报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周苹果期货2601合约价格上涨周度涨幅2.61% 西部新季晚熟富士上货量增加价格两极分化 山东产区受天气影响仍在上色 销区市场交易氛围一般走货不快 新果好货难寻且优果优价 预计短期苹果期价维持震荡偏强运行 操作上建议苹果2601合约短期逢回调买入多单思路为主 未来需关注晚熟富士价格和消费情况 [4] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周苹果期货2601合约价格上涨周度涨幅2.61% [4] - 行情展望：西部新季晚熟富士上货量增加价格两极分化 山东产区受天气影响仍在上色 销区市场交易氛围一般走货不快 需求端承压 但新果好货难寻及优果优价 预计短期苹果期价震荡偏强运行 [4] - 策略建议：操作上建议苹果2601合约短期逢回调买入多单思路为主 [4] - 未来交易提示：关注晚熟富士价格和消费 [4] 期现市场 期货市场情况 - 本周苹果期货2601合约价格上涨周度涨幅2.61% 最新价8850 涨跌33 涨幅0.37% 现手3 总量96625 持仓130794 最高8900 最低8758 结算价8812 [7] - 截止本周 苹果期货前二十名净持仓为7096手 苹果期货仓单数量为0张 [13] 现货市场情况 - 截止2025年10月24日 山东烟台栖霞纸袋红富士80以上一二级果农货主流价格在3.2元/斤 山东沂源纸袋75以上富士苹果价格为2.3元/斤 [16] 产业情况及期权 产业链情况 - 供应端：2025/26产季新果暂未入库 数据暂停公布 [23] - 需求端 - 截止10月23日 广东主要苹果批发市场早间日均到车量减少 80一二级苹果储存商利润暂停（以0代替） 等待新果下树 [27] - 截止2025年10月17日 全品种苹果批发价格为9.52元/公斤 较上周环比下调0.10元/公斤 富士苹果批发价格为9.38元/公斤 较上周环比上调0.04元/公斤 [32] - 截止2025年10月17日 5种水果周度批发均价为7.05元/公斤 环比下调0.01元/公斤（包括富士苹果、香蕉、葡萄、鸭梨和西瓜） [36] - 2025年8月我国鲜苹果合计出口约6.84万吨 出口金额69739352美元 出口均价1019美元/吨 出口量较7月份环比涨幅27.61% 较2024年8月同期跌幅17.61% 2025年1 - 8月我国鲜苹果合计出口53万吨 累计同比下滑7.60% [39] 期权市场 - 本周苹果平值期权隐含波率相关情况以图展示 [40] 期股关联 - 报告展示了宏辉果蔬市盈率情况 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新榨季全球食糖过剩预估值多数上调，泰国和印度糖产量恢复，印度将于2025/26榨季恢复食糖出口，初步预期为200万吨；国内2025/26榨季蒙古、新疆合计26家糖厂全部开榨，总产量预期140万吨左右，短期北方甜菜糖供应将增加；2025年9月我国食糖进口量55万吨，环比减少约28万吨，同比增加35.8%，1 - 9月累计进口316万吨，同比增加27万吨或9.4%，三季度进口提速，预计本年度进口总量超500万吨，后期进口量压力明显；下游需求季节性回落，预计成品糖及饮料用货减少；盘面价格受成本支撑渐显，预计价格震荡为主；操作上，建议郑糖2601合约短期观望 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周郑糖2601合约价格小幅上涨，周度涨幅约0.63% [5] - 新榨季全球食糖过剩预估值多数上调，泰国和印度糖产量恢复，印度2025/26榨季恢复食糖出口，初步预期200万吨 [5] - 国内2025/26榨季蒙古、新疆26家糖厂全部开榨，总产量预期140万吨左右，短期北方甜菜糖供应增加 [5] - 2025年9月我国食糖进口量55万吨，环比减少约28万吨，同比增加35.8%，1 - 9月累计进口316万吨，同比增加27万吨或9.4%，三季度进口提速，预计本年度进口总量超500万吨，后期进口量压力明显 [5] - 下游需求季节性回落，预计成品糖及饮料用货减少 [5] - 盘面价格受成本支撑渐显，预计价格震荡为主 [5] - 操作上，建议郑糖2601合约短期观望 [5] - 未来关注国内产销情况和新季产量预估 [6] 期现市场 期货市场 - 本周美糖3月合约期价下跌，周度跌幅约1.87% [10] - 本周国际原糖现货价格为15.88美分/磅，较上周下跌0.53美分/磅 [17] - 本周郑糖2601合约价格小幅上涨，周度涨幅约0.63% [19] - 本周白糖期货前二十名净持仓为 - 78827手，郑糖仓单为8185张 [26] - 本周郑糖期货1 - 5合约价差 + 48元/吨，现货 - 郑糖基差为 + 304元/吨 [30] 现货市场 - 截止10月24日，广西柳州糖报价5780元/吨，广西南宁糖报价5750元/吨，云南昆明糖现货价格为5730元/吨 [36] - 本周巴西糖配额内利润估值为1624元/吨，较上周上涨134元/吨；巴西糖配额外利润估值为251元/吨，较上周上涨152元/吨；泰国糖配额内利润估值为1310元/吨，较上周上涨65元/吨；泰国糖配额外利润估值为177元/吨，较上周上涨105元/吨 [42] 产业情况 供应端 - 截至2025年9月底，2024/25年制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03% [45] - 截止2025年8月份，国内食糖工业库存为116.23万吨，环比减少45万吨或27.91%，同比增加6.01万吨，或5.45% [48] - 2025年9月份，我国食糖进口量为55万吨，同比增长27.78%，环比减少28万吨，1 - 9月份累计进口食糖316万吨，同比增长7.89% [52] 需求端 - 据不完全统计，截至2025年9月底，2024/25榨季糖厂全部收榨，本制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅为12.03% [57] - 2025年9月份，中国成品糖当月产量53.91万吨，同比增长35.4%，中国软饮料当月产量为1591.67万吨，同比减少 - 1.9% [61] 期权及股市关联市场 - 报告提及白糖平值期权隐含波率和南宁糖业市盈率相关图表，但未给出具体数据 [62][66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周工业硅涨1.66%，多晶硅跌3.71%；下周投资者需关注10月底政策进展与西南地区减产执行情况 [4] - 工业硅主力合约在8400 - 8600区间震荡，止损区间8200 - 8800；多晶硅主力合约短期在48000 - 53000震荡，止损区间46000 - 55000 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周工业硅期货上行，枯水期减产预期使价格小幅上升；多晶硅下行，因上周情绪退却市场行情回落 [4] - 行情展望：工业硅供应上西南减产与西北增产并行，需求上多晶硅需求不确定大，有机硅和铝合金需求相对稳定，成本支撑价格但高库存压制上行空间；多晶硅供应端西南成本上升部分企业减产，需求端下游光伏产业链需求不振，新兴市场需求激增缓冲下滑，政策传闻提振信心但细则和落地时间未明确 [4] - 操作建议：工业硅主力合约区间震荡，震荡区间8400 - 8600，止损区间8200 - 8800；多晶硅主力合约短期震荡，震荡区间48000 - 53000，止损区间46000 - 55000 [4] 期现市场 - 本周工业硅上行，多晶硅期价下行；工业硅现货价格走平，基差走低；多晶硅期现货价走强，基差走强，预计基差回归下周继续 [5][10][14] - 截至20251023，工业硅现货价格报9350元/吨，较上周不变；基差报645元/吨；多晶硅现货价格报52.98元/千克，较上周涨230元/千克；基差报2220元/克 [12][16] - 本周全国工业硅产量约8.45万吨，产能利用率为58.25% [19] 产业情况 - 本周工业硅原材料持平，临近枯水期电价上调成本上升，但西北地区电价稳定 [21] - 截至20251023，工业硅仓单数量报48371手，环比下跌1986手 [28] - 本周有机硅产量和开工率上行，截至20251023，周度产量报4.6万吨，上涨0.88%；周度开工率报70.05%，上涨0.55% [30][35] - 本周有机硅成本企稳，现货价和利润上涨，后续预计产量走平；截至20251023，现货价报11275元/吨，较上周涨75元/吨；毛利润 - 465元/吨，较上周涨75元/吨；成本11740元/吨，较上周不变 [37][39] - 铝合金现货走高，库存上行，预计工业硅需求企稳；截至20251023，铝合金价格报21000元/吨，较上周涨100元/吨；铝合金锭库存报7.53万吨，较上周涨0.09万吨 [41][47] - 硅片价格走平，电池片价格走弱，预计对多晶硅需求呈负向；截至20251023，硅片价格报1.48元/片，较上周不变；电池片价格报0.30元/瓦，较上周跌0.01元/瓦 [49][51] - 本周受工业硅影响，多晶硅成本下行，利润和库存上行；截至1023，多晶硅利润11080元/吨，平均成本40672元/吨，库存27.84万吨 [56][61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 策略建议br2512合约短线预计在10800 - 11500区间波动 [7] - 本周山东市场顺丁橡胶价格偏强震荡，中石化化销高顺顺丁橡胶价格稳定，中油主要销售公司高顺顺丁橡胶价格累计上调200元/吨 [8] - 前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启，国内产量恢复性提升；近期天然橡胶走强带动，主流供价回调且低价成交转好，但国内顺丁橡胶装置检修增多，生产企业库存延续提升，贸易企业库存下降；短期装置检修预计进一步增多，产量及产能利用率或下降，考虑原料端偏弱，预计生产企业库存下降，贸易企业库存增加 [8] - 本周国内轮胎企业排产多恢复至常规水平，带动整体产能利用率小幅走高，半钢胎企业排产多维持稳定，雪地胎订单集中、规格型号多，预计企业生产积极性不减；全钢胎企业出货表现平稳，多数企业排产或将保持稳定，预计整体产能利用率小幅波动 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 策略建议br2512合约短线预计在10800 - 11500区间波动 [7] - 本周山东市场顺丁橡胶价格偏强震荡，中石化化销价格稳定，中油主要销售公司价格累计上调200元/吨 [8] - 前期装置重启产量提升，近期检修增多，生产企业库存上升、贸易企业库存下降，短期检修或增多，产量及产能利用率或降，考虑原料端或偏弱，预计生产企业库存降、贸易企业库存升 [8] - 本周国内轮胎企业排产恢复常规，整体产能利用率小幅走高，半钢胎企业生产积极性不减，全钢胎企业排产或稳定，整体产能利用率预计小幅波动 [8] 期现市场 期货市场情况 - 本周合成橡胶期货主力价格震荡收涨，周度涨幅2.73% [12] - 截至10月24日，丁二烯橡胶11 - 12价差为70 [18] - 截至10月24日，顺丁橡胶仓单3050吨，较上周减少20吨 [21] 现货市场情况 - 截至10月23日，山东市场齐鲁石化BR9000报11120元/吨，较上周增加295元/吨 [25] - 截至10月23日，丁二烯橡胶基差为 - 20元/吨，较上周减少245元/吨 [25] 产业情况 上游情况 - 截至10月23日，日本地区石脑油CFR中间价报573.13美元/吨，较上周增加36.13美元/吨；东北亚乙烯到岸中间价报780美元/吨，较上周持平 [28] - 截至10月24日，丁二烯周度产能利用率65.62%，较上周减少0.17% [31] - 截至10月24日，丁二烯港口库存24600吨，较上周减少6200吨 [31] 顺丁橡胶情况 - 2025年9月国内顺丁橡胶产量13.04万吨，较上月减少0.53万吨 [34] - 截至10月23日，国内顺丁胶周度产能利用率73.45%，较上周减少1.37% [34] - 截至10月23日，国内顺丁胶生产利润 - 204元/吨，较上周增加156元/吨 [37] - 截至10月24日，国内顺丁胶社会库存33170吨，较上周增加410吨 [41] - 截至10月24日，国内顺丁胶厂商库存28650吨，较上周增加750吨；贸易商库存4520吨，较上周减少340吨 [41] 下游情况 - 截至10月23日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为72.84%，环比增加1.77个百分点，同比减少6.84个百分点；中国全钢轮胎样本企业产能利用率为65.87%，环比增加1.91个百分点，同比增加6.95个百分点 [44] - 2025年9月，中国轮胎出口量68.78万吨，环比减少10.57%，同比增加4.05%，1 - 9月累计出口639.08万吨，累计同比增加4.88% [48] - 2025年9月，小客车轮胎出口量26.03万吨，环比减少13.28%，同比减少2.87%，1 - 9月累计出口量250.08万吨，累计同比增加1.26% [48] - 2025年9月，卡客车轮胎出口量40.00万吨，环比减少8.86%，同比增加8.74%，1 - 9月累计出口量362.79万吨，累计同比增加6.67% [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周A股主要指数集体大幅上涨，四期指亦集体上行，中小盘股强于大盘蓝筹股；国债期货集体走弱，短期内政策刺激力度或有限，预计短期内国债期货宽幅震荡；当前地缘冲突推升油价走高，黄金波动减小，短期商品指数预计震荡偏强；关税局势向好，日元承压，美元中期或维持承压运行 [6]。 根据相关目录分别进行总结 本周小结及下周配置建议 - 股票方面，沪深300涨3.24%，沪深300股指期货涨3.35%，A股主要指数本周集体大幅上涨，四期指亦集体上行，中小盘股强于大盘蓝筹股，市场成交活跃度较上周进一步回落，配置建议为逢低做多 [6]。 - 债券方面，10年国债到期收益率+0.21%/本周变动+0.23BP，主力10年期国债期货 -0.27%，本周国债期货集体走弱，短期内政策刺激力度或有限，基本面维持偏弱格局及资金面均衡宽松或推动债市震荡走强，但不确定性将持续扰动市场情绪，预计短期内国债期货宽幅震荡，配置建议为区间操作 [6]。 - 大宗商品方面，Wind商品指数 -4.93%，中证商品期货价格指数 -0.29%，当前地缘冲突推升油价走高，黄金波动减小，短期商品指数预计震荡偏强，配置建议为观望为主 [6]。 - 外汇方面，欧元兑美元 -0.42%，欧元兑美元2512合约 -0.44%，关税局势向好，日元承压，美元中期或维持承压运行，配置建议为谨慎观望 [6]。 重要新闻及事件 - 中美双方即将重返谈判桌，美方将稀土、芬太尼和大豆列为将对中方提出的三大问题，中方回应应在平等、尊重、互惠的基础上协商解决问题 [14]。 - 二十届四中全会10月20日上午在北京开始举行，中央委员会总书记习近平作工作报告并就相关建议作说明 [14]。 - 欧盟邀中方赴欧谈稀土，商务部部长王文涛与欧盟委员会贸易和经济安全委员交换意见，中方敦促荷方解决问题 [14]。 - 商务部召开政策解读专场外资企业圆桌会，强调中方对相关物项实施出口管制是负责任之举，维护全球产业链供应链稳定 [14]。 - 美国总统特朗普称将于明年早些时候访华，外交部回应元首外交对中美关系有战略引领作用 [16]。 - 特朗普取消与普京会面，此前美国对俄罗斯石油生产商实施制裁 [16]。 - 欧洲领导人发表联合声明支持通过谈判推动俄乌停火，赞同特朗普提出的立即停火主张 [16]。 - 特朗普政府再冻结110亿美元基建资金，白宫经济顾问预计三次降息只是开始 [16]。 本周国内外经济数据 - 中国至10月20日一年期贷款市场报价利率为3%，第三季度GDP年率为4.8%，9月社会消费品零售总额同比为3%，9月规模以上工业增加值同比为6.5%，9月全社会用电量同比为4.5% [17]。 - 美国9月成屋销售总数年化406万户，9月耐用品订单月率前值2.9% [17][81]。 - 欧盟欧元区10月消费者信心指数初值为 -14.2，第三季度GDP年率初值预期1.4%，9月失业率预期6.3% [17][81]。 - 英国9月CPI月率为0，9月零售物价指数月率为 -0.4，10月CBI工业订单差值为 -38 [17]。 - 德国9月PPI月率为 -0.1，11月Gfk消费者信心指数前值 -22.3 [17][81]。 下周重要经济指标及经济大事 - 10月27日，中国9月今年迄今规模以上工业企业利润年率前值0.9%，美国9月耐用品订单月率前值2.9% [81]。 - 10月28日，德国11月Gfk消费者信心指数前值 -22.3，美国8月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率前值1.8% [81]。 - 10月30日，美国至10月29日美联储利率决定(上限)前值4.25%，美国至10月25日当周初请失业金人数(万人)，欧元区第三季度GDP年率初值预期1.4%，欧元区9月失业率预期6.3%，美国第三季度实际GDP年化季率初值预期3%，美国第三季度核心PCE物价指数年化季率初值预期2.5%，欧元区至10月30日欧洲央行存款机制利率前值2% [81]。 - 10月31日，日本9月失业率前值2.6%，中国10月官方制造业PMI前值49.8%，法国10月CPI月率初值前值 -1，欧元区10月CPI年率初值预期2.2%，美国9月核心PCE物价指数年率前值2.9% [81]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周郑棉主力2601合约价格小幅上涨周度涨幅约1.54% 国内新棉处于上市阶段 上方受对应套保压制 预计短期棉价上涨空间受限 操作上郑棉2601合约短期观望 未来需关注外棉价格变化、需求和库存情况 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾 本周郑棉主力2601合约价格小幅上涨 周度涨幅约1.54% [6] - 行情展望 国内供应端新疆棉花收割进度超五成快于去年 籽棉收购价先跌后涨 轧花厂加工成本回升 内地棉因降雨收购慢 需求端下游纺企需求疲软 “银十”补货无起色 需关注贸易局势影响 新棉上市 上方受套保压制 短期棉价上涨空间受限 [6] - 策略建议 郑棉2601合约短期观望 [7] - 未来交易提示 关注外棉价格变化、需求和库存情况 [7] 期现市场 美棉市场 - 本周美棉12月合约价格下跌 周度跌幅约0.56% [10] 外棉现货市场情况 - 本周美棉出口情况有相关数据展示 国际棉花现货价格指数走势有相关展示 [14][16] 期货市场情况 - 本周郑棉2601合约期价小幅上涨 周度涨幅约1.54% 棉纱期货2601合约涨幅约1.75% [20] - 截止本周 棉花期货前二十名净持仓为 -107552手 棉纱期货前二十名净持仓为 -16手 [26] - 截止本周 郑商所棉花期货仓单为2503张 棉纱期货仓单为6张 [32] 期现市场情况 - 本周郑棉1 - 5合约价差为0元/吨 棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5697元/吨 [35] - 本周棉花3128B价格指数与郑棉2601合约的基差为 +1263元/吨 棉纱C32S现货价格与棉纱期货2601合约基差为690元/吨 [44] 现货市场情况 - 截止2025年10月24日 棉花3128B现货价格指数为14803元/吨 [39] - 截止2025年10月24日 中国棉纱现货C32S指数价格为20500元/吨 CY index：OEC10s（气流纱）为14690元/吨；CY index：OEC10s（精梳纱）为23600元/吨 [48] 进口棉（纱）成本情况 - 截至10月23日 进口棉价格滑准税报13980元/吨 较上周上涨102元/吨；进口棉配额报13004元/吨 较上周上涨153元/吨 [54] - 截至10月23日 进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C21S：20096元/吨；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C32S：21144元/吨；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:JC32S：22960元/吨 [54] 进口棉价成本利润情况 - 截至10月23日 进口棉滑准税利润估价804元/吨 较上周上涨18元/吨；进口棉配额利润估价1780元/吨 较上周下跌33元/吨 [57] 产业情况 供应端 - 截至2025 - 09 - 30 商业库存:棉花:全国报102.17万吨；8月底 棉纺织企业棉花工业库稳中略降 纺织企业在库棉花工业库存量为89.2万吨 环比减少0.6万吨 [62] - 2025年9月我国棉花进口总量约10万吨 环比增加3万吨 同比减少2万吨或16.6% 2025年1 - 9月我国累计进口棉花69万吨 同比减少157万吨或69.50% 2025年9月我国进口棉纱线13万吨 环比持平 同比增加2万吨 [68] 中端产业情况 - 截至8月底 纺织企业纱线库存26.6天 环比减少1.1天 坯布库存33.9天 环比减少2.3天 [71] 终端消费情况 - 2025年9月 我国纺织服装出口额244.197亿美元 同比下降1.50% 环比下降7.99%；其中纺织品出口119.66亿美元 增长6.41% 环比下降3.44% 服装出口124.53亿美元 下降7.97% 环比下降11.96% [76] 下游终端消费情况 - 据国家统计局 截至2025 - 08 - 31 零售额:服装类:累计值报6708.3亿元 环比上涨11.95% 零售额:服装类:累计同比报2.2% [80] 期权及股市关联市场 期权市场 - 有本周棉花平值期权隐含波动率相关内容展示 [81] 棉市期股关联 - 有新农开发市盈率走势相关内容展示 [84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内尿素市场低位窄幅波动，UR2601合约短线预计在1600 - 1660区间波动；近期国内尿素装置新增停车产量小幅下降，下周产量增加概率较大；农业需求适当增加但补仓分散，工业需求不温不火，复合肥装置产能利用率或稳中稍有提升；近期企业出货好转但仅产销弱平衡，库存后期或仍增加 [7][8] 各部分总结 周度要点小结 - 策略建议UR2601合约短线预计在1600 - 1660区间波动 [7] - 本周国内尿素市场低位窄幅波动，截止周四山东中小颗粒主流出厂下跌至1500 - 1560元/吨，均价环比下跌20元/吨 [8] - 近期国内尿素装置新增停车产量下降，下周产量增加概率大；农业需求适当增加但补仓分散，工业需求不温不火，复合肥装置产能利用率或稳中稍有提升；企业出货好转但产销弱平衡，库存后期或仍增加 [8] 期现市场 期货市场情况 - 本周郑州尿素主力合约价格震荡收涨，周度涨幅2.5% [11] - 截止10月24日，UR 1 - 5价差为 - 77 [14] - 截至10月24日，郑州尿素仓单5407张，较上周减少887张 [23] 现货市场情况 - 截至10月23日，山东地区主流价1550元/吨，较上周降10元/吨；江苏地区主流价1550元/吨，较上周降10元/吨 [27] - 截至10月23日，尿素FOB中国360美元/吨，较上周持平 [31] - 截至10月23日，尿素基差为 - 88元/吨，较上周降46元/吨 [35] 产业链分析 上游情况 - 截至10月22日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价685元/吨，较上周涨10元/吨 [39] - 截至10月23日，NYMEX天然气收盘3.29美元/百万英热单位，较上周涨0.29美元/百万英热单位 [39] 产业情况 - 截至10月23日，中国尿素生产企业产量127.79万吨，较上期跌4.26万吨，环比跌3.23%；产能利用率78.03%，较上期跌2.61% [42] - 截至10月23日，中国尿素港口样本库存量21万吨，环比下降23.6万吨，环比跌幅52.91%；截至10月22日，中国尿素企业总库存量163.02万吨，较上周增加1.48万吨，环比增加0.92% [45] - 2025年9月尿素出口137.12万吨，环比涨72.12%；出口均价424.93美元/吨，环比涨93.01% [48] 下游情况 - 截至10月23日，复合肥产能利用率在27.71%，环比提升3.53个百分点，预计下周期稳中稍有提升 [51] - 截至10月23日，中国三聚氰胺产能利用率周均值为48.30%，较上周减少6.88个百分点 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周港口甲醇市场偏弱，内地甲醇弱势下滑，近期国内甲醇整体产量下降，供应端压力不大，企业库存下滑，港口库存窄幅积累，10月进口预期充足，库存仍有上升可能，烯烃行业整体开工下降，短期开工或继续降低，MA2601合约短线预计在2240 - 2320区间波动 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周港口甲醇市场偏弱，江苏价格2230 - 2300元/吨，广东价格2240 - 2270元/吨，内地甲醇弱势下滑，鄂尔多斯北线价格2010 - 2053元/吨，下游东营接货价格2267 - 2277元/吨 [7] - 近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量多于恢复涉及产能产出量，整体产量下降，供应端压力不大，企业库存下滑，港口受天气等因素影响，外轮卸货不及预期，但提货缩量，库存窄幅积累，10月进口预期充足，库存仍有上升可能 [7] - 西北、华东个别企业负荷下调，本周烯烃行业整体开工下降，受成本压力和下游价格下跌影响，短期开工或继续降低 [7] - MA2601合约短线预计在2240 - 2320区间波动 [7] 期现市场 期货市场情况 - 本周郑州甲醇主力合约价格震荡收平，当周主力合约期价涨幅为0% [10] - 截止10月24日，MA 1 - 5价差为 - 45 [14] - 截至10月24日，郑州甲醇仓单14092张，较上周增加2810张 [22] 现货市场情况 - 截至10月23日，华东太仓地区主流价2250元/吨，较上周降30元/吨，西北内蒙古地区主流2012.5元/吨，较上周降40元/吨，华东与西北价差237.5元/吨，较上周增10元/吨 [27] - 截至10月23日，甲醇CFR中国主港261元/吨，较上周持平，甲醇东南亚与中国主港价差65美元/吨，较上周降1美元/吨 [32] - 截至10月23日，郑州甲醇基差 - 42元/吨，较上周降50元/吨 [36] 产业链分析 上游情况 - 截至10月22日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价685元/吨，较上周增10元/吨 [39] - 截至10月23日，NYMEX天然气收盘3.29美元/百万英热单位，较上周增0.29美元/百万英热单位 [39] 产业情况 - 截至10月23日，中国甲醇产量1943465吨，较上周减少39690吨，装置产能利用率85.65%，环比降2.00%，因检修、减产涉及产能损失量多于恢复涉及产能产出量 [42] - 截至10月22日，中国甲醇样本生产企业库存36.04万吨，较上期增加0.05万吨，环比涨0.13%，样本企业订单待发21.57万吨，较上期减少1.33万吨，环比降5.79% [48] - 截至10月22日，中国甲醇港口库存总量151.22万吨，较上一期增加2.08万吨，华东累库，华南去库，外轮卸货不及预期，库存窄幅积累 [48] - 2025年9月份我国甲醇进口量142.69万吨，环比降18.92%，2025年1 - 9月中国甲醇累计进口量966.67万吨，同比下跌3.94% [51] - 截至10月23日，甲醇进口利润 - 6.62元/吨，较上周降29.1元/吨 [51] 下游情况 - 截至10月23日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率91.44%，环比降1.97%，西北、华东个别企业负荷下调，烯烃行业整体开工下降 [54] - 截至10月24日，国内甲醇制烯烃盘面利润 - 954元/吨，较上周增111元/吨 [57] 期权市场分析 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周沪铅期货震荡，主力合约2511上涨3.43%，在旺季需求增加和库存下行背景下价格大幅上行 [4] - 供应端原生铅产量预计仅小幅上升，再生铅产量回升幅度有限，短期内铅锭现货仍将偏紧 [4] - 需求端铅酸蓄电池企业开工率回升，传统消费旺季对铅需求有支撑，但铅酸蓄电池出口受关税影响承压 [4] - 库存持续下降，随着进口铅到港预期增加和再生铅产量可能提升，下周库存或有变化，若去化速度放缓将对价格上涨形成阻力 [4] - 沪铅下周预计震荡偏强但强度有限，若联储降息不及预期市场行情可能形成负反馈，建议逢高空为主，主力合约2512震荡区间17300 - 17800，止损区间17200 - 18000 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周沪铅期货震荡，主力合约2511上涨3.43%，旺季需求增加和库存下行推动价格上行 [4] - 行情展望：供应端原生铅产量小幅上升，再生铅产量回升有限，铅锭现货偏紧；需求端铅酸蓄电池企业开工率回升，传统消费旺季有支撑，但出口承压；库存或有变化，去化放缓将阻价格上涨；沪铅下周震荡偏强但强度有限，联储降息不及预期或形成负反馈，建议逢高空 [4] - 操作建议：主力合约2512震荡区间17300 - 17800，止损区间17200 - 18000，注意操作节奏及风险控制 [4] 期现市场 - 期价：国内期价较上周上行，国外期价上行，比值走高，截至20251023，LME3个月铅报2010.5美元/吨，铅活跃合约报17565元/吨，铅沪伦比值报8.74 [6][10] - 升贴水：国内期货升贴水走弱，国外升贴水走强，截至20251023，中国期货升贴水报 - 340元/吨，LME铅升贴水(0 - 3)报 - 36.83美元/吨 [12][14] - 库存：国外铅库存下行，国内库存下跌，仓单数量下跌，截至20251023，铅总计库存报2.61吨，下跌0.77万吨，LME铅总库存报239750吨，下跌10650吨，沪铅仓单数量报23734吨，下跌8273吨 [30][34] 产业情况 供应端 - 原生铅：企业开工率小幅下行，产量走高，截至20251016，主要产地开工率平均值81.64%，较上周下跌1.92%，周度产量3.91万吨，较上周上涨0.18万吨 [18][20] - 再生铅：企业产能利用率走高，产量走高，报废电池回收增加，截至20251016，主要产地产量报1.96万吨，环比上涨0.26万吨，产能利用率平均报48.02%，环比上涨3.17% [25][28] - 进出口：精铅出口明显下滑，进口精铅下降，进出口下滑，2025年9月精铅出口量1795吨，环比下滑43.62%，同比增长408.31%，精铅进口量1507.92吨，环比下降17.17%，同比减少94.69%，铅合金进口量12784吨，铅精矿进口环比增加11.72%，同比下滑7.21%，铅锭进口量1.20万吨，环比增加0.12万吨，增幅11.11%，同比减少2.26万吨，降幅65.33% [36][38] 需求端 - 加工费：国内铅精矿加工费走平，进口矿加工费走平，截至20251016，铅精矿全国加工均价报380元/吨，Pb60进口铅精矿加工费当月值报 - 90美元/千吨 [40][42] - 汽车产销：9月汽车销量为322.6万辆，环比增长12.9%，同比增长14.9%，1 - 9月累计销量2436.3万辆，同比增长12.9%，产销量增速较1 - 8月扩大0.3个百分点，新能源汽车9月销量160.4万辆，同比增长24.6%，1 - 9月累计销量1122.8万辆，同比增长34.9%，汽车出口9月65.2万辆，环比增长6.7%，同比增长21%，1 - 9月累计出口495万辆，同比增长14.8% [44][47] - 价格：废电池回收价走高，铅锑合金价格走低，截至20251023，浙江废铅电蓄48V/20AH平均价报394元/组，上海铅锑合金(蓄电池用,含锑2 - 4%)价格报19540元/吨 [49][52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑枣主力合约价格下跌周度跌幅约5.87% 受节气影响灰枣下树时间较去年提前市场焦点在可供制作仓单的货源 截止2025年10月23日红枣36家样本点物理库存在9103吨较上周增加94吨环比减少1.04%同比增加109.22% 新季红枣未集中下树内地枣商已前往产区采购 部分商家订购新季原料部分采购陈货 和田、且末地区收购进度较快新枣原料陆续下树运输 后市供应端压力将显现枣价回落概率加大 操作上建议郑枣2601合约短期逢高抛空思路对待 [10] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 未来关注现货价格和消费端 [10] - 本周郑枣主力合约价格下跌周度跌幅约5.87% [10] - 受节气影响灰枣下树提前市场关注可供制作仓单的货源 [10] - 截止2025年10月23日36家样本点物理库存在9103吨较上周增加94吨环比减少1.04%同比增加109.22% [10] - 新季红枣未集中下树内地枣商已前往产区采购部分订新季原料部分采购陈货 [10] - 和田、且末地区收购进度快新枣原料陆续下树运输市场对新货接受度待关注 [10] - 后市供应端压力显现枣价回落概率加大建议郑枣2601合约短期逢高抛空 [10] 期现市场 - 本周郑枣2601合约价格下跌周度跌幅约5.87% [14] - 截止本周红枣期货前二十名净持仓为 -10441手 [15] - 截止本周郑枣仓单数量为0张 [18] - 截止本周郑商所红枣期货2601合约与2605合约价差为95元/吨 [22] - 截止本周河北灰枣现货价与红枣期货主力合约的基差为 -100元/吨 [25] - 截止2025年10月24日阿克苏红枣统货价格为4.80元/公斤阿拉尔为5.2元/公斤喀什为6.0元/公斤 [28] - 截止2025年10月24日河北沧州一级灰枣批发价格为4.75元/斤河南为4.75元/斤 [32] - 截止2025年10月24日河北沧州特级灰枣现货价格为10.65元/公斤河南为10.5元/公斤 [36] 产业情况 - 供应端：截止2025年10月23日36家样本点物理库存在9103吨较上周增加94吨环比减少1.04%同比增加109.22% [40] - 供应端：2024/25产季红枣产量增加至606.9万吨 [43] - 需求端：2025年8月我国红枣出口量2364893千克出口金额39713257元出口均价16792.84元/吨出口量环比增加32.55%同比 -25.20% 2025年1 - 8月累计出口红枣21264731千克累计同比增加7.76% [47] - 需求端：本周BOCE新疆枣好牌订货量少量成交 [52] 期权市场及期股关联 - 期权市场：提及本周红枣平值期权隐含波率但未给出具体数据 [53] - 期股关联：展示好想你市盈率情况但未给出具体数据 [55]