报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 最近通货花生和进口花生价格稳定，供应上量但下游需求弱，短期花生价格相对稳定；花生油和花生粕现货稳定，油厂压榨利润理论上盈利尚可；河南等地花生质量差价格偏低但开始企稳，盘面交易油料米宽松，油厂未大量收购，花生期货仍会底部震荡；预期新季花生产量高于去年、种植成本下降且大量上市，花生01合约仍会底部震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604收盘价7934，涨4（0.05%），成交量21358（-18.06%），持仓量22453（3.82%）；PK510收盘价8182，跌8（-0.10%），成交量47（-70.81%），持仓量570（1.79%）；PK601收盘价7914，涨18（0.23%），成交量92242（-29.64%），持仓量165618（-0.56%） [2] - 现货与基差：河南南阳现货报价7200，跌200；山东济宁和山东临沂报价7800，持平；日照花生粕3250，持平；日照豆粕3020，跌10；花生油14580，持平；日照一级豆油8430，涨10；基差方面，河南南阳-714，山东济宁和山东临沂-114，豆粕-花生粕价差-3，花生油-豆油价差6150；进口苏丹米8600，塞内米7600，价格均持平 [2] - 价差：PK01 - PK04价差-20，涨14；PK04 - PK10价差-248，涨12；PK10 - PK01价差268，跌26 [2] 第二部分 行情分析 - 河南花生价格稳定，东北花生价格偏强，东北吉林扶余308通货4.4元/斤、辽宁昌图4.4元/斤，河南产区白沙通货米报价3.5 - 3.7元/斤，山东莒南3.7元/斤，均较昨日稳定；进口苏丹精米8600元/吨、塞内7600元/吨、巴西新米报价9200元/吨、印度规格米50/60报8000元/吨，较昨日稳定；预计花生现货短期相对稳定 [4] - 部分花生油厂陆续采购，主流成交价格7350 - 7600元/吨，油厂理论保本价7910元/吨；豆油和花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价14500元/吨、小榨浓香型花生油市场报价16500元/吨，较昨日稳定 [4] - 副产品方面，日照豆粕现货偏弱，报价3000元/吨，较昨日下跌10元/吨；花生粕与豆粕单位蛋白价差偏低，短期花生粕偏强，48蛋白报价3210元/吨 [6] 第三部分 交易策略 - 单边：01和05花生低位震荡，可尝试逢低短多05花生 [9] - 月差：观望 [10] - 期权：卖出pk601 - P - 7600持有 [11] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生10 - 1合约价差、花生1 - 4合约价差等附图及对应走势数据 [14][16][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月12日铁合金期货价格窄幅波动，硅铁主力合约上涨0.04%持仓增加，锰硅主力合约下跌0.03%持仓减少 [5] - 硅铁现货价格稳中偏弱，供应高位，需求因季节性淡季钢材产量与表需下滑及利润不佳有下行预期，成本端产区电价稳中偏强，供需边际走弱但成本有支撑，前期空单可逢低减持 [5] - 锰硅锰矿现货稳中偏强，锰硅现货稳中偏弱，供应部分企业少量检修但产量总体高位，需求因钢材需求疲弱、钢厂利润不佳铁水产量震荡下行有下行压力，成本锰矿海外报价和电价上涨，供需边际走弱成本有支撑，盘面估值偏低，前期空单可减持 [5] - 交易策略为单边前期空单可逢低减持，套利观望，期权卖出虚值跨式期权组合 [6] 各部分总结 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5552，日变动-10，周变动-8，成交量227389，日变化47369，持仓量107008，日变化11367；SM主力合约收盘价5762，日变动-2，周变动-14，成交量131411，日变化-77160，持仓量353974，日变化-2167 [2] - 现货方面，硅铁不同产地价格有不同变动，72%FeSi内蒙5280元/吨，日变动-50，周变动-20等；硅锰不同产地价格也有不同变动，硅锰6517内蒙5600元/吨，日变动-20，周变动-20等 [2] - 基差/价差方面，硅铁和锰硅不同地区与主力合约基差及硅铁与锰硅价差有相应日变动和周变动，如硅铁内蒙-主力基差当日-272，日变动-40，周变动-12；SF - SM价差当日-210，日变动-8，周变动6 [2] - 原材料方面，锰矿（天津）不同品种价格有日变动和周变动，如澳块当日39.3，日变动0.1，周变动0.5；兰炭小料不同产地价格也有变动，如宁夏当日920，周变动110 [2] 市场研判 - 交易策略为单边供需边际走弱但成本端有支撑，前期空单可逢低减持；套利观望；期权卖出虚值跨式期权组合 [5][6] - 重要资讯有河北某大型钢厂11月75B硅铁询盘价为5600元/吨，较10月定价跌60元/吨，量2716吨，较10月减少240吨；沙钢自2025年11月12日起废钢下调30元/吨 [7][8] 相关附图 - 包含铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁月间价差、锰硅月间价差、硅铁基差（主力合约 - 内蒙）、锰硅基差（主力合约 - 内蒙）、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、硅锰成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等附图 [9][10][13][15][17][18][20][21] - 硅铁成本与利润方面，内蒙生产成本5556元/吨，利润 - 336元/吨等；硅锰成本与利润方面，内蒙生产成本5805元/吨，利润 - 185元/吨等 [17][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场对未来运价高度较悲观，受胡塞武装宣布停止袭击红海商船讯息影响，远月复航预期加强，EC盘中跳水，但短期大规模复航仍较困难，现货运价基本符合预期 [6] - 船司长约货有所改善，但11月下半月拉涨动力减弱，12月运价高度或受限，11 - 12月发运预计好转，本期运力较上期变化不大，12月运力供给较充分但仍有挺价预期 [7] - 交易策略上，单边建议EC2602合约逢低轻仓做多并警惕复航风险，套利建议观望 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC2512收盘报1749.4点，较上一日收盘价+0.19%，成交量22970手，较上一日-28.77%，持仓量21157手，较上一日-16.06% [4] - EC2602收盘价1636.6点，较上一日-3.19%，成交量27879手，较上一日-7.47%，持仓量32901手，较上一日+12.10% [4] - EC2604收盘价1172.0点，较上一日-1.33%，成交量5188手，较上一日-25.75%，持仓量15483手，较上一日+5.11% [4] - EC2606收盘价1364.7点，较上一日-4.16%，成交量532手，较上一日+34.34%，持仓量1567手，较上一日+10.12% [4] - EC2608收盘价1472.1点，较上一日-4.72%，成交量336手，较上一日-0.59%，持仓量1208手，较上一日-0.41% [4] - EC2610收盘价1129.9点，较上一日-0.67%，成交量609手，较上一日+75.00%，持仓量1833手，较上一日+14.06% [4] 月差结构 - EC12 - EC02价差113，较上一日涨跌+57.2；EC12 - EC04价差577，较上一日涨跌+19.1 [4] - EC02 - EC04价差465，较上一日涨跌-38.1；EC12 - EC06价差385，较上一日涨跌+62.5 [4] - EC02 - EC06价差272，较上一日涨跌+5.3；EC02 - EC08价差165，较上一日涨跌+19 [4] - EC04 - EC06价差-193，较上一日涨跌+43.4；EC06 - EC08价差-107，较上一日涨跌+13.7 [4] 集装箱运价 - 11/7日SCFI欧线报1323美金/TEU，环比-1.6%；周一盘后最新一期SCFIS欧线报1504.8点，环比+24.5% [6] - SCFIS美西线报1329.71点，环比+4.94%；SCFI综合指数报1495.10点，环比-3.59% [4] - SCFI上海 - 美西报2212美金/FEU，环比-16.43%；SCFI上海 - 美东报2848美金/FEU，环比-17.16% [4] - SCFI上海 - 欧洲报1323美金/TEU，环比-1.56%；SCFI上海 - 地中海报2029美金/TEU，环比+2.32% [4] - SCFI上海 - 波斯湾报1769美金/TEU，环比+8.53%；SCFI上海 - 墨尔本报1619美金/TEU，环比+8.44% [4] - SCFI上海 - 西非报3728美金/TEU，环比+8.44%；SCFI上海 - 南非报2786美金/TEU，环比-1.19% [4] - SCFI上海 - 南美报2171美金/TEU，环比-15.36%；SCFI上海 - 日本关西报312美金/TEU，环比0.00% [4] - SCFI上海 - 日本关东报321美金/TEU，环比0.00%；SCFI上海 - 东南亚报512美金/TEU，环比+6.44% [4] - SCFI上海 - 韩国报138美金/TEU，环比0.00% [4] 燃油成本 - WTI原油近月报60.99美元/桶，环比+1.75%；布伦特原油近月报64.8美元/桶，环比+1.73% [4] 市场分析及策略推荐 - MSK昨日放出WK48周报价1900 - 2000美金，市场对未来运价高度悲观，午后受胡塞武装停止袭击红海商船讯息影响，远月复航预期加强，EC盘中跳水 [6] - 船司长约货改善，但11月下半月拉涨动力减弱，MSK WK48周上海至鹿特丹报价环比上周调降250美金，12月运价高度或受限，关注其他船司调价动作 [7] - 11 - 12月发运预计好转，本期上海 - 北欧5港11/12月周均运力为26.27/30.07万TEU，2026年1月周均运力为29.79万TEU，12月运力供给较充分但仍有挺价预期 [7] - 交易策略上单边建议EC2602合约逢低轻仓做多并警惕复航风险，套利建议观望 [8][9] 行业资讯 - 11月11日中远海运特运在苏州举行三大班轮系列产品发布会，推出东南亚重吊班轮、西北欧班轮和波斯湾班轮航线 [9] - 市场消息称美国特使库什纳与以色列总理内塔尼亚胡讨论加沙和平协议第二阶段事宜 [10] - 美国军方研究在加沙地带附近建容纳10000人的临时基地，以监督以色列和哈马斯停火 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 丙烯市场缺乏强劲成本拉动和需求端显著改善，维持弱势 [5] - 交易策略上单边震荡偏弱，套利观望，期权卖看涨期权 [6] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 综合分析 - 供应端10月末利华益维远60万吨PDH装置重启，东华张家港60万吨PDH装置预计11月初重启，镇海炼化60万吨蒸汽裂解装置、万华化学52万吨丙烷裂解装置分别预计11月底和12月初重启，国内丙烯负荷预计维持在78%高负荷左右 [5] - 丙烯下游衍生品价格普遍下跌，对原料采购心态谨慎，工厂库存高位，市场供应压力大 [5] - 下游需求占比最大的聚丙烯开工率持续低迷，多数下游衍生品行业利润欠佳现状短期内难改善，下跌趋势中观望情绪浓 [5] 交易策略 - 单边震荡偏弱，套利观望，期权卖看涨期权 [6] 核心逻辑分析和数据追踪 价格情况 - 丙烯跌至年内低位，截至周五夜盘，丙烯期货PL2603收于5877（+19/+0.32%），现货市场丙烯山东市场主流价格暂参照5600 - 5630元/吨，周环比下跌290元/吨，远东丙烯价格周环比跌7.5美元/吨，丙烯CFR中国在720 - 730美元/吨 [10] - 沙特阿美公司11月CP公布，丙烷为475美元/吨，较上月跌20美元/吨，丙烷折合到岸成本预估在4338元/吨左右；12月CP预期丙、丁烷均较10月上调 [13] 供应情况 - 截至周四，国内丙烯整体开工负荷在78.6%，周环比上升0.17%，东华张家港等装置重启后国内丙烯负荷预计维持在78%高负荷左右，市场供应压力仍在 [16] - 9月丙烯进口量在20.86万吨，较8月同比下降0.86万吨，进口量小幅下滑，进口货源主要流向江浙沪，其次是福建和上海地区，韩国是我国丙烯最大进口来源地，占比67.67% [18] 利润情况 - 丙烯下游产业链利润环比多数下跌，环氧丙烷、正丁醇、丙烯酸等产品价格环比下跌明显，下游产品成本承压，对丙烯价格接受能力下降 [29] - 丙烯大部分下游产品利润不佳，维持在盈亏平衡线以下，辛醇产品目前存在盈利，丙烯酸及丁醇阶段性盈利 [29] 开工情况 - 展示了中国PP、PP粉、环氧丙烷、丙烯腈、丙酮、丙烯酸、辛醇、正丁醇等周度开工负荷情况相关图表 [26][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周聚酯产业链各品种表现不一，PX供需有变化但维持紧平衡，PTA供需双降且加工费估值偏低，MEG后市有累库预期，短纤供增需稳且需求季节性回落，瓶片开工率走弱且需求改善有限；交易策略上，PX单边价格震荡偏强，PTA单边价格震荡偏强，MEG和短纤、瓶片单边短期震荡，套利多观望，PX、PTA、短纤、瓶片可采用双卖期权策略，MEG可卖出虚值看涨期权 [7] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - PX本周供增需减，商谈气氛偏淡，纸货月差维持back结构，石脑油裂解价差走强，装置盈利性良好，开工率回升且亚洲维持高位；交易策略上单边价格震荡偏强，套利观望，期权双卖 [7] - PTA本周供需双降，社会库存上升，现货加工费偏低，检修装置集中；交易策略上单边价格震荡偏强，套利观望，期权双卖 [7] - MEG近期持货商出货意愿增强，成交气氛一般，基差窄幅波动，开工率下滑且后市有累库预期；交易策略上单边短期震荡，套利观望，期权卖出虚值看涨 [7] - 短纤本周供增需稳，工厂产销偏弱，库存上升，需求季节性回落；交易策略上单边短期震荡，套利观望，期权双卖 [7] - 瓶片本月开工率小幅走弱，成交气氛偏淡，需求后期改善力度有限；交易策略上单边短期震荡，套利观望，期权双卖 [7] 核心逻辑分析 聚酯 - 开工稳定但利润压缩，开工小幅走弱，产销一般，原料库存下降，产品加工费窄幅波动 [10] - 江浙织机印染开工走弱，加弹开工回升，织造以生产前期订单为主，新订单成交偏弱 [12] - 长丝产销偏弱，库存小幅上升，开工变动不大，工厂权益库存上升，加工费小幅走强 [14] - 瓶片交投气氛转弱，开工率小幅走弱，成交气氛偏淡，下游消耗前期库存，需求后期改善有限 [16] - 短纤供增需稳，工厂库存上升，需求季节性回落，新订单下达慢，后期补货力度有限 [21] PX - 现货浮动价近强远弱，纸货维持back结构，12月现货浮动价在+4到+7附近商谈，1月浮动价在+2附近商谈 [22] - 石脑油裂解价差走强，长短流程装置利润良好，亚洲PXN周均价差在238美元/吨，PX - MX周均价差在110美元/吨 [24] - 开工率维持高位，国内部分装置重启，亚洲部分装置检修后重启，整体开工率维持高位 [26] PTA - 基差月差偏弱，9月下旬起社会库存连续上升，现货商谈氛围一般，基差月差延续弱势 [28] - 供需双降，加工费估值偏低，新装置投产，多套装置检修，开工率环比下降，周均加工费在136元/吨附近 [30] 乙二醇 - 市场出货意愿增加，基差窄幅波动，持货商出货意愿增强，成交气氛一般 [33] - 供需双降，后市存累库预期，本周多套装置检修或降负荷，开工率下滑，后期部分装置有检修和重启计划 [43] 周度数据追踪 PX - 价格方面展示了亚洲PX及相关产品价格走势 [47] - 品种间价差及利润涉及NAP日本CFR - BLENT主力合约结算价、PX - BLENT等价差和利润情况 [49] - 歧化调油价差及利润涉及美国汽油库存、裂解价差等相关数据 [53] - 区域间价差及利润涉及甲苯、二甲苯、PX美国 - 韩国的价差情况 [56] - 供需方面展示了中国PX负荷、开工率等数据 [61] PTA - 价格方面展示了PTA与PX现货价格、PTA现货价格等情况 [67] - 价差涉及PTA01基差、PTA1 - 5月差等 [71] - 利润涉及PTA原油现货利润、石脑油现货利润等 [73] - 供需展示了PTA负荷指数、聚酯负荷等数据 [77] - 库存涉及PTA社会库存、工厂库存等数据 [79] MEG - 价格方面展示了乙二醇现货及相关原料价格走势 [81] - 价差涉及乙二醇内外盘价差、华东 - 华南价差等多种价差情况 [83] - 利润涉及乙二醇油制利润、煤制利润等多种利润情况 [93] - 供需展示了乙二醇负荷指数、合成气制开工率等数据 [99] 聚酯 - 利润涉及聚酯加权利润、长丝平均利润等多种利润情况 [104] - 供应展示了聚酯负荷、瓶片负荷等数据 [106] - 库存涉及长丝平均库存天数、短纤库存天数等数据 [109] - 需求涉及江浙印染、织机、加弹开工率等多种需求相关数据 [112]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯供需格局偏弱，苯乙烯供需面缺乏上行驱动，美国原油库存上升，纯苯和苯乙烯价格预计震荡偏弱走势 [6][8] - 纯苯单边交易可关注价格震荡偏弱走势，套利观望，期权可卖出虚值看涨期权；苯乙烯单边交易关注价格震荡偏弱走势，套利观望，期权可卖出虚值看涨期权 [6][8] 根据相关目录分别进行总结 第一章 综合分析与交易策略 综合分析 - 纯苯 - 上游方面，欧佩克决定12月增产但明年第一季度暂停增产，俄乌、委内局势存在较多不确定性，油价短期震荡 [6] - 本周中石化化工销售纯苯挂牌价格下调150元/吨至5300元/吨，大型一体化工厂外放量增加，市场成交清淡 [6][10] - 前期山东和华东套利窗口打开，山东货源流入华东，近期纯苯抵港货源增加，港口库存回升，目前山东和华东价差缩小至关闭状态，11月进口预期居高不下，市场气氛整体偏弱 [6][10] - 本周纯苯供需双降，主港库存环比上升；供应方面，石油苯供应相对宽松，加氢苯开工率周环比继续下降，中旬开工预期提升；下游利润整体延续亏损，主力下游库存偏高，11月进口预期居高不下，纯苯主港或延续小幅累库，供需格局整体偏弱 [6] 交易策略 - 纯苯 - 单边：纯苯供需格局偏弱，苯乙烯供需面缺乏上行驱动，美国原油库存上升，纯苯价格预计震荡偏弱走势 [6] - 套利：观望 [6] - 期权：卖出虚值看涨期权 [6] 综合分析 - 苯乙烯 - 本周苯乙烯供需双降，主港库存环比回落，苯乙烯基差波动有限，华东对山东苯乙烯价差走弱，区域间套利窗口维持关闭 [8] - 供应方面，近期部分装置重启、提负荷，中旬和月底部分装置计划停车或检修，新装置方面，广西石化和吉林石化装置有投产计划，苯乙烯供应预期增加；下游方面，苯乙烯综合开工率走弱，3S现货供应充足，企业库存整体偏高，苯乙烯供需缺乏明显驱动，价格受成本端影响较大 [8] 交易策略 - 苯乙烯 - 单边：纯苯供需格局偏弱，苯乙烯供需面缺乏上行驱动，美国原油库存上升，苯乙烯价格预计震荡偏弱走势 [8] - 套利：观望 [8] - 期权：卖出虚值看涨期权 [8] 第三章 周度数据追踪 3.1 纯苯 - 产业链价格：展示了纯苯华东现货价格、苯乙烯华东现货价格、EPS现货价格、PS现货价格、ABS现货价格等数据 [40] - 外盘价格：呈现了纯苯中国CFR、纯苯韩国FOB、纯苯美国FOB、纯苯鹿特丹FOB等外盘价格 [43] - 品种间价差：包含纯苯 - 石脑油（外盘）、苯乙烯 - 纯苯（外盘）、苯乙烯 - 纯苯（内盘）等品种间价差数据 [45] - 区域价差：有纯苯山东 - 华东、纯苯中国 - 韩国、纯苯美国 - 韩国等区域价差数据 [49] - 产业链利润：涉及纯苯生产利润、苯乙烯乙苯脱氢制生产利润、苯酚利润、己二酸利润、己内酰胺利润、苯胺利润等产业链利润数据 [54][55] - 开工率：展示了纯苯开工率、加氢苯开工率数据 [61] - 港口库存：呈现了纯苯港口库存数据 [62] - 下游开工：包含苯乙烯开工率、己内酰胺开工率、苯酚开工率、苯胺开工率、己二酸开工率等下游开工数据 [66] 3.2 苯乙烯 - 内外盘价格：展示了苯乙烯华东现货价格、苯乙烯CFR中国、苯乙烯FOB韩国、苯乙烯FOB美国、苯乙烯FOB鹿特丹等内外盘价格，以及SM华东 - 华南、SM华东 - 华北等区域价差数据 [70][71] - 外盘价差：包含苯乙烯内外盘价差、SM中国 - 美国、SM中国 - 韩国、SM中国 - 鹿特丹等外盘价差数据 [73] - 产业链利润：涉及苯乙烯乙苯脱氢制生产利润、POSM利润、EPS利润、PS利润、ABS利润等产业链利润数据 [75] - 产业链开工：展示了苯乙烯开工率、PS开工率、ABS开工率、EPS开工率、苯酚开工率等产业链开工数据 [77][78] - 港口库存：呈现了苯乙烯华东港口库存、苯乙烯华南港口库存、苯乙烯港口库存数据 [81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行每日早盘观察，分析各品种的财经要闻、外盘情况、相关资讯等，给出逻辑分析和交易策略建议，为投资者提供参考[5][7][9] 各行业总结 金融衍生品 - 股指期货高低切换股指震荡，单边建议高位震荡高抛低吸，套利可进行 IM\IC 多 2512 + 空 ETF 的期现套利，期权可逢低牛市价差[17][19][21] - 国债期货等待新驱动，单边建议暂观望，套利建议做空 30Y - 7Y 期限利差头寸并适量持有、择机尝试做多 T 合约跨期价差[21][22][23] 农产品 - 蛋白粕国内供应压力好转库存小幅下降，单边和套利建议观望，期权建议卖出宽跨式策略[24][25][26] - 白糖国际糖价震荡国内糖价略强，单边建议国际糖价震荡调整行情，国内市场区间操作，套利建议空外糖多郑糖，期权观望[27][28][29] - 油脂板块 10 月马棕如期累库，油脂震荡磨底，单边建议观望，套利和期权观望[30][31][32] - 玉米/玉米淀粉现货反弹，盘面偏强震荡，单边外盘 12 玉米底部震荡回调短多，01 玉米观望或逢高短空，05 和 07 玉米等待回调，套利和期权观望[34][35][36] - 生猪出栏压力增加价格小幅回落，单边建议少量布局空单，套利观望，期权建议卖出宽跨式策略[37][38] - 花生花生现货偏强，花生短期偏强震荡，单边 01 花生底部震荡，05 花生轻仓尝试短多，套利观望，期权建议卖出 pk601 - P - 7600 期权[39][40] - 鸡蛋需求有所改善蛋价略有回升，单边前期空单可获利平仓，短期观望，套利和期权观望[42][43][44] - 苹果新果陆续入库果价稳定为主，单边建议逢低多，套利和期权观望[45][46][47] - 棉花 - 棉纱采摘进入尾声棉价震荡为主，单边预计美棉震荡，郑棉短期震荡略偏强，套利和期权观望[49][50][51] 黑色金属 - 钢材原料成本承压，钢价区间震荡，单边维持区间震荡走势，套利建议逢低做多卷螺差继续持有，期权观望[53][54][55] - 双焦市场情绪降温，震荡调整，单边近期震荡调整短期观望，中期回调后逢低做多但对上涨空间谨慎，套利焦煤 1/5 反套，期权观望[56][59][60] - 铁矿偏空思路对待，单边偏空运行为主，套利和期权观望[61][63][64] - 铁合金成本有所支撑，前期空单减持，单边供需边际走弱但成本支撑，前期空单逢低减持，套利观望，期权卖出虚值跨式期权组合[65][66][67] 有色金属 - 贵金属市场流动性预期提振，贵金属震荡走强，单边背靠 5 日均线持有多单，套利观望，期权领式看涨期权策略[68][69][70] - 铜短期震荡，单边观望，长期多头趋势低多思路，套利关注比值阶段性反弹，期权观望[72][73][74] - 氧化铝现货成交止跌带动价格反弹，警惕基差带动的抛压，单边短期窄幅反弹警惕抛压，实质减产扩大预计带动价格持续反弹，套利和期权暂时观望[76][77][78] - 电解铝海外供应担忧仍在，铝价震荡偏强，单边维持震荡偏强趋势，回调后看多，套利和期权暂时观望[82][83][84] - 铸造铝合金海外降息预期提高，铝合金随铝价高位震荡，单边铝合金价格随铝价偏强震荡运行，套利和期权暂时观望[85][86] - 锌关注出口量级，单边暂时观望，套利买 SHFE 抛 LME 套利仍可持有，期权暂时观望[87][88][89] - 铅区间震荡，单边短期区间震荡，随社库增加或下行，套利暂时观望，期权卖出虚值看涨期权[90][91][92] - 镍成本松动，镍价震荡走弱，单边反弹沽空，套利暂时观望，期权卖出虚值看涨期权[93][94][95] - 不锈钢供需两弱，原料承压，单边反弹沽空，套利暂时观望[96] - 工业硅多单离场，及时兑现收益，单边多单离场，区间高点附近兑现收益，套利 Si2512、Si2601 合约正套，期权卖出虚值看跌期权止盈[98][99] - 多晶硅短期偏弱，回调充分后买入，单边回调企稳后买入，套利 PS2512、PS2601 正套，期权暂无[100][101] - 碳酸锂供需偏紧，高位运行，单边短线高位运行，等待新驱动，套利暂时观望，期权卖出虚值看跌期权[102][103][104] - 锡宏观及供应短缺情绪加剧推高锡价，单边印尼出口锐减，锡价有望试探前期高点，期权暂时观望[105][106] 航运板块 - 集运 MSK48 周开舱价下调，关注 02 交割结算日期，单边震荡观望，套利观望[107][108] 能源化工 - 原油宏观情绪改善，注意地缘风险，单边短线偏强震荡，注意地缘事件节奏，套利国内汽油偏弱，柴油中性，原油月差偏弱，期权观望[109][110][111] - 沥青现货估值低位，原料风险升温，单边短线反弹，套利观望，期权 BU2601 合约卖出虚值看涨期权[113][114] - 燃料油低硫短期供应缺口支撑，单边区间震荡观望，套利低硫裂解偏强，高硫裂解偏弱，期权观望[115][116][117] - PX&PTA 短期价格震荡，单边 PX 浮动价和纸货结构走弱，TA 供需稳定，需求走弱预期，短期震荡，套利关注 PX1、3 合约和 PTA1、5 合约反套，期权卖出虚值看涨期权和卖出虚值看跌期权[119][120][121] - 乙二醇四季度供需走向宽松，存累库预期，单边短期价格震荡，套利多 EG2605 空 EG2601，期权卖出虚值看涨期权[123][124] - 短纤产销偏弱，库存上升，单边短期震荡，套利观望，期权双卖期权[125][126][130] - PR(瓶片) 淡季需求改善力度有限，单边短期震荡，套利观望，期权双卖期权[127][128][130] - 纯苯苯乙烯供需格局偏弱，短期价格震荡，单边纯苯和苯乙烯预计震荡偏弱，套利观望，期权卖出虚值看涨期权[132][133][134] - 丙烯供应压力仍在，产业链整体偏弱运行，单边震荡整理，套利观望，期权卖看涨期权[134][135][138] - 塑料 PP：LLDPE 检修边际增量，单边Ｌ主力 01 合约空单持有，PP 主力 01 合约少量试多，套利 PP2601 - L2601 报收 - 327.0 点持有，期权观望[137][138][139] - 烧碱烧碱价格偏弱，单边偏弱走势为主，套利暂时观望，期权观望[140][141][142] - PVC 低位弱势震荡，单边高空，套利观望，期权暂时观望[144][145] - 纯碱煤价走弱预期，纯碱价格走弱，单边震荡走弱格局，预计价格震荡，套利观望，期权中期卖虚值看涨期权[146][147][148] - 玻璃需求较弱，单边弱势基本面主导下走势弱势下跌，套利和期权观望[149][150][151] - 甲醇加速下跌，单边空单持有，套利观望，期权观望[152][153][154] - 尿素现货回落，成交疲软，单边空单持有，套利和期权观望[156][157][158] - 纸浆市场惜售情绪升温，现货小幅走强，单边观望为主，激进投资者择机做空 sp12，多 sp2601，套利关注 12 - 1 反套机会，期权观望[160][161][162] - 原木现货继续趋弱震荡，单边观望，激进投资者背靠前低做多，套利观望，关注 1 - 3 反套，期权观望[164][166][167] - 胶版印刷纸供应承压，市场整体趋稳，单边观望，反弹后偏空操作，等待现货指引，套利观望，期权卖出 OP2601 - C - 4400[168][169][170] - 天然橡胶及 20 号胶中日韩乘用车边际增产，单边 RU 主力 01 合约多单持有，NR 主力 01 合约观望，套利 RU2601 - NR2601 报收 + 2990 点持有，期权观望[170][171][174] - 丁二烯橡胶择机试多，单边 BR 主力 01 合约择机试多，套利 RU2601 - BR2601 报收 + 4765 点谨慎持有，期权观望[175][176][177]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期后续 12 和 02 合约走势分化，02 更多是移仓和修贴水逻辑，12 合约更多跟随现货走交割逻辑，12 估值继续受压制，短期 12 - 2 反套逻辑可能延续；单边预计短期维持弱势震荡，暂时观望；套利建议观望 [8][12][13] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 集装箱航运——集运指数（欧线） 期货盘面 - EC2512 收盘价 1746.1，跌 32.1，跌幅 1.81%，成交量 32249 手，增幅 58.06%，持仓量 25205 手，减幅 5.53% [5] - EC2602 收盘价 1690.5，涨 85.6，涨幅 5.33%，成交量 30129 手，增幅 351.24%，持仓量 29350 手，增幅 18.85% [5] - EC2604 收盘价 1187.8，涨 21.7，涨幅 1.86%，成交量 6987 手，增幅 322.94%，持仓量 14730 手，增幅 1.93% [5] - EC2606 收盘价 1423.9，涨 28.7，涨幅 2.06%，成交量 396 手，增幅 473.91%，持仓量 1423 手，减幅 1.59% [5] - EC2608 收盘价 1545，涨 49.8，涨幅 3.33%，成交量 338 手，增幅 317.28%，持仓量 1213 手，减幅 5.68% [5] - EC2610 收盘价 1137.5，涨 3.4，涨幅 0.30%，成交量 348 手，增幅 118.87%，持仓量 1607 手，增幅 8.22% [5] 月差结构 - EC12 - EC02 价差 56，跌 117.7；EC12 - EC04 价差 558，跌 53.8 [5] - EC02 - EC04 价差 503，涨 63.9；EC12 - EC06 价差 322，跌 60.8 [5] - EC02 - EC06 价差 267，涨 56.9；EC02 - EC08 价差 146，涨 35.8 [5] - EC04 - EC06 价差 - 236，跌 7.0；EC6 - EC08 价差 - 121，跌 21.1 [5] 集装箱运价 - SCFIS 欧线 1504.80 点，环比 24.50%，同比 - 40.43%；SCFIS 美西线 1329.71 点，环比 4.94%，同比 - 52.84% [5] - SCFI 综合指数 1495.10，环比 - 3.59%，同比 - 35.09%；SCFI 上海 - 西非 3728 美元/TEU，环比 8.44%，同比 - 19.13% [5] - SCFI 上海 - 美西 2212 美元/FEU，环比 - 16.43%，同比 - 54.16%；SCFI 上海 - 南非 2786 美元/TEU，环比 - 1.19%，同比 - 35.15% [5] - SCFI 上海 - 美东 2848 美元/FEU，环比 - 17.16%，同比 - 45.83%；SCFI 上海 - 南美 2171 美元/TEU，环比 - 15.36%，同比 - 65.86% [5] - SCFI 上海 - 欧洲 1323 美元/TEU，环比 - 1.56%，同比 - 45.82%；SCFI 上海 - 日本关西 312 美元/TEU，环比 0.00%，同比 2.63% [5] - SCFI 上海 - 地中海 2029 美元/TEU，环比 2.32%，同比 - 30.20%；SCFI 上海 - 日本关东 321 美元/TEU，环比 0.00%，同比 5.25% [5] - SCFI 上海 - 波斯湾 1769 美元/TEU，环比 8.53%，同比 17.39%；SCFI 上海 - 东南亚 512 美元/TEU，环比 6.44%，同比 - 4.48% [5] - SCFI 上海 - 墨尔本 1619 美元/TEU，环比 8.44%，同比 - 24.52%；SCFI 上海 - 韩国 138 美元/TEU，环比 0.00%，同比 - 6.12% [5] 燃油成本 - WTI 原油近月 59.94 美元/桶，环比 0.45%，同比 - 11.92%；布伦特原油近月 63.7 美元/桶，环比 0.38%，同比 - 11.2% [5] 市场分析及策略推荐 - 今日盘中移仓换月叠加 02 交割结算日的不确定性扰动市场情绪，EC 盘面拉涨，尾盘 12 盘面受现货压制回落，关注 02 实际交割结算价和日期 [7] - 预计短期 12 和 02 合约走势分化，12 - 2 反套逻辑可能延续；11 月下半月运力较多叠加船司拉涨动力减弱，12 估值受压制 [8] - 现货运价方面，船司长约货改善，但 11 月下半月拉涨动力减弱，未来宣涨落地预期减弱，关注其他船司调价动作 [9] - 需求端 11 - 12 月发运预计好转，供给端本期上海 - 北欧 5 港 11/12 月周均运力为 26.27/30.07，2026 年 1 月周均运力为 29.79 万 TEU，12 月运力供给较充足，关注船司排班调配计划 [9] - 近期中美会晤后关税调降及 301 港务费延期，关注船司揽货表现；国务院发布春节放假时间安排，关注最后交易日调整对 EC2602 合约估值的影响 [10][11] - 单边预计短期维持弱势震荡，暂时观望；套利建议观望 [12][13] 行业资讯 - AIS 数据显示部署于 OCEAN Alliance MED2 航线的 CMA CGM Jules Verne 已在新加坡靠泊后向西航行，预计 11 月 14 日抵达苏伊士运河水域，OCEAN Alliance 或扩大红海测试范围 [14] - 11 月 10 日加沙停火第一阶段协议生效满一个月，协议执行波折频现，第二阶段停火协议仍“遥遥无期”，若不能顺利推进，后续停火可能终止 [14] 第二部分 相关附图 - 包含 SCFIS 欧线指数和 SCFIS 美西线指数、SCFIS 欧线指数和 SCFIS 美线指数（2023 年以来）、SCFI 综合指数、SCFI 上海 - 美西集装箱运价（USD/FEU）、SCFI 上海 - 美东集装箱运价（USD/FEU）、SCFI 上海 - 欧洲集装箱运价（USD/TEU）、EC12 合约基差、EC02 合约基差等附图 [17][18][20][21][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月11日铁合金期货价格整体下跌，硅铁主力合约下跌1.79%，锰硅主力合约下跌0.96% [5] - 硅铁和锰硅供需边际走弱，但成本端有所支撑，盘面估值处于偏低水平，前期空单可逢低减持 [5] - 交易策略上，单边可逢低减持前期空单，套利观望，期权可卖出虚值跨式期权组合 [6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5562，日变动-130，周变动52；SM主力合约收盘价5764，日变动-56，周变动10 [2] - 现货方面，硅铁部分区域现货上涨30元/吨，锰硅部分区域现货上涨10 - 20元/吨 [2][5] - 基差/价差方面，硅铁和锰硅各地与主力合约基差及SF - SM价差有不同变动 [2] - 原材料方面，天津港锰矿现货上涨0.1 - 0.2元/吨度，兰炭小料部分地区价格有变动 [2] 第二部分 市场研判 交易策略 - 单边操作，供需边际走弱但成本有支撑，前期空单可逢低减持 [5][6] - 套利操作，建议观望 [6] - 期权操作，建议卖出虚值跨式期权组合 [6] 重要资讯 - 11日天津港半碳酸成交34.2 - 34.5元/吨度，加蓬块40.2元/吨度等 [7] - 国家发展改革委组织召开供暖季能源保供视频会议，要求稳定能源生产供应等 [7] 第三部分 相关附图 - 包括硅铁月间价差、锰硅月间价差、铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁基差、锰硅基差、硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、硅锰成本与利润等图表 [8][9][11][14][16][19]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 今日黑色板块维持震荡偏弱走势，焦煤领跌，成材强于原料，钢材现货成交整体一般偏弱，投机情绪较差，低价刚需一般 [5] - 上周华北地区高炉继续减产，钢材产量整体下滑，但近期电炉转向增产，预计螺纹供应仍增长；上周螺纹库存去化，热卷累库，各钢材表需下滑，供需结构压制钢价；近期铁水加速减产挤压原料致钢价重心下移；四季度资金释放放缓，下游回款慢，项目数量同比下滑，宏观影响消退，钢价上方有压力 [5] - 今日发改委供暖季强调能源保供属例行操作，同时强调安全生产，叠加动力煤坑口价格下跌带动本日大跌；2025 年度中央安全生产考核巡查启动，焦煤供应难有明显增量，钢材成本存在支撑 [5] - 短期钢价整体维持区间波动，破局需更多因素，后续关注煤矿安全检查、海外关税及国内宏观、产业政策 [5] 各部分总结 市场信息 - 上海中天螺纹网价 3160 元（-），北京敬业 3190 元（+10），上海鞍钢热卷 3280 元（+10），天津河钢热卷 3190 元（-） [4] 市场研判 交易策略 - 单边维持区间震荡走势 [6] - 建议做多卷螺差继续持有 [7] - 期权建议观望 [8] 重要资讯 - 国家发改委组织召开 2025 - 2026 年供暖季能源保供视频会议，要求各地区、企业稳定能源生产供应、抓好中长期合同履约、做好高峰期保供、保障民生采暖用能、提升灾害应对水平、做好安全生产工作 [9][10] - 2025 年度中央安全生产考核巡查启动，22 个巡查组进驻 31 个省、自治区、直辖市和新疆生产建设兵团，截至 11 月 10 日，10 个巡查组已进驻山西等 10 个地区，11 月底完成 [10] 相关附图 - 包含螺纹钢、热轧板卷汇总价格，螺纹、热卷各合约基差、价差、卷螺差、盘面利润、现金利润、铁水 - 废钢价差、冷热价差、电炉成本等相关附图，数据来源为银河期货、Mysteel、Wind [11][13][14]