人事变动 - 贾彦兵、罗梅健辞去公司董事等职务，辞职后不在公司任职[1] - 公司董事会提名唐坚为第八届董事会董事候选人[1] 流程进展 - 2024年5月24日公司召开会议审议更换部分董事议案，需提交股东大会审议[1]

董事会会议 - 八届二十八次董事会会议于2024年5月24日召开，7位董事实到[1] 议案表决 - 同意更换部分董事并调整专门委员会委员议案，需提交股东大会[1][2] - 同意2024年度“提质增效重回报”行动方案议案[2][3] - 同意召开2024年第一次临时股东大会议案[4]

公司概况 - 公司是国家能源集团核心电力平台，火水风光协同发展，拥有煤电一体化背景[1] - 公司水电板块拥有大渡河流域2/3开发权，是我国第五大水电上市公司，具备高估值潜力[2] 资产情况 - 公司控股装机量在2023年底达到10564万千瓦，其中火电、水电、风电、光伏分别为7279、1495、929、860万千瓦[15] - 公司新能源装机迅速增长，2020-2023年控股装机新增1135万千瓦，极大增强了公司资产稳定性[16] 业绩展望 - 公司2024-2026年营业收入预计分别为1840、1890、1970亿元，同比增长率分别为1.7%、2.7%、4.2%[40] - 公司2024年火电板块预计归母净利润约40亿元，对应火电板块价值440亿元[41] - 公司2024年水电板块预计实现归母净利润约24亿元，对应水电板块价值480亿元[42] - 公司2024年新能源板块预计实现归母净利润约30亿元，对应新能源板块价值420亿元[43] 风险提示 - 风险提示包括煤价上涨超预期、减值超预期、新能源装机不及预期[47]

公司概况 - 公司是国家能源集团核心电力平台，火水风光协同发展，拥有煤电一体化背景[1] - 公司具有多板块业绩互补优势，大渡河水电的现金流价值和准煤电一体化带来的成本优势使业绩更加稳定[2] 资产情况 - 公司拥有控股装机10564万千瓦，其中火电、水电、风电、光伏分别为7279、1495、929、860万千瓦[1] - 公司的内在价值为440（火电）+480（水电）+420（新能源）-200（其他板块等）=1140亿元，较当前市值仍有20%向上空间[6] 业绩展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为75、80、96亿元，对应PE分别为13、12、10倍[6] - 公司2024年火电归母净利润预计为40亿元左右，对应火电板块价值440亿元[41] - 公司2024年水电分部预计实现归母净利润约24亿元，对应水电板块价值480亿元[42] - 公司2024年新能源板块预计实现归母净利润30亿元左右，对应新能源板块价值420亿元[43] 发展策略 - 公司规划十四五新增35GW新能源目标，作为新能源发展主力军，有望率先受益于行业政策变化[5] - 公司拟以67.39亿元转让国电建投（察哈素煤矿）50%全部股权，预计贡献一次性利润40亿元量级[34] 风险提示 - 风险提示包括煤价上涨超预期、减值超预期、新能源装机不及预期[47]

报告公司投资评级 公司首次给予"增持-A"评级。[10] 报告的核心观点 1) 公司一季度业绩实现快速增长,整体符合预期。收入端稳中微降系上网电价略承压,利润端高增系成本端改善、投资收益超预期增长及保德神东破产移交后不再纳入合并报表。[2] 2) 公司新能源新增装机量高,水电及新能源发电相关在建工程规模较大,未来水电和新能源发电潜力大。[8][9] 3) 公司为我国装机规模最大的电力上市公司之一,煤电一体化协同性强,具备较强盈利能力及资源整合能力。预计公司2024-2026年EPS分别为0.43\0.50\0.54元,对应PE分别为12.1\10.3\9.5。[10] 公司投资亮点 1) 一季度公司实现营业收入455.55亿元,同比-0.13%;归母净利润17.85亿元,同比+88.62%。[1] 2) 一季度公司发电量实现1062.44亿千瓦时,同比+4.98%;上网电量实现1006.9亿千瓦时,同比+5.02%。其中,火电、水电、风电、光伏上网电量分别实现860.23、77.28、51.38、18.01亿千瓦时,同比+4.24%、-3.22%、+11.66%、+136.26%。[3] 3) 截至24年一季度末,公司总装机容量达10599.48万千瓦,同比+8.81%;其中新能源装机容量增加63.51万千瓦,较去年同比增长31.55%。[5] 4) 一季度长协煤价格稳中有降,同期秦港动力末煤Q5500均价901.94元/吨,同比下降20.12%;公司火电业务占比为84.58%,上游价格改善显著拉动公司盈利提升。[6] 5) 一季度公司对联营、合营实现投资收益4.53亿元,同比+568.05%,投资收益进一步增厚公司利润端。[7]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司在煤炭保供及长协煤履约等方面具备显著优势,存量火电机组质量优质,燃煤成本低于行业平均水平 [2] - 公司水电长期发展趋势向好,大渡河流域约有352万千瓦水电机组在建,2025年川渝特高压线路的打通将进一步打开省内消纳空间,大渡河弃水现象有望改善 [2] - 公司新能源发展迎来提质加速阶段,2024-2025年新能源建设规模有望再创历史新高 [2] - 公司剥离低效资产,进一步改善资产管理,投资收益扭亏为盈,费用管理水平持续提升 [2] 财务数据总结 - 2024年一季度公司实现营业收入455.55亿元,同比微降0.13%;归属于上市公司股东的净利润17.85亿元,同比增长88.62% [2] - 2024-2026年公司归母净利润预测分别为84.21、93.43、99.88亿元 [3] - 2024年公司营业总收入预计190,345百万元,同比增长5.2%;归母净利润预计8,421百万元,同比增长50.1% [3] - 2024-2026年公司毛利率预计分别为19.4%、20.3%、20.7% [3] - 2024-2026年公司ROE预计分别为14.7%、15.0%、14.8% [3]

股东大会基本信息 - 公司第八届董事会于2024年4月15日决议召集本次股东大会，4月16日发布相关公告[5] - 本次股东大会于2024年5月7日14:00现场召开，网络投票时间为当日9:15 - 15:00[6] 股东出席情况 - 出席本次股东大会的股东及股东代表共267人，持有表决权股份10,383,427,024股，占比58.2173%[9] - 出席现场会议的股东及股东代表4人，持有表决权股份9,241,381,656股，占比51.8141%[9] - 参加网络投票的股东263人，持有公司表决权股份1,142,045,368股，占比6.4031%[9] 议案表决情况 - 《2023年度董事会工作报告》同意10,266,528,876股，占比98.8741%[12] - 《2023年度监事会工作报告》同意10,316,605,924股，占比99.3564%[14] - 《关于独立董事2023年度述职报告的议案》同意10,316,602,924股，占比99.3564%[16] - 《关于公司2023年度财务决算及2024年度财务预算的议案》同意10,316,606,024股，占比99.3564%[17] - 《关于公司2023年度利润分配预案的议案》同意10,318,148,424股，占比99.3713%，中小投资者同意1,279,438,853股，占比95.1455%[19] - 《关于公司及公司控股子公司2024年度日常关联交易的议案》同意1,212,818,938股，占比90.1913%；反对97,142,675股，占比7.2240%；弃权34,755,840股，占比2.5847%[21][22] - 《关于公司本部向金融机构融资的议案》同意10,309,503,103股，占比99.2880%；反对8,669,818股，占比0.0834%；弃权65,254,103股，占比0.6286%[24] - 《关于公司所属单位融资的议案》同意10,309,503,103股，占比99.2880%；反对8,669,818股，占比0.0834%；弃权65,254,103股，占比0.6286%[26][27] - 《关于续聘公司2024年度财务报告审计机构及内部控制审计机构的议案》同意10,314,913,374股，占比99.3401%；反对2,567,350股，占比0.0247%；弃权65,946,300股，占比0.6352%[28] - 《关于向国家能源集团非公开协议转让国电建投50%股权的议案》同意1,344,684,753股，占比99.9975%；反对29,700股，占比0.0022%；弃权3,000股，占比0.0003%[30] 表决结果合法性 - 本次股东大会的召集、召开程序符合规定，出席人员及召集人资格合法有效[33] - 本次股东大会的表决程序、表决结果合法有效，出席股东及股东代理人均未对表决结果提出异议[32][34]

证券代码：600795 证券简称：国电电力 公告编号：临 2024- 15 国电电力发展股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完 整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 (二)股东大会召开的地点：北京市朝阳区安慧北里安园 19 号楼 公司会议室 (三)出席会议的普通股股东及其持有股份情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 267 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 10,383,427,024 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有 | | | 表决权股份总数的比例（%） | 58.2173 | (四)本次会议由公司董事会召集，会议采取现场投票与网络投票 相结合的方式，会议的召开符合《公司法》及其他有关法律法规和《公 司章程》的规定。 (五)公司董事、监事和董事会秘书的出席情况 1.公司在任董事 9 人，出席 9 人； 2.公司在任监事 3 人，出席 3 人； 3.公司高管列席会议。 一、会议召开 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 一季度业绩同比高增89%，装机持续扩张可期[1] - 量增而价降，一季度营收同比基本持平[1] - 电量方面，一季度公司完成发电量1062.44亿千瓦时，上网电量1006.90亿千瓦时，分别增长4.98%和5.02%[1] - 分电源来看，火电一季度完成上网电量860.23亿千瓦时，同比增长4.24%；水电完成上网电量77.28亿千瓦时，同比下降3.22%[1] - 受益于装机增长带动，风、光分别同比增长12%、136%[1] - 电价方面，一季度公司平均上网电价455.58元/千千瓦时，同比微降1.6%[1] - 投资收益增加叠加保德神东不纳入合并报表等，归母净利高增89%[2] - 煤价同比显著下行，公司燃料成本同比有所下行；随着新能源装机投产，折旧及运营成本也将有所增加[2] - 公司一季度实现投资收益7.75亿元，同比转正[2] - 2023年公司保持在常规能源领域开发力度，上海庙公司100万千瓦火电机组投产，开工火电项目664万千瓦，核准水电项目280.70万千瓦[1] - 新能源方面，2023年公司全年获取新能源建设指标1674万千瓦，核准备案1528.80万千瓦，新增装机724.57万千瓦；2024年公司计划获取新能源资源超过1400万千瓦，核准1200万千瓦，开工830万千瓦，投产860万千瓦[1] 财务数据和估值分析 - 预计公司2024-2026年归母净利润为85、99、117亿元，对应PE 11、10、8倍[1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 电力主业经营稳步扩张 - 一季度公司完成上网电量1006.90亿千瓦时,其中火电完成上网电量860.23亿千瓦时,同比增长4.24% [3] - 水电完成上网电量77.28亿千瓦时,同比降低3.22%,主要原因系公司大渡河所在四川省冬春连旱持续,降雨偏少,来水持续偏枯 [3] - 新能源装机快速扩张,风电完成上网电量51.38亿千瓦时,同比增长11.66%,光伏完成上网电量18.01亿千瓦时,同比增长136.26% [3][4] 主业盈利修复,投资收益大增 - 煤价持续回落,将进一步增厚公司火电资产盈利能力 [3] - 公司一季度投资收益达到7.75亿元,较去年亏损1.2亿元大幅增长,主因系合联营企业投资收益增长及保德神东发电破产后不再纳入合并报表范围 [3] - 主业修复及投资收益快速增长缓解了国电建投的亏损,公司一季度实现归母净利润17.85亿元,同比增长88.62% [3] 未来发展前景 - 公司新能源项目储备雄厚,2023年公司共获取新能源建设指标1674万千瓦,核准备案1528.80万千瓦 [4] - 公司在大渡河流域仍有四台机组在建,装机容量合计352万千瓦,未来随着在建机组的陆续投产,产能扩张将持续带动电量提升,增强公司远期业绩增长的确定性 [4]