报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计国内LPG市场延续窄幅震荡行情，PG盘面走弱，月差继续下行，基差走弱，月间反套继续走强，仓单注册量增加，外盘价格持续低迷，化工需求偏强但燃烧需求疲软 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据变化 - 2025年7月23日较前一日，华南液化气降90，华东液化气降30，山东液化气不变，丙烷CFR华南涨3，丙烷CIF日本涨2，MB丙烷现货不变，CP预测合同价降8，山东醚后碳四涨40，山东烷基化油涨30，纸面进口利润降122，主力基差降67 [1] 周度数据变化 - 2025年7月25日较7月24日，华南液化气降90，华东液化气降30，丙烷CFR华南涨3，丙烷CIF日本涨2，CP预测合同价降8，山东醚后碳四涨40，山东烷基化油涨30，纸面进口利润降122，主力基差降67 [1] 市场情况 - PG盘面震荡，国际LPG价格偏弱、仓单大幅增加压制盘面，国内化工需求增加但燃烧需求低迷压制上涨，最便宜交割品为华东民用气 [1] - 区域价差方面，PG - CP至43（+18），FEI - MB至155（-6），FEI - CP至4.5（+4.5），美亚套利窗口关闭 [1] - FEI上涨，CP下跌，PP大幅走强，FEI、CP制PP生产利润小幅好转，CP生产成本较FEI更低 [1] - 基差走弱至370（-63），月间反套继续走强，仓单注册量9804手（+1000），青岛运达+1000手 [1] - FEI丙烷贴水持续走跌，CP到岸贴水震荡，FEI - MOPJ变动小，最新 - 47.5（-3.75） [1] - PDH利润好转，MTBE出口利润下滑，到港量下降明显，华南因台风船只延迟到港，港口库存去化，厂库小累，商品量下降0.53% [1] 开工率情况 - PDH开工上行明显，至73.13%（+2.01 pct），因振华石化、河北海伟负荷陆续提升，下周辽宁金发计划恢复开工 [1] - 烷基化开工率提高，河南诚信烷基化装置存复产计划 [1] - MTBE开工负荷提升，厂家集中出口，整体坚挺运行 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各农产品行情受多种因素影响，玉米短期价格下方支撑强，中长期或受进口和新粮上市影响；淀粉短期弱反弹，中长期偏空；白糖国际市场有反弹可能，国内盘面上方压力大；棉花单边缺乏确定性，可考虑月差反套；鸡蛋现货季节性上涨，但受冷库蛋和存栏基数影响；苹果新作季产量与去年差距不大，消费进入淡季；生猪产能去化有限，价格需现货验证[3][6][8][15][18] 根据相关目录分别进行总结 玉米/淀粉 - 本周储备进口玉米拍卖成交率为27%和28%，缓和市场供应紧张氛围，短期抛储对供应压力增量有限，关注小麦替代和进口增量，新作上市前供需缺口仍存，现货及近月合约价格下方支撑强；中长期进口盈利或推动远期订单增加，新粮上市后供给增量或利空价格[3] - 本周淀粉报价稳定，成交好转但仍累库，短期受原料价格波动，深加工亏损，回调后下方支撑强，预计短期弱反弹；中长期成品库存高企限制调价空间，新季原料成本预期下移，对淀粉价格偏空[3] 白糖 - 国际市场巴西处于压榨高峰期，供应压力使糖价承压，但单产和出糖率同比偏低，原糖有修复性反弹可能；国内跟随原糖，加工糖厂已大规模点价，郑糖波幅小，进口糖到港使盘面上方压力大[6] 棉花棉纱 - 季末库存去化带动棉花价格上涨，但下游需求弱，纱价涨幅不及棉花，纺织利润低，价格能否持续上行需9月旺季验证，否则将交易新疆增产压力；单边缺乏确定性，月差可考虑9 - 11或9 - 1反套[8] 鸡蛋 - 鸡蛋现货价格自低位反弹，大码蛋涨幅强于小码蛋，受季节性因素驱动，已步入季节性上涨通道，但今年冷库蛋库存同比偏高，6月中旬提前反弹使产能去化有限，较高存栏基数或限制反弹高度[15] 苹果 - 新作季各产区苹果套袋结束，西部地区单产增加但伐树现象严重，山东产区预期减产两成左右，全国新作季产量与去年差距不大；消费进入淡季，表观库存为近五年最低，主产区去库走货放缓[18] 生猪 - 产能去化有限，长期供应压制仍存，期货价格重心上移后需现货验证，短期市场供应充足，需求一般，季节性有支撑题材，关注出栏节奏、天气和政策扰动[18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原油震荡，三市原油月差回落，绝对价格周五回落 美国关税截止日期临近，市场关注美国与其他国家贸易谈判进展 基本面角度，全球油品库存小幅去库，美国EIA商业库存去库，ARA、新加坡柴油继续去库，美国、国内柴油累库，欧柴裂解小幅走强，全球炼厂利润小幅回落，同比偏高 国内开工震荡，山东地炼提产，近期汽柴油炼厂累库明显，炼厂利润环比走弱，进一步提振开工空间有限 现实原油需求旺季，柴油利润高企、美国计划对俄罗斯采取二次制裁等因素支撑原油近端供需，但旺季因素兑现相对充分，近期月差开始回落 绝对价格中期在OPEC提速增产及美国关税政策对全球经济影响面临向下压力，关注非OPEC投产与柴油近端库存矛盾演变 [6] 根据相关目录分别进行总结 一、日度新闻 - 伊朗副外长称与欧洲三国同意尽快重启核谈判，伊朗总统表示不排除外交选项 [3] - 特朗普称有50 - 50的机会达成欧盟协议，有20个不同关键点 [4] - 欧佩克澄清JMMC会议对产量水平无决策权，作用是监测生产调整和审查市场情况 [4] - 委内瑞拉国家石油公司准备恢复合资企业工作 [4] - 特朗普考虑对俄罗斯实施次级制裁 [4] - 俄罗斯西部港口8月石油装载量预计降至177万桶/日，较7月下降8% [4] 二、区域基本面 - 07月18日当周美国原油出口增加33.7万桶/日至385.5万桶/日 [4] - 07月18日当周美国国内原油产量减少10.2万桶至1327.3万桶/日 [4] - 07月18日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少316.9万桶至4.19亿桶，降幅0.75% [4] - 美国原油产品四周平均供应量为2057.6万桶/日，较去年同期增加0.01% [4] - 07月18日当周美国战略石油储备库存减少20.0万桶至4.025亿桶，降幅0.05% [5] - 07月18日当周美国除却战略储备的商业原油进口597.6万桶/日，较前一周减少40.3万桶/日 [5] - 本周主营开工率下跌0.26%、山东地炼开工率小幅上升1.17%，中国炼厂产量汽跌柴涨，库存汽涨柴降，主营和地炼综合利润环比回落 [5] 三、周度观点 - 本周原油震荡，三市原油月差回落，绝对价格周五回落 [6] - 市场关注美国与其他国家贸易谈判进展 [6] - 全球油品库存小幅去库，美国EIA商业库存去库，ARA、新加坡柴油继续去库，美国、国内柴油累库，欧柴裂解小幅走强，全球炼厂利润小幅回落，同比偏高 [6] - 国内开工震荡，山东地炼提产，近期汽柴油炼厂累库明显，炼厂利润环比走弱，进一步提振开工空间有限 [6] - 现实原油需求旺季，柴油利润高企、美国计划对俄罗斯采取二次制裁等因素支撑原油近端供需，但旺季因素兑现相对充分，近期月差开始回落 [6] - 绝对价格中期在OPEC提速增产及美国关税政策对全球经济影响面临向下压力，关注非OPEC投产与柴油近端库存矛盾演变 [6]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 无相关内容 各方面数据总结 焦炭价格 - 山西准一湿熄最新价格1317.49元，日变化54.61元，周变化109.23元，月变化163.84元，同比-30.55% [2] - 河北准一湿熄最新价格1485.00元，日变化0.00元，周变化55.00元，月变化110.00元，同比-32.19% [2] - 山东准一干熄最新价格1440.00元，日变化0.00元，周变化55.00元，月变化110.00元，同比-35.43% [2] - 江苏准一干熄最新价格1480.00元，日变化0.00元，周变化55.00元，月变化110.00元，同比-34.80% [2] - 内蒙二级最新价格1030.00元，日变化50.00元，周变化100.00元，月变化150.00元，同比-35.63% [2] 产量与开工率 - 高炉开工率最新为90.81，周变化-0.08，月变化-0.02，同比1.33% [2] - 铁水日均产量最新为242.23，周变化-0.21，月变化-0.06，同比1.09% [2] - 焦炭日均产量最新为53.10，周变化-0.10，月变化-0.40，同比-1.14% [2] - 焦化产能利用率最新为72.90，周变化0.18，月变化-0.52，同比-1.23% [2] 库存情况 - 焦化厂库存最新为50.12，周变化-5.43，月变化-23.61，同比42.35% [2] - 港口库存最新为198.13，周变化-0.98，月变化-1.96，同比0.20% [2] - 钢厂库存最新为639.98，周变化0.99，月变化12.23，同比17.86% [2] - 钢厂库存天数最新为11.45，周变化-0.01，月变化0.23，同比11.71% [2] 盘面数据 - 盘面05最新为1822，日变化20.00，周变化151.00，月变化368.50，同比-17.59% [2] - 盘面09最新为1748，日变化26.00，周变化176.00，月变化361.50，同比-16.88% [2] - 盘面01最新为1794，日变化31.50，周变化171.00，月变化369.00，同比-18.38% [2] 基差与价差 - 05基差最新为-217.17，日变化38.72，周变化-22.80，月变化-181.58，同比-285.71 [2] - 09基差最新为-143.17，日变化32.72，周变化-47.80，月变化-174.58，同比-319.71 [2] - 01基差最新为-189.17，日变化27.22，周变化-42.80，月变化-182.08，同比-270.71 [2] - 5 - 9价差最新为-28.00，日变化11.50，周变化20.00，月变化0.50，同比-15.00 [2] - 9 - 1价差最新为74.00，日变化-6.00，周变化-25.00，月变化7.00，同比-34.00 [2] - 1 - 5价差最新为-46.00，日变化-5.50，周变化5.00，月变化-7.50，同比49.00 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 期货价格 - BU主力合约7月25日价格为3615，日度变化13，間度变化 -13 [4][20] - BU06合约7月25日价格为3421，日度变化37，間度变化37 [4][20] - BU09合约7月25日价格为3615，日度变化13，間度变化 -13 [4][20] - BU12合约7月25日价格为3484，間度变化34 [4][20] - BU03合约7月25日价格为3430，日度变化38，間度变化21 [4][20] 成交量与持仓量 - 成交量7月25日为322134，日度变化63915，間度变化66996 [4][20] - 持仓量7月25日为450652，日度变化 -3106，間度变化 -23396 [4][20] 现货价格 - 山东市场低端价7月25日为3590，日度变化 -10，間度变化20 [4][20] - 华东市场低端价7月25日为3670，日度、間度变化均为0 [4][20] - 华南市场低端价7月25日为3550，日度变化0，間度变化 -30 [4][20] - 华北市场低端价7月25日为3710，日度变化0，間度变化 -40 [4][20] - 东北市场低端价7月25日为3900，日度、間度变化均为0 [4][20] - 京博（海韵）7月25日价格为3700，日度变化10，間度变化0 [4][20] - 54润7月25日价格为3700，日度变化10，間度变化 -10 [4][20] - 鑫海（鑫渤海）7月25日价格为3710，日度变化0，間度变化 -40 [4][20] 区域价差 - 山东 - 华东7月25日为 -80，日度变化 -10，間度变化20 [4][20] - 山东 - 东北7月25日为 -310，日度变化 -10，間度变化20 [4][20] - 华东 - 华南7月25日为120，日度变化0，間度变化30 [4][20] 基差与月差 - 山东基差7月25日为 -25，日度变化 -23，間度变化33 [4][20] - 华东基差7月25日为55，日度变化 -13，間度变化13 [4][20] - 华南基差7月25日为 -65，日度变化 -13，間度变化 -17 [4][20] - 03 - 06月差7月25日为9，間度变化 -16 [4][20] - 06 - 09月差7月25日为 -194，日度变化24，間度变化50 [4][20] - 09 - 12月差7月25日为131，日度变化 -12，間度变化 -47 [4][20] - 12 - 03月差7月25日为54，日度变化 -13，間度变化13 [4][20] - 连一连二月差7月25日为24，日度变化 -4，間度变化 -32 [4][20] 裂差与利润 - 沥青Brent裂差7月25日为 -27，日度变化 -49，間度变化33 [4][20] - 沥青马瑞利润7月25日为 -94，日度变化 -44，間度变化30 [4][20] - 普通炼厂综合利润7月25日为438，日度变化 -14，間度变化20 [4][20] - 马瑞型炼厂综合利润7月25日为45，日度变化 -26，間度变化24 [4][20] - 进口利润（韩国 - 华东）7月25日为 -146，日度变化 -4，間度变化8 [4][20] - 进口利润（新加坡 - 华南）7月25日为 -997，日度变化 -5，間度变化 -17 [4][20] 相关价格 - Brent原油7月25日价格为69.2，日度变化0.7，間度变化 -0.1 [4][20] - 汽油山东市场价7月25日为7822，日度变化27，間度变化17 [4][20] - 渣油山东市场价7月25日为3650，日度变化0，間度变化 -50 [4][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 价格指标 - 7月25日BR主力合约收盘价12415元，较前一日涨130元，较6月25日涨1190元；持仓量49311，较前一日增483，较6月25日增41688；成交量160791，较前一日增12149，较6月25日增122977 [3][12] - 7月25日BD山东市场价9725元，较前一日涨75元，较6月25日涨325元；江苏市场价9750元，较前一日涨100元，较6月25日涨400元 [3][12] 基差与月差 - 7月25日顺丁基差 -215元，较前一日降30元，较6月25日降540元；顺丁基差（两油） -215元，较前一日降130元，较6月25日降690元 [3][12] - 7月25日BR 8 - 9月差 -30元，较前一日降5元，较6月25日降55元；9 - 10月差15元，较前一日降25元，较6月25日降30元 [3][12] 加工与进出口利润 - 7月25日BR现货加工利润81元，较前一日增24元，较6月25日增319元；盘面加工利润296元，较前一日增54元，较6月25日增859元 [3][12] - 7月25日BD丁烯氧化脱氢利润866元，较前一日增100元，较6月25日增1100元；进口利润697元，较前一日增90元，较6月25日降 -80元 [3][12] 下游与品种间利润 - 7月25日顺丁生产利润296元，较前一日增54元，较6月25日增859元；丁苯生产利润700元，较前一日持平，较6月25日增125元 [3][12] - 7月25日RU - BR价差 -33726元，较前一日降143元，较6月25日降31322元；NR - BR价差 -35991元，较前一日降283元，较6月25日降31452元 [3][12] 品种内价差 - 7月25日顺丁标品 - 非标价差250元，较前一日降150元，较6月25日增50元；丁苯1502 - 1712价差1150元，较前一日增50元，较6月25日降 -50元 [3][12]

焦煤日报 研究中心黑色团队 2025/7/28 | | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 | 年变化 | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 | 年变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 柳林主焦 | 1449.00 | 0.00 | 299.00 | 336.00 | -17.20% Peak Downs | 191.00 | 1.00 | 4.00 | 2.00 | -40.00 | | 原煤口岸库提价 | 1040.00 | 44.00 | 244.00 | 309.00 | -18.75% Goonyella | 193.00 | 0.00 | 5.00 | 0.00 | -38.00 | | 沙河驿蒙5# | 1220.00 | 0.00 | 120.00 | 160.00 | -31.84% 盘面05 | 1287.50 | 45.50 | 247.50 | 388.50 | -20.06% | | 安泽主焦 | 1450.00 | 50.00 | 150.00 | 280. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 价格方面，7月18 - 25日期间，沙河安全5mm大板从1160涨至1301，FG09合约从1081涨至1362等多地玻璃价格上涨[1] - 利润方面，华北燃煤利润从276.5涨至369.8，09FG盘面天然气利润从 - 279.6涨至 - 45.7等部分利润增加[1] - 产销方面，沙河119，湖北135，华东131，华南145，周末产销下降[1] - 现货方面，沙河工厂产销尚可，贸易商低价出货一般；湖北工厂提涨，期现不报价，成交一般[1] 纯碱 - 价格方面，7月18 - 25日期间，沙河重碱从1210涨至1430，SA05合约从1306涨至1539等多地纯碱价格上涨[1] - 利润方面，华北氨碱利润从 - 101.3涨至86.7，华北联碱利润从 - 89.9涨至25.2[1] - 现货方面，重碱河北交割库现货报价1400左右，送到沙河1430左右，下游拿货意愿差，期现大量拿货，中游库容紧张[1] - 产业方面，工厂库存小幅去库，交割库大幅累库，整体累库[1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各目录总结 主力合约情况 - 7月25日主力合约收盘价12415，较前一日涨130；持仓量49311，较前一日增483，较上周增32097；成交量160791，较前一日增12149，较上周增70426 [4] 仓单与虚实比 - 7月25日仓单数量9840，与前一日持平，较上周增140；虚实比25.06，与前一日持平，较上周增16 [4] 基差与月差 - 7月25日顺丁基差 -215，较前一日降30，较上周降195；顺丁基差(两油) -215，较前一日降130，较上周降195；丁苯基差3，较前一日增120，较上周降345 [4] - 7月25日8 - 9月差 -30，较前一日降5，较上周降55；9 - 10月差15，较前一日降25，较上周降15 [4] 现货价格 - 7月25日山东市场价12200，较前一日涨100，较上周涨500；传化市场价12100，较前一日涨200，较上周涨500；齐鲁出厂价12200，与前一日持平，较上周涨500 [4] - 7月25日CFR东北亚1450，与前一日持平，较上周涨25；CFR东南亚1730，与前一日和上周持平 [4] 加工与进出口利润 - 7月25日现货加工利润81，较前一日增24，较上周增220；盘面加工利润296，较前一日增54，较上周增415；进口利润 -87056，较前一日降16，较上周降3271；出口利润 -879，较前一日降75，较上周降284 [4] 丁二烯相关情况 - 7月25日山东市场价9725，较前一日涨75，较上周涨275；江苏市场价9750，较前一日涨100，较上周涨300；扬子出厂价9700，与前一日持平，较上周涨300 [4] - 7月25日CFR中国1100，与前一日和上周持平 [4] - 7月25日碳四抽提利润数据缺失；丁烯氧化脱氢利润866，较前一日增100，较上周增370；进口利润697，较前一日增90，较上周降80；出口利润 -1470，较前一日增64，较上周降282 [4] 下游利润 - 7月25日顺丁生产利润296，较前一日增54，较上周增415；丁苯生产利润700，与前一日持平，较上周增125 [4] - ABS生产利润数据缺失；SBS生产利润(791 - H) 520，与前一日持平，较上周降150 [4] 品种间与品种内价差 - 7月25日RU - BR -33726，较前一日降143，较上周降31322；NR - BR -35991，较前一日降283，较上周降31452；泰混 - 顺丁2900，较前一日涨100，较上周涨100 [4] - 7月25日3L - 丁苯2750，较前一日降100，较上周涨100；顺丁标品 - 非标价差250，较前一日降150，较上周涨50；丁苯1502 - 1712价差1150，较前一日涨50，较上周降50 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各指标情况总结 合约价格 - BU主力合约7月25日价格3615，日度变化13，周度变化 -13 [4] - BU06合约7月25日价格3421，日度变化37，周度变化37 [4] - BU09合约7月25日价格3615，日度变化13，周度变化 -13 [4] - BU12合约7月25日价格3484，日度变化25，周度变化34 [4] - BU03合约7月25日价格3430，日度变化38，周度变化21 [4] 成交量和持仓量 - 7月25日成交量322134，日度变化63915，周度变化66996 [4] - 7月25日持仓量450652，日度变化 -3106，周度变化 -23396 [4] 仓单 - 7月25日仓单42950，日度变化0，周度变化0 [4] 市场价格 - 山东市场低端价7月25日3590，日度变化 -10，周度变化20 [4] - 华东市场低端价7月25日3670，日度变化0，周度变化0 [4] - 华南市场低端价7月25日3550，日度变化0，周度变化 -30 [4] - 华北市场低端价7月25日3710，日度变化0，周度变化 -40 [4] - 东北市场低端价7月25日3900，日度变化0，周度变化0 [4] 现货价格 - 京博（海韵）7月25日3700，日度变化10，周度变化0 [4] - 54海7月25日3700，日度变化10，周度变化 -10 [4] - 墓海（露渤海）7月25日3710，日度变化0，周度变化 -40 [4] 基差和月差 - 山东基差7月25日 -25，日度变化 -23，周度变化33 [4] - 华东基差7月25日55，日度变化 -13，周度变化13 [4] - 华南基差7月25日未明确，日度变化 -13，周度变化 -17 [4] - 03 - 06月差7月25日9，日度变化7，周度变化 -16 [4] - 06 - 09月差7月25日 -194，日度变化24，周度变化50 [4] - 09 - 12月差7月25日131，日度变化 -12，周度变化 -47 [4] - 12 - 03月差7月25日54，日度变化 -13，周度变化13 [4] - 连一连二月差7月25日24，日度变化 -4，周度变化 -32 [4] 裂差和利润 - 沥青Brent裂差7月25日 -27，日度变化 -49，周度变化33 [4] - 沥青马瑞利润7月25日 -94，日度变化 -44，周度变化30 [4] - 普通炼厂综合利润7月25日438，日度变化 -14，周度变化20 [4] - 马瑞型炼厂综合利润7月25日45，日度变化 -26，周度变化24 [4] - 进口利润（韩国 - 华东）7月25日 -146，日度变化 -4，周度变化8 [4] - 进口利润（新加坡 - 华南）7月25日 -997，日度变化 -5，周度变化 -17 [4] 相关价格 - Brent原油7月25日69.2，日度变化0.7，周度变化 -0.1 [4] - 汽油山东市场价7月25日7822，日度变化27，周度变化17 [4] - 柴油山东市场价7月25日6693，日度变化48，周度变化 -3 [4] - 渣油山东市场价7月25日3650，日度变化0，周度变化 -50 [4]