分组1：隐含波动率指数相关 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势 [3] - 隐波指数与历史波动率的差值越大，反映隐波相对历史波动率越高；差值越小，代表隐波相对历史波动率越低 [3] 分组2：隐波分位数与波动率价差相关 - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低 [13] - 波动率价差指隐含波动率指数与历史波动率的差值 [13]

报告基本信息 - 报告名称为《大类资产早报》 [2] - 报告团队为研究中心宏观团队 [2] - 报告日期为2025年7月29日 [2] 全球资产市场表现 主要经济体10年期国债收益率 - 2025年7月28日美国、英国、法国等国收益率分别为4.412、4.646、3.349等 [3] - 最新变化中美国至希腊变化在-0.047至0.076之间，日本至新西兰变化在-0.025至0.066之间 [3] - 一周变化中美国至希腊变化在-0.045至0.182之间，日本至新西兰变化在0.035至0.207之间 [3] - 一月变化中美国至希腊变化在-0.232至0.583之间，日本至新西兰变化在-0.552至0.229之间 [3] 主要经济体2年期国债收益率 - 2025年7月28日中国（1Y）、美国、英国等国收益率分别为3.910、3.903、1.915等 [3] - 最新变化中中国（1Y）至澳大利亚变化在-0.044至0.030之间 [3] - 一周变化中中国（1Y）至澳大利亚变化在-0.027至0.208之间 [3] - 一月变化中中国（1Y）至澳大利亚变化在-1.093至0.498之间 [3] 美元兑主要新兴经济体货币汇率 - 2025年7月28日南非zar、俄罗斯、韩元等汇率分别为5.589、17.877、1389.300等 [3] - 最新变化中南非zar至林吉特变化在0.20%至0.61%之间 [3] - 一周变化中南非zar至林吉特变化在-0.09%至1.45%之间 [3] - 一月变化中南非zar至林吉特变化在0.49%至2.89%之间 [3] 人民币汇率 - 2025年7月28日在岸人民币、离岸人民币、中间价、12月NDF分别为7.179、7.182、7.147、7.010 [3] - 最新变化中在岸人民币至12月NDF变化在0.07%至0.20%之间 [3] - 一周变化中在岸人民币至12月NDF变化在-0.08%至0.16%之间 [3] - 一月变化中在岸人民币至12月NDF变化在-0.17%至0.34%之间 [3] 主要经济体股指 - 2025年7月28日道琼斯、标普500、纳斯达克等指数分别为6389.770、44837.560、21178.580等 [3] - 最新变化中道琼斯至西班牙股指变化在-1.02%至0.33%之间，俄罗斯股指至泰国股指部分有数据变化 [3] - 一周变化中道琼斯至西班牙股指变化在-1.39%至2.22%之间，俄罗斯股指至泰国股指部分有数据变化 [3] - 一月变化中道琼斯至西班牙股指变化在-0.64%至3.97%之间，俄罗斯股指至泰国股指部分有数据变化 [3] - 一年变化中道琼斯至西班牙股指变化在2.83%至30.59%之间，俄罗斯股指至泰国股指部分有数据变化 [3] 新兴经济体股指 - 2025年7月28日马来西亚、澳经、股指分别为1529.380、8963.512、1255.440 [3] - 最新变化中马来西亚至股指变化在-0.29%至0.33%之间 [3] - 一周变化中马来西亚至股指变化在0.16%至0.42%之间 [3] - 一月变化中马来西亚至股指变化在-0.23%至2.67%之间 [3] - 一年变化中马来西亚至股指变化在-6.39%至13.52%之间 [3] 股指期货交易数据 指数表现 - A股、沪深300、上证50等收盘价分别为3597.94、4135.82、2802.77等，涨跌分别为0.12%、0.21%、0.26%等 [5] 估值 - 沪深300、上证50、中证500的PE(TTM)分别为13.52、11.41、30.79，环比变化分别为0.01、0.00、0.06 [5] 资金流向 - A股、主板、中小企业板等最新值分别为-472.56、-465.14、-等，近5日均值分别为-517.76、-436.98、-等 [5] 成交金额 - 沪深两市、沪深300、上证50等最新值分别为17423.07、4067.93、1145.71等，环比变化分别为-450.30、-236.53、5.28等 [5] 主力升贴水 - IF、IH、IC基差分别为-13.82、3.03、-101.42，幅度分别为-0.33%、0.11%、-1.60% [5] 国债期货交易数据 - 国债期货T00、TF00、T01、TF01收盘价分别为108.395、105.720、108.400、105.785，涨跌均为0.00% [6] - 资金利率R001、R007、SHIBOR - 3M分别为1.4907%、1.6264%、1.5600%，日度变化分别为-20.00、-6.00、0.00 [6]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各部分总结 价格 - 硅铁不同产区自然块、合格块、贸易商价、出口价及硅锰产区出厂价、贸易商价有不同数值及日变化、周变化，如宁夏72硅铁自然块最新价5500，日变化0，周变化220；内蒙6517硅锰产区出厂价5700，日变化0，周变化20 [1] - 硅铁不同合约价格有日变化和周变化，如主力合约5840，日变化 -326，周变化172；硅锰不同合约价格也有相应变化，如主力合约6028，日变化 -386，周变化114 [1] - 展示硅铁和硅锰不同年份不同地区市场价、主力合约收盘价、基差、月差等价格相关数据变化趋势 [2][6] 供应 - 呈现136家硅铁企业产量、产能利用率及硅锰企业产量、开工率等供应数据在不同年份的变化趋势 [4][6] 需求 - 展示粗钢产量预估值、金属镁价格、硅铁和硅锰出口数量、需求量等需求相关数据在不同年份的变化趋势 [4][7] 库存 - 体现硅铁和硅锰不同样本企业库存、仓单数量、有效预报等库存数据在不同年份的变化趋势 [5][7] 成本利润 - 展示铁合金电价、兰炭价格、开工率、生产毛利等成本相关数据及硅铁和硅锰不同地区生产成本、利润等利润相关数据在不同年份的变化趋势 [5][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各指标数据总结 焦炭价格 - 山西准一湿熄最新价格1317.49，周变化109.23，月变化163.84，同比-30.55% [2] - 河北准一湿熄最新价格1540.00，周变化110.00，月变化165.00，同比-29.68% [2] - 山东准一干熄最新价格1495.00，周变化110.00，月变化165.00，同比-32.96% [2] - 江苏准一干熄最新价格1535.00，周变化110.00，月变化165.00，同比-32.38% [2] - 内蒙二级最新价格1030.00，周变化100.00，月变化150.00，同比-35.63% [2] 生产相关指标 - 高炉开工率最新90.81，周变化-0.08，月变化-0.02，同比1.33% [2] - 铁水日均产量最新242.23，周变化-0.21，月变化-0.06，同比1.09% [2] - 焦化产能利用率最新72.90，周变化0.18，月变化-0.52，同比-1.23% [2] - 焦炭日均产量最新53.10，周变化-0.10，月变化-0.40，同比-1.14% [2] 库存相关指标 - 焦化厂库存最新50.12，周变化-5.43，月变化-23.61，同比42.35% [2] - 港口库存最新198.13，周变化-0.98，月变化-1.96，同比0.20% [2] - 钢厂库存最新639.98，周变化0.99，月变化12.23，同比17.86% [2] - 钢厂库存天数最新11.45，周变化-0.01，月变化0.23，同比11.71% [2] 盘面及基差、价差指标 - 盘面05最新1741，日变化-81.00，周变化-5.00，月变化257.00，同比-20.65% [2] - 盘面09最新1677，日变化-71.00，周变化32.50，月变化266.50，同比-19.22% [2] - 盘面01最新1719.5，日变化-74.50，周变化20.50，月变化268.50，同比-20.91% [2] - 05基差最新-136.17，日变化81.00，周变化122.45，月变化-70.08，同比-221.71 [2] - 09基差最新-72.17，日变化71.00，周变化84.95，月变化-79.58，同比-275.71 [2] - 01基差最新-114.67，日变化74.50，周变化96.95，月变化-81.58，同比-220.21 [2] - 5 - 9价差最新-21.50，日变化6.50，周变化25.50，月变化11.50，同比-1.50 [2] - 9 - 1价差最新64.00，日变化-10.00，周变化-37.50，月变化-9.50，同比-54.00 [2] - 1 - 5价差最新-42.50，日变化3.50，周变化12.00，月变化-2.00，同比55.50 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原油震荡，三市原油月差回落，绝对价格周五回落基本面角度全球油品库存小幅去库，美国EIA商业库存去库，ARA、新加坡柴油继续去库，美国、国内柴油累库，欧柴裂解小幅走强，全球炼厂利润小幅回落，同比偏高国内开工震荡，山东地炼提产，近期汽柴油炼厂累库明显，炼厂利润环比走弱，进一步提振开工空间有限现实原油需求旺季，柴油利润高企、美国计划对俄罗斯采取二次制裁等因素支撑原油近端供需，但旺季因素兑现相对充分，近期月差开始回落绝对价格中期在OPEC提速增产及美国关税政策对全球经济影响面临向下压力，关注非OPEC投产与柴油近端库存矛盾演变 [7] 各部分总结 一、日度新闻 - 特朗普警告伊朗不要重启核设施，否则可能再次发动轰炸，伊朗否认寻求发展核武器，坚持不放弃国内铀浓缩活动 [3] - 欧佩克+准备考虑另一次增产行动，敦促成员国遵守石油配额，沙特及其合作伙伴8月3日将举行月度视频会议协商9月产量水平，此前代表计划批准每日再增加54.8万桶产量 [3] - 印度6月原油进口量环比下降4.7%至2032万吨，为2月以来最低水平，6月炼油厂原油吞吐量环比下降4.2%至541万桶/天，或因季风季节致国内石油需求季节性下降，该趋势可能延续到7月，但同比进口量仍应上升 [4] 二、区域基本面 - 07月18日当周美国原油出口增加33.7万桶/日至385.5万桶/日，国内原油产量减少10.2万桶至1327.3万桶/日 [5] - 07月18日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少316.9万桶至4.19亿桶，降幅0.75% [5] - 美国原油产品四周平均供应量为2057.6万桶/日，较去年同期增加0.01% [5] - 07月18日当周美国战略石油储备（SPR）库存减少20.0万桶至4.025亿桶，降幅0.05% [5] - 07月18日当周美国除却战略储备的商业原油进口597.6万桶/日，较前一周减少40.3万桶/日 [5] - 本周主营开工率下跌0.26%、山东地炼开工率小幅上升1.17%，中国炼厂产量汽跌柴涨，库存汽涨柴降，主营综合利润和地炼综合利润环比回落 [6] 三、周度观点 - 本周原油震荡，三市原油月差回落，绝对价格周五回落，市场关注美国与其他国家贸易谈判进展 [7] - 全球油品库存小幅去库，美国EIA商业库存去库，ARA、新加坡柴油继续去库，美国、国内柴油累库，欧柴裂解小幅走强，全球炼厂利润小幅回落，同比偏高 [7] - 国内开工震荡，山东地炼提产，近期汽柴油炼厂累库明显，炼厂利润环比走弱，进一步提振开工空间有限 [7] - 现实原油需求旺季，柴油利润高企、美国计划对俄罗斯采取二次制裁等因素支撑原油近端供需，但旺季因素兑现相对充分，近期月差开始回落 [7] - 绝对价格中期在OPEC提速增产及美国关税政策对全球经济影响下面临向下压力，关注非OPEC投产与柴油近端库存矛盾演变 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 SP主力合约收盘价情况 - 2025年7月28日SP主力合约收盘价为5360.00，折美元价652.65，距上一日涨跌-2.89855%，山东银星基差590，江浙沪银星基差640 [3] 不同产地品牌纸浆价格及利润情况 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6450，进口利润60.36；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5725，进口利润-259.53；智利银星CFR信用证90天港口美元价格720，山东地区人民币价格5950，进口利润46.49 [4] 不同日期纸浆及纸品价格及变化情况 - 2025年7月22 - 28日，全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区均价均无变化；文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）价格均无变化 [4] 不同日期纸品利润率及变化情况 - 2025年7月23 - 28日，双胶利润率从9.2447%降至6.0523%，变化-1.3952；双铜利润率保持23.9276%不变；白卡利润率保持-11.0545%不变；生活利润率从7.3369%升至7.6425%，变化0.0573 [4] 不同日期纸浆价差情况 - 2025年7月22 - 28日，针叶阔叶价差在1815 - 1860之间；针叶本色价差保持550不变；针叶化机价差保持2185不变；针叶废纸价差保持4374不变 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在高运力压制下，随着需求逐渐进入淡季，欧线运价后续承压 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货合约数据 - EC2508昨日收费价2183.2，涨跌 -1.33%，成交量2525，持仓量7369，持仓变动 -989 [1] - EC2510昨日收费价1502.8，涨跌 -1.62%，成交量56014 [1] - EC2512昨日收费价1737.8，涨跌1.02%，成交量1530，持仓量有变动但数据不完整 [1] - EC2602昨日收费价1541.0，涨跌1.46%，成交量2813，持仓量4456，持仓变动 -23 [1] - EC2604昨日收费价1370.0，涨跌0.61%，成交量2340，持仓量5242，持仓变动 -283 [1] - EC2606昨日收费价1493.6，涨跌 -1.61%，持仓量832，持仓变动44 [1] 月差数据 - EC2508 - 2510前一日680.4，前两日685.1，前三日661.0，日报 -4.7，周琳托 -21.3 [1] - EC2510 - 2512前一日 -235.0，前两日 -192.7，前三日 -196.0，日报 -42.3，周琳托 -74.3 [1] - EC2512 - 2602前一日196.8，前两日201.4，前三日217.6，日报 -4.6，周琳托 -51.4 [1] 指标数据 - ટરદાર更新日期2025/7/28，本期2316.56，前一期2400.50，前两期2421.94，本期涨跌 -3.50%，下期涨跌 -0.89% [1] - SCFI更新频率每周九，公布日期2025/7/25，单位美元/TEU，本期2090，前一期2079，前两期2099，本期涨跌0.53%，下期涨跌 -0.95% [1] - CCFI更新频率每周九，公布日期2025/7/25，本期1787.24，前一期1803.42，前两期1726.41，本期涨跌 -0.90%，下期涨跌4.46% [1] - NCFI更新频率每周五，公布日期2025/7/25，本期1422.9，前一期1440.25，前两期1435.21，本期涨跌 -1.20%，下期涨跌0.35% [1] - TCI更新日期2025/7/18，本期1054.56，前一期1062.48，前两期1062.48，本期涨跌 -0.75%，下期涨跌0.00% [1] 欧线供需情况 - 8月、9月（暂）周均运力分别在32.5、32.4万TEU，week32/33/34/35运力分别在33、30.5、35、31.6万TEU，8月下半月运力压力大，且欧线排班上存在美线转移过来的情况 [1] - 7月下船司装载率在打底货量支撑下并无太大压力，8月上旬打底货仍有一定支撑，但货量边际转弱，逐渐进入淡季 [1] 欧线报价情况 - 7月整个7月以持稳为主，落地约在2400点左右 [2] - 8月PA联盟下跌200 - 300至3100美金，MSK开舱小跌（2900 - 3000美金）之后小涨，OA以沿用3400 - 3500美金，week31落地大约在3300美金（折盘2300点） [2] 相关新闻 - 7/28美欧贸易协议可能意味着欧洲央行长期暂停稳息，加大了欧洲央行不进一步降息的风险 [3] - 7/29以色列正考虑对加沙地带实施全面军事占领 [3] - 7/29美国国务院拒绝（在加沙问题上）召开“两国方案”会议 [3] - 7/29消息人士称德国政府将批准包含创纪录投资的2026年预算 [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 各品种价格及变化总结 澳洲主流矿粉 - 纽曼粉最新价765，日变化 -10，周变化 -16，折盘面818.3，进口利润 -19.17 [1] - PB粉最新价770，日变化 -11，周变化 -14，折盘面816.3，进口利润1.84 [1] - 麦克粉最新价756，日变化 -7，周变化 -9，折盘面825.8，进口利润8.57 [1] - 金布巴最新价744，日变化 -4，周变化 -13，折盘面836.6，进口利润12.72 [1] - 主流混合粉最新价702，日变化 -13，周变化 -11，折盘面828.9，进口利润12.56 [1] - 超特粉最新价647，日变化 -13，周变化 -12，折盘面858.5，进口利润 -2.49 [1] - 卡粉最新价866，日变化 -17，周变化 -23，折盘面808.7，进口利润 -17.95 [1] 巴西主流矿粉 - 巴混最新价792，日变化 -11，周变化 -23，折盘面804.9，进口利润 -9.51 [1] - 巴粗IOC6最新价760，日变化 -11，周变化 -1 [1] - 巴粗SSFG最新价765，日变化 -11，周变化 -1 [1] 其他矿粉 - 乌克兰精粉最新价858，日变化 -12，周变化 -12 [1] - 61%印粉最新价733，日变化 -4，周变化 -13 [1] - 卡拉拉精粉最新价855，日变化 -15，周变化 -15 [1] - 罗伊山粉最新价740，日变化 -11，周变化 -14，折盘面814.6，进口利润6.38 [1] - KUMBA粉最新价830，日变化 -11，周变化 -14 [1] - 57%印粉最新价602，日变化 -13，周变化 -12 [1] - 阿特拉斯粉最新价697，日变化 -13，周变化 -11 [1] 内矿 - 唐山铁精粉最新价923，日变化 -16，周变化10，折盘面810.0 [1] 交易所合约 - i2601最新价757.0，日变化 -15.5，周变化 -19.5，月间价差29.0 [1] - i2605最新价738.0，日变化 -14.0，周变化 -17.0，月间价差19.0 [1] - i2509最新价786.0，日变化 -16.5，周变化 -23.0，月间价差 -48.0 [1] - FE01最新价101.53，日变化 -1.83，周变化2.25，月间价差1.76 [1] - FE05最新价99.19，日变化 -1.92，周变化1.90，月间价差2.34 [1] - FE09最新价103.29，日变化 -1.87，周变化2.48，月间价差 -4.10 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年7月29日有色金属跨市、跨期、期现和跨品种套利进行跟踪分析，提供各金属不同套利方式的价格、比价、价差、理论价差和盈利等数据 各目录总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格79080，LME价格9746，比价8.13；三月国内价格79010，LME价格9801，比价8.07；现货进口均衡比价8.17，盈利 - 615.05；现货出口盈利161.91 [1] - 锌：现货国内价格22650，LME价格2819，比价8.03；三月国内价格22650，LME价格2821，比价6.00；现货进口均衡比价8.65，盈利 - 1744.32 [1] - 铝：现货国内价格20660，LME价格2627，比价7.87；三月国内价格20590，LME价格2628，比价7.85；现货进口均衡比价8.51，盈利 - 1702.22 [1] - 镍：现货国内价格121200，LME价格15012，比价8.07；现货进口均衡比价8.25，盈利 - 1995.62 [1] - 铅：现货国内价格16750，LME价格1992，比价8.42；三月国内价格16925，LME价格2019，比价11.24；现货进口均衡比价8.85，盈利 - 843.94 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差 - 170，理论价差498；三月 - 现货月价差 - 160，理论价差894；四月 - 现货月价差 - 210，理论价差1299；五月 - 现货月价差 - 230，理论价差1703 [4] - 锌：次月 - 现货月价差 - 200，理论价差217；三月 - 现货月价差 - 195，理论价差340；四月 - 现货月价差 - 205，理论价差464；五月 - 现货月价差 - 250，理论价差587 [4] - 铝：次月 - 现货月价差 - 160，理论价差215；三月 - 现货月价差 - 185，理论价差331；四月 - 现货月价差 - 240，理论价差447；五月 - 现货月价差 - 295，理论价差563 [4] - 铅：次月 - 现货月价差 - 10，理论价差210；三月 - 现货月价差0，理论价差315；四月 - 现货月价差25，理论价差421；五月 - 现货月价差50，理论价差527 [4] - 镍：次月 - 现货月价差 - 2590；三月 - 现货月价差 - 2430；四月 - 现货月价差 - 2310；五月 - 现货月价差 - 1980 [4] - 锡：5 - 1价差1030，理论价差5547 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差125，理论价差328；次月合约 - 现货价差 - 45，理论价差741 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差195，理论价差139；次月合约 - 现货价差 - 5，理论价差271 [4] - 铅：当月合约 - 现货价差175，理论价差161；次月合约 - 现货价差165，理论价差273 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌3.49，铜/铝3.84，铜/铅4.67，铝/锌0.91，铝/铅1.22，铅/锌0.75 [5] - 伦（三连）：铜/锌3.48，铜/铝3.72，铜/铅4.86，铝/锌0.93，铝/铅1.30，铅/锌0.72 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 价格方面：7月21日至7月28日沙河安全5mm大板从1207涨至1301涨幅94，沙河长城5mm大板从1211涨至1280涨幅69，沙河5mm大板低价从1177涨至1267涨幅90，武汉长利5mm大板从1160涨至1240涨幅80，湖北大板低价从1080涨至1160涨幅80，华南低价5mm大板维持1400，山东5mm大板维持1130 [1] - 合约方面：FG09合约从1173涨至1223涨幅50，FG01合约从1254涨至1300涨幅46，FG 9 - 1价差从 - 81变为 - 77涨幅4，09河北基差从4变为 - 33跌幅37，09湖北基差从 - 93变为 - 63涨幅30 [1] - 利润方面：华北燃煤利润从281.7涨至365涨幅83.3，华北燃煤成本从895.3涨至902涨幅6.7，华南天然气利润从 - 118.6降至 - 129.1跌幅10.5，华北天然气利润从 - 192.9涨至 - 107.1涨幅85.8，09FG盘面天然气利润从 - 204.2涨至 - 158.6涨幅45.6，01FG盘面天然气利润从 - 135.6涨至 - 96.5涨幅39.1 [1] - 产销方面：沙河工厂产销尚可，贸易商低价1265左右出货一般，期现部分拿货；湖北省内工厂1160左右，湖北期现1180基本无成交；沙河产销77，湖北60，华东96，华南103 [1] 纯碱 - 价格方面：7月21日至7月28日沙河重碱从1280涨至1300涨幅20，华中重碱从1200涨至1280涨幅80，华南重碱从1400涨至1450涨幅50，青海重碱从1000涨至1080涨幅80，华北轻碱从1140涨至1170涨幅30，华中轻碱从1140涨至1170涨幅30 [1] - 合约方面：SA05合约从1390涨至1417涨幅27，SA01合约从1354涨至1387涨幅33，SA09合约从1295涨至1316涨幅21，SA09沙河基差从 - 15变为 - 16跌幅1，SA月差09 - 01从 - 59变为 - 71跌幅12 [1] - 利润方面：华北氨碱利润从 - 33.2变为 - 33.9跌幅0.7，华北氨碱成本从1293.2涨至1313.9涨幅20.7，华北联碱利润从 - 35降至 - 141.1跌幅106.1 [1] - 现货与产业方面：重碱河北交割库现货报价1280左右，送到沙河1300左右，下游拿货意愿一般，期现少量成交；工厂库存去库，预计转移到交割库不少 [1]