报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，预期2025年10月29日期货主力合约行情走势，股指期货、黄金、白银、铜等期货将偏强震荡，原油、豆油、棕榈油期货将偏弱震荡[1][2] 各目录总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货偏强震荡，各合约给出阻力位和支撑位[2] - 十年期和三十年期国债期货主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[2] - 黄金、白银、铜等多种期货主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位；原油、PTA、豆油、棕榈油期货主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[2][3][6] 宏观资讯和交易提示 - “十五五”规划建议发布，明确经济社会发展目标，推动新兴产业发展等[7] - 中国与东盟签署自贸区3.0版升级议定书[7] - 中欧将就稀土问题会谈，外交部发言希望欧方妥善解决分歧[8] - 国务院副总理表示中国扩大金融开放，欢迎外资[8] - 央行行长表示落实宽松货币政策，巩固资本市场[8] - 网络安全法、环境保护税法修改获通过[8] - 我国离境退税人数和金额显著增长[9] - 美国参议院未通过法案，政府停摆继续[9] - 日本将对美国5500亿美元投资，涵盖多领域[9] - 美国与韩国将加强AI等领域合作[9] - “小非农”将推周度就业数据，首份报告显示就业岗位增加[10] 商品期货相关信息 - 10月28日国际贵金属期货收盘涨跌不一，花旗预计金价下跌[12] - 10月28日美油和布伦特原油主力合约收跌，因库存增加和产能过剩[12] - 10月28日伦敦基本金属多数上涨[13] - 特朗普提名迈克尔·塞利格担任CFTC主席[13] - 韩国央行考虑增持黄金[13] - 10月28日在岸人民币对美元升值，中间价调升[13] - 10月28日纽约尾盘美元指数下跌，非美货币多数上涨[14] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 10月28日各股指期货主力合约表现不一，短线上行动能和下行压力有变化[14][15][16] - 大盘冲高回落，三大指数收跌，板块涨跌不一[16] - 预期10月股指期货各主力合约走势及阻力位、支撑位[19][20] 国债期货 - 10月28日十年期国债期货主力合约偏强震荡上行，央行开展逆回购操作[36] - 资金面Shibor短端品种多数上行，一级市场金融债中标情况[37] - 央行行长表示坚持宽松货币政策，预期10月29日十年期国债期货走势及阻力位、支撑位[38] - 10月28日三十年期国债期货主力合约偏强震荡上行，国内债市情况[40] - 10月28日美债收益率涨跌不一，预期10月29日三十年期国债期货走势及阻力位、支撑位[41] 黄金期货 - 10月28日黄金期货主力合约偏弱震荡下行，预期10月走势及10月29日走势和阻力位、支撑位[44] 白银期货 - 10月28日白银期货主力合约偏弱震荡下行，预期10月走势及10月29日走势和阻力位、支撑位[50][51] 铜期货 - 10月28日铜期货主力合约震荡下行，预期10月走势及10月29日走势和阻力位、支撑位[54] 铝期货 - 10月28日铝期货主力合约震荡下行，预期10月走势及10月29日走势和阻力位、支撑位[58][59] 氧化铝期货 - 10月28日氧化铝期货主力合约小幅震荡下行，预期10月走势及10月29日走势和阻力位、支撑位[63] 碳酸锂期货 - 10月28日碳酸锂期货主力合约偏弱震荡，预期10月走势及10月29日走势和阻力位、支撑位[68] 螺纹钢期货 - 10月28日螺纹钢期货主力合约小幅震荡下行，预期10月走势及10月29日走势和阻力位、支撑位[72] 热卷期货 - 10月28日热卷期货主力合约小幅震荡上行，预期10月29日走势和阻力位、支撑位[78][79] 铁矿石期货 - 10月28日铁矿石期货主力合约震荡上行，预期10月走势及10月29日走势和阻力位、支撑位[81] 焦煤期货 - 10月28日焦煤期货主力合约震荡下行，预期10月走势及10月29日走势和阻力位、支撑位[85][86] 玻璃期货 - 10月28日玻璃期货主力合约震荡上行，预期10月走势及10月29日走势和阻力位、支撑位[89] 纯碱期货 - 10月28日纯碱期货主力合约小幅震荡下行，预期10月走势及10月29日走势和阻力位、支撑位[93] 原油期货 - 10月28日原油期货主力合约震荡下行，预期10月走势及10月29日走势和阻力位、支撑位[97] PTA期货 - 10月28日PTA期货主力合约小幅偏弱震荡，预期10月29日走势和阻力位、支撑位[101] PVC期货 - 10月28日PVC期货主力合约震荡下行，预期10月29日走势和阻力位、支撑位[103] 豆粕期货 - 10月28日豆粕期货主力合约震荡上行，预期10月29日走势和阻力位、支撑位[106] 豆油期货 - 10月28日豆油期货主力合约震荡下行，预期10月29日走势和阻力位、支撑位[108] 棕榈油期货 - 10月28日棕榈油期货主力合约震荡下行，预期10月29日走势和阻力位、支撑位[110]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝继续震荡，氧化铝短期横盘，铸造铝合金跟随电解铝[1] - 铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为中性[2] 各目录总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21140，较T - 1跌220；LME铝3M收盘价2894，较T - 1涨16；沪铝主力合约成交量187481，较T - 1降21767；持仓量285793，较T - 1降25476 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2817，较T - 1跌12；成交量314332，较T - 1增35771；持仓量389764，较T - 1增17280 [1] - 铝合金主力合约收盘价20575，较T - 1跌140；成交量2553，较T - 1降4162；持仓量5184，较T - 1降1182 [1] 现货市场 - 上海保税区Premium为83，欧盟虎特丹铝锭Premium(MB)为307.5，预培阳极市场价为4122，佛山铝棒加工费为220，山东1A60铝杆加工费为100，铝锭精废价差为232 [1] - 国内氧化铝平均价2910，连云港到岸价(美元/吨)344，澳洲氧化铝FOB(美元/吨)319 [1] - 保太ADC12为20800，保太ADC12 - A00为 - 360，三地库存合计较T - 1降100 [1] - 陕西离子膜液碱(32%折百)价格为2830 [1] 企业盈亏 - 电解铝企业盈亏为5114.54，铝现货进口盈亏为 - 2438.43，铝3M进口盈亏为 - 2203.14，铝板卷出口盈亏为4034.25 [1] - 山西氧化铝企业盈亏为 - 120，ADC12理论利润为29 [1] 其他资讯 - 截至10月11日四周，美国私营部门平均新增岗位约1.4万个，ADP将推出《ADP全国就业报告》每周初步估算数据 [2] - “十五五”规划建议17次提到“金融”，明确提出“加快建设金融强国”等要求 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 对各期货品种给出趋势判断和投资建议 如PX建议PXN逢高空 PTA关注反内卷会议结果 MEG短期有反弹但高度有限等 [8][9] - 各品种受自身基本面、成本、需求、宏观事件等多种因素影响 价格走势呈现震荡、下跌、反弹等不同态势 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯处于高位震荡市 本周装置变化不多 国产和亚洲整体负荷开工率上升 建议PXN逢高空 PXN230美金以上逢高锁利润 [2][8] - PTA因油价回调估值回落 进入正反馈格局 下游织机订单指数回升 聚酯环节产销好转 加工费短期预计扩张 关注反内卷会议结果 [2][9] - MEG短期震荡市 浙石化计划12月降负荷、四川正达凯计划11月检修 国产供应量边际收缩 但本周到岗大幅上升 港口库存预期偏高 [2][9] 合成橡胶 - 丁二烯市场继续走低 带动顺丁橡胶价格承压 顺丁橡胶进入高产量、高库存、高利润格局 预计日内宽幅震荡 中期价格中枢向下 [10][12] LLDPE - 市场价格部分涨跌 呈震荡行情 原料端原油价格下跌 PE跟随成本变化 下游刚需支撑较强使库存去化 但10月检修量环比下滑 后期供应压力将上升 [13][14] PP - 短期止跌 中期震荡 贸易战、油价、高供应、下游低利润等因素带来下行压力 但近期油价反弹、供应端阶段性减产、刚需稳定 使市场短期反弹 [17][18] 烧碱 - 远月估值受压制 山东地区液碱市场疲软 氧化铝企业库存高位使烧碱现货压力大 虽广西有新增产能备货需求 但低利润格局使其他厂备货水平下滑 [21][22] 玻璃 - 原片价格平稳 国内浮法玻璃市场价格主流走稳 各区域出货有差异 多数区域产销一般 [25][26] 甲醇 - 震荡承压 基本面压力较大 供应端高进口量和高日产导致内地库存上升 港口高库存寻求回流降压 但估值中性偏低 宏观事件影响较大 [28][31] 尿素 - 现货成交转弱 压力缓步增加 下游跟进放缓 11月上旬日产增加、需求转弱 价格趋势承压 期货01合约上方1660元/吨以上或形成压力 [33][34] 苯乙烯 - 短期震荡为主 原油价格反弹带动化工估值修复 10月纯苯、苯乙烯港口累库预期转为去库预期 但下游进入负反馈阶段 需求未见转好 [36][37] 纯碱 - 现货市场变化不大 国内纯碱市场弱稳维持 装置大稳小动 供应窄幅增加 下游需求一般 预计短期偏弱震荡 [39][40] LPG、丙烯 - LPG上行驱动有限 关注成本变动 丙烯供需偏宽松 短期偏弱震荡 PDH、MTBE开工率上升 烷基化开工率下降 [42] PVC - 低位震荡 现货市场维持弱势震荡 基本面未变 利润端“以碱补氯”使减产驱动不足 内需偏弱 库存向下游传导不畅 出口或放缓 [49] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油短线回撤 波动放大 低硫燃料油暂时强于高硫 外盘现货高低硫价差暂时平稳 [52] 集运指数（欧线） - 震荡整理 即期运费部分船司报价上移 11月周均运力环比、同比上升 12月运力存在修正空间 2512合约低多思路对待 2602合约博弈性质强 [54][65] 短纤、瓶片 - 短纤和瓶片均短期反弹 短纤期货跟随原料偏强震荡 现货工厂报价上调 成交一般 瓶片工厂报价上调 市场交投气氛回落 [67][68] 胶版印刷纸 - 低位震荡 山东和广东市场价格稳定 部分纸厂发布11月涨价函 下游出版陆续招标 经销商观望 市场氛围浓厚 [70][71] 纯苯 - 短期震荡为主 江苏纯苯港口样本商业库存去库 山东纯苯价格下跌 华东纯苯现货及纸货价格均下跌 [74][75]

2025年10月29日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：产地去库缓慢，关注下方支撑 | 2 | | --- | --- | | 豆油：美豆反弹，油粕比下行 | 2 | | 豆粕：美豆偏强，连粕反弹震荡 | 4 | | 豆一：偏强震荡 | 4 | | 玉米：震荡偏弱 | 6 | | 白糖：外弱内强 | 7 | | 棉花：新棉成本上移支撑棉花期价 | 8 | | 鸡蛋：维持调整 | 10 | | 生猪：现货情绪回落，等待印证 | 11 | | 花生：关注现货 | 12 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 10 月 29 日 商 品 研 究 棕榈油：产地去库缓慢，关注下方支撑 豆油：美豆反弹，油粕比下行 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 年棕榈油出口量料为 3,000-3,100 万吨，高于 2024 年的 2,900 万吨，产量增加抵消了国内需求因生物柴油 掺混增多而增加的影响。GAPKI 预测显示，2026 年印尼棕榈油产量预计将再增加 5%。 | | | 单 位 | 收盘价(日 盘） | 涨跌 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍价因冶炼累库与镍矿担忧博弈呈窄幅震荡；不锈钢下方空间有限但向上缺乏驱动；碳酸锂现货招投标处于高位，呈偏强运行态势；工业硅仓单去化，底部支撑明显；多晶硅市场情绪降温，需警惕回落风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - 镍基本面：沪镍主力收盘价120,560元，较T - 1跌1,840元；不锈钢主力收盘价12,750元，较T - 1跌65元；沪镍主力成交量156,296手，较T - 1增26,763手；不锈钢主力成交量131,733手，较T - 1减80,991手等 [4] - 宏观及行业新闻：印尼林业工作组接管PT WedaBav Nickel超148公顷矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月；中国暂停从俄罗斯进口铜和镍的非官方补贴；印尼对190家采矿公司实施制裁；印尼能矿部发布矿山RKAB审批法规；特朗普宣称或从11月1日起对中国额外征100%关税并实施出口管制 [4][5][6] - 趋势强度：镍和不锈钢趋势强度均为0 [6] 碳酸锂 - 基本面：2511合约收盘价80,800元，较T - 1跌320元；成交量64,993手，较T - 1减4,495手；持仓量36,653手，较T - 1减12,932手等 [7] - 宏观及行业新闻：SMM电池级碳酸锂指数价格环比上涨；多家车企推出跨年购置税补贴方案；大中矿业孙公司获湖南鸡脚山锂矿30年采矿许可证，预计年产8万吨碳酸锂 [8][10] - 趋势强度：碳酸锂趋势强度为1 [10] 工业硅和多晶硅 - 基本面：Si2601收盘价8,965元/吨，较T - 1涨45元；成交量198,198手，较T - 1增10,934手；持仓量201,518手，较T - 1增15,179手等 [12] - 宏观及行业新闻：9月全社会用电量8886亿千瓦时，同比增长4.5%；1 - 9月全社会用电量累计77675亿千瓦时，同比增长4.6% [12][14] - 趋势强度：工业硅趋势强度为1，多晶硅趋势强度为 - 1 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种期货商品进行分析，给出各商品价格走势判断，如铜等待美联储利率决议价格震荡、锌继续震荡等，同时分析各商品基本面数据、新闻动态及趋势强度等信息，为投资者提供决策参考 [2] 根据相关目录分别进行总结 有色金属 - 铜等待美联储利率决议价格震荡，基本面数据有期货库存、价差等变化，行业新闻涉及企业产量及政策变动，趋势强度为1 [2][5][7] - 锌继续震荡，基本面数据含价格、成交量等变动，新闻提及“十五五”规划，趋势强度为0 [2][8][10] - 铅海外库存持续减少支撑价格，基本面数据有价格、库存等变动，新闻关注美联储决议和“十五五”规划，趋势强度为0 [2][11] - 铝继续震荡，氧化铝短期横盘，铸造铝合金跟随电解铝，基本面数据涉及价格、成交量等多方面变动，综合快讯有“小非农”和“十五五”规划相关，趋势强度均为0 [2][13][14] - 镍冶炼累库与镍矿担忧博弈，镍价窄幅震荡，不锈钢下方想象力有限、向上缺乏驱动，基本面数据有价格、成交量等变动，行业新闻涉及矿区接管、补贴暂停等，趋势强度均为0 [2][15][17] 能源化工 - 碳酸锂现货招投标高位，偏强运行，基本面数据含价格、成交量等变动，行业新闻涉及企业取得采矿许可证等，趋势强度为1 [2][18][21] - 工业硅仓单去化，底部支撑明显，多晶硅市场情绪有所降温，警惕回落风险，基本面数据有价格、成交量等变动，行业新闻涉及用电量数据，趋势强度分别为1和 -1 [2][23][25] 黑色金属 - 铁矿石震荡反复，基本面数据含价格、持仓等变动，行业新闻提及“十五五”规划，趋势强度为0 [2][26][27] - 螺纹钢和热轧卷板受宏观情绪推涨，走势偏强震荡，基本面数据有价格、成交量等变动，行业新闻涉及“十五五”规划及钢铁行业产量数据，趋势强度均为0 [2][28][31] - 硅铁和锰硅宽幅震荡，基本面数据含价格、成交量等变动，行业新闻涉及硅铁和硅锰现货价格，趋势强度均为0 [2][33][35] - 焦炭偏强震荡，焦煤基本面支撑，偏强震荡，基本面数据有价格、成交量等变动，行业新闻提及“十五五”规划，趋势强度均为0 [2][36][38] 农产品 - 棕榈油产地去库缓慢，关注下方支撑，豆油美豆反弹，油粕比下行，豆粕美豆偏强，连粕反弹震荡，豆一偏强震荡，基本面数据含价格、成交量等变动，行业新闻涉及印尼棕榈油产量及美国大豆收割进度等，趋势强度分别为 -1、 -1、0和1 [2][119][128] - 玉米震荡偏弱，基本面数据有价格、成交量等变动，行业新闻涉及玉米现货价格，趋势强度为0 [2][129][132] - 白糖外弱内强，基本面数据含价格、价差等变动，行业新闻涉及巴西食糖产量及中国进口量等，趋势强度为1 [2][133][135] - 棉花新棉成本上移支撑棉花期价，基本面数据有价格、成交量等变动，行业新闻涉及棉花现货和期货市场情况，趋势强度为0 [2][136][141] - 鸡蛋维持调整，基本面数据含价格、成交量等变动，趋势强度为0 [2][143] - 生猪现货情绪回落，等待印证，基本面数据有价格、成交量等变动，市场信息涉及新增交割库和饲料产量，趋势强度为0 [2][145][147] - 花生关注现货，基本面数据含价格、成交量等变动，现货市场聚焦各地区花生收购情况，趋势强度为0 [2][148][152] 其他 - 对二甲苯高位震荡市，PTA油价回调，估值回落，MEG短期震荡市，基本面数据有价格、成交量等变动，市场动态涉及PX装置变化及PTA装置重启等，趋势强度均为0 [2][43][48] - 合成橡胶丁二烯弱势，顺丁价格承压，基本面数据含价格、成交量等变动，行业新闻涉及丁二烯市场走低，趋势强度为 -1 [2][50][52] - LLDPE震荡为主，基本面数据含价格、成交量等变动，现货消息及市场状况分析涉及价格涨跌和供需情况，趋势强度为0 [2][53][55] - PP短期止跌，中期震荡，基本面数据含价格、成交量等变动，现货消息及市场状况分析涉及价格偏弱整理和供需因素，趋势强度为0 [2][57][59] - 烧碱远月估值受压制，基本面数据含价格、基差等变动，市场状况分析涉及氧化铝行业对烧碱的影响，趋势强度为 -1 [2][63][64] - 玻璃原片价格平稳，基本面数据含价格、成交量等变动，现货消息涉及市场价格主流走稳，趋势强度为1 [2][66][67] - 甲醇震荡承压，基本面数据含价格、成交量等变动，现货消息及市场状况分析涉及价格走势和供需压力，趋势强度为 -1 [2][69][73] - 尿素现货成交转弱，压力缓步增加，基本面数据含价格、成交量等变动，行业新闻涉及尿素市场成交和价格趋势，趋势强度为0 [2][74][76] - 苯乙烯短期震荡为主，基本面数据含价格、价差等变动，现货消息涉及空单止盈和供需预期，趋势强度为0 [2][77][78] - 纯碱现货市场变化不大，基本面数据含价格、成交量等变动，现货消息涉及市场弱稳维持，趋势强度为1 [2][81][82] - LPG上行驱动有限，关注成本变动，丙烯供需偏宽松，短期偏弱震荡，基本面数据含价格、成交量等变动，市场资讯涉及PDH和液化气工厂装置检修计划，趋势强度均为0 [2][84][87] - PVC低位震荡，基本面数据含价格、基差等变动，现货消息及市场状况分析涉及市场维持弱势震荡和供需基本面，趋势强度为0 [2][91][92] - 燃料油短线回撤，波动继续放大，低硫燃料油暂时强于高硫，外盘现货高低硫价差暂时平稳，基本面数据含价格、成交量等变动，趋势强度均为 -1 [2][94] - 集运指数（欧线）震荡整理，基本面数据含价格、成交量等变动，供需面分析涉及周均运力和空班数量，趋势强度为0 [2][96][107] - 短纤需求正反馈，短期反弹，瓶片短期反弹，基本面数据含价格、成交量等变动，现货消息涉及期货和现货价格调整，趋势强度均为0 [2][108][109] - 胶版印刷纸低位震荡，基本面数据含价格、成本利润等变动，行业新闻涉及山东和广东市场价格情况，趋势强度为0 [2][111][114] - 纯苯短期震荡为主，基本面数据含价格、库存等变动，新闻涉及江苏纯苯港口库存去库情况，趋势强度为0 [2][115][117]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场静待本周美联储利率决议，铜价震荡；各铜企业产量有不同变化，印尼可能允许部分铜矿商出口铜精矿，美国相关政策对铜冶炼厂排放规定有调整 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪铜主力合约昨日收盘价86,980，日涨幅 -1.57%，夜盘收盘价87910，夜盘涨幅1.07%；伦铜3M电子盘昨日收盘价11,030，涨幅0.26% [1] - 沪铜指数昨日成交396,365，较前日变动 -808，持仓595,121，较前日变动 -18,012；伦铜3M电子盘昨日成交21,767，较前日变动 -2,744，持仓323,000，较前日变动2,194 [1] - 沪铜昨日期货库存35,846，较前日变动454；伦铜昨日期货库存134,575，较前日变动 -1,400，注销仓单比8.30%，较前日变动0.97% [1] - LME铜升贴水昨日价差 -23.84，较前日变动2.13；保税区仓单升水昨日价差35，较前日无变动；保税区提单升水昨日价差53，较前日无变动 [1] - 上海1光亮铜价格昨日78,900，较前日 -100；现货对期货近月价差昨日 -55，较前日 -10；近月合约对连一合约价差昨日10，较前日 -10 [1] - 买近月抛连一合约的跨期套利成本昨日207；上海铜现货对LMEcash价差昨日 -704，较前日变动59；沪铜连三合约对LME3M价差昨日 -478，较前日变动31 [1] - 上海铜现货对上海1再生铜价差昨日3,975，较前日 -404；再生铜进口盈亏昨日 -1,916，较前日变动169 [1] 宏观及行业新闻 - 市场静待本周美联储利率决议，美债收益率几乎无变化，美元指数震荡走低 [1] - “十五五”规划建议全文提出采取超常规措施推动关键核心技术攻关、实施“人工智能 +”行动、提振消费 [1] - Antofagasta 2025年第三季度铜产量为16.18万吨，环比增长1%，预计全年铜产量在指导区间660,000 - 700,000吨的低端 [1][3] - 印尼可能允许铜矿商安曼国际矿业公司出口铜精矿 [3] - 美国总统特朗普推翻拜登时期实施的一项严格限制铜冶炼厂排放的防治污染规定 [3] - 英美集团今年第三季度铜产量为18.4万吨，高于上年同期的18.1万吨，但今年前三个季度，铜产量同比下降9%，至52.6万吨，低于上年同期的57.5万吨 [3] 趋势强度 铜趋势强度为1，取值范围在【 -2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》传递重要指引和政策信号，包括推进经济高质量发展、健全资本市场投融资功能、加快建设金融强国等[8] - 所长推荐关注铜和合成橡胶板块，铜价预计保持坚挺，合成橡胶短期价格中枢或下移[10][12] - 对各期货品种给出走势判断，如震荡、偏强震荡、偏弱震荡等，并分析基本面情况及影响因素[15] 根据相关目录分别进行总结 宏观政策 - “十五五”规划建议提出推进经济高质量发展、健全资本市场功能等多项政策指引[8] - “小非农”ADP推出周度就业数据，关注美国劳动力市场动态[27] 金属板块 铜 - 预计价格保持坚挺，宏观上中美贸易缓和、中国将推经济刺激措施利好需求，基本面矿山扰动或致供应缺口，需求端新能源等行业拉动，库存方面LME铜价有向上弹性，交易策略倾向逢低买入或多头配置[10][11] - 沪铜主力合约昨日收盘价86,980元，日涨幅 -1.57%，夜盘收盘价87910元，夜盘涨幅1.07%；伦铜3M电子盘昨日收盘价11,030美元，日涨幅0.26%[18] 锌 - 继续震荡，趋势强度为0，关注“十五五”规划对行业影响[21][23] - 沪锌主力收盘价22310元，日跌幅0.25%；伦锌3M电子盘收盘价3058.5美元，日涨幅1.29%[21] 铅 - 海外库存持续减少支撑价格，趋势强度为0，关注美联储利率决议和“十五五”规划[24] - 沪铅主力收盘价17355元，日跌幅0.94%；伦铅3M电子盘收盘价2023.5美元，日涨幅0.35%[24] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝继续震荡，氧化铝短期横盘，铸造铝合金跟随电解铝，趋势强度均为0[26][27] - 沪铝主力合约收盘价21140元，较前一日 -220元；LME铝3M收盘价2894美元，较前一日 +16美元[26] 镍、不锈钢 - 镍价窄幅震荡，不锈钢下方想象力有限、向上缺乏驱动，趋势强度均为0[28][30] - 沪镍主力收盘价120,560元，较前一日 -1,840元；不锈钢主力收盘价12,750元，较前一日 -65元[28] 碳酸锂 - 现货招投标高位，偏强运行，趋势强度为1[31][34] - 2511合约收盘价80,800元，较前一日 -320元；2601合约收盘价81,640元，较前一日 -260元[31] 工业硅、多晶硅 - 工业硅仓单去化，底部支撑明显，趋势强度为1；多晶硅市场情绪降温，警惕回落风险，趋势强度为 -1[35][36][38] - Si2601收盘价8,965元，较前一日 +45元；PS2601收盘价54,500元，较前一日 +2,195元[36] 铁矿石 - 震荡反复，趋势强度为0，关注“十五五”规划对行业影响[15][39][40] - 期货2601合约昨日收盘价792.5元，涨跌幅0.76%；卡粉（65%）现货价格918.0元，较前日 +6.0元[39] 螺纹钢、热轧卷板 - 宏观情绪推涨，走势偏强震荡，趋势强度均为0，关注“十五五”规划对钢铁行业要求[15][40][41] - RB2601收盘价3,091元，涨跌幅0.49%；HC2601收盘价3,305元，涨跌幅0.85%[41] 硅铁、锰硅 - 宽幅震荡，趋势强度均为0，关注行业开工率和价格变化[46][48] - 硅铁2601合约收盘价5564元，较前一交易日无变化；锰硅2601合约收盘价5790元，较前一交易日 -12元[46] 焦炭、焦煤 - 焦炭偏强震荡，焦煤基本面支撑偏强震荡，趋势强度均为0，关注“十五五”规划影响[15][49][50] - JM2601收盘价1263.5元，涨跌幅1.2%；J2601收盘价1779.5元，涨跌幅1.3%[50] 原木 - 震荡反复，趋势强度为0，关注“十五五”规划对行业影响[52][55] - 2511合约收盘价763元，日涨跌幅 -4.2%；2601合约收盘价787元，日涨跌幅 -5.1%[53] 化工板块 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯高位震荡市，PTA油价回调估值回落，MEG短期震荡市，趋势强度均为0，关注装置开工率和市场动态[15][56][61] - PX主力昨日收盘价6618元，涨跌幅 -0.12%；PTA主力昨日收盘价4614元，涨跌幅 -0.04%；MEG主力昨日收盘价4069元，涨跌幅 -0.97%[57] 橡胶、合成橡胶 - 橡胶震荡运行，趋势强度为0；合成橡胶丁二烯弱势，顺丁价格承压，趋势强度为 -1，关注市场供需和宏观事件[15][63][67] - 橡胶主力日盘收盘价15,360元，较前一日 -20元；顺丁橡胶主力（12合约）日盘收盘价10,805元，较前一日 -190元[64][67] LLDPE、PP - LLDPE震荡为主，PP短期止跌中期震荡，趋势强度均为0，关注原料价格和市场供需[70][74] - LLDPE主力合约昨日收盘价6985元，日涨跌幅 -0.20%；PP主力合约昨日收盘价6657元，日涨跌幅 -0.37%[70][74] 烧碱 - 远月估值受压制，趋势强度为 -1，关注氧化铝行业需求和烧碱库存情况[78][79][80] - 10月28日山东液碱市场疲软，部分企业价格下调，月底多数企业库存增加[78] 纸浆 - 震荡运行，趋势强度为0，关注港口库存和下游采购情绪[82][84][85] - 纸浆主力日盘收盘价5,226元，较前一日 -32元；夜盘收盘价5,226元，较前一日 -16元[83] 玻璃 - 原片价格平稳，趋势强度为1，关注市场出货和价格变动[86][87] - 期货FG601昨日收盘价1113元，涨跌幅1.83%；沙河市场价1117元，较前日 -9元[87] 甲醇 - 震荡承压，趋势强度为 -1，关注基本面供应和库存压力[89][92][93] - 甲醇主力（01合约）收盘价2,241元，较前一日 -27元；结算价2,252元，较前一日 -21元[90] 尿素 - 现货成交转弱，压力缓步增加，趋势强度为0，关注市场供需和价格趋势[94][95][96] - 尿素主力合约收盘价1,635元，较前一日 -5元；结算价1,635元，较前一日 -6元[94] 苯乙烯 - 短期震荡为主，趋势强度为0，关注市场供需和中美谈判影响[97][98] - 苯乙烯2512合约收盘价6,848元，较前一日 -95元；2601合约收盘价6,875元，较前一日 -99元[97] 纯碱 - 现货市场变化不大，短期偏弱震荡，趋势强度为1，关注装置和需求情况[100] - SA2601合约昨日收盘价1,239元，日涨跌幅0.00%；华北现货价格1300元，与前日持平[100] LPG、丙烯 - LPG上行驱动有限，关注成本变动；丙烯供需偏宽松，短期偏弱震荡，趋势强度均为0，关注产业链开工率[103][104][107] - PG2512合约昨日收盘价4,266元，日涨幅0.33%；PL2601合约昨日收盘价6,112元，日涨幅 -0.65%[104] PVC - 低位震荡，趋势强度为0，关注市场供需和库存情况[111][113] - 01合约期货价格4716元，华东现货价格4600元，基差 -116元；1 - 5月差 -288元[111] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油短线回撤，波动继续放大；低硫燃料油暂时强于高硫，外盘现货高低硫价差暂时平稳，趋势强度均为 -1，关注市场价格和价差变化[114] - FU2511合约昨日收盘价2,970元，日涨跌幅 -1.39%；LU2511合约昨日收盘价3,231元，日涨跌幅 -0.89%[114] 航运板块 集运指数（欧线） - 震荡整理，趋势强度为0，关注即期运费和供需面变化[116][124][126] - 主力2512合约收于1788.3点，跌幅0.66%；次主力2602合约收于1548.7点，跌幅2.44%[124] 农产品板块 短纤、瓶片 - 短纤需求正反馈短期反弹，瓶片短期反弹，趋势强度均为0，关注市场供需和价格走势[128][129] - 短纤2511合约收盘价6214元，较前一日 -14元；瓶片2511合约收盘价5754元，较前一日 -16元[128] 胶版印刷纸 - 低位震荡，趋势强度为0，关注市场价格和成本利润情况[131][132][134] - 70g天阳现货价格4475元，与前日持平；70g晨鸣云镜现货价格4650元，与前日持平[131] 纯苯 - 短期震荡为主，趋势强度为0，关注港口库存和市场价格变化[135][136][137] - BZ2603合约收盘价5495元，较前一日 -74元；山东纯苯价格5130元，较前一日 -21元[135] 棕榈油、豆油 - 棕榈油产地去库缓慢，关注下方支撑；豆油美豆反弹，油粕比下行，趋势强度均为 -1，关注产量、出口和库存情况[139][140][144] - 棕榈油主力收盘价8,958元，日涨跌幅 -1.56%；豆油主力收盘价8,182元，日涨跌幅 -0.63%[139] 豆粕、豆一 - 豆粕美豆偏强，连粕反弹震荡，趋势强度为0；豆一偏强震荡，趋势强度为 +1，关注中美贸易和大豆收割进度[145][147] - DCE豆一2601合约收盘价4115元，较前一日 +27元；DCE豆粕2601合约收盘价2975元，较前一日 +41元[145] 玉米 - 震荡偏弱，趋势强度为0，关注现货价格和市场供需[148][150][151] - 东北收购均价未更新；锦州平仓价2,130元，与前日持平；广东蛇口价2,260元，较前日 -10元[149] 白糖 - 外弱内强，趋势强度为1，关注国内外食糖产量、消费和进口情况[152][153][154] - 原糖价格14.37美分/磅，较前一日 -0.09美分；主流现货价格5730元/吨，与前日持平[152] 棉花 - 新棉成本上移支撑棉花期价，趋势强度为0，关注现货交投和纺织企业情况[155][156][157] - CF2601合约收盘价13,565元，日涨幅0.00%；CY2601合约收盘价19,765元，日涨幅 -0.03%[155] 鸡蛋 - 维持调整，趋势强度为0，关注市场价格和产业链数据[162] - 鸡蛋2511合约收盘价2,866元，日涨跌幅 -1.85%；鸡蛋2601合约收盘价3,304元，日涨跌幅 -0.12%[162] 生猪 - 现货情绪回落，等待印证，趋势强度为0，关注市场价格和成交量[164][165] - 河南现货价格12630元/吨，较前日 +150元；四川现货价格12300元/吨，较前日 +400元；广东现货价格12360元/吨，较前日 +300元[164] 花生 - 关注现货，趋势强度为0，关注现货市场价格和交易情况[167][168][169] - 辽宁308通货现货价格8,200元，与前日持平；河南白沙通货现货价格6,900元，较前日 -100元[167]

2025 年 10 月 29 日 生猪：现货情绪回落，等待印证 | 周小球 | | 投资咨询从业资格号：Z0001891 | zhouxiaoqiu@gtht.com | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 吴昊 | | 投资咨询从业资格号：Z0018592 | wuhao8@gtht.com | | | 【基本面跟踪】 | | | | | | 生猪基本面数据 | | | | | | | | 单 位 | 价 格 | 同 比 | | 价 格 | 河南现货 | 元/吨 | 12630 | 150 | | 价 格 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 四川现货 | 元/吨 | | 12300 | 400 | | | | 广东现货 | 元/吨 | | 12360 | 300 | | | 期 货 | | 单 位 | | 价 格 | 同 | 比 | | | 生猪2511 | 元/吨 | | 12095 | 30 | | | | 生猪2601 | 元/吨 | | 12160 | -170 | | | | ...

国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2025年10月29日 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 | 铜：等待美联储利率决议，价格震荡 | 2 | | --- | --- | | 锌：继续震荡 | 4 | | 铅：海外库存持续减少，支撑价格 | 6 | | 铝：继续震荡 | 7 | | 氧化铝：短期横盘 | 7 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 7 | | 镍：冶炼累库与镍矿担忧博弈，镍价窄幅震荡 | 9 | | 不锈钢：下方想象力有限，向上缺乏驱动 | 9 | 期货研究 商 品 研 究 2025 年 10 月 29 日 铜：等待美联储利率决议，价格震荡 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 铜基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铜主力合约 | 86,980 | -1.57% | 87910 | 1.07% | | | 伦铜3M电子盘 | 11,030 | ...