| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及投机支撑阻力 | | --- | --- | --- | | | 短期偏空震荡 | 中美贸易加征关税事件利多影响暂告一段落。南美大豆产量基本确定，美豆种植开 | | | | 启，未来十五天降雨存在不足，但由于前期降雨较多，短时间内降雨不足暂不会对 | | | | 种植造成影响，关注后续持续降雨情况，按照 CPC 月度展望来看，5 月美国五大湖 | | | | 地区存在降雨不足的问题。国内方面，截止本周一最新数据，国内港口及油厂大豆 | | | | 连续四周累库，大豆压榨小幅环比持续回升，但油厂豆粕库存继续呈现去库状态， | | 豆粕 | | 考虑节前备货需求，五一节前后国内豆粕供应暂维持偏紧状态。5-7 月月均进口预 | | | | 估 1000 万吨以上。供应有逐步增加趋势。中美贸易缓和利空豆粕，但由于 10%的 | | | | 关税依然存在，美豆暂无性价比，对豆粕价格实际利空影响有限，利空远月豆粕价 | | | | 格。美豆种植进入天气炒作阶段，市场做空谨慎，关注后续降雨情况，目前来看， | | | | 后期降雨恢复。豆粕昨日探低回升，技术上有暂止跌整理的意图，但短期 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美贸易谈判超预期，黄金价格大幅回调，短期调整持续，长期战略配置价值仍在；白银宽幅调整；铜可逢低试多；锌反弹抛空；铅、锡、铝、镍反弹回落；工业硅和碳酸锂低位震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：中美关税谈判结果超预期，避险情绪退潮，黄金大幅调整[2] - 基本逻辑：中美贸易结果好于预期，降低双边关税；降息预期推迟；美国4月海关关税收入创新高；短期避险情绪退却，长期全球资产配置再平衡及财政货币双宽松支撑黄金牛市[3] - 策略推荐：短期黄金盘面或继续调整，关注750附近表现，长线投资者等待企稳入场；白银短期区间震荡[8020,8350][3] 铜 - 行情回顾：多单止盈兑现，沪铜小幅冲高回落[6] - 产业逻辑：海外铜矿供应扰动不断，铜精矿加工费创新低；4月国内电解铜产量环比减少，1 - 4月累计产量同比增加；特朗普铜进口关税政策使美国以外铜库存减少，国内电解铜库存小幅反弹，警惕软挤仓风险[6] - 策略推荐：前期多单继续持有，部分逢高止盈，中长期看涨；短期沪铜关注区间【77500，78500】，伦铜关注区间【9200，9600】美元/吨[7] 锌 - 行情回顾：锌冲高回落，震荡偏弱[9] - 产业逻辑：2025年锌矿端趋松，但泰克旗下矿山或暂缓出口；锌精矿国产加工费环比增长；4月国内锌锭产量增加；下游需求旺季尾声，中下游企业开工回落[9] - 策略推荐：以反弹抛空为主，长期把握逢高空机会；沪锌关注区间【22000，22500】，伦锌关注区间【2620，2680】美元/吨[10] 铝 - 行情回顾：铝价企稳回升，氧化铝低位反弹[11] - 产业逻辑：海外宏观贸易环境缓和，国内电解铝锭和铝棒库存下降，下游加工龙头企业开工率上升，需求分化；氧化铝供应过剩，成本支撑减弱[12] - 策略推荐：沪铝逢低短多，关注库存变动，主力运行区间【19500 - 20100】；氧化铝偏弱区间运行[12] 镍 - 行情回顾：镍价反弹回升，不锈钢跟随反弹[13] - 产业逻辑：海外宏观环境扰动减弱，印尼镍矿特许权使用费上调，菲律宾禁矿消息支撑镍价；国内精炼镍产量和开工率上升，库存偏高；不锈钢库存去化遇阻，供需过剩[14] - 策略推荐：镍不锈钢轻仓反弹抛空，关注下游消费，镍主力运行区间【122000 - 129000】[14] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2507增仓创新低后减仓反弹[15] - 产业逻辑：需求难超预期，锂价试探资源端成本支撑；供应端未现大厂持续性、规模性减停产，二季度需求一般，上游冶炼厂累库压力大[16] - 策略推荐：低位反弹【63300 - 65200】[16]

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | 震荡偏弱 | 中美经贸谈判取得初步进展，行情反弹已有所反映，市场后期或重新再回 | | 螺纹钢 | | 到基本面交易。本周之后需求或进入季节性淡季，而钢厂在利润驱动下或 | | | | 维持高铁水产量，供需趋于宽松，后期供需矛盾存在激化风险。短期或呈 | | | | 震荡格局，但中期偏弱的判断不变。【3050，3120】 | | 热卷 | 震荡偏弱 | 基本面方面，热卷供应小幅增加，需求降幅较大，库存出现上升。出口仍 | | | | 在高位，但后期有回落风险。宏观消息提振有限，中期延续偏弱运行。【3180， | | | 3260】 | | | 铁矿石 | 短线参与 | 基本面看，需求端铁水产量继续增加，后期钢企利润仍支撑铁矿需求维持 | | | | 高位。供给端阶段性发到货双降，铁矿供需结构偏强。后期来看，终端需 | | | | 求边际转弱，与高铁水的分化矛盾逐渐积累。产业基本面恐承压。【700,735】 | | 焦炭 | 偏弱运行 | 铁水日产量维持同期偏高水平。但即使铁水产量高企，原料需求旺盛，仍 | | ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | | --- | --- | --- | --- | | 螺纹表需大幅下降 | 77 | 万吨，超过季节性降幅，库存不降反增，供需趋于宽 | 松。行情大幅增仓下行，市场悲观情绪较浓。高铁水背景下需求季节性回 | | 螺纹钢 | 短期反弹 | 落或带来的供需矛盾激化风险。中美经贸谈判取得初步进展，行情短期或 | | | 有反弹。【3000，3100】 | | | | | 基本面方面，热卷供应小幅增加，需求降幅较大，库存出现上升。出口仍 | 热卷 | 短期反弹 | 在高位，但后期有回落风险。宏观消息提振有限，中期延续偏弱运行，短 | | 期受中美谈判进展支撑，或有反弹。【3140，3220】 | | | | | 基本面看，需求端铁水产量继续增加，后期钢企利润仍支撑铁矿需求维持 | 高位。供给短阶段性发到货双降，铁矿供需结构偏强。后期来看，终端需 | | | | 铁矿石 | 短线参与 | 求边际转弱，与高铁水的分化矛盾逐渐积累。产业基本面恐承压。单边短 | | | 线参与，跨期正套持有。【685,720】 | | | | | 铁水日产量维持同期偏高水平。但即使铁 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及投机支撑阻力 | | --- | --- | --- | | 豆粕 | 短期偏空震荡 | 中美贸易加征关税事件利多影响暂告一段落。南美大豆产量基本确定，美豆种植开 | | | | 启，未来十五天降雨存在不足，但由于前期降雨较多，短时间内降雨不足暂不会对 | | | | 种植造成影响，关注后续持续降雨情况，按照 CPC 月度展望来看，5 月美国五大湖 | | | | 地区存在降雨不足的问题。国内方面，截止本周一最新数据，国内港口及油厂大豆 | | | | 连续四周累库，大豆压榨小幅环比持续回升，但油厂豆粕库存继续呈现去库状态， | | | | 考虑节前备货需求，五一节前后国内豆粕供应暂维持偏紧状态。5-7 月月均进口预 | | | | 估 1000 万吨以上。供应有逐步增加趋势。豆粕昨日延续低位窄幅整理，短期空头 | | | | 格局依然占据主导，但继续追空需谨慎，市场静待美农报告内容及中美贸易进展。 | | | | 主力【2870，2930】 | | 菜粕 | 短线跌势趋缓 | 截止本周最新库存数据显示，油厂菜籽菜粕库存环比调增，但 5 月至 7 月菜籽进口 | | | ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 原油 | 偏强 | 宏观面改善，油价反弹偏强。中美贸易谈判取得实质性进展；美国制裁与伊朗有业务往 | | | | 来的部分船只与炼厂；OPEC+加速扩产，油价上行动力不足。SC【470-485】 | | LPG | 偏强 | 油价反弹走强，成本端提振。上游原油波动加剧，OPEC+增产利空释放后，地缘政治扰 | | | | 动，油价反弹，自身基本面相对偏空，库存累库，下游开工下降。PG【4340-4400】 | | L | 偏弱 | 停车比例上升，需求逐步转淡，供需双弱，产业链累库压力显现，震荡偏弱。中长期， | | | | 装置投产压力偏高叠加原油下行，逢高偏空。L【6900-7000】 | | PP | 偏弱 | 需求淡季，5 月装置计划检修量偏少，基本面上行乏力，震荡偏弱。中长期，装置投产压 | | | | 力偏高叠加原油下行，反弹偏空。PP【6900-7000】 | | PVC | 偏弱 | 注册日期延长，仓单持续增加，开工 4 连增，上中游累库，出口存转弱预期，基本面暂 | | | | 无上行驱动，盘面偏弱 ...

叠加矿端报价加速下调，锂价维持偏空运行【62000-63700】 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 中辉有色观点 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 黄金 | | 虽然英美谈判有结果、中美贸易谈判有结果，金价或有所调整，不过未来全球 | | | 高位震荡 | 购金力量仍较多，长期看国际秩序下美元信用丧失，去美元化是主力，黄金是 | | | | 未来秩序筹码。长期战略配置价值持续存在【770-810】 | | 白银 | 宽幅调整 | 关税影响各国经济，国内光伏需求有负面影响各国刺激政策将会出台，白银窄 幅震荡。白银品种属性看弹性大，受黄金和基本金属影响较大，操作上延续此 | | | | 前的高位区间思路对待。【8100-8380】 | | 铜 | 逢低试多 | 铜精矿紧张持续，国内库存持续去化，本周交割在即，仓单和持仓对比悬殊，警惕 | | | | 软挤仓风险，短期多单继续持有，中长期依旧看好铜。沪铜关注区间【77300，78800】 | | 锌 | 反弹抛空 | 海外锌精矿干扰增加，海内外库存去化，短期锌止跌反弹，但预计上方空间有 | | | | ...

中辉有色观点 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 黄金 | 高位震荡 | 英美贸易谈判有结果，特朗普称未来美欧也将有进展，金价调整，未来全球购 金力量仍较多，长期看国际秩序破坏，美元信用丧失，去美元化是主力，黄金 | | | | 是未来秩序筹码。长期战略配置价值持续存在【780-810】 | | 白银 | 宽幅调整 | 关税影响各国经济，经济增长受困扰，各国刺激政策将会出台，白银有支撑， 但白银弹性大，受黄金和基本金属影响较大，仍处于大的震荡区间附近，操作 | | | | 上高位区间思路对待。【8100-8380】 | | 铜 | 逢低试多 | 铜精矿紧张持续，国内库存持续去化，下周交割临近，警惕软挤仓风险，短期建议 | | | | 铜逢低轻仓试多，中长期依旧看好铜。沪铜关注区间【77500，78800】 | | | 反弹抛空 | 宏观情绪缓和，海外锌精矿干扰增加，短期锌止跌反弹，但预计上方空间有限， | | 锌 | | 锌依旧作为板块空配，中长期看，锌供增需弱，把握逢高空机会。沪锌关注区 | | | | 间【22000，22800】 | | 铅 | ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 原油 | 偏强 | 美国再次制裁伊朗，油价震荡偏强。美国制裁与伊朗有业务往来的部分船只与炼厂； | | | | OPEC+加速扩产，油价上行动力不足；商务部消息称，中方决定同意与美方进行接触。 | | | | SC【465-480】 | | LPG | 震荡 | 跟随成本端震荡调整。上游油价震荡调整，自身基本面矛盾点不大，前期关税扰动风险 | | | | 下降，主要反映在港口库存连续上升。PG【4380-4430】 | | L | 震荡 | 停车比例上升，需求逐步转淡，现货继续跌价，油价反弹，区间震荡。中长期，装置投 | | | | 产压力偏高叠加原油下行，逢高偏空。L【6970-7070】 | | PP | 震荡 | 油价反弹，仓单减少，现货跌势放缓，5 月装置计划检修量偏少。中长期，装置投产压力 | | | | 偏高叠加原油下行，反弹偏空。PP【6950-7050】 | | PVC | 偏弱 | 开工继续上行，上游累库，仓单持续注册，出口存转弱预期，基本面上行乏力，盘面偏 | | | | 弱震荡。关注春检力度及 ...

钢材：供需趋于宽松，偏弱运行 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | | 相关会议措施对黑色系提振有限，市场情绪消退，市场回归产业逻辑。螺 | | | | 纹表需大幅下降 77 万吨，超过季节性降幅，库存不降反增，供需趋于宽松。 | | 螺纹钢 | 偏弱运行 | 行情大幅增仓下行，市场悲观情况较浓。中期关注高铁水背景下需求季节 | | | | 性回落带来的供需矛盾激化风险，短期关注下方 3000 支撑。【3000，3070】 | | | | 基本面方面，热卷供应小幅增加，需求降幅较大，库存出现上升。出口仍 | | 热卷 | 偏弱运行 | 在高位，但后期有回落风险。宏观消息提振有限，中期延续偏弱运行。【3130， | | | | 3200】 | | | | 基本面看，需求端铁水产量继续增加，后期钢企利润仍支撑铁矿需求维持 | | | | 高位。供给短阶段性发到货双降，铁矿供需结构偏强。后期来看，终端需 | | 铁矿石 | 短线参与 | 求边际转弱，与高铁水的分化矛盾逐渐积累。产业基本面恐承压。单边短 | | | | 线参与，跨期正套持有。【680，71 ...