报告行业投资评级 - 黄金：★★，长线持有[1] - 白银：★★，长线持有[1] - 铜：★，长线持有[1] - 锌：★，反弹承压[1] - 铅：★，反弹承压[1] - 锡：★，高位承压[1] - 铝：★★，偏强[1] - 镍：★，偏弱[1] - 工业硅：★，区间震荡[1] - 多晶硅：★★，看多[1] - 碳酸锂：★，高位运行[1] 报告的核心观点 - 金银受官员表态反复和数据混乱影响有支撑，长期黄金或持续长牛，短期国内黄金935、白银12000支撑较强，建议长线价值配置持仓继续持有[1][2][3] - 铜因美联储官员放鹰向上测试8万8关口，中长期看好，建议前期多单继续持有，产业套保加入期权保护[1][4][6] - 锌因伦锌累库承压震荡，中长期供增需减，建议多单逢高止盈，反弹逢高沽空[1][7][10] - 铝因海外供应收缩价格延续走高，建议沪铝短期逢高止盈，关注下游加工企业开工变动[1][11][14] - 镍因下游消费不佳价格延续疲弱，建议镍、不锈钢反弹抛空，关注下游消费及不锈钢库存变动[1][15][18] - 碳酸锂供需依旧偏紧，建议多单前高附近适当止盈，新单等待回调试多[1][19][22] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：美国大数据空白、微数据走弱，联储官员表态反复，白银跌落高位，但金银整体有支撑[2] - 基本逻辑：美政府停摆结束；部分微数据转弱，如Verizon裁员、美国止赎房产数量上升；美联储官员表态反复；10月中国央行增持黄金，长期黄金受益于全球货币宽松等因素[2][3] - 策略推荐：短期国内黄金935有支撑，白银12000支撑较强，长线价值配置持仓继续持有[3] 铜 - 行情回顾：沪铜高位盘整，承压8万8关口[5] - 产业逻辑：2025Q3全球主要铜矿企业产量同比下降近5%，四季度有望延续收缩；海内外铜冶炼反内卷，精炼铜供给收缩；消费进入淡季，中下游开工同比疲软；美国将铜列入关键矿产清单[5] - 策略推荐：建议前期多单继续持有，产业套保加入期权保护，中长期看好铜，短期沪铜关注区间【86000，89000】元/吨，伦铜关注区间【10500，11000】美元/吨[4][6] 锌 - 行情回顾：沪锌承压回落，震荡盘整[9] - 产业逻辑：海外锌矿产量下滑，锌精矿供应短期收紧，国产锌精矿加工费延续回落，精炼锌企业利润亏损；消费进入淡季，镀锌开工率下滑；国内锌锭出口窗口打开，海外伦锌库存累库，软挤仓风险缓解[9] - 策略推荐：建议多单逢高止盈，中长期维持反弹逢高沽空观点，沪锌关注区间【22400，22800】，伦锌关注区间【3000，3100】美元/吨[8][10] 铝 - 行情回顾：铝价冲高回落，氧化铝相对偏弱走势[12] - 产业逻辑：电解铝方面，海外美联储年末降息预期减弱，海外电解铝厂减产，供应紧张情绪再起，国内库存环比持平，需求旺季转淡；氧化铝方面，海外几内亚发运减少影响进口量，国内行业利润收缩，部分企业亏损减产或带来支撑，短期市场维持过剩格局[13] - 策略推荐：建议沪铝短期逢高止盈，注意下游加工企业开工变动情况，主力运行区间【21300 - 22300】[14] 镍 - 行情回顾：镍价延续回落，不锈钢偏弱走势[16] - 产业逻辑：镍方面，海外美联储年末降息预期减弱，海外印尼获批有效期延续，全球库存累积，供应压力显现；不锈钢方面，终端消费旺季接近尾声，库存总量小幅下降，远期仍有累库风险，终端需求趋弱[17] - 策略推荐：建议镍、不锈钢反弹抛空，注意下游消费及不锈钢库存变动情况，镍主力运行区间【117500 - 120000】[18] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2601震荡走高，盘中创下近期新高，尾盘涨幅回落[20] - 产业逻辑：基本面供需偏紧，总库存连续12周去库且幅度扩大，国内产量创新高，10月智利发运量增加预计11月进口量上涨，终端市场表现偏强，枧下窝采矿权出让费评估报告或加快复产节奏，对价格形成压力[21] - 策略推荐：多单前高附近适当止盈【86000 - 88000】[22]

报告行业投资评级 - 螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁均为谨慎看多 [1] 报告的核心观点 - 钢材连续下行后考验成本支撑，铁矿石供给缩量矛盾积累矿价坚挺，焦炭短期行情或有反复，焦煤供需格局尚未打破，铁合金11月钢招已启动需关注钢厂最终定价 [3][7][10][13][16] 各品种情况总结 螺纹钢 - 品种观点：产量及表需环比下降，总库存环比降但杭州库存上升至近年同期最高，基本面偏弱；铁水产量环比回升，钢厂无主动减限产意愿 [4] - 盘面操作建议：跌至前低附近，考验3000处支撑，或低位震荡反复 [5] 热卷 - 品种观点：表需及产量小幅回落，库存逆季节性小幅上升，有库存压力；铁水产量转增，钢厂减产意愿不强 [4] - 盘面操作建议：中期区间运行，短期或低位震荡反复 [5] 铁矿石 - 品种观点：铁水环比转增，部分高炉复产；钢厂检修信息增加，关注落地情况；钢厂、港口累库，外矿发到货缩量，静态基本面中性偏多 [8] - 盘面操作建议：谨慎看多 [9] 焦炭 - 品种观点：第四轮提涨落地预期增强，焦企利润小幅改善，亏损不深；铁水产量环比回升，钢厂高炉检修增多，短期阶段性需求释放后补库意愿下降 [11] - 盘面操作建议：谨慎看多，盘面快速下行后行情或有反复，观望为主 [12] 焦煤 - 品种观点：国内煤矿产量小幅增加，个别煤矿供应恢复缓慢；短期阶段性需求释放后补库意愿下降，煤矿库存小幅去化，供需格局未打破 [14] - 盘面操作建议：谨慎看多，盘面快速下行后行情或有反复，观望为主 [15] 锰硅 - 品种观点：产区供应小幅下降，库存较上期大幅增加；下游11月钢招启动，标志性钢厂计划采购16000吨，环比减少500吨 [17] - 盘面操作建议：短期成本端对价格有一定支撑，区间操作为主 [18] 硅铁 - 品种观点：产区供应小幅下降，下游需求边际转弱，库存较上期大幅增加 [17] - 盘面操作建议：短期成本端对价格有一定支撑，但基本面转至宽松状态，区间操作为主 [18] 各品种价格及价差数据 钢材 - 期货价格：螺纹01为3046（涨8）、05为3100、10为3139（涨1）；热卷01为3254（跌1）、05为3263（跌4）、10为3288 [2] - 现货价格：唐山普方坯2930（持平），各地螺纹、热卷价格有不同涨跌 [2] - 基差：螺纹01:上海为154（涨2）等，热卷01:上海为16等 [2] - 期货价差：RB 10 - 01为93（跌7）等，卷螺差01为208（跌9）等 [2] - 现货价差：螺纹:上海 - 唐山为100（涨10）等 [2] 铁矿石 - 期货价格：铁矿01为773（跌2）、05为746（跌2）、09为723（跌2） [6] - 现货价格：PB粉782（跌2）等 [6] - 价差/比价：i 01 - 05为27（涨2）等，RB01/101为3.94（跌0.26）等 [6] - 基差：PB粉: 01为62（跌1）等 [6] - 海运费：巴西 - 青岛为23（跌0.3），西澳 - 青岛为10（跌0.3） [6] - 现货指数：普氏价格指数为103.6（涨1.3）等 [6] 焦炭 - 期货市场：焦炭1月合约为1686.0（跌3.5）等 [10] - 现货报价：吕梁准一级冶金焦出厂价为1380（持平）等 [10] - 周度数据：全样本独立焦企产能利用率为71.6%（降0.7%）等 [10] 焦煤 - 期货市场：焦煤1月合约为1214.0（跌5.0）等 [13] - 现货报价：吕梁主焦(A<10.5.S<1%,G>75)为1660（涨80）等 [13] - 周度数据：样本洗煤厂开工率为61.5%（降0.8%）等 [13] 铁合金 - 期货价格：锰硅01为5756（跌6）、硅铁01为5506（涨1）等 [16] - 现货价格：硅锰6517: 内蒙为5600（持平）等 [16] - 基差：锰硅01: 内蒙为144（涨6）等 [16] - 价差分析：SM 09 - 01为116（涨8）等 [16] - 眉度数据：硅锰企业开工率为39.59%（降0.65%）等 [16]

报告行业投资评级 - 原油：谨慎看空 [2] - LPG：谨慎看多 [2] - L：空头反弹 [2] - PP：空头反弹 [2] - PVC：空头盘整 [2] - PX：谨慎看多 [2] - PTA：谨慎看多 [4] - 乙二醇：谨慎看空 [4] - 甲醇：震荡磨底 [4] - 尿素：反弹布空 [4] - 天然气：谨慎看多 [7] - 沥青：谨慎看空 [7] - 玻璃：空头盘整 [7] - 纯碱：空头反弹 [7] 报告的核心观点 - 原油淡季供给过剩，库存加速累库，油价承压，OPEC 预计 26 年供给过剩致油价回落，OPEC+扩产使供给压力上升，建议空单部分止盈 [2][10] - LPG 油价企稳、库存利好使其反弹，但成本端油价弱致上行受限，建议买入看跌期权 [2][15] - L 基差修复、月间正套使盘面反弹，但供给宽松、需求补库不足且油价有下移风险，建议短期空单减持，中长期反弹偏空 [2][20] - PP 跟随成本端偏弱，库存高、需求支撑不足且油价有下跌风险，建议短期空单减持，中长期反弹偏空 [2][24] - PVC 盘面升水、仓单创新高，产业套保施压，虽低估值支撑但基本面弱，建议产业逢高套保，谨慎追空 [2][28] - PX 供应端装置提负，需求近期改善但预期转弱，成本端原油供需宽松，建议单边谨慎追涨，套利关注做扩下游加工费 [2][29] - PTA 加工费偏低、后期装置检修或增加使供应压力缓解，下游需求改善但订单稳定性待察，11 - 12 月存累库预期，建议单边逢低布局多单，套利做扩加工费 [4][32] - 乙二醇国内装置检修增加但新装置投产叠加检修恢复使供应压力上升，下游需求改善但预期走弱，11 月存累库预期，建议关注反弹布空机会 [4][35] - 甲醇高库存压制价格，供应端压力大，需求端表现一般，基本面维持弱势，建议震荡偏弱时空单谨持，关注 MA1 - 5 反套 [4][39] - 尿素供应端压力预期增加，需求端略有改善但冬季农业追肥利多有限，基本面偏宽松，建议关注逢高布空机会 [4][43] - 天然气气温下降使需求旺季来临，气价易涨难跌，但供给充足且近期涨幅大，上行动力减弱 [7][47] - 沥青走势锚定原油，成本支撑下降，供需双弱且估值偏高，建议空单继续持有 [7][52] - 玻璃基本面弱，日熔量难降、需求不足，建议短期冷修支撑，中长期反弹偏空 [7][57] - 纯碱光伏日熔量提升、装置检修增加使盘面短期企稳，但中长期供给宽松，建议产业逢高卖保，短期技术面偏多，中长期反弹空 [7][61] 根据相关目录分别总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价企稳，WTI 上升 0.26%，Brent 上升 0.48%，SC 下降 2.43% [9] - 基本逻辑：核心驱动是淡季供给过剩、库存加速累库；短期驱动是 OPEC 预计 26 年非 OPEC+地区产量上升致供给过剩 [10] - 基本面：供给上，OPEC 预计 26 年非 OPEC 地区产量增 60 万桶/日，IEA 预计 2025 - 2026 年供应增长；需求上，OPEC 预计 25 - 26 年需求增量；库存上，11 月 7 日当周美国商业原油库存增加 [11] - 策略推荐：中长期关注非 OPEC+地区产量变化，短期日线反弹但大趋势向下，建议前期空单部分止盈，SC 关注【445 - 460】 [12] LPG - 行情回顾：11 月 13 日，PG 主力合约收于 4303 元/吨，环比下降 1.06% [14] - 基本逻辑：走势锚定原油，成本疲软使反弹受限，基差低位或回调；供给端商品量下降，需求端部分开工率有变化，库存端炼厂和港口库存下降 [15] - 策略推荐：中长期液化气价格有压缩空间，短期日线反弹但上行受限，建议买入看跌期权，PG 关注【4300 - 4400】 [16] L - 期现市场：L2601 合约收盘价为 6818 元/吨，华北宁煤为 6800 元/吨，仓单 12067 手，基差为 - 18 元/吨 [19] - 基本逻辑：基差修复、月间正套使盘面反弹，国内开工回升、进口到港使供给宽松，棚膜旺季但下游开工环比弱，油价有下移风险，成本支撑不足 [20] - 策略推荐：短期企稳反弹，空单部分减持，中长期等待反弹偏空，L 关注【6800 - 6950】 [20] PP - 期现市场：PP2601 收盘价为 6429 元/吨，华东拉丝市场价为 6457 元/吨，基差为 + 28 元/吨，仓单 14629 手 [23] - 基本逻辑：焦煤下跌使基本面随成本端偏弱，库存高、装置重启，需求支撑不足，OPEC+增产使油价有下跌风险 [24] - 策略推荐：绝对价格低位，短线止跌企稳，空单减持，中长期等待反弹偏空，PP 关注【6350 - 6500】 [24] PVC - 期现市场：V2601 收盘价为 4586 元/吨，常州现货价 4510 元/吨，01 基差为 - 76 元/吨，仓单 127934 手 [27] - 基本逻辑：盘面升水、仓单创新高，产业套保施压，冬季检修淡季库存高，低估值支撑但基本面弱 [28] - 策略推荐：盘面维持高升水，产业逢高套保，低估值支撑，谨慎追空，V 关注【4500 - 4650】 [28] PX - 基本逻辑：供应端国内外装置提负，进口量处近三年同期偏高水平；需求端 PTA 加工费偏低，新装置投产但后期检修增加；PXN 价差和短流程工艺价差处相对高位，库存处近五年同期偏低位置，成本端原油反弹但供需宽松 [29] - 策略推荐：单边谨慎追涨，套利关注做扩下游加工费（即多 pta，空 px），PX 关注【6810 - 6920】 [30] PTA - 基本逻辑：加工费偏低，后期装置检修力度有望提升使供应压力缓解，下游需求改善但订单稳定性待察，TA 库存整体偏低但远月存累库预期，油价承压、PX 震荡偏强使成本端有支撑 [32] - 策略推荐：单边关注逢低布局多单机会，套利关注做扩 ta 加工费（即多 pta，空 px），TA 关注【4600 - 4670】 [33] MEG - 基本逻辑：供应端国内装置检修增加使开工负荷下降，但新装置投产叠加检修恢复使供应压力上升，海外装置负荷变动不大，到港量和进口偏低；下游需求改善但订单预期走弱，库存小幅累库，成本端原油承压、煤炭偏强 [35] - 策略推荐：低位震荡，关注反弹布空机会，EG 关注【3880 - 3960】 [36] 甲醇 - 基本逻辑：高库存压制价格，供应端国内装置开工回升、海外装置提负，进口压力大，关注伊朗限气；需求端 MTO 外采装置负荷下滑，传统下游开工走弱，成本端支撑弱稳，四季度煤炭有支撑 [39] - 基本面情况：国内外装置均提负，甲醇下游需求略有走弱，库存持续累库，成本端动力煤价格企稳 [40] - 策略：甲醇基本面弱势，建议震荡偏弱时空单谨持，关注 MA1 - 5 反套 [39] 尿素 - 基本逻辑：小颗粒尿素现货走强、负基差走弱，供应端检修装置回归使日产有望超 20 万吨，需求端复合肥开工提升但冬季追肥有限，三聚氰胺开工回升，化肥出口较好，厂库累库、仓单回升，出口增速高，基本面偏宽松 [43] - 策略：尿素基本面维持弱势，警惕盘面冲高回落风险，关注逢高布空机会，UR 关注【1630 - 1655】 [44] LNG - 行情回顾：11 月 13 日，NG 主力合约收于 4.744 美元/百万英热，环比下降 0.42% [46] - 基本逻辑：核心驱动是气温下降使天然气进入旺季，需求支撑上升；成本利润上，国内 LNG 零售利润上升；供给端有新供应协议，需求端表观消费量同比下降，库存端美国天然气库存增加 [47] - 策略推荐：气温转凉使气价易涨难跌，但供给充足且近期涨幅大，上行动力减弱，继续上行空间有限，NG 关注【4.511 - 4.688】 [48] 沥青 - 行情回顾：11 月 13 日，BU 主力合约收于 3029 元/吨，环比下降 1.11% [51] - 基本逻辑：核心驱动是走势锚定原油，油价回调使成本支撑下降；成本利润上，沥青综合利润上升；供给端 11 月地炼排产量下降，需求端 10 月供需双降，库存端社会库存下降 [52] - 策略推荐：沥青裂解价差和 BU - FU 价差高位使估值偏高，供给充足、需求进入淡季，价格有压缩空间，建议空单继续持有，BU 关注【2950 - 3050】 [53] 玻璃 - 期现市场：FG2601 收盘价为 1053 元/吨，湖北市场价为 1130 元/吨，基差为 77 元/吨，SA - FG01 价差为 162 元/吨 [56] - 基本逻辑：基本面偏弱，盘面向下寻找支撑，资金博弈激烈；日熔量难降、厂内库存去化慢且高，地产价格下跌、内需弱，深加工订单低位，需求支撑不足 [57] - 策略：短期冷修支撑，中长期地产需求偏弱，宽松格局难改，反弹偏空，FG 关注【1030 - 1080】 [57] 纯碱 - 期现市场：SA2601 收盘价为 1239 元/吨，沙河重质纯碱市场价为 1200 元/吨，基差为 - 39 元/吨，仓单为 1354 手 [60] - 基本逻辑：光伏日熔量提升、装置检修增加使仓单下滑，盘面短期企稳；厂内库存去化但仍高，需求端刚需，供给端宁夏日盛停车或使短期产量下降，中长期供给宽松 [61] - 策略：盘面升水，产业逢高卖保，短期技术面偏多，中长期反弹空，SA 关注【1180 - 1230】 [61]

报告行业投资评级 - 黄金：长线做多★★ [1] - 白银：做多★★ [1] - 铜：长线持有★ [1] - 锌：反弹★ [1] - 铅：反弹★ [1] - 锡：偏强★★ [1] - 铝：偏强★★ [1] - 镍：偏弱★ [1] - 工业硅：区间震荡★ [1] - 多晶硅：看多★ [1] - 碳酸锂：高位运行★ [1] 报告的核心观点 - 美国政府关门影响通胀、就业等，降息概率增加，黄金白银有支撑，长期战略配置价值不变；铜中长期看多，建议逢低轻仓试多；锌中长期供增需减，反弹逢高沽空；铝、锡短期冲高；镍偏弱；碳酸锂供需偏紧，低多对待 [1] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：美国弱数据加剧12月降息预测，市场情绪放大意外数据，贵金属强劲 [2] - 基本逻辑：美国政府停摆接近尾声，或使四季度经济增长减少两个百分点，通胀放缓迹象显著，住房租赁市场疲软，影响美联储货币政策决策；10月中国央行增持黄金，长期黄金或长牛 [3][4] - 策略推荐：短期国内黄金935有支撑，白银12000支撑较强，长线价值配置持仓继续持有 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜震荡上行 [5][6] - 产业逻辑：2025Q3全球主要铜矿企业产量同比下降近5%，四季度或延续收缩，海内外铜冶炼反内卷，精炼铜供给收缩，消费进入淡季，中下游开工同比疲软；美国将铜列入关键矿产清单 [6] - 策略推荐：背靠均线逢低轻仓试多，长期战略多单继续持有，产业套保加入期权保护；中长期看好铜；短期沪铜关注区间【85000，88000】元/吨，伦铜关注区间【10500，11000】美元/吨 [7] 锌 - 行情回顾：沪锌下探22500支撑后反弹 [10] - 产业逻辑：海外锌矿产量下滑，锌精矿供应短期收紧，国产锌精矿加工费回落，精炼锌企业利润亏损，预计11月国内冶炼厂或检修减产；消费进入淡季，镀锌开工率下滑，国内锌锭出口窗口打开，海内外库存均累库 [10] - 策略推荐：多单逢高止盈兑现，中长期反弹逢高沽空；沪锌关注区间【22400，22800】，伦锌关注区间【3000，3100】美元/吨 [11] 铝 - 行情回顾：铝价冲高回落，氧化铝相对偏弱走势 [13] - 产业逻辑：海外美联储年末降息预期减弱，海外电解铝厂减产，供应紧张情绪再起；国内电解铝锭库存持平，铝棒库存略涨，需求旺季转淡；海外几内亚发运减少影响我国进口量，国内氧化铝行业利润收缩，部分企业亏损减产或带来支撑，短期市场维持过剩格局 [14] - 策略推荐：沪铝短期逢高止盈，注意下游加工企业开工变动情况，主力运行区间【21000 - 21900】 [15] 镍 - 行情回顾：镍价延续回落，不锈钢偏弱走势 [17] - 产业逻辑：海外美联储年末降息预期减弱，海外印尼获批有效期延续，国内镍矿港口库存下降，全球镍库存累积，供应压力显现；不锈钢终端消费旺季接近尾声，库存总量小幅下降，国内不锈钢厂减产计划执行不乐观，远期库存仍有累库风险，终端需求趋弱 [18] - 策略推荐：镍、不锈钢反弹抛空，注意下游消费及不锈钢库存变动情况，镍主力运行区间【118500 - 121000】 [19] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2601小幅高开，冲高回落，全天宽幅震荡 [21] - 产业逻辑：基本面供需偏紧，总库存连续12周去库且幅度扩大；国内产量创新高，新产线爬产贡献增量，价格上涨刺激生产；10月智利发运量增加，预计11月进口量上涨；终端市场偏强，电芯厂、电池厂排产增长带动材料厂开工率回升；枧下窝采矿权出让费评估报告或加快复产，对价格有压力 [22] - 策略推荐：多单前高附近适当止盈【85000 - 86600】 [23]

报告行业投资评级 对螺纹钢、热卷、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁均为谨慎看多，对铁矿石建议空单止盈 [1] 报告的核心观点 钢材连续下行后考验成本支撑；铁矿石供给缩量，矛盾积累，矿价坚挺；焦炭短期行情或有反复；焦煤供需格局尚未打破；铁合金11月钢招已启动，关注钢厂最终定价 [3][7][8][11][14] 各品种观点及操作建议总结 螺纹钢 - 观点：产量及表需环比均下降，体现供需双弱的淡季特征，库存环比下降但降幅弱于季节性规律，基本面总体平衡偏弱，铁水产量继续回落，对原料的支撑边际趋弱 [1][4] - 操作建议：目前跌至前低附近，考验3000处支撑，或有低位反复 [1][5] 热卷 - 观点：表需及产量均回落，库存逆季节性小幅上升，显示一定的库存压力，铁水产量继续回落，对原料的需求支撑弱化 [1][4] - 操作建议：中期区间运行，短期在连续回落后或有反复 [1][5] 铁矿石 - 观点：铁水环比继续减量，部分高炉复产，铁水产量有回升预期，钢厂检修信息增加，钢厂降库、港口累库，外矿发到货缩量，静态基本面中性偏多，短期矿价坚挺 [1][6] - 操作建议：空单止盈 [1][7] 焦炭 - 观点：第四轮提涨落地预期增强，近期焦企利润小幅改善但仍多处亏损状态，铁水产量再次回落，近期钢厂利润表现不佳，高炉检修增多，但原料库存水平中性偏低，短期补库积极性尚可 [1][9] - 操作建议：谨慎看多，盘面快速下行后行情或有反复，离场观望为宜 [1][8][9] 焦煤 - 观点：国家发改委部署供暖季能源保供工作，国内煤矿产量小幅增加，目前煤矿库存水平较低预售订单充足，整体出货情况仍然较好，当前供需格局尚未被打破 [1][12] - 操作建议：谨慎看多，盘面快速下行后行情或有反复，离场观望为宜 [1][11][12] 锰硅 - 观点：产区供应小幅下降但仍处同期高位水平，库存较上期继续增加但增幅放缓，下游11月钢招已启动，标志性钢厂计划采购数量16000吨，环比减少500吨 [1][15] - 操作建议：短期成本端暂对价格有一定支撑，谨慎看多 [1][16] 硅铁 - 观点：产区开工率继续增加，下游需求边际转弱，库存较上期继续大幅增加 [1][15] - 操作建议：短期成本端暂对价格有一定支撑，但自身基本面转至宽松状态，谨慎看多 [1][16] 各品种价格及数据总结 钢材 - 期货价格：螺纹01为3038（涨13）、螺纹05为3096（涨7）、螺纹10为3138（涨5）；热卷01为3255（涨13）、热卷05为3267（涨14）、热卷10为3288（涨14） [2] - 现货价格：唐山普方坯2930（持平），张家港废钢2130（跌10）等 [2] - 基差、价差等数据：如螺纹01:上海基差152（跌13），RB 10 - 01价差100（跌8）等 [2] 焦炭 - 期货市场：焦炭1月合约1689.5（涨4.5）等 [8] - 现货报价：吕梁准一级冶金焦出厂价1380（持平）等 [8] - 周度数据：全样本独立焦企产能利用率72.3%（降1.1%）等 [8] 焦煤 - 期货市场：焦煤1月合约1219.0（涨6.0）等 [11] - 现货报价：吕梁主焦(A<10.5.S<1%,G>75)1580（持平）等 [11] - 周度数据：样本洗煤厂开工率61.5%（降0.8%）等 [11] 铁合金 - 期货价格：锰硅01为5762（跌2），硅铁01为5490（涨2）等 [14] - 现货价格：硅锰6517: 内蒙5600（跌20），硅铁72: 内蒙5280（跌50）等 [14] - 基差、价差等数据：如锰硅01: 内蒙基差138（跌18），SM 09 - 01价差108（涨2）等 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕市场看多情绪炒作但缺乏明显利多驱动，追多谨慎，关注逢低看多机会，关注美农报告及巴西大豆种植情况[1][3] - 菜粕市场情绪偏多，但主力及近月合约反弹空间或受限，关注中加贸易后续进展[1][6] - 棕榈油阶段性供需转弱，累库预期存在，追多需谨慎，关注进口利润波动[1][8] - 豆油短线反弹，缺乏强看多驱动，关注逢低看多机会及美生柴和中美贸易进展[1] - 菜油短期止跌反弹，沿海油厂零开机、菜籽零库存、港口库存环比大幅下调带动价格反弹[1] - 棉花短线调整，国际市场做多情绪升温，国内新棉收获将完成，关注月内低吸机会及USDA供需平衡表影响[1][12] - 红枣谨慎看空，盘面震荡偏弱，偏空操作需视收购价格和进度逢高进行[1][15] - 生猪警惕反弹，Q4供应压力不减，建议反弹沽空近月，关注二育进场和腌腊行情，关注远月高升水反套机会[1][18] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘3059元/吨，涨0.16%；全国现货均价3097.71元/吨，跌0.21% [2] - 截至2025年11月7日，全国港口大豆库存1033.4万吨，环比增70.50万吨；125家油厂大豆库存761.95万吨，增7.20%；豆粕库存99.86万吨，减13.39% [3] - 国内饲料企业豆粕库存天数7.75天，较10月31日降3.39%，较去年同期降6.69% [3] 菜粕 - 期货主力日收盘2494元/吨，跌0.24%；全国现货均价2588.95元/吨，跌1.09% [4] - 截至11月7日，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，菜粕库存0.5万吨，未执行合同0.5万吨，均环比减少0.21万吨 [6] - 全球本年度菜籽产量同比恢复，加籽收割基本结束，加方寻求与中方会晤 [6] 棕榈油 - 期货主力日收盘8744元/吨，跌0.30%；全国均价8755元/吨，跌0.68% [7] - 截至2025年11月7日，全国重点地区棕榈油商业库存59.73万吨，环比增0.45万吨，增幅0.76% [8] - 2025年10月马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比增加，出口量不同机构统计均有增加 [8] 豆油 - 美豆收获上市及美生柴政策无新进展，美豆油缺乏利多支持；国内豆油库存高于五年同期，短期供应充足 [1] - 中美关税未解决美豆进口成本问题，缺乏强看多驱动，暂反弹对待 [1] 菜油 - 沿海油厂零开机，菜籽零库存，港口库存环比大幅下调，带动国内菜油价格大幅反弹收涨 [1] 棉花 - 期货主力CF2601收盘13515元/吨，跌0.33%；现货CCIndex(3218B)为14851元/吨，涨0.06% [9] - 美国新棉已检验73万吨，11月上旬降水减少利于收获；印度新棉日上市量1.4万吨左右，预计11月降水减少收购加速 [10] - 国内新棉采摘进度95.3%，公检量超250万吨，交售进度94%，销售进度18.3% [11] 红枣 - 期货主力CJ2601收盘9365元/吨，跌1.37%；现货河北特级灰枣9.96元/千克，跌0.20% [13] - 新疆主产区进入集中下树阶段，部分地区收购结束，部分地区下树进度3 - 4成 [15] - 截至2025年11月6日，36家样本点物理库存9541吨，环比增2.06%，同比增131.35% [15] 生猪 - 期货主力lh2601收盘11795元/吨，涨0.34%；全国外三元现货价格12000元/吨，涨0.25% [16] - 截至11月10日集团整体出栏进度落后2%左右，10月钢联样本企业新生仔猪数量环比增加 [17] - 9月能繁母猪存栏环比减少3万头至4035万头，10月官方产能去化加速或不明显 [17]

报告行业投资评级 - 谨慎看空：原油、LPG、乙二醇、沥青 [2][4][7] - 空头延续：L、PP、PVC、玻璃 [2][7] - 谨慎看多：PX、PTA、天然气 [2][4][7] - 震荡磨底：甲醇 [4] - 反弹布空：尿素 [4] - 空头反弹：纯碱 [7] 报告的核心观点 - 原油淡季供给过剩，油价上方承压，关注边际产量变化 [2] - LPG 成本端利空但供需基本面改善，关注进口量变化 [2] - L 和 PP 成本支撑转弱，供给宽松需求不足，关注反弹偏空机会 [2] - PVC 持仓量偏高，低估值支撑下跌空间有限，产业逢高套保 [2] - PX 供需短期改善但油价承压，谨慎追涨关注套利机会 [2] - PTA 加工费偏低，后期检修或缓解供应压力，关注逢低多单 [4] - 乙二醇供应压力增加，需求预期走弱，关注反弹布空 [4] - 甲醇高库存压制，供应压力大，震荡磨底关注检修情况 [4] - 尿素供应压力预期增加，需求短期利多有限，警惕回调 [4] - 天然气消费旺季需求支撑上升，但上行空间有限 [7] - 沥青成本支撑下降，供需宽松，空单继续持有 [7] - 玻璃基本面偏弱，需求不足，中长期反弹偏空 [7] - 纯碱短期企稳反弹，中长期供给宽松，产业逢高卖保 [7] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价大幅下挫，WTI 上升 1.43%，Brent 上升 1.72%，SC 下降 0.17% [8][9] - 基本逻辑：淡季供给过剩，全球原油库存加速累库，26 年非 OPEC+地区产量或上升，存在供给过剩 [10] - 基本面：26 年非 OPEC 地区原油产量预计增加 60 万桶/日，25 - 26 年全球原油需求增量分别为 130 万桶/日和 138 万桶/日，10 月 31 日当周美国原油库存增加 520 万桶 [11] - 策略推荐：中长期关注非 OPEC+地区产量变化，短线反弹加空，前期空单部分止盈，SC 关注【460 - 475】 [12] LPG - 行情回顾：11 月 12 日，PG 主力合约收于 4349 元/吨，环比上升 0.39% [13][14] - 基本逻辑：走势锚定原油，成本疲软价格有压缩空间，近期基差低位或回调，供需基本面改善 [15] - 基本面：供给端商品量下降，需求端部分开工率上升，库存端炼厂和港口库存下降 [15] - 策略推荐：中长期价格仍有压缩空间，日线转弱，空单持有，PG 关注【4300 - 4400】 [16] L - 期现市场：L2601 合约收盘价为 6788 元/吨，华北宁煤为 6780 元/吨 [18][19] - 基本逻辑：油价下跌叠加装置重启，盘面或探底，供给宽松需求补库动力不足，成本支撑不足 [20] - 策略：绝对价格低位，空单部分减持，中长期等待反弹偏空，L【6700 - 6850】 [20] PP - 期现市场：PP2601 收盘价为 6429 元/吨，华东拉丝市场价为 6457 元/吨 [22][23] - 基本逻辑：基本面跟随成本端偏弱，上中游库存高，装置重启去库压力大，油价仍有下跌风险 [24] - 策略：绝对价格低位，空单减持，中长期等待反弹偏空，PP【6350 - 6500】 [24] PVC - 期现市场：V2601 收盘价为 4572 元/吨，常州现货价 4510 元/吨 [26][27] - 基本逻辑：盘面跟随焦煤寻底，持仓量高关注资金动态，库存高位但低估值支撑下跌空间有限 [28] - 策略：盘面高升水，产业逢高套保，谨慎追空，V【4500 - 4650】 [28] PX - 基本逻辑：供应端国内外装置提负，需求近期改善但预期转弱，PXN 和 PX - MX 价差情况，成本端原油供需宽松 [29] - 策略推荐：单边谨慎追涨，套利关注做扩下游加工费，PX【6680 - 6770】 [30] PTA - 行情回顾：展示了 TA 期货、现货价格及相关价差、库存等数据变化 [31] - 基本逻辑：加工费偏低，后期装置检修或缓解供应压力，下游需求改善但订单稳定性待察，11 - 12 月存累库预期 [32] - 策略：单边逢低布局多单，套利关注做扩 ta 加工费，TA【4600 - 4670】 [33] MEG - 行情回顾：展示了 EG 期货、现货价格及相关价差、库存等数据变化 [34] - 基本逻辑：国内装置检修增加但新装置投产叠加检修恢复，供应压力增加，需求改善但预期走弱，11 月存累库预期 [35] - 策略推荐：低位震荡，关注反弹布空机会，EG【3835 - 3900】 [36] 甲醇 - 基本逻辑：高库存压制价格，供应端国内开工回升、海外提负，进口量仍大，关注伊朗限气，需求端表现一般，成本端支撑弱稳 [39] - 基本面情况：国内外装置提负情况，下游需求略有走弱，库存累库，成本端煤炭有支撑 [40] - 策略：震荡偏弱，空单谨持，套利关注 MA1 - 3 反套 [4] 尿素 - 行情回顾：展示了尿素期货、现货价格及相关价差、库存等数据变化 [42] - 基本逻辑：小颗粒现货走强，供应端压力预期增加，需求端短期改善有限，厂库累库，出口增速高，上有顶下有底 [43] - 策略：出口提振情绪但基本面弱，警惕冲高回落，UR【1620 - 1650】 [44] 天然气 - 行情回顾：11 月 12 日，NG 主力合约收于 4.764 美元/百万英热，环比上升 4.47% [46][47] - 基本逻辑：气温下降进入消费旺季，需求支撑上升，成本利润上升，关注供给端英国对俄制裁及库存变化 [48] - 策略推荐：价格易涨难跌但上行空间有限，NG 关注【4.415 - 4.581】 [49] 沥青 - 行情回顾：11 月 12 日，BU 主力合约收于 3063 元/吨，环比上升 0.43% [51][52] - 基本逻辑：走势锚定原油，成本支撑下降，综合利润下降，供给端排产量下降，需求端供需双降，库存下降 [53] - 策略推荐：高估值、供给充足、需求淡季，空单继续持有，BU 关注【3000 - 3100】 [54] 玻璃 - 期现市场：FG2601 收盘价为 1053 元/吨，湖北市场价为 1130 元/吨 [56][57] - 基本逻辑：基本面偏弱，资金博弈激烈，日熔量不变供给难降，库存偏高需求不足 [58] - 策略：短期冷修支撑，中长期反弹偏空，FG【1030 - 1080】 [58] 纯碱 - 期现市场：SA2601 收盘价为 1215 元吨，沙河重质纯碱市场价为 1180 元/吨 [60][61] - 基本逻辑：光伏日熔量提升叠加检修增加，仓单下滑短线反弹，库存去化但仍偏高，供给中长期宽松 [62] - 策略：盘面升水，产业逢高卖保，短期偏多中长期反弹空，SA【1180 - 1230】 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油短期受地缘和利润影响反弹，但淡季供给过剩，中长期价格承压 [2] - LPG成本支撑叠加需求旺季，短线反弹，但上游原油供大于求，价格仍有压缩空间 [12] - L和PP供给宽松，需求不足，油价有下跌风险，价格空头延续 [19][23] - PVC盘面跟随焦煤寻底，低估值限制下跌空间，产业可逢高套保 [27] - PX供需短期改善，但需求预期转弱，成本端油价承压，谨慎追涨 [28] - PTA供需略有改善，但原油承压，可逢低试多 [30] - MEG估值偏低，供应压力增加，跟随成本波动，低位震荡，关注反弹布空 [34] - 甲醇基本面弱势，高库存压制价格，关注库存去化拐点 [38] - 尿素短期利多有限，基本面宽松，警惕盘面回调 [42] - LNG需求旺季支撑气价，但供给充足，上行有压力 [47] - 沥青消费淡季，成本支撑下降，价格仍有压缩空间，空单可持有 [52] - 玻璃基本面弱，资金博弈激烈，中长期地产需求弱，反弹偏空 [57] - 纯碱光伏日熔提升，盘面短线反弹，中长期供给宽松，产业逢高卖保 [61] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价短线走强，WTI上升1.43%，Brent上升1.72%，SC下降0.17% [8] - 基本逻辑：核心驱动是淡季供给过剩，OPEC+ 12月扩产13.7万桶/日，需求端俄罗斯对印度出口量下降，美国原油库存有增有减 [9][10] - 策略推荐：中长期关注非OPEC+产量，日线短线走强但压力上升，前期空单持有，SC关注【460 - 475】 [11] LPG - 行情回顾：11月11日，PG主力合约收于4332元/吨，环比上升0.93%，现货价格也有不同程度上涨 [13] - 基本逻辑：走势锚定原油，油价反弹但供给过剩，基差低位，供给下降，需求开工率有升有降，库存下降 [14] - 策略推荐：中长期液化气价格有压缩空间，日线连续上行，空单持有并购买看涨期权，PG关注【4300 - 4400】 [15] L - 期现市场：L2601合约收盘价为6760元/吨，华北宁煤为6780元/吨，仓单减少，基差走强 [18] - 基本逻辑：现货跌势放缓，盘面贴水，装置重启，供给宽松，需求补库动力不足，油价中期有下移风险 [19] - 策略：绝对价格低位，短线止跌，空单减持，中长期反弹偏空，L【6700 - 6850】 [19] PP - 期现市场：PP2601收盘价为6429元/吨，华东拉丝市场价为6457元/吨，基差走强，仓单不变 [22] - 基本逻辑：焦煤下跌，基本面偏弱，库存高位，装置重启，需求不足，OPEC+增产，油价有下跌风险 [23] - 策略：绝对价格低位，短线止跌，空单减持，中长期反弹偏空，PP【6350 - 6500】 [23] PVC - 期现市场：V2601收盘价为4572元/吨，常州现货价4510元/吨，基差走强，仓单减少 [26] - 基本逻辑：盘面跟随焦煤寻底，持仓高，基差走强，仓单下降，冬季检修淡季，库存高位，低估值限制下跌空间 [27] - 策略：盘面高升水，产业逢高套保，谨慎追空，V【4500 - 4650】 [27] PX - 基本逻辑：供应端国内外装置提负，需求近期改善但预期转弱，PXN和PX - MX价差情况，成本端原油供需宽松 [28] - 策略推荐：单边谨慎追涨，套利关注做扩下游加工费，PX【6700 - 6810】 [29] PTA - 行情数据：期货、现货价格有变动，加工费、开工率、产量、库存、仓单等数据有不同表现 [30] - 基本逻辑：加工费偏低，后期装置检修增加，供应压力缓解，下游需求改善但订单稳定性待察，11 - 12月存累库预期，原油承压 [31] - 策略：单边逢低布局多单，套利关注做扩ta加工费，TA【4620 - 4685】 [32] MEG - 行情数据：期货、现货价格有变动，开工率、产量、库存、仓单等数据有不同表现 [33] - 基本逻辑：国内装置检修增加，开工负荷下降，新装置投产叠加检修恢复，供应压力增加，下游需求改善但预期走弱，11月存累库预期，估值低但缺乏向上驱动 [34] - 策略推荐：低位震荡，关注反弹布空机会，EG【3855 - 3920】 [35] 甲醇 - 基本逻辑：高库存压制价格，国内装置开工负荷回升，海外装置提负，进口压力大，需求一般，成本端四季度煤炭有支撑 [38] - 基本面情况：国内外装置提负情况，下游需求走弱，库存累库，成本端煤炭有支撑 [39] - 策略：震荡偏弱，空单谨持，套利关注MA1 - 5反套 [4] 尿素 - 行情数据：期货、现货价格有变动，基差、价差、基本面数据等有不同表现 [41] - 基本逻辑：小颗粒尿素现货走强，供应端压力增加，需求端略有改善，厂库累库，出口增速高，基本面宽松，警惕下行风险 [42] - 策略：出口提振情绪，但基本面弱，警惕盘面冲高回落，UR【1628 - 1658】 [43] LNG - 行情回顾：11月11日，NG主力合约收于4.764美元/百万英热，环比上升4.96%，现货价格有变动 [46] - 基本逻辑：气温下降，需求旺季，气价易涨难跌，国内零售利润下降，供给端美对欧出口增加，需求端表观消费量下降，库存增加 [47] - 策略推荐：气温转凉支撑气价，但供给充足，上行压力上升，NG关注【4.415 - 4.581】 [48] 沥青 - 行情回顾：11月11日，BU主力合约收于3050元/吨，环比上升0.46%，现货价格有变动 [51] - 基本逻辑：走势锚定原油，油价回调，成本支撑下降，利润下降，供给端排产量下降，需求端供需双降，库存下降 [52] - 策略推荐：高估值、供给充足、需求淡季，价格有压缩空间，空单持有，BU关注【3000 - 3100】 [53] 玻璃 - 期现市场：FG2601收盘价为1053元/吨，湖北市场价为1130元/吨，基差走强，SA - FG01价差扩大 [56] - 基本逻辑：基本面弱，盘面寻底，资金博弈激烈，日熔量不变，煤制有利润，供给难降，库存偏高，内需弱，需求支撑不足 [57] - 策略：短期冷修支撑，中长期反弹偏空，FG【1030 - 1080】 [57] 纯碱 - 期现市场：SA2601收盘价为1215元/吨，沙河重质纯碱市场价为1180元/吨，基差走强，仓单减少 [60] - 基本逻辑：光伏日熔量提升，装置检修增加，仓单下降，盘面反弹，库存去化但仍高，需求刚需，供给短期或降，中长期宽松 [61] - 策略：盘面升水，产业逢高卖保，短期技术面偏多，中长期反弹空，SA【1180 - 1230】 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对黄金、白银建议长线做多，对铜建议长线持有，对锌建议反弹逢高沽空，对铅认为短期反弹，对锡认为短期偏强，对铝认为短期冲高回落，对镍认为走势偏弱，对工业硅认为区间震荡，对多晶硅谨慎看空，对碳酸锂认为高位运行[1] 各品种总结 金银 - 行情回顾：流动性危机解除，但数据缺失，贵金属有支撑，另短期驱动较少，幅度也有限[2] - 基本逻辑：美国政府停摆接近尾声；日本货币政策或转向，存在“政府欲宽松、央行欲收紧”的矛盾；英国就业数据逊色，或继续降息；10月中国人民银行黄金储备连续十二个月增持，长期黄金或持续长牛[2][3] - 策略推荐：短期国内黄金920有支撑，白银11400支撑较强，长线价值配置持仓继续持有[3] 铜 - 行情回顾：沪铜高位震荡[6] - 产业逻辑：2025Q3全球主要铜矿企业产量同比下降近5%，四季度有望延续收缩；海内外铜冶炼反内卷，精炼铜供给收缩；消费进入淡季，中下游开工同比疲软；美国将铜列入关键矿产清单[6] - 策略推荐：美非农就业数据未公布，美元指数走弱，铜震荡偏强，建议背靠均线逢低轻仓试多，长期战略多单继续持有；产业套保建议加入期权保护；中长期看好铜；短期沪铜关注区间【85000，88000】元/吨，伦铜关注区间【10500，11000】美元/吨[7] 锌 - 行情回顾：沪锌反弹承压[9] - 产业逻辑：海外锌矿产量下滑，锌精矿供应短期收紧，国产锌精矿加工费回落，精炼锌企业利润亏损；预计11月国内冶炼厂或检修减产；消费进入淡季；国内锌锭出口窗口打开，海外伦锌库存软挤仓风险缓解，短期供需双弱，海内外库存均累库[9] - 策略推荐：锌矿短期紧张，消费淡季需求走弱，海内外库存累库，锌承压回落，建议多单逢高止盈；中长期锌供增需减，维持反弹逢高沽空观点；沪锌关注区间【22400，22800】，伦锌关注区间【3000，3100】美元/吨[10] 铝 - 行情回顾：铝价冲高回落，氧化铝相对偏弱走势[12] - 产业逻辑：海外美联储年末降息预期减弱，海外电解铝厂减产并预计明年3月继续减产；国内电解铝锭库存持平，铝棒库存略涨；需求端旺季转淡，下游加工龙头企业开工率下降；海外几内亚雨季发运减少影响我国进口量，国内氧化铝行业利润收缩，部分企业面临亏损压力，市场维持过剩格局[13] - 策略推荐：建议沪铝短期逢高止盈，注意下游加工企业开工变动情况，主力运行区间【21000 - 21900】[14] 镍 - 行情回顾：镍价延续回落，不锈钢偏弱走势[16] - 产业逻辑：海外美联储年末降息预期减弱，海外印尼相关有效期延续，国内镍矿港口库存下降，全球镍库存累积，供应压力显现；不锈钢终端消费旺季接近尾声，两大市场库存总量小幅下降，国内不锈钢厂减产计划执行情况不乐观，远期库存仍有累库风险，终端需求趋弱[17] - 策略推荐：建议镍、不锈钢反弹抛空，注意下游消费及不锈钢库存变动情况，镍主力运行区间【118500 - 121000】[18] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2601高开低走，小幅减仓，收涨1.38%[20] - 产业逻辑：基本面供需偏紧，总库存连续12周去库且幅度扩大；国内产量创新高，新产线爬产贡献增量；10月智利发运量增加，预计11月进口量上涨；终端市场表现偏强，电芯厂和电池厂排产增长带动材料厂开工率回升；枧下窝采矿权出让费评估报告低于预期，复产节奏或加快，对价格上方形成压力[21] - 策略推荐：多单前高附近适当止盈【85000 - 86600】[22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材连续下行后考验成本支撑，螺纹钢供需双弱，热卷有库存压力，两者谨慎看多 [3][4][5] - 铁矿石供给缩量，矛盾积累，矿价坚挺，建议空单止盈 [6][7] - 焦炭市场提涨，焦企仍亏损，行情或反复，离场观望 [8][9] - 焦煤供需格局未打破，行情或反复，离场观望 [11][12] - 铁合金11月钢招启动，关注定价，锰硅和硅铁谨慎看多 [14][15][16] 各品种总结 螺纹钢 - 产量及表需环比下降，库存环比降但降幅弱于季节性，基本面平衡偏弱，铁水产量回落对原料支撑趋弱 [4] - 价格跌至前低附近，考验3000处支撑，或有低位反复 [5] 热卷 - 表需及产量回落，库存逆季节性上升，有库存压力，铁水产量回落对原料需求支撑弱化 [4] - 中期区间运行，短期连续回落后或有反复 [5] 铁矿石 - 铁水环比减量，部分高炉复产有回升预期，钢厂检修增加，钢厂降库、港口累库，外矿发到货缩量，静态基本面中性偏多，短期矿价坚挺 [6] - 建议空单止盈 [7] 焦炭 - 市场开启第四轮提涨，焦企利润小幅改善但仍多亏损，铁水产量回落，钢厂利润不佳、高炉检修增多，原料库存中性偏低，短期补库积极性尚可，盘面快速下行后行情或反复 [9] - 建议离场观望 [9] 焦煤 - 国家部署供暖季能源保供，国内煤矿开工率环比下降，煤矿库存低、预售订单足、出货好，铁水产量季节性下跌压制上行空间，供需格局未打破，盘面快速下行后行情或反复 [12] - 建议离场观望 [12] 锰硅 - 产区供应小幅下降但处同期高位，库存继续增加但增幅放缓，11月钢招启动，标志性钢厂计划采购16000吨，环比减500吨 [15] - 短期成本端有支撑，谨慎看多 [16] 硅铁 - 产区开工率增加，下游需求转弱，库存大幅增加 [15] - 短期成本端有支撑，但基本面转宽松，谨慎看多 [16]