报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 国内8月铜精矿生产（进口）量环比或增加，下游加工运行产能环降使国内电解铜周度社会库存量环降，加征关税或推升美国消费端通胀抑制美联储降息预期，沪铜价格或宽幅震荡，建议投资者暂时观望，关注77000 - 78000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜在9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜在4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位 [2] 相关目录总结 沪铜市场数据 - 2025年8月11日沪铜收益价79020元，较8月8日涨530元；成交量70041手，较8月8日增27135手；持仓量160884手，较8月8日增3992手；库存23275吨，较8月8日增2003吨 [2] - 2025年8月11日SMW 1电解铜平均价79150元，较8月8日涨620元，沪铜县差130元，较8月8日涨90元 [2] - 2025年8月11日广州电解铜现货开贴水 - 20元，较8月8日涨20元；华北电解铜现货开贴水 - 120元，较8月8日无变化；华东电解铜现货升贴水25元，较8月8日涨30元 [2] - 2025年8月11日沪铜近月 - 沪铜连一为0，较8月8日涨30；沪铜连一 - 沪铜连二为 - 30，较8月8日降50；沪铜连二 - 沪铜连一为20，较8月8日无变化 [2] 伦敦铜市场数据 - 2025年8月11日LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9726.5美元，较8月8日降41.5美元 [2] - 2025年8月11日注册与注销仓单总库存量为0，较8月8日降155700吨 [2] - 2025年8月11日LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 83.25美元，较8月8日降13.7美元；LME铜期货3 - 15个月合约价差 - 148.59美元，较8月8日降7.1美元 [2] - 2025年8月11日沪伦铜价比值8.1242，较8月8日升0.09 [2] COMEX市场数据 - 2025年8月11日铜期货活跃合约收盘价4.4445美元，较8月7日升0.03美元；总库存量265196吨，较8月7日增1900吨 [2] 重要资讯 - 智利国家铜业公司CodeLco旗下El Teniente铜矿未受近期事故影响区域恢复运营 [2] - Teck Resources下调智利Quebrada Blanca铜矿2025年预期生产量，Newmont旗下加拿大Red Chris铜矿因非生产性项目地下作业区通道坍塌暂停运营 [2] - 盎格鲁亚洲矿业旗下Denirli铜矿2025年铜精矿生产量4000吨，2026年及以后增至1.5万吨；俄罗斯Nornickel将2025年铜生产量由35.3 - 37.3万吨下调至34.3 - 35.5万吨 [2] - 山西运城垣曲县五龙实业旗下洛家河铜矿发生炮烟中毒事故致三人死亡；五矿资源旗下Las Banbas和Hudbay旗下Constancia因非正规矿工暂停封路抗议至7月18日 [2] - 加拿大Manitoba北部野火使Hudbay Minerals暂停Snow Lake运营和勘探；紫金矿业旗下卡莫阿 - 卡库拉铜矿西侧6月初复产，东侧排水或持续至9月，2025年计划矿产铜由52 - 58万吨降至37 - 42万吨 [2] - Teck Resources旗下智利Carmen de Andacollo铜矿因故障停产维修约1个月；印尼自由港麦克莫兰公司被准许6个月内出口127万吨铜精矿但被征更高出口税 [2] 投资策略 - 铜陵有色旗下厄瓜多尔米拉多铜矿二期16万吨产能或于2025年下半年投产；巨龙铜矿新增二期20万吨/日扩建工程或于2025年底投产，2026年总生产量30 - 35万吨 [2] - 西部矿业旗下玉龙铜矿三期建成后生产规模或由1000万吨/年增至3000万吨/年，铜生产量或达18 - 20万金属吨/年 [2] - ACC Metals旗下Cediktene多金属矿山硫化铜矿扩建项目2026年一季度投产，初期年产量2.5万吨；Wale旗下巴西Bacalhau铜矿项目2028年上半年或投产 [2] - 国内8月铜精矿生产（进口）量环比或增加，中国铜精矿进口指数为负且较上周升高，世界（中国）港口铜精矿出港（入港、库存）量较上周增加 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对甲醇的基本面判断仍是偏弱预期，从估值上看上游煤头利润高，沿海MTO利润下滑，内地下游利润差有修复空间，甲醇估值相对较贵；从驱动上看反内卷政策对甲醇生产实际影响有限，内地煤制甲醇供应逐步回归，下游MTO企业原料库存高，港口累库概率大压制华东现货价格，预计甲醇反弹空间有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 甲醇期货价格：MA01收盘价2485元/吨，较2025/8/8涨10元/吨，涨幅0.40%；MA05收盘价2451元/吨，涨12元/吨，涨幅0.49%；MA09收盘价2389元/吨，涨6元/吨，涨幅0.25% [1] - 甲醇现货价格：太仓2375元/吨，较2025/8/8跌5元/吨，跌幅0.21%；山东2330元/吨，跌5元/吨，跌幅0.21%；广东2375元/吨，涨2.5元/吨，涨幅0.11%；陕西2145元/吨，涨10元/吨，涨幅0.47%；川渝2250元/吨，涨15元/吨，涨幅0.67%；湖北2375元/吨，持平；内蒙古2102.5元/吨，涨12.5元/吨，涨幅0.60% [1] - 期现价差：太仓现货 - MA为 - 15元/吨 [1] 原料价格 - 煤炭现货价格：部尔多斯Q5500为505元/吨，较2025/8/8涨10元/吨，涨幅2.02%；大同Q5500为562.5元/吨，持平；榆林Q6000为575元/吨，涨2.5元/吨，涨幅0.44% [1] - 工业天然气价格：呼和浩特3.94元/立方米，持平；重庆3.30元/立方米，持平 [1] 利润情况 - 甲醇利润：煤制甲醇438.9元/吨，较2025/8/8降6.3元/吨，降幅1.42%；天然气制甲醇 - 500元/吨，持平 [1] - MTO利润：西北MTO为20.4元/吨，较2025/8/8降13.8元/吨，降幅40.35%；华东MTO为 - 643.57元/吨，涨11元/吨，涨幅1.68% [1] - 下游产品利润：醋酸200.93元/吨，较2025/8/8降3.83元/吨，降幅1.87%；MTBE217.68元/吨，降81.8元/吨，降幅37.58%；甲醛 - 301.6元/吨，持平；一曲影142元/吨，持平 [1] 重要资讯 - 国内期价：甲醇主力MA2509区间震荡，开2386元/吨，收2389元/吨，涨1元/吨，成交351629手，持仓372761，放量减仓，交易日内除2508合约外均有成交 [1] - 国外资讯：近两日中东其它区域一套100万吨甲醇装置恢复正常运行，部分装置提升负荷，某国家整体单日总产量提升 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 前一交易日UR偏弱震荡收于1722，印标对市场情绪影响消退，国内尿素供应压力大，日产接近19万吨处于高位，企业库存累库幅度不大但上游企业库存仍有78万吨左右，国内农需或逐步走向淡季，若出口需求得不到补充，尿素价格将面临较大下行压力 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 8月11日尿素期货价格方面，UR01收盘价1751元/吨与8月8日持平，UR05收盘价1790元/吨较8日涨6元/吨、涨幅0.34%，UR09收盘价1722元/吨较8日跌6元/吨、跌幅0.35%；山东现货价1730元/吨较8日跌30元/吨、跌幅1.70%，山西1630元/吨较8日跌20元/吨，河南1740元/吨较8日跌40元/吨、跌幅2.25% [1] - 国内现货价格（小颗粒）方面，8月11日河北1750元/吨较8日跌10元/吨、跌幅0.57%，东北1760元/吨与8日持平，江苏1740元/吨较8日跌40元/吨、跌幅2.25% [1] 基差与价差 - 8月11日山东现货 - UR基差为 - 60元/吨，较8日的 - 24元/吨减少36元/吨；01 - 05价差为 - 39元/吨，较8日的 - 33元/吨减少6元/吨 [1] 上游成本 - 8月11日无烟煤价格河南1000元/吨、山西900元/吨，均与8月8日持平 [1] 下游价格 - 8月11日复合肥（45%S）价格山东2950元/吨、河南2550元/吨，均与8月8日持平 [1] - 三聚氰胺价格8月11日山东5177元/吨较8日涨70元/吨、涨幅1.37%，江苏5100元/吨与8日持平 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2509开盘价1719元/吨，最高价1730元/吨，最低价1708元/吨，收盘1722元/吨，结算价1718元/吨，持仓量109074手 [1] 交易策略 - 前一交易日UR偏弱震荡收于1722，印标影响消退，国内尿素供应压力大且农需或走向淡季，若出口需求不足，尿素价格将面临较大下行压力（观点评分：0） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利润修复使碳酸锂产量回升，但江西矿端扰动增强，预计短期碳酸锂价格偏强震荡 ，江西矿停产价格上涨后其他原料端碳酸锂资源将流入市场补充，对长期供需格局影响不大，需关注江西矿端进展及市场“反内卷”情绪，操作上建议短线为主，追高需谨慎 [3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货及现货价格 - 8月11日，碳酸锂期货主力合约涨停，近月、连一、连二、连三合约收盘价较8月8日分别上涨3700元/吨、3920元/吨、4040元/吨、4040元/吨 ，活跃合约成交量为38071手（较8月8日减少857538手），持仓量为317676手（较8月8日减少3030手） [3] - 碳酸锂现货方面，99.5%电池级/国产平均价为74500元/吨（较8月8日上涨2600元/吨），99.2%工业零级/国产平均价为72300元/吨（较8月8日上涨2500元/吨） ，现货市场成交较弱，基差贴水扩大 [3] 锂矿及其他锂产品价格 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价为840美元/吨（较8月8日上涨63美元/吨），锂云母不同品位价格均上涨 [3] - 氢氧化锂不同类型价格有不同程度上涨，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差有变化 ，六氟磷酸锂、三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂等产品价格也有相应变动 [3] 库存情况 - 注册仓单19389吨（较8月8日增加560吨），SMM碳酸锂库存中冶炼厂与其他去库，下游累库，社会库存累降 ，合计库存为142418吨（较之前增加692吨） [3] 下游需求情况 - 7月我国动力电池装车量55.9GWh，环比下降4.0%，同比增长34.3% ，其中三元电池装车量10.9GWh，占比19.6%，环比增长1.9%，同比下降3.8%；磷酸铁锂电池装车量44.9GWh，占比80.9%，环比下降5.3%，同比增长49.0% [3] - 上周磷酸铁锂产量增加，三元材料产量上升；8月，钴酸锂产量下降，锰酸锂产量上升，上周动力电池产量上升；终端需求方面，7月新能源汽车产销同比增速延续但销量环比下滑，3C出货量一般，8月储能电池产量增加 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 加征关税或推升美国消费端通胀或抑制美联储降息预期，下游加工运行产能环于使国内电解铜周度社会库存量环降，或使沪铜价格宽幅震荡，建议投资者暂时观望，关注77000 - 78000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜在9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜在4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位[2] 根据相关目录分别进行总结 沪铜市场数据 - 2025年8月11日沪铜收益价79020，较8月8日涨530；成交量70041手，较8日增27135手；持仓量160884手，较8日增3992手；库存23275吨，较8日增2003吨[2] - 2025年8月11日SMW 1电解铜平均价79150，较8日涨620；沪铜县差130，较8日涨90 [2] - 2025年8月11日广州电解铜现货开贴水 - 20，较8日涨20；华北电解铜现货开贴水 - 120，较8日无变化；华东电解铜现货升贴水25，较8日涨30 [2] - 2025年8月11日沪铜近月 - 沪铜连一为0，较8日涨30；沪铜连一 - 沪铜连二为 - 30，较8日降50；沪铜连二 - 沪铜连一为20，较8日无变化[2] 伦敦铜市场数据 - 2025年8月11日LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9726.5，较8日降41.5 [2] - 2025年8月11日注册与注销仓单总库存量为0，较8日降155700 [2] - 2025年8月11日LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 83.25，较8日降13.7；LME铜期货3 - 15个月合约价差 - 148.59，较8日降7.1 [2] - 2025年8月11日沪伦铜价比值8.1242，较8日涨0.09 [2] COMEX铜市场数据 - 2025年8月11日铜期货活跃合约收盘价4.4445，较8月7日涨0.03；总库存量265196，较7日增1900 [2] 重要资讯 - 智利国家铜业公司CodeLco旗下El Teniente铜矿未受近期事故影响区域恢复运营[2] - Teck Resources下调智利Quebrada Blanca铜矿25年预期生产量，Newnort旗下加拿大Red Chris铜矿因非生产性项目地下作业区通道坍塌暂停运营[2] - 盎格鲁亚洲矿业旗下Denir11铜矿开始试生产，25年铜精矿生产量4000吨，26年及以后增至1.5万吨[2] - 俄罗斯Nornickel将25年铜生产量由35.3 - 37.3万吨下调至34.3 - 35.5万吨[2] - 山西运城垣曲县五龙实业旗下洛家河铜矿发生炮烟中毒事故致三人死亡[2] - 五矿资源旗下Las Banbas和Hudbay旗下Constancia因非正规矿工暂停封路抗议至7月18日[2] - 加拿大Manitoba北部野火使Hudbay Minerals暂停Show Lake运营和勘探[2] - 紫金矿业旗下卡莫阿 - 卡库拉铜矿西侧6月初复产，东侧排水或持续至9月，25年计划矿产铜由52 - 58万吨降至37 - 42万吨[2] - Teck Resources旗下智利Carmen de Andacollo铜矿因故障停产维修约1个月[2] - 印尼自由港麦克莫兰公司被准许6个月内出口127万吨铜精矿，但将被征收更高出口税[2] 投资策略 - 国内8月铜精矿生产（进口）量环比增加，中国铜精矿进口指数为负且较上周升高，世界（中国）港口铜精矿出港（入港、库存）量较上周增加[2] - 建议投资者暂时观望，关注沪铜77000 - 78000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯镍基本面偏松，但美联储降息预期增强，预计镍价区间震荡，操作上建议观望 [2] - 不锈钢当前宏观情绪影响占比较大，基本面虽宽松，但价格回归基本面仍需时间，预计价格仍跟随宏观波动，操作上建议观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 镍市场 期货价格 - 上海期镍各合约收盘价上涨，如近月合约收盘价从2025年8月4日的120490元/吨涨至8月11日的121900元/吨，涨幅950元/吨 [2] - LME3个月镍现货官方价、电子盘和场内盘收盘价均上涨，如电子盘收盘价从8月4日的15105美元涨至8月11日的15325美元，涨幅210美元 [2] 成交量与持仓量 - 上海期镍成交量增加，8月11日为112549手，较8月8日增加37685手；持仓量减少，8月11日为77193手，较8月8日减少1762手 [2] - LME3个月镍成交量增加，8月11日为6315手，较8月8日增加1371手 [2] 库存情况 - 上期所镍库存增加，8月11日为20723吨，较8月8日增加102吨；LME镍库存减少，8月11日总计211296吨，较8月8日减少936吨 [2] - 社会库存增加，保税区库存减少，SMM纯镍社会库存8月较之前有变化，SMM上海保税区镍库存减少500吨 [2] 价差与基差 - 沪镍近月与远月价差、LME镍近月与远月价差有变化，如沪镍连一 - 沪镍连二价差从8月4日的 - 160元变为8月11日的 - 100元 [2] - 基差升水缩小，SMM 1电解镍平均价 - 沪镍活跃合约收盘价基差从8月4日的620元变为8月11日的720元 [2] 供需情况 - 供给端，镍矿价格持平，上周镍矿到港量增加，港口库存累库；镍铁厂亏损幅度收窄，8月国内排产下降，印尼排产增加，镍铁累库；8月国内电解镍排产增加，出口盈利缩小 [2] - 需求端，三元产量增加，不锈钢厂排产增加，合金与电镀需求稳定 [2] 不锈钢市场 期货价格与成交量 - 8月11日，不锈钢主力合约震荡上行，成交量为202613手，较之前增加115942手，持仓量为135260手，较之前增加64070手 [2] 库存情况 - 上期所不锈钢库存增加，上周300系社会库存为629100吨，较之前减少15500吨 [2] 供需情况 - 供给方面，8月不锈钢排产增加 [2] - 需求方面，终端需求较弱，成本端高镍生铁价格上涨，高碳铬铁价格持平 [2] 其他市场数据 镍矿价格 - 菲律宾红土镍矿不同品位价格有变化，如0.9%（CIF）平均价维持29美元/湿吨，1.5%（CIF）平均价维持57美元/湿吨 [2] 镍生铁价格 - 1.5 - 1.7%镍生铁（出厂价）平均价维持3400元/吨，8 - 12%高镍生铁（出厂价）平均价（元/镍点）从8月4日的914元涨至8月11日的919元 [2] 硫酸镍价格 - 电池级硫酸镍平均价从8月4日的27380元/吨涨至8月11日的27450元/吨，电镀级硫酸镍平均价维持28000元/吨 [2] 高碳铬铁价格 - 全国高碳铬铁平均价格维持7941.67元/50基吨 [2] 不锈钢现货价格 - 304系、316系不锈钢不同规格价格有变化，如304/2B卷 - 毛边（无锡）平均价从8月4日的13000元涨至8月11日的13200元 [2] 废不锈钢价格 - 不同镍含量废不锈钢价格有变化，如Ni~7.4 - 7.6%废不锈钢平均价从8月4日的9200元涨至8月11日的9500元 [2] 港口库存 - SMM中国港口镍矿总库存从8月1日的747万湿吨增至8月8日的761万湿吨，8月较上周增加9万湿吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 加征关税或推升美国消费通胀，但美俄或难达成俄乌停火协议，且全球央行持续购买黄金，使贵金属价格下跌空间有限，建议投资者逢价格回落布局多单为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场表现 - 上海黄金收盘价783.27元/克，较昨日变化-7.41元，较上周变化-4.06元；成交量40398.00，持仓量206008.00 [1] - 上海白银收盘价9173.00元/千克，较昨日变化-76.00元，较上周变化121.00元；成交量317646.00，持仓量3526850.00 [1] - COMEX国际黄金期货活跃合约收盘价3458.20美元/盎司，较昨日变化-22.30美元，较上周变化-64.50美元；成交量216925.00，持仓量352420.00 [1] - 伦敦黄金现货价格3356.40美元/盎司，较昨日变化-37.75美元，较上周变化9.55美元 [1] 重要资讯 - 中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，特朗普称黄金不会被加征关税 [1] - 特朗普政府扩大美联储主席候选人范围，鲍曼、Jefferson、Logan入选，特朗普给“普特会”降热度 [1] - 美国财政部三季度或发债5000亿美元左右补充现金账户，特朗普签署行政命令准许401(k)退休金账户投资加密货币与私募基金等 [1] 各国经济动态 - 美国6月消费端CPI和PCE年率有所升高，但6 - 7月新增非农就业人数或大幅下修或远不及预期，经济呈现“滞涨”特征，使美联储9/10/12月降息预期升温 [1] - 欧洲央行7月暂停降息，存款机制利率维持2%，欧元区（德国）7月消费者物价指数年率为2%（1.8%），市场预期欧洲央行2025年底前或降息1次左右 [1] - 英国央行8月关键利率下降25个基点至4.0%，延续减持政府债券，之后或放缓资产负债表缩减速度，英国央行2025年底前或再降息1次左右 [1] - 日本央行7月基准利率维持不变为0.5%，将于2026年4月开始缩减每个季度国债购买规模，日本央行在2025年底前仍存加息预期 [1] 交易策略 - 建议投资者逢价格回落布局多单为主，伦敦金关注3150 - 3250附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 760附近支撑位及800 - 850附近压力位 [1] - 伦敦银关注34 - 36附近支撑位及37 - 40附近压力位，沪银8500 - 8700附近支撑位及9100 - 9500附近压力位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双增暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，预计短期铅价区间整理为主[1] - 锌市宏观方面国内“反内卷”情绪有所反复，美国非农数据不及预期，美联储降息预期增强，基本面矿、锭双增，需求处于淡季，库存延续累库，海外LME锌库存持续下降为锌市提供一定支撑，预计短期锌价区间整理[1] 根据相关目录分别进行总结 铅锌价格及市场指标情况 - 上一交易日SMM1铅锭平均价格16725元/吨较前日持平，沪铅主力收盘16885元/吨较前一日上涨0.24%，沪铅基差-160元/吨较前日变动-40元/吨，期货活跃合约成交量35623手较前日增加14.88%，持仓量54395手较前日减少8.00%，成交持仓比0.65较前日增加24.87%，LME库存265800吨较前日持平，沪铅仓单库存58683吨较前日增加0.34%，LME3个月铅期货收盘价1997.5美元/吨较前日下跌0.30%，沪伦铅价比值8.45较前日增加0.54%[1] - 上一交易日SMM1锌锭平均价格22460元/吨较前日上涨0.27%，沪锌主力收盘22590元/吨较前一日上涨0.33%，沪锌基差-130元/吨较前日变动-15元/吨，期货活跃合约成交量87765手较前日增加7.78%，持仓量93386手较前日减少1.59%，成交持仓比0.94较前日增加9.52%，LME库存80425吨较前日持平，沪锌仓单库存15494吨较前日增加8.00%，LME3个月锌期货收盘价2808美元/吨较前日下跌0.92%，沪伦锌价比值8.04较前日增加1.26%[1] 铅锌行业资讯 - 广西飞力新能源科技有限公司投资建设的年产300万千伏安时强势蓄电池项目昨日正式奠基开工，自2025年1月起总投资约2.3亿元的贵州飞力新能源铅蓄电池生产基地项目由其全额注资建设[1] - 8月8日LME0 - 3铅贴水31.29美元/吨，持仓151197手增868手[1] - Gold Resource披露2025年第二季度锌矿金属产量1380吨，同比降低32%，主因今年二季度磨矿量较去年同期下降32%，且生产受关键矿山设备可用性有限以及缺乏生产巷道面严重影响[1] - SMM调研显示，截至8月11日，SMM锌锭七地库存总量11.92万吨，较8月4日增加1.19万吨，较8月7日增加0.60万吨，国内库存录增[1] 铅锌基本面情况 - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，未对炼厂开工造成实质性影响，原生铅开工稳中有升；再生铅废铅蓄电池价格易涨难跌，回收商货源有限，门店看涨惜售，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工整体处于低位，报价坚挺，随着电解铅厂库库存下降市场畏涨情绪提升，对高价再生铅接受度好转，开工逐步回暖；需求端7月接近尾声市场对旺季消费有期待，但本周月底多数企业常规盘库暂停拿货[1] - 炼厂锌矿原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比持平至3900元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨至82.25美元/干吨，预计8月锌精矿加工费将持续上涨，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端上周周初锌价低下游逢低采买，锌价回升后下游补库情绪减弱[1]

由于文档中未提及报告行业投资评级和报告的核心观点，也无明显目录相关内容，因此没有可总结的关键要点。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际原油供需面偏弱，巴西伊朗原油产量高企，美俄会面结果及地缘风险影响油价走势，PX供应有所恢复但库存处于历史低位支撑稳固，PTA加工费下跌下游开工有下滑预期，聚酯消费淡季，PTA装置检修预期增强但供应有新装置投产预期需求端无起色，聚酯减产暂停开工稳定，产业链利润向原料环节倾斜，PTA、PX、PR预计震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年8月11日，WTI原油期货结算价63.96美元/桶涨0.13%，布伦特原油期货结算价66.63美元/桶涨0.06%，石脑油CFR日本现货价568美元/吨跌0.44%，二甲苯（异构级）FOB韩国现货价690美元/吨涨0.07%，对二甲苯PX CFR中国主港现货价835美元/吨涨0.40% [1] - 2025年8月11日，CZCE TA主力合约收盘价4706元/吨涨0.47%、结算价4708元/吨涨0.43%，近月合约收盘价4706元/吨涨0.38%、结算价4690元/吨涨0.30%，PTA国内现货价4671元/吨跌0.36%，CCFEI PTA内盘价格指数4695元/吨涨0.54%，外盘622美元/吨跌0.96% [1] - 2025年8月11日，CZCE PX主力合约收盘价6778元/吨涨0.77%、结算价6770元/吨涨0.33%，近月合约收盘价6770元/吨涨0.33%、结算价6770元/吨涨0.33%，对二甲苯国内现货价6705元/吨持平，CFR中国台湾现货价831美元/吨跌1.07%，FOB韩国现货价814美元/吨涨0.99% [1] - 2025年8月11日，PXN价差267美元/吨涨2.23%，PX - MX价差145美元/吨涨1.99%，CZCE PX基差 - 73元/吨降52元 [1] - 2025年8月11日，CZCE PR主力合约收盘价5934元/吨涨0.61%、结算价5938元/吨涨0.47%，近月合约收盘价5922元/吨涨0.44%、结算价5922元/吨涨0.44%，华东市场聚酯瓶片市场价5910元/吨持平，华南市场5950元/吨涨0.17% [1] - 2025年8月11日，CCFEI涤纶DTY价格指数8600元/吨涨0.58%，POY价格指数7125元/吨涨0.35%，FDY68D价格指数7050元/吨涨1.44%，FDY150D价格指数7050元/吨涨1.44%，涤纶短纤价格指数6480元/吨持平，聚酯切片价格指数5870元/吨持平，瓶级切片价格指数5910元/吨持平 [2] 开工及产销情况 - 2025年8月11日，聚酯产业链PX开工率78.11%持平，PTA工厂产业链负荷率76.56%升2.06%，聚酯工厂产业链负荷率87.09%持平，瓶片工厂产业链负荷率71.93%持平，江浙织机产业链负荷率57.83%持平 [1] - 2025年8月11日，涤纶长丝产销率43.00%升2.00%，涤纶短纤产销率51.00%降6.00%，聚酯切片产销率97.00%升8.00% [1] 装置信息 - 东营联合一套250万吨PTA装置6月28日检修，8月10日重启 [2] 交易策略 - 价格回调后维持震荡，TA2509合约以4706元/吨（0.38%）收盘，日内成交量44.47万手；PX2509合约以6778元/吨（0.44%）收盘，日内成交量7.41万手；PR2509合约以5934元/吨（0.41%）收盘，日内成交量1.97万手 [2]