报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际糖价短期底部震荡，国内白糖价格区间震荡，可区间低多高平 [8][9] - 套利策略为观望，期权策略为卖出看跌期权 [10] 根据相关目录分别进行总结 数据分析 - 期货盘面：SR09收盘价5291，跌8，跌幅0.15%，成交量15859，持仓量78152；SR01收盘价5316，涨6，涨幅0.11%，成交量656，持仓量8088；SR05收盘价5285，跌3，跌幅0.06%，成交量190530，持仓量431395 [3] - 现货价格：柳州报价5390，昆明5230，武汉5660，南宁5360，鲅鱼圈5530，日照5545，西安5810；南宁涨跌 -10，其余地区涨跌为0；基差方面，柳州105，昆明 -55，武汉375，南宁75，日照260，西安525 [3] - 月间价差：SR05 - SR01价差 -31，跌9；SR09 - SR05价差6，跌5；SR09 - SR01价差 -25，跌14 [3] - 进口利润：巴西进口配额内价格4006，配额外价格5089，与柳州价差301，与日照价差456，与盘面价差227；泰国进口配额内价格4051，配额外价格5147，与柳州价差243，与日照价差398，与盘面价差169 [3] 行情研判 重要资讯 - 12月关税配额外原糖预报到港26.86万吨，25/26榨季截至12月底巴西累计出口144.71万吨原糖至中国，同比增加87.8万吨，预计12月我国进口食糖40 - 50万吨，2025年我国进口食糖总量预计480万吨左右，高于2024年的435万吨 [5] - 25/26榨季截至2026年1月8日，印度马邦197家糖厂开榨，较上榨季同期减少2家；入榨甘蔗6329.2万吨，较上榨季同期增加1987.8万吨；产糖562.97万吨，平均产糖率8.89% [5] - 12月巴西出口至中国原糖38.53万吨，同比增加33.1万吨，2025年巴西累计出口476.75万吨原糖至中国，同比增加174.72万吨 [6] 逻辑分析 - 国际方面，巴西甘蔗将进入收榨阶段，供应压力缓解，北半球糖产多处于增产周期，印度增产或超预期，美糖价格预计短期底部震荡 [8] - 国内市场，白糖加工成本高，外盘美糖有筑底迹象，成本端有支撑，但国内处于压榨高峰期，有销售压力，且25/26年度全球糖增产预期，白糖在上方震荡平台有较大压力，预计价格短期震荡 [8] 相关附图 - 包含广西、云南月度库存、产量，柳州白糖现货价格、价差，白糖不同月份基差、价差等多组数据图表，数据来源为银河期货和WIND [11][14][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面有所支撑，预计走势震荡略偏强，但因近期上涨过快，短期有回调风险需注意控制风险 [1][28][44] 各部分内容总结 国内外市场分析 国际市场分析 - 美棉市场基本面矛盾不大，预计走势继续区间震荡 [8] - 截至2026年1月5日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为266.75万吨，占年美棉产量预估值的85.8%，同比慢11%；周度可交割比例在77.5%，季度可交割比例在82.5%，同比高1.4个百分点 [8] - 截止1月1日当周，2025/26美陆地棉周度签约2.22万吨，周降27%，较前四周平均水平降49%；2025/26美陆地棉周度装运3.49万吨，周增10%，较前四周平均水平增18% [8] - 截至1月2日，ON - CALL 2603合约上卖方未点价合约减持1977张至18662张，环比上周减少4万吨；25/26年度卖方未点价合约总量减持2068张至36195张，折82万吨，环比上周减少5万吨 [8] - 截至12月13日巴西2025/26年度棉花种植完成10.1%，环比增加4.8个百分点，同比慢2.1个百分点；截至1月3日完成31.2%，环比增加6.1个百分点，同比快0.1个百分点 [8] - 印度2025/26年度棉花平衡表与上月评估相比，产量调增8万吨，进口调增9万吨，出口增加2万吨，国内需求下调9万吨，期末库存增加23万吨 [8] - 根据USDA 12月全球棉花产销预测，全球棉花总产量2608万吨，环比调减6.4万吨；总消费调减6万吨至2582万吨；期末库存1654万吨，变化不大 [8] 国内市场分析 - 国内棉花价格受利多因素支撑，基本面偏强，但因前期上涨过快，短期有回调风险 [28] - 供应端新棉采摘基本结束，轧花厂加工进入尾声，开工率下降；截至2025年1月7日24点，累计公检6650735吨，同比增加14.27%；截至2026年1月2日，棉花商业总库存528.88万吨，环比上周增加12.38万吨 [28] - 需求端市场交售情况较好，截至1月9日，累计销售皮棉409.3万吨，处于历年同期高位；截至1月8日当周，主流地区纺企开机负荷在64.7%，与上周持平；纺企棉花库存折存天数为24.59天，补货意愿延迟，原料库存下降 [28] 期权交易策略 - 昨日HV 3.9092，波动率较上一日略降；昨日郑棉主力合约持PCR为0.7094，主力合约的成交量PCR为0.8660，今日认购认沽成交量均有减少，建议观望 [42] 期货交易策略 - 单边预计未来美棉走势大概率区间震荡，郑棉近期主力合约持仓有所下降，建议多单获利平仓；套利和期权均建议观望 [44][45] 周度数据追踪 - 展示了内外棉价差、9月 - 1月价差走势、纯棉纱厂开机负荷、全棉坯布负荷、纱线库存天数、坯布库存天数、棉花库存、期现基差等数据的历史走势 [49][50][53][55][58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本季苹果仓单成本高支撑盘面价格；虽当前冷库苹果同比出库量减少，但因春节推迟走货旺季推后，目前出库需求尚可；且苹果冷库库存低，若后期维持正常出库量供应将偏紧；建议关注后期冷库苹果出库情况，若需求正常5月合约价格易涨难跌；交易策略包括5月合约多单继续持有、10月合约逢高沽空、多5空10、期权观望 [14] 各部分总结 现货分析 - 本周晚富士苹果产区询价客商略增，各产区交易氛围不一，果农货源出库集中在甘肃、辽宁产区，其余产区走货未明显加快；客商多包装自存货源，果农货交易集中于低价货源，整体发货量不大；价格偏稳弱，个别产区略有松动；销区市场成交清淡，到货减少，销售有压力，中转库积压增多 [6] - 山东产区冷库交易冷淡，外贸寻货减缓，调货量有限；少量三级货源出库；大果及好货出库缓慢；蓬莱、栖霞等产区有不同价格区间 [6] - 陕西去库速度较上周略快但低于去年同期；库内看货客商略增，少量客户春节礼盒备货，调货以高次、二检为主；客商包装自存货源；洛川、白水等产区有不同价格 [6] 供应分析 - 截至2026年1月8日全国冷库库存比例约51.13%，较去年同期低4.92个百分点；两周全国冷库库容比下降2.18个百分点，去库存率8.48% [9] - 山东地区冷库库容比52.54%，两周降低1.53个百分点；冷库客商数量增加，成交提高，主要采购一二三级及次果；果汁厂、果脯厂加工自存货 [9] - 陕西冷库库容比49.18%，两周下降2.56个百分点；出货量增加，较多存储商对后期行情悲观，优先销售自存货；采购果农货的客商主要选好货 [9] - 甘肃冷库库容比51.87%，两周降低3.88个百分点；总体出货情况优，庄浪、静宁出货快，庆阳稍慢 [9] - 山西产区纸加膜富士出货尚可，电商需求良好；辽宁产区出货速度平稳，客商采购中低等价位货源 [9] - 截至2026年1月7日，全国主产区苹果冷库库存量为720.90万吨，环比上周减少12.66万吨，去库速度环比略增，同比低于去年同期 [9] 需求分析 - 广东槎龙市场早间到车辆较上周减少，日均到车23.60车左右；山东、洛川、静宁等地苹果有不同价格区间；市场消费一般，下游拿货积极性下降，到车消化有压力，中转库积压增加，以甘肃好货走货为主，二三级批发商按需拿货 [12] - 12月18日6种重点检测水果平均批发价为7.66元/公斤，较上周五略有上涨，处于近年同期高位 [12] - 2025 - 2026产季收购阶段，栖霞80一二级存储商利润暂停统计 [12] 交易策略 - 交易逻辑基于仓单成本高支撑价格、春节推迟走货旺季推后、库存低后期供应或偏紧等因素 [14] - 单边策略为5月合约多单继续持有，10月合约逢高沽空 [14] - 套利策略为多5空10 [14] - 期权策略为建议观望 [14] 周度数据追踪 苹果供需情况 未提及具体数据内容，仅展示苹果出口、种植面积、消费、产量等图表 [18] 库存及出货 未提及具体数据内容，仅展示全国及山东、陕西冷库库存和全国出库量等图表 [21] 价差与基差 未提及具体数据内容，仅展示1月、5月、10月基差及1 - 5价差、5 - 10价差、10 - 1价差等图表 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米出口利好但产量高预计底部震荡 华北玉米稳定东北玉米偏强 农户惜售情绪松动 短期现货稳定 北港收购价偏强 华北小麦价格稳定 东北与华北玉米价差缩小 玉米现货反弹空间有限 03玉米反弹空间有限 03美玉米430美分/蒲有支撑 07玉米观望 03淀粉继续做空 套利观望 期权采用短期累沽策略滚动操作 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2301 涨30 涨1.30% 成交量118 减94.99% 持仓量9197 减25.92%；C2605收盘价2279 涨7 涨0.31% 成交量206298 增21.06% 持仓量604112 增6.18%；C2509收盘价2297 涨8 涨0.35% 成交量8976 增16.94% 持仓量52720 增1.66%；CS2601收盘价2538 涨18 涨0.71% 成交量500 增233.33% 持仓量2400 无增减；CS2605收盘价2596 涨18 涨0.69% 成交量11959 增25.18% 持仓量49822 增4.37%；CS2509收盘价2626 涨14 涨0.53% 成交量414 增152.44% 持仓量2842 增6.20% [2] - 现货与基差：玉米方面 青冈今日报价2140 涨10 基差 -157；松原嘉吉报价2180 无涨跌 基差 -117；诸城兴贸报价2298 跌16 基差1；寿光报价2276 涨10 基差 -21；锦州港报价2330 涨10 基差51；南通港报价2420 涨20 基差123；广东港口报价2460 涨10 基差163。淀粉方面 龙凤今日报价2750 无涨跌 基差154；中粮报价2700 无涨跌 基差104；嘉吉报价2850 无涨跌 基差254；玉峰报价2860 无涨跌 基差264；金玉米报价2800 无涨跌 基差204；诸城兴贸报价2880 无涨跌 基差284；恒仁工贸报价2750 无涨跌 基差154 [2] - 价差：玉米跨期 C01 - C05价差22 涨23；C05 - C09价差 -18 跌1；C09 - C01价差 -4 跌22。淀粉跨期 CS01 - CS05价差 -58 无涨跌；CS05 - CS09价差 -30 涨4；CS09 - CS01价差88 跌4。跨品种 CS09 - C09价差329 涨6；CS01 - C01价差237 跌12；CS05 - C05价差317 涨11 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米偏强但产量仍高底部震荡 进口利润上涨 2月巴西进口价2200元 北方港口平仓价上涨 东北产区现货偏强 华北上量增多 现货稳定 东北与华北玉米价差缩小 小麦和玉米继续拍卖 华北小麦价格稳定 与玉米价差大 玉米有性价比 国内养殖需求稳定 下游饲料企业库存增加 备货积极 东北上量偏低 价格偏强 农户惜售 港口库存偏低 北港收购价偏强 03玉米上涨 现货基差走弱 短期现货稳定 市场关注东北玉米季节性卖压及下游建库情况 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆增多 玉米现货稳定 山东淀粉约2740元 东北淀粉稳定 本周玉米淀粉库存上升 厂家库存112.5万吨 较上周增0.2万吨 月增幅2.1% 年同比增幅25.1% 淀粉价格看玉米和下游备货情况 副产品价格偏强 远高于去年 玉米和淀粉现货价差低 华北和东北玉米稳定 淀粉现货偏强 企业盈利下滑 03淀粉跟随玉米上涨 华北玉米1月上涨空间有限 后期淀粉现货略涨 但盘面升水多 预计03淀粉反弹空间有限 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略 滚动操作 [11] 第四部分 相关附图 - 展示北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等图表 数据来源为银河期货、iFinD资讯 [14][15][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 最近通货花生价格偏弱，进口花生价格稳定，油料花生与商品花生价差仍较大，河南与东北通货花生价差处于高位；供应上量，下游需求仍较弱，短期花生价格相对稳定；花生油现货稳定，花生粕最近稳定，油厂压榨利润理论上盈利较好；花生期货仍会偏弱震荡，预计仓单成本会下降些；东北农户惜售，现货相对稳定，仓单成本仍较高，05花生底部震荡，油料米仍宽松 [8] 各部分总结 第一部分 数据 - PK604收盘价7860，跌60，跌幅0.76%，成交量31429，减幅21.48%，持仓量34965，减幅4.45%；PK610收盘价8262，涨2，涨幅0.02%，成交量201，减幅53.69%，持仓量2459，增幅1.61%；PK601无收盘价和涨跌数据，成交量0，减幅100%，持仓量1052，减幅17.62% [2] - 河南南阳花生现货报价7400，山东济宁和山东临沂报价8400，河南南阳价格无涨跌，山东济宁和山东临沂跌200；日照花生粕报价3200无涨跌，日照豆粕报价3120涨10，花生油报价14350无涨跌，日照一级豆油报价8320跌30 [2] - 进口苏丹米报价8600无涨跌，塞内米无涨跌 [2] - PK04 - PK10价差 - 402，跌62；PK01 - PK04和PK10 - PK01无价差和涨跌数据 [2] 第二部分 行情分析 - 河南花生价格稳定，东北花生价格偏弱，东北吉林扶余308通货4.6元/斤，较昨日跌0.05元/斤，辽宁昌图4.6元/斤，较昨日稳定；河南产区白沙通货米报价3.6 - 3.8元/斤，较昨日稳定，山东莒南3.5元/斤，较昨日稳定；进口苏丹精米8600元/吨，巴西新米报价9200元/吨，印度规格米50/60报8000元/吨，较昨日稳定；预计花生现货短期相对稳定 [4] - 部分花生油厂收购价格稳定，主流成交价格维持在6900 - 7900元/吨，油厂理论保本价7780元/吨；豆油和花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价稳定在14300元/吨，小榨浓香型花生油市场报价为16500元/吨 [4][6] - 日照豆粕现货上涨至3120元/吨，较昨日涨10元/吨，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏低，短期花生粕偏强，48蛋白报价3100元/吨 [6] 第三部分 交易策略 - 单边：05花生底部震荡，可逢低短多 [9] - 月差：观望 [10] - 期权：逢高卖出pk603 - P - 8200 [11] 第四部分 相关附图 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生4 - 10合约价差、花生1 - 4合约价差等附图及对应数据来源 [13][19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇期货盘面宽幅震荡，国内供应宽松，进口预期 120 万吨左右，需求端 MTO 亏损扩大，刚需减量采购，港口累库周期结束，基差偏强，内地企业库存窄幅波动，建议单边低多、套利观望、期权卖看涨 [2][4][5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货市场：盘面宽幅震荡，最终报收 2263（+18/+0.8%）[2] - 现货市场：生产地、消费地、港口均有不同报价，如内蒙南线 1880 元/吨，太仓市场 2210 元/吨 [2] 重要资讯 - 本周期(20260103 - 20260109）国际甲醇（除中国）产量 867899 吨，较上周回升 26800 吨，装置产能利用率 59.49%，较上周回升 1.84% [3] 逻辑分析 - 供应端：煤制甲醇利润 320 元/吨附近，开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [4] - 进口端：美金价格小幅上涨，伊朗大部分装置限气停车，非伊开工下降，外盘整体开工低位，1 月进口预期 120 万吨左右 [4] - 需求端：MTO 亏损继续扩大，刚需减量采购，部分 MTO 装置运行或停车情况不一 [4] - 库存方面：进口到港略有减少，港口累库周期结束，基差偏强，内地企业库存窄幅波动 [4] 交易策略 - 单边：空单暂时规避，低多（关注中东局势）[5] - 套利：观望 [5] - 期权：卖看涨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际装置开工率下滑，伊朗地区限气扩大，大部分装置停车，港口现货流动性充足，成交清淡，美金价格小涨，内外价差稳定，东南亚转口窗口关闭，1月进口预期120万吨左右，太仓到货增加 [5] - 煤价止跌反弹，煤制利润稳定，内地开工高位，市场流通量宽松，工厂让利出货，成交平平，出厂价弱势回落，国内供应宽松 [5] - 内地MTO开工稳定，CTO外采结束，内地大装置故障，近期内地价格震荡弱稳 [5] - 国内大宗商品宽幅震荡，国内MTO停车预期强烈，伊朗限气扩大，中东局势不稳定，情绪上对甲醇支撑较强，短期甲醇仍偏强运行 [5] - 交易策略上，单边逢低陆续建多05，套利关注正套，场外卖看跌 [5] 根据相关目录分别进行总结 第一章 综合分析与交易策略 - 原料煤方面，煤矿开工率平稳，鄂市与榆林地区煤炭日均产量420万吨附近，需求平稳，坑口价止跌窄幅反弹 [5] - 供应端，煤制甲醇利润在320 - 350元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松；外盘整体开工低位，欧美市场小幅上涨，1月进口预期120万吨左右 [5] - 需求端，MTO装置开工率回升，部分装置运行稳定或负荷不满，宁波富德60万吨/年DMTO装置停车 [5] - 库存方面，封航进口到港略有减少，港口持续去库，基差偏稳；内地企业库存窄幅波动 [5] 第二章 周度数据追踪 核心数据周度变化 - 供应-国内：截止1月8日，国内甲醇整体装置开工负荷为77.63%，较上周提升0.99个百分点，较去年同期提升3.48个百分点；西北地区开工负荷为89.01%，提升明显；非一体化甲醇平均开工负荷为70.22%，较上周提升1.35个百分点 [6] - 供应-国际：本周期国际甲醇（除中国）产量为867899吨，较上周回升26800吨，装置产能利用率为59.49%，较上周回升1.84%，马石油3号重启，2号临停，南美有装置恢复 [6] - 供应-进口：周期内中国甲醇样本到港量为37.33万吨，外轮到港33.51万吨 [6] - 需求-MTO：截至1月8日，江浙地区MTO装置周均产能利用率66.86%，较上周下跌2.19个百分点，全国烯烃装置开工率89.28%，周均开工小幅上涨 [6] - 需求-传统：二甲醚产能利用率为2.96%，环比 - 17.78%；醋酸产能利用率76.99%，有所降低；甲醛开工率34.07%，较上周下降 [6] - 需求-直销：西北地区甲醇样本生产企业周度签单量9.42万吨，较上一统计日增1.57万吨，环比增幅20.00% [6] - 库存-企业：生产企业库存44.77万吨，较上期增加2.51万吨，样本企业订单待发23.75万吨，较上期增加2.95万吨，环比增14.16% [6] - 库存-港口：截至1月7日，中国甲醇港口库存总量153.72万吨，较上一期增加4.08吨，华东累库5.72万吨，华南去库1.64万吨 [6] - 估值：西北地区化工煤止跌反弹，内蒙地区煤制甲醇盈利390元/吨附近，陕北地区煤制甲醇盈利380元/吨，港口 - 北线价差370元/吨，港口 - 鲁北价差110元/吨，MTO亏损收窄，基差平稳 [6] 现货价格 - 太仓2250（ - 30），北线1840（ - ） [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 棉花基本面仍偏强，但近期价格大幅回调，需观察20日线能否突破；预计未来短期美棉走势大概率区间震荡为主，郑棉近期主力合约持仓有所下降价格大幅回落，建议单边、套利和期权均观望 [6][7][8] 各部分总结 市场信息 - 期货盘面：CF01合约收盘14710，跌20；CF05合约收盘14625，跌50；CF09合约收盘14795，跌65；CY01合约收盘20225，持平；CY05合约收盘20650，跌110；CY09合约收盘20870，跌100。部分合约成交量和空盘量有增减变化 [2] - 现货价格：CCIndex3128B为15857元/吨，跌135；Cot A为74.45美分/磅；FCY IndexC33S为21021；印度S - 6为55800；涤纶短纤7450；纯涤纱T32S为11080；粘胶短纤12730；粘胶纱R30S为17360 [2] - 价差：棉花跨期和棉纱跨期价差有涨跌变化，跨品种CY01 - CF01价差为5515，涨20等，内外价差也有相应变化 [2] 市场消息及观点 - 棉花市场消息：截至2026年1月9日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为277.56万吨，占年美棉产量预估值的89.2%，同比慢9%；截至1月2日，ICE棉花期货合约上卖方未点价合约减持；2026年1月12日出疆棉公路运输价格指数为0.1726元/吨·公里，环比下跌3.52% [4][5] - 交易逻辑：新疆棉花种植面积将结构性压缩，销售进度快，中美关系缓和及新疆纺织厂扩产能预期支持棉花消费，基本面偏强，但近期价格大幅回调，需观察20日线能否突破 [6] - 交易策略：单边预计美棉区间震荡，郑棉建议观望；套利和期权均建议观望 [7][8][9] - 棉纱行业消息：纯棉纱市场交投偏淡，刚需走货，价格稳中有涨，下游接受度差，个别市场订单略回暖；全棉平布出货分化，服装类织厂谨慎，家纺类坯布厂心态略好 [9] 期权 - 期权数据：给出部分期权合约的标的合约价格、收盘价、涨跌幅、IV、Delta等数据，昨日棉花10日HV为6.4492，波动率略增 [11] - 期权策略建议：昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.7339，主力合约的成交量PCR为0.6421，今日认购认沽成交量均减少，建议观望 [12][13] 相关附图 - 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [15][18][22][23]

报告信息 - 报告名称为《股指期货数据日报》[1] - 报告日期为2026年1月12日[2] IM合约情况 每日行情 - 中证1000收盘价8357.01，涨2.80%，成交量44,723，成交额8,276；各合约均上涨，IM2601涨3.23%，IM2602涨3.53%，IM2603涨3.75%，IM2606涨4.07%；主力合约上涨3.53%，报收8311.4点[3] - 四合约总成交298563手，较前日增加50774手；总持仓403037手，较前日增加9639手；主力合约贴水45.61点，较前日上升35.17点；年化基差率为 -2.95%；四合约分红影响分别为0.46点、0.46点、0.46点和44.05点[4] 基差情况 - 各合约升贴水点数：当月38.19，下月 -2.61，季一 -45.61，季二 -252.21；升贴水率分别为0.5%、0.0%、 -0.6%、 -3.1%；年化升贴水率分别为33.2%、 -0.3%、 -2.9%、 -7.0%[9] 持仓情况 - 展示了IM2601、IM2602、IM2603、IM2606主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况[13][15][17] IF合约情况 每日行情 - 沪深300收盘价4789.92，涨0.65%，成交量29,483，成交额8,000；各合约均上涨，IF2601涨0.67%，IF2602涨0.72%，IF2603涨0.72%，IF2606涨0.84%；主力合约上涨0.72%，报收4774点[18] - 四合约总成交156092手，较前日增加7750手；总持仓301970手，较前日增加2755手；主力合约贴水15.92点，较前日下降0.8点；年化基差率为 -1.79%；四合约分红影响分别为3.37点、6.51点、6.54点和37.55点[19] 基差情况 - 各合约升贴水点数：当月 -0.52，下月 -9.32，季一 -15.92，季二 -54.72；升贴水率分别为0.0%、 -0.2%、 -0.3%、 -1.1%；年化升贴水率分别为 -0.8%、 -1.6%、 -1.8%、 -2.6%[27] 持仓情况 - 展示了IF2601、IF2602、IF2603、IF2606主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况[31][33][34] IC合约情况 每日行情 - 中证500收盘价8249.13，涨2.39%，成交量33,524，成交额6,858；各合约均上涨，IC2601涨2.56%，IC2602涨2.79%，IC2603涨2.89%，IC2606涨3.18%；主力合约上涨2.79%，报收8236.6点[36] - 四合约总成交203354手，较前日增加14458手；总持仓310950手，较前日减少7660手；主力合约贴水12.53点，较前日上升6.36点；年化基差率为 -0.82%；四合约分红影响分别为0.41点、0.41点、0.41点和64.19点[37] 基差情况 - 各合约升贴水点数：当月24.67，下月9.07，季一 -12.53，季二 -165.73；升贴水率分别为0.3%、0.1%、 -0.2%、 -2.0%；年化升贴水率分别为21.8%、0.9%、 -0.8%、 -4.6%[46] 持仓情况 - 展示了IC2601、IC2602、IC2603、IC2606主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况[50][52][54] IH合约情况 每日行情 - 上证50收盘价3143.74，涨0.30%，成交量6,446，成交额1,898；各合约均上涨，IH2601涨0.34%，IH2602涨0.30%，IH2603涨0.29%，IH2606涨0.39%；主力合约上涨0.3%，报收3140.2点[57] - 四合约总成交54045手，较前日增加340手；总持仓91722手，较前日减少1098手；主力合约贴水3.54点，较前日下降4.02点；年化基差率为 -0.6%；四合约分红影响分别为7.78点、7.78点、7.78点和26.75点[58] 基差情况 - 各合约升贴水点数：当月 -1.94，下月 -4.34，季一 -3.54，季二 -10.34；升贴水率分别为 -0.1%、 -0.1%、 -0.1%、 -0.3%；年化升贴水率分别为 -4.5%、 -1.1%、 -0.6%、 -0.7%[65] 持仓情况 - 展示了IH2601、IH2602、IH2603、IH2606主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况[70][72][74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端新西兰受圣诞节假期影响发运阶段性下滑，但中国13港新西兰原木到港量47.9万方，周环比增17%，1月外盘价降至110美金/JAS方，贸易商春节备货带动外盘成交较好 [7] - 需求端建筑口料需求平淡，但山东集成材出货走俏，13港日均出库量5.65万方，周环比降3.09%，建筑工地资金到位率回落影响采购 [7] - 库存端总库存267万方，周环比增5.12%，辐射松、北美材库存增长，云杉/冷杉库存减少，山东、江苏等核心省份库存均有增加 [7] - 价格方面江苏6米原木因货源稀缺上涨10 - 20元/方，山东3.9米辐射松维持740元/方，太仓4米辐射松730元/方持平，外盘虽降2美金，但贸易商备货需求支撑市场情绪 [8] - 核心支撑因素为国内到港量增加、贸易商春节备货积极性高、部分规格货源稀缺，潜在压力有建筑口料需求平淡、建筑工地资金到位率下滑、日均出库量小幅下降，短期供需博弈下价格大概率持稳，长期需关注2月外盘上涨预期落地情况及终端建筑需求复苏节奏 [8] - 交易策略上单边建议供需双弱、成本支撑下激进投资者背靠前低做多，套利和期权建议观望 [9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 综合分析与交易策略 - 综合分析基本面供应端中国13港新西兰原木到港量47.9万方，周环比增17%，1月外盘价降至110美金/JAS方，贸易商春节备货带动外盘成交较好；需求端建筑口料需求平淡，13港日均出库量5.65万方，周环比降3.09%，建筑工地资金到位率回落影响采购；库存端总库存267万方，周环比增5.12%，辐射松、北美材库存增长，云杉/冷杉库存减少，山东、江苏等核心省份库存均有增加 [7] - 逻辑分析价格方面江苏6米原木因货源稀缺上涨10 - 20元/方，山东3.9米辐射松维持740元/方，太仓4米辐射松730元/方持平，外盘虽降2美金，但贸易商备货需求支撑市场情绪，核心支撑因素为国内到港量增加、贸易商春节备货积极性高、部分规格货源稀缺，潜在压力有建筑口料需求平淡、建筑工地资金到位率下滑、日均出库量小幅下降，短期供需博弈下价格大概率持稳，长期需关注2月外盘上涨预期落地情况及终端建筑需求复苏节奏 [8] - 交易策略单边建议供需双弱、成本支撑下激进投资者背靠前低做多，套利和期权建议观望 [9] 第二部分 核心逻辑分析 - 原木供应2025年12月新西兰原木离港船只约55条，月环比增加6条，总发货量约204万方，较11月增加8%，发往中国量152.1万方，占比75%，较11月增加5%；2026年1月3 - 9日新西兰港口原木离港发运共计9船35万方，环比减少1船1万方，直发中国8船30万方，环比增加2船8万方；1月5 - 11日中国13港新西兰原木预到船13条，较上周增加1条，周环比增加8%，到港总量约47.9万方，较上周增加7.05万方，周环比增加17% [19] - 原木库存截至1月2日国内分材质原木总库存为267万方，较上周增加13万方，周环比增加5.12%，辐射松库存为228万方，较上周增加12万方，周环比增加5.56%，北美材库存为10万方，较上周增加3万方，周环比增加42.86%，云杉/冷杉库存为14万方，较上周减少1万方，周环比减少6.67%；山东3港总库存为1950000方，较上期增加98000方 [22] - 原木需求截至1月2日13港原木日均出库量为5.65万方，较上期减少0.18万方，周环比减少3.09%，山东3港日均总出库量为2.89万方，较上期增加0.10万方，周环比增加3.58%，江苏3港日均总出库量为2.17万方，较上期减少0.27万方，周环比减少11.07%；截至1月6日样本建筑工地资金到位率为59.53%，周环比下降0.37个百分点，非房建项目资金到位率为60.59%，周环比下降0.41个百分点，房建项目资金到位率为54.41%，周环比下降0.21个百分点 [26] 第三部分 周度数据跟踪 - 辐射松、云杉冷杉价格山东日照港3.9米中A辐射松原木740元/方，较上周持平，较去年同期下跌50元/方，同比下跌6.33%；江苏太仓港4米中A辐射松原木730元/方，较上周持平，较去年同期下跌80元/方，同比下跌9.88%；日照港11.8米20cm + 统货云杉原木1160元/方，较上周下跌20元/方，周环比下跌1.69%，较去年增加110元/方，同比上涨10.48% [33] - 下游木方价格辐射松木方山东市场主流成交价为1250元/方，江苏市场主流成交价为1240元/方；云杉/白松木方山东市场主流成交价为1800元/方，江苏市场主流成交价为1680元/方 [36] - 进口原木成本截至2026年1月5日，1月新西兰辐射松原木外盘（CFR）报价区间为109 - 112美元/JAS方，主力价为110美元/JAS方，较12月下跌2美元/JAS方 [42]