报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内大豆供应现实压力大，短期进口无转机且进入豆粕去库季节有支撑，但中期全球大豆供应宽松，建议反弹抛空 [3] - 油脂现实供需平衡或略宽松、预期偏紧，在库存未充分累积及需求无负反馈前，中期可企稳买入 [7] - 9月巴西中南部甘蔗压榨和产糖数据利空但符合预期，新榨季北半球主产国预期增产，建议四季度白糖逢高做空 [11] - 郑棉基本面弱且受宏观利空冲击，预计短期棉价上涨空间有限，或延续偏弱震荡 [14] - 鸡蛋现货有反弹预期但受高供应压制，盘面短期弱势筑底，建议观望 [17] - 生猪供过于求，近端现货反弹空间有限，盘面近月消耗升水、远端打压估值，建议反弹抛空 [20] 各目录总结 大豆/粕类 - 隔夜CBOT大豆上涨，受特朗普言论及美国国内现货坚挺影响；周一国内豆粕现货持平，成交弱、提货好 [2] - MYSTEEL统计上周国内饲料企业库存天数下滑0.41天至7.93天，港口大豆库存下滑，油厂豆粕库存延续去库趋势 [2] - MYSTEEL预计本周国内油厂大豆压榨量为233.35万吨，上周为216.6万吨 [2] - 截至10月18日，巴西大豆播种率为21.7%，上周为11.1%，去年同期为17.6%，五年均值为27.7% [2] - 进口大豆成本受美豆低估值、中美贸易关系支撑，但面临全球蛋白原料供应过剩等压力 [2] 油脂 - ITS及AMSPEC数据显示，马来西亚10月1 - 10日棕榈油出口量较上月同期增加9.86% - 19.37%，前15日增加12.3% - 16.2%，前20日增加3.4%；SPPOMA数据显示10月1 - 15日产量环比上月同期增加6.86% [5] - 截至2025年10月17日，全国重点地区棕榈油商业库存57.57万吨，环比增2.81万吨、增幅5.13%，同比增5.98万吨、增幅11.59%；豆油商业库存122.4万吨，环比降4.11万吨、降幅3.25% [5] - 周一国内油脂震荡，马棕前20日出口环比小增，国际需求一般；国际棕榈油近期供需平衡且来年一季度有偏紧预期，国内现货基差低位稳定 [5] 白糖 - 周一郑州白糖期货价格小幅反弹，郑糖1月合约收盘价报5428元/吨，较前一交易日涨16元/吨、或0.3% [9] - 广西制糖集团报价5730 - 5780元/吨，云南制糖集团报价5610 - 5660元/吨，加工糖厂主流报价区间5790 - 5990元/吨，均较上个交易日下跌20元/吨；广西现货 - 郑糖主力合约基差302元/吨 [9] - 9月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为4085.8万吨，同比增加5.1%；产糖313.7万吨，同比增加10.76%；甘蔗制糖比例51.17%，同比增加3.44个百分点 [10] - 截止9月下半月巴西中南部地区累计甘蔗入榨量为49092万吨，同比减少2.99%；累计产糖量3352万吨，同比增加0.84%；累计甘蔗制糖比例52.68%，同比增加3.84个百分点 [10] - 2025年9月我国进口食糖55万吨，同比增加15万吨；1 - 9月累计进口317万吨，同比增加28万吨；2024/25榨季累计进口463万吨，同比减少12万吨 [10] 棉花 - 周一郑州棉花期货价格反弹，郑棉1月合约收盘价报13465元/吨，较前一交易日涨130元/吨、或0.97% [13] - 中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报14679元/吨，较上个交易日持平；该指数 - 郑棉主力合约基差1214元/吨 [13] - 10月19日，新疆地区机采棉收购指数6.20元/公斤，较前一日涨0.02元/公斤；手摘棉收购指数7.01元/公斤，较前一日涨0.01元/公斤 [13] - 截至10月17日当周，纺纱厂开机率为65.6%，环比前一周上调0.2%，较去年同期减少7.6个百分点，较近五年均值75.82%，同比减少10.22个百分点 [13] - 2025年9月我国进口棉花10万吨，同比减少2万吨；1 - 9月累计进口69万吨，同比减少159万吨 [13] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格回落，主产区均价回落至2.85元/斤，黑山落0.1元至2.8元/斤，馆陶持平于2.42元/斤 [16] - 供应正常，市场走货速度不快，下游环节采购趋于谨慎，预计今日全国鸡蛋价格大局或下滑，少数地区趋稳 [16] 生猪 - 昨日国内猪价主流上涨，河南均价涨0.18元至11.64元/公斤，四川均价涨0.16元至11元/公斤，广西均价落0.02元至10.28元/公斤 [19] - 短期猪价涨幅过大，产品端存在销价跟涨乏力风险，且二次育肥补栏减少，需求端或整体减量，而养殖端出栏积极性偏低，部分屠企仍有缺口，今日猪价或略有补涨，涨幅有限 [19]

报告核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 各品种标的期货市场概况 - 原油SC2512最新价441，涨2，涨跌幅0.34%，成交量8.94万手，量变化3.79万手，持仓量4.03万手，仓变化0.46万手 [4] - 液化气PG2511最新价4253，涨12，涨跌幅0.28%，成交量4.57万手，量变化 -2.17万手，持仓量3.59万手，仓变化 -0.62万手 [4] - 甲醇MA2512最新价2278，跌2，涨跌幅 -0.09%，成交量2.96万手，量变化 -0.91万手，持仓量3.70万手，仓变化 -0.05万手 [4] - 乙二醇EG2601最新价4058，涨21，涨跌幅0.52%，成交量16.01万手，量变化 -1.38万手，持仓量34.04万手，仓变化0.65万手 [4] - 聚丙烯PP2511最新价6530，涨22，涨跌幅0.34%，成交量1.07万手，量变化 -0.15万手，持仓量2.07万手，仓变化 -0.13万手 [4] - 聚氯乙烯V2511最新价4637，涨20，涨跌幅0.43%，成交量1.48万手，量变化0.22万手，持仓量4.15万手，仓变化 -0.13万手 [4] - 塑料L2511最新价6897，涨29，涨跌幅0.42%，成交量1.35万手，量变化 -0.19万手，持仓量1.20万手，仓变化 -0.07万手 [4] - 苯乙烯EB2511最新价6524，涨5，涨跌幅0.08%，成交量22.36万手，量变化 -6.77万手，持仓量26.50万手，仓变化 -1.25万手 [4] - 橡胶RU2601最新价14880，涨60，涨跌幅0.40%，成交量18.61万手，量变化 -2.40万手，持仓量14.86万手，仓变化 -0.03万手 [4] - 合成橡胶BR2511最新价11005，跌30，涨跌幅 -0.27%，成交量5.70万手，量变化 -1.99万手，持仓量1.70万手，仓变化 -0.14万手 [4] - 对二甲苯PX2512最新价6334，跌16，涨跌幅 -0.25%，成交量4.19万手，量变化0.53万手，持仓量3.14万手，仓变化0.06万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2512最新价4408，涨2，涨跌幅0.05%，成交量10.39万手，量变化3.54万手，持仓量4.60万手，仓变化0.03万手 [4] - 短纤PF2512最新价6072，涨4，涨跌幅0.07%，成交量17.77万手，量变化2.02万手，持仓量20.22万手，仓变化0.15万手 [4] - 瓶片PR2512最新价5580，涨2，涨跌幅0.04%，成交量7.75万手，量变化3.62万手，持仓量2.21万手，仓变化 -0.00万手 [4] - 烧碱SH2601最新价2366，跌34，涨跌幅 -1.42%，成交量41.79万手，量变化15.38万手，持仓量13.62万手，仓变化2.49万手 [4] - 纯碱SA2601最新价1232，涨13，涨跌幅1.07%，成交量104.50万手，量变化 -10.43万手，持仓量140.56万手，仓变化1.82万手 [4] - 尿素UR2601最新价1602，涨5，涨跌幅0.31%，成交量10.92万手，量变化 -4.59万手，持仓量31.37万手，仓变化 -0.17万手 [4] 各品种期权因子情况 量仓PCR - 原油成交量47113，量变化22172，持仓量33167，仓变化4119，成交量PCR0.83，量PCR变化0.11，持仓量PCR0.60，仓PCR变化 -0.06 [5] - 液化气成交量120468，量变化 -52675，持仓量62157，仓变化 -665，成交量PCR0.81，量PCR变化0.33，持仓量PCR0.66，仓PCR变化 -0.05 [5] - 甲醇成交量105456，量变化 -53401，持仓量247238，仓变化8659，成交量PCR0.83，量PCR变化0.20，持仓量PCR0.60，仓PCR变化 -0.03 [5] - 乙二醇成交量56885，量变化9613，持仓量62330，仓变化6061，成交量PCR1.09，量PCR变化0.36，持仓量PCR0.66，仓PCR变化0.05 [5] - 聚丙烯成交量54351，量变化 -8594，持仓量129233，仓变化4065，成交量PCR1.14，量PCR变化0.27，持仓量PCR0.70，仓PCR变化0.01 [5] - 聚氯乙烯成交量231598，量变化90527，持仓量330682，仓变化9206，成交量PCR0.38，量PCR变化 -0.23，持仓量PCR0.25，仓PCR变化 -0.00 [5] - 塑料成交量48483，量变化5603，持仓量72209，仓变化4839，成交量PCR1.15，量PCR变化0.22，持仓量PCR0.65，仓PCR变化0.03 [5] - 苯乙烯成交量391549，量变化32183，持仓量160326，仓变化8903，成交量PCR1.49，量PCR变化0.56，持仓量PCR0.56，仓PCR变化 -0.12 [5] - 橡胶成交量9675，量变化 -3722，持仓量45532，仓变化302，成交量PCR0.44，量PCR变化 -0.08，持仓量PCR0.55，仓PCR变化0.01 [5] - 合成橡胶成交量41619，量变化 -21284，持仓量29153，仓变化1010，成交量PCR0.71，量PCR变化0.39，持仓量PCR0.64，仓PCR变化 -0.05 [5] - 对二甲苯成交量20923，量变化 -6140，持仓量35968，仓变化2351，成交量PCR0.85，量PCR变化0.35，持仓量PCR0.91，仓PCR变化0.07 [5] - 精对苯二甲酸成交量170031，量变化4866，持仓量218646，仓变化8102，成交量PCR1.43，量PCR变化0.49，持仓量PCR0.66，仓PCR变化0.01 [5] - 短纤成交量28091，量变化12025，持仓量24220，仓变化2165，成交量PCR1.06，量PCR变化0.37，持仓量PCR0.77，仓PCR变化0.07 [5] - 瓶片成交量4080，量变化1492，持仓量8964，仓变化227，成交量PCR1.23，量PCR变化1.00，持仓量PCR0.73，仓PCR变化0.02 [5] - 烧碱成交量103119，量变化63546，持仓量55166，仓变化10545，成交量PCR1.21，量PCR变化0.43，持仓量PCR0.70，仓PCR变化 -0.19 [5] - 纯碱成交量267523，量变化4065，持仓量569241，仓变化15419，成交量PCR0.69，量PCR变化0.16，持仓量PCR0.34，仓PCR变化 -0.00 [5] - 尿素成交量14172，量变化 -3313，持仓量90018，仓变化1531，成交量PCR0.39，量PCR变化0.01，持仓量PCR0.40，仓PCR变化 -0.00 [5] 压力位和支撑位 - 原油平值行权价435，压力点500，压力点偏移 -90，支撑点470，支撑点偏移0，购最大持仓3265，沽最大持仓836 [6] - 液化气平值行权价4200，压力点4700，压力点偏移0，支撑点4000，支撑点偏移 -100，购最大持仓4795，沽最大持仓4100 [6] - 甲醇平值行权价2275，压力点2300，压力点偏移0，支撑点2250，支撑点偏移0，购最大持仓4058，沽最大持仓4017 [6] - 乙二醇平值行权价4000，压力点4500，压力点偏移0，支撑点4100，支撑点偏移0，购最大持仓3664，沽最大持仓2596 [6] - 聚丙烯平值行权价6500，压力点6700，压力点偏移 -100，支撑点6400，支撑点偏移0，购最大持仓4672，沽最大持仓3696 [6] - 聚氯乙烯平值行权价4600，压力点5200，压力点偏移0，支撑点4500，支撑点偏移0，购最大持仓11174，沽最大持仓5038 [6] - 塑料平值行权价6900，压力点7200，压力点偏移0，支撑点7100，支撑点偏移0，购最大持仓2820，沽最大持仓1714 [6] - 苯乙烯平值行权价6500，压力点6700，压力点偏移 -200，支撑点6300，支撑点偏移0，购最大持仓12124，沽最大持仓7103 [6] - 橡胶平值行权价14750，压力点17000，压力点偏移0，支撑点14000，支撑点偏移0，购最大持仓6236，沽最大持仓2006 [6] - 合成橡胶平值行权价11000，压力点12000，压力点偏移0，支撑点10600，支撑点偏移0，购最大持仓3468，沽最大持仓2130 [6] - 对二甲苯平值行权价6300，压力点6600，压力点偏移0，支撑点6300，支撑点偏移0，购最大持仓2370，沽最大持仓2069 [6] - 精对苯二甲酸平值行权价4400，压力点4600，压力点偏移0，支撑点4250，支撑点偏移0，购最大持仓4556，沽最大持仓4082 [6] - 短纤平值行权价6000，压力点6600，压力点偏移200，支撑点6000，支撑点偏移0，购最大持仓1361，沽最大持仓1207 [6] - 瓶片平值行权价5600，压力点6600，压力点偏移0，支撑点5600，支撑点偏移0，购最大持仓1429，沽最大持仓357 [6] - 烧碱平值行权价2360，压力点2720，压力点偏移0，支撑点2280，支撑点偏移 -80，购最大持仓2205，沽最大持仓1446 [6] - 纯碱平值行权价1200，压力点1400，压力点偏移0，支撑点1100，支撑点偏移0，购最大持仓15493，沽最大持仓7084 [6] - 尿素平值行权价1600，压力点1800，压力点偏移0，支撑点1620，支撑点偏移0，购最大持仓13653，沽最大持仓3400 [6] 隐含波动率 - 原油平值隐波率30.85%，加权隐波率33.94%，加权隐波率变化2.12%，年平均37.18%，购隐波率36.01%，沽隐波率31.46%，HISV20 30.51%，隐历波动率差0.34% [7] - 液化气平值隐波率18.43%，加权隐波率20.67%，加权隐波率变化 -0.09%，年平均24.03%，购隐波率21.03%，沽隐波率20.24%，HISV20 19.48%，隐历波动率差 -1.05% [7] - 甲醇平值隐波率18.09%，加权隐波率20.53%，加权隐波率变化0.94%，年平均21.89%，购隐波率21.53%，沽隐波率19.32%，HISV20 17.92%，隐历波动率差0.17% [7] - 乙二醇平值隐波率14.79%，加权隐波率17.93%，加权隐波率变化2.49%，年平均17.01%，购隐波率17.92%，沽隐波率17.93%，HISV20 13.84%，隐历波动率差0.95% [7] - 聚丙烯平值隐波率12.39%，加权隐波率14.12%，加权隐波率变化1.37%，年平均12.75%，购隐波率13.98%，沽隐波率14.25%，HISV20 11.64%，隐历波动率差0.75% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率13.68%，加权隐波率16.81%，加权隐波率变化2.41%，年平均19.48%，购隐波率17.65%，沽隐波率14.58%，HISV20 16.14%，隐历波动率差 -2.46% [7] - 塑料平值隐波率15.695%，加权隐波率15.11%，加权隐波率变化2.18%，年平均14.04%，购隐波率13.70%，沽隐波率16.34%，HISV20 11.87%，隐历波动率差3.82% [7] - 苯乙烯平值隐波率20.045%，加权隐波率22.10%，加权隐波率变化2.27%，年平均24.04%，购隐波率21.56%，沽隐波率22.46%，HISV20

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类及农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 各部分总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4008，跌4，跌幅0.10%，成交量4.32万手，持仓量5.13万手 [3] - 豆二最新价3608，涨26，涨幅0.73%，成交量11.27万手，持仓量5.40万手 [3] - 豆粕最新价2875，涨18，涨幅0.63%，成交量9.35万手，持仓量16.85万手 [3] - 菜籽粕最新价2350，涨12，涨幅0.51%，成交量25.98万手，持仓量36.79万手 [3] - 棕榈油最新价9258，涨4，涨幅0.04%，成交量0.58万手，持仓量0.71万手 [3] - 豆油最新价8286，涨14，涨幅0.17%，成交量0.59万手，持仓量1.11万手 [3] - 菜籽油最新价9874，跌20，跌幅0.20%，成交量22.68万手，持仓量28.14万手 [3] - 鸡蛋最新价2805，跌29，跌幅1.02%，成交量15.78万手，持仓量17.12万手 [3] - 生猪最新价11050，跌250，跌幅2.21%，成交量2.70万手，持仓量3.58万手 [3] - 花生最新价7928，跌70，跌幅0.88%，成交量9.46万手，持仓量18.72万手 [3] - 苹果最新价8625，涨60，涨幅0.70%，成交量16.40万手，持仓量12.86万手 [3] - 红枣最新价11420，涨180，涨幅1.60%，成交量19.84万手，持仓量17.24万手 [3] - 白糖最新价5437，涨22，涨幅0.41%，成交量15.33万手，持仓量44.14万手 [3] - 棉花最新价13425，涨90，涨幅0.67%，成交量18.01万手，持仓量58.65万手 [3] - 玉米最新价2114，涨0，涨幅0.00%，成交量23.92万手，持仓量29.73万手 [3] - 淀粉最新价2381，涨8，涨幅0.34%，成交量12.26万手，持仓量6.38万手 [3] - 原木最新价804，涨8，涨幅1.01%，成交量0.39万手，持仓量0.39万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种的成交量、持仓量及量仓PCR值等数据有详细记录 [4] - 持仓量PCR用于描述期权标的行情强弱，成交量PCR用于描述标的行情转折时机 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 各期权品种的压力点、支撑点、平值行权价、购最大持仓、沽最大持仓等数据有详细记录 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种的平值隐波率、加权隐波率、购隐波率、沽隐波率等数据有详细记录 [6] 策略与建议 油脂油料期权 - 豆一：豆类基本面全球大豆供需无明显利好，国内进口成本震荡偏弱；行情8月冲高回落，10月反弹；期权隐含波动率低于均值，持仓量PCR显示偏弱震荡，压力位4500，支撑位3900；构建卖出偏中性期权组合和多头领口策略 [7] - 豆粕：基本面现货偏弱，期货盘面下行；行情8月先跌后涨，10月加速下跌后回升；期权隐含波动率低于均值，持仓量PCR显示偏弱势，压力位2950，支撑位2800；构建看跌期权熊市价差、卖出偏空头期权组合和多头领口策略 [9] - 棕榈油：基本面马来西亚库存累积；行情9月先涨后跌，10月快速回升后高位震荡；期权隐含波动率低于均值，持仓量PCR显示下方有支撑，压力位9500，支撑位9000；构建卖出偏空头期权组合和多头领口策略 [9] - 花生：基本面现货价格偏弱，供应压力将释放；行情8 - 10月弱势盘整；期权隐含波动率处于高位，持仓量PCR显示震荡偏弱，压力位8000，支撑位7700；构建现货多头套保策略 [10] 农副产品期权 - 生猪：基本面供应充裕；行情7 - 10月先涨后跌；期权隐含波动率高于均值，持仓量PCR显示偏弱势，压力位14000，支撑位10600；构建看跌期权熊市价差、卖出偏空头期权组合和现货多头备兑策略 [10] - 鸡蛋：基本面存栏量有增加空间；行情7 - 10月逐渐走弱；期权隐含波动率处于高位，持仓量PCR显示偏弱势，压力位4000，支撑位2800；构建看跌期权熊市价差、卖出偏空头期权组合策略 [11] - 苹果：基本面新季晚富士价格稳硬；行情7 - 10月持续回暖；期权隐含波动率高于均值，持仓量PCR显示下方有支撑，压力位9300，支撑位8000；构建卖出偏多头期权组合和多头领口策略 [11] - 红枣：基本面新季红枣下树在即；行情8 - 10月先涨后跌再反弹；期权隐含波动率升至高位，持仓量PCR显示偏多上行，压力位12600，支撑位10000；构建卖出偏多头宽跨式期权组合和现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权 - 白糖：基本面巴西港口待运食糖增加；行情8 - 10月弱势偏空；期权隐含波动率处于低位，持仓量PCR显示区间震荡，压力位5700，支撑位5400；构建卖出偏空头期权组合和多头领口策略 [12] - 棉花：基本面价格指数下跌，基差走弱；行情7 - 10月先扬后抑；期权隐含波动率处于低位，持仓量PCR显示偏弱势，压力位13600，支撑位13000；构建卖出偏空头期权组合和现货备兑策略 [13] 谷物类期权 - 玉米：基本面价格下跌；行情7 - 9月先跌后反弹再回落；期权隐含波动率处于低位，持仓量PCR显示偏弱，压力位2200，支撑位2000；构建卖出偏空头期权组合策略 [13] 各期权图表 - 包含各期权品种的价格走势图、成交量和持仓量图、持仓量-PCR图、隐含波动率图、历史波动率锥图等 [16][33][52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为高位震荡行情 [3] - 金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率下降，但维持较高水平波动 [3] - 金融期权策略与建议：ETF期权适合构建偏多头的买方策略、认购期权牛市价差组合策略；股指期货适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3839.76，跌76.47，跌幅1.95%，成交额8732亿元，额变化39亿元，PE为16.51 [4] - 深证成指收盘价12688.94，跌397.47，跌幅3.04%，成交额10649亿元，额变化31亿元，PE为30.02 [4] - 上证50收盘价2967.77，跌51.42，跌幅1.70%，成交额1487亿元，额变化 -33亿元，PE为11.95 [4] - 沪深300收盘价4514.23，跌104.19，跌幅2.26%，成交额5591亿元，额变化 -15亿元，PE为14.15 [4] - 中证500收盘价7016.07，跌215.47，跌幅2.98%，成交额3481亿元，额变化 -117亿元，PE为33.44 [4] - 中证1000收盘价7185.48，跌216.36，跌幅2.92%，成交额3839亿元，额变化96亿元，PE为45.68 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.110，跌0.049，跌幅1.55%，成交量1047.60万份，量变化1039.11万份，成交额32.79亿元，额变化6.00亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.624，跌0.097，跌幅2.05%，成交量840.06万份，量变化831.93万份，成交额39.10亿元，额变化0.74亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.114，跌0.222，跌幅3.03%，成交量301.48万份，量变化298.72万份，成交额21.74亿元，额变化1.53亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.433，跌0.054，跌幅3.63%，成交量4157.63万份，量变化4125.09万份，成交额60.25亿元，额变化11.58亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.388，跌0.053，跌幅3.68%，成交量1436.86万份，量变化1426.49万份，成交额20.16亿元，额变化4.99亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.768，跌0.104，跌幅2.13%，成交量256.53万份，量变化254.86万份，成交额12.32亿元，额变化4.23亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.844，跌0.083，跌幅2.84%，成交量207.64万份，量变化205.63万份，成交额5.97亿元，额变化0.08亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.393，跌0.102，跌幅2.92%，成交量61.88万份，量变化61.40万份，成交额2.12亿元，额变化0.43亿元 [5] - 创业板ETF收盘价2.915，跌0.099，跌幅3.28%，成交量1552.64万份，量变化1537.15万份，成交额45.77亿元，额变化 -0.94亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量174.02万张，量变化14.87万张，持仓量156.36万张，仓变化3.09万张，成交量PCR为1.07，量PCR变化0.12，持仓量PCR为0.76，仓PCR变化 -0.08 [6] - 上证300ETF成交量195.42万张，量变化28.51万张，持仓量132.97万张，仓变化 -0.18万张，成交量PCR为1.43，量PCR变化0.21，持仓量PCR为0.87，仓PCR变化 -0.12 [6] - 上证500ETF成交量234.77万张，量变化33.53万张，持仓量139.32万张，仓变化9.27万张，成交量PCR为1.23，量PCR变化0.02，持仓量PCR为1.03，仓PCR变化 -0.13 [6] - 华夏科创50ETF成交量326.77万张，量变化105.31万张，持仓量234.34万张，仓变化7.50万张，成交量PCR为1.30，量PCR变化0.08，持仓量PCR为0.86，仓PCR变化 -0.08 [6] - 易方达科创50ETF成交量84.05万张，量变化26.14万张，持仓量68.42万张，仓变化2.34万张，成交量PCR为1.70，量PCR变化0.27，持仓量PCR为0.78，仓PCR变化 -0.04 [6] - 深证300ETF成交量27.13万张，量变化5.80万张，持仓量32.67万张，仓变化0.84万张，成交量PCR为1.36，量PCR变化0.36，持仓量PCR为0.75，仓PCR变化 -0.06 [6] - 深证500ETF成交量40.58万张，量变化4.23万张，持仓量43.06万张，仓变化0.15万张，成交量PCR为1.23，量PCR变化 -0.15，持仓量PCR为0.72，仓PCR变化 -0.12 [6] - 深证100ETF成交量12.45万张，量变化0.76万张，持仓量14.22万张，仓变化 -0.38万张，成交量PCR为2.24，量PCR变化 -2.24，持仓量PCR为1.11，仓PCR变化 -0.16 [6] - 创业板ETF成交量257.20万张，量变化38.28万张，持仓量199.22万张，仓变化 -3.43万张，成交量PCR为1.14，量PCR变化0.05，持仓量PCR为0.90，仓PCR变化 -0.09 [6] - 上证50成交量7.30万张，量变化0.02万张，持仓量8.29万张，仓变化0.44万张，成交量PCR为0.60，量PCR变化0.02，持仓量PCR为0.78，仓PCR变化 -0.05 [6] - 沪深300成交量22.45万张，量变化2.11万张，持仓量21.67万张，仓变化1.58万张，成交量PCR为0.86，量PCR变化0.12，持仓量PCR为0.85，仓PCR变化 -0.12 [6] - 中证1000成交量43.84万张，量变化7.60万张，持仓量33.17万张，仓变化2.89万张，成交量PCR为0.99，量PCR变化0.00，持仓量PCR为0.86，仓PCR变化 -0.10 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF标的收盘价3.110，平值行权价3.10，压力点3.20，压力点偏移0.00，支撑点3.10，支撑点偏移0.00，购最大持仓138944，沽最大持仓92932 [8] - 上证300ETF标的收盘价4.624，平值行权价4.60，压力点4.70，压力点偏移0.00，支撑点4.60，支撑点偏移 -0.10，购最大持仓95447，沽最大持仓56296 [8] - 上证500ETF标的收盘价7.114，平值行权价7.00，压力点7.50，压力点偏移0.00，支撑点7.25，支撑点偏移0.00，购最大持仓124184，沽最大持仓103517 [8] - 华夏科创50ETF标的收盘价1.433，平值行权价1.45，压力点1.55，压力点偏移0.00，支撑点1.45，支撑点偏移0.05，购最大持仓120980，沽最大持仓67223 [8] - 易方达科创50ETF标的收盘价1.388，平值行权价1.40，压力点1.50，压力点偏移0.00，支撑点1.45，支撑点偏移0.00，购最大持仓34215，沽最大持仓16917 [8] - 深证300ETF标的收盘价4.768，平值行权价4.80，压力点4.90，压力点偏移0.00，支撑点4.70，支撑点偏移0.00，购最大持仓26622，沽最大持仓11633 [8] - 深证500ETF标的收盘价2.844，平值行权价2.85，压力点2.95，压力点偏移 -0.05，支撑点2.90，支撑点偏移0.00，购最大持仓22714，沽最大持仓11650 [8] - 深证100ETF标的收盘价3.393，平值行权价3.40，压力点3.60，压力点偏移0.00，支撑点2.90，支撑点偏移0.00，购最大持仓10342，沽最大持仓7195 [8] - 创业板ETF标的收盘价2.915，平值行权价2.90，压力点3.20，压力点偏移0.00，支撑点3.00，支撑点偏移0.00，购最大持仓120067，沽最大持仓51849 [8] - 上证50标的收盘价2967.77，平值行权价2950，压力点3000，压力点偏移 -50，支撑点3000，支撑点偏移100，购最大持仓2735，沽最大持仓1323 [8] - 沪深300标的收盘价4514.23，平值行权价4500，压力点4600，压力点偏移 -100，支撑点4500，支撑点偏移0，购最大持仓5123，沽最大持仓2436 [8] - 中证1000标的收盘价7185.48，平值行权价7200，压力点7500，压力点偏移0，支撑点7300，支撑点偏移100，购最大持仓6895，沽最大持仓5402 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率17.38%，加权隐波率18.90%，加权隐波率变化0.84%，年平均16.40%，购隐波率19.98%，沽隐波率17.57%，HISV20为18.13%，隐历波动率差0.76% [11] - 上证300ETF平值隐波率19.60%，加权隐波率20.79%，加权隐波率变化2.98%，年平均16.87%，购隐波率21.48%，沽隐波率20.05%，HISV20为18.34%，隐历波动率差2.45% [11] - 上证500ETF平值隐波率24.55%，加权隐波率26.09%，加权隐波率变化3.90%，年平均20.71%，购隐波率26.76%，沽隐波率25.43%，HISV20为22.35%，隐历波动率差3.74% [11] - 华夏科创50ETF平值隐波率41.70%，加权隐波率46.46%，加权隐波率变化4.52%，年平均33.14%，购隐波率48.55%，沽隐波率44.08%，HISV20为44.83%，隐历波动率差1.63% [11] - 易方达科创50ETF平值隐波率83.15%，加权隐波率47.17%，加权隐波率变化4.72%，年平均33.89%，购隐波率49.72%，沽隐波率44.25%，HISV20为45.30%，隐历波动率差1.87% [11] - 深证300ETF平值隐波率19.22%，加权隐波率22.11%，加权隐波率变化2.73%，年平均18.58%，购隐波率22.77%，沽隐波率21.55%，HISV20为19.81%，隐历波动率差2.31% [11] - 深证500ETF平值隐波率24.44%，加权隐波率26.89%，加权隐波率变化4.24%，年平均22.12%，购隐波率26.72%，沽隐波率27.04%，HISV20为21.89%，隐历波动率差5.00% [11] - 深证100ETF平值隐波率26.59%，加权隐波率34.71%，加权隐波率变化 -0.27%，年平均25.09%，购隐波率31.70%，沽隐波率36.46%，HISV20为25.67%，隐历波动率差9.04% [11] - 创业板ETF平值隐波率34.82%，加权隐波率39.20%，加权隐波率变化2.05%，年平均29.26%，购隐波率39.67%，沽隐波率38.77%，HISV20为38.26%，隐历波动率差0.95% [11] - 上证50平值隐波率20.96%，加权隐波率18.22%，加权隐波率变化0.87%，年平均17.70%，购隐波率18.20%，沽隐波率18.25%，HISV20为17.62%，隐历波动率差0.60% [11] - 沪深300平值隐波率25.65%，加权隐波率19.62%，加权隐波率变化1.24%，年平均17.47%，购隐波率19.43%，沽隐波率19.86%，HISV20为17.86%，隐历波动率差1.77% [11] - 中证10

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期市场受中美贸易局势、政策预期和基本面因素影响，各板块表现分化 短期指数和商品价格存在不确定性，但中长期部分品种有做多机会 投资者需关注宏观政策、供需变化和重要会议动态，把握潜在投资机会和风险 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：10月18日中美经贸牵头人视频通话，同意尽快举行新一轮磋商；“存款搬家”为理财行业带来机会；部分中小银行调降存款利率；寒武纪三季度营收和净利润增长，紫金矿业前三季度归母净利润同比增长 [2] - 期指基差比例：各合约基差比例不同，IF、IC、IM、IH当月/下月/当季/隔季基差比例有正有负 [3] - 策略观点：AI等高位热点板块分歧，资金轮动，市场风险偏好降低，短期指数有不确定性，但政策支持资本市场，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：周五各主力合约环比有变化，前三季度全国一般公共预算收入和税收收入同比增长，中美同意尽快举行新一轮经贸磋商 [5] - 流动性：央行周五进行逆回购操作，单日净回笼2442亿元 [6][7] - 策略观点：中美贸易争端升温利于债市修复，但关税进展不确定，四季度关注基本面和机构配置力量，债市或震荡，关注股债跷跷板作用 [8] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银下跌，美国10年期国债收益率和美元指数公布；美联储货币政策转向，鲍威尔宣布结束量化紧缩；部分小银行出现贷款风险事件，白银现货租赁利率回落，库存变化 [9][10] - 策略观点：美联储货币政策处于宽松初期，建议维持多头思路，价格回调企稳后逢低做多，给出沪金和沪银主力合约运行区间 [11] 有色金属类 铜 - 行情资讯：中美贸易局势缓和，铜价下探回升，LME和上期所库存、升贴水等情况变化 [13] - 策略观点：中美贸易谈判有不确定性，但情绪面转暖，产业上原料供应紧张，消费改善，短期铜价或偏强运行，给出沪铜和伦铜运行区间 [14] 铝 - 行情资讯：周五铝价下探回升，沪铝加权合约持仓量和期货仓单变化，国内外库存和升贴水情况 [15] - 策略观点：中美贸易局势或缓和，情绪面回暖，产业上铝锭库存去化，价格支撑强，短期震荡偏强运行，给出沪铝和伦铝运行区间 [16] 锌 - 行情资讯：周五沪锌指数和伦锌3S下跌，各基差、库存、持仓量等数据公布 [17] - 策略观点：国内锌矿显性库存去库，锌精矿TC变化，锌锭总库存抬升，预计沪锌短期偏弱运行 [17] 铅 - 行情资讯：周五沪铅指数和伦铅3S下跌，各基差、库存、持仓量等数据公布 [18] - 策略观点：铅矿港口库存抬升，铅精矿TC企稳，下游蓄企开工率回暖，铅锭库存去库，预计沪铅短期偏强运行 [19] 镍 - 行情资讯：周五镍价冲高回落，现货市场成交和升贴水情况，成本端镍矿和镍铁价格变化 [20][21] - 策略观点：短期中美贸易摩擦或影响市场风偏，但镍价前期涨幅有限，受冲击小；产业上镍铁价格转弱，精炼镍库存压力大，中长期有支撑，短期建议观望，若跌幅足够可逢低做多，给出沪镍和伦镍运行区间 [21] 锡 - 行情资讯：10月17日沪锡主力合约下跌，供应端缅甸锡矿复产慢，印尼打击非法采矿，冶炼企业开工率下降，需求端部分领域需求低迷，部分改善 [22] - 策略观点：短期中美贸易摩擦或影响市场风偏，但锡供需紧平衡，旺季需求回暖，锡价短期高位震荡，建议观望，给出国内和海外参考运行区间 [22] 碳酸锂 - 行情资讯：10月17日碳酸锂现货指数和合约收盘价上涨，澳大利亚进口锂精矿报价上涨 [23] - 策略观点：锂电下游旺季，碳酸锂供小于求，库存去化，价格上移，短期或震荡，若消费和宏观氛围共振有望打开上方空间，留意供给恢复预期兑现，给出广期所碳酸锂主力合约运行区间 [24][25] 氧化铝 - 行情资讯：10月17日氧化铝指数上涨，单边交易总持仓减少，基差、海外价格、期货库存、矿端价格等情况 [26] - 策略观点：矿价短期有支撑但雨季后或承压，氧化铝冶炼产能过剩，累库持续，但美联储降息预期或驱动有色板块，当前价格临近成本线，减产预期加强，建议短期观望，给出国内主力合约运行区间，关注相关政策 [27] 不锈钢 - 行情资讯：周五不锈钢主力合约上涨，单边持仓增加，现货价格和基差情况，原料价格变化，期货和社会库存情况 [28] - 策略观点：青山钢厂上调304冷轧限价，提振市场信心，刺激刚需补货，市场预期修复，但需求端不足以支撑价格持续走强，预计短期震荡 [29] 铸造铝合金 - 行情资讯：周五铝合金价格回调，加权合约持仓和成交量变化，仓单增加，合约价差扩大，国内主流地区价格和库存情况 [29][30] - 策略观点：中美经贸谈判情绪或回暖支撑成本端，但仓单增加，近月合约交割压力大，价格向上受限 [31] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，注册仓单和持仓量变化，现货市场价格变化 [33] - 策略观点：上周五商品市场氛围差，成材价格震荡下行，宏观关注四中全会和中美谈判，基本面螺纹钢和热轧卷板产量、需求、库存情况，钢价中长期趋势不变，短期需求偏弱，关注政策力度和方向 [34] 铁矿石 - 行情资讯：上周五铁矿石主力合约下跌，持仓增加，现货价格和基差情况 [35] - 策略观点：供给上海外发运量季节性回落，到港量增加；需求端铁水产量下降，钢厂盈利下滑，终端板材库存压力大；基本面港口库存累积，价格承压，宏观运费回落，贸易争端有不确定性，矿价震荡偏弱，关注支撑位 [36][37] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：周五玻璃主力合约上涨，华北大板和华中报价变化，浮法玻璃样本企业库存增加，持仓变化 [38] - 策略观点：浮法厂库存高，出货压力大，贸易商稳价去库，市场缺乏利好，下游拿货意愿低，盘面反弹动力不足，短期偏弱震荡，关注四中全会政策信号 [39] - 纯碱 - 行情资讯：周五纯碱主力合约上涨，沙河重碱报价持平，样本企业库存增加，持仓变化 [40] - 策略观点：国内纯碱市场弱稳，基本面未改善，供需宽松，企业亏损，供应过剩压力难缓解，需求平淡，预计短期稳中偏弱震荡 [41] 锰硅硅铁 - 行情资讯：10月17日锰硅和硅铁主力合约下跌，现货市场报价和升贴水情况，上周盘面价格波动情况 [42][43] - 策略观点：中美贸易摩擦使价格承压，但市场对后续重要会议预期交易不足，关注预期差；黑色板块后市不悲观，寻找回调做反弹性价比高；锰硅基本面不理想，关注锰矿端扰动；硅铁供需无明显矛盾，跟随黑色板块行情 [44][45] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：上周五工业硅期货主力合约下跌，加权合约持仓增加，现货市场报价和基差情况 [46] - 策略观点：受市场环境影响价格偏弱，后续等市场情绪好转；基本面供给端“北增南减”，产量增加，需求端多晶硅和有机硅情况，成本端提供支撑，短期盘整运行 [47][48] - 多晶硅 - 行情资讯：上周五多晶硅期货主力合约下跌，加权合约持仓减少，现货市场报价和基差情况 [49] - 策略观点：政策预期再起，盘面价格反弹；基本面10月排产增加但月底头部企业检修或缓解供应压力，11月仓单注销有消纳压力，政策预期是向下布局风险，关注平台公司进展 [50] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价震荡修复，台风影响产区，多空观点不同，轮胎企业开工负荷变化，库存下降，现货价格变化 [52][54][55] - 策略观点：胶价短期企稳，建议设置止损短多，快进快出，部分建仓买RU2601空RU2609对冲 [56] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油主力期货下跌，美国EIA周度数据公布 [57] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC增产量级低且供给未放量，油价短期不易看空，维持低多高抛区间策略，短期观望，等待OPEC出口验证 [58] 甲醇 - 行情资讯：太仓、内蒙、鲁南和盘面价格下跌，基差和平水，1 - 5价差变化 [59][60] - 策略观点：进口卸货延缓，港口库存去化，国内供应回落，煤炭价格反弹，煤制利润回落，需求偏弱，旺季需求落空，库存高企，未来关注冬季限气预期，关注供应端扰动和1 - 5正套机会 [61] 尿素 - 行情资讯：山东、河南现货维稳，盘面01合约下跌，基差和1 - 5价差变化 [62] - 策略观点：短期故障装置增多，开工下降，企业利润低位，成本支撑增强；需求端农需推后，复合肥企业开工回落，成品库存去化，尿素缺乏利多，价格低位，预计区间窄幅波动，建议观望或逢低多配 [62] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯价格无变动，苯乙烯现货上涨、期货下跌，基差、BZN价差、装置利润、开工率、库存等情况变化 [63] - 策略观点：现货上涨、期货下跌使基差走强，成本端原油库存回升，BZN价差有修复空间，供应端开工上行，港口库存去库，需求端开工率上涨，苯乙烯价格或阶段性止跌 [64] PVC - 行情资讯：PVC01合约下跌，常州SG - 5现货价上涨，基差和1 - 5价差变化，成本端价格、开工率、库存等情况 [65] - 策略观点：企业综合利润下滑，估值压力减小，但供给端产量高，新装置将试车，下游开工回落，内需弱，出口预期差，成本端持稳，供强需弱难扭转，基本面差，中期关注逢高空配 [66] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约下跌，华东现货下跌，基差和1 - 5价差变化，供给端负荷、装置情况，下游负荷、终端负荷变化，进口到港预报、港口库存和估值成本情况 [67] - 策略观点：海内外装置负荷高位，国内供给和进口量增加，港口累库，四季度预期持续累库，估值偏高有压缩压力，建议逢高空配 [68] PTA - 行情资讯：PTA01合约下跌，华东现货下跌，基差和1 - 5价差变化，PTA和下游负荷、装置情况，库存累库，估值和成本情况 [69][70] - 策略观点：供给端检修量下降，转为累库，加工费难走扩；需求端聚酯化纤负荷有望维持但终端走弱；估值需终端好转或PX供需格局好转驱动，短期建议观望 [71] 对二甲苯 - 行情资讯：PX01合约下跌，PX CFR下跌，基差和1 - 3价差变化，PX和PTA负荷、装置情况，进口量、库存、估值成本情况 [72] - 策略观点：PX负荷高位，下游PTA检修多、负荷低，新装置投产预期压制加工费，PX库存难去化，缺乏驱动，PXN难主动走扩，估值中性，跟随原油波动，关注终端和PTA估值变化，短期观望 [73] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价和现货价格下跌，基差走强，上游开工率下降，库存变化，下游开工率上涨，LL1 - 5价差扩大 [74] - 策略观点：期货价格下跌，成本端原油支撑松动，现货价格下跌，PE估值向下空间有限但仓单压制盘面；供应端产能少，库存高位去化；需求端旺季备库，开工率企稳，价格或维持低位震荡 [75] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价和现货价格下跌，基差走强，上游开工率下降，库存去化，下游开工率上涨，LL - PP价差扩大 [76] - 策略观点：期货价格下跌，成本端石油库存回升，供应端产能压力大，需求端开工率反弹，供需双弱库存压力高，仓单压制盘面 [77] 农产品类 生猪 - 行情资讯：周末国内猪价主流稳定，局部涨跌，养殖端观望，预计今日猪价北稳南降 [79] - 策略观点：散户栏位下降，但集团供应量偏大，供过于求为主基调，二育难成势，近端现货反弹空间有限，盘面近月消耗升水，远端打压估值，维持反弹抛空思路 [80] 鸡蛋 - 行情资讯：周末国内蛋价下跌，粉蛋较弱，存栏高位，产蛋率和蛋重回升，市场大小码蛋情况，需求端补货积极性提升，预计本周蛋价稳定，局部小涨小落 [81] - 策略观点：现货有反弹预期但受高供应压制空间有限；盘面关注现货涨价能否覆盖升水，短期条件不具备，维持盘面弱势筑底判断，观望为主 [83] 豆菜粕 - 行情资讯：上周五CBOT大豆上涨，周末国内豆粕现货上涨，成交和提货情况，饲料企业库存天数下滑，油厂大豆压榨量预计增加，巴西大豆种植率上升 [84] - 策略观点：国内供应压力大，大豆库存高，短期进口无转机，进入去库季节有支撑，中期全球大豆供应宽松，反弹抛空 [85] 油脂 - 行情资讯：马来西亚棕榈油出口量增加，产量增加，印度植物油进口量略有下降，上周五国内油脂上涨，国际棕榈油供需平衡且来年一季度偏紧预期，国内现货基差低位稳定 [86] - 策略观点：印度和东南亚产地植物油低库存、美国生物柴油政策、东南亚棕榈油增产潜力和印尼生柴消费等因素支撑油脂中枢，油脂现实供需平衡或略宽松、预期偏紧，中期企稳买入 [87] 白糖 - 行情资讯：周五郑州白糖期货价格窄幅震荡，现货价格持平，广西制糖集团、云南制糖集团和加工糖厂报价公布，9月巴西中南部甘蔗压榨量和产糖量数据，我国进口食糖数据 [88][89] - 策略观点：9月巴西数据利空但符合预期，新榨季北半球主产国预期增产，巴西产量高位，大方向看空，四季度逢高做空 [90] 棉花 - 行情资讯：周五郑州棉花期货价格窄幅震荡，现货价格上涨，基差公布，新疆地区机采棉和手摘棉收购指数情况，纺纱厂开机率变化，我国进口棉花数据 [91] - 策略观点：宏观上中美贸易冲突不利棉价，基本面“金九银十”需求不振，下游开机率下滑，新年度丰产预期，卖出套保压力大，棉价短期往上空间有限，偏弱震荡 [92]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略；黑色系维持大幅度波动行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属多头上涨突破上行快速下跌，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 各金属期货品种的最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等情况，如铜CU2511最新价84,840，涨120，涨跌幅0.14%，成交量8.05万手等 [3] 期权因子—量仓PCR - 涵盖各期权品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化等信息，如铜期权成交量193,494，成交量PCR 0.48，持仓量PCR 0.75 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 给出各期权品种的标的合约、平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓等，如铜期权压力点92,000，支撑点80,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 呈现各期权品种的平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等，如铜期权平值隐波率19.84%，加权隐波率24.96% [6] 各品种期权策略与建议 有色金属 - 铜期权：基本面库存有变化，行情呈偏多头高位盘整震荡，期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR显示下方有支撑，建议构建做空波动率卖方期权组合及现货套保策略 [7] - 铝期权：基本面库存有增减，行情偏多头上涨高位震荡，期权隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR显示上方有压力，建议构建卖出偏中性期权组合及现货领口策略 [9] - 锌期权：基本面涉及库存和开工率，行情呈偏弱势震荡，期权隐含波动率下降至历史均值，持仓量PCR显示上方压力增强，建议构建卖出偏中性期权组合及现货领口策略 [9] - 镍期权：基本面受菲律宾和印尼情况影响，行情呈上方有空头压力的宽幅区间震荡，期权隐含波动率维持均值偏下，持仓量PCR显示空头力量增强，建议构建卖出偏空头期权组合及现货备兑策略 [10] - 锡期权：基本面受缅甸佤邦和云南地区情况影响，行情呈下方有支撑的短期高位震荡后突破上行，期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR显示维持区间震荡，建议构建做空波动率策略及现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：基本面库存下降，行情呈上方有压力的大幅波动后有所回升，期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR显示偏弱区间震荡，建议构建卖出偏空头期权组合及现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金期权：基本面持仓量有变化，行情呈延续多头上涨趋势，期权隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PCR显示下方有较强支撑，建议构建看涨期权牛市价差组合、偏多头做空波动率期权卖方组合及现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：基本面库存有增减，行情呈上方有压力的弱势偏空头走势，期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR显示上方有较强空头压力，建议构建卖出偏空头期权组合及现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：基本面库存增加，行情呈下方有支撑上方有压力的偏弱势震荡下行，期权隐含波动率在历史均值附近，持仓量PCR显示上方有较强压力，建议构建卖出偏空头期权组合及现货多头领口策略 [13] - 铁合金期权（锰硅）：基本面产量和库存有变化，行情呈上方有压力的弱势偏空走势，期权隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR显示处于空头压力下的弱势行情，建议构建做空波动率策略 [14] - 工业硅期权：基本面库存维持高位，行情呈上方有压力的大幅度区间震荡，期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR显示偏震荡行情，建议构建做空波动率卖出期权组合及现货套保策略 [14] - 玻璃期权：基本面厂内库存增加，行情呈上方有压力的市场偏弱势走势，期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR显示偏弱势，建议构建做空波动率卖出期权组合及现货多头领口策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内大豆供应现实压力大库存处历年最高，短期美豆进口无转机且进入豆粕去库季节有支撑，但中期全球大豆供应宽松预期未改，以反弹抛空为主[4] - 油脂现实供需平衡或略宽松但预期偏紧，受印度和东南亚产地植物油低库存等因素支撑中枢，中期企稳买入[7] - 白糖9月巴西中南部甘蔗压榨和产糖量数据利空但符合预期，新榨季北半球主产国预期增产，巴西产量处高位，大方向看空，四季度逢高做空[11] - 郑棉基本面弱，叠加宏观利空，短期棉价往上空间有限，或延续偏弱震荡[14] - 鸡蛋现货有反弹预期但受高供应压制空间有限，盘面短期不具备上涨条件，维持盘面弱势筑底判断，观望为主[17] - 生猪供过于求仍是主基调，二育较难成势，近端现货反弹空间有限，盘面近月消耗升水，远端打压估值，反弹抛空[20] 根据相关目录分别总结 大豆及豆粕 - 上周五CBOT大豆上涨，受特朗普善意言论及美现货坚挺影响，周末国内豆粕现货涨20元，华东报2910元/吨，上周成交一般、提货较好，饲料企业库存天数下滑0.41天至7.93天，预计本周油厂大豆压榨量233.35万吨，上周216.6万吨[2] - 截至10月17日巴西大豆种植率达23.27%，去年同期9.33%，种植顺利，进口大豆成本有支撑也有压力[3] 油脂 - 马来西亚10月1 - 10日棕榈油出口量较上月同期增9.86% - 19.37%，前15日增12.3% - 16.2%，10月1 - 15日产量环比上月同期增6.86%，印度9月植物油进口总量较8月略有下降，上周五国内油脂上涨，国际棕榈油近期供需平衡且来年一季度有偏紧预期，国内现货基差低位稳定[6] 白糖 - 周五郑糖期货窄幅震荡，1月合约收盘价报5412元/吨，较前一交易日涨4元/吨，广西制糖集团等报价持平，9月巴西中南部甘蔗入榨量同比增5.1%、产糖同比增10.76%，2025年9月我国进口食糖55万吨，同比增15万吨[9][10] 棉花 - 周五郑棉期货窄幅震荡，1月合约收盘价报13335元/吨，较前一交易日涨15元/吨，中国棉花价格指数上涨，10月17日新疆地区机采棉收购指数持平、手摘棉收购指数上涨，截至10月17日当周纺纱厂开机率环比上调0.2%，2025年9月我国进口棉花10万吨，同比减2万吨[13] 鸡蛋 - 周末国内蛋价继续下跌，粉蛋走势弱，在产存栏高位，降温后产蛋率和蛋重回升，市场大、中码充足，小码略紧缺，需求端补货积极性提升，预计本周蛋价稳定为主，局部小涨小落[16] 生猪 - 周末国内猪价主流稳定，局部小幅涨跌，养殖端调价积极性不高，预计今日猪价北稳南降[19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 黄金及白银价格回调而非反转，回调企稳后将继续上涨，形成逢低做多窗口，贵金属策略建议维持多头思路 [1] 根据相关目录分别进行总结 美联储货币政策表态出现关键转向 - 美联储货币政策进入鸽派转向关键节点，鲍威尔宣布很快结束量化紧缩操作，银行业危机为美联储后续结束缩表走向扩表提供理由 [4] - 2024 年 9 月美联储超预期降息 50 个基点，此前 7、8 月非农就业数据走弱，当前鲍威尔提及暂缓缩表后类似 SVB 倒闭风险事件再发生，使美联储后续扩表更合理 [4] - 新任联储主席选拔持续，热门候选人沃勒表态转鹰派，特朗普提名的理事米兰支持本月降息 50 个基点，两人表态对立，宽松货币政策预期利多贵金属价格 [5] 白银面临结构性紧缺，国际银价具备支撑 - 高银价下海外白银投资需求旺盛推动现货紧俏，2025 年 1 月 2 日至 10 月 17 日，COMEX 白银主力合约价格涨幅达 72.72%，创 53.76 美元/盎司历史新高 [9] - 海内外投资者将白银纳入投资组合，海外主要白银 ETF 持仓总规模从 2 月 6 日 24957 吨升至 10 月 17 日 28259.31 吨，ETF 实物锁定使伦敦白银现货紧俏 [11] - 海外白银一月期隐含租赁利率 10 月 10 日达 40.3%，白银纽伦价差升至 2.73 美元/盎司高位，纽约白银库存流向伦敦 [11] - 10 月 17 日白银现货租赁利率大幅回落，COMEX 白银库存 10 月 1 日至 17 日下降 663.3 吨至 15845 吨，当前白银纽伦价差回升，伦敦白银现货相对坚挺 [12] - 海外白银现货紧俏由投资需求驱动，短期仅能缓解，美联储货币政策处于宽松初期，建议维持多头思路，给出沪金、沪银主力合约参考运行区间 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储货币政策处于宽松周期初期，新任联储主席人选未公布，贵金属策略建议维持多头思路，价格短线快速回调企稳后是较好的逢低做多窗口，沪金主力合约参考运行区间934 - 1050元/克，沪银主力合约参考运行区间10937 - 12500元/千克 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情资讯 - 沪金跌1.27%，报973.88元/克，沪银跌3.94%，报11748.00元/千克；COMEX金跌0.85%，报4267.90美元/盎司，COMEX银跌5.01%，报50.63美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.02%，美元指数报98.56 [2] - 美联储货币政策进入关键转向节点，鲍威尔认为政府停摆期间美国经济数据好于预期，就业市场下行风险上升、增长低，商品价格上涨源于关税政策非普遍通胀风险，且很快将结束量化紧缩操作 [2] - 美国部分小银行出现贷款风险事件，虽影响有限，但结合鲍威尔暂缓缩表讲话，银行业危机为美联储后续结束缩表走向扩表提供理由 [2] - 10月17日白银现货租赁利率由25.8%大幅回落至15.9%，纽约白银库存持续流向伦敦，10月1日至今COMEX白银库存降663.3吨至15845吨，白银纽伦价差回升，海外白银现货紧缺非短期事件，将持续支撑银价 [3] 策略观点 - 建议维持贵金属多头思路，价格短线回调企稳后是逢低做多窗口，沪金主力合约参考区间934 - 1050元/克，沪银主力合约参考区间10937 - 12500元/千克 [4] 金银重点数据汇总 - COMEX黄金收盘价4267.90美元/盎司，成交量55.89万手，持仓量52.88万手，库存1216吨；LBMA黄金收盘价4224.75美元/盎司；SHFE黄金收盘价999.80元/克，成交量86.59万手，持仓量39.59万手，库存84.61吨，沉淀资金633.24亿元；AuT + D收盘价995.90元/克，成交量84.60吨，持仓量255.00吨 [7] - COMEX白银收盘价50.63美元/盎司，持仓量16.58万手，库存15846吨；LBMA白银收盘价54.10美元/盎司；SHFE白银收盘价12249.00元/千克，成交量391.15万手，持仓量83.76万手，库存920.10吨，沉淀资金277.01亿元；AgT + D收盘价12228.00元/千克，成交量1451.17吨，持仓量3623.146吨 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美贸易谈判有不确定性但情绪面边际转暖，不同有色金属受产业供需和贸易局势等因素影响，价格走势各异，部分短期偏强、部分偏弱或维持震荡[2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 行情资讯：周五伦铜3M合约收跌0.12%至10607美元/吨，沪铜主力合约收至84890元/吨；LME铜库存减少225至137225吨，上期所铜周度小幅微增；国内铜现货进口亏损缩窄，精废价差环比缩窄[2] - 策略观点：中美贸易谈判有不确定性但情绪转暖，产业上原料供应紧张、未来供应预期收紧且下游消费改善，短期铜价或偏强运行，沪铜主力运行区间84200 - 86200元/吨，伦铜3M运行区间10500 - 10750美元/吨[3] 铝 - 行情资讯：周五伦铝收跌0.63%至2778美元/吨，沪铝主力合约收至20925元/吨；沪铝加权合约持仓量增加，期货仓单微降；国内三地铝锭和铝棒库存减少，铝棒加工费震荡下滑；外盘LME铝库存减少，注销仓单比例高，Cash/3M升水偏强[5] - 策略观点：中美贸易局势反复但或边际缓和，产业上国内铝锭库存去化、库存水平低且受铜价上涨带动，短期铝价或震荡偏强运行，沪铝主力合约运行区间20800 - 21100元/吨，伦铝3M运行区间2750 - 2820美元/吨[6] 铅 - 行情资讯：周五沪铅指数收跌0.19%至17083元/吨，伦铅3S较前日同期跌15.5至1972.5美元/吨；SMM1铅锭均价16900元/吨，精废价差50元/吨；上期所铅锭期货库存3.21万吨，LME铅锭库存25.2万吨；国内社会库存持平至3.38万吨[8] - 策略观点：铅矿港口库存抬升，铅精矿TC企稳，原生和再生铅冶炼开工率上升，下游蓄企开工率回暖，铅锭库存去库，预计沪铅短期偏强运行[9] 锌 - 行情资讯：周五沪锌指数收跌0.59%至21836元/吨，伦锌3S较前日同期跌6.5至2948美元/吨；SMM0锌锭均价21850元/吨；上期所锌锭期货库存6.73万吨，LME锌锭库存3.83万吨；国内社会库存小幅累库至16.27万吨[10] - 策略观点：国内锌矿显性库存去库，锌精矿国产TC下行、进口TC涨速放缓，国内锌锭总库存抬升，海外伦锌注册仓单低位、月间价差高企，锌锭出口窗口开启后沪伦比值企稳，预计沪锌短期偏弱运行[11] 锡 - 行情资讯：2025年10月17日，沪锡主力合约收盘价280750元/吨，较前日下跌0.21%；上期所期货注册仓单减少68吨至5609吨；上游云南40%锡精矿报收269200元/吨，较前日下跌500元/吨；缅甸锡矿复产慢、印尼打击非法采矿致供应担忧加剧，两省精炼锡冶炼企业开工率降至29.72%；下游新能源汽车及AI服务器景气，但传统消费电子、家电和光伏领域需求不佳，“金九银十”旺季下游消费边际转好但锡价高抑制消费[13] - 策略观点：中美贸易摩擦或使市场风偏下行，但短期锡供需紧平衡且旺季需求回暖，锡价短期或维持高位震荡，建议观望，国内主力合约参考运行区间270000 - 290000元/吨，海外伦锡参考运行区间34000 - 36000美元/吨[14] 镍 - 行情资讯：周五镍价冲高回落，沪镍主力合约报收121160元/吨，较前日 - 0.09%；现货市场成交一般，各品牌升贴水小幅上涨；镍矿价格持稳，镍铁价格维持弱势，中间品MHP系数价格高位运行[15] - 策略观点：中美贸易摩擦或使市场风偏下行，但镍价前期涨幅有限受冲击小；产业上镍铁价格转弱、精炼镍库存压力大，若库存继续增长镍价或下探，中长期美国宽松预期、国内反内卷政策和RKAB审批对镍价有支撑，下跌空间有限，短期建议观望，若跌幅大可逢低做多，沪镍主力合约价格运行区间115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨[16][17] 碳酸锂 - 行情资讯：10月17日，五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报75535元，较上一工作日 + 2.75%，周内 + 3.46%；电池级和工业级碳酸锂报价上涨；LC2601合约收盘价上涨；贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为平水；澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价上涨[19] - 策略观点：锂电下游旺季，国内碳酸锂阶段性供小于求，社会库存去化，节后现货偏紧，锂价上移，短期或在较高区间震荡，若消费旺盛与宏观氛围共振有望打开上方空间，藏格锂业复产缓解资源供给担忧，建议留意供给恢复预期兑现情况，广期所碳酸锂主力合约参考运行区间73800 - 78000元/吨[20] 氧化铝 - 行情资讯：2025年10月17日，氧化铝指数日内上涨0.36%至2809元/吨，单边交易总持仓减少；山东现货价格下跌，升水11合约；海外进口盈亏报 - 12元/吨，进口窗口关闭；期货仓单减少；矿端几内亚和澳大利亚CIF价格维持不变[22] - 策略观点：矿价短期有支撑但雨季后或承压，氧化铝冶炼端产能过剩、累库趋势持续，美联储降息预期或驱动有色板块偏强运行，当前价格临近成本线后续减产预期加强，追空性价比不高，建议短期观望，国内主力合约AO2601参考运行区间2600 - 3000元/吨，需关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策[23] 不锈钢 - 行情资讯：周五不锈钢主力合约收12630元/吨，当日 + 0.12%，单边持仓增加；现货方面部分价格持平、部分上涨；原料方面山东高镍铁出厂价下跌，部分原料价格持平；期货库存减少，社会库存下降，300系库存增加[25] - 策略观点：青山钢厂上调304冷轧限价提振市场信心，刺激下游刚需补货，贸易商挺价意愿增强，市场预期初步修复，但下游刚需补货持续性有限，需求端不足以支撑价格持续走强，预计短期市场维持震荡格局[26] 铸造铝合金 - 行情资讯：周五铝合金价格回调，主力AD2512合约下跌0.49%至20390元/吨，加权合约持仓增加，成交量放大，仓单增加；AL2511合约与AD2511合约价差扩大；国内主流地区ADC12价格持平，下游刚需采购，进口ADC12价格持平，成交一般；国内三地再生铝合金锭库存微降[28] - 策略观点：中美经贸谈判局势影响成本端价格，随着谈判团队再次会面情绪或回暖，成本端支撑变强，但仓单持续增加，铸造铝合金近月合约交割压力大，价格向上高度受限[29]