晨报 成材 成材：缺乏驱动 震荡调整 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 6 月 11 日 逻辑：中国钢铁工业协会 9 日发布文章《维护产业链整体利益 共同 抵制"内卷式"竞争》。文章倡议：钢铁、汽车产业应凝聚共识、苦练内 功、加强自律、共破"内卷"，以科技创新推动产业链健康可持续发展， 以实际行动维护公平有序的市场秩序。6 月 2 日-6 月 8 日，10 个重点城 市新建商品房成交（签约）面积总计 129.67 万平方米，环比下降 26.9%， 同比下降 17.5%；二手房成交（签约）面积总计 185.19 万平方米，环比 下降 11.8%，同比下降 9.5%。中国工程机械工业协会：5 月销售各类挖掘 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场情绪回暖对煤价有一定支撑 但基本面上煤焦供需均高位小幅下滑 库存压力仍较大 反弹需谨慎对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格走势 - 近期煤焦价格整体触底反弹 主要因前期价格跌幅大 空头止盈 估值修复叠加外贸形势好转等因素推动 但基本面暂无明显改善 价格反弹承压 [2] - 现货端港口焦炭出库报价小幅回升 产地价格第3轮调降后暂稳运行 5月中旬至此3轮累计下跌170 - 185元/吨 焦煤价格保持弱稳运行 尚未反弹 [2] 供应情况 - 国内煤矿生产延续小幅下滑趋势 但未大面积停减产 无法改变上游累库现状 [2] - 523座炼焦煤样本矿山原煤日产189.9万吨 环比减少1.8万吨 同比下降7.8万吨 [2] - 煤矿端原煤库存670.8万吨 环比增加29.7万吨 同比增加335.7万吨 精煤库存480.7万吨 环比增加7.7万吨 同比增加204万吨 [2] 需求情况 - 煤焦需求延续小幅回落走势 下降速度偏缓 [2] - 上周钢厂日均铁水产量降至241.8万吨 环比上周减少0.11万吨 同比去年增加6.05万吨 [2] - 钢厂整体盈利率小幅收窄 引导开工下滑 对冲了煤矿近期减产行为 基本面给煤价反弹驱动不足 [2]

晨报 铁矿石 铁矿石：终端需求悲观 矿价跟随运行 整理 投资咨询业务资格： 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 后期关注/风险因素：焦煤价格变动、主流矿山发运、中美贸易磋商 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信 息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此 做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 6 月 10 日 逻辑：近期黑色系市场交投重心仍以终端需求悲观预期为主，成材表需呈现出淡季特征， 碳元素不断让利于铁元素(碳元素现货端并 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移，偏弱运行，关注宏观政策和下游需求情况 [1][2] - 铝价预计短期偏弱震荡，关注宏观情绪、下游开工、宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况和消费释放情况 [3] 各品种总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六，停产预计影响总产量74.1万吨 [1] - 安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日开始停产，大部分1月中旬左右停产，个别钢厂预计1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积总计223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [2] - 成材昨日震荡下行，价格创近期新低，供需双弱、市场情绪悲观致价格重心下移，今年冬储低迷，对价格支撑不强 [2] 铝锭 - 昨日铝价偏弱调整，美联储官员不急于降息，国内5月CPI环比降0.2%，同比降0.1%，部分领域供需改善，价格有积极变化 [1] - 截至上周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11082万吨/年，运行总产能8727万吨/年，周度开工率回升0.54个百分点至78.75% [2] - 6月下游铝加工淡季氛围浓，周度开工环比降0.4个百分点至60.9%，铝线缆板块采购及生产积极性下降，订单分化走弱 [2] - 6月9日国内主流消费地电解铝锭库存47.7万吨，较上周四降2.7万吨，较5月底降3.4万吨，去库因供应偏紧、铸锭量下降、到货量低 [2] - 海外宏观不稳定，步入淡季铝价有压力，短期预计区间调整，库存去化支撑价格，关注淡旺季交替和宏观政策变动 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场情绪回暖对煤价有一定支撑，但煤焦供需均高位小幅下滑且库存压力大，反弹需谨慎对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货与现货价格表现 - 昨日煤焦期货价格反弹乏力，夜盘再度走弱 [3] - 上周钢厂对焦炭价格第3轮调降正式落地，本轮降幅70 - 75元/吨，5月中旬至此3轮累计下跌170 - 185元/吨 [3] - 焦煤价格保持弱稳运行 [3] 煤炭进口情况 - 5月我国进口煤炭3604万吨，环比降4.7%，同比降17.7%，1 - 5月累计进口18872.2万吨，同比降7.9% [3] - 5月甘其毛都口岸蒙古煤炭总计通关293.8万吨，同比降16.5% [3] 国内煤矿生产与库存 - 国内煤矿生产延续小幅下滑趋势，未大面积停减产 [3] - 523座炼焦煤样本矿山原煤日产189.9万吨，环比减1.8万吨，同比降7.8万吨 [3] - 煤矿端原煤库存增至670.8万吨，环比增29.7万吨，同比增335.7万吨 [3] - 精煤库存480.7万吨，环比增7.7万吨，同比增204万吨 [3] 煤焦需求与钢厂情况 - 煤焦需求延续小幅回落走势，下降速度偏缓 [3] - 上周钢厂日均铁水产量降至241.8万吨，环比上周减0.11万吨，同比去年增6.05万吨 [3] - 钢厂整体盈利率小幅收窄，引导开工下滑，对冲煤矿近期减产行为，煤价反弹驱动不足 [3]

晨报 成材 成材：市场变化不大 钢价反弹偏空对待 整理 投资咨询业务资格： 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 6 月 10 日 逻辑：2025 年 5 月中国出口钢材 1057.8 万吨，较上月增加 11.6 万 吨，环比增长 1.1%；1-5 月累计出口钢材 4846.9 万吨，同比增长 8.9%。 2025 年 5 月中国出口汽车 69.5 万辆；1-5 月累计出口 285.3 万辆，同比 增长 16.8%。2025 年 5 月中国出口家用电器 38588.8 万台；1-5 月累计出 口 184253.4 万台，同比增长 6.1%。6 月 9 日，76 家独立电弧炉建筑钢材 钢厂平均成本为 3264 元/吨，环比上周五增加 4 元/吨，平均利润为-125 元/吨，谷电利润为-21 元/吨，环比上周五增加 1 元/吨。 证监许可【2011】1452 号 成材昨日震荡整理，继续在当前位置盘整，但上涨动力较上周下降。 目前已进入需求淡季，短期来看下游难有有效改善，且仍有进一步下降空 间。根据当前情况看，仍建议 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移，偏弱运行 [1][2] - 铝锭价格短期区间运行，关注宏观情绪和下游开工 [3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修时间大多在1月中下旬，复产预计在正月初十一至十六，停产预计影响总产量74.1万吨 [1] - 安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日停产，大部分1月中旬左右停产，个别1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [2] - 成材震荡下行，价格创新低，供需双弱，市场情绪悲观，冬储低迷，对价格支撑不强 [2] 铝锭 - 上周铝价区间运行，美国5月就业增长好于预期，金融市场押注美联储9月降息，2025年两次降息 [1] - 全国冶金级氧化铝建成总产能11082万吨/年，运行总产能8727万吨/年，周度开工率回升0.54个百分点至78.75% [2] - 6月下游铝加工淡季氛围浓，周度开工环比降0.4个百分点至60.9%，铝线缆板块订单分化走弱 [2] - 6月5日国内主流消费地电解铝锭库存50.4万吨，较本周初降1.5万吨，环比上周四降0.7万吨，端午后累库可控，周中去库 [2] - 巩义地区假期累库明显，节后铁路在途货量恢复，到货压力略减；佛山供需双弱，节后持稳小降；无锡假期小幅累库，后续到货紧张，周中去库 [2] - 海外宏观不稳定，淡季库存有积累压力，短期铝价区间调整，库存去化支撑价格 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 仍以反弹试空对待 建议反弹逢高试空 [1][3] 报告内容总结 - 5月下旬重点统计钢铁企业钢材库存量1530万吨 环比上一旬减少105万吨 下降6.4% 比年初增加293万吨 增长23.7% 比上月同旬增加1万吨 增长0.1% [2] - 上周247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.65% 环比上周减少0.04个百分点 钢厂盈利率58.87% 环比上周持平 日均铁水产量241.8万吨 环比上周减少0.11万吨 [2] - 全国90家独立电弧炉钢厂平均开工率76.69% 环比下降1.09个百分点 同比上升5.67个百分点 平均产能利用率58.7% 环比下降0.34个百分点 同比上升4.41个百分点 [2] - 上周中美领导通话释放积极信号 焦煤价格反弹推动成材 钢价阶段性触底后小幅度反弹 [2] - 上周开工和产量均保持在高水平 高供应状况仍在延续 [2] - 目前已进入季节性淡季 高考暂时性停工和部分地区降雨增多影响 短期内需求难有改善 甚至不排除进一步下滑 [2]

晨报 煤焦 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 6 月 9 日 逻辑：上周，空头止盈叠加煤供应端的消息刺激，市场情绪回暖，煤 焦期货价格迎阶段性触底反弹。但供需面暂无明显改善，现货市场保持弱 势，上周钢厂对焦炭价格的第 3 轮调降正式落地，本轮降幅提升至 70-75 元/吨，自 5 月中旬至此 3 轮累计下跌 170-185 元/吨；焦煤价格同样保持 弱稳运行。 证监许可【2011】1452 号 煤焦：焦价调降落地 盘面反弹谨慎对待 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从基本面来看，煤矿生产延续小幅下滑趋势，但尚未 ...

晨报 铁矿石 铁矿石：宏观预期回暖 矿价跟随反弹 整理 投资咨询业务资格： 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 6 月 6 日 逻辑：中美开启对话，双方同意继续保持日内瓦共识，宏观预期回暖。短期焦煤价格反弹 推升板块集体走强，铁矿石需求高位回落但预计将维持相对高位，对价格形成支撑，预计短期 价格仍保持区间震荡走势，但不建议追多操作。 证监许可【2011】1452 号 负责人：赵 毅 地址：北京市海淀区海淀大街 8 号 19 层 ☎ 400-700-6700 www.zgfcc.com 供应方面：本期外矿发运环比回升，其中巴西和非主流发运显著回升，但 ...