股价表现 - 蔚来汽车美股盘前跌幅收窄至3% [1] - 财报公布后股价一度下跌17% [1]

财务表现 - 第二季度营业收入190.1亿元 同比增长9% 环比增长57.9% [2] - 综合毛利率10% 环比显著提升 其他销售毛利率创新高 [2] - 第三季度营收指引218.1亿元至228.8亿元 [2] 运营数据 - 第二季度汽车交付量72056辆 同比增长25.6% 环比增长71.2% [2] - 第三季度交付指引87000台至91000台 [2] 基础设施 - 截至8月31日全球累计建成3539座换电站 [2] - 累计建成4755座充电站和27146根充电桩 [2]

股价表现 - 蔚来美股盘前下跌近9% [1] 财务表现 - 公司2025年第二季度营收达190.1亿元人民币 [1] - 营收环比增长57.9% [1]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度总营收达人民币190.087亿元（26.535亿美元），同比增长9.0%，环比增长57.9%[1][7][8][18] - 汽车销售额人民币161.361亿元（22.525亿美元），同比增长2.9%，环比增长62.3%[7][8][18] - 2025年第二季度总营收190.09亿元人民币，同比增长8.9%（2024年同期174.46亿元）[40] - 车辆销售收入161.36亿元人民币，同比增长2.9%（2024年同期156.80亿元）[40] - 其他销售收入28.73亿元人民币，同比增长62.6%（2024年同期17.66亿元）[40] - 2025年上半年总营收310.43亿元人民币，同比增长13.5%（2024年同期273.55亿元）[43] - 2025年第二季度净亏损为人民币49.948亿元（6.972亿美元），同比减少1.0%，环比减少26.0%[24] - 2025年第二季度调整后净亏损（非GAAP）为人民币41.267亿元（5.761亿美元），同比减少9.0%，环比减少34.3%[24] - 2025年第二季度普通股股东净亏损为人民币51.413亿元（7.177亿美元），同比增加0.3%，环比减少25.4%[24] - 2025年上半年净亏损GAAP为-117.4亿元人民币，经调整后（Non-GAAP）为-104.1亿元人民币[46] - 2025年上半年普通股股东应占净亏损GAAP为-120.3亿元人民币，经调整后（Non-GAAP）为-104.0亿元人民币[46] 成本和费用（同比环比） - 研发费用人民币30.07亿元（4.198亿美元），同比下降6.6%，环比下降5.5%[18] - 研发费用30.07亿元人民币，同比下降6.6%（2024年同期32.19亿元）[40] - 销售及管理费用39.65亿元人民币，同比增长5.5%（2024年同期37.57亿元）[40] - 2025年上半年研发费用GAAP为-61.9亿元人民币，经股权激励等调整后（Non-GAAP）为-54.0亿元人民币[46] - 2025年上半年销售及管理费用GAAP为-83.7亿元人民币，经调整后（Non-GAAP）为-78.9亿元人民币[46] - 2025年上半年公司总成本与费用GAAP结果为-427.8亿元人民币，经调整后（Non-GAAP）为-414.4亿元人民币[46] 汽车交付量表现 - 季度汽车交付量72,056辆，同比增长25.6%，环比增长71.2%[1][3][4] - 2025年7月交付21,017辆，8月交付31,305辆，年内累计交付166,472辆[9] - 2025年第三季度预计车辆交付量为87,000至91,000辆，同比增长40.7%至47.1%[25] 盈利能力指标 - 毛利率10.0%，同比提升30个基点，环比提升240个基点[7][8][18] - 毛利率提升至10.0%（2024年同期9.7%），毛利润18.98亿元[40] - 车辆利润率计算仅基于新车销售的营收和成本[47] 经营亏损表现 - 经营亏损人民币49.089亿元（6.852亿美元），同比收窄5.8%，环比收窄23.5%[7][8][20] - 非美国通用会计准则调整后经营亏损人民币40.408亿元（5.641亿美元），同比收窄14.0%，环比收窄32.1%[7][8][20] - 经营亏损收窄至49.09亿元人民币（2024年同期52.09亿元）[40] - 非GAAP调整后经营亏损40.41亿元人民币（2025年第二季度）[45] - 2025年上半年运营亏损GAAP为-113.3亿元人民币，经调整后（Non-GAAP）改善至-99.9亿元人民币[46] - 2024年上半年运营亏损GAAP为-106.0亿元人民币，经调整后（Non-GAAP）为-98.1亿元人民币[46] 现金及投资状况 - 现金及等价物、受限现金、短期投资和长期定期存款合计人民币272亿元（38亿美元）[7] - 现金及现金等价物、受限制现金、短期投资和长期定期存款总额为人民币272亿元（38亿美元）[22] - 截至2025年6月30日现金及现金等价物为人民币71.115亿元（9.927亿美元）[36] - 截至2025年6月30日短期投资为人民币106.894亿元（14.922亿美元）[37] 管理层讨论和指引 - 2025年第三季度预计总收入为人民币218.12亿元（30.45亿美元）至228.76亿元（31.93亿美元），同比增长16.8%至22.5%[25] - 公司对蔚来中国追加投资人民币200亿元，完成后持股比例将达91.8%[12] 财务结构风险 - 截至2025年6月30日流动负债超过流动资产，股东权益为负值[22] 每股收益表现 - 2025年第二季度每股基本和摊薄净亏损均为人民币2.31元（0.32美元）[24] - 每股基本及摊薄亏损2.31元人民币（2025年第二季度）[40] - 2025年上半年每股基本及摊薄净亏损GAAP为-5.56元人民币，经调整后（Non-GAAP）改善至-4.81元人民币[46]

新能源车市整体表现 - 8月新能源车市竞争持续升温 多家品牌交付量创历史新高 下半场角逐进入白热化阶段[1] - 比亚迪以373626辆的绝对优势统领市场 零跑汽车突破57066辆大关 鸿蒙智行交付44579辆稳居前列[1][2] - 小鹏汽车同比增长168.7%至37709辆 蔚来同比增长55.2%至31305辆 同比增速显著[1][2] 比亚迪 - 8月全球销售373626辆 其中乘用车销量371501辆 环比增长8.5% 同比增长0.7%[2][5] - 王朝海洋系列销量342838辆 方程豹品牌16265辆 腾势品牌11993辆 仰望品牌405辆[5] - 2025年1-8月累计销量达2863876辆 同比增长显著 新能源汽车累计销量超1340万辆[5] 零跑汽车 - 8月全系交付57066台 同比增长88.3% 环比增长13.8% 创历史新高[2][8] - 上半年实现净利润转正 毛利率增长至14.1% 成为第二家盈利的新势力车企[8] - 将全年销量目标上调至58万-65万辆 宣布明年挑战100万辆目标[8] 鸿蒙智行 - 8月交付44579辆 全系累计交付突破90万辆[8][10] - 形成"五界"矩阵覆盖多元用户需求 全新尚界H5开启预售 预售价16.98-20.98万元[10] - 定位中型SUV 搭载鸿蒙座舱和华为辅助驾驶系统ADS 4 提供纯电和增程双版本[10] 小鹏汽车 - 8月交付37709台 同比增长168.7% 环比增长2.7% 1-8月累计交付271615台同比增长252%[2][12] - 全新小鹏P7正式上市 官方指导价21.98-30.18万元 标配三颗自研图灵AI芯片[12] - 整车算力达2250 TOPS 采用800V架构 标配双腔空悬 最高续航820km[12] 蔚来汽车 - 8月交付31305台创历史新高 其中蔚来品牌10525台 乐道品牌16434台环比增175% firefly品牌4346台[16] - 全新ES8定位大型SUV 搭载全域900V高压架构 标配102kWh电池 零百加速3.97秒[16] - 配备自研智驾芯片神玑NX9031 31个感知硬件 含激光雷达和4D雷达 座舱使用高通骁龙8295芯片[16] 小米汽车 - 8月交付超30000辆 连续两个月交付破3万台 小米YU7已于6月底正式上市[2][19] - 推出9月限时购车权益 包括赠送Nappa真皮座椅 电动前备箱 HEPA空气净化系统等[19] - 提供Xiaomi HAD端到端辅助驾驶终身免费使用权 SU7 Ultra赠送碳纤维套件和五年基础保养[19] 理想汽车 - 8月交付28529辆 环比下降7.2% 同比下降40.7% 历史累计交付达1397070辆[2][22] - 9月将上市理想i6 定位25-30万元中大型SUV 采用原生纯电架构 轴距3000mm[22] - 搭载87.3kWh电池 双电机版续航660km 单电机版提供710km和720km两种续航[22] 深蓝汽车 - 8月交付28234辆 同比增长40.3% 环比增长3.9% 其中深蓝S05交付12184辆[2][26] - 深蓝S05连续3个月销量突破1.1万辆 全新深蓝S07发布 标配华为乾崑智驾ADS SE[26] - 未来5年计划推出30款全新主流车型和差异化车型[26] 埃安 - 8月销量27044辆 环比增长1.8% 同比下降23.5%[2][29] - 埃安i60已进行申报 定位紧凑型SUV 计划2025年下半年发布[29] - 搭载1.5L增程式混动系统 发动机最大功率74kW 配备磷酸铁锂电池和弹匣电池2.0技术[29] 极氪科技 - 8月集团总销量44843台 同比增长11% 环比增长2% 其中极氪品牌17626台 领克品牌27217台[31] - 极氪9X开启预售1小时订单达42667台 预售价格47.99万元起[31] - 搭载浩瀚超级电混 AI数字底盘 安全盔甲和千里智能辅助驾驶系统四大核心科技[31] 岚图汽车 - 8月交付13505台 同比增长119.4% 环比增长11.3%[2][34] - 岚图追光L亮相成都车展 定位中大型轿车 配备华为乾崑驾驶辅助系统和鸿蒙智能座舱[34] - 岚图泰山将于9月开启盲订 定位旗舰SUV 搭载华为ADS Ultra四激光雷达智能驾驶方案[34] 阿维塔科技 - 8月销量10565辆 同比增长184.6% 环比增长5.0% 连续六个月销量破万[2][38] - 阿维塔06 Ultra增程版上市 售价26.99万元 权益价25.49万元[38] - 标配宁德时代5C大电池 搭载华为乾崑ADS4和鸿蒙座舱HarmonySpace5[38] 极狐汽车 - 8月交付10554辆 环比增长11.8% 同比增长5.5% 1-8月累计销量75493辆同比增长110.5%[2][40] - 极狐T1将于9月11日上市 预售价6.88-9.38万元 共推5款车型[40] - 搭载最大功率70kW驱动电机 采用42.3kWh磷酸铁锂电池组 CLTC续航425km[40] 智己汽车 - 8月交付6108台 环比下降13.1% 同比下降0.1%[2][41] - 新一代智己LS6预售订单突破50000台 预售权益价20.99-27.99万元[41] - 采用800V超快充高压平台 首搭"恒星"超级增程技术 配备灵蜥数字底盘和智慧四轮转向系统[41]

股价波动 - 蔚来汽车美股盘前跌幅收窄至3% [1] - 财报公布后股价一度下跌17% [1]

财务表现 - 2025年第二季度营收190.1亿元 同比增长9.0% 环比增长57.9% [1] - 毛利率达10.0% 环比显著提升 [1] 业绩指引 - 第三季度交付指引87,000-91,000台 同比增长40.7%-47.1% [1] - 第三季度营收指引218.1-228.8亿元 创历史新高 [1]

核心财务表现 - 二季度营收190.1亿元，同比增长9.0%，环比增长57.9% [1] - 二季度综合毛利率10.0%，环比显著提升 [1] - 二季度其他销售毛利率达8.2%，创历史新高 [1] - 现金储备272亿元，环比实现增长 [1] 运营与交付数据 - 二季度交付量72,056台，同比增长25.6%，环比增长71.2% [1] - 三季度交付指引87,000-91,000台，同比增长40.7%-47.1% [1] - 三季度营收指引218.1-228.8亿元，创历史新高 [1] 研发投入 - 二季度研发投入30.1亿元 [1]

公司业绩表现 - 蔚来第二季度业绩公布后ADR下跌20% [1]

8月新能源汽车销量表现 - 零跑汽车以57,066辆交付量位居新势力销冠 同比增长超88% 环比增长13.84% [2][3] - 小鹏汽车交付37,709辆创历史新高 同比激增168.7% 其中MONA M03单车型交付超15,000辆 [2][3] - 蔚来汽车交付31,305辆创历史新高 同比增长55.2% 环比大幅增长48.95% 主要受益于乐道L90上市首月交付破万辆 [2][3][5] - 小米汽车连续两个月交付超30,000辆 鸿蒙智行全系交付44,579辆 其中问界品牌贡献90%销量达40,000辆 [2][3] - 理想汽车交付28,500辆跌出前三 连续三个月环比下滑 传统车企旗下极氪品牌销量44,800辆 岚图交付13,500辆同比增119% [3][4] 行业动态与市场特征 - 8月狭义新能源乘用车零售销量达110万辆 渗透率升至56.7% 行业总量持续攀升 [7] - 新车效应显著 零跑B01上市一个月大定超20,000辆 小鹏新P7上市7分钟大定破万 享界S9T预售24小时小订达20,000台 [5] - 性价比与科技力成为关键驱动因素 零跑覆盖6-20万元高性价比市场 小鹏XNGP智能辅助驾驶系统用户激活率超60% [5] 产能与供应链挑战 - 多家车企面临产能限制 蔚来全新ES8因预订超预期正全力加产能 小米SU7部分车型交付周期长达53-56周 [6] - 小米北京亦庄二期工厂7月投产 年产能15万辆 使北京基地总产能提升至35万辆/年 [6] 行业竞争格局与发展趋势 - 新势力企业存在同质化现象 产品差距较小 需通过差异化竞争破局 [7][8] - 差异化方向应聚焦车辆稳定性与安全性 当电动化和智能化水平相当时 安全稳定耐用成为核心竞争抓手 [8] - 消费需求从"尝鲜"转向"算账" 新车效应窗口期压缩至3-6个月 需兼顾性价比与科技力 [7]