报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芳烃橡胶各品类走势分化，PTA关注阶段性逢低正套机会，MEG偏宽幅震荡看待，涤纶短纤关注后续涤纱开工状态，天然橡胶与20号胶建议观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 近端TA开工持稳，聚酯负荷小幅回升，库存延续累积，主流供应商出货积极下基差走弱，现货加工费再度走低；PX国内开工小幅下行，海外负荷持稳，PXN走强，歧化与异构化效益维持，美亚芳烃价差收缩 [3] - 后续TA维持累库但绝对库存不高，现货加工费压缩至偏低水平，聚酯开工预计逐步走稳并具备向上弹性，关注阶段性逢低正套机会；PX整体去库趋势未扭转，估值下限有保障 [3] MEG - 近端国内煤制提负下开工回升，海外沙特装置重启，周内到港较多下港口库存预计累积，下游备货水平回升，基差环比维持，效益比价进一步走扩 [3] - 短期累库压力不大下港口库存预计偏低维持，格局较好而效益不低，远月在海外装置重启以及煤制负荷进一步抬升下存累库预期，但估值受成本端后续演变影响较大，偏宽幅震荡看待，关注卫星重启进度 [3] 涤纶短纤 - 近端四川吉兴重启，时代中空减产，开工小幅提升至90.6%，产销环比小幅好转，库存环比微去；需求端涤纱端开工持稳，原料备货有小幅回升而成品库存延续累积，效益进一步走低，表现仍偏弱势 [3] - 短纤库存压力尚可下标品供应无明显增减，内需疲软而出口增速较高，加工费逐步进入偏低区间，但未出现明显向上驱动，关注后续涤纱开工状态 [3] 天然橡胶 & 20号胶 - 全国显性库存持稳，绝对水平不高，但没有季节性去化；泰国杯胶价格反弹，降雨影响割胶 [3] - 策略为观望 [3] 苯乙烯 - 乙烯价格不变，纯苯价格有波动，苯乙烯价格有变化，相关产品如EPS、PS、ABS等价格及利润也有不同表现 [6]

燃料油早报 研究中心能化团队 2025/07/29 | 燃 料 油 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 鹿特丹3.5% HSF | 鹿特丹0.5% VLS | 鹿特丹HSFO-Br | 鹿特丹10ppm G | 鹿特丹VLSFO-G | LGO-Brent M1 | 鹿特丹VLSFO-H | | | O掉期 M1 | FO掉期 M1 | ent M1 | asoil掉期 M1 | O M1 | | SFO M1 | | 2025/07/22 | 418.59 | 464.51 | -1.61 | 683.83 | -219.32 | 24.83 | 45.92 | | 2025/07/23 | 422.47 | 462.79 | -0.90 | 680.79 | -218.00 | 24.64 | 40.32 | | 2025/07/24 | 427.93 | 468.25 | -1.25 | 678.48 | -210.23 | 23.87 | 40.32 | | 2025/07/25 | 418. ...

ljis 加安期货 沥青早报 兔黃 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内容的客观. 公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们提 供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果，凡据此入市者，我 司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突、未经我司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、 行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能跟互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资 料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担任何责任。 山东标品基差(+80) 500 300 100 -300 -500 华东标品基差 500 - 300 100 -10QV -300 -500 500 300 100 -100 -300 -500 2019 - 2022 - ...

蛋 白 粕 基 差 ： 油 脂 基 差 ： 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内 容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但公司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会 发生任何变化。且全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，客户应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交 易后果，凡据此入市者，我公司不承担任何责任。未经公司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全 部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输 或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我们均不承担任何责任。 油 脂 油 料 盘 面 价 差 ： 油脂油料早报 研究中心农产品团队 2025/07/29 隔 夜 市 场 信 息 ： 7月24日止当周美国大豆出口检验量为409,714吨，符合预期 美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2025年7月24日当周，美国大 ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 展示2025年7月22日至28日废钢在华东、华北、中部、华南、东北、西南地区的价格情况及环比变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 废钢价格数据 - 2025年7月22日华东、华北、中部、华南、东北、西南废钢价格分别为2214、2298、2055、2259、2253、2172 [3] - 2025年7月23日对应地区废钢价格分别为2225、2316、2069、2266、2264、2181 [3] - 2025年7月24日对应地区废钢价格分别为2225、2317、2071、2263、2261、2174 [3] - 2025年7月25日对应地区废钢价格分别为2230、2318、2071、2269、2269、2174 [3] - 2025年7月28日对应地区废钢价格分别为2238、2312、2074、2252、2276、2166 [3] 废钢价格环比变化 - 华东、华北、中部、华南、东北、西南地区废钢价格环比分别为8、 -6、3、 -17、7、 -8 [3]

最新 日变化 周变化 月变化 年变化 最新 日变化 周变化 月变化 年变化 秦皇岛5500 649.0 1.0 9.0 30.0 -201.0 25省终端可用天数 20.4 -1.6 0.5 -0.5 2.8 秦皇岛5000 585.0 0.0 8.0 36.0 -170.0 25省终端供煤 581.3 -2.8 -27.3 -58.8 -41.6 广州港5500 730.0 0.0 5.0 20.0 -185.0 北方港库存 2593.0 -100.0 -131.0 -190.0 91.0 鄂尔多斯5500 430.0 5.0 5.0 25.0 -200.0 北方锚地船舶 110.0 -5.0 11.0 27.0 41.0 大同5500 505.0 5.0 5.0 40.0 -185.0 北方港调入量 172.0 25.9 3.0 2.3 16.1 榆林6000 572.0 0.0 10.0 10.0 -257.0 北方港吞吐量 169.3 15.4 11.3 10.9 19.5 榆林6200 600.0 0.0 10.0 10.0 -257.0 CBCFI海运指数 717.8 -2.9 -17.0 34. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期供需缺口仍存，现货及近月合约价格下方支撑偏强，中长期进口增加和新粮上市或使价格承压；淀粉短期弱反弹，中长期偏空 [2] - 白糖国际原糖有反弹可能，国内郑糖上方压力大 [5] - 棉花价格上涨但下游需求弱，单边缺乏确定性，可考虑月差反套 [7] - 鸡蛋现货价格季节性上涨，但冷库蛋出库和高存栏基数或影响上涨节奏和高度 [13] - 苹果新作季产量与去年差距不大，消费淡季库存低，走货放缓，关注摘袋后情况 [16] - 生猪产能去化有限，长期供应有压制，期货价格需现货验证，短期供应充足，关注出栏等扰动 [16] 各品种总结 玉米/淀粉 - 本周储备进口玉米拍卖成交率27%和28%，缓解市场供应紧张氛围，抛储对供应压力增量有限，近期关注小麦替代和进口增量 [2] - 预计新作上市前市场供需缺口仍存，现货及近月合约价格下方支撑强；中长期进口盈利或增加远期订单，新粮上市或使价格利空 [2] - 本周淀粉报价稳定，成交好转但仍累库，短期受原料价格波动，深加工亏损，弱反弹为主；中长期库存高企和原料成本下移，价格偏空 [2] 白糖 - 国际市场巴西处于压榨高峰期，原糖因单产和出糖率低有反弹可能，需跟踪产区天气和双周报数据 [5] - 国内郑糖跟随原糖，波幅较小，进口糖到港使盘面上方压力大 [5] 棉花棉纱 - 季末库存去化带动棉花价格上涨，但下游需求弱，纺织利润低，价格能否持续上行需9月旺季验证 [7] - 单边缺乏确定性，月差可考虑9 - 11或9 - 反套，高升水仓单需近月贴水 [7] 鸡蛋 - 鸡蛋现货价格自低位反弹，大码蛋涨幅强于小码蛋，受季节性因素驱动，进入季节性上涨通道 [13] - 今年冷库蛋库存同比偏高，出库或影响价格上涨节奏，高蛋鸡存栏基数限制反弹高度 [13] 苹果 - 新作季各产区苹果套袋结束，西部地区单产或增加但伐树严重，山东产区预期减产两成，全国产量与去年差距不大 [16] - 2024/25作季苹果消费进入淡季，库存为近五年最低，主产区去库走货放缓，现货价格上涨后受时令水果挤压 [16] 生猪 - 产能去化有限，长期供应压制仍存，期货价格重心上移后需现货验证 [16] - 短期市场供应充足，需求一般，季节性有支撑题材，关注出栏节奏、天气和政策扰动 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际LPG价格偏弱、仓单大幅增加压制PG盘面，国内化工需求增加但燃烧需求低迷，预计国内LPG市场延续窄幅震荡行情[1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年7月25 - 28日，华南液化气价格从4500降至4480，山东液化气维持4413，山东醚后碳四从4630降至4620，山东烷基化油维持549 [1] - 日度变化方面，华南液化气-20，山东醚后碳四-10，山东烷基化油无变化，华东民用气25，纸面进口利润-90等 [1] 市场情况 - 周一最便宜交割品为华东民用气4413，FEI、CP下跌，PP大幅走跌，FEI、CP制PP生产利润转差，CP生产成本较FEI更低 [1] - PG盘面走弱，月差震荡，08 - 09最新 - 7，08 - 10最新 - 411，美国至远东套利窗口关闭 [1] - PG盘面震荡，国际LPG价格偏弱，仓单大幅增加压制盘面，国内化工需求增加但燃烧需求低迷压制上涨 [1] - 基差走弱至370（-63），月间反套继续走强，仓单注册量9804手（+1000），青岛运达+1000手 [1] - 外盘价格持续走弱，油气比价走弱，区域价差方面，PG - CP至43（+18），FEI - MB至155（-6），FEI - CP至4.5（+4.5），美亚套利窗口关闭 [1] - FEI丙烷贴水持续走跌，CP到岸贴水震荡，FEI - MOPJ变动小，最新 - 47.5（-3.75） [1] 需求与库存 - PDH利润好转，MTBE出口利润下滑，到港量下降明显，华南因台风船只延迟到港，港口库存去化，厂库小累，商品量下降0.53% [1] - 化工需求偏强，PDH开工上行明显至73.13%（+2.01 pct），因振华石化、河北海伟负荷陆续提升，下周辽宁金发计划恢复开工 [1] - 烷基化开工率提高，河南诚信烷基化装置存复产计划，MTBE开工负荷提升，厂家集中出口，整体坚挺运行 [1]

分组1：隐含波动率指数及相关概念 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势 [3] - 隐波指数与历史波动率的差值，差值越大反映隐波相对历史波动率越高，差值越小表示隐波相对历史波动率越低 [3] 分组2：各品种隐含波动率、历史波动率及差值走势 - 展示了300股指、50ETF、1000股指、500ETF、日银、壹期、百期、干米、棉花、樱胶、甲醇、PTA、原油、铁矿石、户都可、PVC、螺纹钢、尿素、棕榈油、铝、锌、日油、日糖、采租等品种的隐含波动率（IV）、历史波动率（HV）及IV - HV差值的走势图 [4][5][6] 分组3：隐波分位数与波动率价差相关概念 - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低；波动率价差为隐波指数与历史波动率的差值 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在高运力压制下，随着需求逐渐进入淡季，欧线运价后续承压 [2] 各部分内容总结 EC期货合约价格及月差情况 - EC2508昨日收盘价2212.6，涨跌 -1.44%，成交量2353，持仓量8358，持仓变动 -1326；EC2510昨日收盘价1527.5，涨跌 -3.56%，成交量42756，持仓量49977，持仓变动 -609等 [2] - EC2508 - 2510月差前一日685.1，前两日661.0，前三日702.7，日报24.1，周差 -14.1；EC2510 - 2512月差前一日 -192.7，前两日 -196.0，前三日 -164.8，日报3.3，周差 -43.2等 [2] 指标情况 - ટરદાર指标更新频率为每周，公布日期2025/7/21，本期2400.5，前一期2421.94，前两期2258.04，本期涨跌 -0.89% [2] - SCFI（欧线）更新频率为每周五，公布日期2025/7/25，本期2090美元/TEU，前一期2079，前两期2099，本期涨跌0.53% [2] - CCFI（欧线）更新频率为每周九，公布日期2025/7/25，本期 N/A，前一期1803.42，前两期1726.41，上期涨跌4.46% [2] - NCFI更新频率为每周九，公布日期2025/7/25，本期 N/A，前一期1440.25，前两期1435.21，上期涨跌0.35% [2] - TCI更新频率为每日，公布日期2025/7/18，本期1054.56，前一期1062.48，前两期1062.48，本期涨跌 -0.75% [2] 欧线供需情况 - 8月、9月（暂）周均运力分别在32.5、32.4万TEU，week32/33/34/35运力分别在33、30.5、35、31.6万TEU，运力压力大，尤其是8月下半月 [2] - 船司打底货量支撑下，7月下船司烧载率并无太大压力，8月上旬打底货仍有一定支撑，但货量边际转弱，逐渐进入淡季 [2] 欧线报价情况 - 7月整个月以持稳为主，落地约在2400点左右 [3] - 8月PA联盟下跌200 - 300至3100美金，MSK开舱小跌（2900 - 3000美金）之后小涨，OA以沿用3400 - 3500美金为主（正在考虑下跌），Week31落地大约在3300美金（折盘2300点） [13] 相关新闻 - 当地时间7月27日，特朗普宣布美欧达成贸易协议，对欧盟输美商品征收15％的关税，欧盟将比此前增加对美国投资6000亿美元，购买美国军事装备及价值7500亿美元的美国能源产品等 [4] - 7月28日，也门胡塞武装表示将针对任何与以色列港口有业务往来的企业所属船只进行袭击 [4] - 当地时间25日，加沙停火谈判陷入僵局，以色列考虑向哈马斯施压，措施涉及军事行动及对海外哈马斯领导人施压 [5] - 哈马斯官员表示已准备好完成停火谈判，认为以色列负面声明是试图逃避谈判结果 [5]