2025/12/10 研究中心黑色团队 焦煤日报 、 | | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 | 年变化 | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 | 年变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 柳林主焦 | 1505.00 | 0.00 | 0.00 | -140.00 | 0.60% Peak Downs | 222.00 | 0.00 | 6.50 | 10.50 | 5.00 | | 原煤口岸库提价 | 960.00 | -10.00 | -40.00 | -151.00 | -4.00% Goonyella | 221.00 | 0.00 | 6.50 | 9.50 | 4.00 | | 沙河驿蒙5# | 1420.00 | 0.00 | 0.00 | -130.00 | -7.79% 盘面05 | 1084.00 | -23.00 | -77.50 | -205.00 | -11.37% | | 安泽主焦 | 1500.00 | 0.00 | -80.00 | -160.00 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 铜价整体维持逢低做多思路，12月价格运行预期在1.08w - 1.2w美金区间[1] - 铝海内外产能逐渐通电投产，预计26年初供需偏宽松，随后逐渐转紧[1] - 锌国内基本面现实较差，但年底供应端存阶段性减量，价格重心较难深跌，短期单边建议观望，关注反套和01 - 03正套机会[7] - 镍短期现实基本面偏弱，关注逢高空配机会[8][9] - 不锈钢基本面整体偏弱，关注逢高空配机会[12] - 铅预计下周内外铅价维持震荡，在17100 - 17600区间，建议关注低仓单风险，谨慎操作[14] - 锡短期基本面尚可，高位震荡概率较大，可阶段性止盈；中长期2026年上半年可作为有色多配[17] - 工业硅短期价格预计震荡运行，中长期价格走势预计以季节性边际成本为锚的周期底部震荡为主[19] - 碳酸锂短期格局供需双强，后续上方弹性打开需库存去化、投机性需求起色或持货意愿走强[21] 各品种总结 铜 - 本周LME cash - 3m价差大幅上扬，铜价再度突破1.1w美金，结构性供需缺口维持，全球库存分布不均，美国低库存地区面临压力[1] - 国内因高价实际消费放缓，预期年内至春节小幅累库，月差及进口利润窗口被抑制[1] 铝 - 海外降息预期利好走势，盘面增仓上行，现货基差回落，铝锭库存持平，铝材去库，下游加工费尚可，年末需求较好[1] - 海内外产能逐渐通电投产，预计26年初供需偏宽松，随后逐渐转紧[1] 锌 - 本周锌价上涨，LME锌0 - 3M升水震荡下行，国产和进口TC加速下滑，国产矿边际走紧[7] - 11月火烧云锌锭投产，12月多家冶炼厂检修，预计环比下滑1.5 - 1.8万吨[7] - 内需季节性疲软，海外欧洲需求一般，美国锌锭进口抬升，出口窗口打开，国内社库震荡下行，现货紧张，升水增加[7] 镍 - 供应端硫酸镍价格坚挺，纯镍产量环比小幅回落，需求端整体偏弱，金川升水偏强，库存端国内外持续累库[8] - 印尼矿端扰动持续，政策端有挺价动机，关注逢高空配机会[9] 不锈钢 - 供应端钢厂排产高位维持，需求端以刚需为主，成本上镍铁小幅企稳、铬铁价格维持，库存高位维持[12] - 印尼政策端有挺价动机，关注逢高空配机会[12] 铅 - 本周铅价止跌反弹，供应端原生开工维持高位，精矿开工季节性下行，再生利润恢复激励复产[14] - 需求端电池开工率持平，月度电池成品累库，需求有走弱预期，再生复产缓解供需矛盾，下游逢低补库形成支撑[14] - 预计下周内外铅价维持震荡，在17100 - 17600区间，关注低仓单风险，谨慎操作[14] 锡 - 本周锡价受有色整体拉升重心上升，供应端矿端加工费低位维持，海外佤邦产量恢复慢，印尼年底出口冲量，刚果(金)与卢旺达达成和平协议[17] - 需求端高价下由刚性支撑，下游接单心理价位提高，海外LME库存下边际放量超预期风险，多单低位震荡恢复[17] - 短期高位震荡概率较大，可阶段性止盈；中长期2026年上半年可作为有色多配[17] 工业硅 - 本周盘面震荡偏弱，终端采购积极性一般，西南减产挺价，北方开工稳定，部分厂家交付订单，部分牌号港口实际交易价格在9400 - 9500元/吨左右[19] - 短期12月供需平衡，价格预计震荡运行，中长期产能过剩，价格以季节性边际成本为锚周期底部震荡[19] 碳酸锂 - 本周受江西宁德拿证复工以及动力淡季预期影响，盘面大幅下跌，原料端精矿流通货偏紧，持货商挺价，锂盐端上游库存去化，企业以长协和预售订单为主[21] - 下游材料厂前期观望，散单采购刚需为主，价格下行后散单点价活跃度上升，基差企稳[21] - 短期供需双强，假设宁德12月复产去库幅度预计维持在5 - 6千吨，后续上方弹性打开需库存去化、投机性需求起色或持货意愿走强[21]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格 - 硅铁不同产区、品种及贸易形式有不同价格表现，如宁夏72硅铁自然块现货价5100元，内蒙72为5120元且日变化 -30元、周变化 -50元；硅铁出口天津72为1020美金，天津75为1070美金且日变化均为0、周变化 -10 [2] - 硅锰不同产区出厂价和贸易商价有差异，如内蒙6517产区出厂价5510元，日变化 -20元、周变化 -20元；江苏6517贸易商价5680元，日变化0、周变化 -20元 [2] 供应 - 硅铁方面，136家硅铁企业产量、产能利用率有不同表现，如中国136家硅铁企业周产量、产能占比95%，内蒙古、宁夏、陕西等地月产能利用率有波动；硅锰中国周产量也有变化 [4][6] 需求 - 硅铁需求与粗钢产量、金属镁产量等相关，如中国粗钢产量预估值修正、统计局产量数据，金属镁府谷汇总价格、天津港出口价格及全国产量数据；硅锰需求与粗钢产量、出口数量等有关，如中国硅锰需求量、出口数量合计数据 [4][7] 库存 - 硅铁60家样本企业中国及各产区库存有变化，如中国周库存数据，宁夏、内蒙古、陕西等地周库存数据；硅铁仓单数量、有效预报、仓单 + 有效预报及库存平均可用天数有相关数据 [5] - 硅锰仓单数量合计、有效预报合计、仓单 + 有效库存及单边交易持仓量有相关数据，硅锰63家样本企业中国库存及库存平均可用天数有数据 [7] 成本利润 - 硅铁成本涉及电价、兰炭等，如内蒙、青海、宁夏、陕西等地电价，陕西兰炭小料市场主流价；硅铁利润方面，宁夏、内蒙硅铁生产成本、折主力盘面利润、现货利润及75硅铁出口利润有数据 [5] - 硅锰成本涉及化工焦、锰矿等，如鄂尔多斯化工焦出厂价，多种锰矿天津港、钦州港汇总价格；硅锰利润方面，内蒙古、广西、北方大区、南方大区利润及广西、宁夏硅锰折主力盘面利润有数据 [6][7]

价格表现 - 伦敦金最新价格4198.00，变化9.75 [1] - 伦敦银最新价格58.63，变化0.25 [1] - 伦敦铂最新价格1650.00，变化5.00 [1] - 伦敦钯最新价格1480.00，变化21.00 [1] - LME铜最新价格11469.50，变化 -239.00 [1] - 美元指数最新99.24，变化0.14 [1][13] - 欧元兑美元最新1.16，变化 -0.00 [1][13] - 英镑兑美元最新1.33，变化 -0.00 [1][13] - 美元兑日元最新156.89，变化0.96 [1][13] 交易数据 - COMEX白银库存数据未显示变化情况 [2] - 上期所白银最新库存717.79，变化18.50 [2] - 黄金ETF持仓最新1047.97，变化 -1.14 [2] - 白银ETF持仓数据未显示变化情况 [2] - 上金所白银库存数据未显示变化情况 [2] - 上金所黄金递延费支付方向最新为1，变化0.00 [2] - 上金所白银递延费支付方向最新为2，变化0.00 [2]

| | | | 钢材早报 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 研究中心黑色团队 2025/12/10 | | | 现 货 价 格 | | | | | | | | 日期 | 北京螺纹 | 上海螺纹 | 成都螺纹 | 西安螺纹 | 广州螺纹 | 武汉螺纹 | | 2025/12/03 | 3210 | 3320 | 3300 | 3310 | 3560 | 3440 | | 2025/12/04 | 3190 | 3320 | 3300 | 3310 | 3560 | 3440 | | 2025/12/05 | 3180 | 3270 | 3320 | 3310 | 3560 | 3440 | | 2025/12/08 | 3150 | 3260 | 3280 | 3260 | 3500 | 3390 | | 2025/12/09 | 3120 | 3240 | 3280 | 3260 | 3490 | 3360 | | 变化 | -30 | -20 | 0 | 0 | -10 | -30 | | 日期 | 天津热卷 | ...

集运早报 | | | | | | | 研究中心能化团队 | | | 2025/12/10 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 合约 | | 昨日收盘价 | 涨跌 | 基 | 昨日成交量 | | 昨日持会 | 持仓变动 | | | EC2512 EC2602 | | 1664.7 1619.8 | -0.31% 0.28% | -155.6 -110.7 | 451 19042 | | 3283 30/13 | -111 -753 | | | EC2604 | | 1073.6 | -0.38% | 435.5 | 2762 | | 19378 | -235 | | | EC2606 | | 1219.1 | 0.15% | 290.0 | 444 | | 2335 | 133 | | 期货 | EC2608 | | 1379.9 | 1.76% | 129.2 | 138 | | 1574 | -24 | | | EC2610 | | 1019.3 | -0.87% | 489.8 | 308 | | 4201 ...

废钢早报 日期 华东 华北 中部 华南 东北 西南 2025/12/03 2192 2264 2032 2231 2225 2090 2025/12/04 2192 2264 2035 2231 2223 2092 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内 容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会 发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担 期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。未经我司授权，不得随意转 载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力 造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担 任何责任。 2025/12/05 219 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 内盘估值较高 国内化工虽利润差但开工坚挺、民用需求小幅增强预期 驱动短期仍存支撑 需关注冬季天气与油价情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 民用气方面 华东4392（-9） 山东4450（-50） 华南4440（-20） 醚后碳四4550（+10） 最低交割地为华东 基差149（+58） 01 - 02月差77（+6） 截至21:00 FEI为525（-3）、CP为511（+3）美元/吨 [1] 周度观点 - 盘面震荡 基差143（+232） 01 - 02月差79（+3） 03 - 04月差 - 211（-19） 仓单4611手（-200） 民用上涨 最便宜交割品为华东民用气4411（+88） [1] - 外盘FEI走跌 CP和MB上涨 油气比下行 内外走弱 PG - CP至100（-21）；PG - FEI至79（-7） 美亚套利窗口开启 [1] - 华东丙烷到岸贴水97（-2） AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水分别30（+18.75） 25（-13）、43美金（+4） 运费下跌 [1] - PDH现货利润转弱 盘面利润下跌 烷基化装置好转 MTBE利润震荡 [1] - 港口去库（-7%） 因到船明显下降（-18%） 需求小增 炼厂小累（+0.86%） [1] - PDH开工率70.22%（+0.4pct） 烷基化开工37.93%（+1pct) MTBE开工71.58%（+0） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 基差&月差 - 山东基差(+80)(弘润)12月9日为 -2863，日度变化 -2914 [3] - 华东基差(镇江库)12月9日为 -2943，日度变化 -3024 [3] - 华南基差(佛山库)12月9日为 -2943，日度变化 -2944 [3] - 12 - 01月差12月9日为 -21 [3] - 12 - 03月差12月9日为 -56，日度变化6 [3] - 01 - 02月差12月9日为 -15，日度变化3 [3] 主力合约情况 - BU主力合约(01)12月9日价格为2943，日度变化 -16 [3] - 成交量12月9日为280627，较前一日减少47684，降幅 -23% [3] - 持仓量12月9日为426690，较前一日增加262，增幅 -1% [3] - 合约I价格维持2690 [3] 相关价格 - Brent原油12月9日价格为62.5，日度变化 -1.3 [3] - 京博现货12月9日价格为0，较前一日变化 -2940 [3] - 弘润现货12月9日价格为0，较前一日变化 -2930 [3] - 镇江库现货12月9日价格为0，较前一日变化 -3040 [3] - 佛山库现货12月9日价格为0，较前一日变化 -2960 [3] 利润情况 - 沥青马瑞利润12月9日为146，日度变化61 [3] - 马瑞型炼厂综合利润12月9日为 -684，日度变化 -1384 [3]

分组1：报告行业投资评级 - 未提及报告行业投资评级相关内容 分组2：报告的核心观点 - 报告主要围绕2025/26年度油脂油料市场展开分析 ，涵盖美豆、全球大豆、菜籽等的供需信息，以及现货价格、压榨量、出口量、关税等情况 ，反映了油脂油料市场的现状和动态 [1] 分组3：根据相关目录分别进行总结 隔夜市场信息 - 美国2025/26年度大豆产量、播种面积、收割面积、单产、出口量、期末库存预估与11月持平 ，产量预估为42.53亿蒲式耳 ，播种面积预估为8110万英亩等 [1] - 巴西2025/26年度大豆产量预估为1.75亿吨 ，出口预估为11250万吨；阿根廷产量预估为4850万吨 ，出口预估为825万吨；中国进口预估为11200万吨 ，均与11月持平 [1] - 全球2025/26年度大豆产量预估为4.2254亿吨 ，较11月增加79万吨；期末库存预估为1.2237亿吨 ，较11月增加38万吨 [1] - USDA报告显示无法在12月1日前种植的大豆面积为126.8万英亩 ，9月为126.2万英亩 ，参加补贴计划生产商报告种植面积为8030.3万亩 [1] - 分析师预计美国10月大豆压榨量达2.342亿蒲式耳创纪录高位 ，比2024年10月增加8.6% ，预估区间2.299 - 2.425亿蒲式耳 [1] - 基于三位分析师平均预估 ，截至10月31日美国豆油库存预估为17.17亿磅 ，比2024年10月末增加7.8% ，预估区间16 - 17.75亿磅 [1] - Anec预计巴西12月大豆出口量为333万吨 ，之前一周预计281万吨；豆粕出口量预计为183万吨 ，之前一周预计133万吨 [1] - 阿根廷下调大豆等农产品出口关税 ，大豆出口税自26%降至24% ，大豆副产品出口税自24.5%降至22.5% [1] - 全球2025/26年度菜籽产量预计为9527.3万吨 ，同比增加927.4万吨；期末库存预计为1249.9万吨 ，同比增加264.9万吨 [1] - 全球2025/26年度菜油产量预计为3564.5万吨 ，同比增加144.5万吨；期末库存预计为330.5万吨 ，同比增加9.5万吨 [1] - 全球2025/26年度菜粕产量预计为5090.8万吨 ，同比增加176.5万吨；期末库存预计为164.9万吨 ，同比增加21.9万吨 [1] - 加拿大2025/26年度菜籽出口量预计为720万吨 ，同比下降213.1万吨；菜油出口量预计为337.5万吨 ，同比增加6万吨；菜粕出口量预计为560万吨 ，同比下降19.9万吨 [1] 现货价格 - 展示了2025年12月3 - 9日豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、菜油江苏的现货价格变化 [2] 蛋白粕基差、油脂基差、油脂油料盘面价差 - 未提及具体内容 ，仅列出标题 [3][5]