报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 公司24年中报显示1H24收入12.68亿元同比+7.12%，归母净利润1.52亿元同比-5.95%；2Q24收入6.06亿元同比+5.08%，归母净利润0.61亿元同比-23.33% [1] - 预计2024 - 2026年公司营业收入为27.64/32.65/38.65亿元，归母净利润为3.90/4.68/5.80亿元，对应PE为18/15/12X [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 8月27日公司发布24年中报，1H24收入12.68亿元同比增7.12%，归母净利润1.52亿元同比降5.95%；2Q24收入6.06亿元同比增5.08%，归母净利润0.61亿元同比降23.33% [1] 经营分析 - 两机业务持续高增，1H24收入同比+19.65%，燃气轮机领域为多种型号开发热端产品，客户覆盖全球主要燃机巨头；航空发动机业务为C919、C929供应核心零部件，海外业务订单规模扩大 [2] - 核电核准组数突破，看好核能核电业务长期增长，24年8月国常会核准11台核电机组，1H24核电铸件完成多项交付，核能新材料及零部件收入2.14亿元同比+18.39% [2] - 积极布局低空经济业务，政策支持下有望长期增长，到2030年通用航空装备将形成万亿级市场规模，1H24公司开展多项发动机试验、装配和试车工作，某型号竞得混动包项目 [2] 盈利预测、估值与评级 - 预计2024 - 2026年公司营业收入为27.64/32.65/38.65亿元，归母净利润为3.90/4.68/5.80亿元，对应PE为18/15/12X，维持“买入”评级 [3] 公司基本情况 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|2,198|2,412|2,764|3,265|3,865| |营业收入增长率|7.73%|9.75%|14.61%|18.11%|18.38%| |归母净利润(百万元)|402|303|390|468|580| |归母净利润增长率|73.75%|-24.50%|28.61%|19.96%|24.06%| |摊薄每股收益(元)|0.588|0.444|0.574|0.689|0.855| |每股经营性现金流净额|-0.03|0.34|-0.61|0.77|0.81| |ROE(归属母公司)(摊薄)|9.40%|6.80%|8.31%|9.38%|10.87%| |P/E|17.55|23.25|17.97|14.98|12.07| |P/B|1.65|1.58|1.49|1.41|1.31| [5] 三张报表预测摘要 - 涵盖主营业务收入、成本、毛利等损益表项目，以及货币资金、应收款项等资产负债表项目在2021 - 2026年的预测数据 [6] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |买入|0|0|1|1|9| |增持|0|2|2|2|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|2.00|1.67|1.67|1.00| [8]

整体财务数据关键指标变化 - 本报告期（1 - 6月）营业收入为1,268,082,783.79元，较上年同期的1,183,767,919.12元增长7.12%[10] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为151,929,941.08元，较上年同期的161,547,149.21元减少5.95%[10] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为148,842,548.80元，较上年同期的131,016,256.07元增长13.61%[10] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额为 - 23,314,153.35元，上年同期为148,641,115.41元[10] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产为4,572,415,948.62元，较上年度末的4,462,940,764.62元增长2.45%[10] - 本报告期末总资产为11,417,667,370.74元，较上年度末的10,474,818,233.24元增长9.00%[10] - 本报告期基本每股收益为0.22元/股，较上年同期的0.24元/股减少8.33%[11] - 本报告期稀释每股收益为0.22元/股，较上年同期的0.24元/股减少8.33%[11] - 本报告期扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.22元/股，较上年同期的0.19元/股增长15.79%[11] - 2024年上半年加权平均净资产收益率为3.37%，较之前减少0.34个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为3.30%，较之前增加0.29个百分点[12] - 2024年上半年营业收入1,268,082,783.79元，同比增长7.12%[22] - 2024年上半年营业成本832,264,564.74元，同比增长10.80%[22] - 2024年上半年研发费用160,021,703.88元，同比增长14.49%[22] - 2024年上半年其他收益60,931,257.33元，同比增长51.45%[22] - 2024年6月30日，公司货币资金为635,590,657.06元，2023年12月31日为254,634,437.40元[53] - 2024年6月30日，公司应收票据为36,475,866.67元，2023年12月31日为67,674,486.40元[53] - 2024年6月30日，公司应收账款为1,187,939,672.45元，2023年12月31日为974,817,812.56元[53] - 2024年6月30日，公司预付款项为124,263,584.71元，2023年12月31日为30,820,983.62元[53] - 2024年6月30日，公司存货为1,906,467,218.64元，2023年12月31日为1,857,229,603.53元[53] - 2024年6月30日，公司流动资产合计为4,006,524,520.65元，2023年12月31日为3,319,763,081.84元[53] - 2024年6月30日，公司长期应收款为142,430,263.72元，2023年12月31日为146,529,389.98元[53] - 2024年6月30日，公司固定资产为3,205,357,412.34元，2023年12月31日为3,284,104,163.91元[53] - 公司2024年6月30日资产总计114.18亿元，较2023年12月31日的104.75亿元增长约9%[54][55] - 2024年6月30日非流动资产合计74.11亿元，较2023年12月31日的71.55亿元增长约3.58%[54] - 流动负债2024年6月30日合计29.90亿元，较2023年12月31日的27.73亿元增长约7.82%[54] - 非流动负债2024年6月30日合计33.94亿元，较2023年12月31日的27.66亿元增长约22.70%[55] - 2024年6月30日所有者权益合计50.34亿元，较2023年12月31日的49.36亿元增长约2%[55] - 母公司2024年6月30日资产总计67.19亿元，较2023年12月31日的56.98亿元增长约17.92%[57] - 母公司2024年6月30日流动资产合计40.87亿元，较2023年12月31日的31.10亿元增长约31.44%[56][57] - 母公司非流动资产2024年6月30日合计26.32亿元，较2023年12月31日的25.88亿元增长约1.69%[57] - 母公司流动负债2024年6月30日合计19.97亿元，较2023年12月31日的14.69亿元增长约35.93%[57] - 母公司非流动负债2024年6月30日合计10.31亿元，较2023年12月31日的5.58亿元增长约84.84%[57] - 2024年上半年营业总收入为12.68亿元，2023年同期为11.84亿元，同比增长7.12%[59] - 2024年上半年营业总成本为11.73亿元，2023年同期为10.56亿元，同比增长11.15%[59] - 2024年上半年净利润为1.41亿元，2023年同期为1.49亿元，同比下降5.52%[60] - 2024年上半年归属于母公司股东的净利润为1.52亿元，2023年同期为1.62亿元，同比下降5.96%[60] - 2024年上半年综合收益总额为1.36亿元，2023年同期为1.60亿元，同比下降15.07%[61] - 2024年上半年基本每股收益为0.22元/股，2023年同期为0.24元/股，同比下降8.33%[61] - 2024年上半年负债合计为30.41亿元，2023年同期为20.39亿元，同比增长49.19%[58] - 2024年上半年所有者权益合计为36.78亿元，2023年同期为36.59亿元，同比增长0.50%[58] - 2024年上半年研发费用为1.60亿元，2023年同期为1.40亿元，同比增长14.49%[60] - 2024年上半年财务费用为0.58亿元，2023年同期为0.46亿元，同比增长28.34%[60] - 2024年上半年投资收益为316.24万元，2023年同期为480.50万元[63] - 2024年上半年信用减值损失为726.12万元，2023年同期为521.37万元[63] - 2024年上半年营业利润为6454.54万元，2023年同期为9583.53万元[63] - 2024年上半年净利润为5821.51万元，2023年同期为8372.60万元[63] - 2024年上半年经营活动现金流入小计为14.31亿元，2023年同期为13.90亿元[64] - 2024年上半年经营活动现金流出小计为14.54亿元，2023年同期为12.41亿元[66] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为 - 233.14万元，2023年同期为1486.41万元[66] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为 - 4671.96万元，2023年同期为 - 5324.34万元[66] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为6513.31万元，2023年同期为5769.60万元[66] - 2024年上半年现金及现金等价物净增加额为1631.66万元，2023年同期为2066.98万元[66] - 2024年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为10.43亿元，2023年半年度为12.37亿元[68] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为-2.67亿元，2023年半年度为-4.67亿元[68] - 2024年半年度投资活动产生的现金流量净额为-1.95亿元，2023年半年度为-1.68亿元[68] - 2024年半年度筹资活动产生的现金流量净额为5.03亿元，2023年半年度为8.59亿元[69] - 2024年半年度现金及现金等价物净增加额为4766.22万元，2023年半年度为2.26亿元[69] - 2024年半年度末现金及现金等价物余额为1.02亿元，2023年半年度末为3.07亿元[69] - 2024年半年度实收资本较期初减少411.05万元[70] - 2024年半年度资本公积较期初减少4788.99万元[70] - 2024年半年度专项储备本期提取1018.07万元，本期使用592.65万元[72] - 2024年半年度末所有者权益合计为50.34亿元，较期初增加9873.45万元[72] - 公司上年期末所有者权益合计为47.6888325427亿元，本年期初为47.6844816896亿元，本期期末为49.3231576323亿元[73][75] - 公司本期专项储备提取8689319.57元，使用5298903.96元，变动金额为3390415.61元[75] - 公司归属于母公司所有者权益的其他综合收益上年期末为18346140.12元，本期增加11223018.12元，期末为29569158.24元[73][75] - 公司未分配利润上年期末为14.6126532994亿元，本期增加1.6154714921亿元，期末为16.2243209604亿元[73][75] - 公司少数股东权益上年期末为4.9675836587亿元，本期减少12004097.46元，期末为4.8469956621亿元[73][75] - 母公司上年期末所有者权益合计为36.593596907亿元，本期增加1.827965297亿元[76] - 母公司资本公积上年期末为19.8676634734亿元，本期减少47889860.72元[76] - 母公司库存股上年期末为9999222.01元，本期减少9999222.01元[76] - 母公司其他综合收益上年期末为20031493.08元，本期增加597531.34元[76] - 母公司未分配利润上年期末为8.2760210741亿元，本期增加58215107.82元[76] - 2024年上半年综合收益总额为58,812,639.34元[77] - 2024年上半年所有者投入和减少资本为 - 42,001,118.71元[77] - 2024年上半年专项储备本期提取1,503,012.80元，本期使用1,054,101.00元[77][79] - 2024年本期期末所有者权益合计为3,723,371,222.04元[79] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年上半年航空航天新材料及零部件业务营收43,719.78万元，同比增长19.65%[20] - 2024年上半年核能新材料及零部件业务收入21,449.13万元，同比增长18.39%[20] 公司业务优势与荣誉 - 公司产品出口到以欧美为主的40多个国家、近百家客户，包括十余家世界500强企业和众多全国行业龙头[14] - 公司拥有百余项专利和专有技术，拥有多个国家级和省级技术创新平台[16] - 公司保持在我国阀门零件出口企业中出口额排名第一、核电装备零部件交货量位列前茅，连续位列中国机械工业百强企业[17] - 消失模技术生产的重达3吨的核级叶轮达到世界领先水平[18] - 2024年上半年公司持续加大新产品、新技术开发力度，多项产品获客户认可和行业荣誉[19] - 公司荣获2023年度格兰富供应商质量奖，是十几年来第一个获此殊荣的铸件供应商[19] - 公司连续第二年获得艾默生颁发的年度杰出供应商奖[19] - 公司自主研发的核电站核一级主泵导叶获认可[19] 公司对外投资与子公司情况 - 公司与多方成立安徽聚变新材料科技有限公司，注册资本5000万元，公司出资3000万元，出资比例60%[27] - 安徽应流航空科技有限公司出资1000万元设立六安金安通用机场管理有限公司，出资比例100%[27] - 安徽应流集团霍山铸造有限公司截至

会议信息 - 公司第五届董事会第五次会议于2024年8月27日召开[1] - 会议应到董事9名，实际参会董事9名[1] 审议结果 - 会议审议通过《安徽应流机电股份有限公司2024年半年度报告及摘要》[1] - 表决结果为同意票9票、反对票0票、弃权票0票[2]

会议情况 - 公司第五届监事会第五次会议于2024年8月27日召开，3名监事均参会[1] 报告审议 - 审议通过《安徽应流机电股份有限公司2024年半年度报告及摘要》，3票同意[1] - 报告编制和审议程序、内容和格式符合规定，未发现人员违反保密规定[1]

股权结构 - 截至2024年8月23日，应流投资及其一致行动人持股235,888,643股，占总股本34.74%[2] 股份质押 - 本次展期后，应流投资及其一致行动人累计质押116,000,000股，占所持股份49.18%，占总股本17.08%[2] - 应流投资3笔股票质押展期共9,000万股，占其所持股份48.43%，占总股本13.25%[3][4] 股东持股及质押 - 应流投资持股18,582.50万股，占比27.37%，已质押9,000万股[6] - 衡邦投资持股3,076.02万股，占比4.53%，已质押2,600万股[6] 未来到期质押 - 应流投资未来半年到期质押9,000万股，占其持股48.43%，占总股本13.25%，对应融资余额40,200万元[7]

公司资本与股份变更 - 公司注册资本由683,146,921元变更为679,036,441元[1] - 公司股份总数由683,146,921股变更为679,036,441股[1] - 变更后注册资本为67,903.6441万元人民币[2]

业绩总结 - 2023年年度A股每股现金红利0.12元[2] - 以总股本679,036,441股为基数，派发现金红利81,484,372.92元[3] 股权相关 - 股权登记日为2024年7月9日，除权（息）日和发放日为7月10日[2][6] - 2023.12.1 - 2024.5.6累计回购股份4,110,480股，占比0.6017%，于5.7完成注销[5] 税收情况 - A股自然人股东和基金持股超1年免税，1月内20%，1月 - 1年10%[8][9] - QFII和港股通投资者按10%扣税，每股派0.108元[9][10] - 其他机构不代扣，每股派0.12元[10]

公司概况 - 公司是专用设备零部件生产领域内的领先企业，主要产品为泵及阀门零件、机械装备构件，应用在航空航天、核电、油气、资源等高端装备领域[1] - 公司主营业务涵盖高端部件、航空科技和先进材料三大领域，产品服务于航空航天、燃气轮机、核能核电、海洋工程、油气化工、工矿设备和流体机械等高端装备领域[7] 业绩展望 - 公司2023年带来最高收入的行业是其他高端装备零部件，其次是航天航空材料及零部件、核能新材料及零部件，其中航空航天新材料及零部件在毛利率方面表现最佳[10] - 公司2023年带来最高收入的产品是泵及阀门零件，其次是机械装备构件，其他业务在毛利率方面表现最佳[12] - 应流股份2023年带来最高收入的地区是中国大陆，毛利率达到37.05%[13] 财务状况 - 公司营业收入稳定增长，2018-2023年CAGR达到7.48%，2023年受益于核电下游需求扩张[16] - 公司2024年Q1营业收入同比增加9.07%，归母净利润同比增加11.12%[17] - 公司销售毛利率保持稳定，2024年Q1为34.31%，归母净利率为13.67%[18] 研发投入 - 公司持续加大研发投入，2018-2023年研发投入占销售收入比重超过10%[19] - 公司持续加强研发投入，2023年全年累计研发投入达2.93亿元，连续三年研发投入占销售收入比重超过10%[27] 行业趋势 - 中国铸件产量在2016年至2022年间呈现波动增长趋势，2021年达到5405万吨，同比增长4.04%[23] - 2022年中国铸件产量预计下降至5170万吨，同比减少4.35%[23] - 汽车行业是中国铸件需求的主要来源，占比28.5%，其次是铸管及管件[25]

股东大会情况 - 2024年5月17日召开股东大会，10户代表233,145,323股，占总股本34.3347%[3] - 现场5户代表230,288,643股，占33.91%；网络5户代表2,856,680股，占0.4207%[5][6] 议案表决情况 - 多项议案赞成股数233,145,323股，占与会有表决权股份100％[12][13][14][15][16] - 《关于为子公司提供最高担保额度的议案》赞成股数230,356,843股，占98.8039％[18] - 《关于修订相关制度的议案》赞成股数230,291,543股，占98.7759％；反对股数2,853,780股，占1.2241％[21]

会议出席情况 - 出席会议股东和代理人10人[4] - 出席股东所持表决权股份233,145,323股，占比34.3347%[4] - 公司9名董事、3名监事全部出席，董秘出席，高管列席[8] 议案表决结果 - 10项议案同意票数233,145,323股，同意比例100%[6][7][9][10][12][13][15][16][19] - 为子公司担保议案同意票数230,356,843股，比例98.8039%[14] - 修订制度议案同意票数230,291,543股，比例98.7759%[19] 分红与重大事项表决 - 现金分红各持股段股东同意比例均为100%[20] - 重大事项5%以下股东对4项议案同意比例100%[21] - 重大事项5%以下股东对担保议案同意比例92.1882%[21] 其他信息 - 见证律所安徽天禾，律师陈明、洪雅娴[23] - 律师认为大会合规，决议合法有效[23] - 公告2024年5月18日发布[25]