报告行业投资评级 - 原油、L、PP、PVC、PX、PTA、乙二醇、玻璃、纯碱、烧碱、甲醇、尿素、丙烯为谨慎看空 [1][2] - LPG为谨慎看多 [1] - 沥青为看空 [2] 报告的核心观点 - 原油供给过剩致油价走弱但下方支撑上升，短线或反弹 [1] - LPG估值偏低持仓升至高位，反弹动力上升 [1] - L成本支撑转弱，现货企稳反弹，基差走强 [1] - PP成本下跌，商业总库存累库，出口毛利转负，内需淡旺季切换 [1] - PVC上游开工提升，社会库存累库，8月新产能释放，供需累库 [1] - PX供需紧平衡，库存去库但整体偏高，近期宏观无利多 [1] - PTA装置负荷略有下降，新装置投产供应压力增加，需求偏弱 [1] - 乙二醇装置提负，到港及进口同期偏低，下游需求走弱 [1] - 玻璃临近交割月，市场交易转向基本面，产销下滑库存转增 [2] - 纯碱行业供需过剩格局未改善，供应端高位，库存由降转增 [2] - 烧碱山东供应及库存充裕，下游需求不佳，供大于求 [2] - 甲醇国内检修装置复产，海外装置负荷提升，8月到港量预期偏高 [2] - 尿素国内工农业需求偏弱，化肥出口较好，基本面偏宽松 [2] - 沥青成本端油价承压，供需双减，库存累库，估值偏高 [2] - 丙烯成本支撑转弱，下游需求跟进不足，基本面过剩压力凸显 [2] 各品种总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价延续下降走势，WTI降0.73%，Brent降0.69%，SC微升0.02% [3] - 基本逻辑：旺季对油价支撑下降，OPEC+增产施压，下方支撑增强，中长期或压制60美元左右 [4] - 基本面：美国5月原油产量增2.4万桶/日，俄港口7月原油装运量略降；山东独立炼厂8月3日当周原油到港量环比跌8.18%；美国商业原油等库存有变动 [5] - 策略推荐：关注60美元页岩油新钻井盈亏平衡点，空单止盈后观望，SC关注【490 - 505】 [6] LPG - 行情回顾：8月7日，PG主力合约收于3837元/吨，环比升0.05% [9] - 基本逻辑：成本端油价偏弱，基本面尚可，基差高位，持仓上升，仓单增加，供给端商品量上升，需求端开工率有变化，库存有升有降 [10] - 策略推荐：中长期液化气与原油比值接近去年同期，估值偏中性，短期或反弹，轻仓试多，PG关注【3750 - 3870】 [11] L - 期现市场：L2509合约收盘价为7297元/吨，L9 - 1月差为 - 67元/吨，仓单持平 [15] - 行业资讯：原油价格下跌影响聚乙烯成本和心态，但企业挺价，需求后期有好转趋势 [16] - 基本逻辑：成本支撑转弱，现货企稳反弹，基差走强，装置重启供给压力增加，库存累库，关注旺季补库节奏，交割月临近产业客户可卖保，空单逢低止盈，L关注【7200 - 7350】 [17] - 策略推荐：空单持有 [18] PP - 期现市场：PP2509收盘价7075元/吨，PP9 - 1价差为 - 31元/吨，金能化学仓单 - 20手 [22] - 行业资讯：供应检修与新增产能并存，需求淡季难改善，成本支撑不稳，预计价格区间震荡 [23] - 基本逻辑：成本下跌，商业总库存累库，出口毛利转负，内需淡旺季切换，下游补库动力不足，去库压力大，仓单高位下降，基本面利空有限，技术面底部有支撑，空单逐步逢低止盈，PP关注【7000 - 7150】 [24] - 策略推荐：空单逐步逢低止盈 [25] PVC - 期现市场：盘面增仓下跌，V2601收盘价为5046元/吨，仓单 + 251手 [29] - 行业资讯：截至8月7日PVC社会库存环比增7.49%，短期供需改善不大，库存预计加速累库，现货价格上涨幅度有限 [30] - 基本逻辑：上游开工提升，社会库存累库，电石价格上涨成本支撑好转，8月新产能释放，内外需求淡季，供需累库，期现承压，等待反弹偏空，V关注【4900 - 5200】 [31] - 策略推荐：8月供需格局偏累库，反弹偏空 [32] PX - 行情回顾：8月1日，PX华东地区现货7015元/吨，PX09合约收盘6812元/吨，PX9 - 1月差22元/吨，华东地区基差118元/吨 [35] - 基本逻辑：供应端国内外装置变动不大，加工差、产量、开工率、进口量有相关数据；需求端略有走弱但预期向好，PTA加工费等数据有变化；库存6月PX库存较去年同期偏低但仍处高位，供需紧平衡，PX库存去库但整体偏高，近期宏观无利多，谨慎偏空 [36] - 策略推荐：空单谨持关注低多机会，卖出看涨期权，PX关注【6700 - 6790】 [37] PTA - 行情回顾：8月1日，PTA华东4740元/吨，TA09收盘4744元/吨，TA9 - 1月差 - 38元/吨，华东地区基差 - 4元/吨 [39] - 基本逻辑：供应端装置略降负，加工费、产量、库存等数据有变动；需求端下游聚酯与终端织造开工走弱，TA社库去化但整体偏高；成本端油价震荡偏弱，8月供需紧平衡预期宽松，近期宏观无利多，盘面回调，谨慎看空 [40] - 策略推荐：多单止盈、关注高空机会，卖出看涨期权，TA关注【4640 - 4710】 [41] 乙二醇 - 行情回顾：8月1日，华东地区乙二醇现货价4480元/吨，EG09收盘4405元/吨，EG9 - 1月差 - 34元/吨，华东基差75元/吨 [43] - 基本逻辑：国内外装置提负，到港及进口量同期偏低但进口量拐点临近，需求端下游聚酯与终端织造开工分化，EG社会库存、港口库存同期偏低，成本端煤价企稳油价震荡偏弱，综合加权成本抬升，7 - 8月供需紧平衡，库存低基差高，商品市场情绪降温，整体重心下移 [44] - 策略推荐：多单止盈关注高空机会，卖出看涨期权，EG关注【4360 - 4410】 [45] 玻璃 - 行情回顾：现货报价下调，盘面窄幅收跌，湖北基差扩大，仓单增加 [48] - 基本逻辑：宏观层面市场风险偏好回落，本周玻璃产线复产开工率提升，周产量增加，厂家出货缓，市场观望浓，产销下滑库存转增，临近交割月交易转向基本面，现货报价下调拖累盘面 [49] - 策略推荐：FG2509关注【1050，1080】 [50] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价下调，盘面窄幅收跌，基差负值扩大，仓单增加，预报增加 [53] - 基本逻辑：宏观政策炒作降温，本周纯碱供应略增，终端刚需提货，碱厂库存结束去库，行业供需过剩格局未改善，供应端高位，基本面偏空，市场逻辑转向产业基本面，成本和需求预期支撑不足，仓单 + 预报增加，耐心等待回调到位，暂时观望或谨慎看空 [54] 烧碱 - 行情回顾：液碱现货报价下调，盘面下跌，重心下移，主力基差缩窄，仓单不变 [58] - 基本逻辑：供应端山东烧碱供应及库存充裕，产能利用率提升，终端氧化铝行业需求低，非铝终端刚需采购消耗有限，液碱企业厂库库存增加，区域供需格局无明显变化，下游需求未改善，供大于求，预计液碱价格偏弱波动 [59] 甲醇 - 行情回顾：8月1日，华东地区甲醇现货2385元/吨，甲醇主力09合约收盘2393元/吨，甲醇华东基差2元/吨，港口基差 - 8元/吨，MA9 - 1月差 - 92元/吨，中国 - 东南亚甲醇转口利润61美元/吨 [61] - 基本逻辑：国内甲醇检修装置复产，海外装置整体负荷提升，8月到港量预期偏高，港口累库，需求相对较好但预期走弱，沿海MTO外采装置开工负荷下降，社库累库但整体偏低，仓单数量上行，成本支撑企稳，综合来看关注焦煤价格波动 [62] - 策略推荐：09逢高加空、卖看涨期权，01关注低多机会，MA9 - 1月差同期高位反弹逐步止盈，MA关注【2355 - 2400】 [63] 尿素 - 行情回顾：8月1日，山东地区小颗粒尿素现货1760元/吨，尿素主力合约收盘1709元/吨，UR9 - 1价差 - 33元/吨，山东基差51元/吨 [65] - 基本逻辑：尿素装置开工负荷预期回升，成本、利润、产量等数据有相关情况；需求端国内工农业需求整体偏弱，化肥出口较好，库存止跌且处高位，成本端支撑企稳，国内尿素基本面偏宽松，价格区间波动为主 [66] - 策略推荐：09空单谨持，关注01低多机会，UR关注【1720 - 1760】 [67] 沥青 - 行情回顾：8月7日，BU主力合约收于3552元/吨，环比降0.08% [70] - 基本逻辑：核心驱动成本端原油受OPEC+增产影响走势偏弱，沥青原料充足，当前利润尚可，裂解价差高位，供给端压力上升，短期消费旺季但北方降水致需求下降，中长期价格承压，相关利润、产量、开工率、库存等数据有变动 [71] - 策略推荐：裂解价差高位，随着OPEC扩产原料充足，中长期偏空，轻仓布局空单，BU关注【3450 - 3550】 [72] 丙烯 - 期现市场：PL2601收盘价为6480元/吨 [75] - 产业资产：企业出货主导，下游择低买盘跟进，预计周末价格承压，中长线供应增量叠加淡季需求，价格难突破震荡区间，若原油走强或下游装置复产或提供上行契机 [76] - 策略：华东及山东现货涨价，基差走强，原价跌破支撑位，8月丙烷CP报价下跌，PDH成本支撑转弱，上游开工率走弱，下游需求不足，PP粉料开工低位，厂内库存累库，基本面过剩压力凸显，空单持有，PL关注【6350 - 6550】 [76] - 策略推荐：空单持有 [77]

报告行业投资评级 - 螺纹钢、热卷、铁矿石、锰硅、硅铁谨慎看空；焦炭、焦煤谨慎看多 [1] 报告的核心观点 - 钢材政策有扰动，高位波动；铁矿石产业基本面转弱，价格恐承压；焦炭和焦煤政策有扰动，短期高位波动；铁合金市场情绪反复，谨慎看空 [3][7][10][13][16] 各品种具体情况总结 螺纹钢 - 品种观点：铁水产量环比微降但绝对水平仍高，螺纹产量及表观需求环比上升，库存增加，建筑钢材成交低位运行，体现淡季特征 [1][4] - 盘面操作建议：市场情绪降温，在强预期与弱现实间摇摆，短期走势反复 [1][5] - 价格区间：【3200，3250】 [1] 热卷 - 品种观点：热卷产量、表需环比下降，库存略增，基本面平稳，出口利润回落，后期出口或受影响 [1][4] - 盘面操作建议：市场情绪总体降温，宏观强预期支撑下方，短期走势反复 [1][5] - 价格区间：【3400，3450】 [1] 铁矿石 - 品种观点：铁水产量再降，供给端发货减量、到货增加，港口增库，基本面中性偏弱，反内卷交易结束，矿价承压 [1][8] - 盘面操作建议：谨慎看空，前多离场 [1][9] - 价格区间：【770，810】 [1] 焦炭 - 品种观点：现货五轮提涨，焦企利润边际改善但绝对水平有限，生产积极性一般，供需相对平衡，产量及库存偏稳，煤炭限产减产消息提振市场情绪 [1][11] - 盘面操作建议：谨慎看多 [1][12] - 价格区间：【1620，1670】 [1] 焦煤 - 品种观点：国内焦煤产量环比回落、库存下降，铁水产量绝对水平高，原料需求稳定，供需边际改善，反内卷政策及减产限产消息提振市场预期 [1][14] - 盘面操作建议：谨慎看多 [1][15] - 价格区间：【1190，1250】 [1] 锰硅 - 品种观点：供需矛盾不突出，部分产区开工率提升，新一轮需求释放，标志性钢厂8月招标询盘价上涨、采购量增加，港口矿报价支撑合金价格 [1][17] - 盘面操作建议：市场情绪反复，关注煤焦表现，谨慎看空 [1][18] - 价格区间：【6000，6130】 [1] 硅铁 - 品种观点：基本面转弱，工厂库存增加，交割库存处同期高位，仓单压力大，新一轮钢招启动，多数钢厂招标量价齐升 [1][17] - 盘面操作建议：短期市场情绪反复，谨慎看空；中期基本面回归宽松，价格承压 [1][18] - 价格区间：【5760，5910】 [1]

报告行业投资评级 - 豆粕：大区间震荡★ [1] - 菜粕：大区间震荡★ [1] - 棕榈油：短线整理★ [1] - 棉花：谨慎看多★ [1] - 红枣：谨慎看多★ [1] - 生猪：谨慎看多★★ [1] 报告的核心观点 - 豆粕在基本面偏弱及中美贸易关税成本支撑的多空因素交织下大区间震荡，本周去库、美豆优良率环比下降偏利多，但下周8月USDA报告美豆单产环比有调增风险，市场做多谨慎 [1][4] - 菜粕在多空因素交织下大区间行情对待，全球菜籽产量同比恢复但加籽新年单产有调减风险，国内油厂菜籽环比去库菜粕环比累库，8-10月菜籽进口同比大幅偏低等因素对价格构成支持，同时加籽进口利润改善存在压制 [1][7] - 棕榈油基本面展望偏多，逢低看多思路为主，但7月马棕榈油存在累库可能或对短线价格构成压制，关注本月10日前后最终数据落地 [1][10] - 棉花预计短期反弹后偏弱运行，国内新棉实播面积、单产同步增加推动保底产量上移，库存商业去库仍偏快且下游产成品补库放缓有支撑，需求下游逐步进入备货行情，新棉上市前下跌空间较有限，短期谨慎逢低做多 [1][14] - 红枣市场围绕减产幅度仍存分歧，超预期减产存疑，炒作风险仍存，本周建议逢低试多 [1][17] - 生猪呈现“弱现实，强预期”，前期二育出栏抛售及短期出栏节奏加速推动下跌，但标肥价差回升推动部分二育投机，近月合约偏弱有支撑，中长期产能高，头部企业产能去化助力远月合约上行，关注反套策略及单边逢低建立远月多单机会 [1][21] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 截至2025年8月1日全国港口大豆库存823.7万吨环比增加15.20万吨，125家油厂大豆库存655.59万吨较上周增加10.00万吨，豆粕库存104.16万吨较上周减少0.15万吨 [3] - 8月5日远月基差成交放量，油厂因压榨利润高主动下调基差促销，低基差吸引中下游企业采购 [3] - 期货主力日收盘3031元/吨涨0.17%，全国现货均价3005.43元/吨跌0.03%，张家港2920元/吨涨0.69% [2] 菜粕 - 截至8月1日沿海地区主要油厂菜籽库存11.6万吨环比减少2.1万吨，菜粕库存2.7万吨环比增加0.8万吨，全国主要地区菜粕库存总计62.88万吨较上周减少3.66万吨 [7] - 国内6 - 8月虽为水产养殖黄金时期，但豆粕供应过剩替代作用增强挤占菜粕市场份额 [7] - 期货主力日收盘2739元/吨跌0.22%，全国现货均价2696.32元/吨跌2.06%，南通2600元/吨涨0.39% [5] 棕榈油 - 截至2025年8月1日全国重点地区棕榈油商业库存58.22万吨环比减少3.33万吨 [9] - 尼日利亚计划种植1亿棵油棕树并重振可可产业，马来西亚7月棕榈油产量较上月增加9.01%，8月1 - 5日产量环比减少17.27% [9] - 期货主力日收盘8950元/吨跌0.22%，全国日成交量200吨较前一日减少100吨，进口成本9163元/吨较前一日增加33元/吨 [8] 棉花 - 郑棉主力合约CF2509日内减仓下行0.15%至13670元/吨，国内现货上涨0.07%至15208元/吨，ICE棉主力合约下行0.72%至66.36美分/磅 [12] - 美国棉花优良率持平于55%高于同期10%，美国棉区无干旱率走低，印度播种面积同比增加7%、进度同比增加2%，巴西新棉收获进度达16.7% [12] - 国内新疆新棉多数进入裂铃期，预计全国平均单产同比提高2.5%，产量提升至740万吨及以上，商业库存降至215.71万吨低于同期，纺企周度订单量环比上涨，金九银十备货启动 [13] 红枣 - 红枣主力合约CJ2601日内增仓上行2.11%收11115元/吨，新季作物处于坐果关键期，预估新季产量在56 - 62万吨 [16] - 本周36家样本点物理库存9784吨环比减少255吨高于同期，需求维持淡季特征 [16] - 市场围绕减产幅度分歧大，超预期减产存疑，炒作风险仍存，本周谨慎试多 [17] 生猪 - 生猪主力合约Lh2511日内增仓上行0.82%至14100元/吨，国内生猪现货价格持稳于14340元/吨 [20] - 8月钢联样本企业计划出栏量环比增加5.26%，大猪出栏占比偏高，二育积极性高，预计下半年出栏量仍有增长空间 [20] - 当下消费淡季，学校等场景需求阶段性弱化，部分头部企业带头减少产能，关注对能繁数据影响 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金回调做多，白银反弹做多，铜回调试多，锌反弹沽空，铅反弹承压，锡反弹承压，铝反弹承压，镍反弹承压，工业硅承压，多晶硅谨慎看多，碳酸锂看多 [1] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：普京特朗普即将会谈，但美数据支持降息预期走高，央行购金继续等因素存在，金价高位 [2] - 基本逻辑：美就业趋弱但通胀预期上升，关税生效部分国家口风松动，中国央行连续9个月增持黄金，短期关税风险消退但中长期债务增发进程加快、央行购金及财政货币双宽松趋势不变，黄金长牛逻辑不变 [2] - 策略推荐：黄金价格反弹，短期770附近支撑明确，短期白银跌震荡反弹，交易区间或在9100 - 9350，中长期基本面逻辑和盘面走势均支持长线做多 [3] 铜 - 行情回顾：沪铜隔夜先扬后抑，窄幅震荡 [6] - 产业逻辑：近日铜精矿干扰不断，海外冶炼厂检修，国内7月铜冶炼开工率上升、产量大增，短期国内现货流通偏紧但消费淡季叠加铜价高位下游逢低刚需采购，COMEX铜库存回流至LME的美国仓库推动LME铜库存大涨 [6] - 策略推荐：海内外宏观政策进入窗口期，美元指数走弱，铜精矿干扰和美元疲软帮助铜止跌反弹，但需求淡季叠加海内外库存累库限制铜反弹空间，短期建议等待铜充分回调，背靠77500 - 78000逢低试多，中长期看涨，沪铜关注区间【77500，79500】，伦铜关注区间【9550，9750】美元/吨 [7] 锌 - 行情回顾：伦锌站稳2800关口，沪锌窄幅震荡 [9] - 产业逻辑：2025年锌精矿供应宽松，7月中国精炼锌产量环比和同比增加，预计8月继续增加，锌精矿加工费持续上涨，冶炼厂开工积极性提升，需求端高温洪涝叠加传统消费淡季，企业开工疲软 [9] - 策略推荐：海外锌仓单阶段性紧缺，伦锌站上2800关口，但国内需求疲软继续累库，锌外强内弱，沪锌跟涨乏力，建议锌前期空单止盈兑现后暂时观望，中长期锌全年供增需减，把握逢高布空机会，沪锌关注区间【22200，22800】，伦锌关注区间【2750，2850】美元/吨 [10] 铝 - 行情回顾：铝价短期反弹，氧化铝反弹回落走势 [12] - 产业逻辑：电解铝宏观情绪缓和，7月中国电解铝行业含税完全成本环比下降，8月国内电解铝锭库存环比上涨，铝棒库存环比微降，需求端下游加工龙头企业开工率环比下滑；氧化铝海外几内亚铝土矿发运顺畅，铝土矿进口维持高位，部分氧化铝厂负荷提升，运行产能达到9092万吨，电解铝厂氧化铝总库存再度累库，短期氧化铝供需维持宽松预期 [13] - 策略推荐：建议沪铝短期反弹抛空机会为主，注意淡季铝锭垒库进度，主力运行区间【20000 - 20900】 [14] 镍 - 行情回顾：镍价反弹承压，不锈钢反弹回落走势 [16] - 产业逻辑：镍海外宏观环境趋缓，东南亚菲律宾镍矿价格延续跌势，NPI冶炼厂成本倒挂持续亏损，高价接货意愿有限，国内镍供需偏弱状况改善有限，8月国内纯镍社会库存小幅回落；不锈钢减产力度渐弱，淡季库存压力再现，8月无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量周环比下降，除部分地区库存小幅下降外其余地区各系库存均回升，终端市场消费淡季深入，钢厂减产效果减弱，整体不锈钢在淡季仍面临过剩压力 [17] - 策略推荐：建议镍不锈钢反弹抛空机会为主，注意下游库存变化，镍主力运行区间【119000 - 122000】 [18] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2511增仓上行，涨超5% [20] - 产业逻辑：基本面边际改善，总库存结束连续8周累库，期现价格共振上涨令库存从上游转移至中间环节，国内产量在连续9周上升后转降，7月新能源汽车零售和批发市场销量同比下滑，仅储能市场有一定增量，短期市场情绪转向冷静，江西锂矿采矿证的合规风险成为博弈焦点，8月正极厂排产环比增加，供需情况或将改善，基本面利空有限价格难以出现趋势性下跌 [21] - 策略推荐：供应炒作预期仍存，逢低试多【715000 - 73600】 [22]

报告行业投资评级 - 看空品种：原油、沥青 [1][2] - 谨慎看空品种：LPG、L、PP、PVC、PX、PTA、乙二醇、玻璃、烧碱、甲醇、丙烯 [1][2] - 谨慎看多品种：纯碱、尿素 [2] 报告的核心观点 - 多个品种受供需、成本等因素影响走势各异，原油因OPEC+增产供给过剩价格承压；LPG成本拖累但基差高；L、PP等库存累库，需求不足；PVC成本支撑与基本面弱势并存；PX、PTA供需紧平衡但宏观无超预期利多；乙二醇供需紧平衡但宏观情绪消退；玻璃现货报价下调，基本面不佳；纯碱供需过剩格局未改；烧碱供需平衡但库存偏高；甲醇供应增加需求预期走弱；尿素国内基本面宽松但出口较好；沥青成本和供需因素使其上方承压；丙烯基本面过剩压力凸显 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价回落，WTI下降1.24%，Brent下降1.11%，SC下降0.96% [5] - 基本逻辑：OPEC八个成员国9月增产54.8万桶/日，旺季进入下半程，油价中枢有下探空间，关注60美元强支撑位 [6] - 基本面：美国5月原油产量增加，哈萨克斯坦7月向德国供应石油，俄港口7月原油装运量略降；山东独立炼厂原油到港量环比下跌；美国商业原油等库存有变化 [7] - 策略推荐：空单止盈后可暂时观望，SC关注【490 - 505】 [8] LPG - 行情回顾：8月6日，PG主力合约收于3835元/吨，环比下降0.36%，现货端多地价格持平 [10] - 基本逻辑：成本端油价回落，沙特下调8月CP合同价，基差处于高位，成本为主要拖累驱动，供给、需求、库存端有相应变化 [11] - 策略推荐：空单止盈后可轻仓试多，PG关注【3750 - 3850】 [12] L - 行情回顾：L2509合约收盘价为7321元/吨，华北基差等有变化 [16] - 基本逻辑：成本支撑转弱，现货下跌，基差走弱，库存累库，装置重启供给压力增加，下游补库动力不足，8月有新产能计划投产 [17] - 策略推荐：空单持有 [18] PP - 行情回顾：PP2509收盘价7078元/吨 [22] - 基本逻辑：商业总库存累库，内需处于淡旺季切换节点，下游补库动力不足，三季度投产压力高，仓单同期高位，产业心态偏空 [24] - 策略推荐：反弹偏空 [25] PVC - 行情回顾：盘面增仓下跌，V2601收盘价为5042元/吨，仓单增加 [28] - 基本逻辑：成本端电石价格上涨，焦煤重回多头趋势，但8月检修计划少，新产能释放，内外需求淡季，库存累库 [30] - 策略推荐：8月供需格局偏累库，反弹偏空 [31] PX - 行情回顾：8月1日，PX华东地区现货7015元/吨，PX09合约日内收盘6812元/吨，月差、基差有变化 [34] - 基本逻辑：供应端国内外装置变动不大，加工差、产量等有相应数据；需求端略有走弱但预期向好；库存去库但整体偏高，近期国内外无宏观利多 [35] - 策略推荐：多单止盈关注高空机会，同时卖出看涨期权，PX关注【6700 - 6830】 [36] PTA - 行情回顾：8月1日，PTA华东4740元/吨，TA09日内收盘4744元/吨，月差、基差有变化 [38] - 基本逻辑：供应端装置略降负，需求端下游聚酯与终端织造整体偏弱，TA社库略有去化但整体偏高，近期国内外宏观无超预期利多 [39] - 策略推荐：多单止盈关注高空机会，同时卖出看涨期权，TA关注【4660 - 4740】 [40] 乙二醇 - 行情回顾：8月1日，华东地区乙二醇现货价4480元/吨，EG09日内收盘4405元/吨，月差、基差有变化 [42] - 基本逻辑：国内外装置略有提负，到港及进口量同期偏低，需求端下游聚酯与终端织造开工分化，EG社会库存、港口库存同期偏低，近期商品市场情绪降温 [43] - 策略推荐：多单谨持、卖出看涨期权，EG关注【4390 - 4450】 [44] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价下调，盘面分化，湖北基差走弱，仓单不变 [47] - 基本逻辑：宏观层面打压商品市场情绪，产能低位波动，周产量环比增加，刚需分化，投机需求提升但提货持续性不强，库存去库主要是转移，临近交割月交易重点转向基本面 [48] - 策略推荐：FG2509关注【1050，1100】 [49] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价分化，盘面涨跌不一，基差扩大，仓单不变，预报增加 [51] - 基本逻辑：宏观政策炒作热度降温，纯碱企业检修重启互现，产量缩量，需求多为刚需，碱厂库存结束去化且仍居高位，供需过剩格局未改 [52] - 策略推荐：无明确策略提及 [53] 烧碱 - 行情回顾：液碱现货报价稳定，盘面下跌，基差扩大，仓单减少 [56] - 基本逻辑：夏季装置检修，行业开工下滑，下游部分氧化铝厂复产，烧碱供需平衡，库存同比偏高，宏观政策预期降温，液氯补贴缩窄，盘面重心下移 [57] - 策略推荐：无明确策略提及 [58] 甲醇 - 行情回顾：8月1日，华东地区甲醇现货2385元/吨，主力09合约收盘2393元/吨，基差、月差等有变化 [59] - 基本逻辑：国内甲醇检修装置复产，海外装置负荷提升，8月到港量预期偏高，港口累库，需求相对较好但预期走弱，社库累库但整体偏低，成本支撑企稳 [60] - 策略推荐：09逢高加空、卖看涨期权，01关注低多机会；MA9 - 1反套持有，MA关注【2365 - 2410】 [61] 尿素 - 行情回顾：8月1日，山东地区小颗粒尿素现货1760元/吨，主力合约收盘1709元/吨，价差、基差有变化 [63] - 基本逻辑：尿素装置开工负荷预期回升，产量处高位，国内工农业需求整体偏弱，但出口相对较好，库存止跌且处高位，成本端支撑企稳 [64] - 策略推荐：空单止盈，关注UR601低多机会，同时卖出看跌期权，UR关注【1750 - 1790】 [65] 沥青 - 行情回顾：8月6日，BU主力合约收于3555元/吨，环比上升0.31%，山东、华东、华南市场价有变化 [67] - 基本逻辑：成本端油价受OPEC+增产影响走势偏弱，沥青原料充足，当前利润尚可，裂解价差处于高位，供给端压力上升，北方降水导致需求下降，库存上升 [68] - 策略推荐：轻仓布局空单，BU关注【3500 - 3600】 [69] 丙烯 - 行情回顾：PL01收盘价6512元/吨，山东、华东丙烯市场价有变化 [71] - 基本逻辑：现货涨价，基差走强，8月丙烷CP报价下跌，PDH成本支撑转弱，上游开工率走弱，下游需求跟进不足，厂内库存连续累库，基本面过剩压力凸显 [73] - 策略推荐：空单持有或者1 - 2月间反套持有，PL关注【6350 - 6550】 [73]

报告行业投资评级 - 螺纹钢：谨慎看多 [1] - 热卷：谨慎看多 [1] - 铁矿石：短多参与 [1] - 焦炭：谨慎看多 [1] - 焦煤：谨慎看多 [1] - 锰硅：谨慎看多 [1] - 硅铁：谨慎看多 [1] 报告的核心观点 - 钢材政策仍有扰动，高位波动；铁矿石发货减量，矿价坚挺；焦炭政策再次扰动，短期或有反弹；焦煤政策仍有扰动，短期偏强运行；铁合金市场情绪反复，谨慎看多对待 [3][6][9][12][15] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 供需方面，铁水产量绝对水平仍高，螺纹产量基本持平，需求环比回落，库存有所上升，基本面体现淡季特征 [1][4] - 市场情绪有所降温，后期行情或切换产业逻辑，但后期仍可能出现减产限产等政策提振市场预期，短期或有反弹，价格区间为【3200，3260】 [1][5] 热卷 - 热卷产量、表需小幅回升，库存略增，基本面相对平稳，矛盾有限；热卷出口利润回落明显，后期出口或受一定影响 [1][4] - 市场情绪总体降温，中期价格中枢或有下移，但短期在限产等消息支撑下或有反弹，价格区间为【3430，3480】 [1][5] 铁矿石 - 基本面看，铁水产量再降，供给端发货明显减量，到货恢复性增加；港口去库，钢厂库存增加；基本面中性偏强，反内卷交易告一段落，基本面主导下，矿价坚挺 [1][7] - 短多参与，价格区间为【770，810】 [1][8] 焦炭 - 焦炭现货已有五轮提涨，焦企利润边际有所改善，绝对水平仍然有限，生产积极性一般；焦炭供需总体相对平衡，产量及库存偏稳运行，变化不大 [1][10] - 近期煤炭限产减产等政策再次提振市场情绪，短期或偏强运行，操作上注意市场情绪的转变，价格区间为【1620，1670】 [1][10] 焦煤 - 供需方面，国内焦煤产量环比回落较大，库存也有所下降；铁水产量虽有降低，但绝对水平仍然较高，原料需求较稳定，供需边际有所改善 [1][13] - 近期围绕反内卷政策交易，减产限产消息再次提振市场预期，短线或偏强，价格区间为【1190，1250】 [1][13] 锰硅 - 供需矛盾尚不突出，部分产区利润修复下开工率有所提升；锰矿方面，本期发、到货量继续回落，减量主要来自南非，疏港量环比回落但下行幅度有所放缓，预计港口库存维持低位运行；当前港口矿报价坚挺，短期对合金价格有较强支撑 [1][16] - 短期继续关注煤焦表现，整体价格中枢仍在上移，谨慎看多对待，价格区间为【6022，6170】 [1][17] 硅铁 - 基本面边际转弱，工厂库存大幅增加，且交割库存已处同期高位，近端仓单压力明显；近期新一轮钢招已启动，多数钢厂招标量价齐升，关注标志性钢厂最终定价情况 [1][16] - 短期市场情绪反复，行情谨慎看多对待；中期基本面逐渐回归至宽松状态，价格或仍将承压运行，价格区间为【5822，5994】 [1][17]

报告行业投资评级 - 豆粕：大区间震荡★ [1] - 菜粕：大区间震荡★ [1] - 棕榈油：短线整理★ [1] - 棉花：谨慎看多★ [1] - 红枣：谨慎看多★ [1] - 生猪：谨慎看多★ [1] 报告的核心观点 - 豆粕在基本面偏弱及中美贸易关税成本支撑的多空因素交织下大区间震荡，本周去库、美豆优良率环比下降偏利多，但下周8月USDA报告美豆单产环比有调增风险，市场做多谨慎 [1][4] - 菜粕在多空因素交织下呈大区间行情，全球菜籽产量同比恢复但加籽单产有调减风险，国内油厂和商业库存去库但同比仍处高位，8 - 10月菜籽进口同比大幅下降等因素对价格有支持，同时豆粕对菜粕消费替代较大 [1][7] - 棕榈油基本面展望偏多，印尼及马来生柴政策利多消费预期且中印有采买需求，但7月马棕榈油有累库可能压制短线价格，追多看多需谨慎 [1][10] - 棉花预计短期反弹后偏弱运行，美棉主产区墒情略走差、出口改善预期有限，国内新棉实播面积和单产增加推动产量上移，商业去库快且下游需求有好转，新棉上市前下跌空间有限 [1][14] - 红枣市场围绕减产幅度分歧大，超预期减产存疑，炒作风险仍在，目前行业一师反内卷自律性申明推动难度大，本周谨慎试多 [1][17] - 生猪呈现“弱现实，强预期”，前期二育出栏抛售及短期出栏节奏加速使价格下跌，但标肥价差回升推动部分二育投机，近月合约有支撑，中长期产能高，头部企业产能去化有望助力远月合约上行 [1][20] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货价格主力日收盘3026元/吨，较前一日涨3元，涨幅0.10%；全国现货均价3006.29元/吨，较前一日跌8元，跌幅0.27% [2] - 截至2025年8月1日，全国港口大豆库存823.7万吨，环比增15.20万吨；125家油厂大豆库存655.59万吨，较上周增10.00万吨，增幅1.55%；豆粕库存104.16万吨，较上周减0.15万吨，减幅0.14% [3] - 8月5日远月基差成交放量，油厂因压榨利润高主动下调基差促销，低基差吸引中下游企业采购 [3] 菜粕 - 期货价格主力日收盘2745元/吨，较前一日涨21元，涨幅0.77%；全国现货均价2753.16元/吨，较前一日涨47.37元，涨幅1.75% [5] - 截至8月1日，沿海地区主要油厂菜籽库存11.6万吨，环比减2.1万吨；菜粕库存2.7万吨，环比增0.8万吨；未执行合同4.6万吨，环比减0.8万吨 [7] - 国内6 - 8月水产养殖旺季，但豆粕供应过剩、价差缩小，替代作用增强挤占菜粕市场份额 [7] 棕榈油 - 期货价格主力日收盘8970元/吨，较前一日跌94元，跌幅1.04%；全国均价9040元/吨，较前一日涨10元，涨幅0.11% [8] - 截至2025年8月1日，全国重点地区棕榈油商业库存58.22万吨，环比减3.33万吨，减幅5.41% [9] - 2025年7月马来西亚棕榈油产量较上月增9.01%至184万吨，8月1 - 5日产量环比减17.27% [9] 棉花 - 期货主力合约CF2509收盘价13690元/吨，较前值涨35元，涨幅0.26%；国内现货涨0.06%至15196元/吨 [11][12] - 国际上美国棉花优良率持平于55%，高于同期10%，但棉区无干旱率走低；印度播种面积同比增7%，播种进度同比增2%；巴西新棉收获进度达16.7% [12] - 国内预计全国平均单产同比提高2.5%，产量提升至740万吨及以上，商业库存降至215.71万吨，低于同期17.43万吨 [13] 红枣 - 主力合约CJ2601日内增仓上行1.71%，收10980元/吨 [16] - 新季作物处于坐果关键期，初步估算新季产量较2022年度下降5 - 10%，较2024年度下降20 - 25% [16] - 本周36家样本点物理库存10039吨，环比减51吨，高于同期4656吨，去化速度放缓 [16] 生猪 - 主力合约Lh2511日内减仓上行0.68%至14010元/吨，国内生猪现货价格持稳于14340元/吨 [19] - 8月钢联样本企业计划出栏量环比增加5.26%，集团场大猪出栏占比偏高，二育环节积极性高 [19] - 2025年1 - 6月新生仔猪数量持续增加，预计下半年出栏量有增长空间，6月全国能繁母猪存栏4043万头 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 中辉有色对黄金、白银、铜等多个品种给出投资建议，包括回调做多、反弹做多、回调试多等，并给出各品种价格区间，还对各品种从行情回顾、产业逻辑和策略推荐等方面进行分析[1]。 各品种总结 黄金 - 行情回顾：短期避险情绪降温，但货币宽松预期和地缘等因素存在，黄金价格调整[2] - 产业逻辑：美联储官员鸽派表态、关税影响及抢出口现象，短期关税风险消退，中长期黄金长牛逻辑不变[3] - 策略推荐：短期 770 附近支撑明确，短期白银跌震荡反弹，交易区间或在 9000 - 9300，中长期基本面逻辑和盘面走势均支持长线做多[4] 铜 - 行情回顾：沪铜窄幅震荡，多空争夺 7 万 8 关键心理关口[7] - 产业逻辑：近日铜精矿干扰不断，海外冶炼厂检修，国内产量大增，消费淡季下游刚需采购，COMEX 铜库存回流推动 LME 铜库存大涨[7] - 策略推荐：海内外宏观政策进入窗口期，铜精矿干扰和美元疲软帮助铜止跌反弹，但需求淡季叠加库存累库限制反弹空间，短期等待回调背靠 77500 - 78000 逢低试多，中长期看涨，沪铜关注区间【77500，79500】，伦铜关注区间【9550，9750】美元/吨[8] 锌 - 行情回顾：伦锌隔夜盘中涨近 2%，沪锌低位反弹[10] - 产业逻辑：2025 年锌精矿供应宽松，产量增加，加工费上涨，冶炼厂开工积极性提升，需求端企业开工疲软[10] - 策略推荐：海外 LME 锌库存连续去化超预期，国内需求疲软继续累库，锌外强内弱，沪锌跟随伦锌止跌反弹，建议前期空单止盈兑现后暂时观望，中长期把握逢高布空机会，沪锌关注区间【22200，22800】，伦锌关注区间【2750，2850】美元/吨[11] 铝 - 行情回顾：铝价短期反弹，氧化铝小幅反弹走势[13] - 产业逻辑：电解铝成本下降，库存增加，需求端下游开工率下滑；氧化铝供需维持宽松格局，库存累库[14] - 策略推荐：建议沪铝短期反弹抛空机会为主，注意淡季铝锭垒库进度，主力运行区间【20000 - 20900】[15] 镍 - 行情回顾：镍价反弹承压，不锈钢反弹回落走势[17] - 产业逻辑：海外镍矿价格下跌，国内镍供需偏弱改善有限，库存累积；不锈钢减产力度渐弱，淡季库存压力再现[18] - 策略推荐：建议镍不锈钢反弹抛空机会为主，注意下游库存变化，镍主力运行区间【119000 - 122000】[19] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约 LC2511 增仓上行，尾盘拉升，涨超 1%[21] - 产业逻辑：基本面边际改善，总库存结束累库，产量转降，新能源汽车销量下滑，储能市场有增量，江西锂矿采矿证合规风险成焦点，8 月正极厂排产增加，供需或改善[22] - 策略推荐：供应炒作预期仍存，逢低试多【68600 - 71500】[23]

报告行业投资评级 多个品种被谨慎看空或看空，包括原油、LPG、L、PP、PVC、PX、PTA、乙二醇、玻璃、纯碱、烧碱、甲醇、尿素、沥青、丙烯等[1][2] 报告的核心观点 各品种基本面不同，价格受供需、成本、库存等因素影响，多数品种价格有下行压力，部分品种可采取空单止盈、持有或进行套利操作等策略[1][2] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价回落，WTI降1.70%，Brent降1.63%，SC降1.49% [3][4] - OPEC 8成员国9月增产54.8万桶/日，旺季进入下半程，油价中枢有下探空间，关注60美元支撑位 [5] - 美国5月原油产量增2.4万桶/日，山东独立炼厂原油到港量环比跌8.18%，美国商业原油库存增加 [6] - 中长期供给过剩，关注60美元盈亏平衡点；技术走势偏弱，部分空单可止盈，SC关注【490 - 510】 [7] LPG - 8月5日，PG主力合约收于3849元/吨，环比降1.84% [8][9] - 成本端油价回落，沙特下调CP合同价，自身基本面尚可，基差高位，成本拖累价格 [10] - 中长期上游原油供大于求，中枢或下移，当前估值偏中性；短期RSI超卖，或反弹，空单止盈，PG关注【3800 - 3900】 [11] L - L2509合约收盘价7323元/吨，华北基差 - 163元/吨 [14][15] - 现货下跌，基差走弱，库存累库，装置重启，供给压力增加，下游淡季补库动力不足，空单持有，关注【7200 - 7350】 [16] PP - PP2509收盘价7095元/吨，华东基差 - 39元/吨 [20][21] - 供需双弱，上中游库存高，去库压力大，三季度投产压力高，内需淡旺季切换，下游补库动力不足，空单持有或9 - 1月间正套，关注【7000 - 7150】 [23] PVC - V2601收盘价5042元/吨，常州基差 - 152元/吨 [27][28] - 成本端电石价格涨，8月检修计划少，新产能释放，内外需求淡季，库存累库，期现承压，反弹偏空，关注【4900 - 5200】 [29][30] PX - 8月1日，PX华东地区现货7015元/吨，PX09合约收盘6812元/吨 [32][33] - 国内外装置变动不大，供需紧平衡，库存去库但仍高，PXN不低，基差走弱，近期无宏观利多，谨慎偏空，空单减持、卖看跌期权，关注回调买入机会，PX关注【6680 - 6760】 [34][35] PTA - 8月1日，PTA华东4740元/吨，TA09收盘4744元/吨 [36][37] - 装置略降负，需求端下游聚酯与终端织造偏弱，8月供需紧平衡预期宽松，TA加工费低，空单止盈、卖看跌期权，关注做扩机会，TA关注【4650 - 4720】 [38][39] 乙二醇 - 8月1日，华东地区乙二醇现货4480元/吨，EG09收盘4405元/吨 [40][41] - 国内外装置提负，到港及进口同期低，下游聚酯及终端织造走弱，7 - 8月供需紧平衡，库存低，基差高，商品情绪降温，空单止盈、卖看跌期权，关注低买机会，EG关注【4380 - 4440】 [42][43] 玻璃 - 现货报价下调，盘面分化，湖北基差走弱 [45][46] - 宏观政策无超预期增量，产能波动，刚需分化，库存去化主要是转移，临近交割月交易转向基本面，关注【1050 - 1090】 [47][48] 纯碱 - 重碱现货报价上调，盘面止跌收涨，基差窄幅波动，仓单和预报增加 [50][51] - 宏观政策炒作降温，产量缩量，库存结束去化且处高位，供需过剩格局未改，基本面偏空，等待回调到位，关注【1240 - 1290】 [52][53] 烧碱 - 液碱现货报价下调，盘面分化，基差分化，仓单减少 [55][56] - 夏季装置检修，行业开工下滑，下游氧化铝复产，烧碱供需平衡，库存同比高，宏观政策预期降温，下游氧化铝回调，盘面重心下移 [57] 甲醇 - 8月1日，华东地区甲醇现货2385元/吨，主力09合约收盘2393元/吨 [59] - 国内检修装置复产，海外装置负荷提升，8月到港量预计高，需求预期走弱，社库累库但整体低，09空单止盈、卖看涨期权，01关注低多机会，MA9 - 1反套谨慎持有，MA关注【2375 - 2405】 [60][61] 尿素 - 8月1日，山东地区小颗粒尿素现货1760元/吨，主力合约收盘1709元/吨 [62][63] - 装置开工负荷预期回升，国内工农业需求弱，出口较好，库存止跌且处高位，空单止盈，关注低多机会，卖看跌期权，UR关注【1745 - 1785】 [64][65] 沥青 - 8月5日，BU主力合约收于3544元/吨，环比降0.81% [66][67] - 成本端油价承压，原料充足，供增需减，库存累库，基本面偏空，裂解价差高，轻仓试空，BU关注【3450 - 3550】 [68][69] 丙烯 - PL2601收盘价6481元/吨，山东丙烯市场价6160元/吨 [71][72] - 现货跟涨不足，基差走弱，8月丙烷CP报价下跌，PDH成本支撑弱，上下游供需不佳，库存累库，空单持有或1 - 2月间反套持有，PL关注【6350 - 6550】 [73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕大区间震荡，在基本面偏弱及中美贸易关税成本支撑的多空因素交织作用下，本周豆粕去库，暂维持偏多反弹走势，但波幅收敛，向上空间有限[1][3] - 菜粕大区间震荡，多空因素交织，全球菜籽产量同比恢复但部分地区墒情偏干，国内库存去化但同比仍处高位，进口关税和旧作加籽强势支撑价格，进口利润和现货价差影响消费预期[1][6] - 棕榈油短线整理，印尼及马来生柴政策利多消费预期，中印存在采买需求，但7月马棕榈油存在累库可能，追多看多操作谨慎，可关注价格调整后的企稳看多机会[1][8] - 棉花谨慎看多，美棉主产区墒情略走差，出口改善预期有限，国内新棉实播面积和单产增加，库存去化，需求逐步进入备货行情，新棉上市前下跌空间较有限[1][12] - 红枣谨慎看多，市场围绕减产幅度存在分歧，高库存压力限制反弹高度，部分企业托底收购订单执行有限，本周谨慎试多[1][15] - 生猪谨慎看多，前期二育出栏抛售推动生猪下跌，但标肥价差回升推动部分二育投机，近月合约破位下探难度较大，中长期产能维持较高水平，关注产能去化力度，近月空单止盈，远月合约逢低建立多单头寸[1][18] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货价格主力日收盘3024元/吨，较前一日涨14元，涨幅0.47%；全国现货均价2994.29元/吨，较前一日涨16.58元，涨幅0.56%[2] - 截至2025年7月25日，全国港口大豆库存808.5万吨，环比增加10.60万吨；125家油厂大豆库存645.59万吨，较上周增加3.35万吨，增幅0.52%；豆粕库存104.31万吨，较上周增加4.47万吨，增幅4.48%[3] - 国内饲料企业豆粕库存天数为8.19天，较7月18日下降0.07天，降幅0.88%，较去年同期增加10.32%[3] 菜粕 - 期货价格主力日收盘2724元/吨，较前一日涨46元，涨幅1.72%；全国现货均价2705.79元/吨，较前一日涨37.9元，涨幅1.42%[4] - 截至7月25日，沿海地区主要油厂菜籽库存13.7万吨，环比减少2.5万吨；菜粕库存1.9万吨，环比增加0.7万吨；未执行合同为5.4万吨，环比减少2.2万吨[6] - 全国主要地区菜粕库存总计66.54万吨，较上周减少1.33万吨[6] 棕榈油 - 期货价格主力日收盘9064元/吨，较前一日涨226元，涨幅2.56%；全国均价9030元/吨，较前一日涨170元，涨幅1.92%[7] - 截至2025年7月25日，全国重点地区棕榈油商业库存61.55万吨，环比增加2.41万吨，增幅4.08%；同比增加10.88万吨，增幅21.47%[8] - 印尼8月毛棕榈油参考价上调至910.91美元/吨，出口税上调至74美元/吨；马来西亚7月棕榈油出口量减少[8] 棉花 - 期货主力合约CF2509日内减仓下行0.15%至13655元/吨，国内现货上涨0.10%至15187元/吨[10] - 美国棉花优良率持平于55%，高于同期10%，近期美国棉区无干旱率走低；印度播种面积同比增加7%，播种进度同比增加2%；巴西新棉收获进度达16.7%[10] - 国内预计全国平均单产同比提高2.5%，产量将提升至740万吨及以上；商业库存降至215.71万吨，低于同期17.43万吨；纺企周度订单量环比上涨0.39天至7.33天，金九银十备货逐步启动[11] 红枣 - 主力合约CJ2601日内减仓下行0.46%，收10870元/吨[14] - 新季作物处于坐果关键期，初步估算产量较2022年度下降5 - 10%，较2024年度下降20 - 25%，预估新季产量在56 - 62万吨[14] - 本周36家样本点物理库存10039吨，环比减少51吨，高于同期4656吨，去化速度较前四周有所放缓[14] 生猪 - 主力合约Lh2509日内减仓上行0.04%至13940元/吨，国内生猪现货价格持稳于14340元/吨[17] - 短期8月生猪供应压力凸显，计划量环比增5.26%；中期预计下半年生猪出栏量仍有增长空间；长期落后产能若出清将推升价格重心企稳[17] - 6月全国能繁母猪存栏数量环比增加1万头至4043万头，同比增加0.1%；自繁自养利润虽下滑但仍有微利，行业未进入全面亏损出清产能阶段；当下消费淡季，需求阶段性弱化[17]