国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2025年10月29日 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 | 铜：等待美联储利率决议，价格震荡 | 2 | | --- | --- | | 锌：继续震荡 | 4 | | 铅：海外库存持续减少，支撑价格 | 6 | | 铝：继续震荡 | 7 | | 氧化铝：短期横盘 | 7 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 7 | | 镍：冶炼累库与镍矿担忧博弈，镍价窄幅震荡 | 9 | | 不锈钢：下方想象力有限，向上缺乏驱动 | 9 | 期货研究 商 品 研 究 2025 年 10 月 29 日 铜：等待美联储利率决议，价格震荡 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 铜基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铜主力合约 | 86,980 | -1.57% | 87910 | 1.07% | | | 伦铜3M电子盘 | 11,030 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锌继续震荡，趋势强度为0，呈中性态势 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价22310元/吨，较前日跌0.25%；伦锌3M电子盘收3058.5美元/吨，较前日涨1.29% [1] - 沪锌主力成交量128753手，较前日增加8676手；伦锌成交量10796手，较前日减少721手 [1] - 沪锌主力持仓量120693手，较前日减少491手；伦锌持仓量222508手，较前日增加264手 [1] - 上海0锌升贴水-45元/吨，较前日增加10元/吨；LME CASH - 3M升贴水212.89美元/吨，较前日增加25.52美元/吨 [1] - 广东0锌升贴水-95元/吨，较前日减少5元/吨；进口提单溢价135美元/吨，较前日无变动 [1] - 天津0锌升贴水-55元/吨，较前日无变动；锌锭现货进口盈亏-4696.67元/吨，较前日减少149.06元/吨 [1] - ZN00 - ZN01为-35元/吨，较前日增加20元/吨；沪锌连三进口盈亏-2996.04元/吨，较前日减少44.08元/吨 [1] - 沪锌期货库存68271吨，较前日增加2547吨；LME锌库存35250吨，较前日减少1800吨 [1] - 1.0mm热镀锌卷含税4183元/吨，较前日无变动；LME锌注销仓单6825吨，较前日减少2175吨 [1] - 上海Zamak - 5锌合金23495元/吨，较前日增加60元/吨；LME off warrant（T + 3）11804吨，较前日增加194吨 [1] - 上海Zamak - 3锌合金22945元/吨，较前日增加60元/吨；氧化锌≥99.7%为21400元/吨，较前日增加100元/吨 [1] 新闻 - “十五五”规划建议采取超常规措施推动重点领域关键核心技术攻关，实施“人工智能 +”行动，提振消费，前瞻布局未来产业，推动量子科技等成新经济增长点 [2]

2025 年 10 月 29 日 工业硅：仓单去化，底部支撑明显 多晶硅：市场情绪有所降温，警惕回落风险 10 月 23 日，国家能源局发布 9 月份全社会用电量等数据。9 月份，全社会用电量 8886 亿千瓦时，同 比增长 4.5%。从分产业用电看，第一产业用电量 129 亿千瓦时，同比增长 7.3%；第二产业用电量 5705 亿 千瓦时，同比增长 5.7%；第三产业用电量 1765 亿千瓦时，同比增长 6.3%；城乡居民生活用电量 1287 亿 张 航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-22 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | Si2601收盘价（元/吨） | 8,965 | 45 | 400 | 0 | | | | Si2601成交量（手） | 198,198 | 10,934 | 7,866 | -77,792 | | | | Si2601持仓量（手） | 201,518 | 15,179 ...

国 泰 君 安 期 货 短纤：需求正反馈，短期反弹 瓶片：短期反弹 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin024367@gtjas.com 钱嘉寅（联系人） 从业资格号：F03124480 Qianjiayin028310@gtjas.com 2025 年 10 月 29 日 （资料来源：华瑞信息） 【趋势强度】 短纤趋势强度：0；瓶片趋势强度：0(仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示 最看空，2 表示最看多。 【基本面跟踪】 | | 短纤2511 | 昨日 6214 | 前日 6228 | 变化 -14 | PF11-12 | 昨日 -36 | 前日 -14 | 变化 -22 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | PF | 短纤2512 | 6250 | 6242 | 8 | PF12-01 | -28 | 64 | -92 | | | 短纤2601 | 6278 | 6178 | 100 | PF主 ...

2025 年 10 月 29 日 铅：海外库存持续减少，支撑价格 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 | | 昨日值 | 较前日变动/涨跌幅 | | 昨日值 | 较前日变动/涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铅主力收盘价 | 17355 | -0.94% | 伦铅 3M 电子盘收 | 2023.5 | 0.35% | | （元/吨） | | | 盘（美元/吨） | | | | 沪铅主力成交量 | 57175 | -24547 | 伦铅成交量（手） | 5707 | 716 | | （手） | | | | | | | 沪铅主力持仓量 | 77635 | -6760 | 伦铅持仓量（手） | 153975 | -183 | | （手） | | | | | | | 上海 1# 铅升贴水 | 30 | -10 | LME CASH-3M 升 | -33.8 | 2.84 | | （元/吨） | | | 贴水（美元/吨） | | | | PB00-PB01（元/吨） | 20 | 15 | 进口升 ...

2025 年 10 月 29 日 商 品 研 究 螺纹钢：宏观情绪推涨，钢价走势偏强震荡 热轧卷板：宏观情绪推涨，钢价走势偏强震荡 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 | | | 昨日收盘价 （元/吨） | 涨 跌 （元/吨） | 涨跌幅 （%） | | --- | --- | --- | --- | --- | | | RB2601 | 3,091 | 15 | 0.49 | | 期 货 | HC2601 | 3,305 | 28 | 0.85 | | | | 昨日成交 （手） | 昨日持仓 （手） | 持仓变动 （手） | | | RB2601 | 1,333,406 | 1,930,357 | -22,644 | | | HC2601 | 504,315 | 1,473,797 | -8,933 | | | | 昨日价格 （元/吨） | 前日价格 （元/吨） | 涨 跌 （元/吨） | | | 上海 杭州 | 3220 ...

2025 年 10 月 29 日 尿素：现货成交转弱，压力缓步增加 | | | 【基本面跟踪】 尿素基本面数据 | 项 | 目 | 项目名称 | | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 尿素主力 | 收盘价 | （元/吨） | 1,635 | 1,640 | - 5 | | | | 结算价 | （元/吨） | 1,635 | 1,641 | - 6 | | | | 成交量 | （手） | 102,573 | 105,069 | -2496 | | | （01合约） | 持仓量 | （手） | 273,001 | 281,954 | -8953 | | | | 仓单数量 | （吨） | 2,970 | 5,288 | -2318 | | | | 成交额 | （万元） | 335,420 | 344,888 | -9468 | | | 差 | 山东地区基差 | | -25 | -30 | 5 | | | 基 | 丰喜-盘面 | （运费约100元/吨） | -135 | -140 | 5 | | | | ...

2025 年 10 月 29 日 合成橡胶：丁二烯弱势，顺丁价格承压 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 合成橡胶基本面数据 | 项目 | | 项目名称 | | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 顺丁橡胶主力 （12合约） | 日盘收盘价 | （元/吨） | 10,805 | 10,995 | -190 | | | | 成交量 | （手） | 112,436 | 131,980 | -19544 | | | | 持仓量 | （手） | 48,651 | 49,618 | -967 | | | | 成交额 | （万元） | 611,228 | 729,070 | -117842 | | 价差数据 | 基差 | 山东顺丁-期货主力 | | 195 | 55 | 140 | | | 月差 | BR11-BR12 | （民营） | 60 | 60 | 0 | | | 顺丁价格 | | | | | | | | | 华北顺丁 华 ...

2025 年 10 月 29 日 商 品 研 究 棕榈油：产地去库缓慢，关注下方支撑 豆油：美豆反弹，油粕比下行 1. GAPKI：受益于有利的天气和强劲的价格，印尼 2025 年棕榈油产量有望增长 10%，至 5,600 万吨左 右，这高于此前的预估。GAPKI 的秘书长称："今年的产量有希望取得同比增长，我们估计增幅在 10%左 右，至 5,600-5,700 万吨。"GAPKI 此前对 2025 年棕榈油产量的预估为 5,363 万吨。其补充称，印尼 2025 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 泰 君 安 期 货 研 究 所 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | 棕榈油主力 | 单 位 元/吨 | 收盘价(日 盘） 8,958 | 涨跌幅 -1.56% | 收盘价 （夜 盘） 8,824 | 涨跌幅 -1.50% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 豆油主力 | 元/吨 | 8,182 | -0.63% | 8,080 | -1.25% | | | 菜油主力 | 元/吨 | 9,730 | -0.18% | 9,659 | ...

| | | | | 期指：或呈现震荡格局 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 毛磊 | | | 投资咨询从业资格号：Z0011222 | | maolei@gtht.com | | | | 【期指期现数据跟踪】 | | | | | | | | | 期指数据 | | | | | | | | | | | 收盘价 | 涨跌幅% | 基 差 | 成交额-亿 | 成交量 | 变 动 | 持仓量 | 变 动 | | 沪深300 | 4691.97 | ↓0.51 | | 5715.6 | | | | | | IF2511 | 4682.4 | ↓0.37 | -9.57 | 350.9 | 24886 | ↓1366 | 41097 | ↓630 | | IF2512 | 4669.6 | ↓0.33 | -22.37 | 1019 | 72481 | ↑1407 | 155110 | ↓2675 | | IF2603 | 4640.2 | ↓0.33 | -51.77 | 171.5 | 12271 | ↓228 ...