会批准将反森林砍伐法案实施推迟一年至2026年12月 [8] - 美联储理事沃勒称有降息空间，但没必要急于降息 [8] - 广期所提醒市场主体加强风险防范，将强化监管 [8] 能化期货 - 阿联酋富查伊拉港成品油总库存减少，轻质、中质、重质馏分油库存均下降 [10] - 中国甲醇港口库存窄幅去库，华东去库、华南累库 [10] - 日本商业原油、汽油、煤油库存下降，炼油厂开工率上升 [12] - EIA报告显示美国商业原油库存减少、战略储备增加，进口减少、出口增加 [12] 金属期货 - 印尼政府计划2026年镍矿石产量目标大幅下降以防止镍价下跌 [14] - 国内多晶硅市场成交清淡但报价探涨 [14] - 印度Vedanta铝业炼厂产能扩大，印度氧化铝精炼产能提升 [14] - 2025年10月全球精炼铜供应短缺，1 - 10月供应过剩 [15] 黑色系期货 - 多部门发布煤炭清洁高效利用相关标准 [17] - 巴西阿马帕州计划重启铁矿生产，预计吸引2亿美元投资 [17] - 2025年全球煤炭需求创历史新高，预计2030年下降 [18] - 全国建材产量、厂库、社库、总库存、表需有不同变化 [18] 农产品期货 - 云南25/26榨季已开榨糖厂增加，预计榨蔗能力提升 [21] - 马来西亚下调1月毛棕榈油参考价和出口关税 [21] - 12月第2周部分农产品价格有涨跌变化 [22] - 美国农业部公布大豆、玉米出口销售情况 [22] - 巴西12月大豆、玉米、豆粕出口量预计增加 [22] 金融市场 金融 - 沐曦股份成A股史上“最赚钱新股”，上市首日大涨 [25] - A股强势反弹，多指数上涨，部分概念表现强势 [25] - 香港恒生指数等收涨，南向资金净买入 [25] - 智谱、MiniMax通过港交所聆讯，MiniMax拟2026年1月上市 [26] - 香港联交所修订《上市规则》公众持股量规定 [27] 产业 - 我国侵入式脑机接口临床试验有突破性成果 [29] - 截至三季度末我国资产管理产品总规模达80.03万亿元 [29] - 北京住建委等部门约谈互联网平台规范楼市信息 [29] - 11月30个重点城市二手房成交环比上升 [29] - 城市轨道交通建设规划审批收紧 [30] - 钨粉价格突破100万元/吨大关 [31] 海外 - 特朗普下令封锁委内瑞拉油轮并认定其政府为“外国恐怖组织” [32] - 美俄官员预计本周末会晤 [34] - 美联储理事沃勒称有降息空间但无需激烈行动 [35] - 英国11月CPI同比涨幅放缓，市场押注央行降息 [35] - 日本11月对美出口额同比增长，对华出口下降 [35] - 欧洲议会通过逐步停止进口俄罗斯天然气计划 [36] 国际股市 - 美国三大股指全线收跌，中概股多数下跌 [37] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一 [37] - SpaceX启动IPO前“静默期”，计划2026年IPO募资超300亿美元 [38] 商品 - 广期所铂、钯期货涨停，碳酸锂期货大涨 [39] - 2025年全球煤炭需求增长后预计下降 [39] - 美油、布伦特原油主力合约收涨 [40] - 国际贵金属期货普遍收涨 [40] - 伦敦基本金属全线上涨 [40] 债券 - 中国债市回暖，银行间主要利率债收益率下行 [42] - 11月房地产行业债券融资总额同比增长 [42] - 融创中国预计债务重组生效，约96亿美元债务将解除 [43] - 美债收益率涨跌不一 [43] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘下跌，中间价上涨 [44] - 美元指数上涨，非美货币多数下跌 [44] - 韩国央行行长称韩元汇率疲软有风险，国家养老基金启动外汇互换 [46] - 印度卢比兑美元上涨，央行干预汇率 [47] 财经日历 - 展示了不同北京时间对应的经济指标和事件安排 [49][51]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 主流地区市场价 - 河北市场价1710元/吨，与前值持平[2] - 河南市场价1670元/吨，与前值持平[2] - 山东市场价1690元/吨，较前值下降10元/吨[2] - 山西市场价1540元/吨，较前值上涨20元/吨[2] - 江苏市场价1680元/吨，与前值持平[2] - 安徽市场价1670元/吨，较前值上涨10元/吨[2] - 黑龙江市场价1760元/吨，与前值持平[2] - 内蒙古市场价1770元/吨，与前值持平[2] 工厂价 - 河北东光工厂价1690元/吨，与前值持平[2] - 山东华鲁工厂价1670元/吨，与前值持平[2] - 江苏灵谷工厂价1710元/吨，与前值持平[2] - 安徽昊源工厂价1640元/吨，与前值持平[2] 基差 - 山东05基差19元/吨，较前值下降8元/吨[2] - 山东01基差13元/吨，较前值上涨1元/吨[2] - 河北05基差29元/吨，较前值上涨2元/吨[2] - 河北01基差23元/吨，较前值上涨11元/吨[2] 月差 - 1 - 5价差52元/吨，较前值下降6元/吨[2] - 5 - 9价差 - 6元/吨，较前值上涨9元/吨[2] 仓单数量 - 仓单数量合计11202张，较前值减少12张[2] 前一日国际报价（大颗粒） - 中东FOB 367美元/吨，与前值持平[2] - 美湾FOB 353美元/吨，与前值持平[2] - 埃及FOB 437.5美元/吨，与前值持平[2] - 波罗的海FOB 352.5美元/吨，与前值持平[2] - 巴西CFR 397.5美元/吨，与前值持平[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 欧佩克+维持产量不变，额外减产国暂停增产，需求旺季结束，美国库存和产量情况不佳，地缘局势复杂，原油供应过剩，预计价格偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 欧佩克+2026年维持整体石油产量不变，8个额外自愿减产产油国明年一季度暂停增产 [1] - 原油需求旺季结束，美国原油库存去库不及预期，成品油库存增幅超预期，产量小幅增加且位于历史高位 [1] - 特朗普促成俄乌停火，泽连斯基妥协，欧洲多国及欧盟将组建部队支持乌克兰，俄罗斯原油风险溢价回落 [1] - 美国与委内瑞拉军事对峙升级，引发出口中断担忧，欧美成品油裂解价差回落 [1] - 美联储议息会议后市场担忧需求，美国钻井平台数量回升，OPEC+增产，中东出口增加，全球浮库增加，伊拉克恢复油田 [1] - 沙特阿美下调明年1月销往亚洲原油价格至2021年1月以来最低水平 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2602合约下跌1.27%至426.7元/吨，最低价419.6元/吨，最高价428.4元/吨，持仓量增加4504至39057手 [2] 基本面跟踪 - EIA月报上调2025年四季度美国、非OPEC+及全球原油产量，下调全球石油需求 [3] - IEA上调2025和2026年全球石油需求增速，下调2025和2026年全球石油供应增速 [3] - OPEC维持2025和2026年全球石油需求增速预期 [3] - 12月10日EIA数据显示美国截至12月5日当周原油库存、成品油库存及库欣原油库存情况 [3] 供给与需求 - 供给端，OPEC 10、11月原油产量下调，OPEC+11月产量环比增加，美国12月5日当周产量增加且处历史高位 [4] - 美国原油产品四周平均供应量增加，汽油、柴油周度需求有不同表现，柴油回升带动单周供应量环比增加 [4][6]