报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期猪价在亏损线以下易涨难跌，近端偏强，回落买入为主，远端反应供压后移，套利可适当空配 [11][12] - 单边建议低多05、07合约，套利建议79、73、13正套，盈亏比均为2:1，推荐周期1个月 [13] 根据相关目录分别总结 周度评估及策略推荐 - 现货端上周猪价降后再涨，企业销售压力不大，月底消费和二育支撑猪价，本周回调压力有限且整体偏强 [11] - 供应端去年母猪去化有限致今年上半年理论供应量仍大，下半年改善空间有限，当前产能去化大概率加速，一季度官方母猪3904万头，环比降1.4%，产能充裕；仔猪理论出栏量全年偏高，3月达顶峰，6月为低谷 [11] - 需求端屠宰企业生猪屠宰量未见增加，未来一周或稳定，近月末有节日备货，二次育肥补栏积极性使标猪需求或小幅增加 [11] 期现市场 - 现货走势上周猪价降后再涨，周内屠宰减量，体重微幅回升，肥标差季节性回落；河南、四川、广东均价周涨分别为0.8元、1.1元、0.8元；企业有缩量抬价空间，本周猪价回调压力有限且偏强 [22] - 基差和价差走势现货近期反弹修复基差，现货下跌期月差走反套，近期转势后月间转为正套 [25] 供应端 - 能繁母猪及变化去年以来母猪去化有限，今年上半年理论供应量大，下半年改善有限，猪价和仔猪价使去化进度放缓，当前产能去化大概率加速，一季度官方母猪3904万头，环比降1.4%，产能充裕 [34] - 存栏出栏未提及明确总结内容 - 母猪淘汰和销售未提及明确总结内容 - 理论出栏数理论出栏量全年偏高，3月达顶峰，6月为低谷，月度同比及季节性下降幅度不明显 [42] - 出栏大小猪占比小猪出栏占比不高，疫病可控；大猪占比季节性回落、同比偏低，大猪存栏不高 [45] - 交易和宰后均重春节后屠宰规模大，体重一度走高，后下降显示活体库存消化，市场体现减量影响 [49] - 进口和猪料环比未提及明确总结内容 - 二育和栏舍未提及明确总结内容 需求端 - 屠宰量屠宰企业生猪屠宰量未见增加，未来一周或稳定，近月末有节日备货，二次育肥补栏使标猪需求或小幅增加 [58] - 屠宰开工率和毛利未提及明确总结内容 - 价差和价量未提及明确总结内容 - 鲜冻价差和鲜销率未提及明确总结内容 成本和利润 - 成本和养殖利润养殖成本低位运行，近期仔猪价格下跌使外购成本下降；年后猪价下跌，养殖转为亏损且季节性表现略偏低 [69] 库存端 - 成本和养殖利润冻品库存季节性小幅增加，环比处于被动累库状态 [74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新开产始终有限，供应恢复程度低于预期，现货偏强令市场思考上半年存栏下修可能，上半年博弈低库存与整体淡季，中秋等节前合约估值获明显上修，但整体供压后移令下半年合约承压；考虑供应恢复有限，盘面矛盾不大，趋势暂观望，近端需反应接下来的梅雨季，反弹后考虑短空为主，中远端与远端有旺季与供应恢复的预期，适宜正套 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 现货端上周国内蛋价落后反弹，强于预期，上半周受五一备货拉动需求提升，后半周因库存不高再度走强，周内淘鸡减量、鸡龄持平、养殖利润同比偏高；预计下周蛋价小涨后回落 [11] - 3月补栏量9212万只，同比降0.6%、环比增6.4%，补栏积极性持续抬升；节后蛋价强于预期，前期淘鸡出栏量偏低、鸡龄升至505天，后期出栏量上升、鸡龄回升至508天 [11] - 截止3月底，在产蛋鸡存栏量13.54亿只，环比+0.3%、同比+2.7%，绝对水平偏高；预计未来存栏逐步见顶回落，至8月降至13.19亿只，跌幅2.6%，绝对供应仍偏高 [11] - 临近五一，商超、电商或有备货，需求短时增加，备货结束后需求转淡 [11] - 交易策略建议单边06、07反弹后短空，趋势暂观望；套利8 - 12、8 - 01正套 [13] 期现市场 - 上周国内蛋价落后反弹，强于预期，上半周受五一备货拉动需求提升，后半周因库存不高再度走强，周内淘鸡减量、鸡龄持平、养殖利润同比偏高；预计下周蛋价小涨后回落 [20] - 主产区黑山大码蛋价周涨0.1元至3.7元/斤，馆陶周涨0.09元至3.6元/斤；主销区北京周涨0.2元至4.13元/斤，东莞周持平于3.62元/斤 [20] - 现货走势偏强，基差由偏低回归正常；月差方面，现货带动近月偏强，月间正套 [23] - 年后蛋鸡养殖虽亏损，但蛋价整体不弱，养户惜售，淘鸡价格和鸡龄回升 [26] 供应端 - 3月补栏量9212万只，同比降0.6%、环比增6.4%，补栏积极性持续抬升，鸡苗价格环比明显上涨 [33] - 节后蛋价强于预期，前期淘鸡出栏量偏低、鸡龄升至505天，后期出栏量上升、鸡龄回升至508天 [36] - 截止3月底，在产蛋鸡存栏量13.54亿只，环比+0.3%、同比+2.7%，绝对水平偏高；预计未来存栏逐步见顶回落，至8月降至13.19亿只，跌幅2.6%，绝对供应仍偏高 [38][41] 需求端 临近五一，商超、电商或有一轮备货，需求量或短时增加；随着下游备货陆续结束，需求或逐渐转淡 [46] 成本和利润 成本同比偏低、环比回升；养殖利润受蛋价反弹影响，重回盈利且同比偏高 [51] 库存端 节后库存回落，季节性同比看偏低 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内碳酸锂社会库存延续增势，锂价周内窄幅震荡；锂盐产量及进口量维持在高位水平，碳酸锂现货相对充裕，升贴水低位运行；市场围绕资源端扰动带来的锂矿供给短缺进行交易，津巴布韦出口暂停、江西锂云母矿5月存在换证停产风险、澳洲柴油短缺问题持续，虽对锂矿生产产生实质性影响概率低，但加剧市场担忧情绪；目前锂矿市场供应脆弱，锂价给予一定风险溢价，若短期出现供给端新扰动或需求端排产超出预期，易点燃市场做多情绪，若矿端扰动逐步缓解，碳酸锂延续累库趋势，锂价或逐步回落；本周碳酸锂价格运行区间参考17.0 - 19.5万元/吨 [12] 各目录总结 周度评估及策略推荐 - 期现市场：4月24日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报172623元，周涨2.14%，MMLC电池级碳酸锂均价为173050元，同日广期所碳酸锂主力合约收盘价177900元，周涨0.19%，4月24日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价2440 - 2540美元/吨，周内+3.76% [12] - 供给：4月23日，SMM国内碳酸锂周度产量报25947吨，环比增0.9%；2026年3月国内碳酸锂产量为106620吨，环比增28.3%，同比增34.9%，一季度国内碳酸锂产量同比增39.9%；2026年3月智利碳酸锂总出口28555吨，环比增加6.3%，同比增加41.2%，其中出口中国18927吨，环比减少15.4%，同比增加14.1% [12] - 需求：2026年3月，新能源汽车产销分别完成123.1万辆和125.2万辆，产量同比下降3.6%，销量同比增长1.2%；2026年1 - 3月，新能源汽车产销分别完成296.5万辆和296万辆，同比分别下降6.8%和3.7%；第三方调研显示，4月及5月磷酸铁锂排产环比均增长 [12] - 库存：4月23日，国内碳酸锂周度库存报103740吨，环比+656吨（+0.6%），碳酸锂库存天数约29.1天；4月24日，广期所碳酸锂注册仓单34298吨，本周注册仓单增11.8% [12] 期现市场 - 4月24日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报172623元，周涨2.14%，MMLC电池级碳酸锂均价为173050元，同日广期所碳酸锂主力合约收盘价177900元，周涨0.19% [20] - 交易所标准电碳贸易市场贴水均价为1850元，碳酸锂合约前十主力席位净空头略增 [23] - 电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为4470元，电池级碳酸锂和氢氧化锂价差12000元 [27] 供给端 - 4月23日，SMM国内碳酸锂周度产量报25947吨，环比增0.9%；2026年3月国内碳酸锂产量为106620吨，环比增28.3%，同比增34.9%，一季度国内碳酸锂产量同比增39.9% [32] - 3月锂辉石碳酸锂产量64050吨，环比上月+27.6%，同比+45.9%，一季度同比+53.8% [35] - 3月锂云母碳酸锂产量14280吨，环比上月+26.1%，一季度同比 - 10.2% [35] - 3月盐湖碳酸锂产量环比+24.0%至13940吨，一季度同比+53.1% [38] - 3月回收端碳酸锂产量11000吨，环比+44.2%，一季度同比+48.9% [38] - 2026年1 - 3月，国内进口碳酸锂83257吨，同比增长64.6%；2026年3月智利碳酸锂总出口28555吨，环比增加6.3%，同比增加41.2%，其中出口中国18927吨，环比减少15.4%，同比增加14.1% [41] 需求端 - 电池领域在锂需求中占绝对主导，2025年全球消费占比88%，未来锂盐消费主要增长点依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力，陶瓷玻璃、润滑剂等领域用锂占比仅有5% [46] - 2026年3月，新能源汽车产销分别完成123.1万辆和125.2万辆，产量同比下降3.6%，销量同比增长1.2%；2026年1 - 3月，新能源汽车产销分别完成296.5万辆和296万辆，同比分别下降6.8%和3.7% [49] - 2026年2月，欧洲新能源汽车销量28.7万辆，1 - 2月总销量同比增21.0%；2026年2月，美国售出约8.8万辆新能源汽车，1 - 2月总销量同比减24.4% [52] - 3月，我国动力和储能电池合计产量为177.7GWh，环比增长25.5%，同比增长50.2%；1 - 3月，我国动力和储能电池累计产量为487.4GWh，累计同比增长49.3% [55] - 3月，国内动力电池装车量56.5GWh，环比增长114.9%，同比下降0.1%；1 - 3月，国内动力电池累计装车量124.9GWh，累计同比下降4.1% [55] - 一季度磷酸铁锂产量同比增58.9%，三元材料产量同比增51.3%；第三方调研显示，4月及5月磷酸铁锂排产环比均增长 [58] 库存 - 4月23日，国内碳酸锂周度库存报103740吨，环比+656吨（+0.6%），碳酸锂库存天数约29.1天；4月24日，广期所碳酸锂注册仓单34298吨，本周注册仓单增11.8% [65] - 节后正极材料库存上移，储能电池库存暂稳，动力电池淡季回升 [68] 成本端 - 4月24日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价2440 - 2540美元/吨，周内+3.76% [75] - 2026年1 - 2月国内锂精矿进口107.4万吨，同比增22.4%；分地区来源，澳矿同比增长12.2%，非矿同比增97.8% [78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃行业 受湖北地区石油焦生产线改造预期影响，玻璃价格自低位反弹，贸易商出货使中游库存下降，但整体库存仍高；房地产深加工订单低迷，加工厂备货意愿弱；虽煤焦价格支撑成本，但高库存与弱需求主导下，市场情绪谨慎，预计短期内玻璃价格维持震荡偏弱格局，主力合约参考区间1000 - 1150元/吨 [12][13] 纯碱行业 上周纯碱市场偏强震荡，供应上装置检修与复产并存，开工率高，出货压力未缓解，5月检修预期升温；需求端表现平平，下游刚需采购，浮法玻璃需求未明显改善，但印度零关税政策带来出口预期支撑；库存小幅去化但仍处高位，企业稳价出货去库，预计后市延续震荡偏弱走势，需警惕节前价格回落风险，主力合约参考区间1200 - 1350元/吨 [56][57] 根据相关目录分别进行总结 玻璃行业 周度评估及策略推荐 - 价格：截至2026/04/25，浮法玻璃现货1030元/吨，环比 - 10元/吨；主力合约1079元/吨，环比 + 1元/吨；基差 - 29元/吨，环比 - 31元/吨 [12][17] - 成本利润：天然气燃料生产利润 - 114.95元/吨，环比 - 18.58元/吨；河南LNG市场价5650元/吨，环比 + 500元/吨；煤炭燃料周均利润 - 33.36元/吨，环比 - 7.95元/吨；石油焦燃料周均利润 - 99.47元/吨，环比 - 29.14元/吨 [12][26][29] - 供给：日熔量14.49万吨，环比持平，开工产线204条，环比 + 1条，开工率69.39% [12][33] - 需求：2026年1 - 3月商品房累计销售面积19525.00万㎡，同比 - 10.40%；3月单月销售面积10231.57万㎡，同比 - 8.02%；3月汽车产销291.69/289.88万辆，同比 - 2.96%/- 0.57%；1 - 3月汽车产销累计703.90/704.80万辆 [12][39][42] - 库存：全国厂内库存7690.1万重箱，环比 + 38.10万重箱；沙河地区厂内库存482.96万重箱，环比 + 33.36万重箱 [12][46] 期现市场 - 基差：截至2026/04/25，基差 - 29元/吨，环比 - 31元/吨 [12][17] - 月间价差：01 - 05价差223元/吨（+ 39），05 - 09价差 - 139元/吨（- 36），09 - 01价差 - 84元/吨（- 3），持仓量135.29万手 [20] 利润及成本 - 天然气燃料：利润 - 114.95元/吨，环比 - 18.58元/吨；河南LNG市场价5650元/吨，环比 + 500元/吨 [26] - 煤炭燃料：周均利润 - 33.36元/吨，环比 - 7.95元/吨 [29] - 石油焦燃料：周均利润 - 99.47元/吨，环比 - 29.14元/吨 [29] 供给及需求 - 供给：日熔量14.49万吨，环比持平，开工产线204条，环比 + 1条，开工率69.39% [33] - 需求：深加工订单7.33日，环比 + 0.47日；Low - e玻璃开工率52.00%，环比持平 [36] 库存 - 全国厂内库存7690.1万重箱，环比 + 38.10万重箱；沙河地区厂内库存482.96万重箱，环比 + 33.36万重箱 [46] 纯碱行业 周度评估及策略推荐 - 价格：截至2026/04/25，沙河重碱现货1176元/吨，环比 + 13元/吨；主力合约1247元/吨，环比 + 9元/吨；基差 - 71元/吨，环比 + 4元/吨 [56][61] - 成本利润：氨碱法周均利润 - 88.38元/吨，环比 + 2.82元/吨；联碱法周均利润142.5元/吨，环比 - 8元/吨 [56][71] - 供给：周度产量79.84万吨，环比 + 1.98万吨，产能利用率84.3%；重碱产量41.87万吨，环比 - 0.15万吨；轻碱产量37.97万吨，环比 + 2.13万吨 [56][81][84] - 需求：全国浮法玻璃日熔量14.49万吨，环比持平，开工产线204条，环比 + 1条，开工率69.39% [56][87] - 库存：厂内库存186.76万吨，环比 - 1.18万吨；库存可用天数13.8日，环比 - 0.09日；重碱厂内库存94.92万吨，环比 - 2.96万吨；轻碱厂内库存91.84万吨，环比 + 1.78万吨 [56][91][94] 期现市场 - 基差：截至2026/04/25，基差 - 71元/吨，环比 + 4元/吨 [61] - 月间价差：01 - 05价差137元/吨（+ 14），05 - 09价差 - 80元/吨（- 13），09 - 01价差 - 57元/吨（- 1），持仓量135.29万手 [64] 利润及成本 - 氨碱法：周均利润 - 88.38元/吨，环比 + 2.82元/吨 [71] - 联碱法：周均利润142.5元/吨，环比 - 8元/吨 [71] - 原料成本：秦皇岛到港动力煤778元/吨，环比 + 7元/吨；河南LNG市场价5650元/吨，环比 + 500元/吨；西北地区原盐价格215元/吨，环比持平；山东合成氨价格2675元/吨，环比 - 325元/吨 [74][77] 供给及需求 - 供给：周度产量79.84万吨，环比 + 1.98万吨，产能利用率84.3%；重碱产量41.87万吨，环比 - 0.15万吨；轻碱产量37.97万吨，环比 + 2.13万吨 [81][84] - 需求：全国浮法玻璃日熔量14.49万吨，环比持平，开工产线204条，环比 + 1条，开工率69.39% [87] 库存 - 厂内库存186.76万吨，环比 - 1.18万吨；库存可用天数13.8日，环比 - 0.09日；重碱厂内库存94.92万吨，环比 - 2.96万吨；轻碱厂内库存91.84万吨，环比 + 1.78万吨 [91][94]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前PX负荷预期进一步下降至低位，下游PTA同样预期降负去库，产业链整体负荷中枢下降，PX和PTA均进入去库周期，中东意外持续发酵或将导致东北亚地区炼厂负荷进一步下降，缺原料逻辑占主导，PX估值中性，预期库存大幅下降，后续估值或上升但空间小且短期波动大 [11] - 后续PTA意外检修较多，转为大幅去库格局，预期加工费有较强支撑，PXN在中东地缘持续发酵下预期仍有上升空间，但短期波动大 [12] - MEG产业基本面上，国外装置检修量大幅上升，国内逐渐进入检修季，因中东原油缺少意外降幅，进口4月起预期大幅下降，港口预期大幅去库，估值目前油化工利润处于低位水平，短期伊朗局势紧张，存在进口大幅萎缩带动去库预期，但短期国内负荷难以进一步大幅下降，短期波动大 [13] 周度评估及策略推荐 PX周度总结 - 价格表现：上周震荡偏强，07合约单周上涨68元，4月23日报9522元，现货端CFR中国下跌2美元，报1235美元，现货折算基差上涨95元，截至4月23日为250元，5 - 7价差下跌206元，截至4月23日为 - 32元 [11] - 供应端：上周中国负荷80.8%，环比上升0.6%；亚洲负荷66.2%，环比下降0.3%，福海创80万吨装置停车，福建联合石化、中化泉州负荷提升，4月中上旬韩国PX出口中国20.2万吨，同比下降10.9万吨，目前处于检修季，且霍尔木兹海峡封锁使亚洲原油和石脑油有较大缺口，预期负荷持续下滑 [11] - 需求端：PTA负荷65%，环比下降7.2%，英力士110万吨、恒力220万吨、三房巷320万吨装置检修，逸盛大化降负，百宏提负 [11] - 库存：3月底社会库存461万吨，月环比去库19万吨，4 - 5月在PX负荷大幅下降背景下延续去库格局 [11] - 估值成本端：上周PXN截至4月22日为257美元，同比上涨6美元；石脑油裂差下跌81美元，截至4月22日为214美元，原油震荡上行，芳烃调油方面，上周美国汽油裂差表现较强，亚洲汽油裂差回落，调油价值偏弱，美韩芳烃价差上升 [11] PTA周度总结 - 价格表现：上周震荡偏强，09合约单周上涨158元，4月23日报6536元，现货端华东价格上涨15元，报6610元，现货基差上涨1元，截至4月23日为 - 18元，5 - 9价差下跌112元，截至4月23日为132元 [12] - 供应端：PTA负荷65%，环比下降7.2%，英力士110万吨、恒力220万吨、三房巷320万吨装置检修，逸盛大化降负，百宏提负 [12] - 需求端：上周聚酯负荷82.3%，环比下降3.3%，长丝负荷83.5%，环比下降0.5%；短纤负荷87.9%，环比下降1.1%；甁片负荷72.2%，环比下降1.4%，聚兴20万吨长丝、佑顺30万吨长丝、新拓36万吨长丝、荣盛20万吨长丝、优彩25万吨短纤检修，涤纶有减产检修压力，甁片淡季结束预期负荷回升但高度有限，整体聚酯负荷高度因原料上涨过快预期下降，终端产成品库存较低，订单情况不理想，加弹负荷67%，环比持平；织机负荷58%，环比下降1%；涤纱负荷58%，环比下降1%，纺服零售3月国内零售同比 + 7%，出口同比 - 28.9% [12] - 库存：截至4月17日，PTA整体社会库存（除信用仓单）291.7万吨，环比累库1.4万吨，聚酯预期负荷高度有限，但PTA意外检修多，预期后续库存转为去库格局 [12] - 利润端：上周现货加工费上升22元，截至4月23日为200元/吨；盘面加工费下降16元，截至4月23日为290元/吨 [12] MEG周度总结 - 价格表现：上周震荡偏弱，09合约单周下跌64元，4月23日报4842元，现货端华东价格下跌63元，报4947元，基差下跌7元，截至4月23日为30元，5 - 9价差下跌58元，截至4月23日为51元 [13] - 供应端：上周EG负荷67.1%，环比下降0.3%，其中合成气制79%，环比上升1%；乙烯制负荷60.8%，环比下降1%，合成气制装置方面，红四方一条线、建元重启；油化工方面，中石化武汉负荷提升，浙石化一套75万吨装置、一套80万吨装置负荷提升，一套80万吨装置停车，海外负荷极低，国内乙烯制负荷大幅下调，上周到港预报0.9万吨，3月进口56万吨，环比下降9万吨 [13] - 需求端：同PTA需求端情况 [13] - 库存：截至4月20日，港口库存97.7万吨，环比去库1万吨；下游工厂库存天数12.5天，环比上升0.3天，短期到港量低，出港量中性偏高，港口库存预期大幅去化，海外因降负和霍尔木兹海峡封锁，预期我国进口大幅下降，且伴随缺原料担忧，我国乙烯制负荷大幅下降，预期持续去库格局 [13] - 估值成本端：石脑油制利润上升174元至 - 2123元/吨，国内乙烯制利润上涨29元至 - 2594元/吨，煤制利润上涨153元至1502元/吨，成本端乙烯1380美元/吨，榆林坑口烟煤末价格550元/吨，成本煤炭、乙烯下跌 [13] 期现市场 PX - 基差、价差：基差震荡、月差走弱 [29] - 成交、持仓：展示了PX活跃合约持仓、成交量，总持仓、总成交量相关图表 [33] PTA - 基差、价差：基差震荡，价差走弱 [35] - 成交、持仓：展示了PTA活跃合约持仓、成交量，总持仓、总成交量相关图表 [41] MEG - 基差、价差：展示了MEG期限结构、华东市场价、基差、5 - 9价差相关图表 [50] - 成交、持仓：展示了MEG活跃合约持仓、成交量，总持仓、总成交量相关图表 [57] 对二甲苯基本面 - 产能：国内福佳大化（技改）30万吨2026年初投产，华锦阿美200万吨2026年Q3投产，烟台裕龙岛300万吨2026年底 - 2027年投产；海外IOC 80万吨2026年H2投产 [65] - 开工率：展示了PX中国开工率、亚洲开工率相关图表 [69] - 进口：3月进口量仍然偏高，展示了中国PX总进口、韩国进口、日本进口、中国台湾进口相关图表 [72] - 库存：3月去库，仓单下降，展示了PX社会总库存、仓单相关图表 [75] - 成本利润：PXN反弹，短流程利润高位，石脑油裂差回落低位，展示了PXN、石脑油裂差、FOB韩国（PX - MX）、石脑油CFR日本、甲苯 - 石脑油、MX - 石脑油等相关图表 [79] - 芳烃调油：展示了美国汽油期末库存总量、需求、裂解价差，亚洲汽油裂解价差，美国辛烷值价值，亚洲辛烷值价值，美韩芳烃价差，调油相对价值，韩国芳烃库存，韩美芳烃贸易等相关图表 [87] PTA基本面 - 产能：2025年虹港石化（三期）250万吨6月投产，海伦石化3 320万吨8月投产，独山能源4 300万吨10月投产；2026年India Oil 120万吨H2投产，GAIL 125万吨一季度投产 [118] - 负荷：展示了PTA负荷相关图表 [121] - 出口：3月出口量回升，展示了PTA总出口、出口印度、出口土耳其、出口越南相关图表 [123] - 库存：库存延续累积，仓单大幅上升，展示了PTA期末库存、厂内库存可用天数、总仓单相关图表 [126] - 利润估值：加工费宽幅震荡，醋酸成本回落，展示了PTA现货加工费、09合约加工费、醋酸成本相关图表 [128] 乙二醇基本面 - 产能：2025年正达凯一期60万吨5月投产，裕龙石化1 80万吨9月投产，亿畅（鲲鹏一期）20万吨12月投产；2026年巴斯夫80万吨1月投产，天盈5万吨9月投产，华锦阿美35万吨10月投产，中沙古雷100万吨12月投产 [132] - 供给：整体负荷企稳，展示了MEG开工负荷、合成气制开工、乙烯制开工相关图表 [135] - 进口：月下降，展示了MEG总进口、加拿大进口、沙特进口、美国进口相关图表 [137] - 库存：港口本周小幅去库，展示了MEG港口库存、聚酯工厂EG库存、工厂库存、注册仓单量、港口到港预报、港口出库量相关图表 [147] - 成本：煤炭震荡，乙烯高位震荡，乙烷回落，展示了陕西榆林动力煤坑口价、乙烯CFR东北亚、乙烷DES到岸价相关图表 [157] - 利润：油化工利润较低，展示了石脑油制MEG利润、乙烯制MEG利润、煤制MEG利润、进口乙烷生产利润、EO - 1.25EG、进口MEG利润相关图表 [159] 聚酯及终端 聚酯 - 新增产能：2026年有多家长丝、短纤、切片、瓶片企业有新增产能投产 [174] - 供给：开工率下降，展示了聚酯下游占比、开工率，涤纶长丝、短纤、瓶片开工负荷相关图表 [176] - 出口数据：3月同比增长，展示了聚酯出口合计、长丝出口、甁片出口、短纤出口相关图表 [182] - 库存：长丝库存高位，展示了POY、FDY、DTY、短纤、瓶片库存相关图表 [185] - 产销率：展示了长丝、短纤、切片产销率MA5相关图表 [191] - 利润：长丝利润良好，展示了POY、FDY、DTY、短纤、甁片、切片利润相关图表 [194] 终端 - 开工：回落，展示了织机、加弹、涤纱、印染开工负荷相关图表 [199] - 纺织企业订单库存：订单下降，库存持稳，原料备库下降，展示了纺织企业原料库存、产成品库存、订单天数，轻纺城周均成交量相关图表 [207] - 纺织服装及软饮料：纺服内需较强、出口偏弱，展示了纺服零售总额月累积同比、服装零售总额月累积同比、纺织服装出口交货值累计同比、中国软饮料产量当月同比相关图表 [211]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球资本市场受美伊地缘冲突影响消退，纳斯达克指数和日经225指数创新高，原油价格高位回落，能化板块跟随震荡；纯苯 - 石脑油（BZN价差）上涨，EB非一体化装置利润上涨，苯乙烯整体估值中性偏低；苯乙烯供应端压力较大，需求端进入季节性淡季，下游三S利润同期低位反弹，开工季节性震荡，港口库存去化；短期地缘冲突导致苯乙烯偏多，非一体化装置利润大幅回落，EB - BZ价差已触及历史同期高位后大幅下降，目前利润已中性偏低，苯乙烯相对纯苯估值偏低；本周预测纯苯（BZ2606）参考震荡区间（8200 - 8500），苯乙烯(EB2606)参考震荡区间（9600 - 9900）；推荐策略为地缘冲突波动较大，建议空仓观望 [11][13] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 行情资讯：全球资本市场受美伊地缘冲突影响消退，纳斯达克指数和日经225指数创新高，原油价格高位回落，能化板块跟随震荡；苯乙烯周度跌幅（现货＞期货＞成本），基差走弱，BZN价差上涨，EB非一体化装置利润上涨；上周华东纯苯现货价格下跌 - 4.39%，纯苯期货活跃合约价格下跌 - 5.22%，纯苯基差上涨67元/吨，纯苯开工率低位反弹；EB产能利用率72.97%，环比下降 - 0.78%，同比去年上涨6.68%，较5年同期上涨3.80%，苯乙烯非一体化利润高位震荡，开工率季节性震荡；2月国内纯苯进口量为458.74万吨，环比上涨10.46%，同比去年下降 - 14.14%，主要为中东地区货源，2月EB进口量25.13万吨，环比下降 - 11.41%，同比上涨28.74%，纯苯港口库存出现边际去化，江苏港口EB库存去化较大；下游三S加权开工率37.93%，环比上涨9.08%，PS开工率47.70%，环比下降 - 0.42%，同比下降 - 21.55%，EPS开工率58.07%，环比上涨34.00%，同比下降 - 1.69%，ABS开工率60.30%，环比上涨1.52%，同比下降 - 9.99%，季节性旺季，下游利润均处于历史同期低位，开工率季节性走低；EB厂内库存14.52万吨，环比去库 - 1.79%，较去年同期去库 - 33.54%，EB江苏港口库存13.68万吨，环比去库 - 14.29%，较去年同期累库43.10%，纯苯港口库存出现去化，苯乙烯港口库存去化放缓 [11][12] - 策略观点：全球资本市场受美伊地缘冲突影响消退，纳斯达克指数和日经225指数创新高，原油价格高位回落，能化板块跟随震荡，纯苯 - 石脑油（BZN价差）上涨，EB非一体化装置利润上涨，苯乙烯整体估值中性偏低；苯乙烯供应端压力较大，需求端进入季节性淡季，下游三S利润同期低位反弹，开工季节性震荡，港口库存去化；短期地缘冲突导致苯乙烯偏多，非一体化装置利润大幅回落，EB - BZ价差已触及历史同期高位后大幅下降，目前利润已中性偏低，苯乙烯相对纯苯估值偏低；本周预测纯苯（BZ2606）参考震荡区间（8200 - 8500），苯乙烯(EB2606)参考震荡区间（9600 - 9900）；推荐策略为地缘冲突波动较大，建议空仓观望 [13] 期现市场 - 苯乙烯价格高位回落，展示了苯乙烯现货价格、主力合约价格、基差、活跃合约持仓量、成交量、注册仓单量等数据的多年走势 [16][20][21][24] - EB连1 - 连2价差高位震荡，展示了苯乙烯连1 - 连2价差、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等数据的多年走势 [26][27] 利润库存 - 展示了纯苯华东港口库存、苯乙烯港口库存、苯乙烯华东港口库存、苯乙烯工厂库存等数据的多年走势 [34][37][38] - 苯乙烯POSM利润大幅回落，展示了乙苯脱氢工艺利润、POSM工艺利润、苯乙烯生产工艺占比、苯乙烯前十家生产企业产能占比等数据 [41][42][45] 成本端 - 26年纯苯投产增速增加，PS投产增速增加，展示了纯苯产能&产量及增速、纯苯产业链产能预测、中国纯苯构成、原油 - 石脑油 - 纯苯 - 苯乙烯 - PS产业链利润等数据 [50][51][53] - BZN价差高位震荡，展示了BZN价差、纯苯进口利润、纯苯价差（中国 - 韩国、美国 - 韩国）等数据的多年走势 [56][58][60] - 石脑油裂解价差大幅下滑，展示了美国汽油裂解价差、石脑油裂解价差、纯苯开工、加氢纯苯开工等数据的多年走势 [64][65][66] - 苯酚、苯胺毛利下降，展示了苯酚生产毛利、苯酚开工、苯胺生产毛利、苯胺开工等数据的多年走势 [70][71][73] - 己内酰胺毛利下降，展示了己内酰胺生产毛利、己内酰胺开工、己二酸生产毛利、己二酸开工等数据的多年走势 [77][78][84] - 苯酚江阴港库去化，展示了苯酚江阴港口日度库存、己内酰胺厂内周度库存、纯苯下游需求各自占比、纯苯月度进口量等数据 [85][86][87] 供给端 - 苯乙烯产量高位震荡，展示了苯乙烯日度产量、出口量、周度开工、进口量等数据的多年走势 [91][92][93] 需求端 - 苯乙烯下游3S产能预测，展示了PS、EPS、ABS的产能&产量及增速等数据 [97][98][99] - EPS利润震荡下行，展示了EPS开工、生产利润、PS开工、生产利润、ABS利润、开工等数据的多年走势 [101][106][108] - ABS开工低位震荡，展示了PS、EPS、ABS的周度厂内库存、ABS生产企业周度权益库存、苯乙烯下游需求占比等数据 [111][113][119] - 冰箱冷柜产量同期中性偏低，展示了家用冰箱月度销量、冰箱产量、冰箱库存当月、中国冰箱产量当月同比等数据 [122][126][128] - 洗衣机产量同比中性偏高，展示了中国洗衣机内销量、洗衣机月度产量、中国洗衣机月度库存、中国洗衣机产量当月同比等数据 [131][132][133]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊冲突前景不明，美国通胀未广泛传导且沃什对降息谨慎、释放缩表信号；国内出口与生产拉动增长，消费修复慢、房地产投资在调整，输入通胀降温下国内货币政策增量力度或大于财政政策；整体仍是逢低做多思路，估值中等偏低，IM长期贴水，新一轮降息周期开启高分红资产有望受益[11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 重要消息包括美代表团赴巴基斯坦、伊朗外长预计抵达，沃什释放缩表信号，国务院部署AI等产业，宁德时代发布新电池，特斯拉人形机器人将投产，新易盛业绩不及预期[11] - 经济与企业盈利方面，一季度国内GDP同比增5.0%，3月规模以上工业增加值同比增5.7%，社会消费品零售总额同比增1.7%，固定资产投资环比增0.52%，1 - 3月房地产开发投资同比降11.2%，美国3月PPI年率4% [11] - 利率与信用环境上，本周10Y国债与信用债利率下降，信用利差不变，流动性宽裕[11] - 交易策略建议有持有少量IM多单，因估值中等偏低且IM长期贴水；IF多单持有，因新一轮降息周期开启高分红资产有望受益[13] 期现市场 - 现货市场中，上证综指涨0.70%，深证成指涨0.37%，科创50涨2.13%，创业板指跌0.29%等[16] - 期货市场里，IF当月涨1.75%，IF次月涨1.71%等[17] - 展示了大盘成交量和点位、股指期货总成交和持仓、各合约贴水率、主力合约比值等图表[19][21][23][25][27][30] 经济与企业盈利 - 经济方面，2026年一季度国内GDP同比增长5.0%，3月制造业PMI为50.4；3月消费增速1.7%，出口同比增长2.5%，进口超预期增长27.8%；1 - 3月投资增速1.7%，基建投资预计保持较快增速[35][38][41] - 企业盈利上，2025年三季报营业收入增速同比1.24%，净利润增速同比3.89% [44] 利率与信用环境 - 利率方面，4月24日R007加权平均利率为1.3257%，本周央行公开市场净投放+140亿元[53] - 信用环境上，2026年3月M1增速5.1%，M2增速8.5%，社融增量5.23万亿元，实体融资需求修复待巩固[61] 资金面 - 资金流入方面，本周偏股型基金份额新成立207.90亿份左右，两市融资增加530.17亿元，最新余额27042.02亿元，各ETF规模有所减少[68][71] - 资金流出方面，本周重要股东净增持 - 172.66亿元，IPO数量3个[74] 估值 - 市盈率（TTM）：上证50为11.56 ，沪深300为14.55，中证500为36.48，中证1000为50.20 - 市净率（LF）：上证50为1.24，沪深300为1.48，中证500为2.52，中证1000为2.70 [79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锌精矿显性库存下行、TC加速下行使锌冶利润承压，下游企业开工状况较好且锌锭出口窗口一度开启，推动国内锌锭社会库存去库；LME锌锭持续去库，伦锌月间结构进一步走强；国内锌锭外流推动去库速率或将加快；市场对美伊冲突脱敏后，有色板块情绪转暖，锌价运行中枢或将跟随板块情绪上移 [11] 各目录总结 周度评估 - 价格回顾：周五沪锌指数收跌0.45%至24234元/吨，单边交易总持仓19.43万手；伦锌3S较前日同期跌15至3432美元/吨，总持仓23.07万手；SMM0锌锭均价24130元/吨，上海基差 -60元/吨，天津基差 -110元/吨，广东基差 -105元/吨，沪粤价差45元/吨 [11] - 国内结构：上期所锌锭期货库存10.04万吨，4月20日全国主要市场锌锭社会库存22.44万吨，较4月16日增加0.35万吨；内盘上海地区基差 -60元/吨，连续合约 - 连一合约价差 -50元/吨 [11] - 海外结构：LME锌锭库存10.43万吨，LME锌锭注销仓单1.66万吨；外盘cash - 3S合约基差3.63美元/吨，3 - 15价差109.24美元/吨 [11] - 跨市结构：剔汇后盘面沪伦比价1.036，锌锭进口盈亏为 -3825.13元/吨 [11] - 产业数据：锌精矿国产TC1050元/金属吨，进口TC指数 -36美元/干吨；锌精矿港口库存20.4万实物吨，工厂库存57.4万实物吨；镀锌结构件周度开工率62.38%，原料库存1.4万吨，成品库存35.8万吨；压铸锌合金周度开工率50.75%，原料库存0.9万吨，成品库存1.2万吨；氧化锌周度开工率59.42%，原料库存0.2万吨，成品库存0.7万吨 [11] 宏观分析 未提及核心内容，仅展示了美国财政及债务、美联储资产负债表、美元流动性、中美制造业PMI、美国制造业新订单及未完成订单等相关图表 [14][16][19][20] 供给分析 - 锌矿产量：2026年3月锌矿产量28.29万金属吨，同比变动 -0.7%，环比变动26.1%，1 - 3月共产锌矿80.15万金属吨，累计同比变动1.6% [25] - 锌矿净进口：2026年3月锌矿净进口54.56万干吨，同比变动52.1%，环比变动31.9%，1 - 3月累计净进口锌矿155.07万干吨，累计同比变动27.4% [25] - 锌矿总供应：2026年3月国内锌矿总供应52.84万金属吨，同比变动18.4%，环比变动28.7%，1 - 3月国内锌矿累计供应149.93万金属吨，累计同比变动12.2% [27] - 锌精矿库存：锌精矿港口库存20.4万实物吨，锌精矿工厂库存57.4万实物吨 [27] - 锌精矿加工费：锌精矿国产TC1050元/金属吨，进口TC指数 -36美元/干吨 [29] - 锌锭产量：2026年3月锌锭产量57.78万吨，同比变动5.7%，环比变动14.5%，1 - 3月共产锌锭164.3万吨，累计同比变动6.0% [33] - 锌锭净进口：2026年3月锌锭净进口1.20万吨，同比变动 -59.4%，环比变动537.7%，1 - 3月累计净进口锌锭3.88万吨，累计同比变动 -62.8% [33] - 锌锭总供应：2026年3月国内锌锭总供应58.98万吨，同比变动2.3%，环比变动16.4%，1 - 3月国内锌锭累计供应168.18万吨，累计同比变动1.7% [35] 需求分析 - 初端开工率及购锌量：镀锌结构件周度开工率62.38%，原料库存1.4万吨，成品库存35.8万吨；压铸锌合金周度开工率50.75%，原料库存0.9万吨，成品库存1.2万吨；氧化锌周度开工率59.42%，原料库存0.2万吨，成品库存0.7万吨 [40] - 锌锭表观需求：2025年3月国内锌锭表观需求62.23万吨，同比变动12.6%，环比变动76.0%，1 - 3月国内锌锭累计表观需求156.01万吨，累计同比基本持平 [42] 供需库存 - 中国锌锭工厂库存：展示了锌锭上游成品工厂库和下游原料库存相关图表 [46] - 锌锭总库存：展示了锌锭在途库存、保税区库存、国内社会库存、国内总库存相关图表 [48][50] - 中国锌锭月度平衡：2025年3月国内锌锭供需差为短缺 -3.25万吨，1 - 3月国内锌锭累计供需差为过剩12.18万吨 [53] - 海外锌锭月度平衡：展示了海外锌锭平衡及累计平衡相关图表 [55] 价格展望 - 中国锌基差价差：上期所锌锭期货库存10.04万吨，4月20日全国主要市场锌锭社会库存22.44万吨，较4月16日增加0.35万吨；内盘上海地区基差 -60元/吨，连续合约 - 连一合约价差 -50元/吨 [61] - 海外锌基差价差：LME锌锭库存10.43万吨，LME锌锭注销仓单1.66万吨；外盘cash - 3S合约基差3.63美元/吨，3 - 15价差109.24美元/吨 [64] - 锌内外价差：剔汇后盘面沪伦比价1.036，锌锭进口盈亏为 -3825.13元/吨 [67] - 盘面资金持仓：伦锌投资基金净多上行，商业企业净空上行 [70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊停火协议延长，纳斯达克指数和日经225指数创新高，原油板块高位震荡 聚烯烃各工艺利润低位，供应端开工率大幅下降，短期地缘冲突主导行情，中长期回归投产错配等基本面行情 预测聚乙烯(LL2609)震荡区间为8000 - 8300，聚丙烯(PP2609)震荡区间为8200 - 8500 推荐等待地缘冲突缓解，逢高做缩LL2609 - 2701价差 [15][17] 各目录总结 周度评估及策略推荐 - 行情资讯：美伊停火协议延长，纳斯达克和日经225指数创新高，原油板块高位震荡 聚乙烯和聚丙烯周度跌幅均为期货＞现货＞成本 上周WTI原油涨1.83%，Brent原油涨7.35%，煤价涨0.65%，甲醇跌 - 4.58%，乙烯跌 - 4.20%，丙烯涨2.13%，丙烷跌 - 11.13%，成本端反弹 PE产能利用率73.38%，环比涨2.10%，同比降 - 12.86%，较5年同期降 - 11.38%；PP产能利用率62.80%，环比涨1.98%，同比降 - 15.66%，较5年同期降 - 18.80% 2月PE进口104.82万吨，环比涨1.92%，同比降 - 4.80%；PP进口17.04万吨，环比涨34.14%，同比降 - 11.66%，进口利润下降，PE北美货源减少，进口端压力减小 2月PE出口20.27万吨，环比涨149.86%，同比涨87.39%；PP出口34.30万吨，环比涨60.63%，同比涨20.40%，进口利润大幅下滑，进口窗口部分关闭 PE下游开工率40.00%，环比降 - 0.97%，同比涨2.85%；PP下游开工率49.00%，环比降 - 1.27%，同比降 - 2.12%，季节性淡季到来，聚烯烃下游开工低位震荡 PE生产企业库存59.26万吨，环比去库 - 3.38%，较去年同期累库12.64%；PE贸易商库存5.18万吨，环比去库 - 4.06%；PP生产企业库存55.32万吨，环比去库 - 6.13%，较去年同期去库 - 8.47%；PP贸易商库存14.75万吨，环比去库 - 4.02%；PP港口库存6.32万吨，环比累库0.16%，贸易商库存高位震荡 [15][16] - 策略观点：美伊停火协议延长，纳斯达克和日经225指数创新高，原油板块高位震荡 聚烯烃各工艺利润低位，供应端开工率大幅下降，短期地缘冲突主导行情，中长期回归投产错配等基本面行情 本周预测聚乙烯(LL2609)震荡区间8000 - 8300，聚丙烯(PP2609)震荡区间8200 - 8500 推荐等待地缘冲突缓解，逢高做缩LL2609 - 2701价差 [17] 期现市场 报告展示了PE和PP的期限结构、主力合约价格、基差、月差、活跃合约持仓量、成交量、注册仓单量、虚实比以及LL - PP价差、PP - 1.2PG价差、PP - 3MA价差、LL - PVC价差等相关图表 [35][48][67][69] 成本端 报告展示了PE和PP期现价格及成本、WTI原油价格、动力煤价格、石脑油价格、丙烷价格、汽油裂解价差、P/N/C价格、LPG注册仓单、国内LPG期现价格&基差、沙特CP价格、远东FEI价格、国内LPG供应端构成、中国LPG产量、中国原油加工量、中国主营炼厂产能利用率、中国主营炼厂毛利、山东主营炼厂产能利用率、中国LPG商品量、国内LPG进口依存度、中国LPG进口来源占比、华南地区LPG进口利润、中国LPG进口量、巴拿马运河水位、加通湖水位、美国发往远东货价、美国至远东运费、中东发往远东货价、中东至远东运费、中国LPG需求占比、中国LPG化工需求占比、中国烯烃LPG实际需求量、MTBE生产毛利、MTBE装置产能利用率、山东MTBE装置产量、PDH生产毛利、PDH装置产能利用率、PDH装置产量、烷基化油生产毛利、烷基化油装置产能利用率、烷基化油装置产量、U.S.MB Price、U.S. Production of Propane、U.S.Stocks、U.S. Exports、U.S. Product Supplied等相关图表 [74][82][84][86][88][90][92][95][100][102][104][107][110][112][114][116][118][122] 聚乙烯供给端 - 生产原材料占比：油制占80.00%，轻烃制占12.00%，煤制占5.00%，甲醇占2.00%，外购乙烯占1.00% [128] - 投产计划：2026年国内聚乙烯已投产50万吨，未投产520万吨，涉及巴斯夫湛江、山东金诚石化等多个企业 [132] - 产能、产量及相关指标：展示了PE产能、产能利用率、检修减损量、产量、LLDPE产量、LLDPE检修减损量等相关图表 [133][136][138][141][146][148] 聚乙烯库存&进出口 - 库存情况：PE库销比、总库存预测、生产企业库存、两油企业库存、煤制企业库存、贸易商库存等呈现高位震荡态势 [153][156][157][160] - 进出口情况：展示了LLDPE进口来源、PE进口量、PE进口量（YTD）、LLDPE进口利润等相关图表 [164][166] 聚乙烯需求端 报告展示了LLDPE下游需求占比、PE下游终端用品产量预测、LLDPE下游终端产品占比、LLDPE下游终端产品条形图、PE下游总开工率、PE下游包装膜可用天数、PE农膜订单天数、PE农膜原料库存、PE下游原料库存、PE管材成品库存等相关图表 [170][171][172][176][178] 聚丙烯供给端 - 生产原材料占比：油制占53.00%，PDH制占25.00%，煤制占18.00%，甲醇制占2.00%，外购丙稀占2.00% [184] - 投产计划：2026年国内聚丙烯已投产0万吨，未投产437万吨，涉及北方华锦、中石油塔里木等多个企业 [189] - 产能、产量及相关指标：展示了PP产能、产能利用率、检修减损量、产量、PP产量(YTD)等相关图表 [188][190][192][195][197] 聚丙烯库存&进出口 - 库存情况：PP库销比、总库存推演、生产企业库存、两油库存、煤制企业库存、PDH制企业库存、贸易商库存、港口库存等情况 [202][205][206][209] - 进出口情况：展示了PP进口量、进口利润、出口国组成、出口量、出口利润等相关图表 [211][213][216] 聚丙烯需求端 报告展示了PP下游需求占比、PP下游终端用品产量预测、PP下游终端商品占比、PP下游终端商品条形图、PP下游总开工率、PP下游注塑开工率、PP下游管材开工率、PP下游塑编开工率、PP塑编原料库存、PP塑编成品库存、BOPP原料库存、BOPP成品库存等相关图表 [220][221][223][227][232][234] 聚烯烃产业链框架 介绍了聚烯烃产业链框架，包括聚乙烯和聚丙烯的原料来源、生产工艺、产品类型及下游需求等 [240]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅受多晶硅“反内卷”情绪扩散影响，期货价格跟随反弹，行业会议消息带来情绪提振，但现实端需求驱动有限，临近丰水期西南地区有供给增量预期，预计价格震荡，关注企业生产及“反内卷”政策预期的情绪变化 [16] - 多晶硅期货价格宽幅震荡，预期情绪对盘面定价影响大，现实端下游环节谨慎，终端受需求拖累，虽签单增加、工厂库存下降，但成交价格低，预计盘面价格宽幅震荡，短期情绪降温可能导致阶段性调整，需关注现货成交及政策情况 [18] 周度评估及策略推荐 周度要点小结 - 需求方面，百川盈孚口径下多晶硅周度产量1.89万吨环比基本持平，DMC产量4.15万吨环比 -0.02万吨，2026年1 - 3月铝合金累计产量442.90万吨累计同比 +6.88%，2026年1 - 3月我国工业硅累计净出口18.08万吨累计同比 +19.33% [14] - 库存方面，截至2026/4/24，百川盈孚统计口径工业硅库存58.97万吨，其中工厂库存26.90万吨环比 -0.09万吨，市场库存18.45万吨环比 -0.05万吨，已注册仓单库存13.62万吨环比 +0.65万吨 [14] - 价格方面，截至2026/4/24，华东地区553（不通氧）工业硅现货报价9050元/吨环比 +50元/吨，421工业硅现货报价9300元/吨折盘面价8500元/吨环比持平，期货主力（SI2609合约）收盘报8615元/吨环比 -15元/吨，553（不通氧）升水期货主力合约435元/吨基差率4.81%，421升水主力合约 -115元/吨基差率 -1.35% [15] - 成本方面，据百川盈孚数据，本周调研工业硅主产区成本中，新疆平均成本报8550.83元/吨，云南地区报9712元/吨，四川地区报8700元/吨，内蒙地区报8994元/吨 [15] - 供给方面，截至2026/4/24，百川口径工业硅周度产量为7.00万吨环比 +0.25万吨，3月工业硅产量31.36万吨环比 +7.57万吨，1 - 3月累计产量87.16万吨同比 -3.88% [15] 基本面评估 - 工业硅基本面评估：基差方面，553（不通氧）升水期货主力合约435元/吨基差率4.81%，421升水主力合约 -115元/吨基差率 -1.35%；成本&利润方面，新疆平均成本报8550.83元/吨，云南地区报9712元/吨，四川地区报8700元/吨，内蒙地区报8994元/吨；产量方面，百川口径工业硅周度产量为7.00万吨；需求方面，多晶硅周度产量基本持平，DMC产量基本持平；库存方面，百川盈孚统计口径工业硅库存58.97万吨。多空评分均为0，简评显示供给端西北大厂前期短停炉子恢复生产，其余地区开炉数稳态波动，周产小幅增加，需求侧下游需求边际变化不明显，弱稳为主，行业库存延续高位运行 [16] - 多晶硅基本面评估：基差方面，主力合约基差 -5405元/吨基差率 -15.33%；成本&利润方面，百川盈孚统计多晶硅生产成本43946.20元/吨，多晶硅毛利润 -9633.70元/吨；产量方面，周度产量为1.89万吨；需求方面，硅片周度产量10.67GW；库存方面，百川盈孚口径下多晶硅工厂库存34.01万吨，SMM口径下多晶硅库存29.3万吨。多空评分均为0，简评显示期货升水，利润为负，硅片产量小幅回升，工厂库存下降，本周多晶硅期货价格宽幅震荡，现实端下游环节谨慎，终端受需求拖累，签单增加但成交价格低，盘面波动易受政策预期和情绪变化影响 [18] 期现市场 工业硅 - 截至2026/4/24，华东地区553（不通氧）工业硅现货报价9050元/吨环比 +50元/吨，421工业硅现货报价9300元/吨折盘面价8500元/吨环比持平，期货主力（SI2609合约）收盘报8615元/吨环比 -15元/吨，553（不通氧）升水期货主力合约435元/吨基差率4.81%，421升水主力合约 -115元/吨基差率 -1.35% [23] 多晶硅 - 截至2026/4/24，SMM统计多晶硅N型复投料平均价35.25元/千克环比 +0.25元/千克，N型致密料平均价34.5元/千克环比持平，期货主力（PS2606合约）收盘报40665元/吨环比 +875元/吨，主力合约基差 -5405元/吨基差率 -15.33% [26] 工业硅 总产量 - 截至2026/4/24，百川口径工业硅周度产量为7.00万吨环比 +0.25万吨，3月工业硅产量31.36万吨环比 +7.57万吨，1 - 3月累计产量87.16万吨同比 -3.52万吨或 -3.88% [31] 主产区产量 - 包含四川、云南、新疆、内蒙古、甘肃等地工业硅产量的相关图表展示 [33][35][38] 生产成本 - 截至2026/4/24，百川口径主产区电价环比持平，主产区硅石价格环比持平，硅煤价格环比持稳；本周调研工业硅主产区成本中，新疆平均成本报8550.83元/吨，云南地区报9712元/吨，四川地区报8700元/吨，内蒙地区报8994元/吨 [43][46] 显性库存 - 截至2026/4/24，百川盈孚统计口径工业硅库存58.97万吨，其中工厂库存26.90万吨环比 -0.09万吨，市场库存18.45万吨环比 -0.05万吨，已注册仓单库存13.62万吨环比 +0.65万吨 [49] 多晶硅 产量 - 截至2026/4/24，百川盈孚口径下多晶硅周度产量为1.89万吨环比基本持平，SMM口径下3月多晶硅产量8.59万吨环比 +0.89万吨，1 - 3月累计产量26.37万吨同比 -6.02% [54] 开工率及排产 - 百川盈孚口径下多晶硅3月开工率31.37%环比 +2.26个百分点，SMM预计多晶硅4月产量9.1万吨环比小幅回升 [57] 库存 - 截至2026/4/24，百川盈孚口径下多晶硅工厂库存34.01万吨，SMM口径下多晶硅库存29.3万吨 [60] 成本及利润 - 截至2026/4/24，百川盈孚统计多晶硅生产成本43946.20元/吨，多晶硅毛利润 -9633.70元/吨 [63] 硅片 - 产量方面，截至2026/4/24，SMM口径下硅片周度产量10.67GW环比小幅回升，3月硅片产量51.51GW环比 +7.24GW，1 - 3月累计产量141.71GW同比 -2.32% [66] - 排产与库存方面，截至2026/4/24，SMM口径下硅片库存25.73GW环比小幅下滑，预测4月硅片产量48.73GW环比下降 [69] 电池片 - 产量方面，SMM口径下3月电池片产量47.47GW环比 +10.38GW，1 - 3月累计产量126GW同比 -14.02%，3月光伏电池开工率45.76%环比 +7.7个百分点 [75] - 排产与库存方面，截至2026/4/24，SMM口径下中国光伏电池外销厂库存9.4GW环比基本持稳，预计4月电池片产量44.3GW环比走低 [78] 组件 - 产量方面，SMM口径下3月组件产量39.1GW环比 +9.8GW，3月组件开工率37.96%环比 +9.52个百分点，1 - 3月组件累计产量103.6GW同比 -17.65% [83] - 排产与库存方面，截至2026/4/24，SMM口径下光伏组件成品库存30.1GW环比小幅减少，预计4月组件产量32.15GW环比下降 [86] 有机硅 产量 - 截至2026/4/24，百川盈孚口径DMC产量4.15万吨环比 -0.02万吨 [93] 价格利润 - 截至2026/4/24，SMM统计有机硅均价报14850元/吨环比 +200元/吨，百川盈孚统计DMC毛利润1285.63元/吨 [96] 库存 - 截至2026/4/24，百川盈孚口径DMC库存4.41万吨环比 +0.17万吨 [99] 硅铝合金及出口 铝合金 - 截至2026/4/24，原生铝合金A356报价24560元/吨环比变化 -470元/吨，再生铝合金ADC12报价24080元/吨环比 -530元/吨，2026年1 - 3月，铝合金累计产量442.90万吨累计同比 +28.50万吨或 +6.88% [104] - 截至2026/4/24，原生铝合金开工率57.6%，再生铝合金开工率58.3% [107] 出口 - 2026年1 - 3月，我国工业硅累计净出口18.08万吨累计同比 +2.93万吨或 +19.33% [110]