宏观经济政策与市场信心 - 中国宏观政策充分考虑不确定因素并具备充足储备工具以对冲外部不利影响 完全有信心保持经济持续健康发展 [1] - 中国将继续扩大开放并与欧盟等世界各国加强合作分享发展机遇 [1] - 美方未体现认真对话意愿 中方要求平等尊重互惠态度并表明将奉陪到底若美方执意打贸易战 [2] 国有资本与机构资金动向 - 国务院国资委全力支持中央企业及其控股上市公司加大增持回购力度 [3] - 全国社保基金理事会近日已主动增持国内股票并计划近期继续增持 [4] - 中国诚通旗下公司连续两日大额增持ETF和央企股票 拟使用1000亿元回购增持再贷款资金用于增持 [5] - 瑞银预计2025年除"国家队"外长期投资者将可持续稳定进入A股 预计保险、互惠基金和社保基金净流入分别达1万亿、5900亿和1200亿元人民币 [6] 产业政策与标准发展 - 工信部开展元宇宙、脑机接口、量子信息、人形机器人等标准研究 加快构建算力基础设施标准体系并探索推进人工智能+标准化 [9] - 农业农村部97个转基因玉米和2个转基因大豆品种通过初审 涉及大北农、隆平高科、登海种业、丰乐种业等上市公司 [10] 地方国资与上市公司管理 - 上海市国资委印发意见加强国有控股上市公司市值管理 指导用好市值管理工具箱并积极回应市场关切 [11] - 浙江省国资委联合央行及证监局召开座谈会 支持省属国有上市公司股票回购增持以维护资本市场平稳运行 [12] - 广州市发布措施支持上市公司并购重组实现高质量发展 分类推进优化资源配置 [14] 央企与大型企业增持回购 - 中国石油控股股东拟增持28亿至56亿元股份 [15] - 中国石化控股股东拟增持20亿至30亿元A股和H股股份 [15] - 中国海油实控人拟增持20亿至40亿元股份 [15] - 中国铝业控股股东拟增持10亿至20亿元股份 [16] - 中远海控拟回购7.42亿至14.83亿元股份 [16] - 三峡能源控股股东拟增持15亿至30亿元股份 [16] - 国泰君安董事长提议回购10亿至20亿元股份 [16] - 徐工机械拟回购18亿至36亿元股份 回购价不超13元/股 [17] - 五粮液集团公司拟增持不低于5亿元且不超过10亿元股份 [17] - 京东方A拟回购不低于15亿元股份 [17] 企业业绩与重大事项 - 张江高科一季度净利润预计2.7亿至3.3亿元 同比增长127%到177% [18] - 中船防务一季度净利润预增1006%至1201% [18] - 牧原股份一季度预盈43亿至48亿元 同比扭亏 [18] - 玉龙股份拟终止上市并设置异议股东保护机制 [19] - 贵州燃气拟收购贵州页岩气100%股权 股票复牌 [20] 国际市场与大宗商品 - 美股三大指数集体大跌 纳指跌2.15% 道指跌0.84% 标普500跌1.57% 苹果特斯拉跌近5% 纳斯达克中国金龙指数跌5.05% [21] - 离岸人民币兑美元早盘一度跌破7.42 现报7.4051 [21] - 国际油价大幅下跌 美油结算价跌近2%至每桶59.58美元创2021年4月12日新低 布油结算价跌超2%至每桶62.82美元 [22]

央国企大规模回购与增持计划 - 27家央国企A股上市公司披露金额上限达2亿元及以上的回购或增持计划公告 涉及工程机械、证券、面板、航运、矿业、电力设备、石油石化、白酒等多个行业 [1] - 17家公司披露回购计划公告 10家公司披露增持计划公告 [1] 上市公司回购计划详情 - 徐工机械拟回购18亿元-36亿元公司股份 金额为披露计划中最高 [1][2] - 国泰君安董事长提议以10亿元-20亿元回购股份 [2] - 京东方A拟回购不低于15亿元股份 [2] - 中远海控拟以7.42亿元-14.83亿元回购股份 [2] - 紫金矿业拟以6亿元-10亿元回购股份 [2] - 国电南瑞董事长提议以5亿元-10亿元回购股份 [2] - 东方证券拟以2.5亿元-5亿元回购股份 [2] - 华工科技董事长提议回购3亿元-4亿元股份 [2] - 中航重机董事长提议2亿元-4亿元回购公司股份 [2] - 国投资本拟2亿元-4亿元回购公司股份 [2] - 天虹股份董事长提议回购1.5亿元-2亿元公司股份 [2] - 深天马A董事长提议回购1.5亿元-2亿元公司股份 [2] - 中航高科董事长提议以1亿元-2亿元回购股份 [2] - 包钢股份董事长提议1亿元-2亿元回购公司股份 [2] - 中航光电董事长提议1亿元-2亿元回购公司股份 [2] - 中无人机董事长提议以1亿元-2亿元回购股份 [2] - 四川路桥董事长提议1亿元-2亿元回购股份 [2] 控股股东增持计划详情 - 中国石油控股股东拟28亿元-56亿元增持公司股份 金额为披露计划中最高 [1][2] - 中国海油实控人中国海油集团拟20亿元-40亿元增持公司股份 [2] - 中国石化控股股东拟增持20亿元-30亿元公司A股和H股股份 [2] - 三峡能源控股股东三峡集团拟15亿元-30亿元增持公司股份 [2] - 中国铝业控股股东及其一致行动人拟10亿元-20亿元增持公司股份 [3] - 五粮液集团公司拟5亿元-10亿元增持公司股票 [3] - 川投能源控股股东拟5亿元-10亿元增持公司股份 [3] - 中海油服控股股东中国海油集团拟3亿元-5亿元增持公司A股及H股股份 [3] - 海油工程控股股东中国海油集团拟3亿元-5亿元增持公司A股股份 [3] - 国新健康控股股东及其一致行动人拟1亿元-2亿元增持公司股份 [3]

报告公司投资评级 - 对中国石油A股和H股均维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 公司盈利能力显著，成本管控优异，虽调整2025 - 2026年归母净利润预测，但仍维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - A股收盘价7.34元，52周价格范围7.34 - 10.93元，市净率0.89倍，市值1343373.98百万元；H股收盘价5.32港币，52周价格范围5.32 - 8.54港币，市净率0.64倍，市值973671.60百万元 [6] 公司经营情况 - 2025Q1，中石油大庆石化3种主要产品产量刷新纪录，8项物耗指标、18项能耗指标创历史最优 [8] - 2024年，公司实现营业收入29380亿元（同比 - 2.5%），归母净利润1647亿元（同比 + 2%），扣非归母净利润1733亿元（同比 - 7.5%）；2024Q4实现营业收入6817亿元（同比 - 7%，环比 - 3%），归母净利润322亿元（同比 + 8%，环比 - 27%），扣非归母净利润381亿元（同比 - 28%，环比 - 13%） [8] 各板块经营利润情况 - 2024年，油气和新能源板块经营利润1597亿元，同比 + 107亿元（同比 + 7%）；油实现价格74.7美元/桶（同比 - 2.5%），气实现价格2.28元/方（同比 - 2.5%）；油气净产量1759百万桶油当量（同比 + 2.2%），其中石油净产量942百万桶（同比 + 0.5%），天然气1453亿立方米（同比 + 4.1%） [8] - 2024年，炼油化工和新材料板块经营利润214亿元，同比 - 156亿元（同比 - 42%）；炼油经营利润182亿元，同比 - 180亿元（同比 - 50%），成品油产量11987万吨，同比 - 287万吨（同比 - 2%）；化工经营利润32亿元，同比 + 25亿元 [8] - 2024年，销售板块经营利润165亿元，同比 - 75亿元（同比 - 31%），成品油总销量15900万吨，同比 - 680万吨（同比 - 4%） [8] - 2024年，天然气销售板块经营利润540亿元，同比 + 110亿元（同比 + 25%），因控制采购成本、优化客户结构等增强创效能力 [8] 股东回报情况 - 2024年，公司归母净利润1647亿元，分红比例52.2%，全年合计派息860亿元 [8] 盈利预测调整 - 调整2025 - 2026年归母净利润分别至1668、1721亿元（此前预计分别为1822、1860亿元），新增2027年归母净利润1787亿元 [8] 财务预测表情况 - 给出2024A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表及重要财务与估值指标数据，如2025E营业总收入3039996百万元，归母净利润166843百万元等 [9]

报告公司投资评级 - A股和H股均维持“买入”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 中国石油集团拟增持28-56亿元公司股份，体现对公司未来发展前景的信心及对资本市场的积极态度 [1][2] - 2024年布油均价79.86美元/桶，同比降2.8%，公司归母净利润同比增2.0%，连续三年创新高，自由现金流超1000亿；2025年公司将发挥全产业链优势穿越油价周期 [2] - 2024年公司油气当量储量接替率98.2%，同比增15.7pct，产量1797.4百万桶，同比增2.2%；天然气销售经营利润同比增25.5%；炼化转型有望深入推进 [3] - 维持公司25-27年盈利预测，预计归母净利润分别为1730/1784/1829亿元，对应EPS分别为0.95/0.97/1.00元/股 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布控股股东增持股份计划公告，中国石油集团拟增持金额不少于28亿元、不超过56亿元 [1] 点评 - 中国石油集团将用自有资金增持公司A股及H股股份，12个月内完成增持计划，彰显对公司发展信心 [2] - 2024年公司依托全产业链优势抵御油价波动，归母净利润和自由现金流表现良好；2025年将持续发挥优势实现长期成长 [2] 盈利预测、估值与评级 - 维持对公司的盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为1730/1784/1829亿元，对应EPS分别为0.95/0.97/1.00元/股，维持A股和H股“买入”评级 [3] 公司盈利预测与估值简表 - 2023-2027年公司营业收入分别为30110/29380/28981/28895/29250亿元，增长率分别为-7.04%/-2.43%/-1.36%/-0.30%/1.23% [5] - 2023-2027年公司净利润分别为1611/1647/1730/1784/1829亿元，增长率分别为7.88%/2.19%/5.08%/3.08%/2.54% [5] 财务报表与盈利预测 - 利润表：2023-2027年公司营业收入、营业成本等多项指标有相应变化 [11] - 现金流量表：2023-2027年公司经营活动现金流、投资活动现金流等有相应变化 [11] - 资产负债表：2023-2027年公司总资产、总负债、股东权益等有相应变化 [12] 主要指标 - 盈利能力：2023-2027年公司毛利率、EBITDA率等指标有相应变化 [13] - 偿债能力：2023-2027年公司资产负债率、流动比率等指标有相应变化 [13] - 费用率：2023-2027年公司销售费用率、管理费用率等指标有相应变化 [14] - 每股指标：2023-2027年公司每股红利、每股经营现金流等指标有相应变化 [14] - 估值指标：2023-2027年公司PE（A股）、PB（A股）等指标有相应变化 [14]

央企增持计划 - 中国能源建设集团加快实施旗下上市公司增持计划 基于对公司未来发展前景的坚定信心及投资价值的高度认可 旨在维护投资者利益并提升中长期投资价值 [1] - 中国中煤集团再次启动对控股上市公司的股份增持计划 旨在维护资本市场平稳运行并推动3家控股上市公司改善经营质量、提升盈利能力 [2] - 中国机械工业集团将研究建立控股上市公司常态化股票回购增持机制 以服务高质量发展并提升上市公司价值 [3] 航空与能源领域动态 - 中国航空工业集团旗下部分上市公司披露股份回购、增持公告 集团将支持上市公司推动科技创新并布局低空经济等战新产业 [4] - 中国石油集团计划未来12个月内增持中国石油天然气股份有限公司A股及H股股份 基于对未来发展前景的信心 [5] 科技与资本运作 - 中国电子信息产业集团将加快回购、增持、并购重组等手段 推动所属上市公司加强市值管理并促进高质量发展 [6] - 中国华能集团将促使控股上市公司提高质量并提升中长期投资价值 目前内蒙华电已公告增持 [7]

股东持股 - 截至公告日，中国石油集团直接持有150,923,565,570股A股[4] - 截至公告日，通过全资子公司持有291,518,000股H股[4] - 截至公告日，合计持股151,215,083,570股，约占82.62%[4] 增持计划 - 12个月内拟增持28 - 56亿元A股及H股[3][5] - 增持基于对公司未来发展前景的信心[5] - 增持资金为自有资金，存在实施风险[3][5][6] 承诺事项 - 增持期间及法定期限内不减持公司股份[8]

文章核心观点 中国虽有丰富石油储量但仍大量进口原油，是从战略、成本等多方面考虑的能源布局，且正通过多种方式保障能源安全并推动能源绿色转型 [1][5][10] 分组1：石油储量与现状 - 塔里木盆地有178亿吨石油储量，够全球使用三年，中国去年进口7亿吨原油 [1] - 中国陆上探明储量38.5亿吨，南海有311亿吨石油储量 [5] 分组2：开采技术与成本 - 塔里木盆地油藏埋深6000米起步，最深达万米，中石油用高压水力压裂和水平钻探技术采油，成本比中东高30% [3] - 沙特原油开采成本10美元/桶，塔里木油未出井成本达40美元/桶，进口油比自产便宜30% [5] 分组3：战略考量 - 中国将自家石油作为战略储备，在国际油价波动和中东“油阀政治”下，可保障能源安全 [5] 分组4：进口优势 - 进口油成本低，节省的资金可观，且使用人民币结算有助于推广数字人民币 [5] 分组5：能源安全保障 - 中国通过与俄罗斯、哈萨克斯坦的能源合作及马六甲航线构建能源补给安全网，7500万桶战略储备能维持90天 [8] 分组6：能源转型 - 中国在光伏、氢能、电池等领域发展良好，可控核聚变若实现，石油行业将转变 [10]

文章核心观点 2024年中国石油经营业绩保持增长连续3年创历史新高，公司通过加大勘探开发力度、推进炼化转型和绿色低碳转型等举措实现逆势增长，还不断寻找新增长点 [2]。 经营业绩 - 2024年公司实现营业收入2.9万亿元，归属于母公司股东净利润1646.8亿元，同比增长2% [2] - 2024年国际油价同比下降2.5%，公司油气两大产业链创效能力进一步增强 [2] 寻找新增长点 - 公司在第43届“剑桥能源周”提出煤岩气地质理论认识，介绍推进煤岩气勘探开发重要进展，集中力量发展非常规油气，加强页岩气、煤岩气等开发力度 [3] - 长庆油田负责勘探开发的天然气藏85%以上属于致密气，创新形成30项主体技术，实现致密气低成本、高效益开发 [4] - 长庆油田连续3年天然气年产量突破500亿立方米，2024年公司销售天然气2877.5亿立方米，同比增长5.2%，国内销售2278.3亿立方米，同比增长3.7% [4] 推动炼化转型 - 公司以市场需求为导向推动炼油化工业务转型升级，发展新材料业务，推进减油增化、减油增特工程 [5] - 四川石化为川西5座高高原机场累计供应航空煤油超9500万升，2024年月均产量达13万吨以上 [5][6] - 公司研发的气相法聚烯烃弹性体技术等实现突破，2024年新材料产品产量突破200万吨，连续3年增长 [6] 坚持低碳发展 - 2024年公司“双碳三新”发展成果显著，“风光热电氢”融合发展的新型能源生态圈初具规模 [7] - 公司推动油气业务与新能源融合发展，在新能源技术等领域提升科研与创新能力，在氢能、CCUS等领域寻求突破 [8] - 公司加强炼化副产氢提纯利用及加氢站建设，玉门油田可再生能源制氢项目制氢装置投产，长庆油田开展“氢代油”示范工程 [8] - 公司牵头组建CCUS创新联合体，吉林油田打造CCUS产业集群，辽河油田建设地区碳封存服务基地 [8] - 截至2024年底，公司绿地面积达3.6亿平方米，累计建设碳汇林、碳中和林2.2万亩 [9]

文章核心观点 公司发布召开2024年年度股东会、2025年第一次A股类别股东会和2025年第一次H股类别股东会的通知，包含会议基本情况、审议事项、投票注意事项、出席对象、登记方法等信息 [1][2] 召开会议的基本情况 - 股东会类型和届次为2024年年度股东会、2025年第一次A股类别股东会和2025年第一次H股类别股东会 [2] - 股东会召集人为公司董事会 [3] - 股东年会和A股类别股东会采用现场和网络投票结合方式，H股类别股东会采用现场投票方式，A股股东可现场或网络投票 [4] - 现场会议于2025年5月28日9点依次召开股东年会、A股类别股东会和H股类别股东会，地点为北京市东城区朝阳门北大街2号北京港澳中心瑞士酒店 [5][6] - 网络投票系统为上海证券交易所股东大会网络投票系统，起止时间为2025年5月28日，交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00 [6] - 融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者投票按相关规定执行 [7] - 不涉及公开征集股东投票权 [8] 会议审议事项 - 各议案已披露时间为2025年3月24日，披露媒体为《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》及上海证券交易所网站，议案内容可参见相关股东会资料 [8] - 特别决议议案为股东年会议案7至10、A股类别股东会议案1、H股类别股东会议案1 [8] - 无对中小投资者单独计票、涉及关联股东回避表决、涉及优先股股东参与表决的议案 [8] 股东会投票注意事项 - A股股东可通过交易系统投票平台或互联网投票平台投票，首次登陆互联网投票平台需完成股东身份认证 [8] - 持有多个股东账户的股东，可行使表决权数量为名下全部股东账户所持相同类别普通股数量总和，可用任一账户参加网络投票 [9] - 同一表决权重复表决以第一次结果为准，网络投票仅能投票一次，参加网络投票的A股股东对股东年会议案10的表决意见视同对A股类别股东会议案1的表决意见 [9] - 股东对所有议案表决完毕才能提交 [9] 会议出席对象 - 2025年4月28日登记在册的A股股东有权出席股东年会和A股类别股东会，可委托代理人出席 [11] - 公司董事、监事和高级管理人员、常年法律顾问、相关工作人员出席 [12] 会议登记方法 - 股东或其代理人出席现场会议应出示身份证明，法人股东需出示相关决议复印件 [12] 其他事项 - 会议联系地址为北京市朝阳区朝阳门北大街22号中国石化董事会办公室，邮编100728，联系人陈冬冬，联系电话010 - 59969671，传真010 - 59960386 [12] - 股东会不超过一个工作日，与会股东往返及食宿费自理 [12] - A股股份登记处地址为上海市浦东新区杨高南路188号 [12] 附件相关 - 欲出席现场会议的股东应于2025年5月8日或之前将回条送达公司，未签署寄回回条的合资格股东仍可出席 [14] - A股股东应将授权委托书连同相关授权文件于股东会现场会议指定召开时间24小时前送达公司 [17]

文章核心观点 一季度中国石油大庆石化以生产优化、数智驱动、节能降耗为抓手实现3种主要产品产量刷新纪录，8项物耗指标、18项能耗指标创造历史最优 [1] 生产优化拓增量 - 面对油品需求增长统筹优化资源配置，灵活调整运行方案，加大高标号汽油、低凝柴油及航煤生产力度保障区域能源稳定供应 [3] - 以效益为导向制定最优生产计划，实时监测油浆固含量与产品流量，将油浆收率降低0.3%，实现减少油浆产量、增产低凝柴油目标 [3] - 推进石蜡等传统优势产品精细管理，控制伴热线温度、优化成型机化霜次数和时间确保石蜡全产全销 [3] - 采用“预调 - 超调 - 回调”切换模式，将聚乙烯树脂牌号切换周期压缩33%，超计划生产聚乙烯树脂1.51万吨 [3] - 运用国产催化剂活性调控技术结合循环气流速优化方案，破解全密度二装置细粉堵塞难题，反应器连续稳定运行495天刷新长周期运行纪录 [4] 数字赋能破瓶颈 - 在E3装置创新应用流程模拟技术，建立原料分储分炼数字模型，提升装置排产科学性，一季度乙烯收率同比增加0.27% [7] - 实施“一问题一溯源”专项治理，利用质量跟踪台账收紧稳定汽油、混合汽油控制指标，实现汽油精准调和 [7] - 对49台关键机组实施在线监测，为1437台高危介质机泵及重点设备布设无线监测探头，搭配便携式检测仪开展日常巡检，构建全域设备数字化管理网络 [7] - 依托智慧设备管理平台内置智能诊断模块对设备早期劣化特征进行智能辨识、趋势预判及预警，提高设备完好率 [7] 系统降本挖潜力 - 牢固树立“一切成本皆可降”理念，从能源结构、物料效能、管理机制等方面系统攻坚，将成本管控贯穿生产经营各环节 [8] - 实施流程及伴热系统优化改造，回收余热减少蒸汽损失，累计节省蒸汽14.07万吨 [8] - 实施“避峰就谷”用电策略，优化设备启停、更换高效电机，累计节电1030万千瓦时 [8] - 强化主要生产装置物耗日常跟踪与动态调整，原油综合损失率、合成氨耗天然气等指标创历史最好水平 [8] - 深化全员绩效考核，完善全流程成本管控机制，开展劳动竞赛，一季度征集合理化建议77项，申报“五小”创新成果47项 [8]