报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日黑色板块维持震荡走势 上午震荡偏强 午后小幅回落 现货成交整体一般偏弱 投机情绪不足 本周钢厂继续减产 节后第二周温度下降 钢材需求有所修复 五大材表需增加 热卷产量偏高 整体库存依然累积 但累库速度放缓 螺纹转向去库 五一过后黑色板块持续下跌 钢材和铁矿石领跌 天气转凉 动力煤价格上涨 焦煤跌幅有限 受消息及基本面影响黑色板块承压 钢价估值偏低 利润收缩叠加环保力度加码 铁水后续或继续减产 下方存在一定支撑 本周四中全会召开 "十五五"计划内容会影响盘面波动 后续需关注煤矿安全检查情况 海外关税及国内宏观、产业政策 单边维持底部震荡走势 套利建议1 - 5正套和做多卷螺差继续持有 期权建议观望 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 螺纹期货：RB05收3101元/吨涨8元 RB10收3149元/吨涨17元 RB01收3045元/吨涨8元 05、10、01合约螺纹盘面利润分别为 - 161元/吨、 - 117元/吨、 - 182元/吨 螺纹现货价格方面 上海中天3170元/吨持平 南京西城3280元/吨持平 山东石横3170元/吨涨10元 唐山唐钢3090元/吨跌10元 现货利润方面 调坯轧材利润60元/吨持平 华东螺纹利润 - 218元/吨持平 唐山螺纹利润 - 333元/吨涨12元等 [3] - 热卷期货：HC05收3234元/吨涨10元 HC10收3265元/吨涨11元 HC01收3215元/吨涨11元 05、10、01合约热卷盘面利润分别为 - 28元/吨、 - 1元/吨、 - 12元/吨 热卷现货价格方面 天津河钢热卷3190元/吨持平 乐从日钢热卷3250元/吨涨30元 上海鞍钢热卷3300元/吨涨30元 现货利润方面 天津热卷利润 - 357元/吨涨3元 华东热卷利润 - 196元/吨涨30元等 [3] 第二部分 市场研判 - 相关价格：网价上海中天螺纹3170元持平 北京敬业3100元涨10元 上海鞍钢热卷3300元涨30元 天津河钢热卷3190元持平 [7] - 交易策略：单边维持底部震荡走势 套利建议1 - 5正套和做多卷螺差继续持有 期权建议观望 [9][10] - 重要资讯：1 - 9月房地产开发企业房屋施工面积648580万平方米 同比下降9.4% 新开工面积45399万平方米 下降18.9% 新建商品房销售面积65835万平方米 同比下降5.5% 销售额63040亿元 下降7.9% 2025年9月中国粗钢产量7349万吨 同比下降4.6% 生铁产量6605万吨 同比下降2.4% 钢材产量12421万吨 同比增长5.1% 1 - 9月粗钢产量74625万吨 同比下降2.9% 生铁产量64586万吨 同比下降1.1% 钢材产量110385万吨 同比增长5.4% [10][11][13] 第三部分 相关附图 - 包含螺纹钢、热轧板卷汇总价格 螺纹和热卷各合约基差、价差、卷螺差、盘面利润 华东螺纹、天津热卷等现金利润 华东电炉现金利润、唐山钢坯现金利润 华东铁水 - 华东废钢价差 上海冷热价差、华东电炉成本等相关附图 [16][19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期预计油脂盘面震荡略偏弱运行，暂时观望，可考虑回调较多时逢低试多；套利和期权均建议观望 [11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格及基差：2025年10月20日，2601合约豆油收盘价8298元，涨42元；棕榈油收盘价9318元，涨10元；菜油收盘价9918元，涨57元。各品种不同地区现货价及基差有相应涨跌 [3] - 月差收盘价：2025年10月20日，豆油1 - 5月差196元，跌18元；棕油1 - 5月差22元，跌22元；菜油1 - 5月差370元，跌16元 [3] - 跨品种价差：2025年10月20日，01合约Y - P价差 - 1020元，涨32元；OI - Y价差1620元，涨15元；OI - P价差600元，涨47元；油粕比2.87，跌0.01 [3] - 进口利润：2025年10月20日，马来&印尼24度棕榈油11月船期CNF价1107，盘面利润 - 144；鹿特丹毛菜油11月船期FOB价1100，盘面利润 - 941 [3] - 周度油脂商业库存：2025年第41周，豆油库存126.5万吨，上周124.9万吨，去年同期113.0万吨；棕榈油库存54.8万吨，上周55.2万吨，去年同期51.6万吨；菜油库存57.1万吨，上周58.3万吨，去年同期41.6万吨 [3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：ITS数据显示，马来西亚10月1 - 20日棕榈油出口量为1044784吨，较上月同期增加3.4% [5] - 国内市场（P/Y/OI）：棕榈油期价震荡小幅收涨，截至10月10日库存54.76万吨，环比减0.83%，进口利润倒挂收窄，基差稳中偏弱，预计短期震荡，可回调试多05合约，关注印尼B50政策及10月马棕产量 [5] - 国内市场（P/Y/OI）：豆油期价震荡小幅收涨，上周油厂大豆压榨量216.62万吨，开机率59.59%，截至10月10日库存126.51万吨，环比增1.31%，基差偏稳，预计维持震荡，可回调试多05合约 [6] - 国内市场（P/Y/OI）：菜油期价震荡小幅收涨，上周沿海菜籽压榨量1.2万吨，开机率3.2%，截至10月10日库存57.1万吨，环比减1.2万吨，欧洲菜油报价增加，进口利润倒挂扩大，进口相对稳定，基差偏稳，预计沿海去库延续，关注买船及政策变动 [9] 第三部分 交易策略 - 单边：短期预计油脂盘面震荡略偏弱运行，暂时观望，可考虑回调较多时逢低试多 [11] - 套利：观望 [11] - 期权：观望 [11] 第四部分 相关附图 - 展示华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y、P、OI 1 - 5月差，Y - P 01、OI - Y 01价差等历史数据图表 [14][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场整体小幅反弹变化有限，前期利空体现充分新增利空少，呈小幅震荡态势，美豆收获推进与巴西新作种植面积增加使供应压力明显，盘面反弹空间有限 [9] - 国内豆粕供需偏宽松库存高位，油厂开机率增加需求良好，供需维持正常水平，美豆及国内豆粕仍有压力 [9] - 菜粕库存低位但需求一般，后续进口量低价格波动有限，宏观影响下价格有压力，豆粕和菜粕月间价差分别受宏观和后续供应不确定影响大，有下行压力 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美豆盘面因宏观好转明显反弹，国内豆粕盘面小幅反弹受市场信息影响有限，菜粕盘面前期跌幅深呈阶段性反弹，豆粕月间价差因前期跌幅深阶段性修正反弹，菜粕盘面月间价差变动有限，现货供应少需求支撑也有限 [2] 基本面 - 美豆旧作平衡表结转库存小幅上调变化不大，需求完成好，新作单产小幅下调但种植面积上调，供应略增库存小幅上调，当前价格对库存体现不明显，盘面回落空间有限，后续受出口影响大，出口无明显提振则有下行压力，出口空间有限反弹空间也受限 [3] - 南美旧作供需偏宽松，主要出口国大豆产量预计增加 1539 万吨，压榨量增加 821 万吨，结转库存或出口量可能增加，巴西农户卖货进度慢价格有压力，但巴西大豆价格高因后续出口乐观 [3] - 国际豆粕供应压力明显，预计全年主要产区大豆压榨量增加 2153.6 万吨，主要进口国进口量仅小幅增加，国际豆粕价格压力大，豆系市场压力仍存，后续平衡表无明显收紧豆系价格重心下移 [3] - 国内现货压力好转但仍偏宽松，油厂开机率回落但库存充足供应量大，提货量高位，前期成交一般以基差成交为主，近期对远月供应紧张担忧改善 [7] - 截止 10 月 17 日，油厂大豆实际压榨量 216.62 万吨，开机率 59.59%，大豆库存 768.7 万吨，较上周增 2.94 万吨，增幅 0.38%，同比增 165.75 万吨，增幅 27.49%，豆粕库存 97.62 万吨，较上周减 10.29 万吨，减幅 9.54%，同比增 3.9 万吨，增幅 4.16% [7] - 国内菜粕需求转弱，油厂开机率下降，菜籽供应量低，颗粒菜粕高位，供应压力仍存，菜籽菜粕后续供应不确定但需求也转弱，近端有压力，预计菜粕偏震荡运行 [7] - 截止 10 月 17 日当周，沿海主要油厂菜籽压榨量 1.2 万吨，本周开机率 3.2%，菜籽库存 0.6 万吨，环比减 1.2 万吨，菜粕库存 0.78 万吨，环比减 0.37 万吨 [7] 宏观 - 中美沟通使前期贸易冲突担忧减少，马德里谈判对豆类无明确信息，会议围绕解决企业问题、减少投资障碍、促进经贸合作等，缺乏宏观指引，市场担忧后续供应不确定，中国远期大豆对美需求减少，国内豆粕盘面上涨空间有限 [8] 逻辑分析 - 市场小幅反弹变化有限，前期利空体现充分新增利空少，呈小幅震荡态势，美豆收获与巴西新作种植使供应压力明显，盘面反弹空间有限 [9] - 国内豆粕供需偏宽松库存高位，油厂开机率增加需求良好，供需维持正常水平，美豆及国内豆粕仍有压力 [9] - 菜粕库存低位但需求一般，后续进口量低价格波动有限，宏观影响下价格有压力，豆粕月间价差受宏观影响大明显回落，菜粕月间价差受后续供应不确定影响大，需求一般后续有下行压力 [9] 交易策略 - 单边：观望 [10] - 套利：M11 - 1 正套 [10] - 期权：卖出宽跨式结构 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 最近通货与进口花生价格稳定，供应上量但下游需求弱，短期花生价格稳定；花生油现货、花生粕最近稳定，油厂压榨利润理论上盈利尚可；河南花生因收获时降雨多质量差，农户囤货受限，花生现货稳定，远月花生可能较强，期货或被炒作，短期震荡；预期新季花生产量和去年持平，种植成本下降，部分花生上市，花生01仍会偏强震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - PK604收盘价8044，涨32，涨幅0.40%，成交量153，减幅1.92%，持仓量1390，增幅6.68% [2] - PK510数据缺失，成交量0，持仓量93，减幅16.22% [2] - PK601收盘价7958，涨30，涨幅0.38%，成交量100664，增幅6.39%，持仓量199539，增幅6.58% [2] - 河南南阳现货报价8800，山东济宁和临沂报价8400，日照花生粕3250，日照豆粕2920，花生油14580，日照一级豆油8540 [2] - 河南南阳、山东济宁和临沂现货涨跌为0，日照豆粕涨20，花生油和日照一级豆油涨20 [2] - 河南南阳基差842，山东济宁和临沂基差442，豆粕与花生粕基差为豆粕 - 花生粕，花生油与豆油基差6040 [2] - 进口苏丹米报价8500，塞内米数据缺失，涨跌均为0 [2] - PK01 - PK04价差 - 86，跌2，PK04 - PK10和PK10 - PK01数据缺失 [2] 第二部分 行情分析 - 河南、东北花生价格稳定，东北吉林扶余308通货4.15元/斤，辽宁昌图4.15元/斤，河南产区白沙通货米报价4.2 - 4.3元/斤，山东莒南4.1元/斤 [4] - 进口苏丹精米新米报价8600元/吨，塞内加尔油料米报价7800元/吨，价格稳定，预计花生现货短期相对偏强 [4] - 部分花生油厂开始采购，停收前主流成交价格7800 - 7900元/吨，油厂理论保本价7920元/吨 [4] - 豆油、花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价14500元/吨，小榨浓香型花生油市场报价16500元/吨 [4][5] - 日照豆粕现货上涨20元/吨至2920元/吨，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏高，短期花生粕偏弱，48蛋白报价3200元/吨 [8] 第三部分 交易策略 - 单边：01和05花生低位震荡，可轻仓回调短多 [11] - 月差：观望 [12] - 期权：卖出pk601 - P - 7600持有 [13] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生10 - 1合约价差、花生1 - 4合约价差等附图 [18][22][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁合金期货价格10月20日整体上涨，硅铁主力合约上涨0.11%，锰硅主力合约上涨0.35% [6] - 硅铁需求端面临钢厂检修预期压力，但自身估值水平较低有所支撑，预计底部震荡为主；锰硅上方受需求压制，而估值水平与锰矿低库存给予支撑，也底部震荡运行 [6] - 交易策略上，单边底部震荡为主，套利观望，期权卖出虚值跨式期权组合 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5436，日变动6，周变动30，成交量134692，日变化 -441，持仓量203512，日变化5090；SM主力合约收盘价5738，日变动20，周变动 -8，成交量152986，日变化 -8580，持仓量377834，日变化 -12123 [3] - 现货方面，72%FeSi内蒙现货价格5280，日变动0，周变动 -20；硅锰6517内蒙现货价格5700，日变动20，周变动50等 [3] - 基差/价差方面，硅铁内蒙 - 主力当日 -156，日变动 -6，周变动 -50；锰硅内蒙 - 主力当日 -38，日变动0，周变动58等 [3] - 原材料方面，锰矿（天津）澳块当日39.2，日变动0，周变动 -0.5；兰炭小料陕西当日700，日变动0，周变动0 [3] 第二部分 市场研判 交易策略 - 单边需求预期持续偏弱，但估值水平与成本端有支撑，底部震荡为主；套利观望；期权卖出虚值跨式期权组合 [7] 重要资讯 - 2025年9月，中国粗钢产量7349万吨，同比下降4.6%；生铁产量6605万吨，同比下降2.4%；钢材产量12421万吨，同比增长5.1% [8] - 2025年1 - 9月份，房地产开发企业房屋施工面积648580万平方米，同比下降9.4%，住宅施工面积452165万平方米，下降9.7%，房屋新开工面积45399万平方米，下降18.9% [8] 第三部分 相关附图 - 包含铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁月间价差、锰硅月间价差、铁合金电价、硅铁基差、锰硅基差、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、硅铁成本与利润、硅锰成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等相关附图 [12][13][16] - 硅铁成本与利润方面，内蒙生产成本5625元/吨，利润 -445元/吨；宁夏生产成本5522元/吨，利润 -392元/吨等 [17] - 硅锰成本与利润方面，内蒙生产成本5826元/吨，利润 -146元/吨；宁夏生产成本5871元/吨，利润 -271元/吨等 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日生猪现货价格反弹，但出栏压力仍大，后续现货或偏回落，猪价有压力；期货价格反弹受现货带动且空头减仓支撑，但远月有压力，反弹空间有限，期货预计仍有一定压力 [3][6] - 交易策略上，单边建议短期观望，套利观望，期权采用卖出宽跨式策略 [7] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 今日生猪现货价格继续反弹，规模企业出栏量下降但仍处高位，本月出栏量增加，出栏有压力；普通养殖户出栏积极性变化有限，存栏和大体重猪源多，出栏压力维持；二次育肥近期入场支撑价格，出栏体重下行，大小猪价差反弹 [3] - 各地区现货价格有涨有跌，如河南今日11.64元，较昨日涨0.21元；湖南今日10.76元，较昨日跌0.10元；均价今日10.95元，较昨日涨0.03元 [3] 期货价格 - 各合约期货价格均上涨，如LH01今日12155元，较昨日涨485元；LH07今日12890元，较昨日涨170元 [3] 母猪/仔猪价格 - 本周仔猪价格165元，较上周跌8元；母猪价格1545元，与上周持平 [3] 现货养殖利润 - 自繁自养现货养殖利润今日 -244.70元，较昨日降92.55元；外购仔猪现货养殖利润今日 -375.29元，较昨日降74.25元 [3] 屠宰端 - 昨日屠宰量166521头，今日164642头，减少1879头 [3] 合约价差 - 各合约价差有变化，如LH7 - 9今日 -790元，较昨日涨5元；LH9 - 1今日1525元，较昨日降320元 [3] 大小猪价差 - 标猪 - 中猪今日0.39元，较昨日降0.05元；中大猪 - 标猪今日0.26元，较昨日涨0.05元 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米报告下调单产但产量仍处高位，美玉米回落且后期或继续下调单产，呈窄幅震荡；中国对美玉米和高粱加征关税，国外玉米进口利润高；北方港口平仓价上涨，东北玉米产区现货企稳，华北上量减少、玉米现货企稳反弹，东北与华北玉米价差稳定；华北小麦价格偏强，小麦与玉米价差扩大，玉米有性价比；国内养殖需求偏弱，下游饲料企业库存低，部分企业去东北建库存，玉米现货短期相对稳定；预计10月底吉林玉米有卖压，华北和黑龙江玉米价格或下跌；山东深加工到车辆增多，山东和东北淀粉现货偏弱，本周玉米淀粉库存增加；企业已盈利，预计短期盘面01淀粉跟随玉米窄幅震荡 [3][5][6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2138，涨21，涨跌幅0.98%，成交量673,055，增减幅25.40%，持仓量800,344，增减幅3.98%；C2605收盘价2250，涨28，涨跌幅1.24%，成交量68,135，增减幅5.45%，持仓量197,618，增减幅9.43%等 [2] - 现货与基差：玉米今日报价中，青冈1965，涨跌20；松原嘉吉2020，涨跌0；诸城兴贸2340，涨跌50等；淀粉今日报价中，龙凤2650，涨跌0；中粮2650，涨跌0；嘉吉2800，涨跌0等；基差方面，C2601基差-321，C2605基差-266等；价差方面，C01 - C05价差-112，涨跌-7；CS01 - CS05价差-133，涨跌1等 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米报告下调单产但产量仍高，后期或继续下调单产，呈窄幅震荡；中国对美玉米和高粱加征关税，国外玉米进口利润高；北方港口平仓价上涨，东北玉米产区现货企稳，华北上量减少、玉米现货企稳反弹，东北与华北玉米价差稳定；华北小麦价格偏强，小麦与玉米价差扩大，玉米有性价比；国内养殖需求偏弱，下游饲料企业库存低，部分企业去东北建库存，玉米现货短期相对稳定；预计10月底吉林玉米有卖压，华北玉米跌到2200元/吨以下，黑龙江跌到1950元/吨附近 [3][5] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，山东和东北淀粉现货偏弱，本周玉米淀粉库存增加，企业已盈利，预计短期盘面01淀粉跟随玉米窄幅震荡 [6] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：短期累沽累购策略，滚动操作 [10] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米01合约基差、玉米1 - 5价差、玉米淀粉1 - 5价差、玉米淀粉01合约基差、玉米淀粉01合约价差等附图 [12][14][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 主流船司揽货情况不同使报价分化，巴以停火谈判进展反复带动远月合约震荡上行，预计后续2510盘面有望向上修复贴水；现货运价方面集运淡季有望逐步改善，需求端货量季节性回落后续或好转，供给端11月运力略增，中美船舶制裁带来成本上升和供应链紊乱风险，巴以停火协议进展曲折，关税谈判预计未来恶化概率不大；交易策略上EC2512多单继续持有，维持回调做多思路，2 - 4正套继续持有 [5][6][8][9] 根据相关目录分别进行总结 一、集装箱航运——集运指数（欧线） 1. 期货盘面 - EC2510收盘价1100.1，涨3.2，涨幅0.29%，成交量1174.0手，减少25.70%，持仓量8396.0手，减少6.96% [4] - EC2512收盘价1682.0，涨27.3，涨幅1.65%，成交量24318.0手，减少18.50%，持仓量26101.0手，增加1.72% [4] - EC2602收盘价1522.0，涨50.0，涨幅3.40%，成交量6950.0手，增加34.66%，持仓量10103.0手，增加7.05% [4] - EC2604收盘价1155.1，涨31.1，涨幅2.77%，成交量2742.0手，减少9.50%，持仓量14041.0手，增加2.47% [4] - EC2606收盘价1330.3，涨47.2，涨幅3.68%，成交量332手，增加93.02%，持仓量1454手，减少5.89% [4] - EC2608收盘价1440.3，涨24.1，涨幅1.70%，成交量130手，减少8.45%，持仓量1190手，增加0.59% [4] 2. 月差结构 - EC10 - EC12价差 - 582，跌24.1；EC10 - EC02价差 - 422，跌46.8 [4] - EC12 - EC02价差160，跌22.7；EC10 - EC04价差 - 55，跌27.9 [4] - EC12 - EC04价差527，跌3.8；EC12 - EC06价差352，跌19.9 [4] - EC02 - EC04价差367，涨18.9；EC04 - EC06价差 - 175，跌16.1 [4] 3. 集装箱运价 - SCFIS欧线1140.38点，环比涨10.52%，同比跌48.27%；SCFIS美西线863.46点，环比涨0.11%，同比跌68.16% [4] - SCFI综合指数1310.32，环比涨12.92%，同比跌38.63%；SCFI上海 - 西非3703美元/TEU，环比涨13.11%，同比跌17.51% [4] - SCFI上海 - 美西1936美元/FEU，环比涨31.88%，同比跌60.10%；SCFI上海 - 南非2849美元/TEU，环比跌1.59%，同比跌32.89% [4] - SCFI上海 - 美东2853美元/FEU，环比涨16.35%，同比跌49.29%；SCFI上海 - 南美2658美元/TEU，环比涨8.67%，同比跌58.72% [4] - SCFI上海 - 欧洲1145美元/TEU，环比涨7.21%，同比跌49.11%；SCFI上海 - 日本关西312美元/TEU，环比持平，同比涨3.65% [4] - SCFI上海 - 地中海1613美元/TEU，环比涨3.53%，同比跌36.52%；SCFI上海 - 日本关东321美元/TEU，环比持平，同比涨4.56% [4] - SCFI上海 - 波斯湾1248美元/TEU，环比涨28.00%，同比涨29.73%；SCFI上海 - 东南亚449美元/TEU，环比涨9.25%，同比涨13.38% [4] - SCFI上海 - 墨尔本1311美元/TEU，环比涨13.11%，同比跌34.71%；SCFI上海 - 韩国138美元/TEU，环比持平，同比跌4.17% [4] 4. 燃油成本 - WTI原油近月57.22美元/桶，环比涨0.51%，同比跌16.90%；布伦特原油近月61.16美元/桶，环比涨0.71%，同比跌16.0% [4] 二、市场分析及策略推荐 1. 市场分析 - 主流船司揽货情况不同致报价分化，巴以停火谈判进展反复带动远月合约震荡上行，10月20日EC2512收盘报1682点，较上一日涨1.65% [5] - 10/17日SCFI欧线报1145美金/TEU，环比涨7.2%，最新一期SCFIS欧线报1140.38点，环比涨10.5%，预计后续2510盘面向上修复贴水 [5] - 10/19日消息，以色列总理无意推进加沙停火协议第二阶段，巴以停火协议进展曲折 [5] - 中美船舶制裁方面港口费用已征收，部分船舶调整挂靠港、股权结构规避费用，仍有部分被征收 [5] 2. 逻辑分析 - 现货运价主流船司价差拉大，集运淡季有望改善，10月下半月船司运价中枢或上移，关注宣涨落地情况 [6] - 需求端货量季节性回落，11 - 12月发运或好转，关注关税政策影响 [6] - 供给端10/11/12月上海 - 北欧5港周均运力分别为24.45/28.7/27.95万TEU，11月运力略增 [6] - 中美船舶制裁带来成本上升和供应链紊乱风险，巴以停火协议进展曲折，关税谈判预计未来恶化概率不大 [6] 3. 交易策略 - 单边：EC2512多单继续持有，维持回调做多思路，关注巴以停火及船司复航预期变化 [8] - 套利：2 - 4正套继续持有 [9] 三、行业资讯 - 特朗普签署行政令，11月1日起对进口中型和重型卡车及零部件征25%新关税，对进口客车征10%关税 [10] - 10月17日国际海事组织决定推迟《净零框架》实施，引发广泛关注与反应 [10] - 以军称哈马斯违反协议三次开火，报复性空袭后恢复执行加沙停火协议 [11] - 10月19日以色列国防军宣布遭袭报复空袭后恢复在加沙地带停火执行 [11] - 10月19日消息，以色列总理无意推进加沙停火协议第二阶段，第一阶段未完全落实 [11] - 10月19日哈马斯谴责以色列关闭拉法口岸违反停火协议，警告阻碍通行将延误遗体搜寻与移交工作 [11][12] 四、相关附图 包含SCFIS欧线指数和SCFIS美西线指数、SCFIS欧线指数和SCFIS美线指数（2023年以来）、SCFI综合指数、SCFI上海 - 美西集装箱运价（USD/FEU）、SCFI上海 - 美东集装箱运价（USD/FEU）、SCFI上海 - 欧洲集装箱运价（USD/TEU）、EC10合约基差、EC12合约基差等附图 [14][16][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告为2025年10月20日股指期货数据日报，涵盖IM、IF、IC、IH四个品种的每日行情、成交持仓、基差、持仓等多方面数据，展示各品种合约的价格变动、成交量、持仓量变化及主力合约贴水等情况[1][2] 根据相关目录分别进行总结 IM合约 - IM主力合约上涨0.5%，报收7059.2点；四合约总成交228283手，较前日下降33494手；总持仓354337手，较前日减少9885手；主力合约贴水179.98点，较前日下降15.3点；年化基差率为 -15.26% [4][5] - 各合约收盘价及变动情况：中证1000为7239.18，涨0.75%；IM2511为7137.60，涨0.47%；IM2512为7059.20，涨0.50%；IM2603为6841.60，涨0.49%；IM2606为6637.40，涨0.00% [4] - 各合约成交量及变动情况：中证1000成交量21858，降14%；IM2511成交量44989，降19%；IM2512成交量143577，降17%；IM2603成交量28288，降14%；IM2606成交量11429 [4] - 各合约持仓量及变动情况：IM2511持仓量71066，减6537；IM2512持仓量189654，减9694；IM2603持仓量82550，减4721；IM2606持仓量11067，增11067 [4] - 各合约分红影响分别为1.35点、1.38点、2.06点和46.79点 [5] IF合约 - IF主力合约上涨0.5%，报收4506.8点；四合约总成交112287手，较前日下降38125手；总持仓257451手，较前日减少8343手；主力合约贴水31.42点，较前日下降2.39点；年化基差率为 -4.17% [26][27] - 各合约收盘价及变动情况：沪深300为4538.22，涨0.53%；IF2511为4519.80，涨0.50%；IF2512为4506.80，涨0.50%；IF2603为4482.00，涨0.43%；IF2606为4447.20，涨0.00% [26] - 各合约成交量及变动情况：沪深300成交量21842，降15%；IF2511成交量25145，降29%；IF2512成交量71457，降29%；IF2603成交量12171，降18%；IF2606成交量3514 [26] - 各合约持仓量及变动情况：IF2511持仓量40679，减3188；IF2512持仓量156399，减6835；IF2603持仓量56967，减1726；IF2606持仓量3406，增3406 [26] - 各合约分红影响分别为4.23点、5.17点、10.17点和40.37点 [27] IC合约 - IC主力合约上涨0.64%，报收6909.2点；四合约总成交134833手，较前日下降19547手；总持仓243216手，较前日减少3371手；主力合约贴水160.44点，较前日下降7.57点；年化基差率为 -13.89% [46][47] - 各合约收盘价及变动情况：中证500为7069.64，涨0.76%；IC2511为6972.00，涨0.73%；IC2512为6909.20，涨0.64%；IC2603为6747.40，涨0.65%；IC2606为6567.00，涨0.00% [46] - 各合约成交量及变动情况：中证500成交量17683，降12%；IC2511成交量28764，降22%；IC2512成交量81712，降16%；IC2603成交量17991，降10%；IC2606成交量6366 [46] - 各合约持仓量及变动情况：IC2511持仓量48948，减3728；IC2512持仓量135493，减4980；IC2603持仓量52568，减870；IC2606持仓量6207，增6207 [46] - 各合约分红影响分别为2.82点、2.89点、5.14点和61.72点 [47] IH合约 - IH主力合约上涨0.3%，报收2970.4点；四合约总成交52619手，较前日下降29189手；总持仓89892手，较前日减少8030手；主力合约贴水4.46点，较前日上升0.31点；年化基差率为 -0.9% [65][66] - 各合约收盘价及变动情况：上证50为2974.86，涨0.24%；IH2511为2972.00，涨0.30%；IH2512为2970.40，涨0.30%；IH2603为2972.00，涨0.32%；IH2606为2969.80，涨0.00% [65] - 各合约成交量及变动情况：上证50成交量5318，降15%；IH2511成交量13161，降23%；IH2512成交量34271，降40%；IH2603成交量4201，降47%；IH2606成交量986 [65] - 各合约持仓量及变动情况：IH2511持仓量14994，减1216；IH2512持仓量60464，减7038；IH2603持仓量13478，减732；IH2606持仓量956，增956 [65] - 各合约分红影响分别为5.24点、6.09点、12.1点和31.05点 [66]

大宗商品研究 能源化工研发报告 甲醇日报 2025 年 10 月 20 日 甲醇日报 【市场回顾】 1、期货市场：期货盘面宽幅震荡，最终报收 2266（-23/-1%）。 2、现货市场：生产地，内蒙南线报价 2050 元/吨，北线报价 2000 元/吨。关中地区 报价 2000 元/吨，榆林地区报价 1980 元/吨，山西地区报价 2100 元/吨，河南地区报价 2160 元/吨。消费地，鲁南地区市场报价 2250 元/吨，鲁北报价 2270 元/吨，河北地区 报价 2200 元/吨。 西南地区，川渝地区市场报价 2140 元/吨，云贵报价 2200 元/吨。港 口，太仓市场报价 2260 元/吨，宁波报价 2270 元/吨，广州报价 2250 元/吨。 【重要资讯】 本周期(20251011-20251017）国际甲醇（除中国）产量为 1075859 吨，装置产能利用 率为 73.75%%。周期装置变动有，伊朗 Kimiya 再度停车，其他维持前期；文莱装置产量 已修正至 9 月底重启；南美有装置上旬重启；挪威装置停车检修。 【逻辑分析】 供应端，煤制甲醇利润在 660 元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内 ...