A股2024年研发费用前100名 - 研发费用最高的100家公司研发费用合计76995146.25万元，中位数为365510.85万元，平均数为769951.46万元 [1] - 比亚迪以5319474.50万元的研发费用位列榜首，中国建筑、中国移动、中国中铁、中国交建分别以4545933.90万元、2816300.00万元、2663233.30万元、2599776.40万元紧随其后 [2] - 研发费用超过100亿元的公司包括中兴通讯（2403149.90万元）、中国石油（2301400.00万元）、宁德时代（1860675.60万元）、上汽集团（1764989.31万元）等 [2][3] - 百济神州以1413983.90万元位列科创板公司研发费用第一，同时进入A股前20名 [3] 科创板2024年研发费用前30名 - 科创板研发费用最高的30家公司研发费用合计6240971.75万元，中位数为143022.35万元，平均数为208032.39万元 [9] - 百济神州以1413983.90万元的研发投入排名第一，显著高于其他科创板公司 [9] 创业板2024年研发费用前30名 - 创业板研发费用最高的30家公司研发费用合计6502572.84万元，中位数为116793.34万元，平均数为216752.43万元 [10] - 宁德时代以1860675.60万元的研发费用排名第一，占创业板前30名总研发费用的28.6% [10] 行业分布特点 - 研发费用头部公司主要集中在汽车（比亚迪、宁德时代、上汽集团）、建筑（中国建筑、中国中铁、中国交建）、通信（中国移动、中兴通讯）、医药（百济神州、恒瑞医药）等行业 [2][3][9] - 科技类公司如中芯国际（544712.20万元）、北方华创（366945.48万元）、科大讯飞（389160.14万元）等研发投入规模显著 [4][5]

核心经营数据 - 2025年第一季度实现新签合同额12702亿元，同比增长6 9% [2] - 营业收入5553亿元，同比增长1 1% [2] - 归属于上市公司股东的净利润150 1亿元，同比增长0 6% [2] 建筑业务 - 建筑业务新签合同额12037亿元，同比增长8 4% [2] - 基础设施业务新签合同额4206亿元，同比增长40 0% [2] - 房屋建筑施工面积145808万平方米 [2] - 新开工面积9293万平方米，同比增长61 8% [2] - 竣工面积2856万平方米 [2] 地产业务 - 新增土地储备195万平方米，全部位于一线、强二线及省会城市 [2] - 期末土地储备7625万平方米 [2] - 地产业务营业收入537亿元，同比增长15 5% [2] - 实现毛利90 6亿元，同比增长1 5% [2] 海外业务 - 境外业务新签合同额674亿元，同比增长1 5倍 [3] - 境外业务营业收入239亿元，同比增长8 5% [3] 新兴业务 - 战略性新兴产业营业收入453亿元，同比增长34 2%，占总营收8 2% [3] - 城市更新、城市运营等新兴业务呈现"增长快、质量优、结构新"态势 [3] 股东增持与市场评价 - 控股股东中建集团累计增持1 1亿股A股股份，占总股本0 27%，增持金额6 1亿元 [3] - 多家券商机构给予积极评价，天风证券维持"买入"评级 [4] 公司战略 - 公司持续优化协同出海机制，推动海外机构和工程局发挥主力军作用 [3] - 发布《关于"提质增效重回报"行动方案执行情况的评估报告》，展示高质量发展成果 [3]

建筑技术创新 - 带领团队发明"造楼机"(超高层智能化整体顶升工作平台及模架体系)，实现"两天一层楼"的世界建造纪录 [1][2] - 研发C120超高强混凝土泵送技术，将混凝土一次性泵送至500米高空，创造世界纪录 [1][3] - 开创"一体化"建造理论，整合建筑产业链资源，实现效率最优化和效益最大化 [5] 超高层建筑项目突破 - 广州西塔项目采用顶模工艺，解决百层高楼垂直运输技术难题，实现三天半完成一层楼的建设目标 [2] - 广州东塔项目突破C120混凝土超高泵送技术难题，完成530米高度建设 [3] - 系列科技成果获国家技术发明奖二等奖和国家科学技术进步奖二等奖 [3] 建筑工业化实践 - 深圳裕璟幸福家园项目采用"一体化"建造理论，平均6天建成一层，最快4天一层，工期提前3个月，建筑垃圾减少80% [5] - 深圳长圳公共住房项目应用"一体化"建造，节约三分之一工期，现场用工减少50%以上 [6] - 采用REMPC工程总承包管理模式，整合科研、设计、制造、采购、建造全流程 [5] 行业发展趋势 - 建筑工业化通过标准化、工厂化、机械化提升劳动生产率，降低工程成本 [5] - 智能建造关键技术成为新课题，推动建筑业向工业化、数字化、绿色化转型 [7] - "好房子"概念写入政府工作报告，强调安全、舒适、绿色、智慧的建筑发展方向 [7]

报告公司投资评级 - 给予中国建筑“买入 - A”评级，6 个月目标价 6.49 元，对应 2025 年 PE 为 5.5 倍 [4][7] 报告的核心观点 - 2025Q1 中国建筑营收和归母业绩同比增长，新兴业务营收同比高增，毛利率承压但期间费用率控制有效，现金流同比改善，房建业务结构优化，基建新签订单同比高增，预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润持续增长 [1][2][3][4][7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025Q1 实现营业收入 5553.42 亿元（yoy + 1.1%），归母净利润 150.13 亿元（yoy + 0.6%） [1][2] - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 22855.7 亿元、23815.6 亿元和 24720.6 亿元，分别同比增长 4.5%、4.2%、3.8%，归母净利润分别为 485.4 亿元、508.8 亿元和 530.1 亿元，分别同比增长 5.10%、4.83%和 4.17% [7] 业务营收及增速 - 2025Q1 各业务营收及增速为：房建 3649 亿元（yoy - 0.2%）、基建 1283 亿元（yoy + 0.5%）、地产开发 537 亿元（yoy + 15.5%）、勘察设计 23 亿元（yoy - 11.3%） [2] - 2025Q1 战略性新兴产业实现营收 453 亿元，同比高增 34.2%，营收占比达 8.2% [2] - 2025Q1 境外实现营收 239 亿元，同比增长 8.5% [2] 毛利率与费用率 - 2025Q1 销售毛利率为 7.85%（同比 - 0.24pct），各业务毛利率及变化为：房建 6.09%（同比 - 0.09pct）、基建 8.55%（同比 - 0.43pct）、地产开发 19.18%（同比 - 2.31pct）、勘察设计 8.70%（同比 - 2.07pct） [3] - 2025Q1 期间费用率 3.65%（同比 - 0.11pct），其中销售/管理/财务/研发费用率分别同比 + 0.06pct/持平/ - 0.07pct/ - 0.09pct [3] - 2025Q1 销售净利率 3.23%（同比 - 0.02pct） [3] 现金流情况 - 2025Q1 经营性现金流净流出 958.52 亿元，同比少流出 7.43 亿元，因推进收款攻坚行动、抓住化债契机、加大资产盘活力度 [3] 新签合同情况 - 2025Q1 新签合同额 12702 亿元，同比增长 6.9% [4] - 2025Q1 房建新签合同 7799 亿元，同比下降 3.3%，其中保障房/教育设施/工业厂房新签合同额分别同比 + 43.8%/+27.5%/7.5% [4] - 2025Q1 基建业务新签合同 4206 亿元，同比高增 40.0%，其中能源工程/市政工程/水务及环保/水利水运新签合同分别同比 + 96.6%/+44.4%/+31.2%/+29.3% [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司业绩稳健增长，新签订单持续增长，维持25 - 27年归母净利润预测为474.9/486.7/501.3亿元 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 25Q1公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润5553.4/150.1/148.5亿元，同比+1.1%/+0.6%/+0.8% [1] - 25Q1公司房建/基建/地产开发/勘察设计业务实现营收3649/1283/537/23亿元，同比-0.2%/+0.5%/+15.5%/-11.3% [2] - 25Q1公司地产业务合约销售额/合约销售面积同比下降14.5%/4.4%，新增土地储备195万平方米，期末土地储备达7625万平方米 [2] - 25Q1年公司毛利率/净利率为7.8%/3.2%，同比-0.24/-0.02pcts，房建/基建/地产开发/勘察设计业务毛利率为6.1%/8.1%/16.9%/8.7%，同比下降0.1/0.4/2.3/2.1pcts [2] - 25Q1公司实现境外营收239亿元，同比增长8.5% [2] 新签合同情况 - 25Q1公司累计新签合同12702亿元，同增6.9%，建筑业务新签合同12037亿元，同比增长8.4% [3] - 房建/基建/勘察设计业务新签合同为7799/4206/33亿元，同比-3.3%/+40.0%/-18.3% [3] - 房建业务中工业厂房/保障性住房/教育设施新签合同2318/427/630亿元，同比增长7.5%/43.8%/27.5% [3] - 基建业务中能源工程/市政工程/水务及环保/水利水运新签合同1848/821/479/97亿元，同比增长96.6%/44.4%/31.2%/29.3% [3] - 境内/境外新签合同11415/6234亿元，同增4.9%/178.5% [3] 现金流及增持情况 - 25Q1公司销售/管理/财务/研发费用率为0.4%/1.5%/0.8%/1.1%，同比+0.06/持平/-0.07/-0.09pct [4] - 25Q1公司经营性现金净流出958.5亿元，较上年同期少流出7.4亿元 [4] - 截至25年4月8日，中建集团已增持约6.1亿元，将继续增持并加快实施进度 [4] 盈利预测、估值与评级 - 维持公司25 - 27年归母净利润预测为474.9/486.7/501.3亿元，维持“买入”评级 [4] 财务数据预测 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,265,529|2,187,148|2,257,739|2,285,647|2,234,144| |营业收入增长率|10.24%|-3.46%|3.23%|1.24%|1.68%| |归母净利润（百万元）|54,264|46,187|47,488|48,673|50,126| |归母净利润增长率|6.50%|-14.88%|2.82%|2.50%|2.98%| |EPS（元）|1.29|1.11|1.15|1.18|1.21| |ROE（归属母公司)（摊薄）|12.69%|9.99%|9.53%|9.09%|8.74%| |P/E|4|5|5|5|5| |P/B|0.5|0.5|0.5|0.4|0.4| [5] 其他财务指标预测 还包括利润表、现金流量表、资产负债表、盈利能力、偿债能力、费用率、每股指标、估值指标等多方面2023 - 2027年数据预测 [9][10][11][12]

研发投入总体情况 - 2024年A股4233家上市公司研发投入合计15859亿元 [1] - 研发投入超100亿元的上市公司达22家，其中9家超过200亿元 [1] - 新能源汽车行业龙头比亚迪以541.6亿元研发投入位居榜首，中国建筑、中国移动、中国石油、中国中铁紧随其后 [2] 行业分布 - 研发投入超100亿元的上市公司中，建筑行业8家，汽车行业4家，通信行业4家，家用电器行业2家，电子元器件行业2家 [2] - 新能源汽车、通信、电子元器件等行业研发投入创新高，宁德时代、中国中车、美的集团、中国联通、海康威视、长安汽车等均超100亿元 [2] 公司案例 - 比亚迪持续深化新能源汽车电动化、智能化核心技术研发，推出"超级e平台"、闪充电池等新产品 [2] - 宁德时代近十年研发投入超700亿元，2024年近200亿元创历史新高 [2] - 欣旺达2024年研发投入超33亿元，同比增长显著，支撑消费类电池、动力电池、储能系统等领域突破 [3] - 中航光电全球布局17个研发机构，年度研发投入持续保持在销售额的10%以上 [3] - 瑞斯康达2024年研发投入3.23亿元，占总营收比例达23.4%，成为国内领先的光网络产品及系统解决方案提供商 [3] 多元化布局 - 瑞斯康达由"接入网"供应商提升至"承载网"供应商，迈向智能服务和网络自动化领域 [3] - 中航光电在大功率充电技术、铝代铜轻量化技术、集成化技术、智能网联高速传输技术等方面持续发力，发布车规级全铝高压解决方案 [4] - 伯特利持续巩固线控制动技术领先地位，加速电子机械制动系统产业化进程，深化电动转向与悬架技术创新 [4] AI领域投入 - 科大讯飞2024年研发投入45.8亿元，同比增长19.37%，占营业收入19.62%，新增大模型研发投入7.4亿元 [4][5] - 海康威视深度融合前沿AI大模型技术，推进数字化新产品迭代优化，加速"显示+AI+算力"融合创新 [5][6] - 伯特利建立AI研发小组，聚焦开发深度的强化训练大模型、开展基于AI的智能底盘控制探索 [6] - 海尔智家全面拥抱AI，通过AI科技、AI场景、AI生活布局，加快从"替人家务"迈向"无人家务"模式 [6]

年报披露情况 - 截至4月29日21时5304家公司披露2024年年报其中2546家公司实现归属于上市公司股东的净利润同比增长 [1] - 战略性新兴产业成为驱动转型的核心力量 [1] 行业表现 - 农林牧渔非银金融电子交通运输汽车家用电器通信商贸零售食品饮料公用事业有色金属等行业业绩回暖明显 [1] - 农林牧渔中的养殖业饲料板块电子行业中的光学光电子元件消费电子半导体板块交通运输中的航空机场航运港口板块净利润同比增幅居前 [1] - 2025年一季度农林牧渔钢铁建筑材料计算机有色金属传媒电子机械设备等行业回暖明显 [2] 研发投入 - 4256家上市公司披露研发投入相关金额合计约为1.59万亿元 [1] - 比亚迪以541.6亿元位居A股上市公司年度研发投入榜榜首中国建筑中国移动中国石油中国中铁紧随其后 [1] - 上市公司持续加码研发投入巩固技术壁垒提升产品核心竞争力 [1] - 在AI浪潮席卷下上市公司纷纷拥抱AI技术重视AI领域的研发投入抢占市场机遇 [1] 分红情况 - 5294家上市公司发布2024年度利润分配方案其中3638家公司拟现金分红占比68.68%合计拟派息1.65万亿元 [2] - 剔除金融股中国移动中国石油中国神华贵州茅台中国海油美的集团等公司拟派息金额居前 [2] - A股整体股息率达2.56% [2] - 煤炭行业股息率为5.97%银行行业为4.83%石油石化行业为4.53%纺织服饰行业为4%钢铁行业为3.82% [2] - 分红能够让股东和投资者获得现金回报为投资者增加现金流和投资回报 [2] - 稳定的分红能够提升上市公司价值增强市场吸引力有助于提振投资者信心进一步稳定资本市场 [2] - 高股息率公司获得机构和投资者青睐相关股票有望继续走强红利资产受追捧将成为长期趋势 [2]

上市公司整体经营情况 - 5415家A股上市公司中5274家完成2024年报披露，3961家公司实现盈利，占比75.49% [1] - A股公司整体营收达69.77万亿元，同比下降0.35%，净利润5.23万亿元，同比下滑0.81% [1] - 2986家公司营业收入同比增长，占比57%，其中215家公司收入增幅超50%，63家超100% [1] - 2240家公司营收下滑，346家下滑超30%，100家下滑超50%，主要集中在房地产、锂电、ST等板块 [1] 盈利增长情况 - 2514家公司净利润实现增长，540家增幅超100%，17家增幅超1000% [2] - 正丹股份净利润从0.099亿元增至11.90亿元，增幅达11949.39% [2] - 四大国有银行包揽赚钱榜前四名，工商银行以3658.63亿元净利润排名第一 [2] 行业表现 - 31个申万一级行业中13个营收同比增长，非银金融、汽车、电子位居前三，增幅分别为16.06%、13.15%、9.32% [3] - 农林牧渔、非银金融、商业贸易等11个行业归母净利润同比增长，其中农林牧渔、非银金融、商业贸易增幅超30% [3] - 牧原股份、温氏集团、新希望等农林牧渔公司扭亏为盈，净利润增幅分别达519.43%、244.46%、90.05% [3] 研发投入 - A股公司研发费用合计达1.55万亿元，同比增长1.6% [4] - 比亚迪研发投入531.95亿元，同比增长34.42%，位居研发投入第一名 [4] 营收和赚钱榜单 - 中国石化以30745.62亿元营收排名第一，中国石油29379.81亿元第二，中国建筑21871.48亿元第三 [2] - 金融行业的银行和保险是最赚钱的上市公司，赚钱榜前10名中占据7席 [2]

北京土拍市场重磅交易 - 中建智地、中国金茂、越秀地产和朝阳城发联合体以126亿元底价竞得朝阳区黄杉木店和孙河组团地块，创北京土拍史上总价第二高纪录[1] - 该交易是2025年北京首宗总价超百亿元地块，显示核心地段土地资源成为房企战略布局重点[1] 组团供地模式分析 - 本次出让地块包含住宅、托幼和商业金融服务用地，总用地面积14.83公顷，地上建筑规模28.27万平方米，住宅楼面价约5.45万元/平方米[2] - 朝阳区第三次以组团形式供地，"组团"模式通过打包相邻地块、统一规划提升开发效益，但要求开发商具备综合能力[2] - 自2024年以来北京4宗百亿元级地块均由中建系房企及其联合体摘得，多位于核心区域[2] 地块区位与规划细节 - 黄杉木店地块位于朝阳区朝青板块，交通便捷，周边商业配套丰富，限高从60米提升至80米[3] - 地块捆绑商服用地，要求商业与住宅同步施工交付，考验开发商资金流和多业态协同能力[3] 中建系房企市场表现 - 中建智地参与竞得半数北京百亿元级地块，其开发的北京宸园项目以11万元/平方米均价实现110亿元清盘[4] - 中建智地重仓朝阳区"五环内"稀缺土地资源，区域聚焦策略明显[4] 北京土地市场趋势 - 北京通州副中心站8宗地块启动预申请，起拍价74.91亿元，住宅部分23.7万平方米，要求配建"家园中心"[4] - 未来北京土地市场将围绕城市更新和组团供地推出高品质住宅项目，房企综合实力成为竞争关键[5]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司主业稳健增长，新兴与海外动能加速释放，预计2025 - 2027年归母净利润分别为475亿元、494亿元、513亿元，同比增速分别为+2.93%、+3.97%、+3.77%，当前股价对应的PE分别为4.79/4.61/4.44倍，维持“买入”评级 [4][5] 相关目录总结 市场表现 - 2025年4月29日收盘价5.51元，一年之内最高价6.79元，最低价4.72元，总市值227,675.35百万元，流通市值227,675.35百万元，总股本41,320.39百万股，资产负债率75.67%，每股净资产11.33元/股 [3] 盈利预测与估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2,265,529|2,187,148|2,243,127|2,299,324|2,355,807| |同比增长率（%）|10.24%|-3.46%|2.56%|2.51%|2.46%| |归母净利润（百万元）|54,264|46,187|47,542|49,431|51,294| |同比增长率（%）|6.50%|-14.88%|2.93%|3.97%|3.77%| |每股收益（元/股）|1.31|1.12|1.15|1.20|1.24| |ROE（%）|12.69%|9.99%|9.51%|9.17%|8.85%| |市盈率（P/E）|4.20|4.93|4.79|4.61|4.44| [4] 财务分析 营收与利润 - 2025Q1实现营收5553.42亿元，同比+1.10%，归母净利润为150.13亿元，同比+0.61%，扣非归母净利润为148.50亿元，同比+0.75%，业绩增长得益于期间费用率下降、投资收益增加以及信用减值准备部分冲回 [5] 业务板块 - 2025Q1房建、基建、地产开发、勘察设计业务分别实现收入3649亿元、1283亿元、537亿元和23亿元，同比-0.2%、+0.5%、+15.5%、-11.3%；对应毛利率分别为6.09%、8.12%、16.87%、8.70%，同比变动-0.09pct、-0.43pct、-2.31pct、-2.07pct，25Q1综合毛利率为7.8%，同比-0.24pct [5] - 25年第一季度战略性新兴产业实现收入453亿元，同比+34.2%，境外业务25Q1实现收入239亿元，同比+8.5%；实现毛利11.8亿元，同比增长8.8% [5] 新签合同 - 25Q1建筑业新签合同总额为12037亿元，同比+8.4%，其中境外新签合同额623亿元，同比+178.5% [5] - 房建、基建、勘察设计分别新签订单7799亿元、4206亿元和33亿元，同比-3.3%、+40.0%、-18.3%，房建业务公共建筑领域新签合同占比提升至75.97%，其中工业厂房新签合同同比增长7.5%至2318亿元 [5] - 基建业务能源工程、市政工程、水务环保及水利水运板块新签合同金额分别达到1848亿元、821亿元、479亿元及97亿元，同比+96.6%、+44.4%、+31.2%、+29.3% [5] 房地产开发 - 2025年第一季度合约销售额为665亿元，同比-14.5%；销售面积251万平方米，同比-4.4%，一季度新增土地储备195万平方米，布局位于一线城市、强二线城市及省会城市 [5] 费用与现金流 - 25Q1期间费用率为3.65%，同比-0.11pct，销售、管理、研发、财务费用率分别同比+0.06pct、+0.00pct、-0.09pct、-0.07pct [5] - 25年第一季度冲回信用减值损失1.51亿元，同比多冲回1.19亿元；投资收益同比增加1.67亿元，25Q1净利率同比-0.02pct至3.23% [5] - 25Q1经营活动现金净流出958.52亿，同比少流出7.43亿，收现比、付现比同比分别+0.10pct、-0.59pct至100.79%、118.10% [5] 附录：财务预测摘要 资产负债表 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万元）|424,396|381,332|334,660|278,850| |应收票据及账款（百万元）|768,390|728,861|797,778|875,054| |预付账款（百万元）|24,340|31,362|28,982|29,616| |其他应收款（百万元）|68,241|75,368|75,565|76,693| |存货（百万元）|772,147|809,231|816,121|838,677| |其他流动资产（百万元）|221,386|201,030|210,166|221,638| |流动资产总计（百万元）|2,278,900|2,227,184|2,263,272|2,320,527| |长期股权投资（百万元）|119,074|123,062|126,893|130,717| |固定资产（百万元）|59,474|52,361|45,909|40,356| |在建工程（百万元）|4,307|5,511|5,682|5,487| |无形资产（百万元）|35,249|34,578|34,765|35,780| |长期待摊费用（百万元）|1,511|1,852|1,771|1,267| |其他非流动资产（百万元）|690,747|681,536|680,745|678,985| |非流动资产合计（百万元）|910,362|898,900|895,765|892,592| |资产总计（百万元）|3,189,262|3,126,084|3,159,037|3,213,119| |短期借款（百万元）|115,666|135,243|147,243|155,243| |应付票据及账款（百万元）|844,282|738,070|722,316|708,815| |其他流动负债（百万元）|801,596|802,147|813,841|846,241| |流动负债合计（百万元）|1,761,544|1,675,460|1,683,401|1,710,299| |长期借款（百万元）|626,782|595,004|563,161|531,347| |其他非流动负债（百万元）|29,475|29,475|29,475|29,475| |非流动负债合计（百万元）|656,258|624,479|592,637|560,822| |负债合计（百万元）|2,417,802|2,299,939|2,276,037|2,271,121| |股本（百万元）|41,610|41,320|41,320|41,320| |资本公积（百万元）|10,723|11,013|11,013|11,013| |留存收益（百万元）|409,851|447,500|486,642|527,261| |归属母公司权益（百万元）|462,185|499,833|538,975|579,594| |少数股东权益（百万元）|309,276|326,312|344,024|362,404| |股东权益合计（百万元）|771,460|826,145|883,000|941,998| |负债和股东权益合计（百万元）|3,189,262|3,126,084|3,159,037|3,213,119| [6] 利润表 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2,187,148|2,243,127|2,299,324|2,355,807| |营业成本（百万元）|1,971,581|2,021,797|2,071,836|2,121,794| |税金及附加（百万元）|9,775|12,342|12,484|12,565| |销售费用（百万元）|8,724|8,948|9,172|9,397| |管理费用（百万元）|34,615|35,501|36,390|37,284| |研发费用（百万元）|45,459|46,623|47,791|48,965| |财务费用（百万元）|19,462|21,473|21,466|21,308| |资产减值损失（百万元）|-6,457|-6,406|-6,290|-6,384| |信用减值损失（百万元）|-13,634|-12,974|-12,735|-13,314| |其他经营损益（百万元）|0|0|0|0| |投资收益（百万元）|1,505|3,739|3,093|2,779| |公允价值变动损益（百万元）|94|-10|25|36| |资产处置收益（百万元）|584|426|413|474| |其他收益（百万元）|938|1,137|1,147|1,074| |营业利润（百万元）|80,561|82,356|85,840|89,159| |营业外收入（百万元）|1,215|1,566|1,316|1,366| |营业外支出（百万元）|1,739|1,086|1,376|1,400| |其他非经营损益（百万元）|0|0|0|0| |利润总额（百万元）|80,037|82,836|85,780|89,125| |所得税（百万元）|17,300|18,259|18,636|19,451| |净利润（百万元）|62,737|64,578|67,143|69,674| |少数股东损益（百万元）|16,550|17,036|17,713|18,380| |归属母公司股东净利润（百万元）|46,187|47,542|49,431|51,294| |EPS(元)|1.12|1.15|1.20|1.24| [6] 现金流量表 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |税后经营利润（百万元）|62,737|60,077|63,529|66,290| |折旧与摊销（百万元）|11,190|15,031|15,730|16,558| |财务费用（百万元）|19,462|21,473|21,466|21,308| |投资损失（百万元）|-1,505|-3,739|-3,093|-2,779| |营运资金变动（百万元）|-64,402|-97,010|-86,818|-94,167| |其他经营现金流（百万元）|-15,541|12,908|2,549|2,389| |经营性现金净流量（百万元）|11,941|8,741|13,361|9,599| |投资性现金净流量（百万元）|-2,511|-8,238|-8,435|-9,611| |筹资性现金净流量（百万元）|15,168|-43,567|-51,597|-55,798| |现金流量净额（百万元）|26,380|-43,064|-46,671|-55,810| [6][7] 主要财务比率 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力：营收增长率（%）|-3.46%|2.56%|2.51%|2.46%| |成长能力：营业利润增长率（%）|-13.50%|2.23%|4.