报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期铜价或维持震荡偏弱运行 供给端智利大型矿山增产部分抵消政策扰动，但美国关税落地前市场情绪谨慎 需求端淡季主导，仅新能源领域提供韧性，现货贴水扩大及库存累积压制价格弹性 叠加宏观层面贸易政策不确定性，铜价上行动能受限 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：7月11日沪铜主力合约SHFE小幅上涨50元至78470元/吨，现货贴水继续扩大，升水铜和平水铜升贴水分别降至0元/吨和 -50元/吨，LME(0 - 3)贴水0.95美元/吨，近端现货压力加大 [2] - 持仓与成交：LME库存单日激增1578吨至23307吨，创近期新高；SHFE仓单同步增加625吨至108725吨，库存压力凸显 LME铜价虽小幅反弹至9682美元，但成交持仓同步收缩，市场活跃度有所下降 [2] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：智利及全球主要矿山供给分化明显 美国拟对进口铜征收50%关税引发智利出口不确定性增加，相关企业称正观望政策实施细节，或影响对美铜供应；总体看，供给端边际趋松但政策风险上升 [3] - 需求端：淡季特征显著，结构分化加剧 光伏铜消费因上半年抢装透支需求后增幅料放缓，而新能源汽车产销同比增超40%仍对铜价形成支撑；线缆及漆包线企业开工率受铜价回落刺激短期补库，但黄铜棒订单回升有限，下游整体维持刚需采购 [3] - 库存端：全球显性库存持续累积，LME库存较7月7日增1971吨，SHFE及COMEX库存同步攀升，反映淡季供需宽松格局 [3] 产业链价格监测 |数据指标|2025 - 07 - 11|2025 - 07 - 10|2025 - 07 - 07|变化|变化率|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |SMM:1铜|78,810|78,700|79,360|110|0.14%|元/吨| |升水铜|0|35|95|-35|-100.00%|元/吨| |平水铜|-50|-5|40|-45|-900.00%|元/吨| |湿法铜|-120|-75|-40|-45|-60.00%|元/吨| |LME(0 - 3)| -22|-1|22|-21|-2,170.53%|美元/吨| |SHFE|78,470|78,420|78,780|50|0.06%|元/吨| |LME|9,663|9,682|9,660|-19|-0.20%|美元/吨| |LME库存|23,307|21,729|21,336|1,578|7.26%|吨| |SHFE库存|108,725|108,100|107,125|625|0.58%|吨| |COMEX库存|234,204|231,143|228,654|3,061|1.32%|短吨| [6] 产业动态及解读 - 7月11日，铜矿业公司Antofagasta首席执行官Ivan Arriagada表示在特朗普政府对铜征收50%关税背景下，公司计划在美国开展的铜矿项目看到机遇，公司维持现有销售合同，智利政府未收到关税实施确切信息 [7] - 7月11日，智利铜业委员会公布数据显示，5月智利国家铜业公司产量同比增幅约为16.5%，产量升至13.01万吨；必和必拓旗下埃斯康迪达矿产量激增约24.4%，达到13.2万吨；嘉能可和英美资源集团共同运营的Collahuasi矿产量下降16.9%至38,400吨 [7] - 7月11日消息，当地时间7月9日，美国总统特朗普宣布美国将对进口铜征收50%的关税，自2025年8月1日起生效，智利是美国主要铜供应国，去年向美国出口约64.6万吨铜，价值超60亿美元 [8] - 7月11日，加拿大铜生产商Hudbay Minerals因曼尼托巴省北部野火临时停止Snow Lake的运营 [8] - 2025年第二季度，卡莫阿–卡库拉I期、II期和III期选厂共处理362万吨矿石，产铜11.2万吨，同比增长11% 卡库拉矿山西区6月初重启采矿作业，6月中旬采矿能力爬坡至每月30万吨，铜品位在3%至4%之间 6月中旬以来，I期和II期选厂综合处理能力提升至每月约67万吨 "第一阶段"抽水作业6月2日进行，卡库拉矿山东区水位略有下降，"第二阶段"抽水作业下月开始，五台新水泵在中国工厂组装，预计未来几周空运到现场 [9] 产业链数据图表 报告包含中国PMI、美国PMI、美国就业情况、美元指数及LME铜价相关性、美国利率及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等图表，数据来源为iFinD、通惠期货研发部 [10][12][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇短期维持低位震荡，库存去化或引发反弹当前受成本端压制与需求疲软双重制约，但港口库存去化、基差走强及远月价差结构改善，或反映供需边际修复信号若油价未大幅下行，叠加部分煤化工装置检修计划，价格或逐步企稳；但需求端缺乏实质性驱动，上行仍需看到聚酯产销持续性改善需关注8月煤制装置集中检修落地及港口库存变动节奏 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 乙二醇主力合约价格从4358元/吨小幅下跌至4331元/吨，跌幅0.62%，现货市场华东价格跌幅略小，基差从22元/吨大幅走阔至49元/吨，跨期价差显示远月合约走强，如5 - 9价差扩大10元至51元/吨 [1] - 主力合约持仓量微增315手至28.14万手，成交增加3161手至17.77万手，盘面交投活跃度有所回升，但整体仍处于近期偏低水平 [1] - 乙二醇总体开工率下降1.85个百分点至60.66%，主要因油制路线开工率下滑3.33个百分点至61.8%，煤制开工率微增0.27个百分点至58.82%，甲醇制和乙烯制装置负荷持平，利润仍深度亏损 [2] - 聚酯工厂负荷持稳89.42%，江浙织机负荷保持在63.43%，终端需求未现明显增量信号，下游刚性补库对乙二醇价格形成托底，但订单放量不足限制负荷提升空间 [2] - 华东主港库存环比大降6.1万吨至48.06万吨，为近月最低水平，且到港量从8.43万吨增至11.1万吨，增幅31.67%，显示港口去库或由发货量加速驱动，库存压力边际缓解 [2] 产业链价格监测 |数据指标|2025 - 07 - 11|2025 - 07 - 10|变化|近日涨跌幅|走势|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |MEG期货主力合约|4331|4358|-27|-0.62%||元/吨| |MEG期货主力合约成交|177749|174588|+3161|1.81%||手| |MEG期货主力合约持仓|281351|281036|+315|0.11%||手| |MEG现货华东市场现货价|4370|4395|-25|-0.57%||元/吨| |价差MEG基差|49|22|+27|122.73%||元/吨| |价差MEG 1 - 5价差|-25|-8|-17|-212.50%||元/吨| |价差MEG 5 - 9价差|51|41|+10|24.39%||元/吨| |价差MEG 9 - 1价差|-26|-33|+7|21.21%||元/吨| |石脑油制利润|-|-116|-|||美元/吨| |乙烯制利润|-|-790|-|||元/吨| |甲醇制利润|-|-1359|-|-||元/吨| |煤制利润|-252|-252|0|0.00%||元/吨| |产业链开工负荷乙二醇总体开工率|60.7%|62.5%|-1.9%|-2.96%||%| |产业链开工负荷煤制开工率|58.8%|58.6%|+0.3%|0.46%||%| |产业链开工负荷油制开工率|61.8%|65.1%|-3.3%|-5.11%||%| |产业链开工负荷聚酯工厂负荷|89.4%|89.4%|0.0%|0.00%||%| |产业链开工负荷江浙织机负荷|63.4%|63.4%|0.0%|0.00%||%| |产业链开工负荷乙烯制开工率|60.6%|60.6%|0.0%|0.00%||%| |产业链开工负荷甲醇制开工率|62.4%|62.4%|0.0%|0.00%||%| |库存与到港量情况华东主港库存|48.1|54.2|-6.1|-11.33%||万吨| |库存与到港量情况张家港库存|16.5|17.6|-1.1|-6.26%||万吨| |库存与到港量情况到港量|11.10|8.43|+2.67|31.67%||万吨| [5] 产业动态及解读 - 7月11日，上午华东乙二醇美金市场商谈重心走高，近月船货商谈在513 - 516美元/吨区间，下午小幅回落，在511 - 515美元/吨区间，均暂无成交听闻 [6] - 7月11日，陕西地区乙二醇市场现货报价维稳，市场均价在3880元/吨附近自提，主流市场价格上涨，陕西货源报价暂稳，业者操作谨慎 [6] - 7月11日，上午原油市场走势偏强，乙二醇华东一大厂临时降负运行，加上宏观预期偏乐观，大商所主力合约盘面上涨，现货基差小幅走弱，当前华东价格商谈参考在4395元/吨附近 [6] - 7月11日，主流市场表现强势，华南市场报价坚挺，不过市场成交偏清淡，目前在4450元/吨附近送到 [6] 产业链数据图表 报告包含乙二醇主力合约收盘价与基差、乙二醇制取利润、国内乙二醇装置开工率、下游聚酯装置开工率、乙二醇华东主港库存统计（周度）、乙二醇行业总库存（吨）等图表 [7][9][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期碳酸锂价格呈现期现分化格局，现货市场受下游排产预期修复及部分刚需支撑，价格重心震荡上移，未来1 - 2周市场或维持区间震荡，上方压力来自高位库存和持续增长的供给，下方支撑源于新能源产业链季节性备货需求及成本端刚性，需警惕期货市场资金扰动带来的短期超涨风险，中期方向仍需等待需求端实质性放量信号，价格能否延续涨势取决于需求端的实际恢复情况，若需求复苏不及预期，价格可能再度承压[4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 7月11日碳酸锂主力合约收于64280元/吨，较前一日小幅上涨0.16%，基差走强200点至 - 580元/吨，电池级碳酸锂市场价单日上涨300元至63700元/吨，供需边际改善预期对现货价格形成支撑[2] - 主力合约持仓量小幅下降0.25%至322860手，成交量放大至402816手，短期资金博弈活跃度提升[2] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端碳酸锂产能利用率微升至62%，较前一周提升0.2个百分点，锂辉石、锂云母精矿价格连续一周持平，上游锂矿成本压力尚未传导至冶炼端，国内产量仍维持高位[3] - 需求端新能源汽车零售及批发数据同比分别增长21%和31%，环比上月有分化，需求端边际改善动能不足，下游正极材料价格温和上涨，电芯价格保持稳定，材料厂补库仍以刚需为主，采购策略谨慎[3] - 碳酸锂总库存延续累库趋势，7月11日当周增至140793吨，增速扩大至1.77%[3] 产业链价格监测 - 7月11日碳酸锂主力合约价格64280元/吨，较前一日涨100元，涨幅0.16%；基差 - 580元/吨，较前一日走强200元，变化率25.64%；主力合约持仓322860手，较前一日减少823手，降幅0.25%；主力合约成交402816手，较前一日增加4794手，涨幅1.20%；电池级碳酸锂市场价63700元/吨，较前一日涨300元，涨幅0.47%[6] - 7月11日较7月4日碳酸锂产能利用率升至62%，提升0.2个百分点，变化率0.32%；碳酸锂库存增至140793吨，增加2446吨，增速1.77%；部分电芯价格有小幅变化，如523圆柱三元电芯价格涨至4.31元/支，涨幅0.23%[6] 产业动态及解读 - 7月11日SMM电池级碳酸锂指数价格、电池级和工业级碳酸锂均价环比上一工作日均上涨100元/吨，现货成交价格重心持续震荡上行，但现货贸易活跃度较低，下游材料厂备库意愿不足，采购策略谨慎，部分下游企业刚性需求和7月新能源产业链排产预期改善支撑价格，但供应端压力未缓解，产量维持高位，库存宽松限制价格上行空间，期货市场非理性反弹与现货基本面背离，需警惕资金扰动风险，后市价格或维持低位震荡，能否延续涨势取决于需求端实际恢复情况[7] - 7月1 - 6日，全国乘用车新能源市场零售13.5万辆，同比去年7月同期增长21%，较上月同期下降11%，新能源市场零售渗透率56.7%，今年以来累计零售658.3万辆，同比增长37%；7月1 - 6日，全国乘用车厂商新能源批发12.5万辆，同比去年7月同期增长31%，较上月同期增长0%，新能源厂商批发渗透率53.6%，今年以来累计批发559.4万辆，同比增长33%[8] - 7月10日SMM周评显示本周钴中间品现货价格继续上涨，供给端大部分企业维持看涨心态暂停报价，少部分上调报价，需求端冶炼厂面临困境，大部分企业消耗自身库存，部分库存偏少企业询价但成交少，受刚果（金）延期政策影响，未来中国钴中间品面临原料短缺，价格有上涨动力，但需关注对下游需求的抑制[10] - 藏格矿业全资子公司参与认购的基金投资控股的西藏阿里麻米措矿业开发有限公司收到“麻米错盐湖矿区锂硼矿开采项目”《建筑工程施工许可证》，有利于扩充公司盐湖提锂产能规模，提升竞争力和行业影响力，为公司创造新利润增长点[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯市场近期供需双增，供应上石油苯装置开工变化不大、加氢苯开工达历史高位，需求已恢复至二季度检修期前水平，本周华东港口库存小幅增加，三季度多套下游新装置将投产，若供需节奏错位或带来价差收窄套利机会，上市后盘面增仓推升但需求未实质改善 [6] - 苯乙烯市场近期走势偏弱，受供需结构恶化影响，供应端开工率高位、周度产量处于历史高位，需求端3S产品整体开工下行、需求减弱，周度供需差扩大，供过于求矛盾加剧，进入累库通道，港口库存显著增长，现货流动性恢复使供应压力显现，短期盘面受原油价格企稳及宏观情绪回暖支撑，但基本面偏空，后续需关注国际原油走势及美国关税政策变化 [7] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 价格方面，7月11日苯乙烯主力合约收跌1.38%报7416元/吨、基差309（+104元/吨），纯苯主力合约收跌0.51%报6183元/吨 [4] - 成本方面，7月11日布油主力合约收盘66.6美元/桶（-1.8美元/桶），WTI原油主力合约收盘68.6美元/桶（-1.6美元/桶），华东纯苯现货报价5945元/吨（-40元/吨） [4] - 库存方面，苯乙烯样本工厂库存21.0万吨（+1.6万吨）、环比累库8.1%，江苏港口库存11.2万吨（+1.3万吨）、环比累库12.9%，整体累库 [4] - 供应方面，苯乙烯检修装置回归、供应整体持稳，周产量保持36.3万吨（-0.4万吨），工厂产能利用率79.2%（-0.8%） [4] - 需求方面，下游3S开工率变化不一，EPS产能利用率51.1%（-4.82%），ABS产能利用率65.0%（+0.0%），PS产能利用率51.1%（-1.3%），开工率整体回落 [5] 观点 - 纯苯近期供需双增，供应上石油苯装置开工变化不大、加氢苯开工达历史高位，需求已恢复至二季度检修期前水平，本周华东港口库存小幅增加，三季度多套下游新装置将投产，若供需节奏错位或带来价差收窄套利机会，上市后盘面增仓推升但需求未实质改善 [6] - 苯乙烯近期走势偏弱，受供需结构恶化影响，供应端开工率高位、周度产量处于历史高位，需求端3S产品整体开工下行、需求减弱，周度供需差扩大，供过于求矛盾加剧，进入累库通道，港口库存显著增长，现货流动性恢复使供应压力显现，短期盘面受原油价格企稳及宏观情绪回暖支撑，但基本面偏空，后续需关注国际原油走势及美国关税政策变化 [7] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 7月11日苯乙烯期货主连价格7416.0元/吨、较7月10日跌1.38%，现货价格7908.0元/吨、较7月10日持平，基差309.0元/吨、较7月10日涨50.73% [9] - 7月11日纯苯华东价格5945.0元/吨、较7月10日跌0.67%，韩国FOB价格721.5美元/吨、较7月10日跌0.82%，美国FOB价格856.6美元/吨、较7月10日涨1.77%，中国CFR价格738.5美元/吨、较7月10日跌0.81% [9] - 7月11日纯苯内益-CFR价差-424.3元/吨、较7月10日涨3.26%，华东-山东价差-5.0元/吨、较7月10日跌114.29% [9] - 7月11日布伦特原油价格0.0美元/吨、较7月10日跌100.00%，WTI原油价格68.6美元/吨、较7月10日跌2.21%，石脑油价格7744.0元/吨、较7月10日跌0.10% [9] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 7月11日苯乙烯中国产量36.3万吨、较7月4日跌1.03%，纯苯中国产量43.2万吨、较7月4日跌0.37% [10] - 7月11日苯乙烯江苏港口库存11.2万吨、较7月4日涨12.85%，国内工厂库存21.0万吨、较7月4日涨8.12%，纯苯全国港口库存17.4万吨、较7月4日跌1.69% [10] 开工率情况 - 7月11日纯苯下游苯乙烯产能利用率79.2%、较7月4日跌0.82%，己内酰胺产能利用率95.7%、较7月4日持平，苯酚产能利用率78.0%、较7月4日跌0.53%，苯胺产能利用率70.9%、较7月4日涨1.66% [11] - 7月11日苯乙烯下游EPS产能利用率51.1%、较7月4日跌4.82%，ABS产能利用率65.0%、较7月4日持平，PS产能利用率51.1%、较7月4日跌1.30% [11] 行业要闻 - 2025年退休人员基本养老金上调2% [12] - 特朗普表示若加拿大提高对美关税，美国对加拿大征收的35%关税也会相应提高 [12] - 特朗普计划对大多数贸易伙伴征收15%或20%的普遍关税，并驳斥有关进一步征收关税可能对股市产生负面影响或推动通胀的担忧 [12] 产业链数据图表 - 报告包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯-纯苯价差、SM进口纯苯成本VS国产纯苯成本、苯乙烯港口库存、苯乙烯工厂库存、纯苯港口库存、ABS库存、PS库存、EPS库存、己内酰胺周度产能利用率、苯酚周度产能利用率、苯胺周度产能利用率等图表 [13][18][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前原油市场呈现“紧现实、松预期”的分化格局 供给端OPEC+对亚洲增供与美国潜在制裁带来的扰动并存 但IEA远期过剩预期压制上方空间 需求端炼厂高利润驱动补库及柴油强现实逻辑仍对近月合约形成支撑 技术面看SC合约突破关键阻力位且月差走阔 显示短期买盘动能强劲 需警惕8月OPEC+政策调整引发的阶段性回调风险 [8] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 原油期货市场数据变动分析 - 2025年7月11日SC期货价格收于522.5元/桶 日内单边上涨 较前一日显著走高 WTI和Brent分别报68.29美元/桶、70.18美元/桶 均延续小幅攀升态势 显示国际油价短期偏强 [2] - SC-Brent、SC-WTI、Brent-WTI价差均扩大 SC近月合约升水结构进一步强化 暗示市场对即期供应紧张的担忧加剧 [2] - 燃料油期货仓单大幅减少9730吨至91640吨 低硫燃料油价差走阔至逾五个月高位 反映高硫燃料油现货需求疲软 中质含硫原油仓单维持451.7万桶不变 短期供应或维持紧平衡 [3] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：伊拉克加大对亚洲市场的资源倾斜 可能导致区域供应分化 沙特8月对华原油出口或增至5100万桶 IEA警告2025年可能出现“庞大供应过剩” 美国对俄潜在新制裁及关税政策 或进一步扰动重质油供给 [4] - 需求端：需求端呈现强现实特征 炼厂利润维持高位 柴油需求受高温天气及制造业PMI回升支撑 叠加重质原油紧缺限制柴油产率 导致柴油库存持续去化 hi-5高硫燃料油价差走强至逾五个月高位 反映炼厂对低硫资源采购意愿增强 [5] - 库存端：库欣地区低库存背景下 重质油结构性短缺矛盾凸显 燃料油仓单大幅减少与中质原油仓单持平形成反差 或暗示炼厂加速燃料油原料去库以应对柴油生产压力 产业链中游库存紧张格局延续 [6] 价格走势判断 当前原油市场呈现“紧现实、松预期”的分化格局 供给端OPEC+增供与美国制裁扰动并存 但IEA远期过剩预期压制上方空间 需求端炼厂高利润驱动补库及柴油强现实逻辑支撑近月合约 技术面SC合约突破关键阻力位且月差走阔 显示短期买盘动能强劲 需警惕8月OPEC+政策调整引发的阶段性回调风险 [8] 产业链价格监测 原油 - 2025年7月11日SC期货价格较前一日下跌1.65% WTI和Brent期货价格分别上涨2.81%和2.54% [9] - 多个原油现货价格有不同程度变化 SC-Brent、SC-WTI、Brent-WTI价差均缩小 [9] - 美国商业原油库存、库欣库存、战略储备库存和API库存环比均增加 美国炼厂周度开工率和原油加工量环比均下降 [9] 燃料油 - 2025年7月11日FU和LU期货价格分别下跌2.05%和1.27% NYMEX燃油期货价格上涨3.01% [10] - 多个燃料油现货价格和纸货价格有不同程度变化 新加坡和中国高低硫价差均扩大 [10] - Platts(380CST)和Platts(180CST)价格上涨 新加坡库存环比增加 [10] 产业动态及解读 供给 - 7月13日伊拉克调整不同地区巴士拉中质原油官方售价 加大对亚洲市场资源倾斜 [11][12] - 7月11日消息称沙特8月对华原油供应量有望增至约5100万桶 [12] 需求 - 7月11日亚洲hi-5燃料油价差达到逾五个月最高水平 反映炼厂对低硫资源采购意愿增强 [13] - 库欣低库存加持下 重质油紧缺炒作又起 欧美柴油需求指标好转 高温天气影响物流 加剧柴油矛盾 炼厂利润维持高位 采买需求旺盛 强现实格局或将延续 [13] 库存 - 低硫燃料油仓库期货仓单90吨环比持平 燃料油期货仓单91640吨环比减少9730吨 中质含硫原油期货仓单4517000桶环比持平 [14] 市场信息 - 7月11日国际原油期货上涨约1% 投资者权衡即期市场紧俏和IEA供应过剩预估 关注美国关税及俄罗斯可能受到的进一步制裁 [14] - 原油走跌利空心态 叠加终端需求疲软 华东市场成交仅零星小单 价格在区间内小幅波动 [14] 产业链数据图表 报告列出了WTI、Brent首行合约价格及价差、SC与WTI价差统计等多个产业链数据图表 数据来源包括WIND、EIA、PAJ、iFinD等 [15][17][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX和PTA供需格局边际转弱，相对颓势运行，产业链供需边际转弱压力增强，短期内聚酯链商品将继续承压，PX - PTA环节价格或延续跌势，下游负反馈风险上升 [2][4] - PX价格或延续弱势，PTA或维持震荡偏弱格局，需关注终端订单及原油波动对价格的扰动 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - PTA&PX：7月11日，PX主力合约收6694.0元/吨，较前一交易日收跌1.3%，基差为106.0元/吨；PTA主力合约收4700.0元/吨，较前一交易日收跌0.89%，基差为50.0元/吨；布油主力合约收盘68.88美元/桶，原油价格走弱压制成本端，基差收敛暗示现货支撑减弱，叠加PX加工费存压缩预期，价格或延续弱势；PTA或维持震荡偏弱格局，PX下跌削弱成本支撑，下游聚酯需求疲软叠加低加工费限制下方空间 [3] - 聚酯：7月11日，短纤主力合约收6508.0元/吨，较前一交易日收跌0.52%，华东市场现货价为6660.0元/吨，较前一交易日收跌30.0元/吨，基差为152.0元/吨；供应端PX及PTA期货价格持续走弱，体现成本支撑松动及供应宽松压力；需求端轻纺城15日移动平均成交量由645万米逐步降至619.5万米，显示下游采购需求减弱；库存方面，涤纶长丝各品种及短纤库存天数均显著高于近五年均值，全产业链库存压力凸显 [4] 产业链价格监测 - PX期货主力合约价格6694元/吨，较前一日跌88元，跌幅1.30%，成交214223手，持仓123585手；PX现货中国主港CFR和韩国FOB价格均无变化；PX基差106元/吨，较前一日涨88元，涨幅488.89% [5] - PTA期货主力合约价格4700元/吨，较前一日跌42元，跌幅0.89%，成交1166373手，持仓1099209手；PTA现货中国主港CFR价格无变化；PTA基差50元/吨，较前一日涨42元，涨幅525.00%；PTA 1 - 5价差无变化，PTA 5 - 9价差跌26元，跌幅650.00%，PTA 9 - 1价差涨26元，涨幅216.67%；PTA进口利润 - 802.25元/吨，较前一日涨2.64元，涨幅0.33% [5] - 短纤期货主力合约价格6508元/吨，较前一日跌34元，跌幅0.52%，成交95214手，持仓55207手；短纤现货华东市场主流价格6660元/吨，较前一日跌30元，跌幅0.45%；PF基差152元/吨，较前一日涨4元，涨幅2.70%；PF 1 - 5价差跌22元，跌幅84.62%，PF 5 - 9价差涨20元，PF 9 - 1价差涨2元，涨幅7.69% [5] - 布油主力合约、美原油主力合约、CFR日本石脑油、乙二醇价格无变化；聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶POY、涤纶DTY、涤纶FDY价格下跌 [5] - 石脑油加工价差数据缺失，PX加工价差无变化，PTA加工价差涨2.25元，涨幅1.62%，聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶短纤、涤纶POY、涤纶DTY、涤纶FDY加工价差下跌 [6] - 轻纺城7月10日成交总量438万米，长纤织物成交量348万米，短纤织物成交量88万米 [6][9] - PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机负荷率无变化；涤纶短纤、涤纶POY、涤纶FDY、涤纶DTY库存天数有变化 [6] 产业动态及解读 - 宏观动态：7月11日，美联储多位官员放风，提议放松对大型银行的监管；7月10日，美联储6月会议纪要显示官员对降息看法分化，欧洲央行管委内格尔表示既不应计划也不应排除进一步降息，特朗普再次呼吁美联储降息，统计局公布6月CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降3.6% [7] - 供需方面 - 需求：7月10日，轻纺城成交总量为438.0万米，环比增长 - 7.98%，长纤织物成交量348.0万米，短纤织物成交量88.0万米 [9] 产业链数据图表 - 包含PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差、PTA现货价格、短纤主力期货与基差、PX产能利用率、PTA期货月差、短纤期货月差、PTA加工利润、产业链负荷率、涤纶短纤产销情况、涤纶长丝产销情况、中国轻纺城成交量移动平均、聚酯产品库存天数等图表 [10][12][14][15][17][18][22][25][26][27][28][29] 附录：大模型推理过程 - PX主力合约下跌1.3%，收于6694元/吨，基差106元，原油价格下跌可能带动PX成本下降，短期内PX可能继续承压，需关注原油动向和PX加工费的变化 [36] - PTA主力合约下跌0.89%，基差50元，PX价格下跌使PTA成本支撑减弱，下游聚酯需求若未改善，PTA需求受限，供应过剩则价格可能继续下跌，PTA可能在成本下降和需求疲软的双重压力下延续弱势，但需关注下游补库动向 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚酯行业处于成本支撑与弱需求预期博弈状态，弱驱动延续；短期聚酯链或延续弱成本驱动与弱去库并行格局，需关注PTA加工费修复动能及短纤库存去化进度；PX未来价格或因原油价格反弹预期和正基差支撑上涨；PTA未来可能震荡偏强，但受需求端疲软限制涨幅 [2][5][37][38] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - PX主力合约7月8日收6696.0元/吨，较前一交易日涨0.18%，基差29.0元/吨；PTA主力合约收4710.0元/吨，与前一交易日持平，基差90.0元/吨；布油主力合约收盘69.6美元/桶，WTI收67.92美元/桶；轻纺城成交总量537.0万米，15日平均成交644.2万米 [3] - 威联化学100万吨PX装置6月26日检修，预计40天，供应量缩减；韩国Lotte化学2号50万吨装置6月中旬重启，韩华化学2号装置计划8月中旬检修2个月；国际原油价格低位有反弹预期，PX供需紧平衡 [3] - PTA成本端受PX上涨预期支撑，东营威联2520万吨产能6月28日检修，逸盛新材料360万吨装置6月30日提付运行，逸盛海南210万吨装置7月1日降负运行；下游轻纺城成交低迷抑制价格弹性，行业旺季需求改善待察 [4] - 短纤主力合约7月8日收6518.0元/吨，与前一交易日持平；华东市场现货价6690.0元/吨，较前一交易日跌5.0元/吨，基差172.0元/吨 [5] - 供应端PX和PTA期货价格下行，产业链成本支撑松动；需求端轻纺城成交量增加，终端补库意愿增强；涤纶短纤和长丝库存高于五年均值，总体库存压力尚存但边际改善 [5] 产业链价格监测 - 7月8日，PX期货主力合约价格6696元/吨，涨0.18%，成交增11.64%，持仓降0.49%；现货中国主港CFR和韩国FOB价格持平；基差降29.27% [6] - PTA期货主力合约价格4710元/吨，持平，成交降1.55%，持仓增1.16%；现货中国主港CFR价格持平；基差持平，1 - 5、5 - 9价差上涨，9 - 1价差下跌；进口利润降0.28% [6] - 短纤期货主力合约价格6518元/吨，持平，成交增4.95%，持仓降1.48%；现货华东市场主流价跌0.07%；基差降2.82%，1 - 5价差涨87.50%，5 - 9价差持平，9 - 1价差跌26.92% [6] - 布油、美原油主力合约，CFR日本石脑油，乙二醇，聚酯切片价格持平；聚酯瓶片、涤纶POY、DTY、FDY价格持平 [6] - 石脑油、PX、聚酯切片、涤纶短纤、POY、DTY加工价差持平；PTA加工价差降0.81%，聚酯瓶片加工价差降1.22%，涤纶FDY加工价差持平 [7] - 轻纺城成交总量、长纤织物、短纤织物成交量下降；PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机负荷率持平；涤纶短纤、POY、FDY、DTY库存天数增加 [7] 产业动态及解读 - 宏观动态：7月8日美联储研究报告警示经济前景不明或现零利率风险，主席热门候选人沃什呼吁降息，白宫贸易顾问纳瓦罗吁干预鲍威尔立场；中国6月末黄金储备连续8个月增持；7月7日欧盟将建关键矿产紧急储备，沙特定8月销往亚洲原油官方销售价格 [8] - 供需方面 - 需求：7月8日轻纺城成交总量537.0万米，环比降7.57%，长纤织物成交量424.0万米，短纤织物成交量112.0万米 [9] 产业链数据图表 报告展示了PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差、PTA现货价格、短纤主力期货与基差、PX产能利用率、PTA期货月差、短纤期货月差、PTA加工利润、产业链负荷率、涤纶短纤产销情况、涤纶长丝产销情况、中国轻纺城成交量移动平均、聚酯产品库存天数等图表 [10][12][14][15][17][18][22][25][26][27][28][29] 附录 通过分析PX和PTA市场数据及产业链知识预测价格走势；PX因原油可能反弹和正基差或上涨；PTA因PX成本上升预期和下游需求疲软或震荡偏强但涨幅受限 [37][38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂市场短期或延续震荡上行格局，但上行空间受供应端过剩因素限制，基本面矛盾突出，新能源车销量增长未转化为材料端补库动能，中游持续以客供模式规避敞口风险，现货贴水扩大将吸引期现套利资金介入，需警惕库存压力下冲高回落风险，后续价格或维持低位震荡走势，需关注实际需求增量变化、正极材料排产及青海盐湖季节性生产节奏变化 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：7月8日碳酸锂主力合约报63880元/吨，较前一日小幅上涨0.35%，基差继续走弱，现货贴水期货幅度扩大至 -1080元，远期供需改善预期仍存分歧 [1] - 持仓与成交：主力合约持仓量单日大幅增加15500手，成交量暴涨155.69%至54.5万手，创近一周新高，多空资金博弈加剧 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：短期扰动因素增多，锂盐厂产能利用率环比下降1个百分点至61.8%，中期供给放量压力仍存，原料价格维持僵持，锂辉石精矿与锂云母精矿价格近两周持平 [2] - 需求端：边际改善但弹性不足，6月新能源车零售107.1万辆，同比增长25%，渗透率突破52.7%，终端数据超预期，但传导至正极材料环节有限，三元材料和磷酸铁锂仅微幅跟涨，电芯价格全线持稳，中游采购仍以长协为主，零单补库意愿低迷 [2] - 库存与仓单：产业链累库压力延续，碳酸锂总库存环比增加1510吨至138347吨，连续四周攀升 [2] 产业链价格监测 - 7月8日碳酸锂主力合约63880元/吨，较前一日涨0.35%；电池级碳酸锂市场价62800元/吨，涨0.32%；锂辉石精矿、锂云母精矿、六氟磷酸锂市场价持平；动力型三元材料涨0.09%；动力型磷酸铁锂涨0.26% [5] - 7月4日较6月27日碳酸锂产能利用率降1.00%至61.80%；碳酸锂库存增1510吨至138347吨；各类电芯价格持平 [5] 产业动态及解读 - 现货市场报价：7月8日SMM电池级碳酸锂指数价格、电池级与工业级碳酸锂均价环比上涨，现货成交价格重心持续震荡上行，期货市场非理性反弹，下游材料厂接货意愿低迷，企业多采取长协采购或客供模式，部分下游企业刚性采购需求支撑价格，后续价格或维持低位震荡，需关注实际需求增量变化 [6] - 下游消费情况：6月全国乘用车新能源市场零售107.1万辆，同比增长25%，较上月增长4%，零售渗透率52.7%；厂商新能源批发125.9万辆，同比增长28%，较上月增长3%，批发渗透率50.9% [7] - 行业新闻：藏格矿业子公司参与投资的西藏阿里麻米措矿业获“麻米错盐湖矿区锂硼矿开采项目”施工许可证；中矿资源拟对年产2.5万吨锂盐生产线技改，投资1.207亿元，停产检修及技改约6个月；麻米错盐湖项目估算总投资45.37亿元，年产电池级碳酸锂5万吨，副产硼砂1.7万吨 [8][9] 产业链数据图表 - 包含碳酸锂期货主力与基差、电池级与工业级碳酸锂价格、锂精矿价格、六氟磷酸锂与电解液价格、三元前驱体价格、三元材料价格、磷酸铁锂价格、碳酸锂开工率、碳酸锂库存、电芯售价等图表 [10][13][14] 附录：大模型推理过程 - 主力合约上涨，基差走弱，持仓与成交量增加，市场交投活跃；供给端产能利用率下降、库存增加，供应相对宽松；需求端新能源车销量增长但下游材料厂接货意愿低，需求端支撑有限；期货价与仓单库存数据背离，需注意回调风险；锂矿价格稳定，产能释放预期抑制价格上行空间；期货价格反弹受制于高库存和弱需求，未来或维持低位震荡，需关注需求改善和供应端调整 [30][31]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 原油市场进入多空拉锯阶段，OPEC+超预期增产与美国旺季需求双向拉扯，中国仓单锐减与亚洲现货升水支撑区域价格 短期SC或维持强势震荡，Brent - WTI价差稳定表明大西洋盆地基本面均衡 中期地缘溢价消褪叠加沙特实质性增产，油价仍有回落空间 需关注7月OPEC+部长级会议产量决议及美国战略储备补库节奏，这两大变量可能打破当前68 - 70美元震荡区间[2] 各部分总结 日度市场总结 - 中国SC原油价格单日上涨1.67%至510.7元/桶，WTI和Brent连续两日维持67.92和69.6美元/桶不变，亚洲市场活跃度提升，SC相对外盘溢价显著增强，近月合约升水扩大，显示短期交割品存在结构性紧缺[1] - 供应端利空因素积聚，沙特4月原油出口环比增加41.2万桶/日，利比亚大型油田重启勘探及美国与印尼签署原油采购协议指向中长期供应增量；中东地缘风险提供支撑，但冲突扩散概率较低 需求端区域分化，山东独立炼厂本周到港量环比下滑7.5%，欧美旺季需求强劲支撑油价[1] - 中质含硫原油仓单单日骤减44万桶，低硫燃料油仓单锐减1.3万吨，美国库欣库存需警惕，沙特增量出口未来2 - 3周或形成累库压力[2] 产业链价格监测 原油 - 期货价格方面，SC涨1.67%至510.7元/桶，WTI跌1.56%至66.86美元/桶，Brent涨0.62%至70.03美元/桶 ；现货价格多数上涨，价差方面，SC - Brent、SC - WTI、Brent - WTI及SC连续 - 连3价差均扩大[4] - 其他资产方面，美元指数微跌0.04%，标普500微跌0.07%，DAX指数涨0.55%，人民币汇率持平 ；库存方面，美国商业原油库存等部分库存有变化 ；开工方面，美国炼厂周度开工率和原油加工量均有上升[4] 燃料油 - 期货价格多数上涨，现货价格部分上涨，纸货价格上涨，价差方面，中国高低硫价差等部分价差扩大，Platts部分数据下跌 ；库存方面，新加坡库存增加[5] 产业动态及解读 供给 - 沙特4月原油出口量较3月大幅增长41.2万桶/日[6] - 印尼国家石油公司与美国就液化石油气、汽油和原油采购签署谅解备忘录，英国石油公司与利比亚国家石油公司探索重开发利比亚大型油田的可能性[6][7] - 截至7月7日当周，山东独立炼厂原油到港量为136.5万吨，较上周跌7.52% [7] 需求 阿联酋航空取消伊朗航班直至7月15日[7] 库存 中质含硫原油期货仓单环比减少440000桶，燃料油期货仓单持平，低硫燃料油仓库期货仓单环比减少13000吨[8] 市场信息 - 特朗普表示对俄制裁新法案取决于其决定[8] - 沙特带领的欧佩克+超预期增产使油价开盘走低，以色列袭击也门和胡塞武装促使原油价格低位反弹，短期油价维持区间波动，长期恐将下跌 ；周一国际原油期货因需求强劲上涨逾1% [8] - 原油上涨，炼厂原料挺价，船燃成本支撑尚可，但下游需求欠佳，实际成交以低价刚需为主，市场交投谨慎[9] 产业链数据图表 报告展示了包括WTI、Brent首行合约价格及价差，SC与WTI价差统计，美国原油周度产量等多项产业链数据图表，数据来源涉及WIND、EIA、iFinD等[11][13][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜市场未来1 - 2周或延续低位震荡，需求端疲软、供给稳定及宏观压力导致价格承压，但库存减少提供一定支撑 [3][33][36] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：7月8日沪铜主力合约SHFE小幅震荡收于79510元/吨，较前一交易日微涨0.13%；基差走弱，平水铜升水由7月2日的80元/吨降至55元/吨，湿法铜升贴水由 - 5元/吨走扩至 - 40元/吨；LME（0 - 3）升水回落至79.8美元/吨 [1] - 持仓与成交：沪铜隔月BACK价差从250元/吨收敛至190元/吨；LME铜持仓量7月7日减3072手至281488手；SHFE库存单周增至102500吨 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：国内供给维持稳定，冶炼端产能利用率保持高位；海外LME库存连续下降，境外供应相对偏紧 [2] - 需求端：淡季效应深化，电力、电子需求双弱；铜线缆开工率72.41%，成品库存增7.52%；铜板带加工费崩塌，开工率67.44%；漆包线开工率降至69.93%，7月各行业开工率预计进一步下滑 [2] - 库存端：库存分化加剧，LME库存连续走低或反映欧洲补库需求，SHFE库存突破10万吨关口，国内消费乏力导致显性化累库 [2] 产业链价格监测 |数据指标|2025 - 07 - 08|2025 - 07 - 07|2025 - 07 - 02|变化|变化率|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SMM:1铜|79,910|79,980|80,580|-70|-0.09%|元/吨| |升水铜|115|125|145|-10|-8.00%|元/吨| |平水铜（现货升贴水）|55|70|80|-15|-21.43%|元/吨| |湿法铜（现货升贴水）|-40|-10|-5|-30|-300.00%|元/吨| |LME (0 - 3)|51|80|95|-28|-35.70%|美元/吨| |SHFE|79,510|79,410|80,030|100|0.13%|元/吨| |LME|9,665|9,784|9,852|-119|-1.22%|美元/吨| |LME库存|19,109|21,682|22,307|-2,573|-11.87%|吨| |SHFE库存|102,500|97,400|95,275|5,100|5.24%|吨| |COMEX库存|221,788|221,456|-|332|0.15%|短吨| [5] 产业动态及解读 - 7月2日，中铝集团党组成员、副总经理，中国铜业董事长田永忠为中国铜业成立矿山研究院举行授牌仪式 [6] - 北方铜业在互动平台表示其压延铜箔产能为5000吨/年，为PCB业务链上游产品 [6] - 6月SMM铜线缆企业开工率环比下降9.27%至72.41%，原料库存降3.32%，成品库存增7.52%，预计7月开工率续降至71.98% [6] - 铜板带加工费显著下滑，黄铜带报价一度跌至零元，紫铜带、磷铜带同步承压，行业利润面临挑战 [6] - 6月铜板带开工率67.44%，环比降2.68个百分点，新增订单大幅下滑，SMM预计7月开工率继续降至63.44% [6] 产业链数据图表 包含中国PMI、美国PMI、美国就业情况、美元指数及LME铜价相关性、美国利率及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等图表 [7][9]