废钢早报 研究中心黑色团队 2025/07/25 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内 容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会 发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担 期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。未经我司授权，不得随意转 载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力 造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担 任何责任。 | 日期 | 华东 | 华北 | 中部 | 华南 | 东北 | 西南 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/07/18 | 2 ...

报告基本信息 - 报告名称：沥青早报 [2] - 报告团队：研究中心能化团队 [3] - 报告日期：2025年7月25日 [3] 报告核心数据 期货价格 - BU主力合约7月24日价格3602，日度变化8，周度变化 -21 [4] - BU06合约7月24日价格3384，日度变化 -7，周度变化 -4 [4] - BU09合约7月24日价格3602，日度变化8，周度变化 -21 [4] - BU12合约7月24日价格3459，日度变化 -1，周度变化9 [4] - BU03合约7月24日价格3392，日度变化 -14，周度变化 -13 [4] 成交与持仓 - 7月24日期货成交量258219，日度变化 -42267，周度变化107200 [4] - 7月24日期货持仓量453758，日度变化 -5653，周度变化 -14650 [4] - 7月24日合约数量42950，日度和周度变化均为0 [4] 现货价格 - 山东市场低端价7月24日3600，日度变化 -20，周度变化40 [4] - 华东市场低端价7月24日3670，日度和周度变化均为0 [4] - 华南市场低端价7月24日3550，日度变化0，周度变化 -30 [4] - 华北市场低端价7月24日3710，日度变化 -10，周度变化 -40 [4] - 东北市场低端价7月24日3900，日度和周度变化均为0 [4] 基差与月差 - 山东基差7月24日 -2，日度变化 -28，周度变化61 [4] - 华东基差7月24日68，日度变化 -8，周度变化21 [4] - 华南基差7月24日 -52，日度变化 -8，周度变化 -9 [4] - 03 - 06月差7月24日8，日度变化 -7，周度变化 -9 [4] - 06 - 09月差7月24日 -218，日度变化 -15，周度变化17 [4] - 09 - 12月差7月24日143，日度变化9，周度变化 -30 [4] - 12 - 03月差7月24日67，日度变化13，周度变化22 [4] 裂差与利润 - 沥青Brent裂差7月24日19，日度变化 -11 [4] - 沥青马瑞利润7月24日 -52，日度变化 -10，周度变化89 [4] - 普通炼厂综合利润7月24日450，日度变化3，周度变化40 [4] - 马瑞型炼厂综合利润7月24日69，日度变化 -3，周度变化60 [4] - 进口利润（韩国 - 华东）7月24日 -145，日度变化4，周度变化6 [4] - 进口利润（新加坡 - 华南）7月24日数据不完整，日度变化5，周度变化 -19 [4] 相关价格 - Brent原油7月24日价格68.5，日度变化 -0.1，周度变化 -1.0 [4] - 汽油山东市场价7月24日7795，日度变化 -4，周度变化 -15 [4] - 柴油山东市场价7月24日6645，日度变化 -10，周度变化 -47 [4] - 渣油山东市场价7月24日3650，日度变化0，周度变化 -50 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期现货及近月合约价格下方支撑偏强，中长期新粮上市或使价格承压 [1] - 淀粉短期弱反弹，中长期价格偏空 [2] - 白糖国际原糖有反弹动力，国内盘面上方压力大 [5] - 棉花行情偏博弈，建议暂且观望 [6] - 鸡蛋现货价格进入季节性上涨通道，但上涨节奏和高度受限 [8] - 苹果新作季产量与去年差距不大，消费进入淡季，关注后续情况 [11] - 生猪短期现货偏弱震荡博弈，需关注出栏节奏等因素 [11] 根据相关目录分别进行总结 玉米/淀粉 - 玉米价格方面，长春、锦州、潍坊、蛇口等地价格有不同变化，储备进口玉米持续拍卖，本周成交率为25%和17%，贸易商兑现部分库存，短期供需缺口仍存，中长期进口订单或增加，新粮上市或使价格承压 [1] - 淀粉价格相对稳定，成交略有好转但仍累库，短期受原料价格影响，中长期库存高企和成本下移使价格偏空 [2] 白糖 - 白糖现货价格方面，柳州、南宁、昆明等地价格有变化，国际市场巴西处于压榨高峰期，原糖有反弹动力，国内进口糖即将到港，盘面上方压力大 [5] 棉花棉纱 - 棉花价格方面，3128棉花价格下跌，下游利润低，承接能力有限，新作增产预期下可能回调 [6] 鸡蛋 - 鸡蛋产区价格上涨，期现基差增大，价格反弹受季节性因素驱动，但冷库蛋库存和蛋鸡存栏基数影响上涨节奏和高度 [7][8] 苹果 - 苹果现货价格稳定，基差下降，新作季各产区套袋结束，产量与去年差距不大，消费进入淡季，关注后续情况 [10][11] 生猪 - 生猪产区价格下跌，期现基差增大，周末现货偏强后回落，产能去化有限，需关注出栏节奏等因素 [11]

报告行业投资评级 文档中未提及相关内容 报告的核心观点 - 欧洲央行维持利率不变进入“观望”模式，交易员下调年内降息押注 [8][12] - 中欧峰会成果甚微，欧盟呼吁中国开放市场并解决产能过剩问题 [8][12] - 中国国务院国资委要求优化国有资产增量投向，抵制内卷式竞争 [8][12] - 美国首次申领失业金人数连续六周下降，劳动力市场具韧性 [12] - 做空美股交易员缴械，华尔街恐慌指标重挫 [12] - 中国6月自美三大能源产品进口几近干涸 [12] 各公司动态 上市与融资 - 中慧元通生物再递表港交所主板上市，首季亏损扩大，预计2025年继续亏损，集资用于核心产品开发等 [10] - 拼多多改聘香港安永审计业绩，分析认为正部署在港上市 [10] - 聚智科技再申在港上市，今年首四个月少赚13.6%，集资用于扩大销售渠道等 [10] 企业收购 - 京东拟26亿美元收购德国电子产品零售商Ceconomy，交易结果不确定 [14] - 紫金矿业领先竞购非洲“Tongon”金矿，报价可能高达5亿美元 [14] 企业评级与业绩 - 大摩重新覆盖长和，给予“增持”评级，目标价65元，预计2025年上半年每股盈利和中期息增长 [14] - 大摩上调中国宏桥目标价至24.8元，重申“增持”评级 [14] - 灵宝黄金预计中期净利润按年增加最多3.5倍 [14] 企业研发与技术 - 中国生物制药旗下LM - 350「CDH17 ADC」获美国FDA新药临床试验批件 [14] - 商汤将于WAIC 2025大模型论坛揭晓具身智能“大脑” [14] 企业交易与资产 - 美图公司蔡文胜7.5亿买入铜锣湾景隆街地盘 [14] 市场行情 A股市场 - 上证指数涨0.65%报3605.73点，深证成指涨1.21%，创业板指涨1.5%，多行业个股全涨，证券、能源金属、煤炭行业涨幅居前 [1] 港股市场 - 香港恒生指数收盘涨0.51%报25667.18点，恒生科技指数跌0.05%，恒生中国企业指数涨0.18%，锂业股强势上涨，半导体行业拉升，贵金属回落，大盘成交额2948.109亿港元 [1] 外盘市场 - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.7%，标普500指数涨0.07%，纳指涨0.18% [1]

jis 灰安期货 永安合成橡胶早报 数据来源: Mysteel、Wind 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究 方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证、也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内 容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提 供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突，未经我司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可 能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的指导、或遭第三人侵入系统意改或伪造 变造资料等，我司均不承担任何责任。 研究中心能化团队 2025/7/25 | | | | | | | | MIZUTI U BOTUEIW | | FARE LA BO | | --- | --- | --- | --- ...

1000.00 1500.00 2000.00 2500.00 3000.00 3500.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 长治出厂价 2021 2022 2023 2024 2025 4000.00 4500.00 青岛港准一平仓 焦炭日报 研究中心黑色团队 2025/7/25 | | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 | 同比 | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 同比 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 山西准一湿熄 | 1262.88 | 0.00 | 109.23 | 109.23 | -35.24% 高炉开工率 | 90.89 | | 0.99 | 0.10 | 2.47% | | 河北准一湿熄 | 1485.00 | 0.00 | 110.00 | 110.00 | -32.19% 铁水日均产量 | 242.23 | | -0.21 | -0.06 | 1.09% | | 山东准一干熄 | 1440.00 | 0. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内宏观对有色整体有提振作用，各金属表现不一，铜价下方支撑明显，铝短期基本面尚可，锌价震荡上涨，镍低位跟涨，不锈钢基本面偏弱，铅价小幅回调，锡价宽幅震荡，工业硅预计震荡运行，碳酸锂绝对价格预计震荡为主 [1][2][3][6][8][10][12] 各金属总结 铜 - 本周国内宏观利多，精废价差大幅收缩，精废替代效应彰显，精铜杆开工率回升超预期，现货进口窗口曾打开，市场对关税计价情绪钝化，海外流动性宽松有降息可能，国内淡季但下游开工率尚可，关注铜物流反转可能，铜价下方支撑明显，关注7.6 - 7.7左右补库机会 [1] 铝 - 供给小幅增加，7月需求预期季节性走弱，供需持平，库存7月预估持平，短期基本面尚可，留意需求情况，低库存格局下留意远月月间及内外反套 [1] 锌 - 本周锌价震荡上涨，7月国产TC上涨，进口TC小幅上升，部分冶炼厂检修但新增产能兑现，内需季节性走弱，海外部分炼厂生产有阻力，国内社库震荡上升，海外LME库存去化，铅锌逼仓风险加剧，短期观望挤仓行情持续性，中长期逢高空配，内外正套可持有，留意月间正套机会 [2] 镍 - 供应端纯镍产量高位维持，需求端整体偏弱，升水平稳，国内、海外镍板库存均小幅累库，印尼与美国关税协议对纯镍无直接影响，短期现实基本面一般，宏观面利多商品，镍低位跟涨，关注镍 - 不锈钢比价收缩机会 [3] 不锈钢 - 供应端5月下旬起钢厂部分被动减产，需求端刚需为主，受宏观氛围影响部分补库增加，成本方面镍铁、铬铁价格维持，库存方面锡佛两地和交易所仓单均小幅去化，基本面整体偏弱，关注后期政策走向 [3] 铅 - 本周铅价小幅回调，供应侧报废量同比偏弱，再生厂扩产能致废电瓶刚需紧张，精矿开工增加但国内外精矿转紧，需求侧电池成品库存高，开工率持平，旺季预期回落，7月原再生供应计小增，需求有好转但仍预计累库，受供给侧改革情绪影响，预计下周铅震荡于16800 - 17500区间 [6] 锡 - 本周锡价宽幅震荡，供应端矿端加工费低位，国内部分冶炼厂减产，海外佤邦有复产信号，6月刚果(金)进口量超预期，需求端焊锡弹性有限，终端电子和光伏增速下滑预期强，国内库存震荡上升，海外消费抢装延续但累库拐点出现，现货小牌锡锭偏紧，下游提货意愿不强，短期供需双弱，建议观望 [8] 工业硅 - 本周头部企业开工率因电站问题下降，云南四川小幅复产，云南开工维持低位，7月及后续月度产量由增转降，供需平衡转为去库，前期基差走强刺激下游补库，仓单与非标去化速度明显，现货价格偏强运行，若短期内开工无明显恢复，工业硅盘面预计震荡运行 [10] 碳酸锂 - 近期受仓单博弈、供给侧消息扰动以及弱需求预期修复等因素影响，碳酸锂期货价格持续上行，周内基差小幅走弱，期现走强后下游接受度偏低，成交以贸易商环节为主，短期供需双强，中间环节库存压力累积，上游交割意愿偏弱，8月可转抛仓单预计体量较少，碳酸锂绝对价格预计震荡运行，向下拐点需看到仓单与现货显著累库 [12]

报告基本信息 - 报告名称：永安合成橡胶早报 [2] - 报告团队：研究中心能化团队 [3] - 报告日期：2025年7月25日 [3] 主力合约情况 - 主力合约收盘价7月24日为12285，日度变化410，间度变化715 [4] - 主力合约持仓量7月24日为48828，日度变化237，间度变化30417 [4] - 主力合约成交量7月24日为148642，日度变化23560，间度变化79255 [4] 基差与月差情况 - 顺丁基差7月24日为 -185，日度变化 -210，间度变化 -215 [4] - 顺丁基差(两油)7月24日为 -85，日度变化 -210，间度变化 -215 [4] - 丁苯基差7月24日为 -85，日度变化 -510，间度变化 -465 [4] - 8 - 9月差7月24日为 -25，日度变化 -60，间度变化 -50 [4] - 9 - 10月差7月24日为40，日度变化20 [4] 现货情况 - 顺丁山东市场价7月24日为12100，日度变化200，间度变化500 [4] - 顺丁传化市场价7月24日为11900，日度变化150，间度变化400 [4] - 顺丁齐鲁出厂价7月24日为12200，日度变化200，间度变化500 [4] - 丁二烯山东市场价7月24日为9650，日度变化 -50，间度变化250 [4] - 丁二烯江苏市场价7月24日为9650，日度变化50 [4] - 丁二烯扬子出厂价7月24日为9700，日度变化100，间度变化300 [4] 加工与进出口情况 - BR现货加工利润7月24日为57，日度变化251，间度变化245 [4] - BR盘面加工利润7月24日为242，日度变化461，间度变化460 [4] - BR进口利润7月24日为 -87116，日度变化 -1292，间度变化 -3293 [4] - BR出口利润7月24日为 -796，日度变化 -187，间度变化 -282 [4] - 丁二烯碳四抽提利润7月23日为2543 [4] - 丁二烯进口利润7月24日为600，日度变化62，间度变化 -51 [4] - 丁二烯出口利润7月24日为 -1529，日度变化 -53，间度变化 -380 [4] 下游利润情况 - 顺丁生产利润7月24日为242，日度变化461，间度变化460 [4] - 丁苯生产利润7月24日为775，日度变化200，间度变化200 [4] - ABS生产利润7月24日为318，日度变化 -8，间度变化 -273 [4] - SBS生产利润(791 - H)7月24日为590，日度变化0，间度变化 -80 [4] 品种间与品种内价差情况 - RU - BR 7月24日为 -33583，日度变化3，间度变化 -29837 [4] - NR - BR 7月24日为 -35708，日度变化108，间度变化 -29882 [4] - 泰混 - 顺丁7月24日为2800，日度变化100，间度变化 -20 [4] - 3L - 丁苯7月24日为2850，日度变化300，间度变化250 [4] - 顺丁标品 - 非标价差7月24日为400，日度变化150，间度变化200 [4] - 丁苯1502 - 1712 7月24日为1100，日度变化0，间度变化 -50 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年7月25日有色金属的跨市、跨期、期现和跨品种套利情况进行跟踪分析，展示了铜、锌、铝、镍、铅等金属在不同市场和期限的价格、比价、价差及盈利情况 [1][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格79790，LME价格9897，比价8.05；三月国内价格79920，LME价格9947，比价8.01；现货进口均衡比价8.14，盈利 -630.69；现货出口盈利402.52 [1] - 锌：现货国内价格22870，LME价格2875，比价7.95；三月国内价格23015，LME价格2876，比价5.86；现货进口均衡比价8.62，盈利 -1901.83 [1] - 铝：现货国内价格20730，LME价格2648，比价7.82；三月国内价格20730，LME价格2646，比价7.82；现货进口均衡比价8.48，盈利 -1741.60 [1] - 镍：现货国内价格122850，LME价格15403，比价7.98；现货进口均衡比价8.22，盈利 -2151.35 [1] - 铅：现货国内价格16650，LME价格2011，比价8.30；三月国内价格16935，LME价格2036，比价11.26；现货进口均衡比价8.81，盈利 -1022.60 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差370，理论价差500；三月 - 现货月价差400，理论价差897；四月 - 现货月价差360，理论价差1304；五月 - 现货月价差270，理论价差1710 [4] - 锌：次月 - 现货月价差95，理论价差218；三月 - 现货月价差95，理论价差341；四月 - 现货月价差45，理论价差465；五月 - 现货月价差0，理论价差588 [4] - 铝：次月 - 现货月价差 -55，理论价差215；三月 - 现货月价差 -85，理论价差331；四月 - 现货月价差 -155，理论价差447；五月 - 现货月价差 -210，理论价差563 [4] - 铅：次月 - 现货月价差80，理论价差209；三月 - 现货月价差125，理论价差314；四月 - 现货月价差145，理论价差419；五月 - 现货月价差150，理论价差524 [4] - 镍：次月 - 现货月价差1140；三月 - 现货月价差1300；四月 - 现货月价差1490；五月 - 现货月价差1720 [4] - 锡：5 - 1价差240，理论价差5663 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差 -240，理论价差337；次月合约 - 现货价差130，理论价差832 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差50，理论价差180；次月合约 - 现货价差145，理论价差313 [4] - 铅：当月合约 - 现货价差160，理论价差174；次月合约 - 现货价差240，理论价差285 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌比价3.47；铜/铝比价3.86；铜/铅比价4.72；铝/锌比价0.90；铝/铅比价1.22；铅/锌比价0.74 [5] - 伦（三连）：铜/锌比价3.47；铜/铝比价3.73；铜/铅比价4.88；铝/锌比价0.93；铝/铅比价1.31；铅/锌比价0.71 [5]

焦煤日报 研究中心黑色团队 2025/7/25 | | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 | 年变化 | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 | 年变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 柳林主焦 | 1449.00 | 0.00 | 299.00 | 336.00 | -17.20% Peak Downs | 190.00 | 0.00 | 3.00 | 1.00 | -37.70 | | 原煤口岸库提价 | 996.00 | 89.00 | 206.00 | 272.00 | -23.68% Goonyella | 193.00 | 1.00 | 5.00 | 0.00 | -34.70 | | 沙河驿蒙5# | 1220.00 | 0.00 | 120.00 | 160.00 | -31.84% 盘面05 | 1242.00 | 37.50 | 247.00 | 369.00 | -23.31% | | 安泽主焦 | 1400.00 | 20.00 | 100.00 | 230.0 ...