报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本轮铝价上涨主要由海外供应扰动所致，伦铝持续强于沪铝，当前铝价仍以宏观定价为主，中东区域内减停产幅度有扩大态势，支撑铝价保持强势，建议低多参与，关注美伊冲突进展以及霍尔木兹海峡封锁时间 [7] 报告各部分总结 行情回顾与操作建议 - 4日晚间巴林铝业因突发不可抗力事件影响供应合同履行，刺激伦铝大幅上涨至3418美元/吨，带动国内铝价跟涨，5日沪铝主力2604最高至25520元/吨，涨幅逾4%，尾盘回落涨幅收窄至1.31%，总持仓增加1.5万手至70.35万手 [7] - 本轮上涨由海外供应扰动所致，伦铝强于沪铝，收盘现货进口理论亏损扩大至 -3270元/吨以上 [7] - 氧化铝围绕2800窄幅波动，过剩格局暂未扭转，若中东氧化铝进口受阻可能转销国内对现货价格形成压力 [7] - 巴林铝业2025年铝产量162.2万吨，暂维持生产，因霍尔木兹海峡封锁铝锭无法正常交货 [7] - 需求端处于淡旺季切换之际，国内外库存表现分化，国内库存快速累增至125万吨，伦敦库存降至46.1万吨，外强内弱格局凸显 [7] - 考虑到全球9%左右产能或受影响以及约超450万吨出口贸易可能受阻，支撑铝价保持强势 [7] 行业要闻 - 力拓集团将于2026年10月起将澳大利亚Yarwun氧化铝精炼厂产量削减40%，以延长运营寿命至2035年，此次减产将使氧化铝年产量减少约120万吨，影响炼厂约180个岗位 [8][10] - 印度国家铝业公司计划于2026年6月启动奥里萨邦Pottangi铝土矿开采，为匹配采矿能力提升，正在其Damanjodi氧化铝厂扩建第五条生产线，年产能将增加100万吨至327.5万吨 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计在整体资源品争夺和供应偏紧大环境下镍价易涨难跌 操作上建议可等待回调后再尝试多单 [8] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 5日沪镍窄幅偏弱运行 主力2605报收于136270元/吨 较上日下跌0.31% [8] - 8 - 12%高镍生铁出厂价较上日持平报1089元/镍点 硫酸镍价格较上日涨115报32050元/吨 [8] - 印尼镍矿商协会预计印尼政府7月受理RKAB修订申请 有望将2026年配额增加至多30% 该消息缓解市场对今年镍矿供应缺口的担忧 镍价持续调整 但镍矿趋紧基本已成事实 镍价下方仍有支撑 新增配额情况需到7月再看 [8] 行业要闻 - 淡水河谷2025年镍产量达自2022年以来最高水平 为17.7万吨 同比增加1.71万吨 增幅10.69% 高于2025年产业指导 得益于关键项目达产和稳定运营 第四季度产量4.62万吨 同比增长1.5% 预计2026年产量为17.5 - 20万吨 高于2025年产量指导 [9] - First Quantum Minerals Ltd.2025年铜产量约39.6万吨 位于修订后指引区间内 Kansanshi S3扩建项目年底实现商业化生产 黄金产量约15.2万盎司 高于指引上限 Enterprise镍产量超预期 小幅下调2026 - 2027年铜和金产量指引 镍产量指引维持不变 单位铜现金成本和AISC预计高于此前预期 2026年资本开支指引上调 巴拿马政府同意处理Cobre Panamá库存矿石 [10] - 印度尼西亚镍冶炼厂协会预计2026年国内镍冶炼行业镍矿需求量约为3.4亿 - 3.5亿吨 印尼能源与矿产资源部司长表示今年镍矿生产配额将策略性调整为2.5亿至2.6亿吨 已允许现有配额延用至2026年3月31日 全年实际供应量取决于后期政府评估与配额追加 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前市场交易核心由聚烯烃自身基本面转向地缘政治驱动的成本与情绪逻辑，基本面因素的权重阶段性下降；霍尔木兹海峡局势升级使原油价格维持高位，对聚烯烃盘面形成成本端支撑，叠加甲醇、丙烷等原料进口缩量预期带来的利润压缩与装置检修超预期，聚烯烃价格有望获得阶段性上行动力；现货端价格重心抬升，下游阶段补货，贸易商封盘惜售；但日内围绕霍尔木兹海峡通行状况的消息反复，市场情绪摇摆，地缘风险溢价持续性面临较大不确定性 [6] 各部分总结 行情回顾与展望 - 连塑L2605低开，盘中冲高回落，终收7393元/吨，涨56元/吨（0.76%），成交131.9万手，持仓增8854手至390551手；PP2605收于7458元/吨，涨42元（涨幅0.57%），持仓增1.17万手至47.62万手 [6] 行业要闻 - 2026年3月5日，主要生产商库存水平82.5万吨，较前一工作日去库2.5万吨，降幅2.94%，去年同期库存在82万吨 [7] - PE市场价格多数上涨，华北地区LLDPE价格7300 - 7800元/吨，华东地区7350 - 8000元/吨，华南地区7700 - 8000元/吨 [7] - 丙烯山东市场主流暂参照7340 - 7400元/吨，较上一工作日上涨355元/吨，下游工厂采购积极性保持，丙烯主力大厂实单竞拍持续溢价，生产企业报盘多数跟涨，少量企业封盘观望 [7] - PP期货盘面延续高位偏强运行支撑市场心态，华北地区拉丝主流报价7150 - 7280元/吨，华东地区7150 - 7300元/吨，华南地区7350 - 7500元/吨 [7] 数据概览 - 报告给出L基差、PP基差、L - PP价差、原油期货主力合约结算价、两油库存、两油库存同比增减幅等数据图表，数据来源为Wind和卓创资讯 [9][15][19]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2026 年 3 月 6 日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 报告核心观点 - 目前盘面通胀预期和经济衰退预期两种逻辑都能说得通，农产品需求相对稳定，更偏向通胀预期，虽豆粕基本面偏弱，但对其谨慎偏强对待，未来关注海峡封锁的时间长度 [6] 行情回顾 - 节假日外盘美豆期货合约先强后弱，整体波动不大，主力接近 1150 美分；近日商品市场波动大，以原油走势为首分化表现，能源化工品种亮眼，有色（除铝）偏弱 [6] - 豆粕 2603 合约前结算价 2992，收盘价 3012，涨 20，涨跌幅 0.67%，成交量 1486，持仓量 2389，持仓量变化 611；豆粕 2605 合约前结算价 2835，收盘价 2843，涨 8，涨跌幅 0.28%，成交量 643452，持仓量 1907786，持仓量变化 32414；豆粕 2607 合约前结算价 2797，收盘价 2800，涨 3，涨跌幅 0.11%，成交量 47751，持仓量 523037，持仓量变化 5332 [6] 行业要闻 - USDA 年度展望论坛预计 2026 年美国大豆种植面积增加 380 万英亩至 8500 万英亩，产量达 44.5 亿蒲，同比增长 4.4%，总需求增加 2.07 亿蒲至 44.64 亿蒲，期末库存基本持平于 3.55 亿蒲，生产成本预计维持高位 [9] - 截至 2 月 18 日当周，阿根廷农业区中部和北部降雨改善大豆作物水分状况，75%的大豆作物评级正常至良好，66%的种植区水分条件适宜到最佳，大豆评级差劣率比例为 25% [10] 数据概览 - 包含豆粕出厂价格、豆粕 05 合约基差、豆粕 1 - 5 价差、豆粕 5 - 9 价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等数据图表，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [11][13][15]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2026年3月6日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 午后伊朗官方表示未封锁霍尔木兹海峡，集运欧线期货冲高跳水；春节后仍处运输淡季，短期关税问题难引发出口商抢运，光伏抢出口需求有限，3、4月运力供给处于历史同期高位；虽霍尔木兹海峡封锁不影响欧线航线，但红海复航计划受中东局势升温影响放缓，能消化运力压力；现货价格方面，头部航司2月上旬宣涨3月运价，但3月初多沿用2月末价格，淡季涨价难落地；中东航线暂停可能使运力供给外溢，但影响有限，难改欧线运力供过于需格局；短期地缘冲突对远月情绪和期货盘面影响大，或使指数阶段性走强，也易因事件缓和和情绪降温大幅回调；关注3月下半月临近交割时期现收敛，逢高空配04、06淡季合约 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 午后伊朗官方称未封锁霍尔木兹海峡，集运欧线期货冲高跳水；春节后运输淡季，关税难引发抢运，光伏抢出口需求有限，3、4月运力供给处高位；红海复航计划放缓可消化运力压力；头部航司宣涨运价难落地；中东航线暂停影响有限，难改供过于需格局；地缘冲突影响大，易回调；关注3月下半月期现收敛，逢高空配04、06淡季合约 [8] 行业要闻 - 春节后中国出口集装箱运输市场总体平稳，远洋航线运价上行带动综合指数上涨；2月27日，上海出口集装箱综合运价指数为1333.11点，较上期上涨6.5% [9] - 欧洲航线经济恢复势头良好，运输需求平稳，2月27日上海港出口至欧洲基本港市场运价为1420美元/TEU，较上期上涨4.3% [9][10] - 地中海航线行情与欧洲航线同步，2月27日上海港出口至地中海基本港市场运价为2305美元/TEU，较上期上涨5.9% [10] - 北美航线扩张速度放缓，贸易面临不确定性，运输市场平稳，2月27日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为1857美元/FEU和2691美元/FEU，分别较上期上涨3.9%、6.6% [10] - 波斯湾航线地缘紧张，“斋月”将至，2月27日上海港出口至波斯湾基本港市场运价为1327美元/TEU，较上期大涨35.4% [10] - 美国对伊朗开展军事行动，可能持续4至5周；特朗普表示若伊朗下一任领导人务实，可能解除制裁；伊朗表示不与美国谈判 [10] - 伊朗伊斯兰革命卫队司令顾问称霍尔木兹海峡已关闭，高盛评估欧洲天然气恐涨130%，油价每桶上涨18美元；摩根大通称中东产油国至多继续生产25天 [10] - 美国最高法院判定部分关税违法，中方敦促美方取消单边关税，关注美方替代措施 [10] - 美国海关停止征收部分关税，欧洲议会暂停批准欧美贸易协议投票，特朗普警告利用裁决“玩花招”的国家 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2026年3月2日，SCFIS欧洲航线（基本港）为1463.4点，较2月23日下跌110.11点，环比-7.0%；SCFIS美西航线（基本港）为1045.08点，较2月23日下跌66.93点，环比-6.0% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [17] 航运相关数据走势图 - 展示欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [17][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱市场当前延续承压态势，虽受美伊战争和政府工作报告影响短期内或加大反弹力度，但中长期仍面临价格下行压力，打破市场僵局需供给端产能出清 [6] - 玻璃市场“强预期”与“弱现实”矛盾未缓解，短期受地产表述影响需求预期修复，中长期打开上行空间需关注商品房销售数据 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 3月5日纯碱期货SA605开盘价1200，收盘价1225，涨15，涨跌幅1.23%，持仓量111.42万手，持仓量变化20266；SA609开盘价1263，收盘价1281，涨11，涨跌幅0.86%，持仓量22.55万手，持仓量变化15493 [6] - 3月5日玻璃期货FG605开盘价1039，收盘价1055，涨8，涨跌幅0.76%，持仓量126.33万手，持仓量变化 -57660；FG609开盘价1263，收盘价1281，涨11，涨跌幅0.86%，持仓量225543手，持仓量变化15493 [6] - 纯碱基本面：供应端过剩压力未改，轻、重碱产量比例自2024年9月中旬起持续上行，新增产能投放叠加高开工率使供应宽松；需求端受地产拖累，浮法玻璃产量偏低，光伏玻璃需求放缓；库存累积且处于历史同期高位，去库缓慢 [6] - 玻璃基本面：盘面价格受高库存及待释放产能压制，下方因行业亏损可能产线冷修获支撑，库存仍累库，行业已亏损，价格下行空间有限 [7] - 纯碱操作建议：短期内若能站稳1200点且突破，上方区间将打开，中长期受基本面影响仍有下行压力，投资需防控风险 [6] - 玻璃操作建议：短线可尝试做多但空间不大，注意风险防控，中长期关注商品房销售数据 [8] 数据概览 - 展示纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表，数据来源包括Wind、iFind等 [10][15][20]

报告基本信息 - 报告名称：国债日报 [1] - 报告日期：2026 年 3 月 6 日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 当日政府工作报告政策力度未超预期，但止盈盘和 A 股反弹压制债市，国债期货小幅下跌 [8] - 2 月 PMI 受春节影响走弱，但节后高频经济指标显示复产进度较快，海外出口需求旺，“沪七条”落地或提振地产金三旺季，一季度经济或延续不错表现，打击市场宽松预期，3 月末特朗普访华可能推动市场风险偏好走高，对债市形成压制，但短期美伊局势不明朗支撑避险需求，两会政策力度和政府债供给低于预期，国债期货调整空间有限，后期关注 1 - 2 月经济数据 [11][12] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：政府工作报告政策力度未超预期，止盈盘和 A 股反弹压制债市，国债期货小幅下跌 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率窄幅变动，10 年国债活跃券 250022 收益率报 1.785%下行 0.2bp [9] - 资金市场：月初银行间资金面宽松，公开市场逆回购净回笼 2975 亿元，银存间 DR 隔夜在 1.27%附近窄幅变动，7 天资金利率在 1.42%附近窄幅变动，1 年 AAA 存单利率在 1.56 - 1.58%附近窄幅变动 [10] 行业要闻 - 十四届全国人大四次会议开幕，政府工作报告提出今年发展主要预期目标，包括经济增长 4.5% - 5%等多项指标 [13] - “十五五”规划《纲要（草案）》提出 20 项主要指标，涉及经济发展、创新驱动、民生福祉、绿色低碳、安全保障等方面 [13] - “十五五”规划《纲要（草案）》提出 6 方面 109 项重大工程，包括引领新质生产力发展、构建现代化基础设施体系等方面 [14] - 政府工作报告提出因城施策调控房地产，探索盘活存量商品房，深化住房公积金制度改革，防范债务违约风险 [14] 数据概览 - 国债期货相关：包含国债期货主力合约交易数据、跨期价差、跨品种价差、走势等内容，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [6][15][20] - 货币市场：涉及 SHIBOR 期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动等内容，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [32][33] - 衍生品市场：包含 Shibor3M 利率互换定盘曲线（均值）、FR007 利率互换定盘曲线（均值）等内容，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [37]

报告基本信息 - 报告名称：原油日报 [1] - 报告日期：2026 年 3 月 6 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 今日消息面较为混乱，霍尔木兹海峡仍处封锁状态，市场持续去库，油价继续强势运行，SC 受运费支撑走势强于外盘 [5] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - WTI 主力合约开盘 74.74 美元/桶，收盘 76.11 美元/桶，最高 77.23 美元/桶，最低 73.28 美元/桶，涨跌幅 2.08%，成交量 58.77 万手 [5] - Brent 主力合约开盘 82 美元/桶，收盘 82.58 美元/桶，最高 84.48 美元/桶，最低 80.3 美元/桶，涨跌幅 1.45%，成交量 79.14 万手 [5] - SC 主力合约开盘 625 元/桶，收盘 664.1 元/桶，最高 711.3 元/桶，最低 619 元/桶，涨跌幅 6.43%，成交量 46.94 万手 [5] 行业要闻 - 伊朗副外长称美国提出满意替代方案，伊朗准备放弃核计划 [6] - 以色列交通部长宣布 8 日重新开放该国领空允许出境航班通行，具体视安全形势而定 [6] - 伊朗伊斯兰革命卫队严禁美、以、欧洲国家及其支持者所属船只在霍尔木兹海域通行，否则将打击 [6] - 因原油供应短缺，印度国有炼油企业 MRPL 关闭 30 万桶/日炼油厂的一个原油蒸馏单元及部分二级加工装置 [6] 数据概览 - 包含全球高频原油库存、EIA 原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent、WTI 现货价格、阿曼现货价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表 [8][12][19][21]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2026年3月6日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 宏观上积极财政政策和适度宽松货币政策提振商品市场 国际市场2026/27年度全球棉花产量和期末库存预计下降 国内市场供给端变化不大 消费支撑下商业库存下降 市场交投氛围回暖 纺企开机率回升 后续有待旺季需求、植棉意向报告和目标价格政策指引 短期震荡调整 偏强趋势未改 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整 现货328级棉花价格指数为16583元/吨 较上一交易日涨12元/吨 2025/26南疆喀什机采31级双29/杂3内较多报价在CF05 + 1100及以上 北疆较高报价在1400及以上 主流较低在1200 - 1400 疆内自提 [7] - 近期精梳高支纱订单表现好 河南、山东等地半精梳品种订单顺畅 市场需求逐步释放 全棉坯布市场交投平稳 厂商出货加快 坯布价格平稳 [7] 行业要闻 - ICAC 3月报告称2026/27年度全球棉花消费量预计稳定在2500万吨 产量预计下降4%至2480万吨 减产主要来自巴西和美国 期末库存预计下降1%至1660万吨 [9] - PCGA数据显示 巴基斯坦2025/26年度生产560.7万包棉花 比去年增加1.5% 但比官方目标少45% [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、CF1 - 5价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表 [17][18][19]

报告基本信息 - 报告名称：生猪日报 [1] - 报告日期：2026 年 03 月 06 日 [2] 报告行业投资评级 - 无 报告核心观点 - 现货方面节后需求清淡且恢复缓慢，供需仍偏宽松，价格震荡偏弱；期货方面产能充足供应或小幅增加，节后进入消费淡季，05/07 合约震荡偏弱，需关注后续二育节奏及体量 [8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，5 日生猪主力 2605 合约低开后探底回升震荡走高，尾盘收小阳线，最高 11185 元/吨，最低 11085 元/吨，收盘 11140 元/吨，较昨日跌 0.18%，指数总持仓增加 6228 手至 321260 手 [7] - 现货方面，5 日全国外三元均价 10.36 元/公斤，较昨日跌 0.03 元/公斤 [7] - 供给端产能继续兑现，出栏或增加，节后出栏恢复，部分 2 月猪源延至 3 月出栏，供应压力大，整体量级宽松 [8] - 需求端节后价格低位且肥标价差优势明显，部分地区二次育肥进场增加；终端消费及屠宰减量明显，以消化库存为主，交投清淡，目前消费缓慢恢复，屠宰企业订单、开工率和屠宰量小幅提升，3 月 5 日样本屠宰企业屠宰量 13.65 万头，较昨日增加 0.04 万头，周环比增加 1.3 万头，月环比降 6 万头 [8] 行业要闻 - 截止 2 月 26 日当周，自繁自养生猪头均利润 -160 元/头，周环比减少 106.7 元/头；外购仔猪养殖头均利润 -145.6 元/头，周环比减少 49.8 元/头 [11] - 2 月 26 日当周 6.5kg 仔猪市场销售均价为 359 元/头，较春节前下调 6 元/头 [11] 数据概览 - 2 月 26 日当周，全国生猪出栏均重 127.73kg，较春节前最后一周增加 1.68kg，环比增加 1.33%，较上月下降 0.13kg，月环比降幅 0.10%，较去年同期增加 1.21kg，年同比增幅 0.96% [21] - 2 月 26 日当周，采购 110kg 育肥至 140kg 成本为 10.84 元/kg，较年前减少 0.40 元/kg；采购 125kg 育肥至 150kg 成本为 10.96 元/kg，较年前减少 0.75 元/kg [21]